ВСЯ ПРАВДА О РЫНКЕ FOREX. КАК РАБОТАЮТ ДИЛИНГОВЫЕ ЦЕНТРЫ? ПОЧЕМУ БОЛЬШИНСТВО ТРЕЙДЕРОВ ТЕРЯЕТ ДЕНЬГИ?

Слово «биржа» практически у всех начинающих трейдеров сразу же ассоциируется с рынком Forex, на который можно попасть через дилинговый центр. Непонимание разницы между форексом и фондовой биржей, приводит к достаточно длительному процессу становления человека как трейдера, а зачастую и к обратной ситуации – деградации.
Компании, имеющие в своей основе слово «forex», лучше вообще обходить стороной. Нужно торговать на легальной централизованной бирже, где видны и реальные покупатели, и продавцы. На рынке forex нет того источника информации (объема торгов), который можно использовать для понимания рынка.
Работа дилинговых центров
Большинство дилинговых центров, якобы предоставляющих доступ на международный рынок форекс, являются нелегальными заведениями, основная цель которых направлена на отбор денег у начинающих трейдеров. Вы торгуете не с другими трейдерами, а с брокером.
На фондовой же бирже, брокер заинтересован только в получении комиссии. При этом не важно, какую сделку вы совершили: прибыльную или убыточную. По понятным причинам, таким брокерским компаниям выгоднее всего работать с теми трейдерами, которые используют большие объемы, стабильно получают прибыль и длительное время являются клиентами компании.
Если вы хотите серьезно заниматься трейдингом и рассматриваете торговлю на бирже, как бизнес, то нужно задумываться о том, где, как и против кого вы торгуете.
Практически все профессиональные трейдеры, которые добились успеха, торговали на фондовых биржах, т.е. легальных, централизованных биржах.
Никакие дилинговые центры не должны рассматриваться в качестве источника стабильного заработка. Я сам торговал на форексе, но когда осознал, что это дополнительный риск (как для моей карьеры трейдера, так и для моего депозита), то перешел на фондовую биржу ММВБ-РТС.
Большинство дилинговых центров работают по лицензиям игорных заведений, что приравнивает их к казино или букмекерским конторам. По законодательству такие компании имеют полное право не выплачивать вам тот выигрыш, который вы получили. При этом вы ничего не сможете сделать или доказать что-то в суде.
Заявки клиентов
Все дилинговые центры имеют реальную возможность видеть заявки своих клиентов, видеть наибольшее скопление ордеров и, конечно же, зарабатывать на этом.
Если на централизованных биржах маркет-мейкеры или крупные игроки специально манипулируют рынком, чтобы действительно открыть реальные торговые позиции и заработать на этом, то на форексе никто никакие позиции не открывает. Стопы срываются, убыточные позиции закрываются, клиенты остаются без денег.
Международный рынок форекс – это глобальная структура, выход на которую не может происходить с микропозициями клиентов. То, что многие утверждают о сборе заявок в одну единую позицию, является полной ерундой, т.к. брокер никогда не будет работать против себя и ждать, пока соберется оптимальная сумма для совершения межбанковской сделки.
Т.е. большинство форекс-брокеров никуда, ничего не выводят. Получается, что ваши потери – это их прибыль.
Проскальзывание
Скажите мне, как такое вообще может быть, что при переносе стоп-лосса через выходные (при сильном гепе против вас в начале недели) позиция без проблем закрывается по той цене, которую вы указывали. Что за бред?
Для тех, кто не в курсе: стоп-лосс – это условная заявка, которая при выполнении тех или иных условий превращается в рыночную, а это значит, что позиция закрывается по ближайшим ценам бид или оффер (в зависимости от направления сделки).
Если мы видим сильный геп вниз, на котором цена уходит значительно ниже уровня постановки вашего стоп-приказа, то как получается, что позиция закрывается? Выходит, что дилинговый центр дает клиенту ту цену, по которой он выставлял заявку, а сам (вынужденно покупая по текущей цене) работает себе в убыток.
Такой необъяснимой картины нет ни на одной легальной бирже мира. И это реальное заблуждение, но почему-то большинство людей этого не понимает. Ведь подумайте сами: кто будет компенсировать полученную разницу в ценах?
Стакан заявок
Выставляя лимитированные заявки через дилинговый центр, вы их не видите (возможно, только какие-то палочки или линии). Тогда где они хранятся? Почему вы не можете их видеть?
Ответ прост: да потому что никуда, ничего не выводится. Получается, что вы торгуете с виртуальной машиной, которая зачастую просто транслирует динамику движений тех или иных инструментов.
Но если вы не видите стакана заявок, если вы не видите реальных покупателей и продавцов, то у кого вы собираетесь отнимать деньги?
Если рассматривать российскую фондовую биржу ММВБ-РТС, то ключевым элемент любой торговой операции на любом инструменте является стакан заявок. Это поток выставленных на бирже лимитированных заявок (или так называемых «ордеров»).
Эти ордера выставляют люди, которые готовы открыть позицию по лучшей цене. Например, если я хочу купить по определенной цене немного ниже рыночной 100 контрактов фьючерса на Индекс РТС, то я выставлю лимитник, который сразу же отобразиться в стакане заявок.
Он уйдет на биржу и будет числиться официальной заявкой. Объем, который я выставлю, будет виден не только всем брокерам, но и самое главное — всем трейдерам, которые в данный момент следят за ходом торгов.
Именно поэтому в народе дилинговые центры называются «кухнями», которые «готовят» котировки, использую для этого либо симуляторы торгов, либо обычную трансляцию котировок.
Почему большинство трейдеров теряет деньги?
Деятельность дилинговых центров активно пропагандируется. Инвестируются огромные деньги на развитие и рекламу. Плюс ко всему дилинговые центры являются частными, а не государственными учреждениями (последним нет никакой необходимости рекламировать себя).
Это выгодный бизнес, потому что сюда приходят только новички. А деньги проще всего отбирать у начинающих трейдеров, которые не имеют ни торговых систем, ни поставленной системы управления капиталом, ни наработанной дисциплины.
Зачастую такие брокерские компании даже ничего не делают, т.е. не работают против клиентов, не ставят палки в колеса, потому что знают, что 90% людей всё равно (без их помощи) потеряет все деньги.
Т.е. здесь важно понять, что даже несмотря на явные минусы работы с дилинговыми центрами, большинство людей сливает свои депозиты не потому, что торгую на форексе, а просто потому, что они начинающие. Если бы они начинали торговать на фондовой бирже, то результат был бы таким же.
Мои рекомендации
Но если вы только на старте своей карьеры трейдера, если вы только начинаете свой длинный путь, то я всё же рекомендую вам знакомиться с трейдингом через легальные фондовые биржи.
Основная причина даже не в том, что на форексе вас будет кто-то дурить или срывать ваши стопы, а в том, что вы должны изначально разрабатывать такие торговые системы, в которых будет лежать логика, которые будут основаны на оценке спроса и предложения, на реальном объеме (сделках покупателей и продавцов).
Если вы открываете позицию, и график после этого сразу же разворачивается против вас, то не нужно думать, что где-то сидит какой-то невидимый человечек и наблюдает за вашими стоп-заявками. Основная причина большинства таких ситуаций — неумение правильно оценивать рынок.
Поэтому первое время старайтесь концентрироваться на понимании рынка и разработке таких торговых систем, которые будут основаны на взаимодействии спроса и предложения.

Чисто Поле ☀☆☀

ФОРЕКС КУХНЯ : ОПИСАНИЕ СДВИГА КОТИРОВОК!

Форекс кухня, или недобросовестные брокерыВ начале следует вспомнить некоторую важную информацию о валютном спот-рынке прежде, чем более детально начнем изучать сдвиг котировок, к которому прибегает форекс кухня.
Итак, валютный спот-рынок можно охарактеризовать, как межбанковский рынок. Он функционирует на базе торговли банков друг с другом. Таким образом, формируется цена, исходя из спроса и предложения наиболее крупных и ликвидных банков относительно любой определенной валюты. Данная практика является не регулируемой и не доступна на формальной бирже, такой, как фондовая. Отсюда еще одно определение валютного спот-рынка – внебиржевой.
Содержание статьи
Непрерывный поток котировок дает представление о межбанковских ценах. Например, на терминалах «Reuters» или «Bloomberg». Данные цены используются основными банками, хеджевыми фондами, корпорациями и трейдерами для торговли.
Как правило, форекс кухня предполагает наличие у брокера счета в одном или сразу в нескольких банках. Получая доступ к ценам предложения и спроса, и имея возможность торговать с банками, они, работая с розничными клиентами, предлагают им цену несколько выше банковской. Брокеры сдвигают котировки, получая при этом прибыль.
Деятельность брокера, так же, как и трейдера, направлена на получение прибыли. Поэтому многие из них прибегают к корректированию своих цен, сдвигая котировки для получения большего преимущества перед своими клиентами.
Форекс кухня: действия брокера
Рассмотрим детально действия брокера, которые предполагает форекс кухня. Банки, с которыми заключено соглашение, предоставляют ему ряд цен, после чего он устанавливает свою цену, исходя из их совокупной картины. Предусмотрев некоторую разницу, брокер предлагает цену своим клиентам. К примеру, получив цену 52-53 на 41, торгуя на евро, соответственно, получается, что банк продаст брокеру евро по цене 1.4153$, а купит по 1.4152$. Делая предложение розничному клиенту, брокер, учитывая собственные интересы, предлагает, например цену продажи равную 1.4154$, покупки - 1.4151$, устанавливая спрэд, равный трем пунктам. Как правило, большинство брокеров предлагают данный фиксированный спрэд.
Еще один аспект, учитываемый брокерами, заключается в оценивании входящего потока ордеров. Таким образом, кухня форекс позволяет определять большую или меньшую заинтересованность клиентов в покупках, нежели в продажах. За счет некоторого искажения поступающих данных от общего потока ордеров розничных клиентов, брокер несколько увеличивает надбавку для всех клиентов. В конечном итоге котировка будет завышена для продаж до 1.4155, а для покупок до 1.4152. Покупатель заплатит больше, а брокер, соответственно, получит прибыль выше. Данный лохотрон форекс брокер применяет, будучи уверенным в дальнейшем росте рынка.
При наличии равного количества продавцов и покупателей 100 к 100, брокер на каждой сделке делает один пункт, получая в общем 200 пунктов. Когда покупателей насчитывается 150, а продавцов 50, завышение цены для покупателей будет составлять два пункта, а для продавцов она останется неизменной. В итоге прибыль, получаемая брокером – 300 пунктов.
Способы получения прибыли на сдвиге котировок в кухне форекс
Чтобы не попасться на подобный лохотрон форекс и определить завышена ли брокером котировка, нужно сравнивать его котировки с терминалом «Reuters» или «Bloomberg». Как вариант – сотрудничать с брокером, обеспечивающим «прямой процессинг» или иметь сразу два счета: у брокера с дилинговым терминалом и у брокера с «прямым процессингом». Обеспечивая «прямой процессинг», брокер не имеет дилингового терминала, а добавляет комиссию вместо манипуляций спрэдом.
Такой ход позволит отслеживать действия брокера в плане завышения котировок для покупок или занижения для продаж в сравнении с межбанковскими котировками.
Подобная форекс кухня, а именно сдвиг котировок, нельзя однозначно рассматривать, как негативное явление для трейдера. При не достаточно добросовестных действиях вашего брокера, можно применять его методы в своих интересах. Если вам удалось обнаружить постоянное смещение котировок брокера в одну или другую сторону, можно заключить, что большинство ордеров от розничных клиентов смещены в определенную сторону, образовывая дисбаланс в общем потоке ордеров. Зачастую ошибаясь, розничные трейдеры предоставляют возможность торговать против текущего уклона. То есть продавать при уклоне в сторону покупок и покупать при уклоне в сторону продаж. Двигаясь в противоположном направлении большинства трейдеров, при их ошибочном мнении, вы окажетесь правы.
Еще одно преимущество, которое предоставит продавцам подобная кухня форекс, заключается в том, что при перемещении котировок брокером против большинства трейдеров, вход в рынок можно осуществить по более выгодной цене, чем при отсутствии сдвига котировок.
Потери брокер также может понести при движении рынка в сторону покупателей, но он, в отличие от трейдеров, знает об этом. Если вы имеете счет у брокера с дилинговым терминалом, выявив уклон в его котировках, можно успешно торговать в противоположном направлении.
Система проскальзывания для кухни форекс
В завершение, обратите внимание, что кухня форекс отличает такие моменты, как сдвиг котировок и проскальзывание. В случае проскальзывания, стоит говорить о быстрых рынках и плохой ликвидности. При быстром перемещении рынка, возникает вероятность, что исполнить ордер по цене котировок вы не успеете, так как при достижении рынком ордера, цена уже сдвинулась от определенной вами отметки, на которой вы предполагали исполнить сделку. Чтобы избежать эффекта проскальзывания, можно применять лимит-ордер, либо устанавливать свой ордер в пределах спрэда. Однако недостатком при таком методе может являться невозможность открыть позицию при удалении рынка от вашего ордера. Поэтому, исходя из личных предпочтений, можно оплатить проскальзывание, имея возможность открыть новую позицию.
Итак, изучив детально лохотрон форекс, конечно, предпочтительно лично анализировать картину сдвига котировок. Исследуйте методику нескольких брокеров для ясной картины структуры их комиссионных и всей оплаты услуг. В любом случае, бесплатного сервиса не существует, так как деятельность брокеров – это также бизнес, подразумевающий получение прибыли. Будет идеально, если вам удастся найти брокера с прозрачной схемой получения прибыли, ведь комиссию в той или иной форме все равно вам придется заплатить. Поэтому, когда брокер утверждает, что комиссию он не включает, зная детально, как устроена форекс кухня возникает логичный вопрос: за счет чего он получает прибыль? Спросите об этом у самого брокера, а также изучите его документацию. Полезно будет заглянуть на специализированные форумы и обзоры. Как правило, имя хорошего брокера будет занимать верхние позиции списков.

Чисто Поле ☀☆☀

Психология торговли
Торговать это очень нервное занятие. Но это только с начала.
Так же как управлять автомобилем. С начала страшно, а потом: " Куда ты едешь КАЗЁЛ!!! Поворотники включать не учили!!!".
Психология в трейдинге не маловажная составляющая.
Вы открыли сделку по системе, а она идет в минус. И идёт и идёт. И идёт и идёт. У вас не хватает нервов и Вы закрываетесь. И как только вы закрываетесь рынок разворачивается и идёт туда куда должен был идти. И так бывает, и не раз, и не два, и не три.....
Спокойствие, только спокойствие!!!
Правила торговых систем и созданы именно для того что бы их ВЫПОЛНЯТЬ.
Сказано делать так то, так то и ждать, так и делайте.
И нервы свои засуньте... сами знаете куда.
Ставте стоп лос и тейк профит, который рекомендует система торговли и уходите от монитора.
Нервы трейдера закаляются как сталь. Чем выше накалят и чем быстрее остудят, и при этом они не лопнут- значит сложнее сломать в будущем
У меня раньше было так при ручной торговле.
Я когда сожусь за терминал, у меня нет чувств. Я ни кого не люблю и ни кого ни ненавижу. Кричу на жену, Раз сел торговать значит торговать, типа не мешайте мне денег заработать. ЭТО НЕ ПРАВИЛЬНО!!!!!!! Если вы торгуете , то по какой то системе. У этой системы есть стоп лосс и тейк профит. Ставите всё как написано, закрываете терминал и в перёд, жить! Гулять с любимой девушкой ( Молодым человеком), радоваться жизни, решать какие то насущные проблемы. В клуб, в бар, на природу......
Если вы скальпер то тогда сложнее. Но этот путь вы выбрали сами. Тогда для вас это работа. Но работа с 9 до 18 с выходными. Не забывайте жить.
А то заработаете все деньги, а потратить их будет не с кем. Друзья умерли от старости, из живых подруг осталось две бабки.
Форекс не омут. Много умных дядек говорят, что на форексе заработали миллионы и если вы будете торговать как они то тоже заработаете миллионы. Брехня!
Начинайте торговать с такой суммы которую вам будет не жалко просрать. Форекс - Бизнес, со своими рисками и прибылями.
Если вы нервно начнёте торговать детскими игрушками что будет?
На Форекс Сегодня спад, завтра подъём. На ура ни кто не богатеет!
Спокойствие и хладнокровие ваши помошники в торговле на Форекс.
Форекс это работа, а не игра! Отслеживать массу информации, когда какие новости в финансах разных стран, греции кредит не дали, в штатах уровень безработицы упал, Россия газопровод запустила.....
Эмоции не помошник в торговле на Форекс.
Спокойствие только спокойствие. ( Карлсон который живёт на крыше)

Чисто Поле ☀☆☀

Условия для трейдинга

Практически на всех форумах, посвящённых трейдингу, обсуждают разработку и тестирование торговых систем, математические ожидания оных, а также роль психологии в принятии решений. Многие говорят, что жадность и азарт мешают трейдерам торговать на рынке. Кто-то считает, что главная причина неудач и поражений - это плохая дисциплина. Дескать, стоит её наладить, и всё пойдёт как по маслу. А если ещё и психологией заняться, и научиться управлять своими эмоциями, то вообще станешь супер-трейдером.
Конечно, всё эти составляющие успешной торговли крайне важны. Без них каши не сваришь. Однако все они базируются на одной, фундаментальной, основе - условиях для трейдинга. Хороший компьютер, скоростной интернет, продуманное и удобное рабочее место - это далеко не основная часть личного пространства трейдера. Ведь, если имея всё это, вас от рынка будет отвлекать жена (или муж :)), плачущие или требующие с ними поиграть дети, то эффективность работы, мягко говоря, будет снижаться. Если же в качестве довеска к перечисленному будут ещё и животные, которым тоже интересен рынок и то что вы там такое делаете, можно спокойной изучать теорию Хаоса в домашних условиях. :)
Нередко вторые половинки, или близкие родственники, с которыми мы живём вместе, не понимают чем мы занимаемся. И непонимание, кстати, ещё лучший случай. На форумах трейдеры периодически делятся своими семейными проблемы. Если мужья относятся к трейдингу своих жён как к милому хобби, то жёны нередко объявляют своим мужьям настоящую войну. Начиная от фраз: "Ты ещё не слился там?", заканчивая долгими скандалами на тему того, как мало муж уделяет её и детям (при их наличии) внимания и времени, и всё время сидит уткнувшись в монитор. Бывают случаи и вовсе изъятия компьютера или его сознательной порчи. Аспект кооперации жены и тёщи в данной статье мы рассматривать не будем :))
Если же трейдингом, наоборот, занимается жена, проблем также не избежать. С детьми всё понятно, они будут постоянно дёргать маму, это в порядке вещей. Мужчины здесь также могут вести себя не лучшим образом. Например, некоторые трейдеры-женщины жалуются, что когда муж приходит с работы, начинаются упрёки в духе: "Я тут на работе упахиваюсь, а ты на Форексе тут сидишь". И всё в таком духе.
Часто наши квартиры спланированы так, что когда работает телевизор, его слышно во всех частях дома. Это тоже отвлекает от торговли. Хотя от просмотра ТВ лучше совсем отказаться, но это уже тема другой статьи. :)
Есть два пути. Либо пробовать договариваться, либо уходить и трейдить на стороне. Переговорный процесс в этой статье мы затрагивать не будем, а сразу перейдём к обсуждению вариантов мест для торговли.
В крупных городах, ещё на заре развития Диллинговых центров в России, были специальные залы для торговли. Там было всё необходимое в техническом плане. Трейдер, например, мог заскочить туда после работы и спокойной проверить свои сделки. Но такие залы, в большинстве своём, остались в прошлом.
Можно выделить два варианта организации рабочего пространства. Всё зависит от того, является ли трейдинг (и всё что с ним связано :)) основной работой. У подавляющего большинства читателей этой статьи наверняка есть и другая основная работа, а трейдинг является второй (может быть даже и третьей) деятельностью. В этом случае можно купить нетбук. Мобильный интернет сейчас стал гораздо доступнее, значительно увеличилась и его скорость.
Рабочие терминалы (речь идёт о MetaTrader 4) можно установить не на сам нетбук, а на флешку (наиболее удобными являются SD карты-памяти, т.к. они не занимают USB порт). При необходимости (например, если экрана нетбука не будет хватать), можно всегда вставить флешку в полноценный ноутбук (или обычный ПК), и продолжить работу там.
Иногда на трейдерских форумах выкладывают картинки с идеальным рабочим местом трейдера. С несколькими мониторами, компьютерами кучей мышек и клавиатур. Считается, что это очень круто. Однако, к такому продвинутому месту очень легко привязаться и при путешествиях или поездках ведь с собой это всё не повезёшь. Да и столько экранов для работы, на мой взгляд, не нужно. Лично мне для работы хватает одного ноутбука и подключённого к нему дополнительного монитора, который, по правде говоря, большую часть времени не использую. Вся торговля умещается в двух профилях МетаТрейдера.
Плодотворной может оказаться работа в небольших фитнес-барах при фитнес-клубах. После тренировки, душа и сауны под свежевыжатый сок или протеиновый коктейль торговля может быть особенно приятной. Ведь получение удовольствия от торговли является отличной основой для успешной торговли, это любой психолог подтвердит.
В летний период можно выбираться на природу и трейдить там. Наверняка работа на свежем воздухе окажется более плодотворной и результативной, чем в помещении. Главное найти спокойное место, чтобы можно было сосредоточиться. Ведь смысл ехать куда-то, если там такой же балаган, как и у вас дома.
Последние две идеи подходят как для работающих и на другой работе трейдеров, так и 100 процентных трейдеров. Однако, если торговля на рынках - основная профессия, то посиделками в фитнес-клубе или на лужайке делу не поможешь.
Если в вашем городе (или селе :)) есть другие трейдеры, можно попробовать организовать общий офис. Кстати, фрилансеры (выполняют разовую работу удалённо) поступают именно так. Снимается офис, устанавливается необходимая техника. И все довольны, никто не мешает работать. Называются такие офисы коворкингами. Оплачиваются либо в складчину, либо кто-то один этим всем владеет, а остальные фрилансеры платят месячную плану за рабочее место.
Было бы классно, если бы жители крупных городов поддержали эту идею и создали свои трейдерские коворкинги. Они могли бы стать такими центрами общения трейдеров, независимыми от ДЦ. Коллективный разум способен намногое, и совместные мозговые штурмы, уверен, дали бы хорошие результаты. Одно дело форум, где все за никами, но живое общение в своей профессиональной среде просто необходимо и для роста, и для психологической разгрузки.
Если же вы предпочитаете торговать в гордом одиночестве, и сосредоточении то можно снять небольшую квартиру (подойдёт даже гостинка) и уходить работать туда. Это, пожалуй, лучший вариант для трейдера-одиночки. Главное телефон отключать, чтобы не отвлекали.
Важным является расположение вашего мини-офиса. Если он будет на другом конце города, и туда нужно добираться несколько часов, то пользы от него будет едва ли. Идеальным вариантом будет расположение в 15-20 минутах ходьбы. Тогда можно устроить небольшую пробежку, принять потом душ и начать работать. Мозги сразу включаться, и начнут соображать с удвоенной силой.
Отдельно нужно сказать о том, что если вы планируете снимать себе квартиру под мини-офис для работы, то необходимо грамотно объяснить вашим близким (а особенно жене или мужу), что вы планируете там именно трейдить, а не что там ещё. Это может быть непросто, в случае если вы будете туда один ходить. Несколько проще будет ситуация с общим коворкингом, где вы будете работать сообща с другими трейдерами. Главное же сказать, что вы делаете это не для себя (даже если для себя, то зачем об этом говорить :)), а для блага семьи. Тогда и отношение к вам будет, возможно, несколько иным.
Можно и собственную машину оборудовать под трейдерскую. Уезжать в тихое место и там спокойно пипсовать. ;) Этот вариант хорошо сочетается с уже высказанной идеей по вылазкам на природу. Хотя конечно, торговать в съёмной квартире, наверное, более удобно, но наверняка найдутся автолюбители, которым и в машине будет хорошо. :)
Отдельно хочу затронуть тему сосредоточения. В Сети предствлен громадный поток информации. Нужно выделять из неё главную и второстепенную. Ведь не реально же прочитать все интересные новости за день, сказать всем "Привет. Как дела?" в социальной сети, или читать бесконечные комментарии к топовым записям в блогах. Переходя из странички на страничу, можно попасть в своеобразный "информационных поток", вырваться из которого достаточно сложно.
Даже создав себе идеальные условия для трейдинга, но не соблюдая "информационную гигиену", успехов ждать сложно. Можно сделать себе простое правило, когда занимаетесь трейдингом, браузеры должны быть закрыты. Либо заблокируйте на это время в специальном профиле вашего антивируса самые времязатратные сайты.
Какой можно сделать вывод из всего вышесказанного? Первоочередным для успешной торговли является не только создание торговой системы, а и обустройство благоприятных для трейдинга условий. И уже в этих условиях можно начинать процесс совершенствования своей ТС. Этому обычно уделяют внимания меньше всего, но именно в этом, на мой взгляд, кроется причина многих неудач.
Игнат Борисенко

Управляемость рынков - мифы и реалии

В дебютной статье цикла рассматриваются аспекты регулирования рынков государственными органами, влияния на рынки основных участников, высказывается и обосновывается точка зрения автора на предмет форм и методов манипулирования рынками различными его участниками.
Если говорить о взглядах автора в целом на управляемость рынков, то они, несмотря на то, что имеется безусловная симпатия к так называемым «прозрачным и честным» рынкам, заключаются в констатации того обстоятельства, что известные тенденции глобализации препятствуют реализации модели laissez faire (экономическая доктрина, согласно которой государственное вмешательство в экономику должно быть минимальным) в отношении финансовых рынков.
Основной вопрос, который следует за утверждением о том, что «курс доллара всегда неправильный», заключается в том, управляем ли рынок, какими структурами и насколько. Поиски ответа на этот вопрос порождают как заслуживающие внимания гипотезы, так и ряд мифов, не выдерживающих сколь – либо критической оценки.
Об управляемости рынков
Практикующим трейдерам известно, что между различными группами активов, а также внутри этих групп существуют прочные взаимосвязи, которые выявляются корреляционным анализом.
Многие волновики уделяют этому обстоятельству заслуженное внимание как подтверждающему или прогностическому фактору, ибо в современной действительности валютного рынка очень часто значительные движения на основных валютных парах (мажорах) начинаются на кроссах или в тесно коррелированных парах. Более того, даже имевшие место в обозримом прошлом интервенции Банка Швейцарии проводились в основном на кроссе евро-франк, который тянул за собой основные валютные пары.
Часто слом корреляции на согласованных обычно инструментах может служить сильным сигналом о скором окончании тенденции или о ее развороте.
При этом структура движений порой оказывалась очень и очень исторически повторяемой и порой изумительно красивой, нарисованные рынком графические паттерны просились в учебники по техническому анализу.
Указанное фактически подтвержденное и реальное свойство финансовых активов (а оно реально, ибо имеет место с численно просчитываемой вероятностью и может быть усмотрено на разнообразных графиках) приводит к вполне обоснованной мысли о том, что поразительные переплетения между сценариями связанных ценовых изменений различных активов обусловлены спектаклем, импровизированно разыгрываемым практически никому не известными постановщиками и актерами.
Степень импровизации при этом, конечно же, имеет допустимые границы, и, заметим, создает дополнительную гармонию в поведении финансовых инструментов.
Практически не вызывает сомнений управляемость рынков как одно из фундаментальных их свойств на современном витке развития, ибо анализ волновых структур на коротких фреймах, вкупе с анализом объемных показателей, по сути, формирует этому обстоятельству доказательную базу. Особенно ярко это просматривается на регулируемых рынках.
Рынок подконтролен, и это убеждение идеологически исходит из рациональной оценки взаимосвязей большой политики, сращивания крупного бизнеса и власти, ибо крупные капиталы не терпят анархии и зависимость власти и денег тут встречная – деньги делают власть, власть встречно обеспечивает стабильность и возможности для преумножения крупным капиталам.
Непонимание и игнорирование этого обстоятельства, независимо от размеров капитала, приводит к его уничтожению на жертвенном костре больших финансов.
Финансовая политика властей управляется и координируется на совершенно легитимной основе. Значительную роль здесь играют и в том числе такого рода международные образования, как саммиты G-20, G-7 и прямые консультации между собой глав центральных банков отдельно взятых государств и территорий. Но здесь не следует забывать и про неафишируемые образования, в том числе создаваемые на краткосрочной основе для проведения определенных, зачастую согласованных, операций на открытом рынке.
Образ режиссера-постановщика кукольного спектакля (неопределенного, невнятной внешности, с такой злобно-ехидной ухмылкой, все дела), если распространить его на коллективную режиссуру, становится вполне внятным и узнаваемым. Понятное дело, что такие группы скрываются за расхожим термином «рыночная конъюнктура», об их афишировании речи нет и быть не может, причем зачастую их состав с течением времени меняется.
Анализ распределения доли валютного рынка по ключевым операторам, дает базу для количественных оценок в этом направлении. И тогда многочисленные произведения околорыночного фольклора, как представляется, тут не слишком далеки от истины.
Знаменитое утверждение – «работайте с профессионалами, не с толпой», зачастую дает одну из немногих возможностей стабильно эффективной торговли.
И тут мы обращаемся к EWA как средству и инструменту анализа и прогнозирования психологии толпы, которая неизменна на протяжении очень длительного времени и будет оставаться таковой, пока качественно не изменится человек.
Здесь будет ошибочным ожидать, что толпу водят все время за руку. Нет, задача манипулирования толпой, массовым сознанием состоит в придании в определенный момент времени нужного импульса, придании первого толчка, явным образом поддержания первых шагов в нужном направлении. Далее работают устоявшиеся законы массового поведения. Представляется, что это справедливо как для политических, так и для финансовых приложений.
Ныне достаточно редко можно увидеть попытки воздействия на рынки с целью явного ему противодействия на систематической основе, и я тут полностью согласен с приведенным тезисом. В связи с этим вспоминаются непрекращающиеся интервенции Банка Японии на стыке 2000-х, которые, тем не менее, макроэкономические ориентиры изменить оказались не в состоянии, что лишний раз показывает, что ни один, даже самый крупный оператор, на современном финансовом рынке не в состоянии в одиночку принципиально внести изменения в рыночный тренд.
Напротив, достаточной популярностью стали пользоваться намеки, разнообразные политические и полуофициальные заявления финансовых властей – словом все то, что очерчено емким понятием «вербальные интервенции».
Действительно, любой оператор имеет свои цели на рынке и, понятное дело, заинтересован решить свои проблемы и задачи наименее затратным способом и, по возможности, за счет других. Точно таким же образом поступают и государства, и целые надгосударственные объединения с целью реализации политических целей через экономические механизмы. В этой связи вспоминается азбучный постулат марксизма – экономическое господство есть господство политическое. Вместе с тем в современном мире ключевые участники вынуждены считаться с интересами друг друга, что отражает известную тенденцию глобализации.
Не стоит здесь забывать и про социальную инженерию в форме манипулирования массовым сознанием участников рынка и массовыми взглядами на текущее состояние рынка вкупе с его краткосрочными и среднесрочными перспективами. Многим трейдерам знаком тезис о том, что в момент, когда настроения околорыночных средств массовой информации становятся экстремально оптимистичными или наоборот, следует задуматься о скором окончании или как минимум, остановке, летящей как паровоз тенденции. Тут, помимо всего прочего, надо помнить о существенном различии во временных горизонтах, целях и стоп-уровнях публично публикуемых прогнозов инвестиционных банков и подавляющего большинства частных трейдеров.
В этой связи показательны события апреля – мая 2010 года, когда фондовый индекс S&P превышал значения 1200 и что за этим последовало. Ажиотаж в средствах массовой информации достиг апогея, на рынок вышли домохозяйки. Естественно, что в этот момент на волне всеобщего ажиотажа производилась продажа активов, приобретенных за счет государственных средств, то есть тех самых налогоплательщиков - покупателей. Тем сильнее и резче было последующее падение.
Естественно, появился и новостной фон, и все что к нему должно прилагаться. В очередной раз публике наглядно продемонстрирована аксиома – Fed с его возможностями воздействия на рынки потерпевшим не будет вопреки известной теории черных лебедей.
Необходимо принять как факт, что финансовыми рынками реально управляет финансовая элита, в состав которой входят системообразующие банки (J.P. Morgan, UBS, Bank of America, Citigroup, Royal Bank of Scotland, Commerzbank и т. д.), также мощнейшие хедж-фонды (из известных фонд Сороса Quantum Endowment Fund, самый большой хедж Pure Alpha Strategy и т.д.). Не будет откровением мысль о сращивании этих структур в определенном смысле и в определенной степени с регулятивными капиталами и регулятивными интересами, что косвенно подтверждается рядом весьма красноречивых фактов, хотя бы опосредованными операциями регулятивных институтов на открытых рынках через уполномоченные институты.
Периодически в особо значимых для общественного интереса и политически выигрышных случаях, в отношении крупных операторов проводятся расследования касательно от противоречия их деятельности общественным интересам, интересам клиентов и правил совершения торговых операций.
Что касаемо отдельных взятых подозреваемых в манипуляторстве, обращает на себя внимание торговая статистика инвестиционного банка Goldman Sachs:
Среднедневные прибыли Goldman Sachs от краткосрочных операций превысили $100 млн. долларов (англ.)
Goldman Sachs закончил первый квартал без единого убыточного торгового дня - статья на Bloomberg (англ.)
Статистика торговых операций Goldman Sachs (англ.)
Всего же за 2009 год Goldman Sachs имел в пассиве всего лишь 19 убыточных торговых дней из 263. И Goldman не просто делал деньги – он делал большие деньги – в течение 131 торгового дня трейдеры банка зарабатывали более $100 миллионов в день.
Автор оставляет своим читателям оценить природу и причины одного из ключевых торговых показателей указанного оператора – соотношение прибыльных и убыточных сделок, который, как следует из отчета, в течение последнего квартала 2009 года, не опускался ниже 90 процентов.
Goldman Sachs, помимо нашумевшей истории с деривативами в зародыше кризиса, обвинили в том, что банк фактически занимался фронтраннингом, упрощенно говоря, игрой против собственных клиентов, на основе располагаемой информации об их рыночных приказах. Подобные сделки не просто характеризуются высочайшей вероятностью получения практически мгновенного финансового результата, они по своей сути по общему правилу подлежат уголовному преследованию, от которого банк подстраховался подписываемыми с клиентами соглашениями о конфликте интересов.
Другим примером предстает инвестиционный банк Morgan Stanley, который был пойман за руку английской FSA на том, что в его проприетарных торговых операциях использовались сегрегированные клиентские фонды. Как отмечает регулятор, в случае банкротства банка источников для возмещения клиентам их потерь просто не существовало.
Эти два ярких примера из множества из того, что попало на публичный осмотр, напоминают лишний раз, что на современных финансовых рынках не бывает белых и пушистых – они там просто не выживают.
Коротко о мифах
Вокруг управляемости рынков существует еще и множество мифов, особенно распространенных в среде начинающих трейдеров и непрофессиональных инвесторов. Можно выделить наиболее яркие из них: маркетмейкеры манипулируют рынком, вовлекая трейдеров в сделки и при малейшей возможности охотятся за их стопами. По последнему встречалось даже утверждение о том, что это делается чуть ли не адресно.
Оговоримся, что практика недобросовестного дилинга, применяющего специализированные инструменты для целенаправленной торговли против клиентов, здесь не рассматривается, ибо не столь уж и частое это явление, по крайней мере, среди лидеров рынка. В полной мере рассматриваемые мифы описываются в отношении как к регулируемым, так и к OTC (внебиржевым) рынкам.
Подробнее мнение о мифах будет раскрыто в последующих выпусках.
EWA: отражение массовой психологии.
Все же, самое примечательное заключается в том, что у предполагаемого манипулирования существуют свои пределы и все же основную работу на рынке делает та самая широкая масса, что находит свое отражение и в волновой картине. Роль управляющих рынком как инициаторов смены определенных моделей становится вполне явной. Остается дело за «малым» - своевременно увидеть зарождающиеся модели, рационально их интерпретировать и поучаствовать в их формировании по мере возможности (если взгляд трейдера – аналитика оказался верным и риск-менеджмент депо позволил это сделать).
Однако весь фокус заключается в том, что действительно абстрактное мышление с выраженными элементами рационализма свойственно, в самом деле, немногим. По оценкам, более 90 процентов волновиков-аналитиков или не владеют в полной мере этим качеством, или видят волновые модели не так, как это надлежит делать. Проще говоря, иногда эти самые аналитики заражаются отчасти господствующим настроением, что тут же начинает сказываться на их выводах.
Приведенный процент ничто не напоминает? Странным образом он практически совпал с рыночной статистикой успешности в трейдинге. Искусство реалистичного восприятия общедоступной информации, ее осмысление и использование в торговых решениях, как и критериев принятия торговых решений в постоянно изменчивых условиях, в самом деле, доступно немногим, равно как и всестороннее постижение EWA.
Зачастую слышны восклицания о том, что увидели совсем не ту модель, которая имела место в реальности, что впоследствии стало понятно, когда уже поезд что называется, ушел. И когда я периодически читаю заявления о неработоспособности EWA, хочется выступить с заявлением о неработоспособности совсем иного, притом что лично не являюсь категорическим и однозначным поклонником данного направления в техническом анализе.
По мнению автора, важнейшее качество профессионального волновика – наличие внутренне независимого вариативного мышления, то есть способности справедливо и взвешенно оценивать местоположение в рыночных процессах с оценкой вероятностных перспектив последующих изменений, причем абстрагировано от личных предпочтений и, упаси боже, позиции на открытом рынке. По поводу важности этого качества недвусмысленно и ярко выразился человек, глубоко исследовавший и донесший миру труды Эллиотта - Гамильтон Болтон: «Самое тяжелое на рынке – научиться верить своим глазам».
Будет являться очень грубой и, я бы сказал, принципиальной ошибкой, убежденность в возможности на настоящем этапе развития мировой экономики существования свободных и честных рынков, если такое вообще возможно в принципе. Неоправданными представляются и попытки объяснения краткосрочного поведения рынков пресловутым новостным фоном, который не обладает влиянием на собственно динамику рынков. Первопричина, как всегда, глубже и в ином формате. Новость есть лишь повод, причем аналитический и зачастую постфактум.
Ну и напоследок – самый страшный на рынке для трейдера враг – это сам трейдер.
Андрей Шелиханов

Управляемость рынков - этюды о маркетмейкерах
Поговорим о маркетмейкерах, ибо это одна из ключевых фигур как на регулируемых, так и на внебиржевых рынках, зачастую из-за непонимания или неправильного понимания ее роли рождаются предположения, ряд из которых вполне реалистичны, мифы также встречаются.
Определения
Итак, определимся для начала, что мы понимаем под маркет-мейкером. Как следует из дословного перевода англоязычного термина, это «создатель рынка» то есть субъект, который своим обязательством покупать и продавать по определенным им публичным ценам формирует ликвидность на рынке, то есть по сути дела, создает основу для функционирования рынка того или иного актива.
В своем пособии для инвесторов SEC (Securities Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам США) функции маркетмейкера определяет так: Маркетмейкер – фирма, которая позиционирует свою готовность покупать и продавать определенные ценные бумаги на регулярной и непрерывной основе по публично котируемым ценам. По общему правилу, маркетмейкеры должны обеспечивать покупку и продажу отдельной бумаги (рынок которой они формируют) в количестве не менее 100 акций.
Терминология в отношении других рынков, само собой, претерпевает определенные видоизменения, но суть остается той же.
Как правило, для маркетмейкеров на определенных рынках либо сложившейся торговой практикой, либо актами регулятивных институтов или биржевыми правилами устанавливается еще и максимальный спред (разница между ценами покупки и продажи) определенного инструмента.
Маркетмейкеры на отдельных рынках, их преференции
На валютном рынке, в силу его внебиржевой природы, маркет-мейкер на этом рынке – это крупный, мирового масштаба банк, его статус определяется сложившейся торговой практикой, наличием весьма обширной клиентской базой и устоявшейся репутацией среди институциональных участников.
Это маркетмейкер де-факто. В этом случае это существенная часть как клиентского, так и собственно торгового бизнеса банка, и именно в этом и заключается преимущество – владение значимым объемом информации о денежных потоках. Так, в случае Deutsche Bank его доля в обороте валютного рынка колебалась от 15 до 25 процентов, что само по себе показательно.
Несколько иная ситуация в случае маркетмейкера на рынке акций, когда так называемый специалист (один или несколько) в обмен на обязательство о поддержании ликвидности по определенной бумаге, получает на эту бумагу в некотором смысле монополию и все сделки на соответствующей площадке проводятся с участием маркетмейкера. В числе преференций можно отметить существенное понижение торговых сборов для такого оператора, а зачастую при определенных условиях и участие в комиссиях, взимаемых биржей или торговой площадкой с других участников.
Наличие же монополии на бумагу подразумевает и наличие в распоряжении специалиста информации о приказах и (или) позициях в виде book (книга клиентских приказов и собственных позиций, которая показывает маркетмейкеру глубину рынка в соответствии с располагаемой им информацией).
На фьючерсных биржах по отдельным инструментам маркет-мейкер помимо связанных с торговой инфраструктурой решений, недоступных остальным участникам (сервисы, связанные с котированием, особые режимы биржевого аукциона), получает также и на порядки сниженные торговые сборы, а также особые требования к залоговому обеспечению.
Тут стоит отметить, что на ряде электронных биржевых инструментов, как правило, высоколиквидных, «официальные» маркетмейкеры отсутствуют как таковые.
То есть участники с очень высокими объемами торговли и коротким периодом удержания позиций, там, безусловно, имеются, но в силу особенностей организации торговли, официальный статус маркетмейкера на этих инструментах не присваивается никому, ибо без надобности.
Функции и мотивы маркетмейкеров
Непосредственно из определения маркетмейкера следует ряд практических выводов, первый и наиболее очевидный из которых – маркетмейкер рискует всегда своими деньгами, причем вне зависимости от финансового результата торговли своего клиента (контрагента).
Следующий вывод – основной доход маркетмейкера помимо курсовой разницы по краткосрочным торговым операциям, составляет спред. Это обстоятельство при внимательном рассмотрении указывает на то, что наивысшим интересом любого маркетмейкера является достаточно прогнозируемая краткосрочная конъюнктура на рынке, что позволяет ему с минимальными рисками реализовывать финансовый результат, вытекающий из спреда по определенному инструменту.
Основной и определяющей функцией маркетмейкера является регулирование ликвидности на рынке. Это его преимущество вытекает из его названия, ибо он устанавливает текущие цены по инструменту на рынке, причем со спредом между покупкой и продажей, который сразу же идет в его карман.
Но здесь следует учесть то обстоятельство, что у маркетмейкера помимо преимуществ есть и определенные обязательства – котировать инструмент непрерывно с ограниченным размером спреда. Это влечет за собой риски маркетмейкера, которые он принимает за свой счет при лавинообразных движениях, именно для того, чтобы на рынке инструмента, с которым он оперирует, поддерживалась приемлемая ликвидность.
Немного о мифах и как это выглядит на самом деле
Свойственная многим психологическая ловушка искать причины собственных неудач не в себе самом, а извне и попытки логического обоснования собственных зачастую ошибочных выводов, порождает разнообразные мифы о рынке и процессах на рынке. Cполна досталось тут и маркетмейкерам.
Итак, миф первый - алгоритм опустошения счетов трейдера всегда один и тот же. Маркетмейкер старается всеми доступными способами вынудить трейдера занять позицию на рынке, а затем инспирировать движение рынка к стоп-приказам толпы или к маржин-коллу, в зависимости от того, что быстрее наступит.
Степень подобной демонизации злобного маркетмейкера порой даже поражает. Действительно, если рационально действующий трейдер не имеет намерения открыть позицию, кто и как его может к этому принудить? Если же иметь в виду легко провоцируемую по части лёгкой наживы толпу, да, вполне реальные провокации. Известный рыночный принцип в отношении свиней и овец действует в этом случае безотказно.
Утверждение об адресности усилий маркетмейкеров (встречается и такое), умиляет вдвойне, только здесь стоит оценить трудозатраты на осуществление сего знаменательного процесса в соотношении с гипотетической выгодой.
Миф второй – сговор маркетмейкеров на систематической основе. Состоит в том, что маркетмейкеры якобы часто обмениваются информацией о позициях своих клиентов – трейдеров, что усиливает их общее преимущество перед толпой.
На реальном рынке существует некоторое число совершенно независимых маркетмейкеров, связь между которыми заключается лишь в том, что все они выполняют одни и те же функции на рынке, притом нельзя оставить без внимания то обстоятельство, что они же являются и очень жесткими конкурентами на рынке.
Относительно обмена информацией – вариант очень и очень сомнительный, ввиду незаконности сего действа. Да, "утечки" бывают, но не о позициях клиентов и не о их приказах, а об отношениях «дружбы на сегодня», когда маркетмейкер сообщает своему коллеге-конкуренту желательный для него сценарий игры по инструменту.
Впрочем, эта «дружба на сегодня» совершенно не препятствует завтра им вновь встать по разные стороны рынка и работать завтра друг против друга, в зависимости от тактических интересов.
Миф третий - о маркетмейкерах как охотников за стопами и разорителями несчастных трейдеров. Значительную и незаслуженную популярность приобрела идея целенаправленной деятельности маркетмейкеров как разорителей трейдеров и охотников за стопами широкой толпы (преимущественно мелких участников).
При этом аргумент о том, что на рынке 95% неудачников и выигрывать суждено лишь 5% профессионалов, преподносится как основополагающий и вполне на первый взгляд обоснованный, если бы не один немаловажный аспект.
Никто не мешает никому стать профессионалом или по возможности хотя бы приблизиться к профессиональному уровню.
Почему-то никому с навыками новичка-автолюбителя не приходит в голову участвовать в спортивных автогонках, ведь шанс оказаться на небесах куда как выше и радикальнее, чем 95%!
Никто не призывает людей, никогда в жизни не державших в руках карты, играть на деньги против профессиональных картежников, там ведь шансы наверняка никак не выше, чем у 95% на рынке?
Эти очевидные примеры можно разнообразить сколь угодно долго, однако в каждом случае мы приходим к постулату о том, что нельзя заниматься серьёзными вещами на принципах дилетантства, будучи мотивированным исключительно жаждой быстрой и лёгкой наживы.
И маркетмейкеры тут играют как раз роль той самой пресловутой щуки в отношении карася. Небезызвестная в природе функция санитара.
Другой аспект состоит в том, что маркетмейкеры зарабатывают на спрэде - это их гонорар и гонорар весьма немаленький, стоит лишь взглянуть на среднедневной объем по соответствующему инструменту и наиболее типичный спред. Даже небольшая часть спреда приводит к весьма и весьма существенным цифрам, и это при соответствующих рисках.
Будет принципиальной ошибкой считать, что среди проторгованного за день по ликвидным инструментам объема порядка 90 процентов принадлежали дилетантам. Да, дилетанты были, но отнюдь и далеко не в таком количестве.
Теперь просто оценим – какой смысл маркетмейкеру, резко меняя котировки, гоняться за стопами небольшой кучки дилетантов с целью копеечного по сравнению со спредом заработка, но при этом получить претензии по исполнению от своих прайм-клиентов и других операторов, конъюнктура для которых оказалась подпорченной. Может быть, проще ориентироваться на спред, как на основной источник пополнения кармана?
Безусловно, если мы находим монетку на асфальте, и никто не видит, вариант подобрать или не подобрать сугубо в плоскости личных пристрастий. Аналогично и маркетмейкер, но это отнюдь не система и отнюдь не главное в его деятельности.
При правильной оценке функций и мотивов маркетмейкера вполне здравым представляется вывод о том, что работа маркетмейкера заключается не в открытии у себя счетов, и не целенаправленном грабеже трейдеров, а в регулировании и поддержании ликвидности на рынке.
Следующий миф – о прямой и непосредственной антагонистичности интересов маркетмейкера и трейдера, заключающийся в том, что если маркетмейкер не будет играть против трейдера, то он разорится. Этот миф развивается до масштабов образа абсолютных врагов на рынке для этих категорий участников.
Да, маркетмейкер всегда торгует против трейдера в качестве opposite side, и тут конфликт интересов налицо, но делает он это в спреде. Относительно враждебности интересов, то на рынке все между собою враги, исходя из целей появления на этом самом рынке.
И здесь надо повториться, что задача маркетмейкера – поддержание ликвидности, которая по силам только им, и исходя из этой задачи, торговать приходится много и часто, но на очень недолго. Также следует помнить о том, что у маркетмейкера нет фиксированного спреда, - последний зависит от объема сделки и от текущей ситуации на рынке, ибо это основополагающий принцип регуляции ликвидности.
Бесспорно, маркетмейкеры ориентированы на обувание других участников, но только на своей территории. Территория их, в общем и целом известна – спред. Так просто не суйтесь туда, ибо варианты стать пищей маркетмейкера многократно улучшаются, невзирая на профессионализм и прочее.
Ключевой аспект при эксплуатации торговых систем, заточенных на краткосрочные и высокочастотные сделки, ориентированные на скальпинговые техники, состоит в том, что в этом случае мы вступаем на территорию жизненных интересов маркетмейкера со всеми вытекающими.
Даже когда подобные техники применяются на биржевых рынках по инструментам, по которым «официальных» маркетмейкеров не назначено, надо отдавать себе отчет в том, что мы вступаем в битву с высокоскоростными роботами, и реалистично оценивать перспективы победы на этой территории.
И в заключение. В свое время меня впечатлила книга Льюиса Борселино. Граалей и рецептов обогащения там, естественно, не найдётся, книга дает намного более важную вещь – описывает, что такое маркет на самом деле.
Шелиханов Андрей

Управляемость рынков - поговорим о стоп-приказах

Cтоп-приказы, (стоп-лоссы прим. Редакции), наряду с хеджированием, используются в качестве инструмента безопасности торгового счета. Важность их в торговле при правильном применении может быть приравнена к катапульте летчика-истребителя и средствам активной безопасности гоночного, да и обычного автомобиля.
При применении стоп-приказов необходимо вырабатывать статистические техники установки их первоначального уровня, а также критерии стоп-стратегий, задачей которых является защита прибыльной позиции с целью обоснованно продолжительного ее удержания.
Эта задача отнюдь не проста, и сложность создания реально работающих тактик управления стоп-приказами приводит к активному формированию мифов. В полном соответствии с теорией заговора, первое, что приходит в голову трейдеру, чей стоп-приказ снесен буквально на экстремуме локального движения с последующим движением рынка в желаемом трейдером направлении, это вывод о пресловутой охоте за ним со стороны рыночных манипуляторов. Зачастую высказываются соображения о том, что такая охота ведется чуть ли не адресно.
Здесь я приведу ряд доводов, которые связаны с этими гипотезами, и предоставлю вдумчивому читателю сделать самостоятельные выводы.
Функции стоп-приказов.
Функций у стоп-приказов несколько.
Первая, это защита счета от катастрофических потерь в случае аномальных событий на финансовых рынках, связанных с выходом неожиданных для рынка новостей экономического и политического характера, а также с осуществлением административного воздействия на рынки, и этот перечень открытый.
Здесь следует также помнить о том, что в случае реально аномальных обстоятельств, послуживших причиной для закрытия рынков, трейдер остается беззащитен, ибо все предыдущие и последующие рассуждения просто не имеют смысла – смысл имеет лишь уровень открытия рынка после всех этих катаклизмов и, соответственно, их влияние на счет трейдера.
Зачастую в таких ситуациях трейдер лишен возможности оперативно проводить операции на рынке, ибо динамика и плотность потока сделок зачастую представляет проблему для профессиональных операторов, не говоря уже о клиентах.
По моему мнению, ничего более важного на рынке, чем сохранение торгового капитала не имеет места.
Вторая, это управление капиталом в нормальном состоянии рынка, то есть управление рисками и дискретными потерями в тактических аспектах. Зачастую первая и вторая функции стоп-приказа реализуются совместно.
И, наконец, стоп-приказы могут использоваться для открытия позиций. Они могут применяться при использовании тактик, требующих подтверждения формирования графического или статистического паттерна, как условия для открытия позиции. В этом случае стоп-приказ уже не лосс.
Физически стоп-приказ может находиться в биржевых системах, причем как на электронных, так и на голосовых рынках, внебиржевых ECN или у дилера (маркетмейкера) в случае проведения операций с акциями через специалиста, либо во внебиржевом ритейле (широко известном варианте работы через дилинговые центры), или, в наиболее продвинутых вариантах -в автоматизированной торговой системе самого трейдера.Здесь важно понять, что наименьшим операционным риском обладают приказы, размещенные непосредственно на рынке, при этом реально или гипотетически о наличии таких приказов может быть известно другим участникам рынка, обобщенно же или адресно – это уже отдельный разговор.
О критериях стоп-стратегий
В ходе разработки стоп стратегии определяются критерии определения уровней установки начального стопа, и его возможное последующее перемещение для дальнейшего сохранения прибыли.
Важно понять, что стоп-приказ и уровень, на котором он устанавливается, отражает взгляд трейдера в отношении торгуемого сценария начального и последующего рыночного движения (графического или статистического паттерна) и содержит решение трейдера о том, где этот сценарий им признается ошибочным и позиция по инструменту должна быть ликвидирована.
Можно выделить два основных идеологически отличных подхода – технические и финансовые методики определения уровней стоп-приказов. Технически определенный стоп-приказ устанавливается исходя из торгуемого паттерна и определенного на основании торговой системы уровня, где паттерн признается отмененным или ошибочным. Финансовый стоп-приказ определяется критериями риск-менеджмента, применяется в тех случаях, когда торговая система генерирует сигнал, но технический стоп-приказ не соответствует критериям риск-менеджмента.
Технический стоп, как правило, устанавливается за пределами торгуемого паттерна с учетом спреда и, условно говоря, шумовой составляющей.
Финансовый стоп в качестве первоначального стопа является более уязвимым, ибо выбор риск-критерия для определения уровня стоп-приказа часто вызван торговлей в ситуации, когда технический стоп без нарушения риск-менеджмента по каким – либо соображениям выставить не представляется возможным или обоснованным.
Финансовый стоп-приказ часто используется как trailing level (часто упоминаются такие термины, как динамический стоп-приказ или просто трейлинг-стоп), взаимно приоритезируя факторы защиты части прибыли и удержания позиции. При этом важно понимать связь стоп-приказа с внутридневной волатильностью.
Пару слов о критерии определения уровней антикатастрофического стоп-приказа.
Напомним, что под антикатастрофическим стоп-приказом мы понимаем такой уровень стоп-приказа, который отражает предельно воспринимаемый риск убытка по счету в целом, помимо риск-менеджмента по отдельным инструментам, если трейдер не выводит на рынок технические или финансовые стоп-приказы, и по психологическим мотивам, если в силу аномальной рыночной ситуации ментальные стоп-приказы не сработали.
Здесь важно воспринять, что антикатастрофический стоп-приказ отражает предельно допустимый риск потерь по счету в данной сделке, тогда как финансовый и технический стоп-приказы отражают методологию техник установки первоначального стопа.
Считаю обоснованным при историческом тестировании систем такой размер риска, при дальнейшем увеличении которого баланс счета системы (с учетом динамических снижений) уже прекращает изменяться, но это, совершенно отдельная тема. В соответствии полученным значением и разумно выстраивать риск-менеджмент, заточенный под данную торговую систему.
Немного пофилософствуем.
Несколько выводов и мыслей практического плана о том, что происходит на маркете и в чаяниях участников при исполнении стоп-приказов.
Итак, рассматривая различные сценарии влияния на ликвидность и брожение обращающейся на рынке денежной лавины, будем помнить вот о чем. Сам по себе исполненный стоп-приказ может являться в самом общем случае отражением намерений участников маркета: кто-то таким образом открыл позицию (причем именно стоп-приказом, вторую сторону при этом для упрощения опустим пока), кто-то берет болезненный лосс, ну а кого то вывело (возможно преждевременно) из прибыльной позиции.
Несколько упрощенно озвучим два распространенных сценария.

1. Исполнение стоп-приказов в направлении движения, которое после этого продолжится, либо усиливает тенденцию, выбивая с рынка позиции, открытые в расчете на вход в предположительно экстремальной точке тренда (та самая пресловутая ловля разворотов или падающих ножей). Удивлений и возмущений особо не вызывает, поскольку следом движение продолжается с новой силой. Возможно, закрылись предположительно профитные позиции на более высоком временном диапазоне (на иллюстрации не показан), которые были ориентированы на продолжение предшествующей тенденции.

2. Рынок после открытия позиции начинает движение в направлении стоп-приказов, которые исполняются (часто отдельные трейдеры умудряются выставить свой приказ точно на таком экстремуме) и от этого уровня движение уже продолжается в обратном направлении. Исполнение стоп-приказов на этом уровне можно рассматривать как создание условий для открытия позиций другой группой участников, причем без сколь-либо существенного воздействия на рыночную конъюнктуру. Вот именно этот сценарий и является основой для различного рода конспирологических версий.
Пару тезисов для размышлений и оценок.
Выбитые с рынка горячие деньги будут стремиться туда войти вновь, по сути дела они создают приток ликвидности дважды – первоначально при исполнении стоп-приказов, затем при попытке впрыгнуть в уходящий экспресс.
Маржин-коллы стимулируют поступление на рынок свежей, не менее горячей массы спекулятивных денег, что, разумеется, в интересах биржевой индустрии и крупных операторов.
«Охота» за стоп-приказами.
Часто в рунетовской блогосфере описываются ситуации, когда исполняется стоп-приказ отдельно взятого трейдера, причем очень часто на экстремуме и после этого рынок продолжает свое движение в первоначально благоприятном для трейдера направлении. Случалось такое встречать и в отношении торговли на достаточно ликвидных регулируемых рынках.
В таких случаях рунет наполняется восклицаниями типа «АААААААА!!!!!…. Они следят за мной !!!!.... Они видят мой стоп !!!!!!.......». Тема интересная, безусловно, значимая, и конспирологические версии о биржевых мошенниках активно вытаскиваются на свет божий с далеко идущими выводами.
Добро бы, речь шла о дилинговых центрах, внебиржевых рынках с изначально непрозрачным ценообразованием, но нет, речь идет о самых что ни на есть регулируемых рынках, причем самых ликвидных.
Версия возникает как яркая мысль, развивается и озвучивается в наиболее очевидном для ее автора направлении – биржа или электронная торговая площадка сливает информацию о позициях и приказах частных трейдеров крупным игрокам, которые с удовольствием пользуются случаем, дабы общипать его во благо своего кармана. То есть версия состоит в сговоре и адресной охоте за маленьким трейдером.
Ну, насчет сговора не знаем, свечку не держали, но пару сомнений остаются. Во-первых, адекватность риска и денежной выгоды охотников. Во-вторых, я бы оценил реальные затраты на эту самую адресную охоту, не допускать же, что она затевается сугубо ради азарта.
И не последнюю роль, по моему скромному мнению, в этом процессе является желание определенных операторов создать ликвидность на определенных уровнях с целью набора собственных позиций. И если из выше приведенной теории исключить критерий адресности, все выглядит не так уж невероятно.
Сбор же стоп-приказов вокруг определенных уровней осуществляется уже многие годы и, по сути, отражает свойство рынка перераспределять денежную массу и регулировать ликвидность. К тому же, соответствующие уровни вычисляются технически. Одним из интересных инструментов в этом отношении является анализ распределения объемов по ценовым уровням и соответствующих паттернов.
Что же делать? По мнению автора, несмотря на то, что приказы находятся в биржевой системе и (или) потенциально видны маркетмейкерам или еще кому, все же функции безопасности счета должны превалировать всегда. А все остальное – вопрос лишь адекватной стоп-стратегии.
В связи с приведенным мифом печальную популярность приобрели доводы в пользу так называемого «ментального» стоп-приказа, который находится в голове у трейдера и никто, кроме него самого, о нем не знает. Допустим, но мы должны совершенно четко отдавать себе отчет в том, что мы тут имеем уже 2 риска сразу в дополнение к рыночному: психологический, то есть риск нарушения торговой дисциплины и операционный (сбои в коммуникациях, сбои в торговой системе брокера и т.п., причем в самый неподходящий момент). Да, можно возразить, что стоп можно снять, отменить или проделать с ним нечто еще, но это будет уже совсем другая песня.
Единственное сомнительное преимущество состоит в том, что ментальный стоп не попадает на рынок до его возможного исполнения, не может быть виден другим участникам и, предположительно, потенциально не формирует обратную связь с рынком, хотя само по себе намерение трейдера, по моему убеждению, как раз ее и реализует. Дилемму сомнительной полезности данного подхода и связанных с ним рисков каждый трейдер должен решить для себя сам.
Можно, конечно, отметить одно полезное свойство ментального стоп-приказа, которое заключается в защите от спайков или краткосрочных нерыночных выбросов, которые встречаются даже на биржевых рынках в случае краткосрочного снижения ликвидности. Однако, на взгляд автора, психологический риск здесь должен быть устранен другими средствами, прежде всего, применением синтетических (условных) стоп-приказов, о которых мы поговорим в отдельной статье.
Взгляд на дилинговые центры.
Если версии разного порядка в отношении регулируемых рынков и электронных площадок можно с успехом отнести к конспирологии, то в отношении популярных в народе дилинговых центров хотел бы обратить внимание на одно очень примечательное обстоятельство.
Наиболее распространенные торговые платформы содержат информацию о позиции трейдера, ее стоп-ордерах и уровне фиксации прибыли как единой информационной единицы. В частности, в отличие от электронных бирж, в таблице позиций все указанные поля присутствуют одновременно.
При этом понятное дело, можно информацию о своих намерениях вести не в форме записи о позиции, а в форме независимых друг от друга приказов. Однако дилинги обычно предоставляют дополнительный «сервис» в качестве хеджирования (локирования), с соответствующими маржевыми требованиями.
Все это, само собой, мотивируется созданием торгового сервиса, но я бы подумал вот о чем. По сути дела, отдельно взятая позиция изначально снабжена информацией о ее стоп- и тейк-уровнях, что не просто представляет собой раскрытие намерений трейдера, а создает основу для автоматизированных ценовых манипуляций. Само собой, недобросовестные операторы могут использовать эту информацию в своих целях, ибо, по своей сути, она дает безупречную возможность для автоматизации групповых операций (то есть скоординированных манипуляций ценами в автоматическом режиме, на которые тратить реальные средства не требуется).
Барьер тут только один – репутация дилинга, ибо правовых препятствий к подобным манипуляциям попросту не существует. Дальше – думайте, основа и инструментарий описан.
Ментальный стоп-приказ в таких случаях? Хм… Я бы подумал об устранении нерыночных рисков, причем адресных, и о переориентации на электронную площадку с множеством провайдеров ликвидности, или на рынки с прозрачным ценообразованием.
Советы параноикам.
Если Вы всерьез полагаете, что нахождение приказов на рынке реально видно всем участникам и явно мешает Вам жить, можно создать условия, потенциально мешающие нанести вам ущерб со стороны.
Первое, что надлежит делать при работе с дилингами, это прекратить светить целевые уровни стоп-приказов и фиксации прибыли в качестве единой позиции, оформляя это различными ордерами, помня при этом, что панацеей это еще не является.
Далее, работать с дилингами, которые автоматически или по запросу клиента (технически) реализуют процедуру неттинга, или сальдирования, при которой встречные позиции по одному и тому же инструменту взаимозачитываются.
Альтернативой этим советам является применение вместо стоп-приказов разнообразных механизмов хеджирования, планы на раскрытие этого приема в дальнейших публикациях.
В целом же, при наличии достаточного технического обеспечения рисков, возможно не помещать стоп-приказы на рынок, а хранить их в системе трейдера. Технологический и рыночный риск при этом остаются – выбор за Вами.
А еще лучше – торговать на регулируемых электронных рынках, там описанные факторы не то что устранены, но минимальны.
А в целом, я бы включил критическое мышление, которое даст Вам ответ на поставленные в статье аспекты, с учетом мировоззрения, разумеется.
Андрей Шелиханов

Как работает рынок

1. Введение
Любой человек, захотевший заняться биржевой торговлей, в начале своего пути сталкивается с массой информации для начинающих трейдеров. Однако, удивительно то, что о процессе ценообразования, который составляет основу любого рынка на протяжении, по крайней мере, последних 150 лет, написано крайне мало. Из-за этого большинство начинающих трейдеров начинают усложнять рынок, наделяя его чуть ли не волшебными свойствами. Давайте вместе попробуем разобраться, что же представляет из себя рынок.
2. Информация о торгах.
Первое, с чем сталкивается трейдер при торговле - это биржевой терминал. В профессиональных терминалах есть масса способов визуализации информации, которую предоставляет биржа. В основном, это графические способы отображения уже совершенных сделок, которые в виде графика группируются разными методами – по стилю отображения, по времени, по объему, по количеству сделок и т. п. Этот самый первый шаг, настолько усложняет представление о рынке, что многие трейдеры начинают считать, что рынок это и есть график колебания цены.
На самом деле биржа предоставляет всего два простейших типа информации о сделках. Первый тип - это информация о тех сделках, которые еще не совершены (то есть о выставленных лимитных ордерах клиентов)- глубина рынка, и второй тип – информация о тех сделках, которые уже прошли.
[Биржевой стакан]
Первый тип информации подается в следующем виде – в середине цена, по которой прошла последняя сделка – сверху от неё цены с лимитными заявками от продавцов – аск (красный), а снизу цены с лимитными заявками от покупателей – бид (зеленый), расстояние между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи называется «спрэд» (spread). Такая подача информации называется “Level2” (на жаргоне наших трейдеров «стакан»), здесь описан его классический вид. Вот он - слева на рисунке, и теперь становится понятно, почему покупатель это «бык» - он всегда бьёт по рынку снизу, а продавец – «медведь», он всегда бьет по рынку сверху.
Второй тип информации, которую предоставляет биржа – это уже совершённые сделки. Каждая прошедшая сделка называется – tick (по-нашему «тик»), название произошло от звука биржевого телеграфного аппарата, когда он печатал сделку на ленте. Сделки приходят в виде: её номер, дата, время, название инструмента (его класс, если есть), затем цена (по которой прошла сделка), затем объем, которым обменялись покупатель и продавец в данной сделке. Если на бирже есть несколько торговых площадок, то дополнительно прописывается площадка, на которой прошла сделка. Список уже прошедших сделок называется “Time&Sales”, на жаргоне наших трейдеров «лента». Также, по ленте видно, кем была инициирована сделка – покупателем или продавцом – это отмечается цветом или буквой (об этом чуть позже). Ниже приведен пример ленты:

А теперь самый интересный момент - больше никакой важной информации о сделках биржа брокерам, трейдерам в терминалы не транслирует. На рынке нет графиков, нет группировки сделок одного инструмента по времени, или по какому-либо другому признаку. Рынок - это слои цен с лимитными ордерами и запись уже совершенных сделок. Всё остальное – обработку и группировку этой простой по сути информации, визуализация графиков прошедших сделок (разных видов и типов), отображение и расчет индикаторов производит терминал (график инструмента называется – «Level1»). В прошлом, до появления компьютеров, трейдеры работали, практически не используя графики цен. Было бы не правильным утверждать, что не предпринималось никаких попыток группировки информации, но факт остается фактом, большинство трейдеров в то время торговало «с ленты». Не нужно также принимать данную информацию, как призыв – совсем отказаться от графиков – они безусловно помогают трейдеру в работе. Но, никогда не стоит забывать – биржевой рынок по своей сути устроен также как, например, крупный вещевой или продуктовый рынок в любом городе. Да, на бирже четко расписан весь регламент торгов, предусмотрены почти все нюансы, и сделки транслируются на весь мир, но суть торговли от этого не меняется, и ни для кого не секрет, что любой мало-мальски сообразительный человек сможет заработать на вещевом рынке без графиков, следуя законам спроса/предложения.
Рассмотрим простейший пример: на продуктовом рынке падает цена на сахар, неопытный торговец начинает скупать на той цене, при которой (по его мнению) сахар уже достаточно дешев. Опытный торговец будет ждать пока цена не «устаканится» и не появится устойчивый спрос. То же самое происходит на биржах (и с тем же сахаром) постоянно. И, безусловно, опытный трейдер увидит начавшуюся скупку в level2 и на графике.
График – это рисунок уже прошедших сделок – он отображает только прошлое, рынок – это лимитные ордера в ожидании, проходящие сделки, и сделки уже прошедшие – рынок показывает и будущее (в какой-то степени), и настоящее, и прошлое.
3. Ценообразование
Теперь мы можем рассмотреть процесс ценообразования. Этот процесс, в общих чертах, одинаков для всех видов биржевых и внебиржевых рынков, и правила по которым он формируется и записывается, существуют уже около 150 лет (может быть и больше).
Выше упоминалось, что в сделке всегда участвуют две стороны – это продавец и покупатель, покупатель не сможет купить, если нет продавца, также как и продавец не сможет продать, если нет покупателя. Возникает вопрос – по каким же признакам, биржа и трейдеры делят сделки на покупки и продажи? А делается это простейшим способом – тот трейдер, который вошел биржевым ордером «по рынку», то есть не стал выставлять лимитный ордер и ждать, считается активной стороной сделки. Например – выставлены лимитные ордера на продажу (аск) – и вдруг появляется трейдер, который решил купить актив по текущей цене, и входит (на жаргоне наших трейдеров «бьёт») «по рынку» - сделка записывается как покупка по аск (окрашивается в зеленый цвет на ленте). Да, в сделке было два участника, но одна из сторон была активной – именно эта сторона и отмечает тип сделки (покупка или продажа). Совершенно также происходит сделка, которая будет помечена как продажа – трейдер решивший продать актив, входит по рынку, его исполняют за счет лимитного ордера покупателя (на жаргоне наших трейдеров «заливают», «зафиливают», «филят» - от слова «fill» - заполнять) - сделка записывается, как продажа по «бид» и окрашивается красным цветом.
А как же сдвигается цена, если в каждой сделке есть и продавец, и покупатель? Ответ прост (вся система ценообразования выстроена очень логично) – покупатель входит снизу с «бид», бьёт по цене «аск» – и, если он скупает все лимитные ордера по этой цене, то цена повышается (и сделка в ленте, и новая цена в Level2, которую занял покупатель, будут окрашены в зеленый цвет). И наоборот, продавец бьёт сверху с «аск» - и, если он разберёт все лимитные ордера по этой цене, то цена понижается (и сделка в ленте, и новая цена в Level2, которую занял продавец, будут окрашены в красный цвет).
Грубо говоря, на рынке всегда происходит обмен между продавцами и покупателями. По их действиям мы всегда можем понять – побеждает ли спрос, или очень велико предложение. Совершенно очевидно, что если с хорошим темпом скупаются все ордера на каждом уровне цены, то превалирует спрос и цена растет. И наоборот, если с хорошим темпом идут распродажи на каждом уровне, то превалирует предложение и цена падает. Если на рынке нет ярко выраженной активной стороны, то спрос и предложение примерно уравновешенны - цена двигается в диапазоне. Каждое движение цены зависит от ликвидности и участников, заинтересованных в этом движении.
4. Ликвидность и маркетмейкеры
Разобравшись в том, что спрос/предложение на каждом уровне цены не бесконечны, трейдеру приходится учитывать ликвидность. Определение ликвидности в словаре звучит так – «Биржевая ликвидность - показатель, определяющий возможность быстро и без существенного колебания цен совершить биржевые сделки». То есть набирая определенную целевую позицию, трейдер старается купить/продать актив, не вызвав существенного смещения цены в невыгодную для себя сторону.
Обеспечением ликвидности на рынке занимаются нанятые биржей за вознаграждение участники - маркетмейкеры (Marketmaker). В зависимости от рынка, эти обязанности может исполнять человек, или может быть использован торговый робот. Маркетмейкер обеспечивает двухстороннюю ликвидность, то есть при нехватке ордеров на уровнях цен становится контрагентом в любой сделке, для того чтобы избежать резких колебаний цены. В виде вознаграждения он получает величину спрэда, который может расширять по оговоренным условиям. Правилами биржи маркетмейкеру запрещено совершать сделки в сторону сильного тренда, за это его могут дисквалифицировать или оштрафовать. Становится ясным, что в случае сильного направленного движения цены в одну сторону маркетмейкер становиться практически единственным контрагентом толпы. Так как он не может противостоять сильному тренду бесконечно, у него есть лимиты работы – например, по времени нахождения в рынке и по объемам набираемого актива. Маркетмейкер часто стоит по обе стороны спрэда лимитными ордерами, так что его с легкостью можно идентифицировать в Level2. Слева на примере – маркетмейкер по обе стороны рынка на РТС, секция срочно рынка ФОРТС, валютный фьючерс EUR/USD. Часто неопытные трейдеры приписывают маркетмейкерам устрашающее поведение, например: походы за стопами, ловля трейдеров-новичков, и т. п. Это, конечно, не так. На самом деле, маркетмейкер может «наказать» неопытного трейдера лишь в редких случаях.

5. Ликвидность и крупные участники рынка
Любой, в достаточной степени, опытный трейдер понимает, что один из вариантов заработка на рынке - это поиск крупного оператора и следование за движением цены, которое организованно таким участником. Разберем этот вариант подробней, так как найти такого участника в некоторых случаях помогает именно ликвидность.
Крупный оператор (институциональный трейдер) – скован ликвидностью при наборе/сбросе крупной позиции - на рынке единовременно не хватает нужного ему количества актива, либо он может перенасытить рынок. Набор или распродажа всей позиции у такого оператора может занять несколько дней или недель, так как при попытках резкого набора целевой позиции цена уходит в невыгодную для него сторону – то есть, попросту говоря, создается дефицит и цена растет, или происходит перенасыщение рынка, и цена начинает падать. Крупный оператор вынужден «строить» диапазон, в котором он путем тонкого влияния на спрос/предложение постепенно набирает свою позицию.
Например, при наборе актива – оператор будет стараться завлечь как можно больше мелких участников в рынок, резкими, но относительно небольшими по объемам ударами по рынку с «аск», провоцируя распродажу. И когда толпа начнет реагировать на его действия, он подставит снизу свои лимитные ордера на «бид», чтобы собрать весь, так необходимый ему объём, по выгодной цене (на жаргоне наших трейдеров последнее действие называется «подставить бид»). Набрав нужное ему количество, он организует планомерную скупку – провоцируя повышение цен, и будет поддерживать рост точечными вливаниями, вплоть до необходимой ему стоимости актива, где начнет распродажу.
Здесь упрощенно описан один из вариантов поведения крупного оператора. Понять и увидеть другие варианты поведения участников, получить подтверждения скрытой работы опытнейших профессионалов или неистовых действий толпы, трейдеру поможет тщательное изучение механизмов рынка, законов спроса/предложения. Эти законы есть сумма многих факторов влияющих на рынок – вот важнейшие из них: объёмы торгов, ликвидность, время и психология участников.
Все вышесказанное, как вы понимаете, моё личное имхо ;)
Малец

-