Вход на сайт
☁︎ Sind Anleihen als alternative zu Festgeld?
20.06.08 15:58
Последний раз изменено 01.10.15 14:45 (pivoner.)
☁︎ когда на Festgeld предлагают до 5,5%, есть ли альтернативные Анлаген, z. Bsp.. Anleihen с эквивалентной рендитой (после всех kauf/verkauf gebüren) не уступающие по надёжности Festgeld?
Выношу на обсуждение, надеюсь на комментарии и ваше участие:
DEUTSCHE TELEKOM INTL FIN.B.V. EO-MEDIUM-TERM NOTE (A0TWHZ)
Laufzeit: 10.01.2014
Rendite: 6,39%
SIEMENS FINAN.MAATSCHAPPIJ NV EO-MEDIUM-TERM NOTES (A0TWJ0)
Laufzeit: 12.12.2011
Rendite: 5,54%
E.ON INTL FINANCE B.V. EO-MEDIUM-TERM NOTES 200814 (A0TV7M)
Laufzeit: 06.06.2014
Rendite: 5,68%
Надеюсь список продолжите
Выношу на обсуждение, надеюсь на комментарии и ваше участие:
DEUTSCHE TELEKOM INTL FIN.B.V. EO-MEDIUM-TERM NOTE (A0TWHZ)
Laufzeit: 10.01.2014
Rendite: 6,39%
SIEMENS FINAN.MAATSCHAPPIJ NV EO-MEDIUM-TERM NOTES (A0TWJ0)
Laufzeit: 12.12.2011
Rendite: 5,54%
E.ON INTL FINANCE B.V. EO-MEDIUM-TERM NOTES 200814 (A0TV7M)
Laufzeit: 06.06.2014
Rendite: 5,68%
Надеюсь список продолжите
NEW 07.01.13 16:20
Прикреплённые файлы
NEW 07.09.13 11:15
в ответ alex2003a 07.01.13 16:20
вот интересные Anleihe вышли
Volkswagen Hybride NC5/2018 und NC10/2023 WKN A1VCZP // WKN A1VCZQ
Stückelung € 1.000(!)
Anleihevolumen € 750 Mio.
Zinszahlung jährlich
Zinstermin 04.09.
Zinssatz fix, variabel fix, ab 2023 variabel
Nachrangig JA
Währung EURO
ISIN: XS0968913342
WKN: A1VCZQ
Garantie: Volkswagen AG
Nominalzinssatz
5,125% vom 04.09.2013 bis zum ersten Rückzahlungstermin 04.09.2023,
ab dem ersten Rückzahlungstermin 04.09.2023 bis zum 2. Stepup-Termin 04.09.2038: Reset-Zinssatz+Marge von 335 Basispunkten,
ab dem 2. Stepup-Termin 04.09.2038: Reset-Zinssatz+Marge von 410 Basispunkten.
Volkswagen Hybride NC5/2018 und NC10/2023 WKN A1VCZP // WKN A1VCZQ
Stückelung € 1.000(!)
Anleihevolumen € 750 Mio.
Zinszahlung jährlich
Zinstermin 04.09.
Zinssatz fix, variabel fix, ab 2023 variabel
Nachrangig JA
Währung EURO
ISIN: XS0968913342
WKN: A1VCZQ
Garantie: Volkswagen AG
Nominalzinssatz
5,125% vom 04.09.2013 bis zum ersten Rückzahlungstermin 04.09.2023,
ab dem ersten Rückzahlungstermin 04.09.2023 bis zum 2. Stepup-Termin 04.09.2038: Reset-Zinssatz+Marge von 335 Basispunkten,
ab dem 2. Stepup-Termin 04.09.2038: Reset-Zinssatz+Marge von 410 Basispunkten.
NEW 22.09.13 17:28
есть у меня вот такие
(нА ДНЯХ dividenden выплатили. Приносят 5-6 % в год. Выплаты 2 раза в год.
iShares Markit iBoxx Euro High Yield
WKN: A1C8QT
наблюдаю вот за этими, но что-то они не очень
iShares Global High Yield Corp Bond
WKN: A1J7MG
Порядка 40% депот держу в анляен.
Если ты знаешь ещё интересные Anleihen, то готов выслушать
В ответ на:
Шура, а почему ты не хочешь Anleihen-ETF купить?
Шура, а почему ты не хочешь Anleihen-ETF купить?
есть у меня вот такие
(нА ДНЯХ dividenden выплатили. Приносят 5-6 % в год. Выплаты 2 раза в год.
iShares Markit iBoxx Euro High Yield
WKN: A1C8QT
наблюдаю вот за этими, но что-то они не очень
iShares Global High Yield Corp Bond
WKN: A1J7MG
Порядка 40% депот держу в анляен.
Если ты знаешь ещё интересные Anleihen, то готов выслушать
NEW 24.09.13 11:48
У меня только этот, держу уже 2 года. Не вижу смысла покупать отдельные Anleihen, приносящие 3%, если есть менее рискованный продукт с 6%
В ответ на:
Shares Markit iBoxx Euro High Yield
WKN: A1C8QT
Shares Markit iBoxx Euro High Yield
WKN: A1C8QT
У меня только этот, держу уже 2 года. Не вижу смысла покупать отдельные Anleihen, приносящие 3%, если есть менее рискованный продукт с 6%
NEW 24.09.13 11:51
в ответ alex2008a 22.09.13 17:28
Вот тут есть списочек интересных ETF с хорошими процентами. Не только Anleihen
http://finanziell-umdenken.blogspot.de/p/ausschuttungsquoten-von-etfs.html
http://finanziell-umdenken.blogspot.de/p/ausschuttungsquoten-von-etfs.html
NEW 09.11.13 20:50 
я всё хочю спросить, как у тебя сочетаются инвестирование в Anleihen со спекуляцией Опционшайнами
в ответ alex2008a 09.11.13 20:46
я всё хочю спросить, как у тебя сочетаются инвестирование в Anleihen со спекуляцией Опционшайнами
NEW 09.11.13 21:30
всё просто. Разделение и управление капиталом
Оптионсчеине - риск.
Анлеихе - менее рискованно. Как Фестгелд. Но и доход небольшой.
Сейчас: ца 5% капитала в Оптионсчеине, 50% Анлеихен, 45% Актиен. Но через месяц -два может всё поменяться
Всё зависит от ситуации на рынке, возможностью следить за рынком, наличием свободного капитала и сроками и т.д
Сейчас потихоньку буду собирать дивиденден акции, приносящие 4-5%. Как правило такое акции за несколько месяцев до выплаты начинают расти
в ответ Lad 1 09.11.13 20:50
В ответ на:
я всё хочю спросить, как у тебя сочетаются инвестирование в Анлеихен со спекуляцией Опционшайнами
я всё хочю спросить, как у тебя сочетаются инвестирование в Анлеихен со спекуляцией Опционшайнами
всё просто. Разделение и управление капиталом
Оптионсчеине - риск.
Анлеихе - менее рискованно. Как Фестгелд. Но и доход небольшой.
Сейчас: ца 5% капитала в Оптионсчеине, 50% Анлеихен, 45% Актиен. Но через месяц -два может всё поменяться
Всё зависит от ситуации на рынке, возможностью следить за рынком, наличием свободного капитала и сроками и т.д
Сейчас потихоньку буду собирать дивиденден акции, приносящие 4-5%. Как правило такое акции за несколько месяцев до выплаты начинают расти
NEW 09.11.13 21:41
в ответ alex2008a 09.11.13 21:30
NEW 10.11.13 12:08
Это касается только в основном акций, выплачивающие дивиденды 1 раз в году, такие как немецкие или француские. Амики выплачивают раз в квартал, поэтому там у них нет подобной закономерности.
в ответ alex2008a 09.11.13 21:30
В ответ на:
Как правило такое акции за несколько месяцев до выплаты начинают расти
Как правило такое акции за несколько месяцев до выплаты начинают расти
Это касается только в основном акций, выплачивающие дивиденды 1 раз в году, такие как немецкие или француские. Амики выплачивают раз в квартал, поэтому там у них нет подобной закономерности.
NEW 16.11.13 15:57
конечно. Но это тема акций. И соответственно в другом топике
в ответ StockHamster 10.11.13 12:08
В ответ на:
то касается только в основном акций, выплачивающие дивиденды 1 раз в году, такие как немецкие или француские. Амики выплачивают раз в квартал, поэтому там у них нет подобной закономерности.
то касается только в основном акций, выплачивающие дивиденды 1 раз в году, такие как немецкие или француские. Амики выплачивают раз в квартал, поэтому там у них нет подобной закономерности.
конечно. Но это тема акций. И соответственно в другом топике
NEW 24.11.13 17:43
Набрав A1MLSS на onvista.de, читаем следующее:
Kupon: 8,5% bis 08.03.2017
Kupon-Typ: Fest
Nächster Kupon-Termin: 08.03.2014
Kupon-Periode: Jahr
Bonusvergütung am Laufzeitende: 100,00
# Полагаю что бумага эта будет на торгах (на биржах) до 08.03.2017 ?
# Выплата "дивидендов" вроде раз в год (Kupon-Periode: Jahr ) ?!
# Означает, что след. выплата "дивидендов" по данной бумаге будет 08.03.14 (Nächster Kupon-Termin: 08.03.2014) ?
# Непонятен правда размер "дивидендов" к выплате? Скажем 08.03.14 это будет 8,5% (p.a.) от курса в этот день, или как... ?
# Если раз в год имеет место выплата "дивидендов", то как рассчитывается их размер ?
Если где ошибся или что-то забыл, просьба поправить/добавить...
БИРЖЕВАЯ ИГРА - Все кремляди, путирасы и им сочувствующие должны сгореть в аду!
в ответ alex2008a 24.11.13 00:03
В ответ на:
SCHOLZ AG, WKN A1MLSS
вопрос в частности и общего характера, то есть как функционирует такая бумага (Anleihe) ?SCHOLZ AG, WKN A1MLSS
Набрав A1MLSS на onvista.de, читаем следующее:
Kupon: 8,5% bis 08.03.2017
Kupon-Typ: Fest
Nächster Kupon-Termin: 08.03.2014
Kupon-Periode: Jahr
Bonusvergütung am Laufzeitende: 100,00
# Полагаю что бумага эта будет на торгах (на биржах) до 08.03.2017 ?
# Выплата "дивидендов" вроде раз в год (Kupon-Periode: Jahr ) ?!
# Означает, что след. выплата "дивидендов" по данной бумаге будет 08.03.14 (Nächster Kupon-Termin: 08.03.2014) ?
# Непонятен правда размер "дивидендов" к выплате? Скажем 08.03.14 это будет 8,5% (p.a.) от курса в этот день, или как... ?
# Если раз в год имеет место выплата "дивидендов", то как рассчитывается их размер ?
Если где ошибся или что-то забыл, просьба поправить/добавить...
БИРЖЕВАЯ ИГРА - Все кремляди, путирасы и им сочувствующие должны сгореть в аду!
NEW 24.11.13 19:51
Тут надо бы задуматься на тем, почему фирма капитал берет не в банке, а на рынке. Ведь в банке намного дешевле, чем 8,5%
Я бы не стал ее покупать. На мой взляд такие Anleihen очень рискованные. Намного меньше риска будет, если купить солидную акцию с хорошими дивидендами, скажем AmeriGas (APU), дивиденды у нее 7,8% на данный момент. Акция хоть и волотильная но langfristig ты не ней сделаешь намного больше, чем на этой странной облигации. Amerigas самый большой в Америке поставщик газа (Пропан)
http://www.amerigas.com/
Или взять к примеру Shell, дивиденды 5,5%, чем плохо? К тому же денюшку получаешь каждый квартал, а не раз в год.
в ответ alex2008a 24.11.13 00:03
В ответ на:
SCHOLZ AG
WKN A1MLSS
SCHOLZ AG
WKN A1MLSS
Тут надо бы задуматься на тем, почему фирма капитал берет не в банке, а на рынке. Ведь в банке намного дешевле, чем 8,5%
Я бы не стал ее покупать. На мой взляд такие Anleihen очень рискованные. Намного меньше риска будет, если купить солидную акцию с хорошими дивидендами, скажем AmeriGas (APU), дивиденды у нее 7,8% на данный момент. Акция хоть и волотильная но langfristig ты не ней сделаешь намного больше, чем на этой странной облигации. Amerigas самый большой в Америке поставщик газа (Пропан)
http://www.amerigas.com/
Или взять к примеру Shell, дивиденды 5,5%, чем плохо? К тому же денюшку получаешь каждый квартал, а не раз в год.
NEW 06.01.14 21:56
Вот тут всё описано
http://de.wikipedia.org/wiki/Standardanleihe
в ответ slamdank 24.11.13 17:43
В ответ на:
вопрос в частности и общего характера, то есть как функционирует такая бумага (Анлеихе) ?
вопрос в частности и общего характера, то есть как функционирует такая бумага (Анлеихе) ?
Вот тут всё описано
http://de.wikipedia.org/wiki/Standardanleihe
NEW 15.01.14 17:12
PG Der Konsumgüterkonzern Procter & Gamble (ISIN: US7427181091, NYSE: PG) wird eine Quartalsdividende von 60,15 US-Cents auszahlen. Im April 2013 gab das Unternehmen eine Anhebung der Dividende um 7 Prozent auf den aktuellen Betrag bekannt. Damit schüttet der Konzern aus Cincinnati auf das Gesamtjahr gerechnet 2,406 US-Dollar aus. Beim derzeitigen Börsenkurs von 80,87 US-Dollar entspricht dies einer aktuellen Dividendenrendite von 2,98 Prozent.
Die nächste Auszahlung erhalten die Aktionäre am 18. Februar 2014 (Record day: 24. Januar 2014). Procter & Gamble steigerte die Ausschüttung seit 57 Jahren ununterbrochen. Seit 1890 erhalten die Aktionäre nun schon eine Dividende.
Dabei unterbrach der Dividendenaristokrat in noch keinem Jahr die Dividendenzahlung. P&G wurde 1837 von zwei Europäern aus England sowie Irland gegründet. Zu den Produkten zählen Ariel, Braun, Gillette, Pampers oder auch Wella. Auf Basis der letzten 12 Monate liegt die Aktie an der Wall Street mit knapp 17 Prozent im Plus (Stand: 14. Januar 2014).
CVX Chevron
хороший выбор
www.fool.com/investing/general/2013/06/24/basic-needs-portfolio-selection...
VGR Vector Group. В германии она неликвидна. Ты давно на неликвид перешёл?
В ответ на:
стати на эти деньги я приобрел CVX и PG и еще немного VGR, у них дивиденды почти 10%
стати на эти деньги я приобрел CVX и PG и еще немного VGR, у них дивиденды почти 10%
PG Der Konsumgüterkonzern Procter & Gamble (ISIN: US7427181091, NYSE: PG) wird eine Quartalsdividende von 60,15 US-Cents auszahlen. Im April 2013 gab das Unternehmen eine Anhebung der Dividende um 7 Prozent auf den aktuellen Betrag bekannt. Damit schüttet der Konzern aus Cincinnati auf das Gesamtjahr gerechnet 2,406 US-Dollar aus. Beim derzeitigen Börsenkurs von 80,87 US-Dollar entspricht dies einer aktuellen Dividendenrendite von 2,98 Prozent.
Die nächste Auszahlung erhalten die Aktionäre am 18. Februar 2014 (Record day: 24. Januar 2014). Procter & Gamble steigerte die Ausschüttung seit 57 Jahren ununterbrochen. Seit 1890 erhalten die Aktionäre nun schon eine Dividende.
Dabei unterbrach der Dividendenaristokrat in noch keinem Jahr die Dividendenzahlung. P&G wurde 1837 von zwei Europäern aus England sowie Irland gegründet. Zu den Produkten zählen Ariel, Braun, Gillette, Pampers oder auch Wella. Auf Basis der letzten 12 Monate liegt die Aktie an der Wall Street mit knapp 17 Prozent im Plus (Stand: 14. Januar 2014).
CVX Chevron
хороший выбор
www.fool.com/investing/general/2013/06/24/basic-needs-portfolio-selection...
VGR Vector Group. В германии она неликвидна. Ты давно на неликвид перешёл?
NEW 15.01.14 18:53
Это она здесь неликвидна, в Америке спрэд 0,06%. Если спред на американские акции в Германии большой, то я покупаю напрямую в Америке через IB. Хотя сейчас 0.9% во Фракфурте не так уж и много, при условии покупки на долгий строк. Торговать ею туда сюда я все равно не собираюсь.
В ответ на:
Ты давно на неликвид перешёл?
Ты давно на неликвид перешёл?
Это она здесь неликвидна, в Америке спрэд 0,06%. Если спред на американские акции в Германии большой, то я покупаю напрямую в Америке через IB. Хотя сейчас 0.9% во Фракфурте не так уж и много, при условии покупки на долгий строк. Торговать ею туда сюда я все равно не собираюсь.
NEW 30.04.15 10:05
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Отрицательные ставки приведут долговой рынок к краху
Сверхмягкая денежно-кредитная политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) и программа количественного смягчения создают серьезные риски для финустойчивости еврозоны.
Уже сейчас около трети европейских гособлигаций имеют отрицательную доходность. У одной только Германии таких бумаг уже 70%, причем двухлетки торгуются с доходностью минус 0,27%, то есть даже ниже депозитной ставки ЕЦБ. Это противоречит здравому смыслу, и многие гуру рынка заявляют о наличии самого настоящего пузыря, предлагая при этом играть на понижение стоимости европейских облигаций, в первую очередь немецких. На прошлой неделе Билл Гросс, считающийся королем долгового рынка старой школы, назвал продажу немецких гособлигаций величайшей возможностью всей его жизнью.
Согласно параметрам QE центральный банк не покупает бумаги с доходностью ниже 0,2%, а значит, когда доходности по всем бумагам Германии упадут до минус 0,2%, участники рынка смогут дружно начать игру против ЕЦБ, тем более что к тому времени регулятор уже будет готовиться к завершению своей программы. Парадоксальность ситуации еще и в том, что уже сейчас, играя на понижение стоимости немецких бумаг, можно неплохо заработать. Об этом накануне заявил уже новый король облигаций Джеффри Гундлах.
Все просто: нужно открыть короткую позицию по немецким облигациям с сотым плечом, и поскольку доходность по ним минус 0,2%, через год прибыль составит 20%. Ну а если стоимость бумаг начнет падать, то и намного больше. Иными словами, когда ставки по бондам становятся отрицательными, для того чтобы сделать их положительными, нужно просто не купить, а продать бумаги. Уникальность ситуации еще и в том, что риски практически минимальны, ведь отрицательные ставки вряд ли упадут еще намного ниже: дешевле положить деньги на депозит в ЦБ.
Сжатие ликвидности
Банк Японии, который уже давно проводит свою программу количественного смягчения, особого успеха не добился, зато его действия привели к серьезному сжатию ликвидности, то есть крупные сделки проводить уже не получится. В США, где серия QE уже закончилась, также наблюдается сжатие ликвидности. Судя по комментариям Билла Гросса, уже проблематично торговать не то что десятками миллиардов долларов, а даже миллиардами. Очевидно, что подобная участь, только в больших масштабах, ждет и европейский рынок, только примерно через год. Экономический обозреватель Григорий Бегларян уверен, что в ближайшие пару лет на долговом рынке Старого Света будет очень и очень "весело", и его точка зрения совпадает с мнением господина Гундлаха: заработать на "шорте" можно будет очень много, вопрос только, когда открывать позицию.
Сверхмягкая денежно-кредитная политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) и программа количественного смягчения создают серьезные риски для финустойчивости еврозоны.
Уже сейчас около трети европейских гособлигаций имеют отрицательную доходность. У одной только Германии таких бумаг уже 70%, причем двухлетки торгуются с доходностью минус 0,27%, то есть даже ниже депозитной ставки ЕЦБ. Это противоречит здравому смыслу, и многие гуру рынка заявляют о наличии самого настоящего пузыря, предлагая при этом играть на понижение стоимости европейских облигаций, в первую очередь немецких. На прошлой неделе Билл Гросс, считающийся королем долгового рынка старой школы, назвал продажу немецких гособлигаций величайшей возможностью всей его жизнью.
Согласно параметрам QE центральный банк не покупает бумаги с доходностью ниже 0,2%, а значит, когда доходности по всем бумагам Германии упадут до минус 0,2%, участники рынка смогут дружно начать игру против ЕЦБ, тем более что к тому времени регулятор уже будет готовиться к завершению своей программы. Парадоксальность ситуации еще и в том, что уже сейчас, играя на понижение стоимости немецких бумаг, можно неплохо заработать. Об этом накануне заявил уже новый король облигаций Джеффри Гундлах.
Все просто: нужно открыть короткую позицию по немецким облигациям с сотым плечом, и поскольку доходность по ним минус 0,2%, через год прибыль составит 20%. Ну а если стоимость бумаг начнет падать, то и намного больше. Иными словами, когда ставки по бондам становятся отрицательными, для того чтобы сделать их положительными, нужно просто не купить, а продать бумаги. Уникальность ситуации еще и в том, что риски практически минимальны, ведь отрицательные ставки вряд ли упадут еще намного ниже: дешевле положить деньги на депозит в ЦБ.
Сжатие ликвидности
Банк Японии, который уже давно проводит свою программу количественного смягчения, особого успеха не добился, зато его действия привели к серьезному сжатию ликвидности, то есть крупные сделки проводить уже не получится. В США, где серия QE уже закончилась, также наблюдается сжатие ликвидности. Судя по комментариям Билла Гросса, уже проблематично торговать не то что десятками миллиардов долларов, а даже миллиардами. Очевидно, что подобная участь, только в больших масштабах, ждет и европейский рынок, только примерно через год. Экономический обозреватель Григорий Бегларян уверен, что в ближайшие пару лет на долговом рынке Старого Света будет очень и очень "весело", и его точка зрения совпадает с мнением господина Гундлаха: заработать на "шорте" можно будет очень много, вопрос только, когда открывать позицию.
NEW 12.06.15 09:42
в ответ pivoner 30.04.15 10:05
Почему облигации являются самым важным классом активов?
Пол Мерримен, основатель Merriman Wealth Management утверждает:
«Если вы хотите заработать как можно больше, вкладывайте в акции, однако, чтобы сохранить полученные средства, покупайте облигации.
Облигации являются самым важным классом активов, поскольку предлагают самую низкую прибыль.
Сегодня многие обеспокоены грядущим повышением ставок, которое означает снижение стоимости облигаций.
Поэтому нет смысла покупать или держать облигации сегодня, надеясь, со временем, продать их по дороже.
В этом и заключается главная проблема инвесторов, которые убеждены, что если актив нельзя продать с прибылью, то эта инвестиция – невыгодна.
Однако держатели облигаций не нацелены на получение прибыли.
Большинство покупает облигации, чтобы ограничить потери во время спада на рынке.
Вместо того, чтобы покупать больше акций на снижении их стоимости, они их продают.
Именно поэтому следует обратить внимание на облигации: они скрашивают плохие времена.
С 1970 до 2014 портфель, доля облигаций в котором составляет 100%, принес бы совокупную прибыль в размере 6.3%, тогда как портфель, полностью состоящий их акций, – 11.8%. Безусловно, акции являются более мощным инструментом для заработка.
Однако риск или волатильность для портфеля облигаций составили бы всего 4.1%, тогда как для портфеля акций – 14.8%.
Инвестировать в облигации предпочтительнее в те периоды, когда акции падают, как подтверждает следующий пример.
За 45 лет, с 1970 по 2014 наихудшими годами для акций были 1974 (потери составили 22.6%) и 2008 (потери – 41.7%). В 1974 облигации прибавили 6.5%, тогда как в 2008 – 7.1%.
Теперь рассмотрим портфель, наполовину состоящий из акций и на половину – из облигаций.
В 1974 потери такого портфеля составили бы 8.8%, вместо 22.6%, тогда как в 2008 – 19.9%, вместо 41.7%.
Довольно неплохая стратегия для долгосрочных инвесторов.»
Пол Мерримен, основатель Merriman Wealth Management утверждает:«Если вы хотите заработать как можно больше, вкладывайте в акции, однако, чтобы сохранить полученные средства, покупайте облигации.
Облигации являются самым важным классом активов, поскольку предлагают самую низкую прибыль.
Сегодня многие обеспокоены грядущим повышением ставок, которое означает снижение стоимости облигаций.
Поэтому нет смысла покупать или держать облигации сегодня, надеясь, со временем, продать их по дороже.
В этом и заключается главная проблема инвесторов, которые убеждены, что если актив нельзя продать с прибылью, то эта инвестиция – невыгодна.
Однако держатели облигаций не нацелены на получение прибыли.
Большинство покупает облигации, чтобы ограничить потери во время спада на рынке.
Вместо того, чтобы покупать больше акций на снижении их стоимости, они их продают.
Именно поэтому следует обратить внимание на облигации: они скрашивают плохие времена.
С 1970 до 2014 портфель, доля облигаций в котором составляет 100%, принес бы совокупную прибыль в размере 6.3%, тогда как портфель, полностью состоящий их акций, – 11.8%. Безусловно, акции являются более мощным инструментом для заработка.
Однако риск или волатильность для портфеля облигаций составили бы всего 4.1%, тогда как для портфеля акций – 14.8%.
Инвестировать в облигации предпочтительнее в те периоды, когда акции падают, как подтверждает следующий пример.
За 45 лет, с 1970 по 2014 наихудшими годами для акций были 1974 (потери составили 22.6%) и 2008 (потери – 41.7%). В 1974 облигации прибавили 6.5%, тогда как в 2008 – 7.1%.
Теперь рассмотрим портфель, наполовину состоящий из акций и на половину – из облигаций.
В 1974 потери такого портфеля составили бы 8.8%, вместо 22.6%, тогда как в 2008 – 19.9%, вместо 41.7%.
Довольно неплохая стратегия для долгосрочных инвесторов.»
NEW 15.06.15 11:09
в ответ pivoner 12.06.15 09:42
Время выходить из «мусорных» облигаций?
В последние годы высокодоходные облигации пользовались особой популярностью, однако, в преддверии повышения ставок, инвесторы подумывают о выходе.
«Основные показатели – самые слабые со времен рецессии, что создает обстановку, располагающую к продаже,» - отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch. «Мы предостерегаем инвесторов от самоуспокоенности.»
Другие сегменты рынка облигаций уже столкнулись с распродажей. Доходность немецких гоосблигаций – возросла, для 10-летних она составляет 0.85%, против 0.07% в апреле. Наряду с ними росла доходность европейских облигаций и казначейских в США. Напомним, что доходность облигаций обратно пропорциональна их стоимости.
Доходность в США росла, на фоне признаков улучшения экономической обстановки и перспектив повышения ставок ФРС уже в этом году. Казначейские облигации считаются безопасным сегментом рынка, и такая динамика может дать импульс к продаже более рискованных активов, таких как «мусорные» облигации.
«Риск заключается в том, что ФРС может удивить рынки повышением ставок в сентябре, и это обуславливает распродажу, в частности на фоне растущей геополитической неопределенности,» - утверждают в Bofa-ML.
«Время – не ждет и высокодоходным сегментам грозит коррекция в несколько пунктов, тогда как мы по-прежнему убеждены, что долгосрочные перспективы этого класса активов – неопределенны,» - заявили в Вofa-ML.
«Мы ожидаем, что высокодоходные облигации и облигации инвестиционного класса будут чувствительны к повышению доходности казначейских облигаций,» - отмечает Нанетт Хехлер-Файдербе, глава подразделения инвестиционной стратегии Credit Suisse.
В последние годы высокодоходные облигации пользовались особой популярностью, однако, в преддверии повышения ставок, инвесторы подумывают о выходе.«Основные показатели – самые слабые со времен рецессии, что создает обстановку, располагающую к продаже,» - отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch. «Мы предостерегаем инвесторов от самоуспокоенности.»
Другие сегменты рынка облигаций уже столкнулись с распродажей. Доходность немецких гоосблигаций – возросла, для 10-летних она составляет 0.85%, против 0.07% в апреле. Наряду с ними росла доходность европейских облигаций и казначейских в США. Напомним, что доходность облигаций обратно пропорциональна их стоимости.
Доходность в США росла, на фоне признаков улучшения экономической обстановки и перспектив повышения ставок ФРС уже в этом году. Казначейские облигации считаются безопасным сегментом рынка, и такая динамика может дать импульс к продаже более рискованных активов, таких как «мусорные» облигации.
«Риск заключается в том, что ФРС может удивить рынки повышением ставок в сентябре, и это обуславливает распродажу, в частности на фоне растущей геополитической неопределенности,» - утверждают в Bofa-ML.
«Время – не ждет и высокодоходным сегментам грозит коррекция в несколько пунктов, тогда как мы по-прежнему убеждены, что долгосрочные перспективы этого класса активов – неопределенны,» - заявили в Вofa-ML.
«Мы ожидаем, что высокодоходные облигации и облигации инвестиционного класса будут чувствительны к повышению доходности казначейских облигаций,» - отмечает Нанетт Хехлер-Файдербе, глава подразделения инвестиционной стратегии Credit Suisse.
NEW 22.06.15 10:11
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Долговой рынок подает тревожные сигналы
Фото: kiplinger.com
Многие эксперты сейчас предсказывают обвал фондовых рынков, однако за последние несколько лет подобных предсказаний было достаточно много, но им так и не суждено было сбыться. Сейчас, правда, ситуация несколько иная, и авторы PeakProsperity.com предлагают обратить внимание на некоторые особенности.
Действительно, в мире пока еще действуют ультранизкие процентные ставки, и вроде бы ничего не мешает фондовым индексам и дальше покорять новые вершины. Но помимо фондовых есть еще и более важные рынки, без которых финансовый механизм функционировать не может. Речь идет о кредитном рынке, да и ликвидность в последнее время вызывает все больше опасений. Так вот, по мнению авторов PeakProsperity.com, на кредитном рынке зреют самые настоящие проблемы.
Конечно, дешевые деньги так сильно исказили рынки, что четких сигналов от них получить практически невозможно, тем не менее долговой рынок сейчас может нести в себе наиболее четкую информацию.
Многие эксперты могут полагать, что рост доходностей по бондам может быть связан с ожиданиями возврата экономики к более существенному росту или с уменьшением рисков дефляции, но есть и другой вариант: что-то пошло не так, и в скором времени могут быть серьезные неприятности.
Да, доходности по многим облигациям все еще находятся на исторически низких уровнях, однако в последние месяцы мы стали свидетелями очень резкого изменения в сторону роста, особенно если смотреть на процентное изменение в показателях.
Опять же многие связывают это с ростом оптимизма участников рынка и с ростом инфляционных ожиданий. Зачастую текущая рыночная динамика преподносится как позитивный момент. Но откуда такая уверенность? Все эти годы у финансовых рынков был только один драйвер - река ликвидности, берущая свое начало в печатных станках крупнейших центробанков мира. Эти деньги без лишних раздумий направлялись на покупку различных активов, причем сопровождалось все это еще и огромными объемами кредитного плеча, сметающего все на своем пути.
Учитывая все эти факторы, ясно, что фундаментальная составляющая не имеет никакого значения, ну а если тенденция начинает столь стремительно разворачиваться, то само по себе такое движение должно вызывать тревогу, ведь огромная масса денег начинает с рынка выходить, к тому же резкие движения заставляют многих трейдеров сокращать маржинальные позиции.
Стоит также обратить внимание, что цены на европейские облигации падают, даже несмотря на программу QE от ЕЦБ. Доходности по ним уже вернулись на уровень ноября 2014 г. На графиках все это наглядно видно. Вот так росла доходность
по испанским облигациям:
Источник: zerohedge
Так - по португальским:
Источник: zerohedge
А так - по итальянским:
Источник: zerohedge
США не остаются в стороне:
Следом за трежерис начали расти и ставки по ипотеке и уже превысили 4% - впервые с октября 2014 г. Такая динамика создает серьезную угрозу для восстановления рынка жилья.
Возвращаясь к долговому рынку, стоит еще раз отметить, с какой скоростью падали цены на облигации. Тем не менее, как мы уже сказали, они до сих пор находятся на низком уровне с исторической точки зрения, а значит, и потенциал дальнейшего падения может быть просто огромным.
Обычно аналитики очень любят проводить параллели с 2008 г., и этот раз не исключение. Ниже приведем график высокодоходных облигаций и индекса S&P 500.
Zerohedge
Фото: kiplinger.comМногие эксперты сейчас предсказывают обвал фондовых рынков, однако за последние несколько лет подобных предсказаний было достаточно много, но им так и не суждено было сбыться. Сейчас, правда, ситуация несколько иная, и авторы PeakProsperity.com предлагают обратить внимание на некоторые особенности.
Действительно, в мире пока еще действуют ультранизкие процентные ставки, и вроде бы ничего не мешает фондовым индексам и дальше покорять новые вершины. Но помимо фондовых есть еще и более важные рынки, без которых финансовый механизм функционировать не может. Речь идет о кредитном рынке, да и ликвидность в последнее время вызывает все больше опасений. Так вот, по мнению авторов PeakProsperity.com, на кредитном рынке зреют самые настоящие проблемы.
Конечно, дешевые деньги так сильно исказили рынки, что четких сигналов от них получить практически невозможно, тем не менее долговой рынок сейчас может нести в себе наиболее четкую информацию.
Многие эксперты могут полагать, что рост доходностей по бондам может быть связан с ожиданиями возврата экономики к более существенному росту или с уменьшением рисков дефляции, но есть и другой вариант: что-то пошло не так, и в скором времени могут быть серьезные неприятности.
Да, доходности по многим облигациям все еще находятся на исторически низких уровнях, однако в последние месяцы мы стали свидетелями очень резкого изменения в сторону роста, особенно если смотреть на процентное изменение в показателях.
Опять же многие связывают это с ростом оптимизма участников рынка и с ростом инфляционных ожиданий. Зачастую текущая рыночная динамика преподносится как позитивный момент. Но откуда такая уверенность? Все эти годы у финансовых рынков был только один драйвер - река ликвидности, берущая свое начало в печатных станках крупнейших центробанков мира. Эти деньги без лишних раздумий направлялись на покупку различных активов, причем сопровождалось все это еще и огромными объемами кредитного плеча, сметающего все на своем пути.
Учитывая все эти факторы, ясно, что фундаментальная составляющая не имеет никакого значения, ну а если тенденция начинает столь стремительно разворачиваться, то само по себе такое движение должно вызывать тревогу, ведь огромная масса денег начинает с рынка выходить, к тому же резкие движения заставляют многих трейдеров сокращать маржинальные позиции.
Стоит также обратить внимание, что цены на европейские облигации падают, даже несмотря на программу QE от ЕЦБ. Доходности по ним уже вернулись на уровень ноября 2014 г. На графиках все это наглядно видно. Вот так росла доходность
по испанским облигациям:
Источник: zerohedge
Так - по португальским:
Источник: zerohedge
А так - по итальянским:
Источник: zerohedge
США не остаются в стороне:
Следом за трежерис начали расти и ставки по ипотеке и уже превысили 4% - впервые с октября 2014 г. Такая динамика создает серьезную угрозу для восстановления рынка жилья.
Возвращаясь к долговому рынку, стоит еще раз отметить, с какой скоростью падали цены на облигации. Тем не менее, как мы уже сказали, они до сих пор находятся на низком уровне с исторической точки зрения, а значит, и потенциал дальнейшего падения может быть просто огромным.
Обычно аналитики очень любят проводить параллели с 2008 г., и этот раз не исключение. Ниже приведем график высокодоходных облигаций и индекса S&P 500.
Zerohedge
NEW 23.06.15 10:35
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Начинается «медвежий» рынок по облигациям?
Начинается «медвежий» рынок по облигациям?
После 1981 начался феноменальный рост облигаций, доходность 30-летних достигала 15%, инфляция была высокой, однако покупателей почти не было.
Казначейские облигации считались безопасным активом, в плане кредитного риска, а также, низкоприбыльной инвестицией.
Этот график показывает прибыль с гипотетического вклада в размере $10,000, сделанного в биржевой фонд iShares Treasury Bond ETF, со сроком истечения 20 и более лет, начавшимся в августе. К 3-му февраля этого года, эта инвестиция прибавила 170% и достигла $27,041:
«Инструменты фиксированной доходности начинают «медвежий» рынок,» - отмечает Майкл Новограц из Fortress Investment Group. «Пришло время сойти с поезда и больше на него не садится,» - продолжает он.
Однако, смена «бычьего» рынка «медвежьим» не окажет ощутимого эффекта на акции и облигации, до тех пор, пока ФРС не начнет повышение. К этому времени рынки облигаций существенно ослабятся, особенно в Европе и Германии, где происходит обвал с максимумов, достигнутых в середине апреля.
До этого времени ФРС не дала никаких внятных сигналов о повышении ставок, однако, когда она решится на этот героический шаг, начнется «медвежий» рынок по облигациям.
Эту точку зрения разделяют и другие . Allianz, владеющая PIMCO, вторым по величине фондом облигаций, определяет «медвежий» рынок следующим образом:
«В отличие от фондовых рынков, «медвежий» рынок по облигациям не поддается общему определению. Тогда как коррекция на 20% и более считается началом «медвежьего» рынка по акциям, для облигаций необходимо повышение ставок сопоставимого масштаба.
Чтобы учесть текущие уровни доходности и негативный эффект, который они оказывают на повышение ставок, мы выбрали метод, основанный на динамике.
И вот, что мы получили сегодня, на шестой месяц 2015: отрицательная рыночная доходность.»
Этот график, представленный OtterWood Capital, показывает процентные изменения прибыли мировых гособлигаций в эквиваленте местной валюты. С 1986 было всего 4 года, когда прибыль была отрицательной, и 1994 был худшим из них (-4%), тогда как в 2015 этот показатель составил -3.9%.
Если ФРС действительно повысит ставки в этом году, или сделает это даже дважды, как прогнозирует президент ФРС Сан-Франциско, Джон Уильямс, «медвежий» рынок по облигациям может достичь опасных масштабов.
Начинается «медвежий» рынок по облигациям? После 1981 начался феноменальный рост облигаций, доходность 30-летних достигала 15%, инфляция была высокой, однако покупателей почти не было.
Казначейские облигации считались безопасным активом, в плане кредитного риска, а также, низкоприбыльной инвестицией.
Этот график показывает прибыль с гипотетического вклада в размере $10,000, сделанного в биржевой фонд iShares Treasury Bond ETF, со сроком истечения 20 и более лет, начавшимся в августе. К 3-му февраля этого года, эта инвестиция прибавила 170% и достигла $27,041:
«Инструменты фиксированной доходности начинают «медвежий» рынок,» - отмечает Майкл Новограц из Fortress Investment Group. «Пришло время сойти с поезда и больше на него не садится,» - продолжает он.
Однако, смена «бычьего» рынка «медвежьим» не окажет ощутимого эффекта на акции и облигации, до тех пор, пока ФРС не начнет повышение. К этому времени рынки облигаций существенно ослабятся, особенно в Европе и Германии, где происходит обвал с максимумов, достигнутых в середине апреля.
До этого времени ФРС не дала никаких внятных сигналов о повышении ставок, однако, когда она решится на этот героический шаг, начнется «медвежий» рынок по облигациям.
Эту точку зрения разделяют и другие . Allianz, владеющая PIMCO, вторым по величине фондом облигаций, определяет «медвежий» рынок следующим образом:
«В отличие от фондовых рынков, «медвежий» рынок по облигациям не поддается общему определению. Тогда как коррекция на 20% и более считается началом «медвежьего» рынка по акциям, для облигаций необходимо повышение ставок сопоставимого масштаба.
Чтобы учесть текущие уровни доходности и негативный эффект, который они оказывают на повышение ставок, мы выбрали метод, основанный на динамике.
И вот, что мы получили сегодня, на шестой месяц 2015: отрицательная рыночная доходность.»
Этот график, представленный OtterWood Capital, показывает процентные изменения прибыли мировых гособлигаций в эквиваленте местной валюты. С 1986 было всего 4 года, когда прибыль была отрицательной, и 1994 был худшим из них (-4%), тогда как в 2015 этот показатель составил -3.9%.
Если ФРС действительно повысит ставки в этом году, или сделает это даже дважды, как прогнозирует президент ФРС Сан-Франциско, Джон Уильямс, «медвежий» рынок по облигациям может достичь опасных масштабов.
NEW 20.07.15 11:26
в ответ pivoner 23.06.15 10:35
Что случилось с рынком облигаций 15 октября 2014?
Что случилось с рынком облигаций 15 октября 2014?
После того, как отчет по розничным продажам не оправдал ожидания, рынок казначейских облигаций «сошел с ума» - 10-летняя доходность колебалась в диапазоне 37 б.п., без какой-либо причины.
Сегодня ФРС, Казначейство, ФРБ Нью-Йорка и Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовали сводный отчет, поясняющий, что же произошло в тот день.
Было зарегистрировано массовое закрытие коротких позиций, которые открывались в надежде на то, что процентные ставки будут повышены. Однако на фоне неблагоприятных новостей из Европы инвесторы решили их закрыть.
Отчет по розничным продажам вышел в 8-30 по восточному времени, тогда как между ним и молниеносным ростом, который наблюдался с 9-33 до 9-45, были совершены некоторые крупные сделки, после которых уже не оставалось ордеров.
Ясно то, что глубина наличного и фьючерсного рынков была очень мала. Банки расширяли спред между покупкой и продажей, тогда как торговые компании сокращали число ордеров.
Кроме того, было зафиксировано необычайно много так называемых частных сделок, когда одна и та же организация находится по обе стороны сделки. По мнению экспертов, торговые алгоритмы высокочастотных трейдров начали взаимодействовать друг с другом.
Еще одно объяснение заключается в том, что большое число торговых роботов делали ставки друг против друга.
Частные сделки могут считаться незаконными, в том случае, если являются фиктивными продажами. Однако в отчете не уточнялось, были ли они таковыми или нет.
Что случилось с рынком облигаций 15 октября 2014?
После того, как отчет по розничным продажам не оправдал ожидания, рынок казначейских облигаций «сошел с ума» - 10-летняя доходность колебалась в диапазоне 37 б.п., без какой-либо причины.
Сегодня ФРС, Казначейство, ФРБ Нью-Йорка и Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовали сводный отчет, поясняющий, что же произошло в тот день.
Было зарегистрировано массовое закрытие коротких позиций, которые открывались в надежде на то, что процентные ставки будут повышены. Однако на фоне неблагоприятных новостей из Европы инвесторы решили их закрыть.
Отчет по розничным продажам вышел в 8-30 по восточному времени, тогда как между ним и молниеносным ростом, который наблюдался с 9-33 до 9-45, были совершены некоторые крупные сделки, после которых уже не оставалось ордеров.
Ясно то, что глубина наличного и фьючерсного рынков была очень мала. Банки расширяли спред между покупкой и продажей, тогда как торговые компании сокращали число ордеров.
Кроме того, было зафиксировано необычайно много так называемых частных сделок, когда одна и та же организация находится по обе стороны сделки. По мнению экспертов, торговые алгоритмы высокочастотных трейдров начали взаимодействовать друг с другом.
Еще одно объяснение заключается в том, что большое число торговых роботов делали ставки друг против друга.
Частные сделки могут считаться незаконными, в том случае, если являются фиктивными продажами. Однако в отчете не уточнялось, были ли они таковыми или нет.
NEW 30.07.15 10:54
в ответ pivoner 20.07.15 11:26
Рынок трежерис испытывает проблемы с ликвидностью
Инвесторы все чаще задают себе вопрос, который до недавнего времени вообще никому не приходил в голову: насколько ликвидны казначейские облигации США?
В настоящий момент американские государственные облигации представляют собой бумаги в виде $12,6 трлн непогашенного долга и ежедневным оборотом более чем $500 млрд.
Они считаются основой глобальных рынков, но опасения по поводу ликвидности, то есть возможности продать или купить крупные объемы, не оказывая влияния на цену, распространяются все активнее.
Для многих тревожным звонком стало 15 октября прошлого года, когда доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 34 базисных пункта в начале утренних торгов.
Банки отстранились от квотирования цен, в то время как другие трейдеры снизили свое присутствие в наиболее экстремальных моментах, и это нарушило способность инвесторов конвертировать актив в деньги.
Такая ситуация не продлилась долго, и затем доходность быстро выросла, заканчивая деньги вблизи уровней открытия, но это было признаком того, что может произойти.
С тех пор подобные случаи стали происходить все чаще, особенно на фоне того, что Федеральная резервная система готовится к повышению процентных ставок.
В BlackRock ожидают разрыва по ценам и отмечают, что если инвестор не готов к этому после нормализации ставок ФРС и возвращения волатильности, то он просто не видит реальности.
Некоторые опасаются, что фонды облигаций спровоцируют обвал, так как вынуждены будут следовать указаниям своих клиентов по ликвидации портфелей и конвертации их в наличные. Большинство держит казначейские облигации, векселя и другие вида краткосрочного долга именно для этой цели.
Но слишком большая подобная активность просто приведет к тому, что огромное число управляющих активов захотят продать бумаги в одно и то же время, что приведет к резкому изменению цен и доходности.
Если рынок поймет, что инструменты, которые считаются чрезвычайно ликвидными, больше не обладают необходимым уровнем ликвидности, то удар будет нанесен по всему институту мировых финансов.
Это означает смену парадигмы для инвесторов, которые уже давно привыкли считать низкодоходный долг правительства США безопасным активом. В настоящее время спрос инвесторов остается сильным, паевые инвестиционные фонды обеспечивают около 10% всех казначейских бумаг в обращении. Но настроения предполагают, что без гарантий ликвидности или более высокой доходности этот актив станет менее привлекательным.
Некоторые инвесторы говорят, что они уже начали закладывать в цену при сделках с казначейскими облигациями "премию за ликвидность", а раньше это понятие относилось только к корпоративному долгу.
Риски растут, а значит, привлекательность снижается. И в центре этой быстрой эволюции стоят департаменты банков по работе с инструментами с фиксированной доходностью. В последнее время банки значительно сокращают свое присутствие в этом виде инструментов, изменяя традиционные отношения между дилерами и их клиентами.
Первичные запасы дилеров по казначейским, ипотечным и корпоративным облигациям снизились с $524 млрд в 2007 г. до $170 млрд в настоящий момент, свидетельствуют данные ФРС США.
Трейдеры отмечают, что раньше помогали клиентам в периоды волатильности цен, обеспечивая для них "стабильный бизнес", что позволяло рынкам оставаться стабильными. Это было частью отношений с клиентами. Но по мере сокращения балансов банков и снижения доходов по инструментам с фиксированной доходностью стимулов для подобных действий стало заметно меньше.
Никто не хочет вмешиваться и терять деньги, так как он не зарабатывает в остальное время так много, как раньше. Альтруистов на рынке нет.
В отличие от корпоративных облигаций, сделки по которым можно осуществить на разных платформах и различными способами, купля-продажа казначейских облигаций – это прежде всего отношения на уровне дилер-клиент, будь то соглашение по телефону или с помощью электронной платформы, такой как Bloomberg или Tradeweb.
И сейчас инвесторы предпочитают искать другие пути. Некоторые стараются покупать бумаги непосредственно на аукционах Казначейства США, а не полагаться на банки. Доля участия дилеров в этом году упала до 37% по сравнению с 53% в 2010 г.
Доля инвестиционных фондов выросла с 21% до 41% за аналогичный период, а на последнем аукционе по размещению 10-летних казначейских бумаг инвесторы забрали $9,5 млрд из предложения в $21 млрд.
Чтобы избежать дефицита ликвидности, фонды просто стараются иметь больше наличных средств. По данным Bank of America Merrill Lynch, запасы наличности фондов достигли максимума с декабря 2008 г. Но это также означает, что доходность фондов снижается.
Аналогичный эффект может быть достигнут за счет увеличения кредитных линий, доступных в банках. Так поступили BlackRock и Aberdeen Asset Management.
Но все это означает, что рынок, который был стабильным в течение десятилетий, меняется. То есть инвесторам необходимо быть более бдительными, чем раньше, иначе начавшийся шторм может принести большие убытки.
Инвесторы все чаще задают себе вопрос, который до недавнего времени вообще никому не приходил в голову: насколько ликвидны казначейские облигации США?
В настоящий момент американские государственные облигации представляют собой бумаги в виде $12,6 трлн непогашенного долга и ежедневным оборотом более чем $500 млрд.
Они считаются основой глобальных рынков, но опасения по поводу ликвидности, то есть возможности продать или купить крупные объемы, не оказывая влияния на цену, распространяются все активнее.
Для многих тревожным звонком стало 15 октября прошлого года, когда доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 34 базисных пункта в начале утренних торгов.
Банки отстранились от квотирования цен, в то время как другие трейдеры снизили свое присутствие в наиболее экстремальных моментах, и это нарушило способность инвесторов конвертировать актив в деньги.
Такая ситуация не продлилась долго, и затем доходность быстро выросла, заканчивая деньги вблизи уровней открытия, но это было признаком того, что может произойти.
С тех пор подобные случаи стали происходить все чаще, особенно на фоне того, что Федеральная резервная система готовится к повышению процентных ставок.
В BlackRock ожидают разрыва по ценам и отмечают, что если инвестор не готов к этому после нормализации ставок ФРС и возвращения волатильности, то он просто не видит реальности.
Некоторые опасаются, что фонды облигаций спровоцируют обвал, так как вынуждены будут следовать указаниям своих клиентов по ликвидации портфелей и конвертации их в наличные. Большинство держит казначейские облигации, векселя и другие вида краткосрочного долга именно для этой цели.
Но слишком большая подобная активность просто приведет к тому, что огромное число управляющих активов захотят продать бумаги в одно и то же время, что приведет к резкому изменению цен и доходности.
Если рынок поймет, что инструменты, которые считаются чрезвычайно ликвидными, больше не обладают необходимым уровнем ликвидности, то удар будет нанесен по всему институту мировых финансов.
Это означает смену парадигмы для инвесторов, которые уже давно привыкли считать низкодоходный долг правительства США безопасным активом. В настоящее время спрос инвесторов остается сильным, паевые инвестиционные фонды обеспечивают около 10% всех казначейских бумаг в обращении. Но настроения предполагают, что без гарантий ликвидности или более высокой доходности этот актив станет менее привлекательным.
Некоторые инвесторы говорят, что они уже начали закладывать в цену при сделках с казначейскими облигациями "премию за ликвидность", а раньше это понятие относилось только к корпоративному долгу.
Риски растут, а значит, привлекательность снижается. И в центре этой быстрой эволюции стоят департаменты банков по работе с инструментами с фиксированной доходностью. В последнее время банки значительно сокращают свое присутствие в этом виде инструментов, изменяя традиционные отношения между дилерами и их клиентами.
Первичные запасы дилеров по казначейским, ипотечным и корпоративным облигациям снизились с $524 млрд в 2007 г. до $170 млрд в настоящий момент, свидетельствуют данные ФРС США.
Трейдеры отмечают, что раньше помогали клиентам в периоды волатильности цен, обеспечивая для них "стабильный бизнес", что позволяло рынкам оставаться стабильными. Это было частью отношений с клиентами. Но по мере сокращения балансов банков и снижения доходов по инструментам с фиксированной доходностью стимулов для подобных действий стало заметно меньше.
Никто не хочет вмешиваться и терять деньги, так как он не зарабатывает в остальное время так много, как раньше. Альтруистов на рынке нет.
В отличие от корпоративных облигаций, сделки по которым можно осуществить на разных платформах и различными способами, купля-продажа казначейских облигаций – это прежде всего отношения на уровне дилер-клиент, будь то соглашение по телефону или с помощью электронной платформы, такой как Bloomberg или Tradeweb.
И сейчас инвесторы предпочитают искать другие пути. Некоторые стараются покупать бумаги непосредственно на аукционах Казначейства США, а не полагаться на банки. Доля участия дилеров в этом году упала до 37% по сравнению с 53% в 2010 г.
Доля инвестиционных фондов выросла с 21% до 41% за аналогичный период, а на последнем аукционе по размещению 10-летних казначейских бумаг инвесторы забрали $9,5 млрд из предложения в $21 млрд.
Чтобы избежать дефицита ликвидности, фонды просто стараются иметь больше наличных средств. По данным Bank of America Merrill Lynch, запасы наличности фондов достигли максимума с декабря 2008 г. Но это также означает, что доходность фондов снижается.
Аналогичный эффект может быть достигнут за счет увеличения кредитных линий, доступных в банках. Так поступили BlackRock и Aberdeen Asset Management.
Но все это означает, что рынок, который был стабильным в течение десятилетий, меняется. То есть инвесторам необходимо быть более бдительными, чем раньше, иначе начавшийся шторм может принести большие убытки.
NEW 06.08.15 11:21
в ответ pivoner 30.04.15 10:05
Рынок облигаций размышляет о повышении ставок ФРС
Рынок облигаций стал отражением неопределенности на Уолл-Стрит относительно сроков повышения ставок, которая на этой неделе достигла своего пика, в преддверии пятничного отчета по занятости.
«Думаю, рынок хочет убедиться, что повышение – произойдет,» - отмечает Дэвид Эдер, главный стратег по казначейским облигациям CRT Capital. Доходность 2-летних облигаций достигла 0.76%, после того, как индекс деловой активности в сфере услуг вырос до 60.3, против ожидаемых 56.
Однако показатели ADP – разочаровали, показав прирост занятости в размере только лишь 185,000, против прогнозированных 215,000. Эти цифры повлияли на ожидания, а значит, и на доходность.
Кроме того, в центре внимания рынков были противоречивые комментарии руководства ФРС. Президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт заявил, что не видит причин, которые могли бы помешать центробанку повысить ставки в сентябре.
Тем временем, Джером Пауэлл, член Комитета по операциям на открытом рынке отметил, что обстановка на рынке труда выглядит благоприятной, однако он не уверен, что ФРС необходимо начинать действовать уже в сентябре.
Комментарии Локхарта обусловили рост доходности 2-летних облигаций, тогда как ремарки Пауэлла временно ее снизили.
Рынок облигаций стал отражением неопределенности на Уолл-Стрит относительно сроков повышения ставок, которая на этой неделе достигла своего пика, в преддверии пятничного отчета по занятости. «Думаю, рынок хочет убедиться, что повышение – произойдет,» - отмечает Дэвид Эдер, главный стратег по казначейским облигациям CRT Capital. Доходность 2-летних облигаций достигла 0.76%, после того, как индекс деловой активности в сфере услуг вырос до 60.3, против ожидаемых 56.
Однако показатели ADP – разочаровали, показав прирост занятости в размере только лишь 185,000, против прогнозированных 215,000. Эти цифры повлияли на ожидания, а значит, и на доходность.
Кроме того, в центре внимания рынков были противоречивые комментарии руководства ФРС. Президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт заявил, что не видит причин, которые могли бы помешать центробанку повысить ставки в сентябре.
Тем временем, Джером Пауэлл, член Комитета по операциям на открытом рынке отметил, что обстановка на рынке труда выглядит благоприятной, однако он не уверен, что ФРС необходимо начинать действовать уже в сентябре.
Комментарии Локхарта обусловили рост доходности 2-летних облигаций, тогда как ремарки Пауэлла временно ее снизили.
NEW 10.08.15 10:14
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Японцы распродают трежерис. Почему?
Японские инвесторы избавляются от трежерис. В июне был продан максимальный за последние два года объем казначейских бумаг США.
businesstimes.com.sg
Подобные действия японских финансистов связывают с ожиданием повышения ставки со стороны Федеральной резервной системы (ФРС). Большинство экспертов, напомним, считают, что первое за долгие годы повышение ставок состоится уже в сентябре.
Кроме того, японцы уже четвертый месяц подряд распродают облигации Германии, а что касается гособлигаций французского правительства, то в июне был продан рекордный объем с 2005 г. - с момента начала ведения подобной статистики.
Стоит добавить, что японские фонды являются очень крупными игроками на финансовых рынках. Низкие процентные ставки в иенах способствуют их активной экспансии на другие площадки, где ставки, как правило, выше.
Кстати, еще одной причиной распродажи этих облигаций называют крайне низкие ставки. Премия к доходности облигаций самой Японии в этом году достигла минимума с 1993 г.
Что же касается действий Федрезерва, то здесь пока далеко не все очевидно. Своп-трейдеры, судя по динамике рынка, пока оценивают вероятность повышения ставки в сентябре в 54%, то есть уверенности в этом у них явно нет.
То же самое можно сказать и глядя на динамику доходностей гособлигаций США. В последнее время доходности двухлетних бумаг несколько снизились, хотя по годовым рынок вроде бы уже заложился на уровень 0,35%.
"Большинство японцев не ждут роста трежерис, скорее продают их", - рассказал в интервью Bloomberg Казуюки Такигава, управляющий активами на сумму $6 млрд в Resona Bank в Токио. Он также добавил, что немецкие облигации сейчас не пользуются у японцев спросом, поскольку доходность по ним совсем немного превышает доходности по облигациям Японии.
Премия доходности облигаций стран G-7 к доходности по облигациям Японии в этом году составила в среднем 103 базисных пункта - минимум с 1993 г. Минимум был установлен в конце марта - 73 базисных пункта. За последние 10 лет эта премия составляла в среднем 220 базисных пунктов.
Что будет делать ФРС?
Пока четких сигналов от Федрезерва нет, инвесторы внимательно следят за экономическими данными. Конечно же, не могли остаться без внимания данные по рынку труда, традиционно публикуемые в первую пятницу месяца.
Число рабочих мест в экономике США в июле выросло на 215 тыс., при этом были пересмотрены данные за предыдущие месяцы. Согласно пересмотренным данным в июне число рабочих мест увеличилось на 231 тыс., а не на 223 тыс., как сообщалось ранее. Пересмотр данных за май-июнь добавил американской экономике 14 тыс. рабочих мест.
Безработица в США в июле осталась на минимальном уровне с апреля 2008 г. - 5,3%, как и ожидалось.
Участие населения США в рабочей силе.
Вроде бы и в самом деле все идет неплохо, тем более что и зарплаты постепенно растут. Однако до сих пор непонятно, как быть с долей участия населения страны в рабочей силе, которая осталась на уровне 62,6% - минимум с конца 1970-х гг.
Есть и еще один не очень приятный момент. Модель прогнозирования темпов роста ВВП от ФРБ Атланты, которая уже успела себя зарекомендовать с наилучшей стороны, указывает на рост ВВП в III квартале лишь на 1%, а этого явно недостаточно для повышения ставок, если, конечно, в планы ФРС не входит снова загнать американскую экономику в рецессию и затем снова включить печатный станок на полную мощность.
Японские инвесторы избавляются от трежерис. В июне был продан максимальный за последние два года объем казначейских бумаг США.
businesstimes.com.sgПодобные действия японских финансистов связывают с ожиданием повышения ставки со стороны Федеральной резервной системы (ФРС). Большинство экспертов, напомним, считают, что первое за долгие годы повышение ставок состоится уже в сентябре.
Кроме того, японцы уже четвертый месяц подряд распродают облигации Германии, а что касается гособлигаций французского правительства, то в июне был продан рекордный объем с 2005 г. - с момента начала ведения подобной статистики.
Стоит добавить, что японские фонды являются очень крупными игроками на финансовых рынках. Низкие процентные ставки в иенах способствуют их активной экспансии на другие площадки, где ставки, как правило, выше.
:
Японские инвесторы продали в июне долгосрочных трежерис на сумму 1,17 трлн иен, такие данные приводят министерство финансов страны и центральный банк. Вложения в немецкие бундесы сократились за этот период на 824,3 млрд иен, а во французские - на 1,28 трлн иен.
Японские инвесторы продали в июне долгосрочных трежерис на сумму 1,17 трлн иен, такие данные приводят министерство финансов страны и центральный банк. Вложения в немецкие бундесы сократились за этот период на 824,3 млрд иен, а во французские - на 1,28 трлн иен.
Кстати, еще одной причиной распродажи этих облигаций называют крайне низкие ставки. Премия к доходности облигаций самой Японии в этом году достигла минимума с 1993 г.
Что же касается действий Федрезерва, то здесь пока далеко не все очевидно. Своп-трейдеры, судя по динамике рынка, пока оценивают вероятность повышения ставки в сентябре в 54%, то есть уверенности в этом у них явно нет.
То же самое можно сказать и глядя на динамику доходностей гособлигаций США. В последнее время доходности двухлетних бумаг несколько снизились, хотя по годовым рынок вроде бы уже заложился на уровень 0,35%.
"Большинство японцев не ждут роста трежерис, скорее продают их", - рассказал в интервью Bloomberg Казуюки Такигава, управляющий активами на сумму $6 млрд в Resona Bank в Токио. Он также добавил, что немецкие облигации сейчас не пользуются у японцев спросом, поскольку доходность по ним совсем немного превышает доходности по облигациям Японии.
Премия доходности облигаций стран G-7 к доходности по облигациям Японии в этом году составила в среднем 103 базисных пункта - минимум с 1993 г. Минимум был установлен в конце марта - 73 базисных пункта. За последние 10 лет эта премия составляла в среднем 220 базисных пунктов.
Что будет делать ФРС?
Пока четких сигналов от Федрезерва нет, инвесторы внимательно следят за экономическими данными. Конечно же, не могли остаться без внимания данные по рынку труда, традиционно публикуемые в первую пятницу месяца.
Число рабочих мест в экономике США в июле выросло на 215 тыс., при этом были пересмотрены данные за предыдущие месяцы. Согласно пересмотренным данным в июне число рабочих мест увеличилось на 231 тыс., а не на 223 тыс., как сообщалось ранее. Пересмотр данных за май-июнь добавил американской экономике 14 тыс. рабочих мест.
Безработица в США в июле осталась на минимальном уровне с апреля 2008 г. - 5,3%, как и ожидалось.
Участие населения США в рабочей силе. Вроде бы и в самом деле все идет неплохо, тем более что и зарплаты постепенно растут. Однако до сих пор непонятно, как быть с долей участия населения страны в рабочей силе, которая осталась на уровне 62,6% - минимум с конца 1970-х гг.
Есть и еще один не очень приятный момент. Модель прогнозирования темпов роста ВВП от ФРБ Атланты, которая уже успела себя зарекомендовать с наилучшей стороны, указывает на рост ВВП в III квартале лишь на 1%, а этого явно недостаточно для повышения ставок, если, конечно, в планы ФРС не входит снова загнать американскую экономику в рецессию и затем снова включить печатный станок на полную мощность.
NEW 27.08.15 12:17
в ответ pivoner 10.08.15 10:14
Что случится, если все продадут облигации США?
Распечатать
27.08.2015 09:08
Как стало известно в среду, Китай всего за две недели продал казначейских облигаций США более чем на $100 млрд, для того чтобы более активно поддерживать юань на валютном рынке. И теперь остается понять, кто может присоединиться к Китаю в этой игре.
В то время как суточный фиксинг ранее был использован для регулирования спотовых ставок, Народный банк Китая, кажется, фиксирует спотовую ставку, чтобы определить ежедневный фиксинг. То есть роль рынка в определении обменного курса если еще и осталась, то она сократилась и будет сокращена в краткосрочной перспективе.
А снижение роли рынка означает рост роли Народного банка Китая, что означает дальнейшее прожигание валютных резервов для стабилизации юаня.
Поскольку Народный банк Китая сократил обязательную норму резервирования на 50 базисных пунктов для всех банков, а также снизил требования к лизинговым компаниям на 300 базисных пунктов и сельским банкам на 50 базисных пунктов, то общая сумма ликвидности в системе увеличится примерно на 700 млрд юаней, или на $106 млрд. Изменения вступят в силу 6 сентября.
При этом ЦБ Китая мог продать валютных резервов на большую сумму в связи с изменением валютного режима 11 августа.
То есть за последние две недели Китай продал облигации США на $106 млрд в результате изменения валютного режима. И еще неизвестно, насколько больше может оказаться эта сумма в реальности.
Цифры могут шокировать, если вспомнить недавнее сообщение о том, что Китай продал с начала 2015 г. казначейских облигаций еще на $107 млрд. Все вместе - это, получается, просто эпическая распродажа, но самое удивительное – это темпы. Всего за 2 недели Пекин продал столько американских бумаг, сколько продал с начала 2015 г.
Эту информацию подтвердило Bloomberg, сообщив, что заметно усилилось давление продавцов с Востока по долгосрочным казначейским облигациям.
Можно только догадываться, как будет действовать Китай дальше и что может произойти, если Пекин решит ликвидировать все запасы бумаг США. И неясно, как на это будет реагировать ФРС.
С оперативной точки зрения международные резервы Китая на две трети состоят из относительно ликвидных активов. На конец июня 2015 г. объем бумаг Казначейства США на балансе Народного банка Китая оценивается в $1,271 трлн, но казначейские векселя и ноты оцениваются только в $3,1 млрд.
Валюта, согласно данным МВФ, разделена следующим образом: две трети – доллары США, одна пятая – евро и по 5% британских фунтов и японских иен. Учитывая динамику евро и иены относительно юаня в этом году, не исключено, что Китай не будет ограничиваться продажей только долларовых активов.
Валютные резервы Китая по-прежнему составляют 134% от рекомендуемого уровня. То есть еще около $900 млрд может быть использовано для валютных интервенций без сильного влияния на внешнюю позицию Китая.
Если нынешние темпы оттока ликвидности сохранятся, а Китай будет продавать примерно по $100 млрд из резервов за две недели, то его "запасов" хватит примерно на 18 недель интервенций.
Пока американский ЦБ просто сидит и смотрит, как крупнейший держатель казначейских облигаций США ликвидирует свои позиции.
Реакция обязательно должна быть, так как сочетание резкого падения цен на сырьевые товары, девальвации юаня и возможности отмены повышения ставок в США создало огромное давление на валюты развивающихся стран по всему миру, что означает падение валютных резервов в этих странах и давление на облигации с плавающей процентной ставкой.
В JP Morgan ранее уже предупреждали, что в I и II кварталах текущего года было зафиксировано резкое сокращение международных резервов и использование их для поддержания валют на развивающихся рынках, и это согласуется с резким разворотом на основных рынках облигаций с плавающей ставкой.
Доходность бумаг рухнула в I квартале, но сильно выросла во II. И это хорошее напоминание о том, как сильно владельцы больших валютных резервов могут влиять на динамику на рынке облигаций.
Но что может означать такой сброс резервов для казначейских облигаций США и будущей политики ФРС?
В Citi подсчитали, что падение резервов на 1% от ВВП США (примерно $178 млрд) приведет к росту доходности 10-летних американских госбумаг на 15-35 базисных пунктов. Предположим, развивающие страны, резервы которых составляют $5491 млрд, снизят их на 10% в течение одного года.
Это составляет 3,07% от ВВП США, то есть доходность 10-летних облигаций вырастет сразу на 108 базисных пунктов. А это очень много.
Другими словами, если валюты развивающихся стран останутся под давлением, а есть все основания полагать, что это будет именно так, то будет необходимо стабилизировать валюты и поддерживать неустойчивые экономики. А это означает, что резервы будут сокращаться, а доходности расти.
И все это предполагает резкое ограничение свободы действий ФРС. Например, любые подобные движения на рынке могут просто задушить рынок жилья в США, и ФРС вообще вряд ли что-то сможет сделать.
Одним из катализаторов оттока с развивающихся рынков стало грядущее повышение ставок. Практически с абсолютной уверенностью можно сказать, что если ставку будут повышать, давление на развивающиеся страны будет усилено, вызывая дальнейшую просадку резервов.
К чему приведет существенное повышение доходности? Возможно, мы увидим немедленный разворот политики, и, может быть, даже QE4.
Распечатать
27.08.2015 09:08
Как стало известно в среду, Китай всего за две недели продал казначейских облигаций США более чем на $100 млрд, для того чтобы более активно поддерживать юань на валютном рынке. И теперь остается понять, кто может присоединиться к Китаю в этой игре.
В то время как суточный фиксинг ранее был использован для регулирования спотовых ставок, Народный банк Китая, кажется, фиксирует спотовую ставку, чтобы определить ежедневный фиксинг. То есть роль рынка в определении обменного курса если еще и осталась, то она сократилась и будет сокращена в краткосрочной перспективе.
А снижение роли рынка означает рост роли Народного банка Китая, что означает дальнейшее прожигание валютных резервов для стабилизации юаня.
Поскольку Народный банк Китая сократил обязательную норму резервирования на 50 базисных пунктов для всех банков, а также снизил требования к лизинговым компаниям на 300 базисных пунктов и сельским банкам на 50 базисных пунктов, то общая сумма ликвидности в системе увеличится примерно на 700 млрд юаней, или на $106 млрд. Изменения вступят в силу 6 сентября.
При этом ЦБ Китая мог продать валютных резервов на большую сумму в связи с изменением валютного режима 11 августа.
То есть за последние две недели Китай продал облигации США на $106 млрд в результате изменения валютного режима. И еще неизвестно, насколько больше может оказаться эта сумма в реальности.
Цифры могут шокировать, если вспомнить недавнее сообщение о том, что Китай продал с начала 2015 г. казначейских облигаций еще на $107 млрд. Все вместе - это, получается, просто эпическая распродажа, но самое удивительное – это темпы. Всего за 2 недели Пекин продал столько американских бумаг, сколько продал с начала 2015 г.
Эту информацию подтвердило Bloomberg, сообщив, что заметно усилилось давление продавцов с Востока по долгосрочным казначейским облигациям.
Можно только догадываться, как будет действовать Китай дальше и что может произойти, если Пекин решит ликвидировать все запасы бумаг США. И неясно, как на это будет реагировать ФРС.
С оперативной точки зрения международные резервы Китая на две трети состоят из относительно ликвидных активов. На конец июня 2015 г. объем бумаг Казначейства США на балансе Народного банка Китая оценивается в $1,271 трлн, но казначейские векселя и ноты оцениваются только в $3,1 млрд.
Валюта, согласно данным МВФ, разделена следующим образом: две трети – доллары США, одна пятая – евро и по 5% британских фунтов и японских иен. Учитывая динамику евро и иены относительно юаня в этом году, не исключено, что Китай не будет ограничиваться продажей только долларовых активов.
Валютные резервы Китая по-прежнему составляют 134% от рекомендуемого уровня. То есть еще около $900 млрд может быть использовано для валютных интервенций без сильного влияния на внешнюю позицию Китая.
Если нынешние темпы оттока ликвидности сохранятся, а Китай будет продавать примерно по $100 млрд из резервов за две недели, то его "запасов" хватит примерно на 18 недель интервенций.
Пока американский ЦБ просто сидит и смотрит, как крупнейший держатель казначейских облигаций США ликвидирует свои позиции.
Реакция обязательно должна быть, так как сочетание резкого падения цен на сырьевые товары, девальвации юаня и возможности отмены повышения ставок в США создало огромное давление на валюты развивающихся стран по всему миру, что означает падение валютных резервов в этих странах и давление на облигации с плавающей процентной ставкой.
В JP Morgan ранее уже предупреждали, что в I и II кварталах текущего года было зафиксировано резкое сокращение международных резервов и использование их для поддержания валют на развивающихся рынках, и это согласуется с резким разворотом на основных рынках облигаций с плавающей ставкой.
Доходность бумаг рухнула в I квартале, но сильно выросла во II. И это хорошее напоминание о том, как сильно владельцы больших валютных резервов могут влиять на динамику на рынке облигаций.
Но что может означать такой сброс резервов для казначейских облигаций США и будущей политики ФРС?
В Citi подсчитали, что падение резервов на 1% от ВВП США (примерно $178 млрд) приведет к росту доходности 10-летних американских госбумаг на 15-35 базисных пунктов. Предположим, развивающие страны, резервы которых составляют $5491 млрд, снизят их на 10% в течение одного года.
Это составляет 3,07% от ВВП США, то есть доходность 10-летних облигаций вырастет сразу на 108 базисных пунктов. А это очень много.
Другими словами, если валюты развивающихся стран останутся под давлением, а есть все основания полагать, что это будет именно так, то будет необходимо стабилизировать валюты и поддерживать неустойчивые экономики. А это означает, что резервы будут сокращаться, а доходности расти.
И все это предполагает резкое ограничение свободы действий ФРС. Например, любые подобные движения на рынке могут просто задушить рынок жилья в США, и ФРС вообще вряд ли что-то сможет сделать.
Одним из катализаторов оттока с развивающихся рынков стало грядущее повышение ставок. Практически с абсолютной уверенностью можно сказать, что если ставку будут повышать, давление на развивающиеся страны будет усилено, вызывая дальнейшую просадку резервов.
К чему приведет существенное повышение доходности? Возможно, мы увидим немедленный разворот политики, и, может быть, даже QE4.
NEW 03.09.15 11:31
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Moody's: рынок мусорных облигаций теряет ликвидность
Распечатать
02.09.2015 22:01
Иллюстрация: Bidness Etc
По оценкам рейтингового агентства Moody's, ситуация с ликвидностью в сегменте высокодоходных облигаций заметно ухудшается на фоне ухудшения финансового положения нефтегазовых компаний.
Эксперты агентства отметили повышение индекса Liquidity Stress Index (LSI), который является индикатором состояния рынка высокодоходных облигаций (high-yield bonds), также известных как "мусорные" облигации (junk bonds). Речь идет о долговых обязательствах эмитентов, чей рейтинг ниже инвестиционного.
По оценкам Moody's, опубликованных в пресс-релизе к докладу SGL Monitor Flash, в индекс LSI вырос с 4,3% в июле до 5,1% в августе. Это наиболее высокое значение индекса, отражающего изменение условий с ликвидностью в высокодоходном сегменте долгового рынка, за последние 5 лет – более высокие уровни до этого были зафиксированы в декабре 2010 г.
Основной вклад в снижение показателя внесли компании энергетического сектора. Из 11 компаний, чей рейтинг в августе была понижен до SGL-4, наиболее низкой ступени по рейтингу ликвидности Moody's, 7 компаний представляли топливно-энергетический сегмент.
[list]
[*]Moody's: в нефтегазовом секторе все больше "мусора"
[*]Нефть обнажила пузырь в "мусорных" облигациях США
[*]
[/list]
Ранее в агентстве Moody's уже отмечали ухудшение качества долговых обязательств компаний ТЭК. Кроме того, ряд участников рынка высказывали свои опасения по поводу обострения проблем в данном сегменте долгового рынка.
Так, известный американский инвестор-миллиардер Карл Айкан в 2014 г. в интервью агентству "Блумберг" заявил:
"Мусорные" облигации – это пузырь, который лопнет в следующие несколько лет. Еще полгода назад при высоких ценах на нефть эти долги можно было продолжать обслуживать. Однако теперь по ним возникает все больше вопросов".
Распечатать
02.09.2015 22:01
Иллюстрация: Bidness Etc
По оценкам рейтингового агентства Moody's, ситуация с ликвидностью в сегменте высокодоходных облигаций заметно ухудшается на фоне ухудшения финансового положения нефтегазовых компаний.
Эксперты агентства отметили повышение индекса Liquidity Stress Index (LSI), который является индикатором состояния рынка высокодоходных облигаций (high-yield bonds), также известных как "мусорные" облигации (junk bonds). Речь идет о долговых обязательствах эмитентов, чей рейтинг ниже инвестиционного.
По оценкам Moody's, опубликованных в пресс-релизе к докладу SGL Monitor Flash, в индекс LSI вырос с 4,3% в июле до 5,1% в августе. Это наиболее высокое значение индекса, отражающего изменение условий с ликвидностью в высокодоходном сегменте долгового рынка, за последние 5 лет – более высокие уровни до этого были зафиксированы в декабре 2010 г.
Основной вклад в снижение показателя внесли компании энергетического сектора. Из 11 компаний, чей рейтинг в августе была понижен до SGL-4, наиболее низкой ступени по рейтингу ликвидности Moody's, 7 компаний представляли топливно-энергетический сегмент.
[list]
[*]Moody's: в нефтегазовом секторе все больше "мусора"
[*]Нефть обнажила пузырь в "мусорных" облигациях США
[*]
[/list]
Ранее в агентстве Moody's уже отмечали ухудшение качества долговых обязательств компаний ТЭК. Кроме того, ряд участников рынка высказывали свои опасения по поводу обострения проблем в данном сегменте долгового рынка.
Так, известный американский инвестор-миллиардер Карл Айкан в 2014 г. в интервью агентству "Блумберг" заявил:
"Мусорные" облигации – это пузырь, который лопнет в следующие несколько лет. Еще полгода назад при высоких ценах на нефть эти долги можно было продолжать обслуживать. Однако теперь по ним возникает все больше вопросов".
NEW 16.09.15 12:21
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Евробонды РФ растут, но риски сохраняются
Распечатать
15.09.2015 08:31
Российский рынок еврооблигаций в понедельник показал лучшую динамику в сегменте стран-аналогов на фоне роста казначейских бумаг США, несмотря на дешевеющую нефть и очередную порцию слабых макроданных из Китая, пишет Reuters.
Kiplinger
Цены на длинные суверенные еврооблигации Russia 42 и Russia 43 выросли на 100-130 базисных пунктов, среднесрочные выпуски подросли на 55-65 базисных пунктов.
Ну а на развивающихся рынках в целом пока сохраняется давление, связанное в первую очередь с ожиданиями предстоящего заседания ФРС и возможными негативными решениями рейтинговых агентств.
Один пример уже есть: на прошлой неделе S&P снизило рейтинг Бразилии до "мусорного", что вызвало существенный обвал на местном рынке. У некоторых экспертов даже появились опасения, что страна может и вовсе лишиться доступа к рынку капитала.
"После потери Бразилией одного инвестиционного рейтинга мы пересмотрели свои оценки риска аналогичных негативных рейтинговых действий в сегменте EEMEA.
На наш взгляд, риск новых "падших ангелов" в EEMEA остается реальным, и случай Бразилии послужит своевременным напоминанием об этом рынкам, которые зачастую оценивают выпуски в EM с небольшой или нулевой премией на фоне ограниченного нового предложения и высоких притоков средств, - приводит Reuters слова аналитика BofA Merrill Lynch Арко Сен. -
Мы видим относительно большие риски потери инвестиционного рейтинга Турцией, хотя это не является нашим базовым сценарием. У ЮАР мы видим эту проблему на более долгосрочном горизонте, чем этот год. В то же время Венгрия, наоборот, может вернуть один инвестиционный рейтинг в 2015 году". Напомним, что решение по рейтингу Турции будет принято агентством Fitch в пятницу. Судя по нестабильной ситуации в стране, снижение выглядит вполне вероятным.
CDS-спреды Бразилии и Турции, расширившиеся за минувшую неделю на 15-20 базисных пунктов, в понедельник изменились несущественно.
Ставка UST10 постепенно снижается за день до старта заседания американского регулятора; дневной минимум был на отметке 2,16% годовых, что на 4 базисных пункта ниже предыдущего закрытия. Спред Russia 23 к UST10 за день сузился на 10 базисных пунктов до 331 базисного пункта.
Возвращаясь к теме заседания ФРС, отметим, что ясности у участников рынка до сих пор нет, но если ставка все же будет повышена, эксперты Fitch допускают возникновение определенного шока на рынке.
Повышение ставки ФРС в этот раз окажет больший эффект на условия фондирования для заемщиков развивающихся стран, чем в 2008 г., поскольку есть большой разрыв между оценкой траектории движения ключевой ставки, предполагаемой FOMC, и тем, что закладывают в цены рынки.
"Fitch считает, что рынки недооценивают последствия решения ФРС, и предрекает ощутимый шок. Но мы не так пессимистичны", - приводит Reuters слова аналитиков Schildershoven Finance.
Ну а поскольку ожидания относительно решения Федрезерва самые разные, то и мнения относительно дальнейшей ситуации на рынке неоднородны.
"Мы не ждем существенного движения на долговом рынке до объявления решения ФРС. Однако коррекция цен на нефть может привести к небольшому снижению цен на российские бумаги", - говорится в аналитической записке Schildershoven Finance.
Распечатать
15.09.2015 08:31
Российский рынок еврооблигаций в понедельник показал лучшую динамику в сегменте стран-аналогов на фоне роста казначейских бумаг США, несмотря на дешевеющую нефть и очередную порцию слабых макроданных из Китая, пишет Reuters.
Kiplinger
Цены на длинные суверенные еврооблигации Russia 42 и Russia 43 выросли на 100-130 базисных пунктов, среднесрочные выпуски подросли на 55-65 базисных пунктов.
Ну а на развивающихся рынках в целом пока сохраняется давление, связанное в первую очередь с ожиданиями предстоящего заседания ФРС и возможными негативными решениями рейтинговых агентств.
Один пример уже есть: на прошлой неделе S&P снизило рейтинг Бразилии до "мусорного", что вызвало существенный обвал на местном рынке. У некоторых экспертов даже появились опасения, что страна может и вовсе лишиться доступа к рынку капитала.
"После потери Бразилией одного инвестиционного рейтинга мы пересмотрели свои оценки риска аналогичных негативных рейтинговых действий в сегменте EEMEA.
На наш взгляд, риск новых "падших ангелов" в EEMEA остается реальным, и случай Бразилии послужит своевременным напоминанием об этом рынкам, которые зачастую оценивают выпуски в EM с небольшой или нулевой премией на фоне ограниченного нового предложения и высоких притоков средств, - приводит Reuters слова аналитика BofA Merrill Lynch Арко Сен. -
Мы видим относительно большие риски потери инвестиционного рейтинга Турцией, хотя это не является нашим базовым сценарием. У ЮАР мы видим эту проблему на более долгосрочном горизонте, чем этот год. В то же время Венгрия, наоборот, может вернуть один инвестиционный рейтинг в 2015 году". Напомним, что решение по рейтингу Турции будет принято агентством Fitch в пятницу. Судя по нестабильной ситуации в стране, снижение выглядит вполне вероятным.
CDS-спреды Бразилии и Турции, расширившиеся за минувшую неделю на 15-20 базисных пунктов, в понедельник изменились несущественно.
Ставка UST10 постепенно снижается за день до старта заседания американского регулятора; дневной минимум был на отметке 2,16% годовых, что на 4 базисных пункта ниже предыдущего закрытия. Спред Russia 23 к UST10 за день сузился на 10 базисных пунктов до 331 базисного пункта.
Возвращаясь к теме заседания ФРС, отметим, что ясности у участников рынка до сих пор нет, но если ставка все же будет повышена, эксперты Fitch допускают возникновение определенного шока на рынке.
Повышение ставки ФРС в этот раз окажет больший эффект на условия фондирования для заемщиков развивающихся стран, чем в 2008 г., поскольку есть большой разрыв между оценкой траектории движения ключевой ставки, предполагаемой FOMC, и тем, что закладывают в цены рынки.
"Fitch считает, что рынки недооценивают последствия решения ФРС, и предрекает ощутимый шок. Но мы не так пессимистичны", - приводит Reuters слова аналитиков Schildershoven Finance.
Ну а поскольку ожидания относительно решения Федрезерва самые разные, то и мнения относительно дальнейшей ситуации на рынке неоднородны.
"Мы не ждем существенного движения на долговом рынке до объявления решения ФРС. Однако коррекция цен на нефть может привести к небольшому снижению цен на российские бумаги", - говорится в аналитической записке Schildershoven Finance.
NEW 18.09.15 10:43
в ответ alex2003a 20.06.08 15:58
Крупные банки манипулировали гособлигациями США
Распечатать
17.09.2015 20:57
Ведущие финансовые компании мира участвовали в сговоре и манипулировали рынком американских трежерис. Такое обвинение содержится в официальном иске американского пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters к 22 первичным дилерам рынка гособлигаций США.
После уже доказанных фактов манипуляций межбанковскими процентными ставками LIBOR и валютными курсами против финансовых компаний, напрямую аффилированных с крупнейшими банками мира, выдвинуты новые обвинения в манипуляциях.
По данным 115-страничного иска, поданного 26 августа 2015 г. юридической фирмой Quinn Emmanuel Urquhart & Sullivan LLP от лица пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters, более 2/3 аукционов на рынке гособлигаций США в период с 2009 по 2015 гг. могли быть проведены с манипуляциями со стороны первичных дилеров.
Речь идет о подразделениях Goldman Sachs, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Morgan Stanley и ряде других компаний, которые занимаются сделками на рынке трежерис, а также ряде крупнейших брокерских фирм (Jefferies, Cantor Fitzgerald и ряде других). Среди ответчиков поданного иска указаны такие компании, как:
Bank of Nova Scotia
Barclays Capital Inc.
Bmo Capital Markets Corp.
BNP Paribas Securities Corp.
Cantor Fitzgerald & Co.
Citigroup Global Markets, Inc.
Commerz Markets LLC
Countrywide Securities Corp.
Credit Suisse Securities (USA) LLC
Daiwa Capital Markets America Inc.
Deutsche Bank Securities, Inc.
Goldman Sachs Group, Inc.
HSBC Securities USA, Inc.
J.P. Morgan Securities LLC
Jefferies Llc, Defendant
Merrill Lynch Government Securities Inc.
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated
Mizuho Securities Usa Inc.
Morgan Stanley & Co, LLC
Nomura Securities International, Inc.
Rbc Capital Markets, LLC
Rbs Securities, Inc.
Sg Americas Securities Llc
Td Securities (usa) Llc
UBS Securities LLC
Министерство финансов США продает гособлигации так называемым первичным дилерам, которые в свою очередь продают их своим клиентам, в результате чего возникает вторичный рынок трежерис. Иногда, после проведения долговых аукционов, власти США также выпускают идентичные серии ценных бумаг, известные как "перевыпущенные трежерис" (reissued Treasuries).
После выпуска этих ценных бумаг их стоимость и процентные ставки могут быть сравнены с идентичными ценными бумагами, которые уже торгуются на вторичном рынке трежерис. В случае если имеет место несоответствие в ценах между ними, это может являться свидетельством манипуляций со стороны дилеров.
По мнению истцов, подавших иск к финансовым компания, 69% аукционов по перевыпущенным трежерис в 2009–2015 гг. подверглись манипуляциям. В частности, в иске отмечается наличие повторяющегося завышения процентных ставок:
"Процентные ставки по гособлигациям США были искусственно завышенными, а соответствующие цены были заниженными. После этого ответчики продавали трежерис по более высоким ценам и соответствующим более низким ставкам на вторичном рынке, получая при этом существенные прибыли. Единственным объяснением этого феномена является то, что ответчики искусственно координировали свои действия по влиянию на результаты аукциона на первичном рынке".
Информация о факте подачи иска к 22 первичным дилерам была также опубликована агентством "Блумберг" в статье 'Primary Dealers Rigged Treasury Auctions, Investor Lawsuit Says'.
Стоит добавить, что это уже второй иск подобного рода к крупнейшим банкам мира, которые играют роль первичных дилеров на рынке гособлигаций США. Месяцем ранее, в конце июля 2015 г., пенсионный фонд State-Boston Retirement System подал иск с аналогичными обвинениями против ведущих первичных дилеров. Сведения о поданном иске были опубликованы агентством "Рейтер" в статье 'Lawsuit accuses 22 banks of manipulating U.S. Treasury auctions'.
Распечатать
17.09.2015 20:57
Ведущие финансовые компании мира участвовали в сговоре и манипулировали рынком американских трежерис. Такое обвинение содержится в официальном иске американского пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters к 22 первичным дилерам рынка гособлигаций США.
После уже доказанных фактов манипуляций межбанковскими процентными ставками LIBOR и валютными курсами против финансовых компаний, напрямую аффилированных с крупнейшими банками мира, выдвинуты новые обвинения в манипуляциях.
По данным 115-страничного иска, поданного 26 августа 2015 г. юридической фирмой Quinn Emmanuel Urquhart & Sullivan LLP от лица пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters, более 2/3 аукционов на рынке гособлигаций США в период с 2009 по 2015 гг. могли быть проведены с манипуляциями со стороны первичных дилеров.
Речь идет о подразделениях Goldman Sachs, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Morgan Stanley и ряде других компаний, которые занимаются сделками на рынке трежерис, а также ряде крупнейших брокерских фирм (Jefferies, Cantor Fitzgerald и ряде других). Среди ответчиков поданного иска указаны такие компании, как:
Bank of Nova Scotia
Barclays Capital Inc.
Bmo Capital Markets Corp.
BNP Paribas Securities Corp.
Cantor Fitzgerald & Co.
Citigroup Global Markets, Inc.
Commerz Markets LLC
Countrywide Securities Corp.
Credit Suisse Securities (USA) LLC
Daiwa Capital Markets America Inc.
Deutsche Bank Securities, Inc.
Goldman Sachs Group, Inc.
HSBC Securities USA, Inc.
J.P. Morgan Securities LLC
Jefferies Llc, Defendant
Merrill Lynch Government Securities Inc.
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated
Mizuho Securities Usa Inc.
Morgan Stanley & Co, LLC
Nomura Securities International, Inc.
Rbc Capital Markets, LLC
Rbs Securities, Inc.
Sg Americas Securities Llc
Td Securities (usa) Llc
UBS Securities LLC
Министерство финансов США продает гособлигации так называемым первичным дилерам, которые в свою очередь продают их своим клиентам, в результате чего возникает вторичный рынок трежерис. Иногда, после проведения долговых аукционов, власти США также выпускают идентичные серии ценных бумаг, известные как "перевыпущенные трежерис" (reissued Treasuries).
После выпуска этих ценных бумаг их стоимость и процентные ставки могут быть сравнены с идентичными ценными бумагами, которые уже торгуются на вторичном рынке трежерис. В случае если имеет место несоответствие в ценах между ними, это может являться свидетельством манипуляций со стороны дилеров.
По мнению истцов, подавших иск к финансовым компания, 69% аукционов по перевыпущенным трежерис в 2009–2015 гг. подверглись манипуляциям. В частности, в иске отмечается наличие повторяющегося завышения процентных ставок:
"Процентные ставки по гособлигациям США были искусственно завышенными, а соответствующие цены были заниженными. После этого ответчики продавали трежерис по более высоким ценам и соответствующим более низким ставкам на вторичном рынке, получая при этом существенные прибыли. Единственным объяснением этого феномена является то, что ответчики искусственно координировали свои действия по влиянию на результаты аукциона на первичном рынке".
Информация о факте подачи иска к 22 первичным дилерам была также опубликована агентством "Блумберг" в статье 'Primary Dealers Rigged Treasury Auctions, Investor Lawsuit Says'.
Стоит добавить, что это уже второй иск подобного рода к крупнейшим банкам мира, которые играют роль первичных дилеров на рынке гособлигаций США. Месяцем ранее, в конце июля 2015 г., пенсионный фонд State-Boston Retirement System подал иск с аналогичными обвинениями против ведущих первичных дилеров. Сведения о поданном иске были опубликованы агентством "Рейтер" в статье 'Lawsuit accuses 22 banks of manipulating U.S. Treasury auctions'.
NEW 06.10.15 11:31
в ответ alex2003a 20.06.08 15:58
Впервые! Трежерис проданы под 0%
Распечатать
06.10.2015 07:09
Инвесторам некуда вкладывать деньги! Другого объяснения для прошедшего в США аукциона по размещению трехмесячных трежерис просто нет, поскольку доходность на нем составила 0% - даже ниже, чем после краха Lehman Brothers.
Да, раньше случалось, что доходность по долговым инструментам опускалась до нуля и даже оказывалась отрицательной, но на аукционе такое происходит впервые.
Zerohedge
Некоторые эксперты уже успели даже пошутить на эту тему. Якобы США постепенно превращаются в Европу, поэтому отрицательные ставки по большей части кривой доходностей уже вовсе не за горами. Но не стоит беспокоиться, во время своей недавней речи глава ФРС Джанет Йеллен уверяла: "Номинальные процентные ставки не могут быть сильно отрицательными".
Отметим, что всего на аукционе было продано бумаг на сумму $21 млрд, причем спрос, несмотря на нулевую доходность, был максимальным за последние три месяца. На вторичном рынке доходность трехмесячных векселей была чуть выше - 0,003%.
На самом деле это размещение можно смело считать знаковым, ведь теперь ясно, что ФРС не только не в силах разогнать инфляцию, но и не в силах сформировать доходность, ну а американские власти тем временем получили возможность привлекать деньги по номиналу, ничего за это не платя.
Ну и самое главное - рынок уверен, что Федеральная резервная система не будет повышать ставки до конца года, что бы там не говорили различные представители регулятора.
"Неважно, что они говорят. В этом году повышения ставок не будет", - заявил в интервью WSJ Эндрю Беннер из National Alliance Capital Markets.
Краткосрочные долговые инструменты очень чувствительны к изменению ожиданий по ставкам, и рынок вряд ли может здесь ошибиться.
Смена ожиданий произошла, после того как на последнем заседании ФРС не решилась повысить ставку. Доходности трежерис рухнули тогда практически моментально, ну а после того как в пятницу вышел довольно слабый отчет по рынку труда, у участников рынка не осталось никаких сомнений.
В итоге в понедельник мы увидели рост спроса на рисковые активы: акции, валюты развивающихся страны, сырье. На этом фоне несколько ослаб спрос и на защитные инструменты: доходность по десятилетним трежерис поднялась от своего пятимесячного минимума 1,989% до 2,058%.
Кстати, стоит отметить, что фьючерсы, отражающие вероятность повышения ставки, оценивают вероятность ужесточения монетарной политики на ближайшем заседании 27-28 октября всего в 6%, то есть практически как нулевую.
Вероятность повышения ставки до конца года также не слишком высока - всего 32%, хотя еще месяц назад она была выше - 38%.
Ну и надо сказать, что Федрезерв не единственный фактор падения доходностей. Дело в том, что Казначейство США совсем недавно сократило объем продажи векселей в последние месяцы, чтобы не достигнуть потолка госдолга. Напомним, что 1 октября президент США Барак Обама подписал резолюцию о временном финансировании федеральных американских ведомств до 11 декабря. Ранее этот документ одобрил Сенат США.
Если же в конце года вопрос лимита госдолга снова станет актуален, то, вполне вероятно, мы увидим рост доходностей.
Распечатать
06.10.2015 07:09
Инвесторам некуда вкладывать деньги! Другого объяснения для прошедшего в США аукциона по размещению трехмесячных трежерис просто нет, поскольку доходность на нем составила 0% - даже ниже, чем после краха Lehman Brothers.
Да, раньше случалось, что доходность по долговым инструментам опускалась до нуля и даже оказывалась отрицательной, но на аукционе такое происходит впервые.
Zerohedge
Некоторые эксперты уже успели даже пошутить на эту тему. Якобы США постепенно превращаются в Европу, поэтому отрицательные ставки по большей части кривой доходностей уже вовсе не за горами. Но не стоит беспокоиться, во время своей недавней речи глава ФРС Джанет Йеллен уверяла: "Номинальные процентные ставки не могут быть сильно отрицательными".
Отметим, что всего на аукционе было продано бумаг на сумму $21 млрд, причем спрос, несмотря на нулевую доходность, был максимальным за последние три месяца. На вторичном рынке доходность трехмесячных векселей была чуть выше - 0,003%.
На самом деле это размещение можно смело считать знаковым, ведь теперь ясно, что ФРС не только не в силах разогнать инфляцию, но и не в силах сформировать доходность, ну а американские власти тем временем получили возможность привлекать деньги по номиналу, ничего за это не платя.
Ну и самое главное - рынок уверен, что Федеральная резервная система не будет повышать ставки до конца года, что бы там не говорили различные представители регулятора.
"Неважно, что они говорят. В этом году повышения ставок не будет", - заявил в интервью WSJ Эндрю Беннер из National Alliance Capital Markets.
Краткосрочные долговые инструменты очень чувствительны к изменению ожиданий по ставкам, и рынок вряд ли может здесь ошибиться.
Смена ожиданий произошла, после того как на последнем заседании ФРС не решилась повысить ставку. Доходности трежерис рухнули тогда практически моментально, ну а после того как в пятницу вышел довольно слабый отчет по рынку труда, у участников рынка не осталось никаких сомнений.
В итоге в понедельник мы увидели рост спроса на рисковые активы: акции, валюты развивающихся страны, сырье. На этом фоне несколько ослаб спрос и на защитные инструменты: доходность по десятилетним трежерис поднялась от своего пятимесячного минимума 1,989% до 2,058%.
Кстати, стоит отметить, что фьючерсы, отражающие вероятность повышения ставки, оценивают вероятность ужесточения монетарной политики на ближайшем заседании 27-28 октября всего в 6%, то есть практически как нулевую.
Вероятность повышения ставки до конца года также не слишком высока - всего 32%, хотя еще месяц назад она была выше - 38%.
Ну и надо сказать, что Федрезерв не единственный фактор падения доходностей. Дело в том, что Казначейство США совсем недавно сократило объем продажи векселей в последние месяцы, чтобы не достигнуть потолка госдолга. Напомним, что 1 октября президент США Барак Обама подписал резолюцию о временном финансировании федеральных американских ведомств до 11 декабря. Ранее этот документ одобрил Сенат США.
Если же в конце года вопрос лимита госдолга снова станет актуален, то, вполне вероятно, мы увидим рост доходностей.
NEW 08.10.15 10:47
в ответ pivoner 10.08.15 10:14
Мировые центробанки избавляются от гособлигаций США
Распечатать
07.10.2015 17:30Центральные банки по всему миру распродают государственные облигации США рекордными темпами, сообщает издание The Wall Street Journal.
Как свидетельствуют данные главного экономиста Deutsche Bank по международным вопросам Торстена Слока, в июне бегство капитала с рынка гособлигаций США продолжилось: чистый отток средств за двенадцать месяцев составил $123 млрд – рекордный объем с 1978 г.
Продажи облигаций со стороны Китая, России, Бразилии и Тайваня, которые до недавнего времени были ключевыми покупателями долга США, являются признаком того, что страны с развивающейся экономикой столкнулись с тяжелым кризисом, который может перекинуться на экономику США.
Ряд аналитиков прогнозируют рост доходности казначейских облигаций как результат распродаж со стороны центробанков. И это несмотря на рост спроса на облигации со стороны частных компаний, которые вынуждены перекладывать свои средства в более надежные финансовые инструменты на фоне растущего пессимизма относительно перспектив мировой экономики. Многие инвесторы уверены, что разворот на рынке облигаций уже произошел и теперь доходность будет только расти.
"Покупка гособлигаций США со стороны мировых центробанков в последние 10 лет позволила серьезно снизить их доходность, теперь же мы наблюдаем обратный процесс", - отметил партнер компании SLJ Macro Partners LLP и бывший экономист МВФ Стефен Иен.
Стоит отметить, что еще год назад центральные банки увеличили объем позиций по гособлигациям США на $27 млрд.
Основной объем продаж приходится на Народный банк Китая (НБК), которому были необходимы средства на поддержку юаня после резкой девальвации. По оценкам экспертов, НБК израсходовал на эти цели около $120-130 млрд в августе, причем большая часть валютных средств была получена в результате распродажи гособлигаций США.
Россия за год сократила свои вложения в гособлигации США на $32,8 млрд, Тайвань – на $6,8 млрд. Развитые страны также вынуждены продавать долг США, чтобы компенсировать потери бюджета. Например, Норвегия избавилась от гособлигаций на сумму $18,3 млрд.
История вопроса
Китай продал облигации США более чем на $100 млрд всего за две недели в ответ на дестабилизацию валютного рынка. Кроме того, с начала 2015 г. общий объем проданных казначейских облигаций составил $107 млрд.
В июле стало известно, что около $143 млрд казначейских облигаций США в течение трех месяцев были проданы через Бельгию.
Многие эксперты отмечали, что это не точные данные, хотя они, конечно, очень похожи на правду. Сегодня агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на анонимные источники, что Китай действительно сократил долю владения в американских бумагах в этом месяце, чтобы получить долларовую массу.
Операции включают в себя прямые продажи, а также действия через агентов в Бельгии и Швейцарии. При этом подобная информация вообще не является общедоступной и не будет опубликована. Другой источник добавил, что Китай общался с властями США по поводу продажи облигаций. Точные данные по объемам продаж не называются.
Согласно последним имеющимся данным Китай контролирует примерно $1,48 трлн государственного долга США. При этом $200 млрд проводятся через Бельгию.
Распечатать
07.10.2015 17:30Центральные банки по всему миру распродают государственные облигации США рекордными темпами, сообщает издание The Wall Street Journal.
Как свидетельствуют данные главного экономиста Deutsche Bank по международным вопросам Торстена Слока, в июне бегство капитала с рынка гособлигаций США продолжилось: чистый отток средств за двенадцать месяцев составил $123 млрд – рекордный объем с 1978 г.
Продажи облигаций со стороны Китая, России, Бразилии и Тайваня, которые до недавнего времени были ключевыми покупателями долга США, являются признаком того, что страны с развивающейся экономикой столкнулись с тяжелым кризисом, который может перекинуться на экономику США.
Ряд аналитиков прогнозируют рост доходности казначейских облигаций как результат распродаж со стороны центробанков. И это несмотря на рост спроса на облигации со стороны частных компаний, которые вынуждены перекладывать свои средства в более надежные финансовые инструменты на фоне растущего пессимизма относительно перспектив мировой экономики. Многие инвесторы уверены, что разворот на рынке облигаций уже произошел и теперь доходность будет только расти.
"Покупка гособлигаций США со стороны мировых центробанков в последние 10 лет позволила серьезно снизить их доходность, теперь же мы наблюдаем обратный процесс", - отметил партнер компании SLJ Macro Partners LLP и бывший экономист МВФ Стефен Иен.
Стоит отметить, что еще год назад центральные банки увеличили объем позиций по гособлигациям США на $27 млрд.
Основной объем продаж приходится на Народный банк Китая (НБК), которому были необходимы средства на поддержку юаня после резкой девальвации. По оценкам экспертов, НБК израсходовал на эти цели около $120-130 млрд в августе, причем большая часть валютных средств была получена в результате распродажи гособлигаций США.
Россия за год сократила свои вложения в гособлигации США на $32,8 млрд, Тайвань – на $6,8 млрд. Развитые страны также вынуждены продавать долг США, чтобы компенсировать потери бюджета. Например, Норвегия избавилась от гособлигаций на сумму $18,3 млрд.
История вопроса
Китай продал облигации США более чем на $100 млрд всего за две недели в ответ на дестабилизацию валютного рынка. Кроме того, с начала 2015 г. общий объем проданных казначейских облигаций составил $107 млрд.
В июле стало известно, что около $143 млрд казначейских облигаций США в течение трех месяцев были проданы через Бельгию.
Многие эксперты отмечали, что это не точные данные, хотя они, конечно, очень похожи на правду. Сегодня агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на анонимные источники, что Китай действительно сократил долю владения в американских бумагах в этом месяце, чтобы получить долларовую массу.
Операции включают в себя прямые продажи, а также действия через агентов в Бельгии и Швейцарии. При этом подобная информация вообще не является общедоступной и не будет опубликована. Другой источник добавил, что Китай общался с властями США по поводу продажи облигаций. Точные данные по объемам продаж не называются.
Согласно последним имеющимся данным Китай контролирует примерно $1,48 трлн государственного долга США. При этом $200 млрд проводятся через Бельгию.
NEW 15.10.15 10:29
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Крупнейший пенсионный фонд США нацелился на ОФЗ РФ
Распечатать
14.10.2015 23:04
Крупнейший пенсионный фонд США California Public Employees’ Retirement System (CalPERS, Система пенсионного обеспечения государственных служащих штата Калифорния) намерен увеличить свои вложения в российские облигации, сообщает агентство Bloomberg.
"Рубль укрепился, и это важно. Доходность по облигациям очень высока. Если текущие тенденции сохранятся, то, я думаю, мы с удовольствием добавим еще российских облигаций в наш портфель", - отмечает старший управляющий инвестиционным портфелем Calpers Майк Розборо.
На текущий момент объем портфеля российских облигаций (российских долларовых евробондов и облигаций федерального займа с привязкой к инфляции) CalPERS составляет $300 млрд, доля вложений в облигации федерального займа с привязкой к инфляции составляет лишь 5%.
Стоит отметить, что ранее министерство финансов разместило на аукционе облигации федерального займа с привязкой к инфляции на сумму свыше 20 млрд руб. При этом спрос на аукционе достиг свыше 92 млрд руб., превысив объем предложения в 4,6 раза.
В июле Минфин РФ провел первое размещение ОФЗ с привязкой к инфляции общим объемом 75 млрд руб. по номиналу. Спрос на инфляционные ОФЗ превысил предложение в 2,6 раза. В размещении участвовали инвесторы из США, Великобритании, континентальной Европы и Азии.
ОФЗ, привязанные к инфляции, исключают инфляционные риски, что делает их особенно привлекательными для пенсионных фондов.
Распечатать
14.10.2015 23:04
Крупнейший пенсионный фонд США California Public Employees’ Retirement System (CalPERS, Система пенсионного обеспечения государственных служащих штата Калифорния) намерен увеличить свои вложения в российские облигации, сообщает агентство Bloomberg.
"Рубль укрепился, и это важно. Доходность по облигациям очень высока. Если текущие тенденции сохранятся, то, я думаю, мы с удовольствием добавим еще российских облигаций в наш портфель", - отмечает старший управляющий инвестиционным портфелем Calpers Майк Розборо.
На текущий момент объем портфеля российских облигаций (российских долларовых евробондов и облигаций федерального займа с привязкой к инфляции) CalPERS составляет $300 млрд, доля вложений в облигации федерального займа с привязкой к инфляции составляет лишь 5%.
Стоит отметить, что ранее министерство финансов разместило на аукционе облигации федерального займа с привязкой к инфляции на сумму свыше 20 млрд руб. При этом спрос на аукционе достиг свыше 92 млрд руб., превысив объем предложения в 4,6 раза.
В июле Минфин РФ провел первое размещение ОФЗ с привязкой к инфляции общим объемом 75 млрд руб. по номиналу. Спрос на инфляционные ОФЗ превысил предложение в 2,6 раза. В размещении участвовали инвесторы из США, Великобритании, континентальной Европы и Азии.
ОФЗ, привязанные к инфляции, исключают инфляционные риски, что делает их особенно привлекательными для пенсионных фондов.
NEW 18.11.15 11:16
в ответ Lad 1 09.02.13 11:38
Может начаться что-то масштабное – Гандлах
Take-profit.org, 18.11.2015 08:23 [GMT] 18.11.2015 09:21
Принимая во внимание вялый экономический рост, ужесточение финансовых условий может быть последним, что необходимо сейчас США.
Рынок высокодоходных облигаций дает оценку текущей финансовой обстановке.
Также известные, как «мусорные» эти облигации выпускаются компаниями с кредитными рейтингами спекулятивного уровня, риск дефолта которых больше, чем тех, которые имеют инвестиционный уровень.
Спреды доходности «мусорных» облигаций – повышены, что свидетельствует о стрессовой обстановке в кредитной сфере.
Глава DoubleLine Capital Джеффри Гандлах отмечает, что понижение рейтинга сегодня происходит чаще, чем его повышение. Тогда как историческая статистика показывает, что падение ниже голубой линии на графике становилось «началом чего-то масштабного».
Несмотря на то, что он не прогнозирует обвал рынка, Гандлах подчеркивает, что в плане монетарной политики эти наблюдения дают повод для беспокойства.
Сегодня рынки делают ставки на то, что ФРС начнет повышение в декабре. По мнению Гандлаха, следует учитывать риск того, что этот шаг может повлечь за собой хаос на рынках, который заставит центробанк снова вернуться к смягчению.
Наталья Волобоева, Take-profit.org
Take-profit.org, 18.11.2015 08:23 [GMT] 18.11.2015 09:21
Принимая во внимание вялый экономический рост, ужесточение финансовых условий может быть последним, что необходимо сейчас США.
Рынок высокодоходных облигаций дает оценку текущей финансовой обстановке.
Также известные, как «мусорные» эти облигации выпускаются компаниями с кредитными рейтингами спекулятивного уровня, риск дефолта которых больше, чем тех, которые имеют инвестиционный уровень.
Спреды доходности «мусорных» облигаций – повышены, что свидетельствует о стрессовой обстановке в кредитной сфере.
Глава DoubleLine Capital Джеффри Гандлах отмечает, что понижение рейтинга сегодня происходит чаще, чем его повышение. Тогда как историческая статистика показывает, что падение ниже голубой линии на графике становилось «началом чего-то масштабного».
Несмотря на то, что он не прогнозирует обвал рынка, Гандлах подчеркивает, что в плане монетарной политики эти наблюдения дают повод для беспокойства.
Сегодня рынки делают ставки на то, что ФРС начнет повышение в декабре. По мнению Гандлаха, следует учитывать риск того, что этот шаг может повлечь за собой хаос на рынках, который заставит центробанк снова вернуться к смягчению.
Наталья Волобоева, Take-profit.org
NEW 20.02.16 15:39
Кокосовые облигации
NEW 28.06.16 11:25 
в ответ pivoner. 20.02.16 15:39
Из-за «Брексита» появилось $380 млрд облигаций с отрицательной доходностью
Take-profit.org, 28.06.2016 07:08
Решение британцев покинуть ЕС добавило гособлигации на $380 млрд с отрицательной доходностью. Об этом сообщает Bloomberg.
По данным индекса всемирных суверенных облигаций, составляемого Bloomberg, на данный момент по всему миру $8,73 трлн ценных бумаг с доходностью ниже нуля.
Перед голосованием их было $8,35 трлн. В еврозоне доходность немецких гособлигаций со сроком погашения 10 лет упала до -0,17% в пятницу.
Доходность японских 10-летних гособлигаций достигла рекордно низкого значения в -0,215% в пятницу 24 июля.
В среду 23 июня 51,9% британцев проголосовало за выход Великобритании из ЕС. После этого фунт стерлингов обвалился до самого низкого значения против доллара с 1985 года.
Источник: minfin.com.ua
NEW 30.06.16 12:11 
в ответ pivoner. 28.06.16 11:25
Самый масштабный рост казначейских облигаций с 2011 грозит убытками
Take-profit.org, 30.06.2016 10:57
Казначейские облигации взяли курс на самый большой квартальный прирост за более чем 4 года, однако экономисты отмечают, что такая динамика не сохранится в 2017 году.
Индекс казначейских облигаций от Bloomberg прибавил 5.5% с конца 2015 года, максимум с 2011.
Этот рост был обусловлен бегством инвесторов в «убежища», после того, как Британия предпочла выйти из ЕС.
.png)
JPMorgan Chase & Co., Standard Chartered Plc, TD Securities Ltd. и Standard Bank Group Ltd., пересмотревшие свои прогнозы после референдума, ожидают, что доходность 10-летних облигаций будет расти еще 12 месяцев. Так, Standard Bank прогнозирует прирост до 1.85% против 1.46%, ожидаемых до голосования.
«Цены на казначейские облигации – слишком высокие», - отмечает Энна Ли, инвестор в задолженность из Mirae Asset Global Investments Co., под управлением которой находятся активы в размере $83 млрд. «Я бы не советовала покупать облигации, экономика США все еще в хорошей форме».
В первом квартале ВВП США прибавил 1.1% в годовом выражении, против 0.8%, ожидаемых ранее.
По мнению аналитиков, еще слишком рано говорить о завершении роста казначейских облигаций.
«Неопределенность перспектив мировой экономики и нежелание ФРС ужесточать монетарную политику, наряду с гонкой инвесторов за доходностью, будут оставаться ключевыми поддерживающими факторами этого роста», - отмечает Ник Стаменкович, стратегический специалист RIA Capital Markets в Эдинбурге.
«Вероятно, казначейские облигации взяли передышку в последние несколько дней, однако возобновление бегства от рисков может подтолкнуть доходность 10-летних облигаций к отметке 1.25%, если не ниже».
Член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл заявил, что глобальные риски усугубились, после решения Британии покинуть ЕС, и такая обстановка может повлечь за собой переоценку монетарной политики.
Наталья Волобоева, Take-profit.org
NEW 11.07.16 10:34
в ответ pivoner. 30.06.16 12:11
Как абэномика убила крупнейший долговой рынок в мире
Распечатать11.07.2016 10:31
Рынок государственных облигаций становится все менее ликвидным, и особенно это заметно на примере Японии, где центробанк выкупает большую часть выпусков.
Ежемесячные объемы торгов японскими облигациями со стороны банков и страховых компаний в мае достигли рекордно низкого уровня всего 15 трлн иен, хотя еще в 2012 г. этот показатель находился на пике и составлял 123 трлн иен.
Zerohedge
Иными словами, запуск так называемой абэномики стал началом для запуска процесса разрушения японского долгового рынка. Вопрос заключается только в том, достиг ли Банк Японии пределов своей программы выкупа, особенно если учесть тот факт, что новая ЦБ покупает бумаги на 80 трлн иен, а чистая эмиссия облигаций составляет всего
34 трлн иен.
Сейчас глава Банка Японии Харухико Курода очевидно ищет новую альтернативную форму смягчения денежно-кредитной, особенно в свете того, что введение отрицательных процентных ставок также обернулось провалом и вызвало противоположную реакцию рынка (привело к укреплению иены и падению фондового рынка).
Возможно, именно поэтому господин Курода так и не стал снижать ставки еще дальше, несмотря на то что инфляционные ожидания в Японии двигались в противоположном направлении от цели Банка Японии.
Zerohedge
Из приведенного графика видно, что балансовый счет Банка Японии расширяется, а инфляционные ожидания все равно падают вниз.
Более того, Курода оказался в ловушке. Последние макроэкономические данные как бы толкают его на новые решения,
однако сделать он ничего не может, и на следующем заседании ЦБ 28-29 июля ему будет крайне неловко объяснить свое бездействие. Хотя, конечно, Курода может признать свой провал.
Можно сказать только одно: центробанки одержимы той политикой стимулирования, которую они проводят, и не в состоянии признать ошибки, хотя любые экономические данные указывают именно на это.
Возможно, монетаристы придумают какие-то другие варианты, которые будут связаны, например, с финансированием инфраструктуры, однако пока мы ничего подобного не видим.
Кстати, похоже, Курода попросил помощи и бывшего главу ФРС Бена Бернанке, который, собственно, и считается главным изобретателем количественного смягчения. На прошлой неделе появилась информация о том, что Бернанке посетит Японию и встретится с официальными представителями японского правительства, включая премьер-министра Абэ и
управляющего Банком Японии Харухико Куроду.
Впрочем, для Бернанке Япония вполне может стать полем для дальнейших экспериментов, и мы увидим что-то новое.
Подробнее:http://www.vestifinance.ru/articles/72763
NEW 11.07.16 12:47
в ответ pivoner. 08.10.15 10:47
Китай продал облигации США более чем на $100 млрд всего за две недели в ответ на дестабилизацию валютного рынка. Сегодня агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на анонимные источники, что Китай действительно сократил долю владения в американских бумагах в этом месяце, чтобы получить долларовую массу.
Я так понимаю на курсе доллара это не особо сказывается ?
NEW 11.07.16 12:52
в ответ Brad/ 11.07.16 12:47
да вроди нет, он после брексита этого как рванул, так пока и держится на том уровне
NEW 03.08.16 13:52
в ответ pivoner. 11.07.16 12:52
Здравствуйте! Я думаю, Вам это будет интересно:
Доходность немецких облигаций упала после распродажи, в фокусе аукцион 2-летних бондов
Подробности тут:
http://ru.investing.com/news/новости-фондового...
