Пять ключевых событий макроэкономического календаря
Звезда этой недели, несомненно, отчет по уровню занятости по платежным ведомостям вне сельскохозяйственного сектора в США за март, однако, есть и другие важные публикации, на которые следует обратить внимание. Рейтинг событий предстоящей недели
1 День труда
Министерство труда представит свой последний отчет по состоянию рынка труда, из которого станет ясно, сколько рабочих мест создала американская экономика в марте. Экономисты предполагают, что этот показатель выйдет на уровне 247 тыс. - довольно уверенный рост, хоть и ниже тренда прошлого года. Ставка б/р, согласно прогнозам, останется на уровне 5.5%, все еще выше значения Федрезерва, установленного на 5-5.2% в качестве долгосрочного целевого диапазона. Как всегда, особое внимание будет уделяться темпам роста заработной платы - инвесторов интересуют признаки усиления инфляционного давления. С февраля прошлого года зарплаты выросли всего лишь на 2%. Любые признаки ужесточения условий на рынке труда подтолкнут ФРС ближе к повышению ставки по федеральным фондам. Прогноз по ставке б/р на март - 5.5%.
2 Инфляция
Предпочитаемый критерий инфляции ФРС вот уже 33 месяца подряд не дотягивает до целевого значения Центробанка, установленного на 2%. Февраль станет тридцать четвертым в этом ряду. Падение цен на нефть, сильный доллар и слабые экономики стран-торговых партнеров сдерживают рост инфляции на американских берегах. Ценовой индекс, характеризующий личные расходы на потребление, в январе вырос лишь на 0.2% в годовом исчислении. Базовое значение индекса, не учитывающее цены на продукты питания и энергоносители, незначительно выросло, но до целевых значений по-прежнему далеко.
3 Сила потребителей
В декабре и январе потребительские расходы сокращались, свидетельствуя о настороженности американцев, несмотря на рост занятости и увеличение располагаемого дохода за счет снижения цен на топливо. Аналитики полагают, что личные расходы в феврале выросли на 0.2% за счет роста доходов на 0.3%. Чтобы прогнозы оправдались, потребителям нужно было бы больше тратить на услуги, потому что опубликованный ранее отчет по розничным продажам за отчетный месяц не внушает оптимизма. Потребительские расходы отвечают за две трети всей экономики, таким образом, эти данные могут серьезно повлиять на прогнозы по ВВП за первый квартал. Прогноз по личным расходам - 0.2%.
4 Торговый баланс в США
В четверг министерство торговли США публикует данные по дефициту торгового баланса в США. Ожидается, что в феврале он составит 40.8 млрд. долларов, что несколько ниже январского значения. Это слегка устаревшие данные, однако они прольют свет на экономическую динамику и рост в первом квартале. Неожиданно высокий дефицит заставит экономистов сократить свои прогнозы по темпам экономического роста в первые три месяца года, хотя они и так не отличаются оптимизмом и не превышают в среднем 1% в годовом исчислении. Прогноз по дефициту торгового баланса - 40.8 млрд. долларов
5 Заводы и фабрики
Институт менеджеров по закупкам в среду публикует отчет по деловой активности (индекс ISM) за март. В последние месяцы производственному сектору приходится бороться с различными трудностями и преодолевать героически множественные препятствия - в частности, сильный доллар, который делает импорт дешевле, а экспорт дороже, и снижение темпов экономического роста в других странах. Индекс ISM с октября упал на 5 пунктов до 52.9 (значение, зафиксированное в феврале). Экономисты ожидают очередного снижения до 52.6. Официальный отчет по производственным заказам за февраль публикуется в четверг.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Wall Street Journal Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Япония: иена падает, но инфляция не растет

Принято думать, что слабая иена приведет к росту цен в Японии, однако пока эти надежды не оправдываются, поскольку дешевая нефть сглаживает ценовое давление. «Нисходящее давление на инфляцию за счет снижения цен на нефть в этом году усилится и, вероятно, выльется в дефляцию на уровне 08%», - считают аналитики Goldman Sachs. С июля прошлого года нефть подешевела более чем на 50% из-за переизбытка предложения на мировых рынах. «В то же время мы полагаем, что инфляционное давление, связанное с девальвацией иены пока не превышает 0.4%, потому что динамика валютного курса в меньшей степени влияет на потребительские цены». Одна из ключевых экономических задач Премьер министра Японии Синзо Абе заключается в необходимости завершить дефляцию, которая длилась более двух десятилетий. Она совпадает с мандатом Банка Японии. Иными словами, все в Стране Восходящего Солнца работают в этом направлении, но пока им так и не удалось добиться значительных успехов; в феврале базовая инфляция в Японии - уже не учитывающая влияние повышения налога на потребление в апреле 2014 года - вышла на уровне 0% в годовом исчислении.
Налоги кусаются
Японские домохозяйства не спешат расставаться с иенами, поскольку в апреле 2014 года правительство повысило налог на потребление с пяти до восьми процентов. В феврале расходы домохозяйств в годовом исчислении снизились на 2,9%, зафиксировав тринадцатый месяц падения подряд. Принимая во внимание тот факт, что 20% всех расходов японских домохозяйств приходится на долю импортной продукции, последствия повышения налога на потребление могут оказаться гораздо более глубокими, чем предполагалось изначально. Японские производители, использующие импортируемые товары сумели переложить на плечи потребителей повышение затрат на импорт, не повышая цены. Это также неблагоприятно отразилось на инфляции. Производители продуктов питания, например, сократили размер упаковки, или начали использовать более дешевое сырье в сочетании с прежним, более дорогим.
Только перераспределение
Так мы подходим к еще одной тревожной тенденции: рост цен сразу после первой волны количественного смягчения Банком Японии в 2013 году был обусловлен в основном внешними факторами, такими как рост цен на нефть и попытками японских домохозяйств запастись товарами впрок, до повышения налога. В период с сентября 2012 года по май 2014 года девальвация иены против доллара составила 30%, а нефть за этот же период подорожала на 8%, что в совокупности привело к росту цен во втором полугодии 2013 года приблизительно на 0.5%. «В ту пору инфляция держалась исключительно на внешних факторах», - отметили в Goldman Sachs. Сейчас иена продолжает дешеветь, но это уже не оказывает заметного влияния на цены. Японская валюта упала почти на 10% после решения Банка Японии, принятого в октябре 2014 года, увеличить программу стимулов, но в результате показатель инфляции вырос лишь на 0.25%. И вряд ли в ближайшее время что-то изменится в этом отношении. Даже если за один доллар будут давать 150 иен, инфляция вырастет максимум на 0.5%, что не компенсирует дефляционных последствий удешевления нефти более чем в два раза с июля прошлого года.
Еще стимулов?
Нет никаких сомнений, что поставленная задача довести инфляцию до 2% за два года (то есть к апрелю этого года) с треском провалена, Соответсвенно, аналитики полагают, что Банк Японии продлит себе срок и, возможно, увеличит программу стимулов. Снова. в Goldman Sachs признают, что Банку Японии нужно пойти на дополнительные меры, чтобы сохранить доверие рынка, скорее всего, он сделает это в июле. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Доллар по-прежнему незаменим

Во вторник официальные данные по валютным резервам центральных банков подтвердили доминирующий статус доллара на мировых рынках. Квартальный отчет Международного валютного фонда показал, что доля доллара к концу четвертого квартале 2014 года выросла до 62,9% по сравнению с 62,4% в третьем квартале. Учитывая уверенный рост резервной валюты с января этого года, можно предположить, что данные за первый квартал также зафиксируют рост. Последние три месяца ознаменовались ростом спроса на американскую валюту, началом количественного смягчения в Еврозоне и шокирующим решением Национального банка Швейцарии отказаться от минимально допустимого курса евро/франка. В первые три месяца года евро пережил одно из самых глубоких квартальных падений против доллара за всю историю своего существования.
В отчете МВФ по составу официальных валютных резервов, который также известен как данные Cofer, говорится о том, что доля евро в валютных резервах за последние три месяца 2014 года сократилась с 22,6% до 22,2%. В годовом исчислении резервы, деноминированные в единой валюте, сократились на 11%, при этом ожидается, что пропасть между двумя главными компонентами расширится еще сильнее в отчете Cofer за первый квартал, который будет опубликован в июне. По словам Алана Раскина из Deutsche Bank, данные Cofer за первый квартал отразят сокращение евровых резервов до уровня ниже 20%, тогда как доля доллара должна увеличиться до 65%. Отчет за четвертый квартал позволяет предположить, что, с учетом оценочной стоимости, центральные банки не спешили покупать доллар и продавать евро. Напротив, они просто пассивно позволили изменившейся оценочной стоимости повлиять на стоимость своего портфеля, что автоматически привело к росту доли доллара и сокращению доли евро. Стоимость вложений в японскую иену упала лишь на 3,4 млрд. долларов, что показалось весьма странным аналитикам и валютным стратегам Citigroup. «Принимая во внимание масштабы падения иены, сокращение должно было быть гораздо более существенным. Отсюда можно сделать вывод, что центральные банки покупали иену», - отметили в Citigroup.
Во вторник нисходящее давление на евро в паре с долларом продолжилось, в том числе и благодаря отчету по потребительскому доверию в США, который оказался лучше ожиданий. На прошлой неделе казалось, что у евро есть шанс хотя бы частично отыграть падение, но теперь доллар возобновил рост в ожидании публикуемого в пятницу ежемесячного отчета по рынку труда в США. Евро сумел зафиксироваться выше 12-летнего минимума, установленного 16 марта на отметке 1.046, но большинство аналитиков ждут возобновления продаж единой валюты. В определенной степени, программа покупки облигаций Европейского центрального банка на сумму 60 млрд. евро ежемесячно усиливает давление на евро и снижает дефляционные процессы в Еврозоне. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Porsche bringt Boxster als puristischen Spyder
Zwei Höcker und doch kein Kamel: Der Porsche Boxster Spyder kommt mit einem Stoffverdeck, das teilweise von Hand bedient werden muss. Foto: Porsche
Sturmwarnung für den Boxster: Auf der Autoshow in New York zeigt Porsche als besonders puristische Variante des offenen Zweisitzers den Spyder. Er soll im Juli in den Handel kommen.
Es ist ein Highlight bei Porsche in New York: Der Autobauer präsentiert bei der Automesse (Publikumstage: 3. bis 12. April) den Boxster Spyder. Er soll mindestens 79 945 Euro kosten - rund 10 000 Euro mehr als der Boxster GTS.
Dafür legt Porsche den Wagen um zwei Zentimeter tiefer, montiert Bug- und Heckteil des neuen Cayman GT4 und stimmt den Boxster direkter ab. Vor allem aber gibt es ein neues Stoffverdeck, das teilweise von Hand bedient werden muss und seitlich in zwei markanten Finnen ausläuft. Das lässt den Blick frei auf die zwei charakteristischen Höcker auf dem Heckdeckel, die an Sportwagen aus den 1960er-Jahren erinnern und den neuen Boxster Spyder unverwechselbar machen sollen.
Darüber hinaus wird der ausschließlich mit einem Schaltgetriebe kombinierte 3,8 Liter große Sechszylinder überarbeitet. Seine Leistung steigt auf 276 kW/375 PS, was den Spyder zum stärksten Boxster in der Modellgeschichte macht. So beschleunigt er in 4,5 Sekunden von 0 auf 100 und erreicht maximal 290 km/h. Den Verbrauch gibt Porsche mit 9,9 Litern an (CO2-Ausstoß: mit 233 g/km).

Аналитика PFS. Рубль поссорился с нефтью. Надолго?

Рубль уверенно укрепился на торгах в четверг по отношению к доллару США. Российская валюта прибавила в цене порядка 1.65% притом, что цены на нефть марки Brent (спот рынок) упали более чем на 2.5%. Справедливости ради, следует отметить, что рубль и нефть «поссорились» далеко не на этой неделе. С начала года российская валюта подорожала к доллару на 7.4%, в то время как нефть – главная «кормилица» страны, подешевела за тот же период на 5.4%.
Стоимость барреля марки Brent в рублях приближается к достигнутым 13 января минимумам в области 3 тыс. рублей за баррель. График отражает факт того, что продолжение укрепления рубля в рамках обратной корреляции с нефтью означает для России уменьшение поступлений в бюджет от экспортных продаж и снижение профицитного сальдо по счету текущих операций.
В общем-то, именно об этом и написал в своем отчете в четверг Morgan Stanley, предупреждая об угрозах для российского бюджета. Однако и этот потенциальный негатив был российской валютой проигнорирован в рамках «крестового похода» против доллара. Morgan Stanley прогнозирует сокращение ВВП Российской Федерации в 2015 году на 5.6% под давлением экономических санкций и 48-процентного снижения стоимости Brent в течение последних 12 месяцев.
Поведение рубля отражает технические рыночные факторы и перепозиционирование, связанное с ожиданиями более позднего срока повышения процентных ставок в США. Сюда следует добавить реальные потоки со стороны домохозяйств и бизнеса. Паника во второй половине декабря 2014 года привела к тому, что граждане и бизнес стремились абсолютно всю имеющуюся свободную рублевую ликвидность конвертировать в иностранную валюту. Теперь же они почувствовали стабилизацию ситуации. Дальше надо на что-то жить и развивать бизнес, поэтому домохозяйства и компании постепенно продают «свои долларовые запасы на черный день».
Фундаментально же перспективы рубля не улучшились. Независимо от того, угадает в своих прогнозах с озвученными цифрами Morgan Stanley или нет, объективно по итогам 2015 года России не удастся избежать рецессии. Инфляция и инфляционные ожидания остаются очень высокими. Дефицит бюджета значительно увеличится, а это еще сильнее затруднит выполнение социального бремени, возложенного на государство. Показатели деловой активности в производственной сфере России пока не вселяют оптимизма, скорее наоборот. Процентная ставка, даже с учетом ожидаемого снижения в течение 2015 года, остается слишком высокой, чтобы кредитование оживилось и привело к увеличению деловой активности.
Как ни печально это констатировать, фундаментальной поддержки у рубля «за спиной» не появилось. Потоки на основании технических факторов сделали рубль перекупленным. Спекулятивная реакция на какие-либо драйверы, например, слабые цифры по американской занятости за март, вполне может привести к тестированию уровня 55 рублей за доллар или даже «проколоть его ниже», однако на этой волне не стоит заражать себя излишним оптимизмом в отношении российской валюты. Если какое-либо «сиюминутное» стечение рыночных обстоятельств позволит вам увидеть цены близко к 50.00, покупайте не задумываясь (прим. Profinance.ru: наши рублевые рекомендации не предназначены для спекулянтов, занимающихся маржинальной торговлей в связи с высоким риском резкого увеличения залоговых требований). Вы уверенно продадите ваш объем выше 60.00 и обеспечите себе 20-процентную доходность.
Наша точка зрения включает во внимание и факт carry trade. Мы неоднократно ранее указывали, что теоретически в рамках carry trade использования рублевых активов с целью инвестирования выглядит привлекательно. Так относительная стабилизация курса рубля и ожидания более продолжительного периода околонулевых процентных ставок в США (в Европе ставки по депозитам в ЕЦБ и вовсе отрицательны) могли бы сильнее соблазнять инвесторов на рублевый carry (российские гос. облигации обладают высокой доходностью). Однако практически высокая волатильность формирует чрезмерный риск такой стратегии. Несмотря на то, что в последнее время волатильность несколько снизилась, она все еще остается излишне высокой для практической реализации carry trade с точки зрения массового попадания в поле зрения международных инвесторов. В поведении участников рынка мы находим подтверждение нашей точке зрения. Так даже в четверг укрепление рубля сопровождалось распродажей на рынке облигаций. Доходность пятилеток прибавила 8 базисных пунктов и достигла 12.21%.Михаил Шульгин

Morgan Stanley. Россия: экономические прогнозы

Bloomberg. Консолидированный прогноз 46 банков. Россия: экономические прогнозы
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Экономика США переживает déjà vu

Экономика США переживает déjà vu. Второй год подряд Дед Мороз охлаждает экономический рост США.
Суровая погода уменьшила рост на 0,5% в I квартале, говорит медианный прогноз 37 экономистов, опрошенных Bloomberg с 30 марта по 1 апреля. Внутренний валовой продукт вырос на 1,5% в пересчете на годовые темпы в первые три месяца года, как показал опрос.
Почти половина 49% опрошенных заявила, что главной причиной снижения стали холода и снег, занесший страну в феврале, как и в 2014 г., когда погода спровоцировала снижение темпа до 2,1% в период с января по март. При этом аналитики отметили, что сокращение будет временным.
"Мы наблюдаем очень вялый I квартал, как это было в прошлом году, но II и III кварталы должны быть очень-очень сильными", - заявил Райан Свит, старший экономист Moody 's Analytics Inc. Он был среди аналитиков, ожидающих охлаждения роста на 0,5%.
Экономические данные в начале 2015 г. были самыми слабыми за последние годы, так как розничные продажи резко упали в январе и феврале, а в секторе жилищного строительства наблюдается ослабление, как и охлаждение в сфере производства.
Потребительские расходы, на долю которых приходится порядка 70% экономики США, увеличились в IV квартале на 4,4%, тогда как ранее говорилось о их росте на 4,2%. Корректировка совпала с прогнозами рынка. Рост оказался лучшим за восемь лет в условиях укрепления курса доллара и снижения цен на нефть и бензин.
Потребительский сектор добавил 2,98 п. п. к росту американского ВВП в прошлом квартале.
http://www.vestifinance.ru/articles/55536

Пять ключевых событий предстоящей недели
В конце прошлой недели инвесторам пришлось осмысливать неожиданно слабый отчет по рынку труда за март, зато предстоящие пять торговых дней столь же пусты в плане экономической статистики, как и шкаф небезызвестной Матушки Хаббард, героини английских детских стишков. И все же, есть пять ключевых событий, способных пролить свет на туманные экономические перспективы.
1. Данные по деловой активности в секторе услуг
В понедельник выйдет сразу два отчета по этому сегменту экономики. Во-первых, это индекс менеджеров по закупкам Markit, а во-вторых - индекс ISM по непроизводственному сектору за март. На услуги приходится изрядная доля американской экономики. Дальнейший рост в этом сегменте будет зависеть от того, каковы прогнозы поставщиков услуг по новым заказам, занятости и общей активности.
2. Подробности о состоянии рынка труда в феврале
Министерство труда во вторник публикует свой отчет по новым вакансиям и текучести рабочей силы (Jolts). Он выходит на месяце позже популярного отчета по занятости, но зато содержит важные подробности о состоянии рынка труда. Федрезерв внимательно следит за общей тенденцией создания новых рабочих мест, сокращений штата и вакансий. Число людей, добровольно покидающих рабочее место - еще один важный индикатор здоровья этого сегмента экономики. Принято считать, что человек уходит с работы по собственному желанию, если уверен, что без проблем найдет себе новое, более привлекательное место.
3. Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам
Федрезерв публикует протокол заседания от 17-18 марта. Этот документ раскроет доводы и контр-доводы, связанные с принятыми политическими решениями. Наиболее интересно почитать дискуссию о сроках первого повышения ставки, а также об отказе от слова «терпение» в сопроводительном заявлении.
4. Рост числа первычны безработных?
По данным Министерства труда, опубликованным в прошедший четверг, за неделю на 28 марта число первичных безработных сократилось на 20 тыс. до многолетнего минимума на уровне 268 тыс. Однако экономисты, опрошенные изданием The Wall Street Journal, совсем не уверены в том, что подобная динамика сохранится. Согласно средним прогнозам, показатель вырастет до уровня 280 тыс. или даже выше. Однако пасхальные каникулы могут несколько исказить реальную картину.
5 Руководство Федрезерва выходит на авансцену
На следующей неделе выступят с комментариями несколько чиновников из Центробанка США. Среди них Джером Пауэл, глава ФРБ в Нью-Йорке Уилльям Дадли, глава ФРБ в Миннеаполисе Нарьяна Кочерлакота и глава ФРБ в Ричмонде Джеффри Лакер.
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс