Золотые слова
Портфельная теория начинается с утверждения, что владельцы богатства должны заботиться о характеристиках портфеля в целом, а не о некоторых отдельных его компонентах или о каком-либо одном активе. Актив, который рискован сам по себе, может оказаться абсолютно надежным в портфеле с другими активами, которые компенсируют его риск.
"Макроэкономика. Глобальный подход",
Джеффри Д.Сакс, Фелипе Ларрен Б.
Человек так устроен, что гораздо легче привыкает к успехам, чем к поражениям, и серия побед, следующих одна за другой, быстро притупляет бдительность и осла***ет волю. Напротив, поражение, как известно, пробуждает в игроке желание наверстать все упущенное и отомстить сопернику.
"Университеты биржевого спекулянта",
Виктор Нидерхоффер
Баффет понял, что банки являются прибыльным бизнесом, если их руководители ответственно относятся к выпуску заемов и расходам. "Наш опыт показал, что руководитель дорогостоящей операции часто демонстрирует незаурядные способности к увеличению и без того высоких расходов, - говорил Баффет, - в то время как руководитель дешевой операции обычно продолжает искать новые способы сокращения расходов..."
"Путь Уоррена Баффета",
Роберт Г. Хагстрем
Сорос любит приговаривать: "Если игра не складывается, первым делом отступите. Не пытайтесь сразу же возместить свои убытки. А когда начнете новую игру, начните с малого ".
"Сорос. Жизнь, деятельность и деловые секреты величайшего в мире инвестора",
Роберт Слейтер
Если вы знаете, что обладаете преимуществом при N ставках, но не знаете, какие из этих N будут выигрышными (и на какую сумму), а какие из них будут проигрышными (и на какую сумму), то лучше всего на большом отрезке времени рисковать одной и той же долей вашего счета.
"Математика управления капиталом",
Ральф Винс
Таким образом, я заменяю утверждение о том, что рынок всегда прав, двумя другими:
1. На рынке всегда присутствуют предпочтения того или иного направления.
2. Рынок может воздействовать на ход предвосхищаемых им событий.
Сочетание этих двух утверждений объясняет, почему так часто кажется, что рынок верно предвосхищает события.
"Алхимия финансов",
Джордж Сорос
Я настолько привык к денежным потерям, что об этой стороне ошибки всегда думаю в последнюю очередь. Главное всегда сама игра, причина. Прежде всего меня интересуют мои собственные недостатки и стереотипы мышления. Причина в том, что я не хочу повторять свои ошибки дважды.
"Воспоминания биржевого спекулянта",
Эдвин Лефевр
Большинство аудиторов - люди достойные, пытающиеся честно делать свою работу. Но их нанимают корпорации, а не инвесторы. К тому же они не просто нанятые по случаю профессионалы. Нередко они еще глубже вовлечены в деятельность тех же компаний, работая консультантами по налогам и менеджменту.
"Биржа - игра на деньги",
'Адам Смит'
Две корпорации могут иметь аналогичные уровни продаж и доходов и все же приобретать радикально разные значения стоимости на фондовом рынке. Основная причина: инвесторы стремятся основывать свои оценки скорее на будущем, чем на настоящем.
"Как стать миллиардером",
Мартин С. Фридсон
Возможно, наибольшим преимуществом исследования исторических данных является развитие методов эффективного управления риском, повышающих стабильность положительных результатов.
"Энциклопедия технических индикаторов",
Роберт Колби, Томас Мейерс
Ваша проблема заключается в том, что вы хотите делать интересную работу. Человеку, который хочет разбогатеть, все равно, что он делает. Он думает лишь о конечной прибыли. Весь день он думает о том, как ему заработать. Если это означает установку большего количества стоек для чистки обуви, то он занимается именно этим.
"Сорос о Соросе",
Джордж Сорос
По утверждению Баффета, для общего здоровья финансовых рынков нужны долгосрочные инвесторы, которые ищут длительные перспективы и делают соответствующие инвестиции.
"Путь Уоррена Баффета",
Роберт Г. Хагстрем младший
Все профессиональные игроки (одни - раньше, другие - позже, а третьи - регулярно) переживают тотальное банкротство. Причина тому - их способность добровольно поставить на кон все до последнего гроша, даже если шансы на выигрыш сомнительны.
"Университеты биржевого спекулянта",
Виктор Нидерхоффер
Игра в профессиональные инвестиции невыносимо скучна и чрезмерно требовательна для каждого, кто начисто лишен инстинкта игрока. Тот же, кто наделен этим инстинктом, вынужден платить соответствующую цену за свое пристрастие.
"Биржа - игра на деньги",
'Адам Смит'
Мало-помалу я понял важнейшую разницу между тем, чтобы ставить на колебания цен, и тем, чтобы предвидеть закономерные подъемы и падения курсов, а это и есть разница между азартной биржевой игрой и биржевой спекуляцией.
"Воспоминания биржевого спекулянта",
Эдвин Лефевр
Стандартное отклонение большинства акций обычно больше рыночного, но их изменчивость в основном отражает индивидуальный риск, который можно устранить посредством диверсификации. Однако диверсификация не способна устранить рыночный риск. Диверсифицированные портфели подвержены общим изменениям, присущим рынку.
"Принципы корпоративных финансов",
Ричард Брейли, Стюарт Майерс
Если проанализировать изменения цен в предпраздничные дни в США, то в большинстве дней обнаружатся значительные отклонения от средней в сторону роста.
"Курс технического анализа",
Владимир Меладзе
Игроки терпят неудачу, когда они действуют без плана или уклоняются от выполнения своих планов. Планы создаются личностями путем рассуждений. Импульсивные сделки заключаются взбудораженными членами толпы.
"Как играть и выигрывать на бирже",
Александр Элдер
... мой принцип состоит в том, чтобы прежде всего стремиться выжить, а уж потом заработать.
"Сорос о Соросе",
Джордж Сорос
Мне потребовалось примерно пять лет, чтобы научиться играть достаточно разумно, чтобы делать большие деньги в случаях, когда я оказывался прав.
"Воспоминания биржевого спекулянта",
Эдвин Лефевр
... финансовые рынки сами по себе функционируют как несовершенный механизм предсказания событий в реальном мире. Всегда существует расхождение между превалирующими ожиданиями и действительным ходом событий. Финансовый успех зависит от способности предвосхитить превалирующие ожидания, а не от способности прогнозировать изменения в реальном мире.
"Алхимия финансов",
Джордж Сорос
Опыт неполных побед не менее поучителен, чем опыт поражений.
"Воспоминания биржевого спекулянта",
Эдвин Лефевр
Самые сильные эмоции на рынке - жадность и страх. Когда биржа идет вверх, приливная волна жадности почти физически ощущается.
"Биржа - игра на деньги",
'Адам Смит'
Как отмечает Грэхем, бесконтрольный оптимизм может превратиться в манию, а одним из главных признаков мании является забвение уроков истории.
"Путь Уоррена Баффета",
Роберт Г. Хагстрем
Эдгар Астер, его лондонский компаньон, без труда указывает на корни успехов Сороса: "Главный ключ к успеху - знание психологии. Он знает силу стадного инстинкта. Он знает, когда толпы ринутся на поиски, и предлагает им нужный товар".
"Сорос",
Роберт Слейтер
Ставки на результаты спортивных состязаний и инвестиции в ценные бумаги представляют собой интересные параллели. Например, оба процесса предполагают наличие начальных денежных издержек и оба характеризуются неопределенностью доходов. Кроме того, публично доступная информация немедленно отражается и на распределении ставок, и на стоимости ценных бумаг.
"Инвестиции",
Уильям Ф. Шарп и др.
...утверждение классической экономической теории о том, что рыночный механизм гарантирует оптимальное распределение ресурсов, является ложным; его подлинная заслуга - лишь в предоставлении критерия, с помощью которого участники могут распознать ошибки в своих собственных концепциях.
"Алхимия финансов",
Джордж Сорос
Очевидно, что саму жизнь можно рассматривать как серию спекуляций. И чтобы проводить эти спекуляции успешно, вы должны сбалансировать как минимум шесть переменных: первоначальный капитал, размер ставки, комиссионные, изменчивость самой игры, точку выхода из нее и ее продолжительность.
"Университеты биржевого спекулянта",
Виктор Нидерхоффер
С частью "надейся на лучшее" справиться довольно легко. Подготовиться же к худшему психологически сложно, и большинство трейдеров предпочитают просто не думать о таком развитии событий.
"Математика управления капиталом",
Ральф Винс
Он не рассчитывал на алчное безумие целой нации; он не понимал, что доверие, как и недоверие, могут быть чуть ли не бесконечными и что надежда - вещь столь же безрассудная, сколь и опасная.
"Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы",
Чарльз Маккей
Порой бывает очень занятно наблюдать за тем, как вполне интеллигентные люди охотятся за советами. А тому, кто дает советы, можно не беспокоиться об их качестве, потому что жаждущим нужны любые советы, не обязательно надежные и разумные. Если они принесут удачу, прекрасно! Если нет, может быть, следующий совет окажется более удачным.
"Воспоминания биржевого спекулянта",
Эдвин Лефевр
Как бы вы описали ваш стиль инвестирования?
Моя особенность, заключается в том, что у меня нет специального стиля инвестиций, или, скорее, я пытаюсь приспособить свой стиль к складывающимся обстоятельствам. Если взглянуть на историю фонда, то можно увидеть, что он неоднократно менял свой характер. В течение первых 10 лет фонд практически не использовал макроподходов. Позже макроинвестиции стали доминировать, но в последнее время мы начали делать вложения в промышленные активы. Я бы сформулировал это следующим образом: я не играю в рамках данного набора правил, я стремлюсь изменить правила игры.
"Сорос о Соросе. Опережая перемены",
Джордж Сорос
Я настоятельно рекомендую использование стоп-приказов с целью защиты средств от нежелательных движений цен. Однако определение уровней защитной приостановки, на которых следует размещать стоп-приказы, является настоящим искусством.
"Технический анализ фьючерсных рынков",
Джон Дж. Мэрфи
... акции, которые привлекли внимание наибольшего числа аналитиков, имели самую низкую среднюю доходность. В то же время, акции которые привлекли внимание наименьшего числа аналитиков, имели самую высокую доходность, что говорит о существовании эффекта "незамеченной фирмы".
...
В чем смысл эффекта "незамеченной фирмы"? Во-первых, возможно более высокая доходность акций "незамеченной фирмы" является своеобразным вознаграждением за инвестирование в ценные бумаги, информация по которым является менее доступной. Во-вторых, эффект "незамеченной фирмы" существует для фирм всех размеров, поэтому крупные институциональные инвесторы, которым запрещено инвестировать в небольшие фирмы, могут воспользоваться данным эффектом в случае со средними и большими фирмами (хотя в отношении последних этот эффект проявляется в меньшей степени).
"Инвестиции",
Уильям Ф. Шарп,Гордон Дж. Александер,Джеффри В. Бэйли
Вы можете преуспеть в игре на бирже только тогда, когда вы будите относиться к ней как с серьезной интеллектуальной работе. Эмоциональная игра смертельна.
"Как играть и выигрывать на бирже",
Александр Элдер
Когда рулетка в казино начинает вращаться, все присутствующие невольно замирают и сосредоточенно ждут, что принесет судьба игроку. Приблизительно то же чувство возникает при виде мелькания цифр на биржевом экране.
"Университеты биржевого спекулянта",
Виктор Нидерхоффер
Мать чувствовала себя неудовлетворенной из-за того, что у нее не было собственной карьеры. В некотором смысле она была худшим своим врагом. Поскольку я воспринимал ее как часть себя, мне пришлось бороться в себе со свойствами "неудачника". Иногда я чувствую, что я смог добиться столь значительного успеха потому, что мне удалось побороть в себе этого "неудачника".
"Сорос о Соросе. Опережая перемены",
Джордж Сорос
... и все последующие годы Сорос не мог избавиться от удручающих воспоминаний. "Прошлое вселило в меня страх, и это плохо. Преуспевшие больше всего боятся оказаться на дне. С меня достаточно одного раза.
"Сорос",
Роберт Слейтер
Мудрее поступают те, кто вопреки обычной логике увеличивают ставку в игре непосредственно после проигрыша. Таким образом повышается вероятность того, что более значительные позиции придутся на спады, а не на пики кривой капитала.
"Технический анализ фьючерсных рынков",
Джон Дж. Мэрфи
Модель, которая сегодня используется, основана на неверных представлениях о том, что рынки могут лишь предчувствовать события, но не могут их формировать. Мой подход признает, что финансовые рынки могут, кроме того, либо ускорить, либо остановить возможные в будущем события.
"Алхимия финансов",
Джордж Сорос
Я вообще не имею обыкновения критиковать кого бы то ни было, если этот человек не получил задания в письменной форме или какое-то другое доступное разъяснение своих обязанностей. Когда мне приходится критиковать человека за выполненную работу, я прежде всего выясняю, знал ли он, что от него требуется.
"Как преуспеть в малом бизнесе",
Луис Аллен
... твердый порядок письменного изложения какой-либо идеи - это первый шаг к ее претворению в жизнь. В разговоре можно - часто даже не отдавая себе в этом отчета - высказывать всякого рода смутные и нелепые идеи. Когда же вы излагаете свои мысли на бумаге, происходит нечто такое, что побуждает вас вникнуть в конкретные детали. При этом гораздо труднее ввести в заблуждение самого себя или кого-либо другого.
"Карьера менеджера",

Пункты которые следует соблюдать
Нужно тренироваться
Собственно говоря, речь идёт о постоянной работе на демо-счете, а лучше на нескольких торговых демо-счетах, что необходимо для :
- Поддержания себя в тонусе.
- Выработки "чувства рынка".
- Апробации новых торговых методик.
- Разбора ошибок на реальном счёте.
Вероятность совершения прибыльных сделок на реальном счёте повышается, если испробованный Вами на демо-счете метод торговли дал положительный результат. Тренироваться нужно в случае, если вы только начинаете торговлю на форексе, и даже если вы уже имеете опыт реальной торговли, и тем более, если Вы уже опытный трейдер.
Придется искать разные тактики
Особенность форекса заключается в том, что правила игры на нём постоянно меняются. По научному это свойство называется "нестандартностью", что означает, что если Вы нашли прибыльную тактику (набор технических индикаторов, фигуры, правильно подобрали волны, работает какое-то правило по фундаменталу), то долго она не продержится - появятся новые экономические условия, которые заставят Вас сначала подсчитать убытки по прибыльной некогда торговой системе, потом задуматься, почему же эта система перестала работать, а потом и искать новую. Лучше иметь в запасе несколько методик игры.
Нельзя скупиться
Удивительно, но факт - ещё никто не сумел получить прибыль, работая минимальным объемом депозита. Вам необходимо соблюдать правила управления капиталом и ограничения убытков, а для этого отношение депозита к объёму открытой позиции должно быть не более 1:10, а не 1:200, как в размере кредитного плеча. Будет лучше, если Ваши первоначальные инвестиции на счет составят не менее $1000.
О тактиках
По мнению трейдерского сообщества, есть четыре тактики, которые способны дать прибыль:
- Пипсовка, т.е. открытие/закрытие сделки в течение нескольких минут в надежде на пару-тройку пипсов прибыли по нерыночным котировкам. На демо это делается очень даже легко, на реальном счете можно даже и не пытаться - брокер очень чётко отсекает нерыночные котировки.
- Торговля на смене внутридневных трендов от сессии к сессии. Обычно направление торгов на европейской сессии противоположно движению на токийском рынке, который, в свою очередь, идёт против закрытия американской сессии.
- Внутрисессионная торговля с целью "срубить" 30-50 пунктов.
- Долгая позиционная борьба на среднесрочных трендах от недели до пары месяцев. Требует четкой торговой системы и стратегии, а также большого капитала.
Не играй против рынка.
Рынок всегда имеет определенное направление движения, хотя и совершает внутри сильного тренда колебания вверх и вниз. Важно понимать "настроение" рынка и большинство позиций открывать в сторону сильного движения рынка. Других друзей, кроме тренда, на рынке больше нет. Для того, чтобы ловить короткие откаты, требуется опыт и умение, поэтому вначале лучше стараться выигрывать понемногу на сильном движении.
Не лови пики - лови стратегии. Первое утверждение носит скорее характер шутливой аксиомы. Основной смысл рынка как раз и состоит в том, чтобы покупать внизу, а продавать наверху. Важно правильно определить момент входа в рынок - где низ, а где верх. Для начинающего трейдера необходимо стараться определить скорее не верх или низ текущей тенденции, а правильно понять доминирующее настроение рынка и строить свою игру, исходя из этого. В этом смысле последнее утверждение перекликается с предыдущими. Для успешной игры на этом рынке необходимо скорее правильно спрогнозировать ожидания его участников в конкретный момент времени, нежели выстроить "правильный" с академической и технической точек зрения прогноз движения рынка.
Не торгуй по расписанию - решение должно созреть. Очень важным моментом в торговле является определение момента входа в рынок, а также, естественно, и выхода из торговли. Не входите в рынок при неясной ситуации или, если происходящие колебания не вписываются ни в один из ожидаемых сценариев; а также старайтесь по возможности фиксировать ранее открытые позиции, поскольку именно в периоды хаотичного движения наиболее велик риск получения убытков. Плохой привычкой также является, когда начинающий трейдер, сев за компьютер, начинает судорожно искать инструмент и направление, в котором можно открыться. Началом работы является в этом случае поверхностный анализ и желание начать "работать". Никогда не входите в рынок потому, что вам надоело быть вне рынка.
Быть вне позиции - это тоже позиция. Серьёзный анализ - это тоже работа, причем важнейший её этап. Не начинайте торговлю без плана. Перед открытием позиции нужно заранее определить для себя уровень, предпочтительный для начала торговли, уровень, который оптимален для фиксации прибыли, а также уровень, где становится ясно, что ваш прогноз не оправдался и закрывается позиция. Далее необходимо следить за развитием тренда и входить в рынок в случае совпадения трендов с вашими ожиданиями. Лучше не торговать совсем и ждать "своего" момента, чем открывать убыточные сделки. И ещё одно : определив для себя план действий, установив ордера, важно придерживаться этих решений до закрытия позиции. Ранний или запоздалый вход в рынок, изменение ордеров без веских причин часто приводит к неоправданным убыткам. Важным инструментом в реализации планов является решительность. Нерешительность в осуществлении планов может иметь такую же плачевную роль, как и неправильное прогнозирование рынка.
Как минимум - уравнивай лоссы и профиты. Эти два утверждения относятся к крайне важному вопросу - регулированию рисков при работе на рынке Forex. Начинающий трейдер, увидев небольшую прибыль по позиции, часто сразу же фиксирует её, и в то же время подолгу не решается закрыть убыточную позицию в надежде на благоприятное изменение курса. Именно это является одной из основных причин убытков на начальном этапе. Важно соизмерять по объему закрываемые прибыли и убытки и действовать так, чтобы прибыль по каждой отдельной позиции была больше, чем убыток по аналогичной. То же самое касается размещения стоп-заказов - прогнозируя и выставляя стопы, старайтесь, чтобы возможная прибыль была больше, чем убыток. Иначе, в случае постоянного превышения убытков над прибылями долгосрочная перспектива приведет к нежелательному результату. Если ваш прогноз сбывается, не спешите побыстрее закрыться, подождите полного его исполнения. Старайтесь не спешить и "тяжело" расставаться с прибыльными позициями и с легкостью, а главное, решительно закрывать позиции с разумным убытком при малейшем несовпадении движения курса с предполагаемым сценарием.
Стратегия игры должна иметь запас прочности. Ограничивай риски. Действуйте так, чтобы никогда не оказываться в положении, когда исключён всяческий маневр и потерян контроль над проведением операций. Правильно распределяйте риски в зависимости от стратегии вашей игры. Как бы ни был сложен и непредсказуем рынок, все варианты должны укладываться в вашу стратегию. Старайтесь, чтобы никогда естественным стоп-лоссом не стал размер вашего капитала. Брокерские компании часто ограничивают возможные риски с помощью правила margin call, когда при достижении определенного уровня убытков от общего депозита происходит автоматическое закрытие позиции. В связи с этим, для того чтобы при неблагоприятном изменении курса не произошло незапланированное закрытие и фиксирование убытка, желательно вносить на счёт сумму несколько большую, чем Вы считаете возможным проиграть. Соотношение между рисковой частью капитала и суммой вложений не должно быть менее, чем 1:2. Например, если Вы готовы рискнуть не более чем 1000 долларов, то желательный размер открываемого счета должен быть на уровне 3000 - 4000 долларов. При этом, даже если ваш капитал невелик, все же старайтесь, чтобы потери по одной открытой позиции составляли максимум 1/3 рисковой части вложенного капитала. Однако при этом нужно воздерживаться от соблазна включения в риски большей суммы, чем планировалось, чтобы не получить убытки, не укладывающиеся в Ваши финансовые возможности. На начальном этапе важно не столько выиграть, сколько не проиграть больше положенного. Продуманные и правильно расставленные стоп-ордеры - важнейший момент в достижении успешных результатов. Если рынок идет не в вашу сторону, гораздо спокойнее знать, что самое худшее предусмотрено заранее и не несет непоправимого ущерба.
Ограничивай количество информации.
Не читай многое, читай полезное. Одним из важнейших моментов является определение источников информации, которыми будет пользоваться трейдер при совершении операций. Информации на рынке много, необходимо определить те источники, которые могут иметь прикладное значение при совершении сделок. Важно определить, чем пользоваться и что читать для понимания рынка, и не метаться в поисках любой информации. Не все оценки, информационные источники и отдельно взятые технические инструменты заслуживают доверия. Создайте для себя эффективную торговую систему и следуйте её сигналам. С другой стороны излишняя перегруженность торговой системы даже самыми передовыми и сложными индикаторами может также негативно влиять на результат, как отсутствие анализа вовсе. Нужно постоянно совершенствовать собственные знания и на этой основе собственную систему торговли, выделяя инструменты, дающие практические результаты. И ещё одно: реальная покупка или продажа не одно и тоже, что суждение о рынке, пусть даже и правильное с академической точки зрения. Одни люди торгуют, другие рассуждают, и обычно это - разные люди.
Анализируйте рынок и себя. Ведите записи. Важно понять, что необходимо заниматься не только прогнозированием рынка, но и анализом уже произошедшего. Внимательно отслеживайте и анализируйте причины движений рынка. Один из законов технического анализа гласит - история всегда повторяется. Возможно, анализ ситуации принесёт в будущем прибыль. Кроме рынка, внимательно анализируйте свои сделки. Понимание причин как убытков, так и прибыли - инструмент для исключения первого и повторения второго. Различие между приобретающими на рынке и теряющими там не столько в природных способностях, сколько в способности дисциплинировано изучать свои ошибки. Не стесняйтесь вести записи. Написанное гораздо проще спокойно оценить и проанализировать, чем бурю эмоций в голове.
Оставайся хладнокровным. Не спеши торговать - рынок никогда не кончится. И последнее. Огромную роль в успешности торговли играет человеческая психология. Необходимо всегда держать себя в руках. Огромное количество убытков происходит по причине потери самоконтроля. Причем излишняя эйфория при прибыльной позиции или суммарной прибыли по счету не менее опасна, чем нервы и опустившиеся руки при потерях. Вы приняли лосс? Забудьте о нём быстро. Вы получили профит? Забудьте о нём ещё быстрее. Не позволяйте эгоизму и жадности мешать вам ясно думать и упорно трудиться. Все трейдеры время от времени переживают сильный стресс и терпят убытки. Беспокойство, расстройство, депрессия, иногда отчаяние являются частью игры на рынке. Успешный трейдинг сложен и часто сопровождается негативными эмоциями. Не давайте эмоциям управлять вашей торговлей. Сосредоточьтесь на том, что вы делаете. Торгуйте на основе информированных, рациональных решений, а не эмоций и фантазий. Сегодня ты проиграл, но у тебя всегда есть возможность выиграть. Зафиксировав убыток или хорошую прибыль, не старайтесь тут же войти в рынок снова, чтобы "заработать ещё" или "отыграться". Постарайтесь остыть и осмыслить результаты, и лишь после этого с "холодной" головой снова вступайте в рынок. Самая сложная задача в торговле - не предсказание, а самоконтроль. Враги трейдера, которые ведут его к гибели: невежество, жадность, страх и надежда. Хотя эти внутренние враги никогда не будут побеждены, но систематизация торговли, контроль над рисками, самоанализ могут минимизировать их негативное воздействие. Самый важный элемент успешной торговли - это Вы сами.

10 полезных советов перед началом торговли
1. Не спешите торговать.
Рынки будут существовать завтра, на следующей неделе, в следующем году и в следующем десятилетии. Не беспокойтесь о том, что, пока занимаетесь тестированием и учебной торговлей без реальных денег, вы можете упустить движение, выпадающее раз в жизни. Всегда где-то есть какие-то возможности – вы ничего не теряете, инвестируя свое время в образование и подготовку.
2. Не торгуйте без причины.
Когда вы, наконец, начнете торговать, не торгуйте только потому, что вы чувствуете, что должны это делать, или от скуки, или под воздействием порыва. Рискуйте своими деньгами, только когда видите факты, подтверждающие наличие благоприятной возможности для торговли, и у вас есть план, с помощью которого вы можете этой возможностью воспользоваться.
Кроме того, не торгуйте ради "мести". Понеся значительный убыток или целую полосу убытков, вы можете испытать искушение торговать большим размером и чаще, чтобы вернуть деньги как можно скорее. Нечего и говорить, что такой курс действий почти неизбежно приводит к еще большей потере денег.
3. Не пользуйтесь левереджем только потому, что он есть.
Нет закона, гласящего, что на каждом рынке вы должны торговать с помощью маржи. Чем больший левередж вы используете, тем больше вы увеличиваете свой риск. Левередж – это инструмент, который пойдет вам на пользу, только если вы умеете им пользоваться. А чтобы научиться, нужно время.
4. Остерегайтесь раннего успеха.
Россыпь успешных сделок в начале вашей карьеры вряд ли окажется чем-то маловероятным. Это одна из тех небольших шуток, которые играет с нами рынок – мы в самом начале сшибаем несколько хороших сделок и приобретаем убежденность в том, что мы – блестящие игроки на рынке.
Говорят, что новичкам везет, и это относится к торговле так же, как ко всему остальному, поэтому не становитесь слишком самоуверенными. Многие трейдеры, терявшие деньги в начале своей карьеры, благодарны за этот урок – в ретроспективе – потому что он дал им реалистичное видение проблем и рисков торговли.
Но, даже обладая опытом, трудно справляться с взлетами и падениями, приходящими вместе с полосами выигрышей и проигрышей. Трейдер, переживающий полосу везения, нередко без необходимости увеличивает размер своей торговли – как раз накануне большой проигрышной сделки. И хотя это трудно, стремитесь принимать и проигрыши, и выигрыши бесстрастно.
5. Работайте сами, думайте сами.
"Суть знаний в опыте, а суть опыта в самостоятельности". Эта цитата из книги Уайта "Бывший и будущий король" (T.H. White, The Once and Future King) лаконично описывает большую часть того, в чем заключается умение биржевой торговли.
Наша культура до некоторой степени приучает нас думать, что для каждой проблемы или потребности существует продукт, лекарство или услуга, которые мы можем купить, и которые позволят нам достичь наших целей. И хотя иногда очень хочется полагаться на чьи-то торговые идеи, исследования, рекомендации или системы, мы нашли, что по большей части прогресс происходит тогда, когда вы сами выполняете анализ, формируете свои собственные гипотезы и полагаетесь на принятие собственных решений.
Конечно, изучение работы других людей является частью образования трейдера, и существует множество общедоступных идей, которые становятся компонентами успешного торгового плана. (Как минимум, учеба сделает вас информированным потребителем чужих идей.) Но коротких путей нет. Многие опытные трейдеры говорят, что даже успешная торговая система не будет работать, если ее не исполнять правильно, а реальность такова, что очень трудно полностью доверять чему-то чужому – особенно, если вы не до конца оцениваете все нюансы и не совсем понимаете, почему эта система работает, и когда она может отказать.
Такая уверенность в торговой идее приходит, как правило, после того, как вы сами выполняете всю работу и понимаете концепцию от самых ее основ. Торгуйте, используя идеи, которые вы понимаете, и которые имеют для вас смысл.
6. Если что-то кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, наверное, так и есть.
Будь то торговая система, "верная" информация или индикатор, всего, что обещает большие деньги и/или практически никакого риска, следует избегать. В торговле нет коротких путей – это сложный бизнес, который оказывается не по зубам многим высокообразованным и преуспевающим профессионалам из других сфер деятельности. Не существует такой вещи как торговая стратегия, которая приносит успех в 95% времени, дает заработать шестизначную сумму за месяц и при этом не имеет риска убытка.
Будьте скептиком. Находите подтверждение каждой торговой идеи, которая вас интересует, включая и те, которые вы придумываете сами.
7. Занимайтесь торговыми идеями, которые вы можете объективно определить, глубоко исследовать и интенсивно проверить.
Неясные торговые идеи – например "покупайте, когда рынок перепродан, и продавайте, когда у вас в руках приличная прибыль" – дают неопределенные результаты. Весь фокус в том, чтобы превратить наблюдения за рынком и гипотезы в конкретные правила, которые вы можете проверить на прошлых ценовых данных.
Например, что подразумевается под словом "перепроданный"? Оно может означать все, что угодно. Примером объективного правила может быть следующее: когда рынок достигает более низких минимумов и более низких цен закрытия в течение пяти дней подряд. Окажется это определение хорошим сигналом покупки или нет – вопрос, на который вы должны ответить объективно с помощью исследований и тестирования.
8. Ведите журнал сделок и регулярно изучайте результаты своей работы.
Вне зависимости от своего прошлого или подхода – инвестирование, краткосрочная торговля, технический, количественный или фундаментальный анализ – практически все хорошие трейдеры, с которыми мы беседовали, соглашаются в том, что чрезвычайно полезно вести журнал всех ваших сделок и учиться на прошлом опыте.
9. Будьте терпеливы.
В любом случае, торговля на финансовых рынках не так легка, как сможет показаться сначала. Требуется время, чтобы освоить любую дисциплину или профессию. Можете ли вы рассчитывать стать хорошим музыкантом, врачом или инженером за один единственный год?
Помимо естественного периода обучения, торговля является также профессией – в отличие от музыки, медицины или права – в которой в любой данный день вы можете потерять деньги, а не сделать их. "Зарплата" здесь не гарантируется.
Успех дается тяжелым трудом. Некоторые трейдеры годами работают без прибыли, прежде чем, наконец, становятся на ноги. Помните, что рынки от вас никуда не убегут.
10. Имейте достаточный капитал/знайте меру.
Недостаточная капитализация обрекает на гибель большинство новых предприятий, и торговля на финансовых рынках – не исключение. Отсутствие достаточных денег для торговли ставит под вопрос каждый второй пункт в этом списке.
Кроме того, когда вы начинаете торговать, делайте это на уровне капитала еще более консервативном, чем ваш прогнозируемый минимум. Начинайте полегоньку. Например, если вы определили, что имеете на своем торговом счету достаточно денег, чтобы преследовать определенную торговую стратегию, используя в сделках лоты по 500 акций ценой ниже 30 долларов, попробуйте начать торговать со 100 или даже с 50 акций за раз до тех пор, пока вы не освоитесь со своей стратегией, процессом исполнения, брокерской фирмой и психологическими задачами, связанными с риском реальными деньгами. Затем потихоньку увеличивайте размер своих сделок.

Тактика скальпинга – это тактика форекс для новичков
Очень часто новички на рынке Форекс открывают реальный счет, имея сумму в 300-400$. Для того, чтобы начать нормальную торговлю по всем периодам рынка форекс этого мало, 2- 3 поражения на долгосрочных периодах может поставит под вопрос нахождение такого трейдера на рынке форекс торговли. Здесь может выручить торговля с применением тактики для краткосрочной торговли или торговля на новостях.
Есть еще одна тактика форекс торговли для новичка – это скальпинг, именно он, являясь самым краткосрочным по своему характеру, позволяет получить, пусть небольшой, но гарантированный выигрыш, что очень психологически важно для начинающего трейдера. Тактика скальпинга очень простая и понятная, не требующая больших знаний фундаментального и технического анализа валютного рынка, сделка длится минуты, а то и секунды, вероятность рисков и потерь максимально ограничена.
Тактик скальпинга много, я приведу три из них, которые опробовал сам:
1. Тактика поглощения.
Для выполнения этого метода торговли надо на 15-минутном графике баров искать медвежьи или бычьи поглощения, для этого надо MetaTrader4(MT4) настроить на японские свечи. Теперь подробнее:
- бычье поглощение - это когда белое тело текущей свечи полностью перекрыло тело последней, рядом расположенной, черной свечи(тени не учитываются) и как только оно начинает превышать максимум этой свечи, надо сразу войти в рынок и покупать по текущей рыночой цене. Рынок будет идти в вашу сторону, отыгрываете спрэд, берете 1 – 2 пункта и быстро выходите из рынка.
- медвежье поглощение – это темное тело текущей свечи полностью закрывает тело последней, рядом расположенной, белой свечи и начинает проходить ниже ее минимума, в этот момент вы продаете по текущей рыночной цене и опять, отыграв спрэд и взяв один-два пункта, выходите из рынка. При этом методе старайтесь не торговать более 1 – 2 минут.
Можно хоть сутками по разным парам валют выискивать описанные ситуации и забирать пипсы, но обязательное условие: если попадете на убыточную сделку(что редко,но бывает),закрываетесь сразу,как и в прибыльной сделке. При применении этого метода важно понимать,что вы вошли в рынок без хорошего предварительного анализа,поэтому стремление побольше заработать и промедление с выходом из рынка не допустимы(два пункта или две минуты максимум) как в прибыльной,так и в убыточной сделках.
2. Тактика разворота рынка в 10 часов по нью-йоркскому времени(17 часов московского).
В это время на Форексе наиболее вероятная возможность разворота тренда. Играть можно на всех парах валют, связанных с долларом. Дожидаемся первого 15-минутного бара и смотрим к чему он ближе закрылся – внутри-дневному минимуму или максимуму, если ближе к минимуму, тогда входим в рынок и покупаем, если ближе к максимуму, тогда продаем, отыграв спрэд, берем 1 – 2 пункта и выходим из рынка. Стараемся торговать не более одной-двух минут. Бывает затруднительно определить к чему ближе закрытие бара к минимуму или максимуму, или возникают сомнения в развороте, тогда просто не торгуйте, понаблюдайте ход рынка и сыграйте в другой раз.
3. Тактика разворота рынка в 15 часов по нью-йоркскому времени(22 часа московского).
В это время происходит закрытие американского рынка облигаций, и как следствие, опять возникает разворотная тенденция подобная 10-часовой. Действуем здесь также, как в пункте 2.
В день написания статьи 11апреля 2008года, для проверки третьего метода, включил MT4 в 22-00 московского времени(на MT4 это 21-00), по паре евро – доллар формировалась на 15-минутном графике медвежья свеча ближе к внутри-дневному минимуму, не стал дожидаться ее закрытия, так как увидел, что график баров начал разворот, вошел в рынок в 22-13 с ордером «buy» по 2$ на пункт, в 22-14 отыграв спрэд и взяв 2 пункта (т.е. выиграл 4$) вышел из рынка, во избежание соблазна дальнейшей игры без предварительного анализа, выключил MT4.
Вот и вся игра, просто и надежно, время торговли одна минута. График баров потом продолжал идти вверх и если бы проводился технический анализ, то сыграв по краткосрочной тактике, упомянутой в начале статьи, можно было выиграть до 20 пунктов. Еще один совет – когда занимаешься скальпингом и придерживаешься всех правил, то число проигрышей значительно уменьшается, поэтому ставку на пункт можно увеличить(например, если обычно вы играите 0.1 лота, смело назначайте 0.2 лота). Также, нужно иметь ввиду, что у тактик разворота выигрышная вероятность меньше, чем у тактики поглощения.
Приведенные здесь тактики скальпинга в форекс торговле многие могут покритиковать за то, что при торговле по ним очень маленький выигрыш, но во-первых, ситуаций для тактика поглощения можно найти пять – шесть в течении торгового дня на Форекс бирже, если просматривать различные пары валют(желательно только чтобы спрэд был небольшой), во-вторых, вы реально, пусть мало, но выигрываете, у вас хорошее настроение, вам начинает нравиться торговать на рынке Форекс и изучать его дальше, а это гораздо важнее той первой небольшой прибыли, которую вы получите.

О чем говорят фондовые индексы?
В последнее время, в условиях финансового кризиса, показатели фондовых индексов находятся в центре внимания всего общества, они постоянно упоминаются на страницах газет и в выпусках телевизионных новостей. Именно по ним судят о состоянии экономики того или иного государства. Фондовым индексы являются своего рода оценочными показателями, которые часто используют при анализе конкретных отраслей и экономики в целом. Кроме того, фондовые индексы используются как базис при биржевой торговле. Есть очень важное биржевое правило - изменение фондовых индексов приводит к изменению национальной валюты, при падении фондовых индексов национальная валюта тоже падает.
Фондовые индексы – это своего рода измерительный инструмент, позволяющий инвестору получить представление о состоянии фондового рынка в целом. Инвесторы, именно глядя на поведение индексов, осуществляют инвестиции. Способы построения индексов различны, поэтому одновременно могут существовать несколько разных индексов одного и того же рынка. Главенствующее положение среди фондовых индексов занимают индексы США, т.к. они имеют существенное влияние на все мировые фондовые и финансовые рынки.
Одним из первых появился фондовый индекс Dow-Jones (DJIA), звучит как Доу Джонс . Его в 1896 г. создали Чарльз Доу и Эдвард Джонс для отслеживания развития промышленной составляющей фондового рынка Соединенных Штатов. На сегодняшний день он рассчитывается как среднее арифметическое цен акций 30 крупнейших компаний США, причем не только промышленных компаний, а также 3-х банков и 3-х компаний сферы услуг.
Вторыми на фондовом рынке появились не менее известные фондовые индексы S&P.
Главный в семействе этих индексов — фондовый индекс S&P 500, в который входят взвешенные по рыночной стоимости индексы акций 500 избранных американских акционерных компаний, имеющих наибольшую капитализацию (совокупную стоимость всех акций компании). Рассчитывается он компанией Standard & Poor's.
Третьи по значению – семейство индексов NASDAQ , из которых самый значимый Nasdaq Composite (который просто зовут Nasdaq). Это сводный индекс, учитывающий поведение 4381 корпораций, специализирующихся на высоких технологиях.
Именно эти индексы считаются главными индикаторами американской экономики. Главный индекс, на который все обращают внимание - индекс Dow-Jones (но он не главный с точки зрения охвата экономики - компании, в него входящие, составляют 22% от американской экономики, а в индекс S&P500 - 73% американской экономики).
Экономику Великобритании характеризуют фондовые индексы семейства FTSE (произносится «Футси»). Наиболее распространенный из них FTSE100, который рассчитывается на базе 100 акций различных компаний и отражает капитализацию 70% фондового рынка Великобритании.
Ведущий азиатский индекс Hang Seng. Он публикуется Гонконгской фондовой биржей и учитывает данные 33 акций.
Индекс деловой активности Германии DAX30 исчисляется на Франкфуртской фондовой бирже по 30 наиболее крупным акциям.
Основном французским индексом является САС40, исчисляемый из акций 40 французских корпораций.
Японский индекс Nikkei 225 включает в листинг акции 225-ти компаний Токийской фондовой биржи, крупнейшей после американской.
В России наиболее часто употребляются индексы двух торговых площадок: индекс Российской торговой площадки (РТС) и сводный фондовый индекс (СФИ) Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).
И это не случайно. На РТС приходится до 23% всего биржевого оборота страны, а на ММВБ до 53%. Поэтому с помощью этих индексов можно реально оценить состояние, пока совсем еще молодого, фондового рынка России. Последнее время все чаще раздаются голоса о необходимости объединения двух этих бирж.
О чем говорят фондовые индексы ? Во-первых, они показывают состояние экономики страны. Во-вторых, они позволяют следить за изменением «погоды» на рынке и настроениями других инвесторов и выбирать наиболее подходящий момент для покупки и продажи акций. В-третьих, акции, входящие в структуру индекса, используются при составлении портфелей индексных фондов. Таким образом, рынок сам осуществляет выбор наиболее интересных для инвестирования акций.
Автор: Юрий Чашин

Тестирование советника для начинающих
Существуют различные подходы к тестированию советников. У каждого трейдера, наверняка выработался свой подход к тестированию механических торговых систем. Данная статья будет полезна начинающим трейдерам, у которых еще не сложилось собственное мнение по поводу методов тестирования.
Во время разработки механической торговой системы, как правило, проводится оптимизация системы, подбор параметров, добавление различных условий и фильтров. Это обычная практика среди трейдеров использующих именно механические торговые системы. Затем, обязательно, проводится тестирование советника.
Самый распространенный способ среди трейдеров - новичков это тестирование на всей имеющейся в наличии истории котировок. Потому, как считается, что чем больше промежуток, на котором тестируется система, тем лучше. Оптимизировав систему на всей доступной трейдеру истории, он, тем самым, лишаем себя возможности провести так называемый тест «out-of-sample», т.е. когда система прогоняется на исторических данных, которые не участвовали в оптимизации. Проверку на работоспособность системы в этом случае трейдеру приходится проводить на демо-счете в режиме реального времени.
У данного способа есть свои плюсы и минусы. Из плюсов можно выделить то, что для оптимизации используется наибольшее количество баров имеющейся в наличии истории. А чем больше период тестирования советника, тем больше сделок он совершит за этот период. Ну а чем больше сделок, тем выше достоверность результатов. Минус только один – отсутствие возможности у трейдера проверить работу системы на исторических данных, которые не принимали участия в оптимизации.
Возможно, многие опытные трейдеры скажут, что тест «out-of-sample» нужно, для абсолютной достоверности, проводить на демо-счете в реальном времени, и будут правы. Но, такое тестирование потребует много времени – несколько месяцев или даже лет, для начинающего трейдера, как впрочем, и для трейдера со стажем, это просто не реально. И при этом, после такого тестирования, трейдер, возможно, получит отрицательный результат, а время потеряно. Чтобы этого не случилось, лучше пользоваться вторым методом тестирования.
Чтобы воспользоваться вторым методом тестирования системы, трейдеру необходимо разбить всю имеющуюся историю на два отрезка – длинный и короткий. На длинном участке проводится оптимизация и настройка системы. На коротком участке, проводится тестирование “out-of-sample”. Длинный участок содержит примерно 80-90% от всей имеющейся истории котировок. Каждый трейдер сам решает для себя какую часть истории и для чего использовать.
Принцип тестирования очень прост – сначала, на длинном участке проводим оптимизацию системы. Получив результаты, выбираем наиболее достоверные (о том, как их выбирать, можно прочитать в статье «Какие результаты оптимизации выбрать») и запускаем тестирование системы на том же длинном участке. Таким образом, мы получаем значения всех показателей системы – прибыль, профит-фактор, просадка, количество сделок и т.д., которые, собственно и описывают поведение системы на истории.
Теперь, прогоняем эту же систему на втором - коротком промежутке, который не участвовал в настройке системы (собственно этот тест и называется “out-of-sample”). Протестировав систему таким образом, трейдер получит новые показатели системы – прибыль, профит-фактор, просадка и т.д.
Все, что остается теперь, это сопоставить, то, как вела себя система на длинном участке, где происходила настройка системы, и то, как она ведет себя на коротком промежутке при тестировании “out-of-sample”. При этом система должна показывать примерно одинаковые результаты. Если хоть один параметр системы значительно хуже, то можно считать, что она нерабочая или же проводить дополнительные тесты на предмет достоверности.
Многие трейдеры возразят, что сравнивать результаты тестов, которые проводились на промежутках истории разной длины не совсем корректно. Так оно и есть, ведь длинная часть истории содержит в себе различные виды или типы рынка: нисходящий тренд, восходящий тренд, флэт и др. В то время, как короткая часть “out-of-sample”, скорей всего содержит только один из этих типов.
Для того, чтобы корректно сравнить результаты трейдеру необходимо выбрать из большей части участок равный периоду теста «out-of-sample» и сравнить эти результаты. Система будет считаться работоспособной, только в том случае, если результаты теста «out-of-sample» будут не хуже результатов любого из выбранных трейдером периодов.
Трейдер всегда может провести дополнительные, более сложные исследования, чтобы подтвердить или опровергнуть работоспособность системы. Но на начальном этапе достаточно описанного выше тестирования, тем более что он достаточно прост в использовании и трейдер любого уровня сможет им воспользоваться.
Один важный совет напоследок:
Как бы хорошо трейдер не протестировал свою систему на истории, он никогда не может быть на 100% уверен в том, что на реальном рынке его система будет вести себя так же как и при тестировании. Поэтому всегда, прежде чем начать торговать по системе, трейдер должен определиться с критериями остановки торговли по ней. Самый простой критерий – просадка, если система на реале позволила себе просадку большую, чем во время тестов, то необходимо немедленно остановить торговлю. Такое простое правило позволит начинающему трейдеру избежать потери своего депозита.

Что такое торговля на мини-форекс на самом деле?
Мини-форекс является некоторым промежуточным, переходным моментом начинающего игрока на этом рынке от бесплатных пробных сделок к настоящей реальной игре, действительно порой приносящей хорошую прибыль. Это специально созданный для небольших депозитов сервер с котировками и операциями, абсолютно соответствующим «старшему брату».
Уже из названия видно, что мини-форекс отличается от «обычного» небольшим количеством вкладываемых средств. Кроме того, среди существенных отличий мини-форекса следует выделить то, что несколько изменены условия маржинальной торговли и ограничен размер как собственно депозита, так и сумма его пополнения (видимо, для того, чтобы отпугивать крупных акул).
Колоссальным позитивным аспектом торговли на мини-форексе считают именно операции с реальными, пусть и небольшими денежными средствами. Рынок форекс – вещь, глубоко зависящая от психологии, и момент перехода от пробных, пусть и соревновательных, но бесплатных ставок, к игре на собственную звонкую монету очень важен для многих игроков.
При бесплатной игре у любого начинающего всегда есть беспроигрышное объяснение для потерь любого масштаба: «непредсказуемое движение рынка». Но в случае, если это движение значительно уменьшает и без того небольшой счёт, это приучает критично относиться, прежде всего, к собственным поступкам, а не к иностранным валютам, на которые никогда нельзя толком положиться.
Возможно, следует остановиться и на таком факте, что мини-форекс заставляет обращать более пристальное внимание на операционные риски. Если на демо-форексе потеря связи может обернуться максимум потерей пары лишних нервных клеток, то в реальной торговле игрок достаточно быстро поймёт, что значение имеют не только его непревзойдённая эрудиция и знание экономики, но и такие достаточно прозаические вещи, как связь либо объём или размер услуг, предоставляемых данным конкретным брокером.
Подытоживая, можно назвать мини-форекс хорошей стартовой площадкой, на которой есть возможность одновременно с приобретением навыков и наработкой операционного опыта трезво (по собственному, пусть и электронному) кошельку оценить собственные способности и психологическую готовность к торговле на форекс .

Влияние новостей на трейдинг
Новичкам-трейдерам необходимо узнать о такой хитрости Форекса, как влияние новостей на прибыльность сделки на валютном рынке Форекс. Речь идет, прежде всего об экономических новостях.
Не все трейдеры умеют правильно работать с новостями. Хитрость Форекса заключается в том, чтобы наиболее эффективно использовать промежуток времени между получением информации о новости и официальным выходом ее в эфир. Опытные трейдеры, отслеживая новости, которые могут повлиять на ситуацию на валютном рынке Форекс, используют это время для закрытия своих позиций. Таким образом, им удается сохранить свою прибыль. Это первая хитрость Форекса при работе с новостями.
Менее опытные трейдеры пытаются построить на знании новостей свою торговую стратегию Форекс. Следует заметить, что такая торговая стратегия, достаточно опасна. Так как она базируется на неэффективности валютного рынка Форекс во время выхода важных экономических новостей. Прибыль часто извлекают удачливые трейдеры. Новости, влияющие на валютный рынок Форекс можно найти в финансовых календарях брокеров, там обычно указывается время выхода важных новостей.
Чтобы использовать эту хитрость Форекса нужно познакомиться с понятием «валютная пара». Экономические новости всегда влияют на цену валютных пар, которые непосредственно имеют с этой новостью связь. Чтобы работать с новостями, нужно найти хороший экономический календарь. В таком календаре обычно указано, какую валютную пару, вероятнее всего, заденет конкретная новость.
Бывают такие валютные пары, специфика которых не позволяет спрогнозировать, как на них может повлиять новость. В этом случае, бывает расхождение между прогнозируемыми данными и данными, которые вышли официально. Именно это расхождение позволяет получить прибыль на валютном рынке Форекс.
Вторая хитрость Форекса с использованием экономических новостей заключается в том, что до того, как появится это расхождение между прогнозируемыми официальными данными, трейдеру нужно успеть войти в сделку.
Для этого нужна специальная технология Форекс. Для осуществления входа в сделку необходимо иметь поставщика необходимых важных данных, роль поставщика может сыграть специальная рассылка Форекс. Кроме того, нужно предварительно провести тщательный анализ того, как, чаще всего, реагирует валютный рынок Форекс на расхождение между данными. Трейдер должен знать, каким должно быть несоответствие прогнозируемых и фактических данных конкретной новости, чтобы новость повлияла на рыночную цену, для этого тоже есть специальный сервис. Но можно использовать свой опыт. Как только сделка открылась, трейдеру нужно определить точку безубыточности и, получив определенную прибыль, закрыть позиции.

Форекс: графики цен. Торговый период на форекс
Графики цен предназначены для технического анализа Форекс . Графики движения цен строятся на двух координатных осях: вертикальная ось - «Цена» и горизонтальная ось - «Время». Для построения ценовых графиков используется определенный торговый период: тик, 1 минута, 5 минут, 10 минут, 15 минут, 30 минут, 1 час, 4 часа, день, неделя, месяц.
Для построения ценовых графиков используются следующие данные:
( open ) цена открытия – цена первой сделки в торговый период.
( close ) цена закрытия – цена последней сделки в торговый период.
( high ) максимальная цена – наивысшая цена за торговый период.
( low ) минимальная цена – наименьшая цена за торговый период.
( volume )объем - количество контрактов, заключенных в торговый период.
Рассмотрим основные виды графиков цен:
1. Линейный график. Линия графика отображает цены закрытия ( close ) на конец каждого торгового периода. Ось цен – вертикальная, ось даты – горизонтальная.
2. Баровый график. Вертикальные линии с черточками показывают цену открытия ( open ), минимальную цену ( low ), максимальную цену ( high ) и цену закрытия ( close ) за торговый период. Максимальная цена указывается на самой верхней точке графика, а на самой нижней - минимальная цена. Черточка с правой стороны указывает на цену закрытия, а с левой стороны – на цену открытия.
3. График «Японские свечи». Очень схож с баровым графиком, но у «японской свечи» вертикальная линия имеет «тело». Если цена закрытия выше цены открытия, то «тело» будет белого цвета, а если наоборот – то черного. Черточки, отходящие от «тела» свечи до максимального и минимального значения цены на определенном периоде называются «тенью». Свечу, у которой «тело» в сравнении с тенью имеет небольшой объем, называют «дождем».
4. График «крестики-нолики». График состоит из нескольких столбцов «Х» и «О». Столбец «Х» показывает изменение цены на определенную величину. Крестики добавляются до тех пор, пока цена растет. Если же цена снижается на величину, большую или равную установленному порогу разворота, то появляется столбик «О». Столбик «О» начинается сверху вниз, а первый нолик ставится на одну клетку ниже последнего крестика последнего столбика.
Существуют и другие виды ценовых графиков Форекс : объемные японские свечи, графики Ренко , эквиобъемные графики, графики прорыва 3-х линий, графики Каги и др.

Форекс: работаем стабильно. Позиция трейдера на валютном рынке
Каждый человек, приходя на рынок Forex, мечтает о стабильном заработке. Но как же совместить желанную стабильность в работе и суровые законы валютного рынка, которые не прощают трейдерам даже незначительных ошибок?
Прежде всего, необходимо определиться, какую долю своего депозита, используемого для валютной торговли, вы можете позволить себе проиграть. Конечно, данная величина очень индивидуальна для каждого трейдера и зависит от его финансовых возможностей и психологического склада. Но опыт предшествующих поколений трейдеров говорит о том, что неразумно рисковать по открытым позициям суммами, превышающими 2% текущего депозита.
В начале торговой деятельности риски и вовсе следует снизить до 1%. То есть, если разработанная вами торговая система (ТС) подала сигнал на вход в рынок и вы открыли позиции, то ваши максимально возможные потери при срабатывании ордеров на ограничение убытков, предусмотренных ТС, не должны превышать 1-2% суммы, находящейся на счету трейдера.
Почему речь сразу пошла о возможных убытках? Во-первых, потому, что никто, даже самый опытный трейдер, не может избежать потерь по отдельным позициям. Во-вторых, главную задачу трейдера на первом этапе работы следует определить как выживание на валютном рынке, возможность как можно дольше продержаться в этом рискованном бизнесе.
Очень важным аспектом в работе трейдера, позволяющего как минимизировать убытки, так и заработать на рынке, является правильная установка стоп-приказов и разумное управление ими. При входе в рынок ваша ТС должна чётко указывать, где размещать stop loss и take profit . Указания ТС трейдер должен выполнять чётко, не допуская неразумной импровизации.
В ходе торгов, в процессе постоянного мониторинга трейдер может принять обоснованные решения по перемещению стоп-приказов. Если рынок движется в ожидаемом направлении и уже сформировалась некоторая прибыль, а ТС продолжает подавать сигналы о неизменности направления движения, трейдер может принять решение о перемещении приказа stop loss в безубыточное положение (на уровень открытия позиции), а приказ take profit отодвинуть от текущих уровней в попытке зафиксировать большую прибыль.
В случае же, когда ТС подаёт отчётливые сигналы о смене тренда , трейдеру следует быстро принять решение о фиксации убытков, не дожидаясь выхода цены валютной пары к уровню stop loss . Сдвигать приказ stop loss в ожидании того, что тренд ещё раз изменит направление, не следует ни в коем случае.
Каждую закрытую позицию, вне зависимости от того, оказалась она прибыльной или убыточной, трейдер должен подвергать тщательному анализу, желательно по «горячим следам”. Именно так формируется необходимый любому валютному торговцу опыт, а также накапливаются данные, позволяющие совершенствовать торговую систему.
Выполнение этих правил непременно приведёт вас к стабильной работе на рынке forex и обеспечит устойчивый доход.

Азы в вопросах и ответах
Что такое FOREX?
Википедия говорит: Фо́рекс (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange — обмен иностранной валюты) — рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Обычно используется сочетание «рынок FOREX» (англ. Forex market, FX-market). Термин FOREX принято использовать для обозначения взаимного обмена валют, а не всей совокупности валютных операций.
Какие есть преимущества и недостатки работы на рынке FOREX?
Преимущества
Высокий и чрезвычайно высокий уровень дохода. Ликвидность.
Недостатки
Моральный риск. Практически полное отсутствие защиты инвестора на законодательном уровне. Высокий риск потерь капитала. Необходимость специальных знаний. Необходимость морально-волевых качеств.
Исходя из определения, FOREX – это большой обменный пункт для банков?
Да, верно. Банки по средствам общих коммуникаций покупают и продают валюту между собой.
Что делать частному инвестору на рынке FOREX, если на нем работают банки?
Тоже самое, что и банки – спекулировать, покупая и продавая валюту, и зарабатывать на этом. Посредниками, которые обеспечивают всем необходимым для такой работы, выступают дилинговые центры.
Банки и прочие участники рынка FOREX связаны ли с дилинговыми центрами?
Напрямую, как правило, нет. Если только дилинговый центр не при каком-то конкретном банке или эту услугу не оказывает сам банк (торговля на FOREX).
Как дилинговые центры получают информацию о торгах?
Через информационных посредников. Например, блумберг и пр.
Почему так много критики рынка FOREX?
Этот рынок довольно жесток и потерять все на нем можно за несколько часов/дней при неграмотных решениях. Не все могут спокойно это пережить, обвиняя в своих неудачах… рынок FOREX, дилинговый центр, правительство, торговый терминал и т.д и т.п.
Что такое «кредитное плечо» и зачем его дает дилер?
Рынок форекс – это рынок межбанковский (см. определение выше). Операции с валютой проводятся в размере лотов. Один лот - это, как правило, 100 тыс. долларов. (Для банков эти суммы в порядке вещей). И рядовому торговцу напрямую, разумеется, на этот рынок выйти довольно тяжело и с финансовой и с юридической и с физической точки зрения. Поэтому дилинговые центры предлагают т.н. кредитные плечи. Например, 1 к 100. Т.е. на один Ваш доллар они дают 100 "своих". Разумеется, что никто никому ничего не дает. Вывести это кредитное плечо за рамки дилерского центра никто не даст. Но такое плечо делает логичным и понятным Вашу работу на рынке. Например, положив на свой счет 1000$ вы будете оперировать (1000$ умноженное на плечо 1 к 100) суммой в 100 000 дол. Надо понимать и следующее. Убытки Вы будете нести только в размере своего счета, а именно, 1000$. Но прибыль, целиком Ваша со счета размером в 100 тыс. долл. Читатель может сказать - получается "палка о двух концах". И будет абсолютно прав. Огромный риск, но так же и велики шансы большого заработка.
Что такое моральный риск и почему его упоминают при работе на FOREX?
Моральный риск - это когда человек/организация/дилинговый центр берет у Вас деньги и не несет за это никакой ответственности в случае их не возврата вообще. Разумеется, что отношения между Вами и дилинговым центром должны строиться на основании договора, где черным по белому будет написано с кем именно Вы, как гражданин страны, заключаете договор. Очень рекомендую внимательно прочитать этот договор. Обратите внимания на адрес регистрации дилингового центра, на обязательства сторон, и самое главное, сроки и обязательства по вводу/выводу Ваших заработанных или оставшихся средств. Уделите внимание этим юридическим мелочам и пр. бумажной стороне этого дела. Помните, инвестор должен быть защищен не только на словах, но и на бумаге. Сведите моральный риск к минимуму.
Как зарабатывать на FOREX? В чем секрет успеха?
Ключ к успеху в торговле на валютной бирже - это дисциплина и точное следование своей торговой стратегии, которая была протестирована и опробована на исторических данных. Этому посвящено не мало семинаров и занятий в учебных центрах при дилинговых центрах. Без этих специальных знаний, без понимания того, что происходит на рынке, инвестор обречен на провал.
Что такое «торговая стратегия»? Почему о ней так много пишут и говорят?
Торговая стратегия – это план действий трейдера, в котором описано, что последний должен делать. Когда входить в рынок, как фиксировать прибыль/убытки, правила реинвестирования и т.д. Другими словами, от качества стратегии и умения трейдера следовать ей, зависит успех работы на FOREX.
Как найти хороший дилинговый центр?
Хороший дилинговый центр обладает хорошей репутацией. Поищите в Сети отзывы того дилингового центра, который Вы хотите выбрать. Хороший дилинговый центр должен своевременно и безошибочно зачислять и выводить деньги на Ваш счет. У него должны быть хорошие аналитики и техническая и клиентская поддержка.
Я могу доверить управление своим счетом?
Да, конечно. Данная технология в дилинговых центрах отлажена «на раз-два».
Как найти хорошего управляющего?
Рекомендации, рекомендации и еще раз рекомендации. Но. Как было сказано выше, рынок FOREX довольно жесток и изменчив. Постоянно получают прибыль на нем единицы. Если управляющий получал прибыль предыдущие три года, далеко не означает, что он будет получать ее и далее.
Есть ли какие то стандарты в работе с управляющими?
Нет. Четких правил нет. Как договоритесь, так и будет. При этом не забудьте оговорить не только разделение прибыли, но и возможные убытки, сценарий входа/выхода из рынка. Открытия и закрытия счета и т.д. Хороший управляющий сам подскажет все «подводные камни», на которые следует обратить внимание.
Есть ли необходимость в специальных знаниях для того, что бы работать на FOREX?
Да, безусловно. Если вы хотите сделать трейдинг Вашим основным источником дохода, то, как и в любой профессии, специальные знания необходимы. Обучение можно пройти практически в любом дилинговом центре. Качество обучения можно оценить по рекомендациям и отзывам тех, кто уже прошел обучение.
Какие морально-волевые качества нужны для работы на форекс?
Выдержка и самодисциплина. Умение заменить эмоции четким планом действий, который был подготовлен и протестирован ранее. Такой план действий называется «торговая стратегия». И еще. Если деньги для Вас больше чем просто деньги (если перефразировать… «Если вы строитель и для вас бетон, больше чем просто бетон… строительный материал) и вы болезненно переживаете расставание с ними, то возможно, FOREX, это не для вас.
С чего начать…?
Начните с того, что решите для себя – надо ли Вам это или нет. Потом определите для себя, что такое для Вас FOREX – источник основного/дополнительного дохода, хобби, развлечение, источник адреналина? Нужен ли вам управляющий и т.д. В зависимости от последнего - действуйте. В любом случае, рекомендую посетить вводные семинары при дилинговых центрах. Они позволят Вам составить самую полную картину о рынке FOREX.
Автор статьи: Алексей Чалов
(c) _www.russian-trader.ru

Свод правил успешного трейдера
- Не работайте против тренда.
- Если хотите что-то сделать - помойте окна.
- Работайте только в хорошем настроении.
- Перед заключением сделки семь раз подумайте.
- Умейте ждать.
- Бойтесь в себе человека (больного, слабого, нетерпеливого, жадного, пугливого и т.п.).
- Не жадничайте, лучше синица в руках, чем журавль в небе.
- Не жалейте о незаработанном.
- Будьте готовы к убыткам. Даже если вы гений, вы обречены иногда проигрывать.
- Не позволяйте небольшим убыткам превращаться в разорительные.
- Будьте бдительны, когда все идет хорошо.
- Если вы несколько раз подряд проиграли - некоторое время отдохните.
----------
Основные правила трейдера валютного рынка Forex ( всеми знаемые но ни кем не выполняемые ...) :
1. Заключайте сделку в направлении тренда.
2. При возрастающем тренде покупайте на краткосрочных падениях цен, при убывающем тренде на краткосрочных подъемах.
3. Сохраняйте прибыльные позиции как можно дольше, вовремя закрывайте убыточные.
4. Пользуйтесь стоп-лоссами для ограничения возможных убытков.
5. Не поддавайтесь эмоциям. Составьте план своей работы на рынке.
6. Составив план торговли, следуйте ему.
7. Не забывайте о принципах эффективного управления капиталом.
8. Устанавливайте соотношение возможной прибыли и убытков не меньше, чем 3:1.
9. Добавляя позиции (выстраивая пирамиду), придерживайтесь следующих правил:
количество позиций на каждом последующем уровне должно быть меньше, чем на предыдущем;
добавляйте только к прибыльным позициям;
никогда не добавляйте к убыточным позициям;
располагайте стоп-приказ как можно ближе к безубыточному уровню (break-even point).
10. Никогда не вносите дополнительный гарантийный взнос для поддержания убыточных позиций, лучше сохранить остаточные средства.
11. Чтобы избежать требования о внесении дополнительного гарантийного взноса, следите за тем, чтобы остаток вложенных средств был не меньше 10 % от предписанного размера залога.
12. Сначала закрывайте убыточные позиции, затем прибыльные.
13. Если Вы не занимаетесь сверх краткосрочной торговлей, никогда не принимайте решений прямо в ходе торгов; это лучше делать, когда рынки закрыты.
14. Анализируя ситуацию, идите от долгосрочного графика к краткосрочному.
15. Используйте внутри дневные графики для более точного определения момента входа в рынок и выхода из него.
16. Старайтесь не прислушиваться к голосу так называемой житейской мудрости, не переоценивайте советы экспертов, которыми пестрит пресса.
17. Приучите себя не бояться оставаться в меньшинстве. Ничего страшного в этом нет; когда Ваша оценка верна, большинство других участников рынка, как правило, с ней не согласятся.
18. Навыки технического анализа приходят со временем. Набирайтесь опыта постепенно, не забывая поговорку: "Век живи, век учись".
19. Стремитесь к простоте: сложные аналитические инструменты не всегда эффективны.

Спрэд форекс: краткое пояснение о заработке брокеров на рынке Форекс
В современном мире все большую популярность завоевывают торги на международном межбанковском валютном рынке Forex. Торговля осуществляется путем покупки и продажи валюты. Несмотря на то, что ведущие позиции на рынке занимают мощные финансовые структуры, каждый человек имеет возможность также участвовать в торговле.
Для этого необходимо заручиться поддержкой брокеров, - посредников, которые будут осуществлять операции на рынке, нести организационные расходы. Брокер заинтересован в получении прибыли, и получает её в виде так называемого спрэда форекс.
Для разъяснения понятия спрэда форекс обратимся к понятию котировки валюты. Котировка валюты представляет собой стоимость базовой валюты, выраженную в единицах котируемой валюты. Котировка складывается из двух составляющих.
Первая из них – цена, по которой базовая валюта продается за котируемую (Bid), вторая – цена, по которой возможно приобрести базовую валюту (Ask, Offer). На основании разницы между Bid и Ask формируется величина спрэда форекс, который измеряется в пунктах (point) –минимально допустимом изменении цены.
Спрэд форекс является основным заработка брокерской фирмы, не следует доверять фирме, если там допускается какая-либо иная комиссия. Брокеры подразделяются на две основные категории: для одних спрэд форекс является неизменным, то есть, вне зависимости от того, какая ситуация складывается на рынке, сохраняется постоянная разница между курсами покупки и продажи валюты.
Для другой категории брокеров спрэд форекс не является фиксированным. В условиях конкуренции уменьшение или поддержание стабильного уровня спрэда форекс является значительным преимуществом для брокерской фирмы. Величина спрэда форекс зависит и от валютного инструмента.
Например, если происходит торговля стандартными валютными парами, такими как EUR / USD, USD / JPY, то спрэд форекс будет составлять от 2 до 5 пунктов. По кросс-курсу (например, EUR / GBP) спрэд форекс может вырасти на несколько десятков пунктов.

Биржа – место встречи продавца, покупателя и спекулянта
Присутствие продавцов и покупателей в обычном магазине никого не смущает. А представьте себе, что в этом же магазине среди продавцов и покупателей гуляют люди, которым все равно покупать или продавать, они хотят заработать денег, покупая и продавая товар, и уйти, ничего не купив. Это спекулянты. В обычном магазине трудно представить себе такую сцену, а на бирже спекулянты являются подавляющим большинством и играют большую роль в поведении рынка.
Продавец приходит на биржу, чтобы продать активы, то есть обменять активы на деньги. Покупатель в свою очередь преследует цель обмена денег на активы. А спекулянт стремится делать и то и другое с целью получения прибыли. Спекулянт, купив какой-нибудь актив, стремится продать его дороже и получит свою прибыль «не отходя от кассы». Спекулянт не строит долгосрочных планов на приобретенный им товар. Он иногда даже не вникает, что представляет собой товар, который он покупает. Товар сам по себе спекулянту не нужен, это лишь инструмент для получения прибыли. Некоторые спекулянты совершают сотни сделок за день, извлекая из них огромные прибыли. Цель спекулянта – это из своих денег сделать больше денег и ничего более. Ничто кроме денег на бирже его не интересует.
Спекулянты, лучше всякого покупателя или продавца чувствуют рынок. Опытные спекулянты способны довольно точно спрогнозировать поведение рынка. Они живут рынком, не упуская ни одной секунды, ни одного события на рынке. Некоторые спекулянты могут заработать целое состояние за несколько секунд.
На первый взгляд, работа спекулянта может показаться предельно легкой, «подумаешь, купить и продать дороже». На самом деле это непосильный труд. В деле спекулянта важна каждая секунда, каждый тик графика цены, каждый сигнал индикатора. Во время работы на бирже, спекулянт борется с огромным зверем по имени рынок, который при первой же возможности может его съесть, но спекулянт умело пользуется недостатками большого зверя.
Вступая в ряды спекулянтов, следует отнестись к этой профессии предельно серьезно и не дать себя на съедение рынку.

Основы Forex
Валютные торги
«Так что же такое валюта и валютные торги?»- спросите Вы. Валюта – это форма или средство обмена, которая облегчает обмен товарами и/или услугами. Это форма денежных средств, если денежное средство определяется, как форма обмена. Валютная зона – это государство или территория, где определённая валюта является доминантной формой обмена. Для облегчения торговли между валютными зонами существуют валютные курсы. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. На основании режима обменного курса, курсы валют можно классифицировать на устойчивые и плавающие.
Большинство государств имеют свою собственную валюту – самым недавним и значимым исключением является событие, произошедшее 1 января 2002 года, когда множество Европейских государств передали контроль Европейскому Центральному Банку и разработали общую для всех валюту, известную, как Евро. Кажная валюта обычно имеет свою дробную часть, обычно составляющую 1/100 от основной единицы, например: 100 центов = 1 доллару 100 сантимов = 1 франку, 100 пенсов = 1 фунту.
Существуют примеры, когда разные государства используют одинаковое название для своей валюты, например, Американский и Канадский доллары, а также, когда несколько государств используют одинаковую валюту, например, Евро. Кроме того одно государство может объявить валюту другого государства законным платёжным средством на своей территории. Например, Американский доллар является законным платёжным средством в Панаме и Сальвадоре.
Валютные торги осуществляются, когда одна валюта покупается или продаётся за другую. Например: покупка Евро за Доллары или покупка Долларов за Йены.
Для того, чтобы преуспеть в торгах, трейдеру необходимо следить за тенденциями рынка и путём анализа предугадать его возможное дальнейшее развитие. Существует множество факторов, могущих существенно повлиять на валютные торги.
Такими факторами могут быть развязывание войны, природные стихийные бедствия, такие как землетрясения, тайфуны, ураганы и т.д., которые непосредственно влияют на спрос и предложение, например, на спрос и предложение неочищенной нефти. Также на валютные торги оказывают влияние террористические акты. Поэтому, трейдеры сегодня, особенно после событий 11 сентября используют подобные факторы в своих стратегиях и рынки мгновенно реагируют на них.
В валютных торгах обменный курс представляет собой ценность одной валюты по отношению к ценности другой валюты. Обменный курс постоянно колеблется. Самой торгуемой валютой в мире является американский доллар и мы можем определить ценность третьей валюты путём деления курса доллара на курс другой валюты. Например, если за один доллар дают 120 йен и 1.2 евро, то, следовательно, курс йены по отношению к евро составит 120/1.2 = 100.
Цифры сами по себе не являются показателем силы или слабости той или иной валюты. Представим, что завтра курс доллара будет пересчитан таким образом, что один новый доллар будет равняться ста старым. Все цифры в таблице курсов умножатся на 100, однако это вовсе не означает, что остальные валюты обесценились. Так или иначе, валютные торги стары, как этот мир, стары, как род человеческий.
Началом использования валюты и облегчения условий торговли послужило создание циркулирующего средства обмена которое использовалось для накопления. Толчком к развитию использования валюты послужили две очень простые инновации: A) использование весов для гарантии идентичности отправленных и полученных грузопоставок B) использование серебряных слитков в форме зёрен, представляющих объявленную ценность. Отметим, что эти события произошли около 2000 г. до н.э..Началом валютных торгов послужило использование драгоценных металлов для представления объявленной ценности вместе с символами для обозначения вида сырья. Всё это сформировало основы торговли в Восточном Средиземноморском регионе более чем на 1500 лет. Тем не менее, данная система потерпела крах, причиной которому послужило то, что в ту эпоху, когда не существовало специальных хранилищ для ценностей, их охрана была в руках военных сил. Зачастую гарантией ценности были лишь слова военных и торговля напрямую зависела от степени доверия к ним.
Бумажные деньги
Бумажные деньги в качестве средства торговли впервые появились в Китае в период раннего правления династии Сянь между 600 и 950 гг., когда появились хранилища меди, использовавшейся для чеканки монет. Эта предтеча банкноты, по сути, представляла собой обещание выплаты за какие либо другие ценные предметы. Сегодня это также включает в себя оплату за труд и время, предоставляется частному лицу и/или групе в качестве оплаты услуг и называется «конвертируемостью». Например американский серебряный сертификат начала ХХ в. был «обеспечиваем серебром по требованию». Банкноты, которые в Америке были названы биллями (bill), были впервые представлены в Европе предшественником Банка Швеции, называвшимся тогда Банк Стокгольма (Stockholm’s Banko). Тем не менее банк выплачивал монеты для выкупа своих банкнот где то в 1664г.. Самую первую постоянную банкноту в 1694г. впервые выпустил Банк Англии.
Торги местной валютой
В экономике местной валютой насывается валюта, которая не имеет поддержки национального правительства и используется на небольшой, локальной территории/области. Существуют как сторонники, так и противники идеи использования местной валюты. Одни утверждают, что использование местной валюты стимулирует регионы с отсталым экономическим развитием путём обеспечения местного населения денежным средством для оплаты товаров и услуг. Противники утверждают, что это может оказывать разрушительный эффект для роста производства. Тем не менее, торги местной валютой могут иметь место в результате экономического кризиса. Одним из последних примеров этому послужили события в Аргентине в 2002 году, когда местным правительством были выпущены долговые расписки. Это привело у существованию нескольких валют.

«Хвосты» на графиках – здесь лежат деньги!
Если вы уже какое то время изучаете рынок Forex, то наверняка должны были слышать о, так называемых «хвостах», или их еще называют «шипы».
Эти хвосты представляют из себя свечку с небольшим телом и в несколько раз большей тенью.
А. Элдер называет такие свечки «хвостом кенгуру» или «бычьей/медвежьей ловушкой».
В своей торговле я очень большое значение придаю именно таким вот свечкам.
Как известно, для того чтобы выигрывать на рынке, нужно делать то же самое что делают профессиональные участники рынка. А они имеют свойство оставлять следы после своего пребывания в рынке на графиках, в виде как раз таких вот хвостов!
Давайте разберемся о чем может говорить такая свечка и что нужно делать, когда она появляется на графике.
Свечи с длинным хвостом могут появляться в любом месте на графике, но значение имеют, в основном, в конце тренда. И их появление зачастую говорит о том, что рынку пришло время развернуться.
Как известно, тренды создаются профессиональными участниками рынка, это крупнейшие банки, фонды и т.д. Именно они покупают, когда все остальные продают и наоборот.
Мне будет проще объяснить это на следующем примере:
Представьте себе, вы наблюдаете на графике затяжной медвежий тренд. Где коррекция сменяется очередным обвалом. И вот, например, в 12 00 открывается следующая свечка и рынок тут же начинает очередное падение. Т.к. на лицо медвежий тренд, то врядли найдутся смельчаки, которые бы покупали тогда, когда все продают. Все скорее продают, т.к. налицо медвежий тренд. Рынок опускается все ниже и ниже и тут, внезапно, эта медвежья свечка закрывается выше открытия, образуя длинную тень. Это говорит о том, что кто-то, причем это «кто-то» обладает очень большими финансовыми ресурсами, либо закрыл свою огромную позицию, либо начинает активно покупать (а может и то и другое).
Это и есть медвежья ловушка, т.к. теперь все, кто продавал, вынуждены закрывать свои убытки и покупать, что продолжает толкать рынок вверх, собирая все новые и новые стопы.
Скажу сразу, это работает не всегда. В основном это работает, когда появлению такой свечки предшествует спокойный рынок, в самом конце затяжного тренда, либо на линии поддержки/сопротивления.
Почему именно на спокойном рынке. Я даю этому такое объяснение (рассмотрим на примере медвежьего рынка):
Дело в том, что когда какому ни будь Банку или фонду, необходимо закрыть свои огромные (короткие) позиции, они не могут сделать это точно также, как закрыть сделку на 100 000$.
Такое закрытие приведет рынок к внезапному росту и они будут вынуждены терять часть своей прибыли.
Поэтому они сначала продают на спокойном рынке, для того чтобы создать видимость продолжающегося падения, тем самым они создают достаточную ликвидность для того чтобы закрыть свои позиции с минимальными потерями(теперь они покупают, закрывая свою позицию, в то время когда основная масса инвесторов - продолжает продавать).
Точно также и на линии поддержки/сопротивления, можно заметить как хвосты выходящие за пределы линии, собрав стопы, закрываются выше/ниже линии и после этого уже начинается отбой от линии и движение в нужном направлении.
Появление "качественных" хвостов на графике случается хоть и очень редко, но зато дает очень хорошие сигналы для заключения сделок, причем с минимальным риском и довольно значительной потенциальной прибылью.
Стопы, как правило, устанавливаются на самом конце тени (т.е +1-2п от High/Low).

Классификация валют.
1. По принципу принадлежности. Валюту можно подразделять на различные виды по принципу принадлежности:
- национальная валюта
- иностранная валюта
- международная (региональная) валюта
- СДР
- ЭКЮ
- арабский динар, андское песо, переводной рубль
- резервная валюта
Резервная (ключевая) валюта (англ. reserve currency) - иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.
Первоначально в роли резервной валюты выступал фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчетах. Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчетах. К резервной валюте относятся также марка Германии, швейцарский франк, японская иена. Тем не менее, на долю доллара США приходится подавляющая часть валютных резервов.
Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей национальной валюты, достаточную устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном обмене. Страны, валюта которых используется как резервная, получают определенные выгоды при получении внешних займов, импорте товаров, располагают предпочтительными условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.
Важнейшую часть валютных резервов государства составляют централизованные запасы золота и иностранной валюты, международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной валюты страны, помещенные в Международном валютном фонде (МВФ).
Международная валюта, включая также региональные валюты, используется при расчетах среди членов международных союзов, международных фондов или региональных союзов. В настоящий момент в отдельных секторах мировой торговли в качестве международной валюты используется СДР и ЭКЮ.
Специальные права заимствования (СДР) (англ. special drawing rights) - международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
В 1969 году МВФ, учитывая возрастающую опасность постоянного дефицита международной ликвидности, а также в силу ограниченности производства золота и расширения объемов мировой торговли, принял решение о создании искусственной валюты - специальных прав заимствования. СДР были созданы как резервная валюта, предназначенная для покрытия платежного баланса страны. Первый выпуск СДР был осуществлен в три этапа между 1970 и 1972 годами в размере 9,5 миллиарда долларов.
При необходимости страна может обменять свою квоту СДР на валюту, указанную МВФ, без принятия на себя каких-либо предварительных условий в области экономической политики. Страна должна соблюдать условия использования около 70% выделенных СДР в течение пятилетнего периода. Фактически страна покупала СДР, так как должна была представить свою собственную валюту, или валюту другой страны в обмен на СДР.
Стоимость СДР вначале устанавливалась в золотом эквиваленте (1 СДР = 0,888671 г чистого золота), но с 1 июня 1974 года ее стали определять относительно средневзвешенной стоимости «корзины» 16 валют (доллар США - 33%, марка ФРГ - 12,5%, фунт стерлингов - 9%, французский франк - 7,5%, японская иена - 7,5%, канадский доллар - 6%, итальянская лира - 6%, голландский гульден - 4,5%, бельгийский франк - 3,5%, швейцарская крона - 2,5%, австралийский доллар, датская крона, норвежская крона, испанская песета - по 1,5%, австрийский шиллинг и юаровский ренд - по 1%).
На 1 июля 1974 года стоимость СДР составляла 1,2063 доллара США. В последующем МВФ ввел практику ежедневного установления долларовой стоимости СДР. В настоящее время курс СДР определяется по валютной корзине 5 основных национальных валют (американский доллар, немецкая марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов).
СДР приносит проценты. Страна получает их, если ее авуары в СДР превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований.
СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок, но и в определенной степени для коммерческих целей. Так, в 1975 году впервые появились облигации без специального обеспечения деноминированные в СДР, а, начиная с 1977 года, органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать СДР для оплаты проезда и грузовых тарифов. Египет применяет СДР для фиксации сборов на Суэцком канале.
СДР выполняет ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.
После того, как в январе 1970 года были выпущены первые СДР, и с учетом второго выпуска в 1979-1981 гг., в настоящее время насчитывается 21,3 миллиарда СДР. Распределение СДР осуществляется автоматически пропорционально квоте стран в МВФ. Преимущества СДР как совокупных обязательств стран - членов МВФ позволяют постепенно превратить в главное активное резервное средство мировой валютной системы. Повышение роли СДР проявляется в расширении их котировок и по отношению к национальным валютам ведущих стран мира.
Для уменьшения риска при обменных операциях с использованием СДР были созданы так называемые специальные валюты, наибольшее распространение из которых к 90-тым годам получило ЭКЮ - европейская валютная единица.
ЭКЮ - (англ. European Currency Unit) - представляет собой региональную международную валютную единицу, используемую странами - участниками Европейской валютной системы с 13 марта 1979 года. Создание ЭКЮ преследовало цель способствовать интеграции в валютной сфере, противодействовать влиянию доллара США, и обеспечить предпосылки формирования единого валютного рынка Европейского экономического сообщества.
ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитываемый на базе валютной корзины национальных валют 12 стран-участниц ЕЭС. Доли отдельных стран в корзине периодически корректируются. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри союза. 1 ЭКЮ равен примерно 1,3 долларов США. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме - как запись на счетах центральных (или коммерческих) банков при безналичных перечислениях по ним. Выпущенные казначейством Бельгии в 1987 году юбилейные монеты в ознаменование 30-летия Римского договора достоинством в 50 ЭКЮ (золотые) и 5 ЭКЮ (серебряные) носят коллекционный характер и не имели практического значения для валютного рынка. Половина выпущенных ЭКЮ обеспечена отчислениями от золотых и долларовых запасов, а остальная - национальными валютами стран.
В Европейской валютной системе (ЕВС) установлен главный курс каждой валюты членов ЕС, выраженный в ЭКЮ. На основе этого главного курса рассчитываются взаимные курсы валют, от которых фактические курсы могут отклоняться в пределах не более 2,25%. Льготный режим колебаний был установлен для испанской песеты, присоединившейся в ЕВС в 1989 году; для итальянской лиры с августа 1993 года допустимый предел колебаний 15%.
ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания паритетов валют стран участниц, регулирует отклонения рыночных валютных курсов.
В отличие от СДР ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. В частности, ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно-кредитных финансовых организациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен, средство межгосударственных расчетов центральных банков - членов ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта евро-облигационных займов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов.
2. По сфере и режиму применения.
Другим основанием классификации валюты является сфера и режим применения, в зависимости от которого валюта подразделяется на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.
Свободно конвертируемая валюта - (англ. hard currency) - денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций.
В период действия золотого стандарта конвертируемой автоматически становилась та валюта, которая могла свободно размениваться на золото. После отмены золотого содержания всех валют и их золотых паритетов в начале 70-х годов конвертируемость понимается как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания различного рода финансовых активов.
Международный валютный фонд одобряет и дает согласие на использование валюты той или иной страны в качестве свободно конвертируемой. Это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами. В настоящий период 10 валют признаны полностью конвертируемыми, причем пяти из них Международный валютный фонд в 1976 году присвоил квалификацию «свободно используемые валюты», подчеркивая тем самым высший уровень их конвертируемости. В эту категорию входят: доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, японская иена, французский франк. Эти валюты наиболее активно используются в международных расчетах и всегда имеются в достаточном количестве на мировом валютном рынке и накапливаются в валютных резервах стран мира. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений.
Степень конвертируемости валюты находится в прямой зависимости от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, степени развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных интервенциях для удержания курса своей национальной валюты к доллару США или к какой-либо определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.
Частично конвертируемая валюта (англ. partially convertible currency) - это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Этот вид валюты обменивается только на некоторые иностранные валюты и используется не во всех внешнеторговых сделках. В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок и перечень иностранных валют, на которые может обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках, указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные организации и т.п.). Закон регулирует также круг и степень ограничения валютообменных операций, условия и порядок их осуществления. Прежде всего, это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи валюты, открытия валютных счетов и т.п.
В зависимости от широты круга лиц и операций, связанных с использованием валюты, выделяют также понятие внешней конвертируемости, которая распространяется только на иностранных физических и юридических лиц и только в текущих (а чаще всего - лишь во внешнеторговых) расчетах.
Существует также понятие внутренней конвертируемости национальной валюты, под которым подразумевают возможность для граждан и организаций данной страны производить покупку иностранной валюты за национальную и оплачивать внешнеторговые сделки без ограничений. Без солидных инвестиций в иностранной валюте, особенно на начальной стадии внедрения, внутренняя конвертируемость не возможна. Например, для введения внутренней конвертируемости польского злотого была оказана значительная валютная помощь иностранных государств.
Неконвертируемая валюта (англ. inconvertible currency - это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты). К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования. Основные причины валютных ограничений - нехватка валюты, давление внешней задолженности, тяжелое состояние платежных балансов. Нужно отметить, что в большинстве стран-членов Международного валютного фонда распространены некоторые валютные ограничения, прежде всего, связанные с международными расчетами по текущим операциям, а также с движением инвестиций. Еще более широкое применение валютные ограничения получили в странах, вступивших в МВФ недавно. Это в первую очередь, страны Восточной Европы, государства СНГ. В этих странах валютные ограничения будут постепенно сокращаться по мере их вхождения в рыночные отношения и более гибкого и эффективного применения экономических инструментов в области валютного регулирования и перехода вначале к внутренней, а затем и к общей конвертируемости национальной валюты.
3. По функциональной роли валюты.
При осуществлении валютных операций (внешнеторговые контракты, валютные кредиты, купля-продажа валюты, обязательства, двухсторонние расчеты между странами - клиринг и др.) возникла необходимость выделения определенных терминов, характеризующих положение и функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях. С этой точки зрения, в валютных отношениях используют следующие термины: валюта цены, валюта платежа, валюта кредита, валюта погашения кредита, валюта векселя, валюта клиринга и др.
Валюта цены (также называется валютой сделки) - это одно из условий, наряду с валютой платежа, которые обычно согласовываются между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте и обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте или устанавливается сумма предоставленного международного кредита. Валютой цены может быть валюта экспортера или импортера, кредитора или заемщика, а также валюта третьих стран или какая-либо международная счетная единица (СДР, ЭКЮ). Как правило, в качестве валюты цены в международных контрактах с организациями и фирмами зарубежных стран используют обычно 6-8 конвертируемых валют (чаще всего доллар США, фунт стерлингов, немецкую марку, французский и швейцарский франки, японскую иену). Соглашение о валюте цены контракта осуществляется с целью страхования риска изменения курса валюты платежа.
Валюта платежа - это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. В этом качестве может выступать любая валюта, согласованная между контрагентами. При расчетах в свободно конвертируемой валюте в торгово-экономических отношениях с развитыми западными странами, как правило, применяются национальные валюты этих стран. В торговле между развивающимися странами используются валюты развитых стран.
Валюта платежа может совпадать с валютой сделки, но может и отличаться от последней. В последнем случае в контракте предусматривается порядок определения курса пересчета валюты сделки в валюту платежа, указывая при этом:
1) дату пересчета (на день платежа или на день, предшествующий дню платежа); 2) валютный рынок, котировки которого принимаются за основу; 3) обычно средний курс между курсами продавца и покупателя (или один из них).
Валюта кредита указывает денежную единицу, в которой предоставляются экспортные кредиты. Как правило, они предоставляются в национальных валютах экспортера или импортера, однако в последние годы кредиты стали предоставляться и в валютах третьих стран или в международных расчетных единицах. В конечном счете, выбор валюты кредита по экспортно-импортным операциям является предметом переговоров. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентных ставок по кредитам и на стоимости сделки. Это связано с существованием так называемых «сильных» и «слабых» валют. Если кредит предоставляется в «слабых» валютах (итальянские лиры, французские или бельгийские франки и др.), курсы которых имеют общую тенденцию к понижению, то кредиторы несут риск обесценивания задолженности, а, следовательно, определенных убытков. Если кредит предоставляется в «сильных» валютах (доллары США, швейцарские франки, японские иены, немецкие марки) курсы которых постоянно повышаются, то риск убытков в связи с увеличением суммы задолженности несут заемщики.
Валюта кредита может не совпадать с валютой платежа. При их определении имеют большое значение принятая практика расчетов, позиции контрагентов на данном валютном рынке, их отношения с кредитными учреждениями, а также согласованная валюта кредита. При несовпадении валюты кредита и валюты платежа в кредитном договоре также предусматривается порядок пересчета одной валюты в другую.
Валюта клиринга используется при осуществлении межправительственных соглашений об обязательном зачете встречных требований и обязательств, вытекающих из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг (клиринг). При расчетах по клирингу валюта платежа совпадает с валютой клиринга. В настоящее время Россия осуществляет клиринговые соглашения с Индией, Афганистаном, Ираном, Египтом, Сирией, Кубой. Система валютного клиринга предусматривает наличие ряда обязательных элементов, оговариваемых в межправительственных соглашениях: систему клиринговых счетов, объем клиринга, валюту клиринга, систему выравнивания платежей, схему окончательного погашения задолженности по истечению срока межгосударственного клирингового соглашения с переходом к расчетам в свободно конвертируемой валюте.
Валюта векселя - это денежная единица, в которой выставлен вексель. Обычно во внутреннем обороте векселя выставляют в валюте данной страны, а в международном обороте - в валюте страны должника, кредитора либо третьей страны. Вексель - один их видов ценной бумаги, означающий письменное долговое обязательство, - в современных условиях является одним из важнейших инструментов расчетов и кредитования, используемых в международной торговле. В соответствии с Женевской конвенцией о векселях 1930 года вексель должен иметь обязательные реквизиты: вексельную метку - наименование «вексель» в тексте документа; безусловный приказ или обязательство уплатить определенную сумму; наименование плательщика и первого держателя; срок и место платежа; дата и место составления документа; подпись векселедателя.
Российские организации также активно используют вексельные обязательства в экспортно-импортных операциях. Основное распространение получили переводные векселя, получателем денег по которым выступал Внешэкономбанк СССР, а в настоящее время - уполномоченные банки.
4. По положению валюты на рынке.
Существует еще одна классификация валюты на уже упомянутую «слабую» и «сильную». Речь идет о взаимосвязи валютного курса и положения валюты на валютном рынке.
Причем термины эти применяются часто к валютам, которые никак не назовешь слабыми на международном уровне. Так, традиционно, в Европейском союзе «сильными» валютами признанно считаются: германская марка, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, голландский гульден, а «слабыми» - французский франк, итальянская лира, бельгийский франк. На мировом валютном рынке расстановка валют несколько иная: к «сильным» валютам добавляются доллар США и японская иена, а все остальные валюты по отношению к ним рассматриваются как «слабые».
В определенные периоды и «сильные» валюты могут «слабеть» по отношению к своим общеизвестным «слабым» валютам. Так, при понижении курса доллара США по сравнению с французским франком, говорят о «слабости» или «похудении» доллара.
Часто в валютных отношениях применяют термин «мягкая» и «твердая» валюта, что, по сути, означает то же самое, что и «сильная» и «слабая» валюта, но, как правило, эти термины используют при характеристике валют, не входящих в число свободно конвертируемых. Например, рубль России, рассматривается как «твердая» валюта по сравнению с «мягким» украинским карбованцем или казахстанским манатом.

Фундаментальный анализ рынка: практика применения
Принятие инвестиционного решения похоже на формулирование научной гипотезы и представление ее на суд практики. Как оптимизировать процесс принятия решения и сделать его более дисциплинированным? Как тестирование предположений о поведении рынка на практике должно уточнить подход и сами гипотезы? Эти вопросы подспудно задает себе каждый участник рынка.
В финансовой литературе, за редким исключением, не встречаются попытки оптимизации мыслительных процессов. «Интеллектуальные навыки, направленные на понимание хода социальных, политических и экономических событий, заменяются реакцией на ускоряющийся процесс мигания биржевых экранов». Инвесторам же, которые оказались вынужденными разрабатывать собственный подход к процессу изучения и оценки информации для принятия инвестиционных решений, особенно хорошо известна модель, которую предложил философ Карл Поппер. Она получила название дедуктивно-номологической (Д-Н) и состоит из трех звеньев: конкретных изначальных условий, конкретных конечных условий и универсального обобщения. При наличии исходных условий и обобщения эта модель позволяет делать прогноз, а протестировать обобщение позволит окончательный результат. Таким образом, круг замыкается, и мы получаем рабочую модель, годную, например, для инвестиций.
Однако нобелевский лауреат в области экономики Ф. Хайек, который разделял многие взгляды К. Поппера, считал, что Д-Н модель неприменима к анализу социально-экономической сферы, поскольку многие социальные явления представляют собой самоорганизующиеся сложные структуры. Для объяснения сложных феноменов Хайек предложил свой подход, который заключается в следующем:
Многие изучаемые экономистами феномены сложны.
Базируясь на сложных феноменах, невозможно получить точные предсказания.
Экономистам вместо теоретизирования о сложных феноменах и прогнозирования лучше давать объяснения принципам и устойчивым конфигурациям (patterns).
Вывод Хайека таков: «То, что мы знаем в экономической науке, гораздо меньше того, к чему мы стремимся». Более того, он считал, что прогресс знаний приводит к меньшей фальсифицируемости (способности опровергать и улучшать) теорий. Например, новые экономические учения включаются в устоявшуюся теорию в виде частных случаев, но ввиду значительного числа подобных частных случаев сама изначальная теория становится менее фальсифицируемой (оптимизируемой). Результаты прогнозов, основанных на теории, вызывают меньшее доверие. В каком-то смысле развитие науки подчеркивает ограниченность нашего знания. Нам кажется, что этот вывод в значительной мере подтверждается в инвестиционной практике, когда для составления прогнозов используются разные подходы экономической теории, в результате чего часто получаются весьма противоречивые результаты.
Другой лауреат Нобелевской премии в области экономики, Д. Стиглиц, тоже сделал вывод о том, что экономика лучше объясняется эволюционными процессами, внезапными событиями и моделями, чем равновесием. При этом «нет причин верить, что эволюционные процессы являются «оптимальными».
Д. Сорос предлагает свое объяснение низкой эффективности прогнозирования на базе экономической науки. «Научный метод создан для работы с фактами, но события, включающие думающих участников, зависят не только от фактов». Эта фраза отражает ключевое расхождение методологий Сороса и Поппера применительно к финансовым рынкам. Еще более определенно высказался Ф. Найт, один из основателей Чикагской школы экономики, писавший за тридцать лет до К. Поппера: «Фундаментальная разница между животными и людьми заключается в том, что люди реагируют до того, как ситуации материализуются. Мы ощущаем мир до того, как реагируем на него; мы реагируем не на то, что ощущаем, а на то, что предполагаем».
Демонстрацией несостоятельности использования в экономике методов познания, принятых в естественных науках, является парадокс Гейзенберга - известный в физике случай, когда причинно-следственная связь между природными явлениями зависит от поведения наблюдателя и потому не является объективной. В соответствии с принципом неопределенности нельзя одновременно измерить импульс и координату частицы, т. к. наблюдатель и его оборудование привносят неопределенность в процесс измерения. Но даже этот редкий парадокс не отражает разницу между естественными и социальными науками, поскольку, чтобы параллель была полной, частицы должны быть «думающими». Поэтому утверждение Поппера о «единстве метода» изучения естественных и социальных наук не соответствует действительности.
Критикуя модель Д-Н, предложенную Поппером, Сорос отмечает, что, в отличие от процессов, происходящих в природе, человек обладает способностью принимать решения, поэтому при одних и тех же исходных данных достигаются абсолютно разные результаты экспериментов. Таким образом, несовершенное понимание людьми некоторых процессов не поддается анализу с помощью модели Поппера, а экономическая теория подменяет решение проблемы предположением, что участники имеют доступ ко всей информации. Однако этой подмены недостаточно, чтобы придать статус науки процессу познания в общественной сфере, т. к. в условиях отсутствия научного метода сам термин «общественные науки» можно сравнить с алхимией.
В силу несовершенства человеческого понимания сознание людей в большинстве случаев оторвано от реальности. Сорос подменяет понятие «несовершенное понимание» термином «отклонение» (bias). Отклонение происходит в моменты несоответствия ожиданий результатам или ведущим к ним событиям. Понимание людей имеет два выражения: пассивное (познание) и активное (действие в результате познания). Это противоположные функции: в одной независимой переменной является познаваемая ситуация, а в другой - действия по ее изменению. В результате противодействия возможен только процесс постоянных изменений, но не равновесие.
Таким образом, создается схема развития, в которой ситуация меняет понимание, а оно, в свою очередь, влияет на ситуацию. Подобный цикл наводит на мысль, что история - это процесс исправления ошибок, появлявшихся в результате чьих-то «рациональных» действий, которые не выдержали тестирования реальной практикой.
Говоря об экономике, Сорос разделяет события на обыденные и уникальные и указывает: поскольку в первых отсутствует познавательная функция, это делает равновесие возможным. Однако в уникальных ситуациях обе функции работают одновременно, и поэтому равновесие становится движущейся целью. Экономическая теория, предполагающая равновесие, на самом деле исходит из отсутствия познавательной функции, т.е. полностью игнорирует «отклонение» участников.
На финансовых рынках такой подход приводит к серьезным недочетам, т. к. ввиду отсутствия абсолютного знания рынок постоянно колеблется, и равновесие является частным случаем. Так, на рынках акций теория равновесия исходит из того, что цена акции отражает или прибыль компании, или ее стоимость по отношению к аналогичным фирмам. Из такого подхода следует, что действия компании оказывают одностороннее влияние на курс акций. На деле многое из того, что ею предпринимается, направлено на его изменение. Получается, что цена акций не только отражает действия компаний, но и мотивирует их. Поэтому Сорос заменяет фразу «Рынок всегда прав», которая исходит из полноты доступной информации, на два утверждения:
Рынки имеют предпочтение (bias) в одном или другом направлении.
Рынки могут оказывать влияние на события, которые они ожидают.
Положительные предпочтения ведут к росту рынка, а отрицательные - к его падению.
В дополнение к предпочтениям на рынке также существует базовая тенденция, например динамика прибыли компаний, которая, в свою очередь, имеет двухстороннюю связь с ценой акций. Когда тенденция совпадает с поведением цен на акции, она становится «самоускоряющейся», а когда расходится - «самокорректирующейся». Аналогичная ситуация возникает в том случае, когда речь идет о взаимоотношении предпочтения и цен на акции. Когда они совпадают, предпочтения можно назвать «позитивными», а когда расходятся - «негативными».
Исходя из этих соображений Сорос строит собственную модель поведения рынка. Для простоты изложим ее сокращенную версию.
На первом этапе предпочтения и тенденция непонятны, и цены могут оказывать или не оказывать на нее влияние. Когда участники рынка начинают видеть тенденцию, цены двигаются быстрее или корректируются, при этом, возможно, коррекция изменяет ожидание направления тенденции. Если она продолжается, то ожидания начинают расти даже быстрее цен. В конце концов тенденция уже не успевает за ростом цен, ожидания меняются, и начинается коррекция. Так возникает цикл «взлет - падение», в терминологии Сороса - цикл «бум - крах» (boom/bast). При этом предпочтения частично отражаются на ценах, а частично - на тенденции (в нашем примере - на динамике прибыли), что демонстрируется расхождениями в относительных изменениях цен по сравнению с относительным изменением тенденции.
К сожалению, она может быть основана не только на прибыли, но и на ряде других соображений, например размере дивидендов, которые влияют на движение рынка благодаря инвестиционным решениям, принимаемым на основе фундаментального анализа. Когда определение тенденции меняется, меняются и предпочтения. Если инвесторы ошибаются в прочтении тенденции, меняются и предпочтения. Более детализированный цикл «бум - крах», учитывающий эти соображения, состоит из следующих стадий: непризнанной тенденции, начальной стадии самоускоряющегося процесса, успешной проверки, растущей уверенности, появления расхождения между реальностью и ожиданиями, ошибочным прочтением тенденции, возникновения критической ситуации, самооускоряющегося процесса в обратном направлении.
Предложенная Соросом модель является динамичной и благодаря этому учитывает взаимодействие между ценами и тенденцией, отслеживаемой фундаментальными аналитиками. Но проблема последних заключается в том, что они используют упрощенную модель, не учитывающую предпочтений. В предлагаемых ими статических моделях тенденции определяют цены.
Продолжая обсуждение познавательного процесса, следует остановиться на вопросе, важном для практиков: что же считать «объективной», «научной» концепцией. «Моя логика исследования содержала теорию развития знания через попытки и ошибки, точнее, через устранение ошибок. А это значит - через дарвиновскую селекцию, через отбор, а вовсе не через ламарковскую методологию, то есть обучение», - так характеризует Карл Поппер свой подход к познанию. При таком подходе «объективность» достигается путем обсуждения конкретного вопроса критическим количеством участников (interpreters). Они интерпретируют мнения путем открытого процесса осмысления и оценки некой сформулированной сообществом проблемы. Казалось бы, именно так проходит и процесс ценообразования на финансовых рынках, где средством обсуждения выступает торговля на открытом рынке. Но при всей внешней похожести подход, который Поппер считал научным, Сорос и некоторые другие исследователи таковым не признают.
Обсуждение признаков разделения знания на научное и ненаучное является одной из ключевых тем философии по отношению к познанию в целом, а не только по отношению к экономической науке. Тагард, современник Поппера, говоря о признаках псевдонаучности, указывает, что существует два вида псевдонаучного «мышления» по принципу «похожести»: конфигурации (patterns) и метафоры. «Похожесть» не предполагает обязательной корреляции между моделью и реальностью.
В частности, Тагард отмечает, что метафоры особенно часто используются в «научной» литературе по бизнесу (как и по финансам). В ней нередко встречаются утверждения об открытии новых взаимоотношений, и их значимость отождествляется с научными открытиями в естествознании, которым присуща значительно большая универсальность. Получается, что академические разработки, часто применяемые инвесторами, нельзя классифицировать как научные. Этот вывод относится и к методологии фундаментального анализа, часто использующего метафоры, например принцип относительной стоимости (relative value).
Замечания Тагарда подтверждают взгляды Хайека, который, как уже говорилось, указывал, что теории, объясняющие поведение рынка и экономики, это всего лишь ориентир, и гораздо важнее найти «принцип» или «устойчивую конфигурацию». Более того, поскольку многие теории противоречат друг другу, участники обсуждения играют очень большую, если не определяющую роль. Научным этот процесс не является. Поэтому можно признать, что на рынке все решения субъективны и позволяют правильно предсказывать только в конкретных временных рамках.
Инвесторы вкладывают деньги, базируясь на проделанном анализе и вытекающем из него прогнозе. Затем появляется новая информация, их подтверждающая, уточняющая или опровергающая. Она меняет тактику и стратегию участников рынка. Сторонники подхода к познанию, предложенного Поппером, должны сосредоточиваться не только на том, насколько верна их гипотеза о движущих факторах рынка, но и на том, чтобы большинство участников обсуждения с ней согласились.
Несмотря на то, что не все принимают возможность полномасштабного использования подхода Поппера для социальных наук, он позволяет и финансистам определять стадии восприятия рынком информации, а также строить прогнозы исхода из наиболее вероятной следующей ступени развития коллективного сознания «участников обсуждения». Инвесторам, которые предполагают пользоваться этими соображениями, следует обратить особое внимание на то, что факт взаимного влияния цен и ожиданий противоречит общепринятой концепции определения стоимости активов, которая предполагает сохранение существующих критериев оценки «хорошего» и «плохого». Осознание этого недостатка ведет к более точному прогнозированию циклов.
При этом применительно к рынкам следует помнить два противоречащих друг другу обстоятельства. Во-первых, часто к моменту достижения консенсуса рынок насыщается и начинает корректироваться, что может не изменить господствующую теорию (и) или предпочтение, но откроет дискуссию о других возможных теориях. Во-вторых, опровержение гипотезы инвестора может не привести к потерям, т.к. ожидаемая динамика цен материализуется ввиду иных причин. На рынках всегда существует несколько теорий, объясняющих их поведение, и инвестор вынужден не только постоянно дополнять свою гипотезу, но и менять ее, стремясь оставаться внутри наиболее представительной группы «участников обсуждения». Этот вывод будет иметь для нас большое значение при рассмотрении факторов ликвидности рынка; более того, он смыкается с предложенной Соросом моделью поведения финансовых рынков.
Правильная концепция, т.е. торговая идея, не всегда подтверждается прибылью, а неправильная - не всегда опровергается убытком. Во многом это объясняется тем, что отнесение теорий к «правильным» и «неправильным» в значительной мере зависит от временного периода, для которого они разработаны.
Проведенный нами краткий анализ дает возможность утверждать, что большинство финансовых и экономических теорий могут считаться научными только при либеральной трактовке термина «теория». Условность является следствием присутствия обратной связи, существующей между человеческими решениями и анализируемыми ситуациями. Она не позволяет до конца подтвердить или отвергнуть полезность любой финансово-экономической теории или гипотезы. Такое заключение не отвергает значения общих «принципов» типа теории эффективного рынка - оно стимулирует поиск «устойчивых конфигураций», которые наряду с «принципами» позволяют увеличить эффективность прогнозирования.
Для того чтобы согласиться или не согласиться со справедливостью заявления, что в финансовой экономике нет надежных концепций, а есть лишь «принципы» и «устойчивые конфигурации», следует рассмотреть основные теории и процесс построения моделей, описывающих поведение финансовых рынков.
Проблемы фундаментального анализа и оптимизация его использования
Первой проблемой, достойной упоминания, является наличие нескольких, часто противоречивых, подходов к фундаментальному анализу. Так, в начале 2002 г. на рынке продавались еврооблигации Венесуэлы ввиду экономической, политической и социальной нестабильности в этой стране, т.е. принимались во внимание фундаментальные факторы. В то же время многие отмечали, что внешняя задолженность государства минимальная и Венесуэле не имеет никакого экономического смысла объявлять дефолт. Анализ второй группы аналитиков оказался правильнее: рынок резко вырос. Это обычный пример противостояния «фундаментальных» взглядов, иллюстрирующий важность правильного выбора основополагающих допущений моделей.
Второй вывод мы сделаем на основании следующего примера. В 1990-х гг. имели место по крайней мере две ситуации, аналогичные российской девальвации. Первая возникла в Италии в 1992 г., вторая - в Мексике в 1994-1995 гг. Проблемы Италии были «предсказуемы» за три, а Мексики - за два года до кризиса. Тем не менее оба кризиса нанесли инвесторам огромный ущерб. Но эти ситуации никоим образом не подготовили менеджмент банков и фондов к «правильной политике» внутри организации в преддверии российского дефолта. Другими словами, правильный диагноз - не то же самое, что правильное лечение. Даже когда ситуация предельно ясна, остается надежда, что «в этот раз все будет по-другому».
Третье: в большинстве случаев даже при правильном выборе краеугольных факторов не удается предсказать динамику цен. Это можно объяснить неготовностью участников рынка к принятию оценок аналитиков. Сорос, говоря о циклах «бум - крах», утверждает, что, оценив определенную ситуацию и сравнив ее с господствующим фундаментальным мнением, можно выявить, что оно базируется на устаревшей модели. В таких случаяхранее заданная тенденция цен продолжается по инерции. Затем рынок осознает свою ошибку (корректирует фундаментальный взгляд) и изменяет вектор движения. Он следует новому направлению, пока не осознает, что базовая ситуация опять изменилась, а следовательно, модифицируются и все составляющие моделей.
Четвертое: даже если фундаментальному аналитику удается правильно предсказать модель данного рынка, необходимо принять критическое решение: в какой момент начинать пользоваться выводами анализа? Ведь инерция рынка порой занимает годы, и цены могут намного отклониться от «справедливых». Инвесторы же не имеют возможности долгое время оставаться в убыточной позиции, поэтому даже при использовании правильной модели есть риск потерять деньги.
В конечном итоге можно сделать вывод, что термин «фундаментальный анализ» предполагает специфический тип анализа информации, но его выводы не являются научными фактами. «Фундаментальность» выводов анализа на поверку зависит от личного мнения и удачи аналитика.
Оптимизация использования фундаментального анализа
Фундаментальный анализ полезен при критическом рассмотрении консенсусного прогноза поведения приоритетных факторов. А вот если динамика показателей или правильность выбора факторов не подтверждаются, тогда первого, кто это заметил, может ожидать шок от появления «непредвиденной» информации. Именно раннее упреждение незамеченных рынком факторов, способных видоизменить ценовой вектор, и позволяет зарабатывать деньги.
Гипотезы «фундаменталистов» могут быть полезны для фальсификации в смысле, предложенном Поппером: если рынок ведет себя не так, как предсказывает господствующая гипотеза, значит, появились новые факторы, еще им не осознанные, и следует закрывать начальную позицию или занимать позицию в обратном направлении.
Многие общие выводы, предложенные финансовой наукой, скорее всего, не представляют ценности на каждом промежутке времени, но могут быть полезны в некоторые конкретные периоды. Т.е. если удается уловить сходство ситуации с описанным «принципом-конфигурацией», то в течение некоторого промежутка времени это дает ощутимое преимущество.
Таким же образом можно подходить и к категориям современной финансовой науки. Так, историческая бета сама по себе бессмысленна ввиду нечеткости определения и волатильности показателя. Тем не менее на практике очень важна последовательность в действиях: если инвестор избрал бету за данный период как определяющий показатель и использует его на протяжении долгого срока, возможно, он научится извлекать из этого позитивный результат.