Ингеборга Моотц / Ingeborg Mootz

Ингеборга Моотц – почти типичная немецкая пенсионерка. Ей больше 80 лет, живет она в крохотном городке Гисене, в небольшой квартире, обставленной старомодной мебелью. В холодильнике у нее стоит сок из черной смородины, а на стенах висят пожелтевшие фотографии умерших или разъехавшихся родственников. Идеальный портрет среднестатистической немки ее возраста, если бы не одно "но". Госпожа Моотц – один из самых успешных частных биржевых трейдеров Германии. За восемь лет одинокая пенсионерка сумела заработать на бирже 500 тысяч евро и не собирается останавливаться на достигнутом. Сегодня она весьма популярна в Германии, хотя, конечно, не так, как легендарный инвестор Уоррен Баффет в США. Она написала книгу, читает лекции, раздает интервью и учит пенсионеров, как делать деньги на фондовом рынке.
Ингеборга Моотц рассказывает о себе: "Я росла в бедной семье, где было много детей и очень мало денег. Потом я вышла замуж и стала домохозяйкой. И у меня опять не было денег. То есть деньги в семье были, но мой муж мне их просто не давал. Мне приходилось выпрашивать у него каждую марку. Если я просила у него пять марок на какие-то покупки, он давал мне две и прибавлял: «На большее не рассчитывай». Когда я пыталась пойти работать, муж говорил мне: "Ты же дура, ты никогда не сможешь зарабатывать деньги". Однажды я не вытерпела и сказала ему: "Если ты думаешь, что я не способна работать, то я буду играть на бирже!". Мне кажется, он серьезно обдумывал эту мою фразу, потому что, когда через полгода он умер, я обнаружила, что незадолго до смерти он купил тысячу акций концерна VEBA. Они стоили около сорока тысяч марок. Это и был мой стартовый капитал. Я решила, что это просто знак судьбы: я хотела играть на бирже – и вот в мои руки свалилась тысяча акций. Я сказала себе: из этой тысячи акций ты должна сделать миллион. Никаких колебаний у меня не было. Я просто не простила бы себе, если бы не воспользовалась этим шансом! Да и выбора особого у меня не было. В одночасье я стала бедной вдовой. Действительно бедной. Моя пенсия была просто крошечной – в пересчете на евро меньше тысячи в месяц. Я просто должна была найти способ выжить!
Я покупаю акции по примитивному, но очень жесткому алгоритму. Во-первых, я четко очерчиваю круг компаний, с которыми можно иметь дело: только те, чьи акции формируют биржевой индекс DAX-30 или, в исключительных случаях, M-DAX. То есть в круг моих интересов попадают только акции самых капитализированных компаний Германии. Из них я вычленяю те, что просуществовали сто и больше лет, а значит, наверняка простоят и в ближайшие годы. Кроме того, я вкладываю деньги в новые дочерние предприятия этих крупных фирм. Все новые дочерние компании страхуются от рисков, а значит, если возникнут какие-то проблемы, страховая компания покроет расходы. Итак, мое первое правило: я покупаю только акции компаний с солидной историей.
Во-вторых, я покупаю только акции банков. Можете смеяться, но это мое личное предпочтение. Каприз старой женщины. Впрочем, и он легко объясняется: банки имеют на счетах колоссальные суммы. Их доходы от предоставления услуг по обслуживанию счетов растут год от года. Эти доходы позволяют банкам не только выплачивать своим клиентам три-шесть процентов годовых по вкладам, но и платить акционерам неплохие дивиденды. Банки не так сильно зависят от колебаний спроса и предложения, да и с момента введения евро им стало куда проще работать. Посмотрите: в 2001 году в Германии выплатили миллиард восемьсот миллионов евро по платежам по наследству. Что делают наследники с этими свалившимися на них деньгами? Разумеется, часть они сразу тратят. Но то, что они не потратили сразу, – относят в банки. В банках их убеждают завести сберегательный счет, поучаствовать в накопительной программе и так далее. То есть предлагают весь этот финансовый хлам с гарантированными тремя-семью процентами годовых. В лучшем случае клиентов убеждают отдать деньги в инвестиционный фонд, где они могут легко исчезнуть. Именно поэтому я покупаю акции банков – у них никогда не бывает проблем с притоком наличности, они справятся с любыми проблемами".
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Кеннет Дж. Тауэр / Kenneth G. Tower

Член и бывший президент Ассоциации технических аналитиков рынка (MTA) Кен Тауэр (Ken Tower) - главный стратег CyberTrader и один из наиболее известных специалистов по крестикам-ноликам на сегодняшний день. Он является частым гостем финансовых программ на CNBC, CNN, Fox, BloombergTV, Bloomberg Radio, MarketWatch Radio и AP Radio. Тауэр предоставляет ежедневный и еженедельный технический комментарий по рынку, регулярно содействует проведению онлайн семинаров и мастерклассов для клиентов CyberTrader и Charles Schwab & Co, часто выступает в региональных отделениях MTA и Института дипломированных финансовых аналитиков (CFA Institute).
Интервью взято главным редактором журнала TASC 6 января 2005 года.
Кеннет рассказывает о себе: "Я оказался на фондовом рынке, когда закончил шестой класс. Мне дали 5 акций, и некоторое время я за ними наблюдал, хотя и не очень пристально. Это была небольшая нефтегазовая компания, и я следил за ее колебаниями вверх и вниз.
Позже я поступил в Лехайский университет и закончил его по специальности финансы. Мне совершенно не нравилась большая часть того, чему меня учили. В нашем учебнике по портфельному менеджменту и анализу акций была глава о техническом анализе. Профессор сказал: "Мы не будем это рассматривать", а я сразу был заинтригован, потому что мне не нравилось ничего из того, что он нам говорил!
Одна из любимых поговорок моего старого босса была "Фундаментал – последнее прибежище технаря". Поэтому когда теханализ настолько сбивает с толку, что вам нечего сказать, вы всегда можете вытащить что-нибудь фундаментальное. Это к тому, насколько низко мы ценили фундаментальный анализ.
Я думаю, существует т.н. жизненный цикл, или цикл познания для трейдеров. Лучший совет, который я могу дать – начинать с малого. Вы совершите те же ошибки, что и все. Худшее, что может случиться – быть успешным в первые несколько трейдов. У вас еще нет уважения к риску и вы становитесь все более уверенными, но чрезмерная самоуверенность – это проблема каждого. Вы увеличиваете объем ваших инвестиций или, возможно, увеличиваете риски, покупая с плечом, или начинаете использовать более рискованную опционную стратегию. Рано или поздно что-нибудь пойдет не так, и если вы не подготовлены или не можете вовремя осознать, что может случиться, то потеряете большую часть вашей прибыли.
Итак, начинай с малого. Именно, с малого, потому что вы все равно совершите все те же самые ошибки. Люди увлекаются деньгами, и им действительно следует смотреть на это как на новый опыт. Каждый раз, когда вы изучаете что-то новое, то начинаете с самого начала и постигаете все постепенно. Представьте, что вы посадили своего ребенка на горный велосипед, и это первый раз в жизни, когда он сидит на велосипеде. Если вы просто посадите его на сиденье и отпустите с горы, он упадет! Если бы люди думали о трейдинге, как об особом навыке со своими правилами и рекомендациями, они бы скорее держались от него подальше, и купили что-нибудь большое."

Уолтер Брессерт: человек, который нашел способ побороть эмоции

Будучи активным трейдером уже много лет, Брессерт полагается на циклы и осцилляторы в своем внутридневном трейдинге фьючерсами. Использование циклов и осцилляторов позволило Брессерту выработать механический вариант трейдинга, что позволяет ему устранить из торгов эмоциональный элемент.
«Рынок – это сплошные эмоции. Он нажимает на все ваши рычаги страха и жадности, вынюхивает все ваши слабости. Мне приходится контролировать эмоциональную часть. Я убедился, что мой темперамент не позволяет мне быть звездой трейдинга. Я нашел способ преодолеть это, используя механические закономерности входа и выхода» .
В завершение Брессерт дает следующий совет начинающим трейдерам: «Учиться, учиться, учиться, чтобы знать, что работает, а что нет, до того, как вкладывать деньги. 90 % людей на товарном рынке теряют деньги. Это потому, что они плохо делали домашнее задание» .
У дипломированных экономистов не много шансов достичь успеха в биржевой торговле. К такому выводу пришел в свое время легендарный трейдер Уолтер Брессерт. В отличие от большинства своих коллег, он получил неплохое экономическое образование. Однако, начав совершать сделки на биржевой площадке, быстро разочаровался в своих теоретических знаниях. Широко известно его изречение о том, что выпускники учебных заведений, предоставляющих экономические специальности, как правило, не так уж хорошо понимают, как устроен окружающий мир и современное общество. Они просто не знают жизни, поэтому их решения, основанные исключительно на теории, чаще всего становятся ошибочными. Как следствие – потеря капитала. Свою жизнь Уолтер Брессерт посвятил изучению трейдинга. Особое внимание он уделял техническому анализу состояния рынка, который он считал фундаментом правильного прогнозирования. Своим опытом Уолтер охотно делился с участниками рынка.
Чем заменить оторванную от жизни теорию?
Это давний конфликт между приверженцами технического анализа и теми экономистами, которые считают, что биржевые котировки движутся, в основном, в соответствии с экономическими показателями. Не секрет, что фундаментальный анализ, к которому тяготеют экономисты, хорошо работает в достаточно длительной перспективе. Однако большая часть биржевых трейдеров склонны совершать короткие сделки и получать прибыль уже сегодня. Такой же стратегии придерживался Уолтер Брессерт, снискавший себе славу непревзойденного мастера внутридневной торговли.
Начав торговать на бирже, Уолтер достаточно быстро осознал, что полученные им экономические знания никак не помогают ему принимать правильные решения при совершении сделок. И это при том, что торговал он не какими-то экзотическими инструментами, а S&P 500 и самыми высоколиквидными фьючерсами. Брессерт еще в 80-х годах прошлого столетия пытался повысить свой профессиональный уровень и искал материалы для дальнейшего обучения торговли на бирже. Но, к своему удивлению, вынужден был признать, что ничего, на самом деле, достойного внимания, просто не существует в природе.
Тем временем, практика доказывала, что опыт и умение чувствовать рынок помогают трейдеру во сто крат лучше, чем любая существующая теория. Уолтер Брессерт убеждался в этом на собственном примере. Тогда-то ему и пришла в голову идея написать о своих стратегиях внутридневной торговли. Так, через некоторое время вышло в свет пособие «Мощь сочетания осцилляторов и циклов», в котором Брессерт дает множество советов, как вести прибыльную торговлю на бирже.
По мнению экспертов, концепцию, предложенную Уолтером Брессетом, можно свести к двум основным идеям:
1. Чтобы правильно оценить рыночную конъюнктуру, трейдеру необходимо выработать умение ощущать временные рамки – так называемый ритм, который присущ каждому рынку и формирует четко определенные циклы колебаний котировок.
2. Необходимо научиться определять состояние перекупленности и перепроданности на рынке. Брессет не раз повторял, что это умение играет ключевую роль для получения прибыли на бирже. Самым надежным способом определения таких состояний Уолтер считал умение пользоваться осцилляторами. В частности, если позиция выше отметок 80-90, цену можно считать завышенной. Если значения остаются в диапазоне 30-10, цену можно считать заниженной.
Научившись правильно оценивать стоимость активов, Брессет предлагает сделать следующий шаг, ведущий к правильному пониманию тренда. Биографы Уолтера Брессета часто пересказывают случай, произошедший в самом начале карьеры легендарного трейдера. Как-то в биржевом зале к Уолтеру подошел старший коллега, решивший подсказать ему «крайне простой» рецепт успеха в торговле. По его словам, при нисходящем тренде нужно продавать все, на что есть спрос. А когда тренд становится восходящим, покупать активы, которые вдруг начинают падать. Говорят, что Брессет поначалу не обратил внимание на столь примитивный совет. Но лет через десять, когда сам стал задумываться о правилах успешной торговли на бирже, вспомнил о нем в первую очередь.
Позже Уолтер и сам утверждал, что единственной гарантией заработков на финансовых спекуляциях является знание тренда. Его нужно вовремя «поймать» и предвидеть разворот. Это важно даже при внутридневной торговле, когда колебания происходят, на первый взгляд, в отрыве от основного тренда. Однако, если вы стараетесь применять интрадей-стратегии, Брессет советует внимательно относиться к выбору инструментов. В частности, он сам считал, что для сделок внутри одного дня идеально подходят только индекс S&P 500, швейцарский франк и фьючерсы на казначейские облигации. Всех остальных активов Уолтер всячески избегал.
Наконец, залогом успеха каждого трейдера Брессет считал умение справляться с эмоциями. По его мнению, учет таймфреймов и осцилляторов являются прекрасным материалом для формирования механической стратегии внутридневной торговли. Но вы всегда можете все испортить, если не сумеете удержаться от излишних волнений, которые почти всегда приводят к непродуманным действиям. Уолтер Брессет постоянно повторял, что рынок непрерывно проверяет психику трейдера на прочность. Порой складывается впечатление, что кто-то намеренно пытается лишить вас хладнокровия и отвлечь внимание. Мало того, что трейдер испытывает искушение закрывать свои позиции уже при появлении минимальной прибыли. Он еще и совершает покупки или продажи, никак не связанные с его собственной стратегией. Брессет, кстати, признавал, что и сам не всегда мог сохранять олимпийское спокойствие во время торгов, что существенно уменьшало эффективность его бизнеса. Однако, по его мнению, справиться с эмоциями также можно, если вы займетесь поиском точек входа и выхода, а затем четко будете придерживаться своих же прогнозов.
Несколько правил Уолтера Брессета
Вопрос о том, как достичь успеха в биржевой торговле, остается актуальным на протяжение многих десятилетий. Особенно он интересует начинающих трейдеров, которым пока не удалось создать собственных стратегий, позволяющих получать стабильные и высокие прибыли. Как нужно поступать, чтобы стартовый капитал превратить в миллиону? Какие университеты закончить? С кого из финансовых гуру брать пример? В современном мире вы встретите массу ответов. Остается лишь выбрать путь, по которому вы решите пойти. Уолтер Брессет также охотно делился своим опытом, призывая не просто слепо следовать его примеру, а на основе его советов искать собственный путь к финансовому успеху.
По словам Брессета, 90 процентов людей, начинающих работать на биржах, к сожалению, очень быстро теряют свои деньги. Это происходит потому, что они «плохо делали домашнее задание», т.е. легкомысленно относились именно к тем нюансам биржевой торговли, от которых напрямую зависит, получите ли вы прибыль или же подарите рынку часть своего состояния. Поэтому главный совет Брессета до банальности прост: «Учиться, учиться, учиться, чтобы знать, что работает, а что нет»…
В своей книге «Мощь сочетания осцилляторов и циклов» Брессет советует во внутридневной торговле опираться на осцилляторы и циклы. Он утверждает, что трейдер в принципе может использовать любые типы технического анализа рынка, но к временным циклам необходимо относиться с особым вниманием, потому что эти циклы играют роль «клея», связывающего воедино все события на рынке и позволяющие ощутить ритм происходящего. Именно благодаря анализу циклов можно узнать о том, чего не покажет ни один график: перепродан или перекуплен инструмент, а значит – можно ли совершать покупки или уже наступило время продавать? При этом Уолтер советует помнить, что для ежедневного графика, например, тренд определяет недельный цикл, для четырехчасового – дневной и т.д.
Знание тренда Брессет называет чрезвычайно важным для любого трейдера. Для успешной торговли необходимо работать либо в соответствии с трендом, либо научиться четко определять точки его разворота. Не секрет, что ошибки именно в этом сегменте технического анализа приводят многих трейдеров к банкротству. В ожидании разворота тренда они часто совершают продажи, например, когда следовало держать ордера на покупку, или наоборот. Это классическая ошибка начинающих участников рынка, которая приводит к массовой потере капитала. Если вы еще не умеете определять точки разворота, торгуйте в соответствии с трендом.
Объективное чувство рынка, умение безошибочно прогнозировать ситуацию, пользуясь своей интуицией, вообще-то может быть присуще только настоящим финансовым гениям. Всем остальным трейдерам, в том числе и опытным, лучше отодвинуть свои эмоции в сторону, потому что на одно правильное решение будет припадать три-четыре неправильных. Но сделать это также непросто, поскольку рынок – это и есть эмоции. Чем больше волатильность, тем большими оказываются эмоциональные всплески. Чтобы их избежать, Брессет советовал сосредоточиться на осцилляторах и циклах. Он призывал не верить своим страхам, не поддаваться искушениям. Только те сигналы, которые вы получили на своих пусть даже относительно примитивных сигналах, должны мотивировать вас открывать или закрывать позиции. Как только вы будете руководствоваться механическими закономерностями входа и выхода, рынок станет для вас гораздо менее эмоциональным. Однако, и здесь необходимо пользоваться четким правилом: не используйте во внутридневной торговле инструменты, которые могут попасть под влияние публикации отчетов, статистики, заявлений должностных лиц и других экономических новостей. В противном случае вы уже будете не делать бизнес, а играть в лотерею.
Наконец, каждому трейдеру необходимо выбирать для совершения сделок только те инструменты, на которых работает выбранная ими стратегия. Вкладывать капиталы в сомнительные активы или те бумаги, судьба которых будет зависеть от неких субъективных факторов рискованно. Кроме того, выбранный вами инструмент должен обладать достаточной ликвидностью, чтобы вы его могли сбросить при любом состоянии рынка. По этой причине Уолтер считал возможным совершать сделки исключительно с фьючерсами высоколиквидных бумаг и S&P 500. Швейцарский франк он также считал именно той валютой, которая менее всего подвержена колебаниям из-за выхода очередных новостей. Впрочем, он не исключал применения своей стратегии и на других инструментах. Например, в секторе торговли зерном, где достаточно просто можно рассчитать циклы движения котировок согласно сезонам посевной, уборочной, погоде и прогнозам о будущем урожае. Как минимум, нетрудно спрогнозировать, в какой год будет собрано меньше зерна и скупить активы за несколько месяцев до того, как они подорожают. Это то же самое определение тренда. Только происходит оно не во внутридневной торговле, а в более отдаленных перспективах.

Использование механического подхода в торговле!

Люди, которые начинают заниматься торговлей товарами, несомненно уже преуспели в какой-либо другой области. Без этого успеха они не смогли бы накопить необходимый для торговли капитал. Они предполагают использовать тот же рациональный подход к торговле, который привел их к предыдущему успеху. К несчастью, именно эта с виду разумная методология и приводит их к краху.
Рынки организованы так, что деньги забираются у многих участников, а распределяются среди нескольких. Иначе они не могут существовать. Исходя из этого, очевидно, то что взывает к здравому смыслу и кажется подходящим не работает. Иначе все стали бы богатыми.
Новичок полагает, что он может покорить рынки посредством очень хорошего анализа. Он тратит почти все свое время в поисках эффективных способов предсказания будущего направления движения рынка. Я торгую с 1975 года и сам потратил многие годы на это бесполезное занятие. Поверьте мне - рынки не предсказуемы - в смысле общего понимания этого слова. К счастью не обязательно предсказывать будущий рынок, чтобы делать деньги.
Профессионал достаточно опытен, чтобы понимать ограничения анализа. Хотя и существует повторяющееся сходство в поведении рынка, однако есть достаточная неопределенность, делающая предсказание будущего невозможной задачей. Профессионал знает важность последовательного подхода к рынку. У него есть конкретный план атаки. Он следует существующим трендам и не пытается предсказать будующие тренды.
Новички полагают, что профи знают, где наилучшие возможности. Однако на самом деле профессионалы постоянно отмечают, что они не знают наперед какая сделка сработает. Часто бывает так, что наименее обещающая сделкая приносит наибольшую прибыль.
У профессиональных трейдеров нет любимого временного интервала. Каждый находит перспективу, которая подходит к его индивидуальности. Некоторые редко держут позицию больше нескольких минут. Другие трейдеры могут предпочитать дневные, средне-срочные и долго-срочные интервалы. Каждый склонен обычно придерживаться только одного временного интервала, того, который для него работает лучше всего.
У каждого профессионала есть свой уникальный способ определять потенциальную сделку. Он входит в рынок, когда это диктует его торговый план. Он следует направлению движения рынка в своем временном интервале вместо того, чтобы предугадывать изменения тренда.
Все профи безжалостны при избавлении от проигрывающих позиций. Вы мало чего теряете и много приобретаете выходя насколько можно быстро из проигрывающей позиции. Проблема в том, что данный подход выливается в большое колличество мелких потерь. Новичок хочет, чтобы потерь было как можно меньше, поскольку они для него символизируют поражение.
Профессионал умеет справляться с неизбежностью потерь. Он знает, что ему не удастся их избежать. Он не обращает никакого внимания на потери, пока они не становятся больше, чем допустимо по его торговому плану.
Подход любого трейдера к торговле либо от 0% до 100% механический, либо от 0% до 100% субьективный. Тому, кто торгует на 100% механически не нужно принимать торговые решения. У него есть план, который точно ему говорит, что делать в любой ситуации. Все что от него требуется - это следить за рынком, определять, какие действия диктует торговый план и передавать ордера брокеру. Чаще всего такие торговые планы компьютеризированы. Трейдер вводит рыночные данные, а торговая система говорит ему что делать.
С другой стороны тот, кто торгует не механически не имеет каких-либо фиксированных правил. Он принимает торговые решения, когда его подталкивает текущий момент, он не имеет никакой путеводной нити, кроме своего представления о том, что будет работать хорошо. Хотя он пытается учиться на предыдущих ошибках - это не помогает, потому что корректные решения не всегда заканчиваются прибылью, а некорректные решения не всегда заканчиваются потерями.
Эмоциональная сторона торговли может быть правильно оценена теми, кто попробовал ее на собственном опыте. Эффект от страха и жадности просто замечателен. Природа человека такова, что под действием этих чувств он неизбежно принимает ошибочное решение на спекулятивной арене. Одна из главных отличительных черт профессиональных спекулянтов в том, что они научились контролировать свои страх и жадность. Они делают это с помощью самодисциплины, которая подразумевает, что процесс принятия решений имеет определенную структуру.
Я убежден, что все успешные трейдеры применяют относительно механический подход, быть может сами того не подозревая. Напротив, большинство любителей более склонны использовать субъективный подход. Многие профессиональные финансовые менеджеры обладают системой, которая на 100% механическая. Те, кто не действует 100% механически, обычно позволяют себе лишь крошечное количество собственного мнения, выходящего за рамки их системы.
Обычный человек имеет наилучшие шансы стать успешным трейдером, если он или она на 100% примет механический подход. Если ваша цель - получение прибыли, а не самолюбование и не щекотание нервов, то я рекомендую вам найти одну или несколько механических систем и торговать с их помощью на диверсифицированной группе рынков. Еще вам потребуется достаточный капитал и смелость противостоять неизбежным падениям, которые случаются независимо от торгового подхода.
Вот что я понимаю под полностью механическим подходом. У вас будет определенная группа рынков с которыми вы будете работать. У вас будут математические формулы, которые на основании предыдущих цен будут вам говорить, когда покупать и когда продавать. Будут правила входа, правила выхода для проигрывающих позиций и правила выхода для выигрывающих позиций. Будут правила, когда начинать торговлю и когда заканчивать для каждой из систем. Ваша единственная задача будет первоначально выбрать системы и рынки, затем приложить системные правила к рыночным ценам и решить как тратить полученную прибыль. (...:),примечание переводчика...).
Если ваша система компьютеризирована, вам будет нужно заложить данные в компьютер, запустить программу с вашей системой и делать то, что она диктует. Это не займет много вашего времени. Вы можете нанять кого-нибудь делать это за вас, если пожелаете. У моего брокера стоит моя копьютеризированная система и он ставит ордера для меня по ней. Я запускаю систему каждый день, чтобы знать что происходит. Однако я не несу ответственность за размещение ордеров. Я могу путешествовать или отдыхать, не волнуясь что что-то пропущу.
Я уверен, что не добился бы большего успеха, если бы действовал больше основываясь на своем суждении. Если вы торгуете, чтобы делать деньги, а не развлекаетесь, то уделите моему 100% механическому подходу некоторое внимание.
В одной из предидущих статей я утверждал, что "Средний человек имеет лучшие шансы стать успешным трейдером в том случае, если он или она используют 100-процентно механистический подход". Это единственный надежный способо уменьшить эмоциональные перегрузки, которые рано или поздно разрушают любого трейдера. Я знаю, что в моем случае, чем более механистически я действую - тем лучше мои результаты.
Предположим, вы решили опробовать 100-процентно механистический подход, с чего в таком случае следует начать? Вы можете решить, что наиболее важным будет нахождение торговой системы. Однако, как ни странно, нахождение системы это только незначительная часть задачи. Для начала, вы должны отбросить идею найти когда-либо "идеальную систему". Идеальная система этого месыца будет убыточной в следующем. Она будет обязательно иметь много сложных периодов. Система может использовать в любой момент только одно временное окно. Не существует индикатора, способного предсказать тип рынка в будущем, и такой индикатор никогда не будет найден. Вы никогда не сможете узнать, какое временное окно будет оптимальным в ближайшее время. Лучшее, что может сделать индикатор - это сказать, какой тип рынка сейчас.
Вы должны выбрать систему, которая дает хорошие результаты при тестировании на длительных исторических данных. Тогда вы можете надеяться и ожидать от нее приблизительно такой же доходности в будушем в случае, если вы будете торговать эту систему достаточное время.
Одним из ключей к успеху является максимально возможная для вашего капитала диверсификация по рынкам и, возможно, по временным окнам. При наличии капитала менее $50,000 оптимально выбрать относительно долгосрочные системы и диверсифицироваться только по рынкам. Одной системы должно быть достаточно, однако нет ничего плохого в торговле нескольких систем на разных рынках. Если у вас более $50,000 вы можете начать обдумывать вопрос о добавлении систем, диверсифицирующих ваш капитал и в более короткие временные рамки.
Долгосрочная торговля более эффективна. При долгосрочной торговле вы держите выигрывающие позиции дольше и поэтому ваша средняя прибыль на одну сделку обязательно будет выше, чем при краткосрочной торговле. Чем короче ваше временное окно, тем тем меньше вы держите позицию и тем меньше становится ваша прибыль в расчете на одну сделку. В то же время стоимость торговли (проскальзывание рынка, комиссия и спрэд) остается то жй самой. Таким образом ваша система имеет меньше права на ошибку.
Целью диверсификации в краткосрочную торговлю является получение дополнительной прибыли в те периоды, когда рынок движется вбок в вашем долгосрочном окне. Краткосрочная торговля хороша также в тех случаях, когда ваша система может переходить с одного рынка на другой в поисках лучших условий.
В зависимости от особенностей вашего личного трейдинга вы можете предпочитать использовать дополнительный капитал для диверсификации в долгосрочные системы или просто открывая дополнительные позиции на рынках, которые вы уже торгуете. Я верю, что этот подход дает наибольшую прибыльность в долгосрочной перспективе и наибольшую отдачу от имеющегося капитала. Основой для извлечения прибыли из имеющегося долгосрочного статистического преимущества системы является торговляя на хорошо отобранных диверсифицированных рынках и дисциплина вместе с храбростью в следовании своей системе в течение длительного времени.
Почти все трейдеры не могут в полной мере извлекать статистическое преимущество от следования трендам. Они не торгую свои системы с религиозной убежденностью, они выбирают плохие группы рынков или слищком рискуют своим капиталом и вынуждены покидать рынок слишком рано.
Важным моментом является предотвращение торговли по переподогнанной системе (curve-fitting). Почти каждая система страдает этим в большей или меньшей степени. В ту минуту, когда после тестирования своей идеи вы ее несколько видоизменяете для получения лучших результатов - вы впадаете в грех подгонки. Чем более вы работаете над своей системой для получения лучших результатов при обратном тестировании, тем менее вероятно, что ваша система будет давать прибыль в будущем. Неопытным трейдерам это очень тяжело понять и принять. Они ожидают, что метод, хорошо работавший в прошлом, будет так же хорошо работать в будущем. Прибыльность в прошлом не подогнанной под исторические данные торгововой системы только приблизительно соответствует (я подчеркиваю это - только приблизительно) прибыльности в будущем. Наилучшим способом эффективно противостоять подгонке системы под исторические данные - это убедиться, что ваша система работает на многих рынках с одними и теми же параметрами. Успешные системные трейдеры используют одни и те же параметры систем на разных рынках не взирая на то, что это кажется противоестественным.
Чем большее число рынков и чем набольшем историческом материале может ваша система торговать с прибылью, тем более она устойчива. Но не ожидайте от ващей системы, что она будет торговать с прибылью все рынки и все временные окна. Этого не случится. Я торгую свою систему на 14 рынках, используя одни и те же параметры. Далее, если система дает хорошие результаты на большом количестве рынков, совсем не обязательно чтобы вы торговали ее на всех этих рынках для диверсификации. Вы можете иметь десять торговых систем, каждая из которых была прибыльной на 15 рынках в течение последних шести лет, и использовать каждую из них для торговли только на одном рынке. Это позволит вам торговать 10 диверсифицированных рынков используя на каждом из них систему без подгонки. Теоретически это приемлемо не менее, чем торговля одной из этих систем на всех 10 рынках.
Что касается меня, то я не озабочен поисками совершенной системы. Я хочу торговать хорошую систему, адекватную систему, что означает не подогнанную систему. Имя такую систему, я отдаю много времени подбору хорошего набора рынков для торговли.
Одно из наибольших заблуждений, в которое вводят вас продавцы программного обеспечения, методов и советов - это то, что вы можете стать успешным трейдером с минимальным капиталом. Для того, чтобы продать свои торговые курсы, они заявляют, что вы можете сделать капитал, начиная с любого доступного вам колличества денег. Большинство здравомыслящих экспертов согласны в том, что существует минимум, ниже которого успех определяется удачей. Я считаю что этот минимум равен десяти тысячам долларов. Ниже этого практически невозможно использовать грамотные принципы управление риском. Изучение этого вопроса показало, что успех прямо пропорционален капиталу, который у вас есть. Чтобы увеличить ваши шансы на успех, лучше всего иметь по крайней мере семьдесят пять тысяч долларов. Моя лучшая механическая система для малых счетов требует как минимум пятнадцати тысяч долларов для консервативного подхода с портфелем из пяти рынков. Без небольшой удачи, торговля с помощью этой системы может потребовать необыкновенного терпения дождаться, чтобы статистическое превосходство системы дало о себе знать.
Если бы мне пришлось торговать с начальным капиталом менее пятнадцати тысяч долларов, как бы я поступил, чтобы увеличить свое статистическое превосходство?
Мое предположение следующее: нужно подобрать несколько классических фигур и специализироваться на торговле с их помощью. Вы должны обладать дисциплиной и терпением, чтобы дождаться корректного развития этих фигур, используя только рынки, подходящие для маленьких счетов. В дополнениии вы должны использовать жесткое управление риском и обладать огромным упорством, чтобы дать прибыли вырасти на хорошей торговле. Мини-контракты на бирже Mid America подходящая альтернатива для маленьких счетов и рекомендуется особо. Полноразмерные контракты можно использовать на таких рынках как золото, хлопок, соевые бобы, соевое масло и овес. Самая лучшая книга по торговле с помощью фигур - это книга Питера Бранда "Торговля товарными фьючерсами с помощью классических фигур". Питер зарабатывает с помощью этого способа уже свыше двадцати пяти лет. Его подход заключается в том, чтобы обнаруживать ясно определенные фигуры, описанные классиками Эдвардом и Маги в книге "Технический анализ трендов фондового рынка", с предполагаемым движением, представляющим потенциал прибыли по крайней мере две тысячи долларов на контракт и отношения прибыли к риску по крайней мере три к одному. Есть еще некоторые требования, описанные в его книге.
Другой успешный эксперт, который использует фигуры для входа это Стив Бриз - издатель "бычьего обзора". Это отличный обзор. Персональный подход Стива к торговле заключается в концентрации только на двух видах фигур. Далее он описывает свой метод в эксклюзивном интервью:
"Я продолжаю верить , что использование стандартных фигур это очень прибыльный способ торговли. Я исследовал какие фигуры работают и попытался свести все виды фигур к нескольким. Первое, это "неудавшийся размах", который может быть двойной вершиной или дном или последней частью фигуры "голова и плечи" или тройная вершина или дно. Это фигуры разворотного типа. Другой тип фигур включает в себя все типы треугольников, которые представляют из себя консолидации. Обычно это фигуры продолжения, но они могут быть разворотными фигурами. Проблема с этими фигурами в том, что при торговле на прорыве размещение стопа с другой стороны фигуры обычно дает больший риск, чем я хочу, и чем могут позволить себе многие трейдеры исходя из размеров своего счета. Типичный выход из этой ситуации - торговля на прорыве, когда он произошел, а размещение стопа на расстоянии, зависимом от вашего допустимого риска.

Ларри Вильямс / Larry Williams

Пожалуй, сейчас нет более знаменитого трейдера, чем Ларри Вильямс, установивший в 1987 году рекорд мира по инвестированию. Он показал феноменальный результат: на срочном рынке он за год превратил 10 тысяч в 1,1 миллиона долларов. Теперь он большую часть времени посвящает обучению трейдеров, но нередко и сам входит на биржу.
Ларри Вильямс являет собой типичный пример воплощенной американской мечты - быстрого обретения практически с нуля большого состояния. И даже предыстория получения этого богатства близка к классике жанра.
Сам Ларри Вильямс излагает эту историю так. Однажды, увидев в газете фразу о том, что акции какой-то компании выросли, он попросил приятеля рассказать об этом подробнее. Приятель объяснил, что котировки за день изменились на 2,5 пункта. И для убедительности добавил: “Это значит, что купив акции вчера, сегодня ты бы мог заработать 250 долларов”. В середине 60-х это были довольно большие деньги. Ларри Вильямс посчитал, что никто из его знакомых не зарабатывает столько денег в день. Поэтому идея зарабатывания денег на фондовом рынке полностью захватила его.
Целиком на работу на фондовом рынке Ларри Вильямс переключился в 1966 году. И уже на следующий год он получил официальное свидетельство финансового консультанта, т.е. теперь он имел полное право давать советы новичкам. Первое время он пробовал свои силы на рынке акций. Книги того времени убеждали, что ответы на все вопросы дают графики. Вспоминая те времена, Ларри отмечает, что в середине 60-х каждый технический индикатор имел для него значение. Но постепенно Ларри несколько изменил свое мнение, хотя и осуществлял сделки, руководствуясь преимущественно приемами технического анализа.
По уверениям самого Ларри, ничего сложного в его технике работы на фондовом рынке нет. Однако несомненная его заслуга - усовершенствование методов технического анализа. Некоторые индикаторы, широко используемые в современной практике, принадлежат именно ему. Например, названный в его честь, индикатор WIL %R, или процентный разброс Вильямса %R.
Но наиболее привлекательны его семинары. На первый взгляд ничего особенного в них нет, приглашаются все желающие, которые в течение четырех дней постигают основы эффективных методов торговли акциями и облигациями на фондовом рынке США. Но изюминка обучения Ларри - в его наглядности. В конце семинара начинается реальная торговля. То есть торгует Ларри, используя те приемы, о которых он буквально только что рассказал ученикам. Торговля ведется на сумму 1 млн. долларов. После такого пробного забега прибыль делится поровну между участниками. Если же вдруг возникают убытки, то учитель берет их на себя. Как заявляет Ларри, прибыль обычно составляет 20%. Так что ученики могут обогатиться уже на стадии обучения.
Впрочем, и общение с живой легендой обходится недешево - за урок придется заплатить 5 тысяч долларов.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Ларри Песавенто / Larry Pesavento

Ларри Песавенто - трейдер с 40-летний стажем. Член C.M.E . Был управляющим отделом Drexel-Burnhan-Lambert's commodity. Частый гость на FNN (теперь CNBC).
Автор девяти книг по торговле:
- Essentials of Trading: It's Not WHAT You Think, It's HOW You Think
- Fibonacci Ratios with Pattern Recognition
- Profitable Patterns for Stock Trading
- Planetary Harmonics, Private Thoughts from a Trader's Diary
В настоящее время – управляющий крупным хеджфондом. Лэрри использует в своей торговле систему распознавания паттернов. По его словам – такой подход минимизирует риски.
Обучил более чем 800 учеников за прошлые 13 лет . Одна из его учениц - Шелли Саймон, в прошлом преподаватель истории. Она стала студентом Ларри Песавенто в 1998 и добилась больших успехов. В апреле 2000 года - была лицом журнала "Active Trader".

Теория хаоса и рыночная действительность

Когда начинающий трейдер начинает испытывать в своей торговле проблемы, его первой реакцией является мысль, что для успеха на рынке он должен научиться предсказывать движения цен. Приложив минимальные усилия он обнаружит, что для долгосрочных предсказаний используют фундаментальный анализ, а для краткосрочных - технический. Если наш начинающий трейдер исследует историю цен того рынка, на котором он работает, он обнаружит то, что кажется повторяющимися паттернами. В течение длительного времени рынки движутся вверх и вниз длинными циклическими волнами. Если он смотрит внимательно, то он может обнаружить на графике определенные краткосрочные фигуры, которые повторяются все вновь и вновь. После того, как он откроет для себя мир математических индикаторов, он обнаружит, что определенные сочетания индикаторов и фигур имеют свойство повторяться - часто около главных вершин и впадин.
Обнаружив эти повторяющиеся паттерны разных видов, он быстренько вычисляет сумашедших размеров прибыль, которая возможна, если кто-то будет предпринимать правильные действия в правильный момент.
Неудивительно, что наш начинающий энтузиаст прийдет к выводу, что рынок это есть нечто, что повторяет раз от раза само себя различными способами. И если он или она сможет выучить характерные фигуры и циклы, большая прибыль сама потечет в карман. Может быть рынки организованны так, что они постоянно повторяют себя раз за разом в некой зашифрованной форме. И если наш трейдер сможет расколоть этот секретный шифр, то будут возможны не только огромные прибыли, но он или она смогут вообще избежать потерь.
Наш трейдер начинает преследовать эту цель, используя доступную литературу. Возможно, почта принесет ему предложение специальных торговых систем, которые извлекают прибыль из неких паттернов, известных узкому кругу квалифицированных специалистов. Поскольку такие системы часто оцениваются в тысячи долларов, наш трейдер может предположить, что они должны действительно быть работающими торговыми инструментами. Брошюры об этих системах часто содержат рассказы о легендарных трейдерах или, наоборот, о трейдерах-затворниках, которые обнаружили секрет рынка и сделали на этом миллионы. С помощью различных средств продавец получил эти секреты и сейчас он согласен поделиться ими только с несколькими счастливчиками трейдерами - за определенное вознаграждение с их стороны. Подобные истории усиливают веру в то, что некоторые трейдеры, делающие большие деньги, достигли этого успеха благодаря тому, что они обнаружили о рынке нечто, что может знать только суперпрофессионал.
Однако несмотря на громадное количество такого рода методов предсказания в книгах, торговых системах и програмных продуктах, в течение любого года около 75% трейдеров теряют деньги. Если взять более длительный период наблюдения, то теряют деньги около 95% трейдеров. Тем не менее практически никто из трейдеров не задается себе вопросом о том, существуют ли в принципе пригодные к использованию повторяющиеся паттерны цен. Недавно я видел статью "Магия графических фигур и проекций". В этой статье ничего не говорилось о прибылях, зато очень много о "магии".
Самой своей природой люди более восприимчивы к идеям, дающим надежду. Они верят в то, во что они хотят верить, несмотря на множество доказательств противного. Мимолетная удача заставляет многих верующих трейдеров укрепляться в их ложной вере. В недавнем интервью меня спросили, каким самым важным качеством должен обладать трейдер. Я ответил: "Существует большое число различных качеств, которыми должен обладать трейдер, чтобы добиться успеха. Они все важны. Но я должен подчеркнуть, что есть одно качество, которое наиболее важно - это способность воспринимать реальность таковой, какой она является".
Неудачливые трейдеры имеют искаженное представление о рынках, самих себе и о том, что они на самом деле делают, когда торгуют. Для них очень тяжело сбросить с себя эти искаженные представления, поэтому они обречены на поражения в долгосрочном плане. При этом рынок действует таким образом, что усиливает у них эти ложные представления. Это сглаживает противоречия, возникающие у них.
Введение в теорию хаоса. Исключается возможность изучения истории рынка математическими и статистическими методами и выявления существования неких повторяющихся паттернов и циклов.
Рынки есть нелинейные динамические системы. Теория хаоса это математический аппарат для анализа такого рода нелинейных динамических систем. Применение этого аппарата показывает, что рыночные цены носят высоко случайный характер с небольшим трендовым компонентом. Величина этого трендового компонента варьирует от рынка к рынку и от величины временного окна.
Для объяснения хаотических систем используется понятие фракталы. Фракталы - это объекты обладающие свойством самоподобия, т.е. такие объекты, части которых подобны целому объекту. Популярным примером для объяснения является дерево. Хотя ветви становятся все меньше и меньше, однако каждая ветвь остается похожей по структуре верви большего порядка и дереву в целом. Так же и при разглядывании движения цен на месячных, недельных, дневных и внутридневных графиках структура движения остается похожей. Как у объектов живой природы - при приближении вы видите все больше и больше деталей.
Другой характеристикой хаотичных рынков является так называемая "чувствительность к начальным условиям (sensitive dependence on initial conditions)". Это то, что делает динамичные рыночные системы такими трудными для предсказания. Поскольку мы не можем абсолютно точно описать текущую ситуацию и поскольку множество ошибок и неточностей в описании ситуации накапливаются с течением времени вследствии общей сложности системы - точное предсказание становится невозможным. Даже если мы сможем точно предсказать завтрашние изменения цен (а мы не можем), мы все равно будем иметь нулевую точность в предсказании даже на 20 дней вперед.
Значительное количество думающих трейдеров и знатоков предполагает, что торговля интрадей, например на 5-минутных барах, есть попытка торговли случайного шума и, поэтому, является потерей времени. С течением времени те, кто торгуют шум, обречены на поражение из-за стоимости торговли (комиссия, накладные и т.д.). В то же время эти же эксперты утверждают, что долгосрочные ценовые движения не являются случайными. Трейдеры могут с успехом торговать исходя из дневных или недельных графиков, если они следуют трендам.
Возникает естественный вопрос - как на одном и том же рынке может быть так, что краткосрочные движения цен носят случайный характер, в то время как состоящие из этих краткосрочных случайных движений долгосрочные носят преддетерминированный характер?
На самом деле такой парадокс может существовать. Система может носить случайный характер в краткосрочном плане и быть преддетерминированной в долгосрочном. Примером такой системы в природе являются бронхи человека.
Не существует краткосрочных паттернов и повторяющихся краткосрочных циклов, которые были бы значимы с предикативной точки зрения. Паттерны цен и индикаторов, которые трейдеры используют для торговли, с легкостью могут быть обнаружены в любом наборе случайных цифр. Таким образом, шансы предсказать будущие цены в краткосрочных временных рамках с помощью технического анализа примерно равны вероятности предсказания выпадения числа при игре в рулетку.
В книге Edgar Peters была исследованна потиковая четырехлетняя история S&P. Был сделан вывод, что хотя краткосрочные колебания не являются абсолютно случайными, однако преддетерменированный компонент в них исчезающе мал. Поэтому "чрезвычайно маловероятно что часто торгующий (на коротком временном промежутке) трейдер может действительно иметь прибыль на протяжении длительного времени". Так же было обнаружено отсутствие циклов на данных интрадей.
На сколько я знаю литературу, это не просто личное мнение. Это научный факт. Трейдеры это игнорирующие подвергают себя финансовуму риску. Означает ли это, что рынок колеблется случайным образом и все трейдеры обречены на проигрыш вследствии стоимости торговли? Нет.
Трейдеры могут использовать долгосрочную трендовую компоненту рынков для получения статистического преимущества. Это в точности то, что делают тренд-следящие системы. Это объясняет, почему хорошие тренд-следящие системы, торгуемые на диверсифицированных рынках, приносят прибыль год от года, в то время как трейдеры, работающие внутри дня, несут убытки в долгосрочном плане. Чтобы быть успешным трейдером нужно поставить себя в положение владельца казино. При любой ставке владелец казино имеет статистическое преимущество. И хотя казино может понести кратковременные убытки, чем чаще игроки делают ставки, тем больше вероятность выигрыша казино. Если вы торгуете подход, который имеет статистическое преимущество и если вы следуете ему строго (большое если), как казино, вы не можете понести убытки в долгосрочном плане.
Мои прикидки относительно трейдерского успеха дают следующий примерный результат - одна треть успеха зависит от системы, одна треть от выбора рынков и одна треть от дисциплины, с которой трейдер следует своей системе. Мы никогда не можем заранее знать, в какой момент наша система принесет свое статистическое преимущество. Лучшее, что мы можем сделать, это создать ее без подгонки под исторические данные и протестировать. Если система переподогнана под исторические данные, то тестирование бесполезно и даже вредно.
Простой способ избежать подгонки - это использовать одинаковые правила для всех рынков и протестировать систему на максимальном количестве возможных рынков. Если система приносит прибыль на большом количестве рынков в течение длительного времени, то скорее всего такая система не подогнана.
Для увеличения ваших шансов и уменьшения риска очень важно оптимизировать для вашей системы состав портфеля и размер счета. Поскольку статистическое преимущество получается от следования трендам, вы можете увеличить свои шансы концентрирусь на рынках с более выраженной трендовой компонентой. Я написал книгу "Trendiness in the Futures Markets", которая является комплексным исследованием склонности 29 популярных рынков к трендам в диапазоне временных окон от 5 до 85 дней.
Хотя мы можем измерить склонность различных рынков к тренду в исторической перспективе, однако мы не можем знать наверняка, какой рынок будет иметь наиболее выраженный тренд в ближайшие пол-года год. Поэтому, для уменьшения краткосрочного риска, мы должны диверсифицировать - так же, как и концентрировать. Мои личные исследования показали, что оптимальный портфель для тренд-следящей торговой системы должен содержать от 10 до 20 рынков. Лично я торгую 19 различных рынков с помощью различных тренд-следящих систем.
Другим аспектом управления риском является контроль за соотношением возможных потерь с размером счета. Поскольку потери и прибыльность тесно связаны, для уменьшения потерь необходимо получать меньшую прибыль. Невозможно оценить оптимальный состав портфеля до тех пор, пока вы не определите общие исторические потери при торговле целого портфеля. Я считаю, что стартовый размер портфеля должен быть не меньше удвоенного размера максимальных потерь по портфелю плюс маржа.
Альтернативой этому строгому научному подходу являются способы торговли, используемые большинством трейдеров. Они не имеют ни малейшего представления о том, дает ли их способ торговли статистическое преимущество. Они предполагают, что если что-то написано в книгах или пришло от знаменитого гуру или стоит много денег, то это должно быть хорошо. Они используют высокосубъективные методы, которые в принципе не могут быть протестированны. Они слишком ленивы, чтобы создать какие-нибудь жесткие и быстрые правила и провести их правильное тестирование. Если вы узнали в этом описании себя, не удивляйтесь, что торговля приносит вам убытки. Для вас торговля может быть удовольствием, но не забывайте, что за удовольствия приходится платить.

Системный трейдинг: путь к неслучайному успеху

Позвольте по праву первого участника поблагодарить организатора этого мероприятия компанию БрокерКредитСервис за организацию. Возможно, я что-то где-то пропустил в своей жизни, но, мне кажется, что впервые создано такой «вкусное» меню по заявленной теме. Огромное спасибо за это организаторам. Надеюсь, что этот семинар будет событием как для выступающих, так и для слушателей. Желаю оправдаться надеждам организаторов, которые возлагались на это мероприятие и тогда, быть может, такие встречи станут регулярными.
В своем выступлении я бы хотел остановиться на вопросе, который кому-то может показаться отвлеченным, кому-то абстрактным, однако, я глубоко уверен, что значительная часть успеха в трейдинге зависит от наличия правильного трейдерского мировоззрения, от правильного понимания ряда фундаментальных вопросов, которые показывают нам те ограничения, которые существуют в трейдинге, те возможности, к которым можно стремиться. Прежде чем начинать поиск оптимальных параметров для системы из трех пересекающихся средних, необходимо иметь ответы на некоторые фундаментальные вопросы. Одним из таким вопросов, на котором я хочу остановиться в своем выступлении, является следующий: действительно ли трейдер может иметь на рынке преимущество и если да, то насколько устойчиво он может быть? Иначе говоря, успех трейдера - это нечто закономерное или случайность, строим ли мы замок на песке или мы может построить здесь устойчивый нормальный стабильный бизнес? Итак, попробуем разобраться. Торговля на бирже: это игра или бизнес? Сначала нужно разобраться с рядом определений. Что такое, прежде всего, игра? С моей точки зрения, в ключевой момент игре – это наличие элемента удачи, случайности. Отсюда мое негативное отношение к терминам как «игрок на бирже», «игра на бирже», поскольку эта терминология неявно подталкивает людей к большему риску, к игре на удачу, к некому фатализму. В противовес этому доходы от бизнеса должны носить закономерный характер. В бизнесе должен существовать технологический процесс получения прибыли. Таким образом, игра и бизнес – это в некотором роде антагонисты. В одном случае – больше доля удачи, везения, в другом – результат должен быть закономерен.
Считается признанным, что цены на бирже предсказываются очень плохо. Есть, правда, люди, которые утверждают, что им удается строить стратегии непосредственно на прогнозе самих цен, но отношусь к такого рода утверждениям достаточно скептично, хотя, может, я и не прав - в мире всегда есть место чуду. Исходя из непредсказуемости или плохой предсказуемости будущих значений цен, возникает предположение, что игра на бирже не может быть бизнесом, поскольку в основе ее лежат непредсказуемые процессы. Как сказал Исаак Ньютон, в свое время проигравший значительное состояние на бирже: «Я могу предсказать, где будет находиться каждая из планет через миллионы лет с точностью до секунды, однако, я не могу предсказать, куда в следующую минуту погонит цены эта безумная толпа».
Однако, если бы это было так, то выигрывать на бирже в течение длительных промежутков времени, десятилетий, как это делают многие трейдеры и организации, было бы невозможно. Также, как невозможно выигрывать в течение длительного времени при игре в рулетку. И обычно на этот факт – на наличие больших треков с положительными исходами, указывают, когда хотят показать, что есть неслучайные результаты и профессионализм трейдера позволяет достичь стабильного и предсказуемого результата. Но, с моей точки зрения, это не совсем правильно, поскольку просто по закону больших чисел что-то да должно случиться. Мне нравится такой вопрос-притча: «Почему дельфин всегда толкает тонущего человека к берегу? Потому что те, которых они толкали от берега, уже никогда и никому ничего не расскажут».
Биржа – это такое место, где миллионы людей пытаются найти кусочек своего счастья. К этой цели идут миллионы, но мы видим только тех людей, которые дошли к этой цели. Может быть, кто-то, совершая даже случайные действия может оказаться в числе выигравших – просто по закону больших чисел. Также как если миллион человек каждый по 100 раз кинет монетку, то существует определенный процент вероятности, что у кого-то из них 90 раз из 100 выпадет «орел».
Таким образом, с моей точки зрения, наличие трейдеров, организаций, которые в течение длительного времени имеют позитивный результат – не является доказательством существования устойчивого преимущества трейдера на рынке.
Также я слабо представлю себе возможность какого-либо математического доказательства существования такого преимущества. Может быть я, будучи не математиком, что-то не понимаю, но я слабо представляю как такое доказательство может выглядеть и никогда не слышал об их наличии. Хотя, быть может, я опять-таки ошибаюсь. Поскольку, таким образом, ни практика, которая обычно является критерием истины, ни математика, в данном случае не дают нам ответа на вопрос: «имеет ли трейдер закономерное преимущество на рынке?», а ответ на этот вопрос нам очень бы хотелось получить, и желательно положительный, то придется идти узкой извилистой тропинкой логики, которая не всем может показаться безупречной, но меня она устраивает и когда я торгую на рынке, эта логика дает мне ощущение, что я иду по хорошей асфальтовой дороге, а не по тонкому потрескивающему и готовому в любой момент провалиться ледку.
Есть такой класс игр, который называется случайно-стратегический: когда стратегия выигрыша строится на случайных событиях. В качестве примера - широко известные нарды или преферанс. Очевидно, что в данном случае игра строится на случайных событиях, поскольку невозможно, если никто не мухлюет, предугадать выпадение костей и выпадение карт. Однако, точно также очевидно, что сильнейший игрок имеет закономерное преимущество. Таким образом, есть игры, в который возможно построение выигрышных стратегий даже на случайных событиях. Однако это возможно только в тех играх, где участвую более 1 участника, где соревнуются стратегии нескольких людей, где идет соревнование не с его величеством непредсказуемостью, а соревновании стратегий между собой.
С моей точки зрения, работа на бирже, торговля на бирже - это случайно-стратегическая игра с неограниченным кругом участников. В отличие от других игр, у нее есть ряд особенностей.
Первая – это фактор времени. Есть такая присказка, что «на бирже можно выигрывать только одним способом – медленно». Естественным ритмом рынка являются недели, месяцы и годы. Для выявления победителя на рынке необходим длительный промежуток времени, который психологически не естественен для людей – хочется получить результаты быстро, хочется быстро доказать свою состоятельность, но именно эта торопливость очень часто подводит. Нужно понимать, что доказательство своей состоятельности на рынке - процесс очень длительный и его нельзя форсировать.
Вторая общеизвестная особенность - это то, что в этой игре периодически меняются правила. Самый простейший пример на российском рынке акций, можно назвать даже день, когда это случилось, по иронии судьбы – это перелом тысячелетий, между 31 декабря 1999 года и 1 января 2000 года, когда произошло изменение характера рынка и те стратегии, которые ранее были выигрышными – они остались выигрышными в основной своей массе, но их отдача достаточно существенно уменьшилась. К счастью, подобные тектонические сдвиги на рынке происходят не часто, однако мы постоянно вынуждены иметь их в виду.
Третья, тоже достаточно важная особенность, то, что мы всегда вынуждены играть против самого сильного противника – против рынка. В отличие от преферанса, мы не можем расписать пульку, встать и пойти поискать себе противника по силам, здесь мы торгуем с сильнейшим противником и результат – победа или смерть. Только так!
Есть так же ряд положительных моментов этой игры, на которых я также хочу остановиться. Судя по всему, у случайно-стратегической игры есть очень большое, практически неограниченное количество выигрышных стратегий. Связано это, скорее всего с тем, что рыночное сообщество, этот коллективный разум пополам с самыми дремучими эмоциями, причем, когда я говорю «пополам», я делаю рыночному разуму достаточно большой комплимент, поскольку инстинкты там, как правило, преобладают, так вот это коллективный разум состоит из большого количества различных групп, группок, супергрупп, со своими стереотипами поведения. Когда мы разрабатываем свою какую-либо стратегию, мы неявным образом выделяем одну из этих групп как спарринг-партнера, против которого мы будем играть и используем в своей работе неэффективности его стратегии. Что приятно, что наш спарринг-партнер не может отказаться от этой игры. Он вынужден с нами играть. Но с другой стороны, могут начать играть против нас и мы тоже не сможем от этого отказаться. Кстати говоря, успешное применение контрстратегии против определенных групп участников скорее всего и лежит в изменении характера рынка. Просто-напросто, какие-то группы участников могут «убиваться» на рынке, вымываться с рынка, не возобновляться за счет притока новых игроков и характер рынка от этого может несколько меняться. Если «убивается» большая группа участников, то характер рынка может меняться значительно.
Самая распространенная стратегия на рынке – отсутствие каких-либо стратегий. Поэтому, с моей точки зрения, любая вменяемая стратегия, используемая на рынке, любые вменяемые стратегии конкурируют не между собой, а они конкурируют с этой основной массово применяемой стратегией – отсутствием стратегии. Если взять 2 правильные стратегии – это как 2 волка, охотящиеся за зайцем – может быть один волк более эффективен, второй менее эффективен, но так же как и волки - друг другом они не питаются, а потребляют зайцев.
Держа в уме все вышеперечисленные особенности случайно-стратегической игры, попробуем в самых общих чертах рассмотреть поиск эффективной рыночной стратегии. Я бы остановился здесь на 2 ключевых аспектах: увеличение предсказуемости и достижение устойчивости. Как я уже говорил, значение будущих цен – плохо предсказуемы. Не надо путать, кстати, плохую предсказуемость и случайность – это разные вещи. Между тем, для построения любой эффективной стратегии в явном или неявном виде, нам необходимо построение прогноза. Здесь у нас есть вариант: хотя сами цены у нас предсказываются плохо, однако, есть ряд других производных показателей цен, которые предсказываются несравненно лучше. Это, к примеру, волатильность – без сомнение она предсказывается значительно лучше цен. Если цены плохо предсказуемы, то на прогнозах волатильности можно строить эффективные стратегии. Вот таких вот производных от первичного ценового ряда показателей, которые прогнозируются лучше самих цен, достаточно много. И, с моей точки зрения, это основной путь увеличения предсказуемости наших стратегий. Судя по программе, предусмотрены выступления на эту тему, будет более подробно рассматриваться этот вопрос, а я перейду к другому важному аспекту построения системы - устойчивости.
Очевидно, что необходимы исследования рынка в поисках устойчивых закономерностей. Чем будет более устойчива закономерность, тем будет более устойчивой наша система. Стремясь к поиску таких устойчивых закономерностей, мы должны выбирать в качестве спарринг-партнера какую-нибудь большую группу, обладающую неэффективностью своей стратегии. Чем больше будет эта группа, тем дольше мы будем ее «убивать» и тем будет для нас лучше. А еще лучше, если эта группа будет постоянно подпитываться поступлением новых членов извне. Нет ничего более постоянного, чем извечные человеческие слабости. Это жадность, присущая почти всем участникам рынка. И, по крайней мере, часть наиболее устойчивых систем создается с неявным использованием этой человеческой слабости – страсти к наживе. Фактически, на графиках рынка мы должны искать графические эквиваленты проявления человеческих чувств. К примеру, разберем психологическую модель поведения большинства трейдеров, торговцев, при переходе рынке от бокового состояние к тренду. За время бокового состояния люди привыкают к имеющимся ценам и они начинают казаться им справедливыми. И вот цена начинает расти. С точки зрения трейдеров цена стала неоправданно высока и люди начинают продавать. Таким образом, возникает продажа в начале тренда и люди избавляются от позиций. Точно так же возникает группа людей, которая покупает на падениях рынка. Им кажется, что цена стала неоправданно низкой относительно той цены, к которой они привыкли за день, неделю и они начинают покупать подешевевшие акции. Если бы не эти люди, то нам не кому было бы продавать акции, когда мы хотим выйти из рынка на падении, и не у кого было бы купить, когда акции начинают рост. Надеюсь, что брокерская индустрия, в т.ч. и организаторы этого мероприятия, будут и дальше прилагать усилия, к «поставке» этих групп участников на рынок. Пожелаем им значительного успеха в этом направлении.
С точки зрения эмоций, может быть, неприятно продавать на падении или покупать на росте, никто не говорил, что трейдинг – это эмоционально приятная вещь, однако, с точки зрения управляемых счетов - это достаточно эффективная стратегия.
Исходя из таких логических предпосылок можно, например, определить характеристики рынка, на которых трендовые модели должны работать. Пример: это должны быть рынки, где, достаточно часто с точки зрения фундаментальных причин возникают тренды, а второе – должна быть достаточно большая прослойка непрофессиональных участников. Под непрофессиональными в данном случае я понимаю тех, кто торгует на рынке эмоционально, кто не в состоянии контролировать свои эмоции или не использует каких-либо разумных стратегий. С моей точки зрения – российский рынок акций как раз и подходит под оба эти признака, что наполняет меня счастьем, делает меня счастливым, поскольку, как говорится в одном из определений: «Счастье – это осознание обоснованности собственной перспективы».
(с)Иван Тулигенов / трейдер

ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ БИРЖИ ⁉

Биржа (англ. exchange) – структура, являющаяся юридическим лицом, которое обеспечивает бесперебойное функционирование рынков товарных, валют, ценных бумаг, производственных финансовых инструментов.
При классификации бирж по видам обращают внимание на следующее: вид биржевого продукта (собственно, товар, валюта или ценные бумаги), а также государственное вмешательство в работу биржи, что приводит к определенному принципу, по которому эта биржа организует свою работу, правовой статус биржи, участники в торгах, сфера деятельности, разновидности товаров, роль, которую конкретная биржа играет на мировом рынке торговли.
Исторически сложилось так, что биржи разделяются на такие виды:
- фондовая;
- валютная;
- товарная (товарно-сырьевая).
Разница между этими структурами заключается в следующем: на фондовых торгуют ценными бумагами (акциями, опционами) на валютных – конвертируемой валютой, на товарных, судя по названию, торговля ведется товарами. Особенностями товарных бирж является то, что они влияют на формирование оптовых рынков, поскольку регулируют торговлю товарами (газ, нефть, золото, хлопок, бензин, сахар, серебро, кофе, пшеница и прочие товары).
Валютные биржи имеют значительное влияние на деятельность рынков финансов в мире. На них происходит торговля следующими валютами: австралийский доллар, белорусский рубль, британский фунт, европейская валюта, казахстанский тенге, канадский доллар, китайский юань, литовский лит, новозеландский доллар, российский рубль, сингапурский доллар, украинская гривна, швейцарский франк, японская иена, американский доллар и другие.
Способ торговли на биржах можно назвать двухсторонним. С одной стороны, продается и покупается конкретный товар (акции, облигации, валюта), с другой стороны, заключаются фьючерсные контракты. Фьючерсный контракт – это такая сделка для купли-продажи какого-либо товара на бирже, которую в будущем можно расторгнуть до наступления даты ее исполнения и получения компенсации, т.е. разницы в цене, которая была в момент заключения такого контракта и цены на момент его аннуляции. В частности, такие контракты имеют место на биржах, торгующих товарами.
История возникновения бирж ведет свое начало еще со времен Древнего Рима (конец II в. до н.э.). В 1653 г. по требованию марсельских купцов им было выделено место «для ведения коммерческих дел». С тех пор стал складываться определенный тип ведения торгов на бирже. Торговцы пришли к выводу, что не нужно физическое присутствие товара, можно просто собраться и договориться о его цене. Позже сделки стали оформляться с помощью договоров, в которых указывались все условия купли-продажи, а также некоторые аспекты, связанные со страхованием, перепродажей векселей и другим.
В позднем средневековье биржа стала очень похожа на современную. Начало XVII века ознаменовалось переходом центра мировой торговли в Амстердам. 1608 г. – в Амстердаме создана крупная биржа, которая стала знаменита на весь мир. Ее вместимость 4,5 тыс. человек была рекордной по тем временам. Благодаря этой бирже, Нидерланды смогли сделать должником почти всю Европу.
Начало XVIII века – центр торговли переместился в Лондон. С 1695 г. на лондонской бирже стали заключаться сделки по купле-продаже акций и других ценных бумаг. В России исторически биржевая торговля стала складываться в XVIII веке, учредителем которой стал Петр I. Сделки велись по поводу товаров, но стали также появляться зачатки торговли фондами. Была сделана попытка активизации торговли путем создания купеческих собраний, выпуска ценных бумаг; также стали заключаться и сделки на импортные товары. Конечно, местом нахождения биржи был Санкт-Петербург, и она находилась под чутким руководством государственной власти. В 1900 г. возникла самостоятельная биржа. Деятельность бирж, в частности, была направлена на устранение условий чрезмерной монополизации рынка сырья и ресурсов.
Главная роль бирж заключается в первую очередь в том, в ходе биржевых торгов (особенно акциями предприятий, которые приватизированы) может позволить обнаружить реальную рыночную цену определенных товаров. Превентивной мерой от потерь владельцами предприятий является то, что они имеют право перепродать свои акции. Недостатками биржевой деятельности пока является лишь то, что их работа недостаточно эффективно скоординирована с работой других банковских и коммерческих структур.
Цели биржевой торговли следующие:
- создание специального места, в котором есть все необходимые приспособления (технические) для ведения торгов;
- оценивается качество ценных бумаг, т.к. только высоконадежные имеют возможность участия в торгах;
- котировки ценных бумаг, установление той цены, которая является оптимальной для данного товара;
- создание такого рынка ценных бумаг, который является четко структурированным и с едиными правилами для всех участников;
- предоставление гарантий выполнения заключенных сделок;
- информационное обеспечение, открытость фондового рынка.
На основных биржах мира котируются акции предприятий из таких стран, как США, Канада, Мексика, Куба, Доминикана, Бразилия, государств Европы и Евросоюза (Болгария, Великобритания, Испания, Германия, Греция, Италия, Польша, Франция, Хорватия, Чехия, Черногория, Австрия и Швейцария), а также стран Азии (Австралия, Израиль, Индия, Таиланд, Сингапур, Вьетнам, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Иран, Китай), стран Африки (Тунис, Египет, Ливия), государств Кавказского региона (Южная Осетия, Абхазия, Армения, Турция, Азербайджан, Грузия), стран Балтийского региона (Эстония, Латвия, Литва, Финляндия), стран бывшего СССР (Беларусь, Украина, Молдова, Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Узбекистан), регионов России (Москва, Дагестан РФ, Ингушетия, Чечня РФ, Северная Осетия).
На биржах можно купить акции производителей автомобилей (ВАЗ, УАЗ, Опель, Рено, Ауди, Тойота, Мазда, Хюндаи-Киа, БМВ, Ниссан, Форд, Шевроле, Фольксваген, Мерседес), производителей онлайн-игр, таких как GTA, других предприятий, в том числе входящих в индекс SP 500.
Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange), дата возникновения: 1792 г. Она не имеет государственной формы собственности, является некоммерческой организацией, количество членов – больше 1300. Входить в нее могут физические лица. Место на бирже продаются только тем лицам, которые подходят по определенные параметры. Аренда мест также возможна (примерно 30% мест являются арендованными). К ценным бумагам также предъявляются строгие требования, а именно: компании с количеством акционеров не более 2000 и 1 млн. акций, рыночная стоимость которых не должны быть ниже 16 млн. долл., а прибыль при этом составлять более 2,5 млн. долл. в год. Входящие в состав члены биржи подразделяются на: брокеров комиссионных домов, специалистов (ведут операции в зале), брокеров торгового зала, биржевых маклеров, облигационных брокеров и ассоциированных членов.
Лондонская Международная Фондовая Биржа. Кроме нее в Великобритании насчитывается еще 21 биржа, но эта является самой крупной. Эта биржа занимает лидирующее место на фондовом рынке, чему благоприятствует ее географическое положение. Виды ее подразделяются на: брокерско-дилерских фирм, маркет-мейкеров, брокеров дилеров и денежных брокеров. Задействованы несколько рынков на данной бирже, а именно внутренних и иностранных акций, рынок британских правительственных облигаций, продажи опционов.
Франкфуртская Фондовая Биржа является основной в Германии. Среди ее членов такие структуры как банковский организации, официальные цифровые маклеры и свободные маклеры.
Токийская Фондовая Биржа главная в Японии. Она имеет два типа членов таких как действительные и члены «saitori». Из действительных могут заключать различные виды сделок по купле-продаже и консорциональные сделки, а члены «saitori» являются посредниками, выполняют различные вспомогательные функции.
В России основными являются такие биржы как ММВБ и РТС. Кроме вышеназванных, в мире насчитывается еще более 130 бирж и биржевых структур.
Торговля на бирже позволяет зарабатывать приличные средства, чем и пользуются многие известные личности, в том числе представители шоу бизнеса (Алла Пугачева, Анастасия Волочкова, Ани Лорак, Кристина Орбакайте, Ксения Собчак, Филипп Киркоров, Николай Басков), которые имеют там своих маклеров. Благодаря этому они могут всегда позволить себе приобрести яхты, автомобили, эксклюзивные телефоны, дорогих собак, бриллианты и другие предметы роскоши.
Состояние торгов на биржах мира отслеживается регулярно инвестиционными компаниями (Тройка Диалог, БКС, Финам) и управляющими ПИФами. Новости с бирж печатаются в СМИ России и СНГ, иностранных СМИ (The Guardian, The Financial Times, The New York Times и Forbes).
Влияние бирж столь широко, что от результатов торгов зависят целые рынки (недвижимости, страхования и даже туризма), они оказывают существенное влияние на деятельность банков Беларуси, банков России (ВТБ банк, Сбербанк, Альфа банк и т.д.), банков Европы, банков Украины, банков США, Банков Швейцарии и других банков мира.
Сейчас для участия в торгах не нужно личное присутствие не только на самой бирже, но и даже в стране ее нахождения. Не нужно оформлять визу, посещать посольства или консульства, достаточно лишь иметь доступ к сети Интернет. К примеру, чтобы заняться торговлей на бирже нужно просто изучить рейтинг и найти надежного брокера.

Лео Меламед / Leo Melamed

Одна из наиболее мощных фигур в финансовом мире - Лео Меламед (Leo Melamed) - революционизировал торговлю фьючерсами на Чикагской товарной бирже. Однако подобно своему коллеге финансовому гению Джорджу Соросу, Meламед сначала должен был предпринять удивительное странствие, включавшее ускользание от нацистов и русских, чтобы попасть в Соединенные Штаты.
В 1950 году он поступил в Университет шт. Иллинойс, где начал учиться на подготовительных курсах – сперва на медицинском, а затем на юридическом. Окончив курсы, он поступил на юридический факультет, и, хотя ненавидел интенсивные занятия, признавал: "Они заставили меня думать, и думать точно". Еще будучи студентом права, Меламед попросился на работу "посыльного" в то, что, как он думал, было юридической фирмой "Меррилл, Линч, Пирс, Феннер и Бин" (Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Bean). В их офисе не понимающий, что творит, Меламед заполнил анкету, был кратко проинтервьюирован и получил работу. Попав в операционный зал Чикагской товарной биржи, вспоминает он: "Я оказался Алисой, входящей через зеркало в мир не одного, а сотен Безумных Шляпников".
Довольно скоро он "влюбился" в чикагскую биржу и убедил отца дать ему взаймы 3.000 долл., чтобы купить место и торговать для себя. В те дни было еще немало манипуляций, и корнеры делали на всем – от яиц до лука; поэтому, когда Меламеда в конце концов избрали в совет управляющих "Мерк" в 1967 году и ее председателем в 1969 году, он сосредоточился на реформах и улучшении самоуправления. Вспоминая об этом, он писал: "Мы были… пионерами, говорили мы себе, вдохновляемыми мастерством и силой духа, и посвятили себя сохранению духа границ". В "Искусстве фьючерсной торговли" он проводит грань между пограничными мифами и каждодневной действительностью, когда дело доходит до навыков, необходимых для фьючерсной торговли.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Линда Рашке / Linda Bradford Raschke

Линда Рашке (Linda Bradford Raschke) является профессиональным трейдером с 1981 года. Она начинала свою карьеру в качестве трейдера биржевого зала и позже организовала компанию по управлению деньгами "LBRGroup". Линда Рашке была представлена в книге Джека Швагера "Новые рыночные волшебники" и хорошо известна по ее собственной книге "Виртуозы Уолл-стрит". Она также опубликовала огромное число образовательных статей по краткосрочной торговле на рынках.
Вы можете удалить трейдера из биржевого зала, но вы не можете заставить его забыть привычки биржевого зала. Актуальный пример - Линда Рашке, которая в настоящее время торгует из своего офиса, начинала как трейдер в биржевом зале на Тихоокеанской Фондовой бирже в 1981 г. и затем на Фондовой бирже Филадельфии.
Хоть уже прошло много лет, с тех пор как она перестала торговать в зале, Линда говорит, что рыночные принципы и методы анализа, которые она разрабатывала в то время, остаются составной частью ее торговли и сегодня. На самом деле, некоторые из инструментов, которые она использует сегодня, вроде осциллятора "3-10", являются по существу теми же самыми, которые она взяла от своего первого наставника.
Линда Рашке придерживается практического подхода к торговле. Она указывает, что много потенциальных трейдеров оставляют свою работу, когда впервые пытаются торговать профессионально, и напряжении при попытке делать деньги на торговле может быть очень изнурительным.
"Это походит на учебу в колледже", говорит она. "Вы все еще должны платить по счетам, когда идете учиться - вы работаете по вечерам в баре или где-то еще. Очень трудно торговать, когда вы беспокоитесь о том, как будете платить по счетам".

Лора Педерсен / Laura Pedersen

Лора Педерсен (Laura Pedersen) начала работать на Уолл-стрите в 17 лет; в 20 лет она, кстати, была самой юной, имевшей свое собственное место на Американской фондовой бирже (ее работодатель арендовал это место для нее, так как она не проходила по возрасту для владения им). Не достигнув еще 24-х лет, она сделала 1,5 млн. долл. Выросшая в предместьях г. Буффало, Педерсен прирожденный предприниматель: в шесть лет продавала помидоры с огорода своей матери, играла в покер и делала ставки на лошадей; в десять лет попросила акции компании "Пепси-Кола" в качестве подарка на день рождения; в 14 лет съездила в Нью-Йорк на экскурсию в Американскую фондовую биржу (АМЕХ). После первого скучного семестра в Мичиганском университете она бросила учебу. "Если бы я хотела быть кинозвездой, - размышляла она, - думаю, я направилась бы на запад, в Голливуд; а поскольку я только стремилась сделать состояние, я полетела на восток, на Уолл-стрит".
В январе 1984 года Педерсен начала работать клерком, зарабатывая 120 долл. в неделю. Она поработала в нескольких компаниях, прежде чем осела в "Спиэр Лидс Келлогг/инвесторз компани" в качестве секретаря трейдеров. Когда трейдеры уходили на перекур, она ненадолго их замещала. Это был мир, полный непристойной брани и вульгарных жестов. Как говорила Педерсен: "Четыре года, три месяца и тринадцать дней я торговала - вначале как пинч-хиттер, затем как аттестованный специалист - я делала все, что родители говорили мне никогда не делать". За эти четыре с небольшим года она сделала для своей компании приличные 5,3 млн. долл. прибыли. В октябре 1987 года, в дни краха, она сделала 100 000 долл. в тот день, когда лопнул пузырь, но в следующую неделю потеряла 1,6 млн. долл.
Педерсен закончила свою деятельность, посетив врача, который и посоветовал ей уйти, так как последствиями ее работы оказались проблемы со здоровьем, связанные с горлом, ушами и глазами. Ей было 24 года. За годы работы она вела дневник, ставший книгой "Игрушечные деньги" (Play Money). В этой книге она вспоминает такие экстремальные моменты, как во время пожара никто не покидал операционный зал биржи, боясь потерять деньги. Сожалений в книге не было. "Причина, по которой я написала "Игрушечные деньги", - говорила она, - в моем желании засвидетельствовать то, что я воспринимала как последние вздохи трейдерского искусства, почти с избытком замененного высокими технологиями". В статье "Последний рубеж" нарисована точная картина, что значит быть трейдером, и описано, как выжить в звериной яме.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Луи Башелье / Louis Jean-Baptiste Alphonse Bachelier

Луи Жан-Битист Альфонс Башелье (11 марта 1870 — 28 апреля 1946) французский математик перевернувший 20-ый век. Он стал первым человеком, которому удалось смоделировать Броуновское движение, что стало частью его диссертации "Теория спекуляций" (The Theory of Speculation) опубликованной в 1900 году.
Его диссертация, в которой обсуждается использование Броуновского движения для расчёта цен опционов, стала исторически первой публикацией по использованию продвинутой сложной математической техники в теории финансов.
Башелье родился в Гавре. Его отец был торговцем вином и ученым любителем, а также вице-консулом Венесуэлы в Гавре. Его мать была дочерью крупного банкира (который был, кроме того, поэтом). Оба родителя Луи умерли сразу после завершения им бакалаврского диплома, ускоренно законченного им для заботы за его сестрой и трёх-летним братом и для того чтобы взять на себя семейный бизнес. В течение этого времени Башелье получил практическое знакомство с финансовыми рынками. Его обучение затем было прервано военной службой. Башелье приехал в Париж в 1892 для учебы в Сарбонне, которую закончил практически идеально.
Спустя несколько лет после успешной защиты его диссертации, Башелье далее продолжал развивать теорию диффузионных процессов, публиковался в престижных журналах. В 1909 он стал "свободным профессором" в Сарбонне. В 1914, он опубликовал книгу "Игры, Случай и Риск" (Le Jeu, la Chance, et le Hasard), которая была распродана тиражом более шестисот копий. При поддержке Совета Парижского Университета, Башелье получил постоянное профессорское место в Сарбонне, но вмешалась Первая Мировая и Башелье был призван во Французскую армию в качестве рядового. После войны, он нашел место в университете Безансона, заменяя отсутствующего постоянного профессора. Когда профессор вернулся в 1922, Башелье заменил другого профессора в Дижоне. Затем он переместился в Ренне в 1925, и наконец был окончательно принят постоянным профессором в 1927 в Университет Франш-Конте Безансона, где проработал 10 лет.
После остановки в карьере вызванных войной, следующим сложным этапом для Башелье стал отказ в принятии в 1926 году на место постоянного профессора в Дижоне. Это произошло в результате неверной интерпретации одной из статей Башелье профессором Польем Пьером Леви, который ничего не знал ни о работе Башелье ни о самом Башелье. Позже Леви признал свою ошибку и помирился с Башелье.
Также примечательно, что работа Башелье основанная на случайном блуждании датированная раньше знаменитой работы Эйнштейна о Броуновском движении на пять лет.

Льюис Дж.Борселино / Lewis J. Borsellino

Льюис Борселино родился в апреле 1957 года в Чикаго (США). Американец итальянского происхождения.
После окончания колледжа молодой Льюис в возрасте 22 лет устроился работать помощником к своему соседу. Сосед в то время работал трейдером на Чикагской бирже. Вся работа Борселино заключалась в простой передаче информации от клерка, который "сидит на телефоне" до брокера. Чуть позже он уже сам начал получать заявки от клиентов. И в 1982 году у него уже было брокерское место на бирже, которое Льюис Борселино купил за 3000$.
Свой первый миллион Льюиса Борселино заработал на бирже ближе к 30 годам.
19 октября 1987 или "Чёрный понедельник" для Льюиса Борселино был удачным днём, именно в этот день он сумел заработать полмиллиона, благодаря своей открытой короткой позиции. На следующий день Льюис решил сыграть на коррекции и заработал ещё полмиллиона. Среда принесла ему ещё полмиллиона, и четверг также оказался прибыльным днём. В общем итоге Борселино заработал более 2$ млн. менее чем за неделю.
Следующим удачным этапом стал для Льюиса Финансовый кризис в России, который был в августе 1998 года. В это время произошло сильное падение индекса S&P, на котором он заработал ещё $2 миллиона долларов. Тогда ему уже было сорок лет. Позднее Льюиса Борселино решает оставить активную торговлю и заняться чем-нибудь более спокойным.
"Скальпинг на полу биржи очень отличается от интрадей скальпинга за компьютером. Когда вы торгуете вне пола, сделки обычно имеют большую длительность – 5, 7, 9 минут, час, два часа, полдня. Лично я, когда торгую в яме, могу открыть сотни контрактов в течении одной-двух минут.
Когда ты торгуешь на полу – с брокерами и локалами и среди всей рыночной активности – вы часть рынка. Локалы в ямах фьючерсов на самом деле как маркет-мейкеры в акциях, устанавливающие биды и оффера для институциональных игроков.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Марио Габелли / Mario Gabelli

Марио Габелли, сравнивающий себя с пилотом реактивного истребителя, построил финансовую империю, включающую в себя институциональную брокерскую фирму, управляющую компанию взаимных фондов и фирму для управления капиталом, консультирующих институциональных и частных инвесторов. Изумительный успех и его личная энергия принесли ему прозвище Супер Марио. Как и Питер Линч и некоторые другие известные выборщики акций, Габелли, выросший в Бронксе, впервые заинтересовался фондовым рынком, когда работал мальчиком на поле для гольфа, обслуживая управляющих компаний. После учебы по стипендии в университете "Фордэм", он получил МВА в Колумбийском университете, где на него оказал большое влияние профессор, преподававший анализ ценных бумаг в духе педантичного и консервативного Бенджамина Грэма.
В 1967 году он начал свою уолл-стритовскую карьеру в качестве аналитика автозапчастей в фирме "Лоуб роудз" (Loeb Rhoades), а затем перешел в "Уильям Д. Виттер" (William D. Witter). В 1977 году он основал "Габелли эссет менеджмент" (Gabelli Asset Management). Co временем он добавил парочку уловок в грэмовский подход к фундаментальному анализу. Одна из них - введение идеи "частной рыночной стоимости" - то есть сколько могла бы стоить общественная компания, если бы она стала частной. Он любит исключать такие расходы, как налоги, амортизация и проценты, чтобы получить более достоверные данные о чистом доходе и активах. Другая представленная им идея - искать нечто, названное Габелли "катализатором", событие, которое может поднять цену акций компании, такое как слияние или изменение в государственном регулировании.

Как инвестировать во время кризиса: 12 советов

Forbes.com попросил инвестиционных экспертов поделиться своими принципами инвестирования в современных условиях. Приводим избранные советы.
1. Избегайте стратегии «купил и держи»
Сегодня покупка акций и других бумаг с расчетом на то, чтобы долгое время их не продавать, может быть рискованной. Такая стратегия хорошо работает, когда рынки стабильно растут. Экономист Гари Шиллинг советует: «Вам скорее следует быть партизаном в джунглях, чем беззаботным путешественником, следите за вашими активами и будьте готовы продать падающие, чтобы поймать тренд и купить набирающие стоимость».
2. Диверсификация не поможет
Во время кризиса с октября 2007-го по март 2009 года индекс S&P 500 обвалился на 57%. Практически ни один класс активов и ни один сектор не устоял перед этой лавиной. Но не забывайте и слова Уоррена Баффетта: «Диверсификация является защитой от непонимания и вряд ли имеет смысл для тех, кто знает, что он делает». Вы не Уоррен Баффетт? Тогда диверсифицируйте, но помните, что обладание слишком большим количеством различных активов или акций гарантирует не защиту, а посредственные результаты.
3. Не ориентируйтесь на P/E
Многие приверженцы фундаментального анализа и инвестирования в ценные бумаги ищут акции компаний с коэффициентами цена/прибыль (P/E) и цена/балансовая стоимость (P/B) ниже среднего. Эти показатели оказались ловушками во время финансового кризиса и во многих случаях становились причиной катастрофы.
4. Учитесь выигрывать на волатильности
Волатильность никуда не исчезла. Среднедневное значение индекса волатильности Чикагской биржи опционов выросло почти в два раза с середины 2000-х, а в 2011 году индекс S&P 500 колебался более чем на 1% в течение 75 торговых дней. Превратите волатильность в собственную прибыль! Один из способов сделать это — использовать резкие, кажущиеся иррациональными, изменения цен как возможность для покупки. Или же отдайте деньги в управление фондам, которые специализируются на игре на волатильности.
5. Следите за политиками
В новую эру гиперволатильности политические новости влияют на движение акций значительно сильнее, чем такие фундаментальные факторы, как рост прибыли компаний. Например, в начале августа 2011 года целый ряд голубых фишек рухнули из-за того, что весь мир гадал, не вызовет ли патовая ситуация в конгрессе США дефолт по долгам страны. Фундаментальные факторы важны, но обращайте внимание на политику.
6. Смотрите на дивиденды
Исследования показывают, что в долгосрочной перспективе акции компаний, которые выплачивают дивиденды, имеют преимущество перед компаниями, которые дивидендов не платят, и являются менее волатильными. Сейчас все больше компаний уделяют внимание выплатам дивидендов. Например, Intel платит 3,5%. Apple уже объявила о том, что в этом квартале впервые после многолетнего перерыва заплатит дивиденды. Возьмите эти деньги.
7. Не пытайтесь обыграть индекс
То, что надо обыгрывать индексы, вам мог говорить ваш брокер. Эти слова часто используют, чтобы уговорить кого-то купить активы, обеспечивающие гарантированный доход. Но скорее есть смысл сфокусироваться на конкретной прибыли и потребностях в капитале, чем пытаться побить индекс S&P 500. Именно такой подход позволит вам реализовать жизненные цели — неважно, мечтаете вы о поступлении в колледж или о том, чтобы обеспечить себе комфортную старость.
8. Прежде чем купить, решите, при каких условиях вы будете продавать
Большинство инвестиционных рекомендаций рассчитаны на то, чтобы помочь вам разобраться, что и когда покупать. Однако с учетом доминирующей на рынке неопределенности намного важнее знать, когда продавать. Чарльз Ротблут, редактор журнала Американской ассоциации частных инвесторов, советует наметить конкретные условия, при наступлении которых вы продадите акции, до того как вы их приобретете. Это предотвратит и панические продажи, и долгосрочное удержание убыточных позиций.
9. Копируйте успешных инвесторов
Нет ничего постыдного в повторении действий талантливых инвесторов или игроков

Майкл Стайнхард / Michael Steinhardt

Майкл Стайнхард родился в 1940 году, в 19 лет он окончил Вартон, специализируется на хеджевых фондах.
В своих принципах и подходах к бизнесу он придерживается политики Сороса – вкладывает средства только в хеджевые фонды. На текущий момент у него большое количество акций различных компаний мира, что позволяет ему оставаться на плаву в любой кризисной ситуации.
Состояние Стайнхарда оценивают на сегодняшний день в $500 млн. Он не придерживается трендов, и предпочитает стоп-лоссы, занимается долгосрочным планированием, но выигрывает на краткосрочных контрактах.
В 26 лет Стайнхард создал свою первую фирму с капиталом в $7,7 млн.
В 41 год (в 1981 году) он сделал на нулевых казначейских облигациях $250 млн. В процессе игры на бирже он периодично терял то $10, то $40, то $50 млн, но тем не менее не остановился и с итоге получил все с лихвой.
Еще один прорыв Стайнхарда – в 1983 году он получил огромный выигрыш на лонг-трейде акций IBM.
Бальное место Стайнхарда – проигрыши на бирже. На какое-то время он даже взял отпуск, чтобы привести в порядок расстроенные нервы.
В итоге он получил место управляющего хеджевого фонда и получил постоянный приток денег, который позволил расслабиться в отношении инвестиций. Такое поведение принесло ему денег больше, чем его постоянная напряженная деятельность.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Ник Лисон / Nick Leeson

Ник Лисон (1967 г.р.) — старший трейдер сингапурского отделения старейшего английского банка "Бэрингз" (Barings Bank). Его имя стало известно на весь мир в 1995 году, когда своими рискованными и несанкционированными операциями с фьючерсными контрактами на японский биржевой индекс Nikkei Лисон довёл "Бэрингз" до банкротства. Убытки банка в результате действий Лисона достигли 1,3 млрд долларов, что вдвое превышало собственный капитал банка. В результате "Бэрингз" был продан за символическую сумму £1 голландскому банку ING.
Лисон бежал из банка, оставив записку "Прошу прощения", был задержан в Германии, экстрадирован в Сингапур, осуждён там на 6,5 лет, из которых отсидел четыре в местной тюрьме. В тюрьме Лисон заболел раком, но власти Сингапура приложили усилия, чтобы всемирно известный заключенный был прооперирован лучшими врачами и выздоровел.
В настоящее время проживает в Ирландии, работает генеральным директором футбольного клуба Galway United.
Ник Лисон является автором двух автобиографических книг:
"Как я обанкротил Бэрингз. Признания трейдера-мошенника" (М., "Кейс", 2011) в жанре экономического триллера описывает события, которые привели к банкротству "Бэрингз" (Barings Bank).
Back From the Brink. Coping with Stress (Virging Books, 2005) описывает его борьбу с раком и и то, как Лисон достиг психического равновесия после глубокого стресса.
По книге "Как я обанкротил Бэрингз. Признания трейдера-мошенника" в 1999 году был снят фильм "Аферист" с Юэном Макгрегором в главной роли.

Николас Дарвас / Nicolas Darvas

Николас Дарвас (Nicolas Darvas) известен миру как "знаменитый танцор, инвестор-самоучка и автор нескольких книг". Венгр, которому пришлось покинуть родину после прихода туда нацистских оккупантов в 1943 г., экономист по образованию, основным видом своей профессиональной деятельности он всегда считал танцы.
Но, несмотря на большой хореографический талант, всеобщую известность и признание он приобрел не как танцор, а именно как один из самых успешных трейдеров, который чуть больше чем за год сумел увеличить свой первоначальный капитал в 1000 раз. А результатом его проб в эпистолярной сфере стали 5 книг, в которых рассказано о его успехе, как он его добился, и о пути, по которому пришел к своей знаменитой торговой системе - "Областям Дарваса".
Путь к знаменитости Николаса Дарваса не был похож на типичные, так называемые, "истории успеха". Скорее, это история мудрого игрока и победителя. Занявшись торговлей на фондовом рынке Дарвас, как и любой новичок, поначалу получил значительный убыток. 7 лет ему понадобилось, чтобы практически с нуля прийти к пониманию простой истины и способу ее реализации - "зарабатывай больше, чем теряешь".
За это время приходилось переживать и успехи, и удачи, и кризисы, и разочарования, и прозрения. Главная идея всей этой истории заключается в том, что в игре главное - не сдаваться.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Николас Талеб / Nassim Nicholas Taleb

Нассим Николас Талеб (родился 1 января 1960, Амион, Ливан) — эссеист, математик и трейдер. В сферу его интересов входит эпистемология (раздел философии, изучающий основания знаний) случайности, а также междисциплинарные задачи на неопределенность и знание, особенно в связи с серьёзными, трудно предсказуемыми событиями. Одним из первых заинтересовался механизмами торговли производными финансовыми инструментами.
Талеб занимал руководящие посты в брокерских фирмах Лондона и Нью-Йорка, а также работал на бирже, прежде чем основал собственную компанию хедж-фонд "Эмпирика Эл-Эл-Си" (фьючерсные сделки и продажа опционов). Он получил степень Магистра Бизнес Администрирования (MBA) В Уортонской школе бизнеса и защитил кандидатскую диссертацию в Парижском университете. Автор работ "Динамическое Хеджирование", "Одураченные случайностью" и "Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости".
Прогнозы Талеба оказались оправданными. Как сообщается, он сделал несколько миллионов долларов во время финансового кризиса в 2007—2008 годах, который он объясняет использованием статистических методов в области финансов. По словам М. Блумберга, теория Талеба "Чёрный лебедь" помогла заработать инвесторам полмиллиарда долларов. Финансовый успех Талеба в сочетании с предыдущими прогнозами способствовали его популярности и продвижению. Он давал интервью в многочисленных журналах, участвовал в телевизионных шоу с обсуждением своего мнения.
В статье в The Times, Брайан Эпплъярд (англ. Bryan Appleyard) назвал Талеба самым выдающимся на данный момент мыслителем в мире. Лауреат Нобелевской премии Дэниель Канеман предложили включить имя Талеба в список лучших представителей интеллигенции, со ссылкой "Талеб изменил способ многих людей думать о неопределённости, особенно на финансовых рынках. Его книга, "Чёрный Лебедь", является интересным и смелым анализом того, каким образом люди пытаются осмыслить неожиданные события".

Маркетмейкеры - охота на хищников рынка
Маркетмейкеры - охота на хищников рынка Главная > Блоги > Маркетмейкеры - охота на хищников рынка Маркетмейкер это загадочная, чуть ли не мистическая фигура рынка, вызывает в умах трейдера самые разные представления. Кто-то считает, что маркетмейкер воплощает в себе все зло на рынках: охотится за стоп-лоссами, не дает исполняться тейк-профитам. Другие думают, что маркетмейкер всего-навсего исполнитель сделок и никакого участия в торговле не принимает. Разобраться во всех этих нюансах очень сложно самостоятельно. Информации о маркетмейкерах довольно мало и чаще всего она далека от истины. Маркетмейкер это финансовая организация, целью которой в первую очередь является обеспечение ликвидности финансовых рынков. Ликвидность означает возможность в любой момент купить или продать актив.

Необходимое участие маркетмейкера заключается в том, что на рынке не всегда найдется другой покупатель или продавец, который сможет принять вашу сделку. Вот в такие моменты и подключается маркетмейкер: он купит или продаст вам по лучшей цене. Однако, поскольку маркетмейкер - финансовая организация, то её цель получение прибыли, а это значит, что маркетмейкера есть не только обязанности, но и права заключать сделки выгодные им самим. И с этого момента начинается самое интересное: маркетмейкер прикладывает все силы к тому, что направить цену в сторону своих сделок. Маркетмейкеры это крупные банки, такие как JP Morgan Chase, Morgan Stanley, CityBank и другие. Эти банки ориентируют свои деятельность строго на обеспечение ликвидности финансовых рынков.
Действия маркетмейкеров Маркетмейкеры имеют как права, так и обязанности. Обязанности маркетмейкера состоят в том, что он должен принимать сделки, не зависимо от его заинтересованности. Права у маркетмейкера такие же, как и у всех трейдеров: заключать покупки/продажи. Ничего особенного, не так ли? Так почему же трейдеры так не любят самих маркетмейкеров, попробуем разобраться что, правда, а что миф.

Миф первый. На рынке большинство сделок – это сделки маркетмейкеров. Многие трейдеры считают, что это так. Однако на деле большая позиция для маркетмейкера – это громадный риск. Чем больше позиция, тем меньше шансов закрыть её в плюс. Поэтому маркетмейкеры будут всячески остерегаться заключения больших сделок.
Миф второй. Маркетмейкеры постоянно срывают стоп-лоссы трейдеров. Этот миф наполовину верен. Маркетмейкеры действительно знают, где стоят стоп-лоссы трейдеров, но вовсе не охотятся на них. Размеры стопов довольно невелики и зачастую разбросаны по цене, поэтому для того чтобы продвинуть цену к стопам чаще дороже, чем сбор самих стопов.
Миф третий. Маркетмейкеры все заодно. А вот и нет. Маркетмейкеры это конкурирующие организации и потому их совместные действия исключены. Более того сговор с целью спекуляции строго карается законом.
Истина первая. Сделки маркетмейкера занимают небольшое пространство в общем количестве сделок на рынке. Может в это сложно поверить, но это действительно так. Сделки маркетмейкеров занимают около 10-15% от общего количества сделок. А это в свою очередь означает, маркетмейкер не формирует цену, как многим кажется.
Истина вторая. Маркетмейкер не создает движение, а лишь провоцирует на это других. Это очень удобно. Находясь в сделке, маркетмейкер может создавать искусственный спрос или искусственное предложение и подначивать других трейдеров совершать сделки в нужном ему направлении.

Истина третья. Маркетмейкер подстраивается под ценовое движение. Большинство сделок на рынке – это сделки крупных инвесторов, которые доверяют свои деньги управляющим организациям и те проводят сделки за них. Маркетмейкер подвержен такому же риску, как и частные трейдеры – в любой момент может прийти крупный игрок, которому будет все равно по какой цене купить или продать. В такие моменты маркетмейкер может набрать очень большую убыточную позицию, и в последствии ему будет сложно её закрыть.
Источник: http://pro-ts.ru/blogi/1198-marketmejkery-okhota-na-khishchnikov-rynka

Питер Линч / Peter Lynch

Питер Линч (англ. Peter Lynch; род. 19 января 1944 года, Ньютон, Массачусетс, США) — американский финансист, инвестор. В период с 1977 по 1990 гг. руководил инвестиционным фондом Fidelity Magellan Fund.
Питер Линч родился 19 января 1944 года в городе Ньютон, Массачусетс, США.
Отец Питера умер, когда ему было всего 10 лет, поэтому ему рано пришлось начать работать. Учился в "Бостон колледж" на стипендию кадди. В 1969 году был принят в Fidelity. В 1974 году его повысили до должности директора исследовательского отдела фонда Fidelity. В 1977 году — назначили руководителем фонда Magellan.
Питер Линч, добившись успехов в инвестировании, делился некоторыми правилами, которых он придерживался, в книгах и выступлениях. Среди них следует особо выделить:
"Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество в хорошем знании компании или отрасли, в которую вы инвестируете. Благодаря этому вы можете превзойти профессионалов.
Никогда не инвестируйте в компанию, если не знаете ее финансовое состояние. Именно бумаги фирм с плохим финансовым положением ведут к рекордным убыткам.
Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде "Эта акция вырастет, как пить дать!" здесь не подходят. Стреляя на удачу, вы почти всегда промахнетесь.
В каждой отрасли и в каждом регионе наблюдательный непрофессионал может найти великолепно растущие компании задолго до того, как их обнаружат профессионалы.
У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды, инвестирующие в акции."
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Пол Тюдор Джонс II / Paul Tudor Jones ll

Пол Тюдор Джонс II (Paul Tudor Jones ll – 1954 г.р.) – один из наилучших мировых трейдеров, мастер мани-менеджмента, основатель инвестиционного фонда под названием "Tudor Investment Corporation".
Родился Пол в Мемфисе, штат Теннеси, США. Окончил университет в родном городе, а позже получил экономическую степень в Университете Виржинии.
Деловая карьера Пола Тюдора началась в компании "E.F. Hutton" в 1976 году, где он вначале работал клерком, а позже получил должность брокера.
С 1980 по 1982 года Пол действовал как независимый трейдер. После он поступил в Гарвардскую школу бизнеса, но уже вскоре отказался от продолжения учебы. Как он считал, школа не сможет дать ему тот запас знаний, в котором он нуждался.
Пол пришел к выводу, что бессмысленно рисковать, вкладывая только в один товар, и нужно диверсифицировать риски в разные финансовые инструменты. Он кардинально поменял торговую политику, решив использовать все возможности рынка фьючерсов.
Вскоре Пол Тюдор расширил спектр финансовых инструментов, который включал в себя, как фьючерсы на государственные облигации, так и фьючерсы на валюты, зерно, нефть, фондовые индексы.
Тогда же Джонс решил, что торговля на рынке требует знаний и дисциплины, и принял решение приучить себя к дисциплине и научится мани-менеджменту.
В результате своей выдающей деятельности, Пол Тюдор Джонс зарекомендовал себя в роли лучшего мирового трейдера, стал мастером мани-менеджмента, а также создал надежную сверхприбыльную компанию, которая основана на твердых принципах управления рисками.
Сегодня в фонд Джонса вкладывают активы инвесторы 35 государств, а сам он известен во всем финансовом мире благодаря своему феноменальному таланту и непреодолимой работоспособностью.

Ричард Деннис / Richard Dennis

Ричард Деннис, также известный под прозвищем "принц Ямы", родился в Чикаго, в январе 1949. В начале 1970-ых, он взял в долг несколько тысяч долларов и через десять лет превратил их в 200 миллионов долларов. Когда специализирующийся на торговле фьючерсами фонд, управляемый Денисом, понес существенные потери во время падения фондовой биржи 1987 года, он на несколько лет удалился от торговли. Начинал Деннис с работы посыльного в торговом зале Чикагской биржи CME в 17 лет. Несколько лет спустя он начал торговать мини-контрактами за собственный счет на Mid-America Commodities Exchange. После ряда успешных сделок Денис купил место на значительно более дорогой Chicago Board of Trade. Чтобы обойти возрастное ограничение, Ричард работал в качестве своего же посыльного и отдавал заявки на исполнение отцу, который стоял на его участке в "яме".
В отличие от большинства трейдеров пола, ориентировавшихся на скальпинг и осуществляющих множество сделок за день, Деннис держал позиции в течение более длинных периодов, стремясь заработать на трендовом движении. Его стиль торговли на полу был больше похож на стратегию институциональных инвесторов – переждать краткосрочные колебания и вместо скальпирования, сохранять позицию в среднесрочной перспективе, чтобы взять большую часть трендового движения. Деннис часто использовал поэтапное наращивание размера своей позиции. Через некоторое время Ричард осознал, что отойдя от торговли на полу он сможет отслеживать больше рынков и открыл офис наверху Чикагской биржи. Ричард Деннис быстро вырос до одного из удачных и видных игроков на фьючерсном рынке. Свой первый миллион долларов он сделал в 25 лет. Основанный им Drexel Fund в течение многих лет был в числе наиболее стабильных и быстрорастущих фондов.
В 1983 году Ричард Деннис и Вильям Экхард заключили пари, которое заключалось в разрешении вопроса: можно ли научиться торговать. Вильям полагал, что для успешной торговли необходимо иметь врождённые способности, или что-то вроде интуиции, некий инстинкт на прибыль. А Ричард считал, что все гораздо проще. Он связывал свой успех в торговле, которого уже добился, с несколькими торговыми методами, которые сам развил. Считал, что куда важнее внутренняя дисциплина, помогающая следовать им. И был уверен, что способности к торговле можно свести к набору правил, которые могут быть переданы от одного успешного трейдера к другому. Чтобы разрешить спор, Ричард предложил провести эксперимент. Он принял на работу и обучал 21 мужчину и 2 женщин, в двух группах, одна с декабря 1983, другая с декабря 1984. Своих учеников Деннис назвал "Черепахами", обучение проводилось в течение только двух недель. После обучения он дал каждому из них для работы на рынке миллион долларов собственных денег. Когда эксперимент закончился пять лет спустя, "Черепахи" принесли совокупную прибыль в размере 175 миллионов долларов. Некоторые из его учеников стали независимыми трейдерами и успешно продолжили карьеру.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Ричард Вайкофф / Richard Wyckoff

Ричард Д. Вайкофф (Wyckoff), американский пионер технического анализа акций. "Метод Торговли и Инвестирования в Акции" Ричарда Вайкоффа прошел сквозь времена, став классикой.
Его первой работой в 1888 году, в 15-летнем возрасте, было разносить акции, носясь взад и вперед по Уолл-стрит, доставляя и обменивая ценные бумаги и платежи для брокерской фирмы. К 1898 году он продвинулся до аудитора другой брокерской фирмы и дал свои первые $1,000 прибыли на рынке акций, продав 300 акций компании, выпустившей новый продукт - пневматический конный ошейник. В возрасте 25 лет он открыл собственный брокерский офис.
Будучи брокером, он видел закулисные игры крупных спекулянтов и понимал, "что есть возможность оценить будущий курс рынка по его собственным действиям; что действия акций отображает планы и цели тех, кто доминирует над ними; что основной закон предложения и спроса управляет всеми изменениями цен; что лучший индикатор будущего курса рынка - отношение спроса к предложению".
Ричард Вайкофф использовал объем сделок и ценовую ленту для определения того, представляет ли модель аккумуляцию или распределение и затем упорядочивал рыночную активность в совокупную последовательность.
В начале 1900-х, он начал публиковать свои исследования и консультативные письма. Он впервые опубликовал свой метод технического анализа в 1908 года, а позднее, в 1931-ом - и соответствующий учебный курс. Его техника подразумевала использование гистограмм, крестиков-ноликов и волновых графиков для анализа рыночных колебаний. Она базировалась на простом подходе наблюдения сил спроса и предложения, с целью определения направления их изменения, и попыток определить рынки с наивысшим мгновенным потенциалом, чтобы наиболее эффективно использовать капитал трейдера.
Основой анализа спроса и предложения является изучение отдельных столбцовых диаграмм и наблюдения рыночных реакций во взаимосвязи с их объемом, а также, использование трендовых линий или линий поддержки и сопротивления для отслеживания рыночных движений.

Роберт Балан / Robert P.Balan

Роберт Балан в последние годы признан рыночным аналитиком рынков Форекс с одним из крупнейших в мире множеством последователей. Получив образование как инженер и бизнесмен, в 1977 году начал применять Волновой принцип Эллиотта к рынку акций, а позднее стал сочетать волновую концепцию с собственными компьютерными техническими моделями.
С начала 80-х годов мистер Балан начал предоставлять консультационные услуги и услуги по управлению фондами на различных рынках, включая рынки товарных и процентных фьючерсов, драгоценных металлов и, наконец, рынок Форекс, на котором с того времени и специализируется.
Проживая в Филиппинах, публиковал ежедневные результаты анализа рынков акций и Форекса для местных деловых газет. В начале 1985 года начал работать консультантом в Департаменте казначейства и рынка Форекс в Ллойдс-Банке Гонконга. Вскоре был переведен в Ллойдс-Банк в Женеве в ранге вице-президента, ответственного за технический анализ, где публиковал ежедневные комментарии в агентстве Рейтерс на страницах с LBGB по LBGF и в агентстве Telerate на страницах с 3450 по 3452.
В мае 1989 года мистер Балан начал работать в отделении Швейцарской банковской корпорации в Лондоне на посту технического аналитика отдела исследования финансовых рынков в лаборатории казначейства и трейдинга капитальных рынков. Его ежедневные комментарии и результаты анализа рынков публикуются на страницах с SELL по SBPQ агентства Рейтер.
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Роберт Р. Пректер / Robert R. Prechter Jr.

ыпускник Йельского университета, психолог, Роберт Пректер начал свою карьеру технического аналитика в 1975 году с работы в известном инвестиционном банке Merrill Lynch (с 2008 года является подразделением Bank of America). Там в Департаменте анализа финансовых рынков он работал под руководством Роберта Дж. Фаррела. Работая аналитиком и параллельно изучая волновую теорию в 1979 году Пректер уходит из Merryl Lynch и основывает Elliott Wave International – компанию, которая занимается прогнозированием финансовых рынков на основе Волновой теории Эллиота.
В 1984 году Роберт выиграл Торговый чемпионат США с 444% прибыли за 4 месяца торговли опционами на реальном счете. В 1989 году канал CNBC (тогда Financial News Network) назвал Пректера "Гуру десятиления". В 1999 году Общество технических аналитиков Канады присудило ему A.J. Frost Memorial Award за выдающиеся заслуги в развитии технического анализа. А в 2003 году ведущий дистрибьютор книг по трейдингу Traders Library занес его имя в свой Зал славы.
"Прогнозирование фондового рынка - искусство. Но можно ли также использовать искусство для предсказания фондового рынка? В сущности, да. Ибо тренд цен акций - это отражение популярных настроений внутри инвестирующего сообщества, распространяясь внутри всего общества. Например, прямо сейчас определенные направления в массовой культуре указывают на более высокие цены акций. Действительно, они указывают, что мы можем быть на грани сформировавшегося спекулятивного подъема.
Тенденции в музыке, кино, моде, литературе, телевидении, популярной философии, спорте, танцах, стиле автомобилей, нравах, сексуальной ориентации, семейной жизни, деятельности кампусов, политике и поэзии - все они отражает преобладающее настроение общества. Но не все одинаково. Например, телевидение и кино тяготеют к показу более широкого, более постепенного изменения настроения. По контрасту с ними, более короткие колебания, как их чувствуют люди, можно разглядеть в моде, так как можно быстро принять или отвергнуть стили одежды, или в популярной музыке, где популярные хиты устремляются вверх и вниз в списках количества продаж."

Роберт Т Киосаки / Robert Toru Kiyosaki

Роберт Кийосаки (Robert Toru Kiyosaki) - американский предприниматель, инвестор, писатель и преподаватель. Родился 8 апреля 1947 года, в США.
Роберт Кийосаки происходит из семьи педагогов. Его отец был министром образования в штате Гавайи (США). Кийосаки является представителем четвёртого поколения японцев, переселившихся в Америку. После средней школы, Роберт получил образование в Нью-Йорке. По окончании он присоединился к американскому Морскому Корпусу и пошёл служить в военно-морские силы США во Вьетнаме как офицер и пилот боевого вертолета.
Вернувшись с войны, Кийосаки пошел работать сейлсменом в корпорацию "Ксерокс", а в 1977 г. начал свою деловую карьеру и запустил компанию, которая первая стала торговать нейлоном и бумажниками "сёрфингиста", которые превратились в мировое изделие, разошлись по всему миру и принесли многомиллионный доход.
В 1985 г. Кийосаки оставил деловой мир и основал международную образовательную компанию "Rich Dad's Organization", которая обучала десятки тысяч студентов по всему миру бизнесу и инвестированию.
Отойдя от дел в возрасте 47 лет, Кийосаки не оставил свою любовь к инвестированию. В этот период он написал бестселлер "Богатый Папа, Бедный Папа". Далее следовали "Квадрант денежного потока" и "Руководство Богатого Папы по инвестированию" - все 3 книги были в рейтинге 10 лучших бестселлеров таких изданий, как "Уолл-Стрит джорнал", "Бизнес уик" и "Нью-Йорк таймс".
Сейчас Кийосаки занимается операциями с недвижимостью и развитием маленьких компаний, но настоящая его любовь и страсть все же отданы обучению. Вот что говорит о работе Кийосаки известный писатель Энтони Роббинс: "Образовательная работа Роберта Киосаки несёт в себе силу, мудрость и способна менять человеческие жизни. Я приветствую его усилия и поддерживаю его обеими руками".
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Роджер У. Бэбсон / Roger W. Babson

Роджер Бэбсон (1875–1967) - один из первых распространителей рыночных информационных бюллетеней и пионер статистического анализа - родился в Глостере, шт. Массачусетс, где его отец торговал текстильными товарами, а дед владел большой фермой. Бэбсон - прирожденный предприниматель. Еще мальчишкой он зарабатывал несколько пенни, поднося ведра с водой от местного колодца к городскому прачечнику и для слонов в цирке Барнума, когда тот приезжал в город. Цирк означал прогуливание школы, но его отец прекратил эти развлечения и отправил на ферму к деду мотыжить землю. Чтобы избежать физического труда, Бэбсон с успехом продавал с тележки овощи своего деда. "Моим глазам тогда открылся этот факт: хотя от продажи больше прибыли, чем от производства, однако лучше всего иметь собственное дело".
После окончания средней школы он поступил в Массачусетский технологический институт. В то время он был гораздо меньше заорганизован - молодые студенты были полностью предоставлены сами себе. "Они могли бы дать нам хороший совет, - говорил он, - по поводу опасности выпивки и венерических заболеваний". В 1898 году Бэбсон нашел работу в банке, став сначала клерком, а затем выдающимся продавцом облигаций. К сожалению, в 1902 году Бэбсон заболел туберкулезом, поэтому он решил основать на дому фирму, занимающуюся статистическими подборками для отслеживания различных ценных бумаг и прогнозирования движений рынка. Часть его компании в конце концов приобрела "Стандард энд Пурс".
Будучи техническим аналитиком, Бэбсон в значительной мере писал для среднего инвестора и имел свои собственные "Десять заповедей".
Первые три:
1. Не смешивайте спекуляцию и инвестирование.
2. Не обманывайтесь именем.
3. Будьте осторожны в отношении новых акций.
Что касается изучения движений рынка, его специальности, Бэбсон основывал многие из своих теорий на законе Ньютона о действии и противодействии. "Наш прогноз будущих событий, - говорил он, - базируется на предположении, что закон действия и противодействия (ньютоновский) применим и к экономическим, и к человеческим отношениям так же, как он применим к механике". Частью этой теории был его знаменитый "График Бэбсона", детально описанный в его плодотворной книге "Деловые барометры и инвестирование" (Business Barometers and Investment). В статье "Три различных движения фондового рынка" Бэбсон объясняет, какие движения использовать, а какие - игнорировать.