S&P подтвердило рейтинг США
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США на уровне "АА+", краткосрочный - "А-1+".
Согласно пресс-релизу агентства прогноз долгосрочного рейтинга сохранен на отметке "стабильный".
Рейтинговые действия обусловлены устойчивостью и диверсифицированностью экономики страны и уникальным статусом эмитента ведущей резервной валюты мира, говорится в сообщении.
Аналитики S&P прогнозируют рост экономики США в 2015 г. на 2,4%, что аналогично темпам подъема по итогам прошлого года. Они ожидают, что повышение реального ВВП в следующие несколько лет будет составлять менее 3%.
Потребительские цены (индекс CPI), как ожидается, увеличатся в этом году на 0,1%, в следующем году - на 2,2%, в 2017-2018 гг. - на 2,3%.
"Хотя объем госдолга по прогнозам останется стабильным в следующие несколько лет, мы ожидаем его повышения к концу десятилетия при отсутствии мер по увеличению уровня дополнительных доходов и/или сокращения расходов", - сообщается в пресс-релизе.

Технические аналитики радостно встретили твитт Билла Гросса

Этот твитт Гросса, похоже, стал продолжением его апрельской рекомендации сокращать позиции по немецким гособлигациям, так как согласно его прогнозу, их доходность будет расти. Адам Баттон проиллюстрировал эту мысль с помощью графика на forexlive:

«Паттерн «голова и плечи» - один из самых распространенных признаков вершины или дна на рыке. Тот факт, что им пользуется сам Билл Гросс – просто невероятен.» - пишет Баттон.
В своем сообщении Гросс признался, что использует «торговые стратегии «старой школы», позаимствованные у дискретных трейдеров».
Как отмечает Майкл Бетник, автор блога Irrelevant Investor, некоторые полагаются исключительно на технический анализ, тогда как другие совмещают его со своими собственными методами.»
Как подчеркивает Бетник, если вы когда-либо утверждали, что рынок перекуплен или перепродан, или же осуществляет прорыв вверх, вы, также, используете технический анализ.
Впрочем, эту точку зрения разделяют не все.
Аналитик Каллен Роше утверждает, что нанесение линий на график – отнюдь не является финансовым анализом, а «голова и плечи» (Head and Shoulders) - это бренд шампуня, а не полезный рыночный индикатор.

Credit Suisse прогнозирует «пузырь» с вероятностью 60%-70%
«Мы уверены на 60%-70%, что рынок ждет «пузырь» в среднесрочной перспективе,» - отмечают аналитики Credit Suisse.
Они добавляют, что не ожидают ничего необычного, ведь «бычьи» рынки по большинству активов оканчиваются именно «пузырями».
Однако эксперты подчеркивают, что в данный момент «пузырь» еще не сформировался, несмотря на некую обеспокоенность, относительно продолжительности этого «бычьего» рынка. На самом деле, были случаи, когда он длился намного дольше:

Впрочем, на фондовом рынке США уже давно не наблюдалось хотя бы 10%-ной коррекции, с 2011. Однако так бывало и раньше:

Ниже рассмотрим три основные движущие силы, которые могут ускорить раздувание «пузыря»:

И, наконец, аналитики Credit Suisse приводят ряд факторов, которые не следует выпускать из внимания на рынке:

Рынок облигаций перед лицом самых больших квартальных потерь почти за 30 лет
Для суверенных (государственных) облигаций это был наихудший квартал почти за 30 лет. Индекс суверенных облигаций, рассчитываемый Bank of America Merrill Lynch, с конца марта снизился на 2.9%. Если до конца июня потери не будут отыграны и сохраняться на текущем уровне, то квартальный убыток во 2 четверти 2015 года станет самым большим с 3 квартала 1987 года.
Старт глобальной распродаже на рынке облигаций был положен в Европе. Инвесторы игнорировали рекордно-низкую доходность германских суверенных облигаций (по 10-летним бумагам к середине апреля она опустилась почти до нуля, а более короткие облигации уже имели отрицательную доходность) и продолжали покупать «бундесы» в надежде на продолжение ралли.
Тогда спрос на облигации подогревался растущими ожиданиями того, что ФРС скоро начнет повышать ставки, а также программой QE (количественное ослабление), которую начал ЕЦБ. «Позиционирование на рынке облигаций стало экстремальным», - отметил в своих комментариях Саймо Смайлз, главный инвестиционный управляющий UBS Group.
Распродажа на рынке облигаций началась постепенно. Тогда никто и не предполагал, что она достигнет таких масштабов, как это выглядит сейчас. «Мы ничего подобного и не ожидали, особенно таких масштабов движения, которые мы видим в последнее время», - говорит эксперт UBS. Доходность по 10-летним нотам Казначейства США выросла на 47 базисных пункта (0.47%) с 1.92% на последний день марта до 2.39% сейчас. По аналогичным германским облигациям доходность с последнего дня марта по настоящий момент выросла на 71 базисный пункт.
Как известно инфляция является одним из главных врагов инструментов с фиксированной доходностью, поскольку она уменьшает покупательную способность купонных выплат, получаемых держателями облигаций. Однако на международном рынке продолжительное время, включая начало весны 2015 года, царили, наоборот, дефляционные опасения. В борьбе со снижением цен Центральные банки принимали и продолжают принимать беспрецедентные меры, покупая рекордные объемы государственного долга (ФРС уже завершил эту программу, а ЕЦБ и Банк Японии продолжают до сих пор), вливая деньги в экономику. Широкий список Центробанков по всему миру встал на курс стимулирующей денежно-кредитной политики и снижал процентные ставки. Этот процесс продолжается. На текущей неделе в очередной раз ставки понизили Банк Южной Кореи и Резервный Банк Новой Зеландии.
Неожиданно появившиеся инфляционные риски застали врасплох покупателей облигаций. На этой неделе в своем отчете крупнейший облигационный фонд Pacific Investment Management предупредил, что ожидает увеличение темпов роста потребительских цен в США в связи с чем отметил растущую инвестиционную привлекательность облигаций, защищенных от инфляции (TIPS). Разница в доходностях (спрэд) казначейских облигаций и облигаций, индексированных по инфляции, отражает рыночную оценку инфляционных перспектив. Когда спрэд начинает расти, это говорит о том, что участники рынка облигаций становятся более обеспокоены инфляционными рисками. По данным индекса, расчет которого ведет Bank of America, с годовых минимумов января текущего года на уровне 99 пунктов спрэд вырос до 134 процентных пунктов.
«Рынок облигаций вошел в медвежью тенденцию. Дефляционные опасения продолжают уменьшаться, а ФРС приближается к старту повышения ставок. Это будет одним из масштабнейших периодов роста доходностей», - утверждает Шейн Оливер, глава инвестиционной стратегии из AMP Capital Investors. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Греция: кому нужен первичный профицит?

Трудно уследить за переговорами между Афинами и их кредиторами: ситуация продолжает меняться даже притом, что безвыходное положение, кажется, остается неизменным. Актуальный список разногласий удается поддерживать благодаря Сильвии Мерлер из исследовательского центра Bruegel, которая сравнивает предложения каждой стороны. Требования кредиторов и встречные предложения греков касаются первичного (до вычета процентов) профицита бюджета, налоговых ставок, пенсионных выплат и структурных реформ. При изучении списка стоит абстрагироваться от деталей и задать более важный вопрос: почему кредиторы обеспокоены? Какая разница Брюсселю, Франкфурту, Берлину и Вашингтону, будут ли левые радикалы в Афинах проводить экономическую политику, которая, по словам кредиторов, больше подходит для Греции? Почему греки не могут сами принять решение?
Многие варианты ответов на этот вопрос слишком размыты и ничем не подкреплены. Существует мнение, что Грецию нужно наказать за предательство и нарушение спокойствия в Европе. Кроме того антидемократический взгляд предполагает, что если люди делают неудачный выбор, технократам следовало бы защищать их от самих себя. Вот, пожалуй, единственное более или менее разумное объяснение такой настойчивости кредиторов: специальная политика, которой они добиваются от Греции, нужна им, чтобы вернуть свои деньги назад. Даже в этом случае их правота не очевидна. Только 10% кредитов в рамках программы спасения пошли на финансирование греческих расходов – остальные деньги были потрачены на оплату непогашенного долга, который вместо этого следовало реструктурировать. Другие страны Еврозоны настаивали на том, что реструктуризацию не нужно было проводить в 2010 г., при этом им следовало разделить нагрузку с учетом их интересов.
Но, как бы то ни было, заинтересованность кредиторов в возврате своих денег, бесспорно, превращает первичный профицит в самый важный предмет переговоров. Другие требования могут быть обоснованы только в той мере, в которой они необходимы для достижения разумного целевого первичного профицита. Но кредиторы демонстрируют обидное нежелание осознать, что сокращение первичного сальдо Греции снизит, а не повысит, вероятность возврата их денег. Стоит повторить недавнюю долговую арифметику. Правдоподобное допущение – это фискальный мультипликатор (влияние сокращения бюджета на экономику) 1.5 и последствия потери ВВП для бюджета в размере одной трети (было бы интересно узнать, какие цифры используют кредиторы). Это означает, чтобы достичь указанной консолидации, следует использовать показатели, которые в два раза больше, при этом экономика сократится в объеме в три раза.
Сейчас, кажется, Афины согласились с требованием кредиторов в плане 1% первичного профицита ВВП в этом году – между тем, согласно текущим прогнозам, в этом году страна зафиксирует дефицит на уровне 0.6%. Но чтобы добиться этого улучшения на 1.6%, потребуются фискальные меры в объеме 3.3% от ВВП – а не, 1.6%, как многие думают. В результате экономика замедлится еще на 5%. И, наконец, влияние сокращения или роста экономики на долговую нагрузку практически пропорционально самой долговой нагрузке. Если кредиторы добьются необходимой им консолидации, соотношение долга и ВВП Греции подскочит примерно на 9% от ВВП. Такой подход неэффективен; он повторил бы ошибки последних пяти лет, когда долг увеличивается из-за сокращения экономики, а не из-за расточительства. Для того чтобы кредиторы оставили греков в покое, в первую очередь необходимо возобновить рост. Среди немногих, кто готов заняться этим - Элиас Папаиоанноу, Ричард Портес и Лукреция Рейчлин: хотя они признают необходимость серьезных реформ (включая пенсии), они выступают за нулевое первичное сальдо, а также за отказ от ошибочных реформ на рынке труда. Предлагаемые ими реформы эффективнее тех, которые поддерживают Афины или кредиторы. В сочетании с намерением греков внедрить меры для погашения долга это может дать результат, который удовлетворил бы Грецию и повысил уровень возврата денег кредиторам.
Кому нужна драхма?
Эд Конвэй недавно написал комментарий в The Times, предлагая золотой парашют для Греции: плата (так сказать, взятка) Афинам за добровольный отказ от евро. Это довольно наглое предложение, но многие проблемы можно было бы решить благодаря возврату Греции к драхме. То же самое можно услышать среди политиков Германии и других стран, которые устали от греческого «упорства в заблуждениях», как говорит президент Европарламента Мартин Шульц. Но кто выиграет от выхода Греции из Еврозоны? Не кредиторы – способность Греции выплачивать кредиты в рамках программы спасения, даже частично, скорее снизилась бы в случае отказа от евро. Сама Греция? Некоторые считают, что основная проблема Греции - ограничение спроса из-за переоцененного валютного курса (даже несмотря на то, что страна радикально сократила расходы на оплату труда, а экспорт не смог отреагировать на это). Но вот Андрес Веласко считает, что этот подход совершенно не учитывает природу экономической болезни Греции. Он отмечает сходства между Грецией и Аргентиной – не в отношении политики, связанной с валютным курсом, а в плане необычной приверженности особых заинтересованных групп политическим принципам в обеих странах. Это подрывает эффективную демократию и создает ловушку среднего дохода. Обеим экономикам потребовалось много времени, чтобы перейти от среднего дохода к высокому – и возможно, Греция снова оказалась в низшей категории. Однако нет оснований думать, что возврат к драхме каким-либо образом способствовал бы институциональной трансформации, в которой нуждается Греция.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Капитализация китайского рынка достигла $10 трлн
Фондовый рынок Китая продолжает погоню за американским, и если по объему торгов азиатам уже удалось обогнать американцев, то в вопросе капитализации все еще только начинается.
Итак, сегодня фондовый рынок Поднебесной установил еще один рекорд: его капитализация впервые в истории достигла $10 трлн. Таким образом, капитализация китайских акций составляет сейчас примерно 40% от капитализации американских.

Источник: zerohedge
Отметим, что после достижения этой знаменательной цифры индексы Поднебесной все же пошли вниз и по состоянию на 8:50 по московскому времени Shanghai Composite снижается на 1%.

Источник: zerohedge
Впрочем, учитывая крайне высокую волатильность этого рынка, никаких выводов делать из этой коррекции не стоит: пока индексы находятся в сильном "бычьем" тренде.

Вот так отреагировал валютный рынок:

Источник: zerohedge
А вот так фьючерс на американский индекс S&P 500:

Источник: zerohedge
Возвращаясь к теме китайского рынка, стоит сказать следующее. Если Пекин нацелен занять лидирующее место в мире и сделать юань резервной валютой, то и финансовый рынок страны должен стать крупнейшим. Сейчас, как мы видим, страна успешно движется в этом направлении, правда, рост фондового рынка по своей динамике больше напоминает пузырь

Призрак 1937 года вернется на рынки через 3 месяца

Торговый зал на Уолл-стрит, 1937 г. Фото: hudson.org
17 сентября 2015 г., через 3 месяца, или 66 торговых дней, Федеральная резервная система может повысить ключевую ставку впервые с 2006 г., считают в Bank of America. И это событие станет "концом эры избыточной ликвидности".
Ожидается, что ставка будет повышена на 25 базисных пунктов.
"Последние экономические данные в США поддерживают эту точку зрения, в частности уверенные показатели за май по заработной плате и розничным продажам. Обратите внимание, что после колебаний в I квартале один из наших любимых циклических индикаторов, говорящий об уверенности малого бизнеса, также начал расти", - говорится в сообщении банка.
При этом рост ВВП Америки во II квартале ожидается на уровне 3,4% после роста на 0,2% в I квартале. К концу года ставка соответственно составит 0,5%, а уже к концу 2016 г. она достигнет 1,5%.
Впрочем, эти прогнозы и данные не внушают доверия на фоне подозрительного введения двойных сезонных корректировок при расчете ВВП со стороны Бюро экономического анализа, пишет zerohedge.com. Да и экономисты неоднократно ошибались.

В любом случае первое повышение процентных ставок с июня 2006 г. знаменует собой важнейший фактор для финансовых рынков. Влияние более высоких ставок, видимо, будет менее предсказуемым, чем обычно, а исторические сравнения не помогут предсказать всей масштабности изменений. При этом волатильность на кредитных и фондовых рынках по-прежнему будет высокой.
Изменения предстоят огромные. Фактически перестанет существовать эра агрессивного смягчения денежно-кредитной политики и снижения процентных ставок до нуля по всему миру, также как и массивный "бычий" рынок, сформировавшийся за последние шесть лет.

Для этого есть несколько причин:
◾центральные банки в настоящее время владеют финансовыми активами более чем на $22 трлн финансовых активов, и эта цифра превышает годовой ВВП США и Японии;
◾центральные банки снизили процентные ставки 577 раз начиная с краха Lehman, ставки снижались каждые три торговые дня;
◾финансовые репрессии центрального банка создали в этом году государственные облигации с отрицательной доходностью на $6 трлн;
◾45% всех государственных облигаций в мире в настоящее время дают менее 1% доходности (это около $17,4 трлн из находящихся в обращении бумаг);
◾корпоративный выпуск облигаций с высоким рейтингом в США вырос почти в 2 раза до 30% ВВП;
◾"бычий" рынок в США сейчас занимает третью строчку по длительности за всю историю;
◾83% мировых фондовых рынков в настоящее время поддерживают политику нулевой ставки.
Проще говоря, ликвидность, создаваемая центральными банками, была беспрецедентной. И рынок настолько привык к такому состоянию, что это уже стало похоже на сильнейшую зависимость.
Это, конечно, не значит, что попытки нормализовать процентные ставки никогда не предпринимались. Ранее Израиль и Новая Зеландия пытались сделать это, но рынки оперативно заставляли их отступать.
Еще нагляднее пример ЕЦБ, который в апреле 2011 г. под руководством Жана-Клода Трише попытался остановить экспорт китайской инфляции на свою территорию и решился на повышение ставки. Сразу после этого ситуация в Европе стала заметно хуже, и экономика региона быстро вошла в состояние двойной рецессии. Этот эпизод привел к отставке Трише, а Европа впервые в истории столкнулась с политикой отрицательных процентных ставок.
Но, конечно, все эти ситуации вряд ли сравнятся с происходящим в США в 1937 г., в самый разгар Великой депрессии. В период 1929-1936 гг. краткосрочные процентные ставки также рухнули до нуля, а баланс ФРС вырос с 5% до 20% ВВП, чтобы компенсировать негативные последствия Великой депрессии.
Это именно то, что происходит сейчас. И почти 80 лет назад также фиксировалось незначительное поверхностное улучшение экономики. Между августом 1936 г. и маем 1937 г. ФРС решилась на серию шагов по ужесточению, включая удвоение резервных требований с $3 млрд до $6 млрд, в результате 3-месячные ставки выросли с 0,1% в декабре 1936 г. до 0,7% в апреле 1937 г.

Первое ужесточение в августе 1936 г. не ударило по фондовому рынку или экономике. Но усилилась девальвация валют Франции и Швейцарии, которые решили не брать пример с США и не ужесточать политику. Спрос на доллары вырос. В конце 1936 г. президент и политические деятели стали беспокоиться по поводу притока золота.
В начале 1937 г. экономика оставалась сильной, фондовый рынок по-прежнему рос, промышленное производство также показывало хорошие результаты, а инфляция выросла примерно до 5%. Второе ужесточение произошло в марте 1937 г., третье – в мае. Снижение ликвидности привело к распродаже облигаций, росту краткосрочных ставок и падению стоимости акций. Ставки и доходности стали расти сразу после второго ужесточения, а за 1 месяц после этого события акции упали на 10%. Год спустя фондовый рынок потерял 50%.
В 1939 г. рынок начал восстанавливаться, но неудачно. Настоящий рост начался только после окончания Второй мировой войны.

После второго ужесточения политики министр финансов Моргентау был в ярости и утверждал, что ФРС должна компенсировать "панику" через операции на открытом рынке с помощью покупки облигаций. Сегодня мы знаем эту схему как QE. Он приказал казначейству выйти на рынок и покупать облигации.
Глава ФРС Марринер Эклс остудил пыл Моргентау, призвав его сбалансировать бюджет и повысить налоги, чтобы справиться с долгом.
В то время ФРС еще не так сильно зависела от желаний крупных банков, поэтому могла противостоять давлению монетизировать долг и повысить стоимость акций. Но эти времена давно прошли.
Получается, что неизбежное повышение ставки гарантирует возвращение призрака 1937 г. и огромные фондовые потери, которые сделают крах Lehman просто репетицией настоящего удара, но все это будет просто предшественником QE4, как это случилось почти 80 лет назад? Сейчас точно сказать нельзя, но рискам экономического спада после повышения ставок уделяется слишком мало внимания.
Вполне возможно, что ФРС начнет не только четвертый раунд количественного смягчения, а продолжит свою политику в пятом и шестом. В результате любой другой центральный банк вынужден будет делать то же самое, чтобы не проиграть в глобальной валютной войне.

Не бойтесь выхода Греции из Еврозоны
Не бойтесь выхода Греции из Еврозоны
Рынки неуверенно начали неделю, после того, как провал переговоров на выходных усилил опасения, что Греции придется покинуть валютный союз.
Однако аналитики не рекомендуют инвесторам придавать слишком большое значение греческому вопросу.
«Последствия для Греции могут быть крайне неблагоприятными,» - отмечает Джеффри Клейнтоп, стратегический специалист Charles Schwab. «Однако за пределами Греции этот эффект будет ограниченным.»
«Думаю, для американских инвесторов сложившаяся ситуация предоставит дополнительные возможности,» - отмечает он. «Несмотря на греческую драму, экономический рост в Еврозоне – набирает оборотов.»
Джеймс Полсен, главный инвестиционный стратег Wells Capital Management уверен, что цены на нефть и снижение доходности суверенных облигаций начинают играть на руку экономикам.
«Думаю, в итоге, не ФРС будет определять сроки и масштабы повышения ставок, а экономика,» - считает он.
«Если обратить внимание на опрос, проведенный Американской ассоциацией частных инвесторов, видно, что только 20% инвесторов придерживаются «бычьих» настроений.» - говорит он. «Их беспокоят темпы грядущего ужесточения ФРС.»
Программное заявление ФРС в среду будет в центре внимания. По мнению Полсена, комментарии по динамике заработной платы и базовой инфляции будут вызывать особый интерес.

BofA ML: инвесторы уходят в кэш из-за ФРС, Греции
Глобальные инвесторы переводят активы из акций в наличность в ожидании повышения ставок ФРС США и на фоне опасений дефолта Греции и пузыря на фондовом рынке Китая согласно итогам опроса Bank of America Merrill Lynch.

"Увеличение доли наличности в портфелях свидетельствует о повышении осмотрительности инвесторов с учетом того, что через 65 торговых дней ожидается ужесточение денежной политики ФРС", — отметил главный инвестиционный стратег BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт, которого цитирует Reuters.
Опрос 207 портфельных управляющих, контролирующих активы в размере $562 млрд, проводился с 5 по 11 июня.
Инвесторы демонстрируют самые высокие ожидания повышения ставок с мая 2011 г.: 80% участников опроса прогнозируют рост ставок в краткосрочной перспективе.
Доля наличности в портфелях управляющих выросла в июне до 4,9% с 4,5% в мае, при этом доля инвесторов, увеличивающих инвестиции в акции, сократилась до 38% с 47%.
Вероятность повышения ставки ФРС. Опрос Bloomberg.
Выхода Греции из еврозоны ожидают 15% респондентов, а 42% опрошенных ставят на дефолт страны без исключения из блока.
Многомесячные переговоры Греции с кредиторами потерпели фиаско в воскресенье, оставив Афинам всего около двух недель на поиски выхода из тупика, прежде чем наступит время платежа Международному валютному фонду на сумму 1,6 млрд евро.
Что касается китайского рынка, то 7 из 10 опрошенных портфельных управляющих характеризуют его текущее состояние как "пузырь". Половина респондентов считают, что экономика КНР демонстрирует замедление

5 главных событий заседания ФРС
Сегодня состоится крайне важное событие для финансовых рынков - заседание Федеральной резервной системы (ФРС). Многие ждали первого за 9 лет повышения ставки как раз в июне, но затем эти ожидания сдвинулись на более поздний срок.
Тем не менее участники рынка будут внимательно следить за заявлениями регулятора, тем более что пищи для размышления будет предоставлено более чем достаточно: помимо самого заявления сегодня будут опубликованы макроэкономические прогнозы, прогнозы по ставкам, а также глава ФРС Джанет Йеллен проведет пресс-конференцию.
Ниже приведем основные моменты, на которые будут в первую очередь обращать внимание инвесторы.
1. Ожидание повышения ставок

Последний раз Федрезерв повышал ставки в 2006 г., однако затем только снижал ее, а после 2008 г. она и вовсе находится вблизи нулевых отметок. Как мы уже сказали, почти год все ждали, что в июне 2015 г. Федрезерв наконец снова пойдет на повышение ставки, но достаточно слабая макроэкономическая статистика в последние месяцы заставила усомниться в таком решении. Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард недавно заявил, что хотел бы видеть нормализацию процентных ставок на фоне сильных экономических данных, а не наоборот. Что ж, теперь все внимание приковано к заявлениям госпожи Йеллен, она наверняка даст какие-то подсказки в этом вопросе.
2. Матрица ожиданий
Йеллен и другие высокопоставленные чиновники ФРС неоднократно заявляли о том, что при повышении ставки дальнейшие движения будут постепенными и осторожными. Но что это значит и насколько осторожным будет Федрезерв в своих решениях? Ответ на этот вопрос должна дать матрица ожиданий по ставкам - так называемый dot plot. На этой матрице члены Комитета по операциям на открытом рынке указывают свои ожидания по ставкам на ближайшие несколько лет. В марте, например, чиновники пересмотрели свои прогнозы в сторону понижения, но на конец года ставка должна была составлять в среднем 0,625%. Иными словами, руководство Федрезерва собиралось повысить ставку в 2015 г. дважды. Если в этот раз прогноз снова будет снижен, то в лучшем случае в текущем году ограничатся одним повышением ставки.
3. Прогнозы роста

Не менее важными станут сегодня оценки роста экономики. В I квартале наблюдался спад, причем впоследствии данные были пересмотрены в сторону ухудшения. Чиновники неоднократно указывали на негативное влияние погодных условий в зимний период на потребительскую активность, но сейчас у ФРС будет достаточно свежих данных, чтобы оценить перспективы экономики и сделать на этом основании соответствующие заявления по дальнейшей денежно-кредитной политике.
4. Хрустальный шар
Как мы уже сказали, на этом заседании Федрезерв опубликует обновленные макроэкономические прогнозы. Из-за слабого I квартала прогнозы по году могут быть снижены. Но в данном случае гораздо важнее понаблюдать за оценкой инфляции и уровня безработицы. Ранее члены Федрезерва уже заявляли об уверенности в том, что рост потребительских цен вернется к уровню 2%, а безработица в итоге достигнет уровня 5%. Судя по оценкам аналитиков, серьезных изменений в этих прогнозах быть не должно, однако если они произойдут, можно будет оценить ожидания ФРС по ключевым для нее показателям.
5. Внутреннее противостояние
Внутри ФРС, похоже, уже назрел определенный конфликт. Есть те представители, которые давно выступают за повышение ставки, но есть и отчаянные противники ужесточения денежно-кредитной политики. Так, например, если сегодня Федрезерв не решится на повышение ставок, глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер будет жестко высказывать свое несогласие. Вместе с тем, если ставка вдруг будет повышена, то уже глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс будет негодовать. В любом случае градус противостояния внутри ФРС нарастает, что будет оказывать влияние на дальнейшее принятие решений.

Кто и зачем покупает греческие активы?
Пока на финансовом рынке Греции наблюдается настоящий разгром, находятся те, кто этой ситуацией пользуются и покупают эти бумаги.

Источник: FT.com
Доходности по десятилетним долговым бумагам страны снова вернулись на отметки выше 13%. Цена этих бумаг составляет порядка 50 центов за доллар, акции греческих компаний находятся на минимумах за несколько десятилетий, ну и особенно выделяются банки, которые на фоне оттока депозитов и возможного выхода страны из зоны евро просто падают в пропасть.
Мы каждый день слышим о том, как европейские лидеры в очередной раз не нашли общий язык с представителями греческих властей, но, судя по всему, есть те, кто знают больше, чем Ципрас, Меркель и остальной мир.
Такие крупные фонды, как Allianz, PIMCO, Putnam и Wilbur Ross., тратят не свои деньги, а деньги клиентов, однако сути дела это не меняет, поскольку у фондов достаточно много греческих активов. Получается, что если Греция действительно объявит дефолт, эти американские финансовые воротилы тоже пострадают.
Ниже приведем некоторые подробности.
Американский миллиардер Уилбур Росс-младший сумел очень хорошо заработать, сделав в разгар кризиса ставку на банки Ирландии и Кипра. Не обошел он стороной и Грецию.
Господин Росс, который построил свою карьеру, вкладывая в проблемные активы, является главарем группы инвесторов, которые в прошлом году вложили 1,3 млрд евро в третий по величине банк Греции - Eurobank Ergasias.
Эти инвесторы уже получили серьезные убытки, но пока они бумажные: с апреля 2014 г. акции Eurobank рухнули наполовину, а с момента когда Росс и его группа инвесторов покупала акции банка - на 20%.
Добавим, что вместе с Россом в эти активы вкладывалась Fairfax Financial Holdings из Торонто, чей основатель и главный исполнительный директор Прем Ватса известен как канадский Уоррен Баффетт.
Крупная рыба
Крупнейший европейский страховщик и управляющий активами - компания Allianz - увеличил свои вложения в Грецию до 1,2 млрд евро по сравнению с 1 млрд евро в мае. По данным Bloomberg, Allianz через PIMCO является крупнейшим инвестором в греческие облигации после ЕЦБ.
Интересно, какие планы вынашивают все эти крупные игроки и что такого они знают?
Ниже приведем графики, наглядно демонстрирующие динамику греческих активов.
Облигации:

Zerohedge
Облигации греческих банков:

Zerohedge
Фондовый рынок:

Zerohedge

Португалия готовится к худшему
Пока Греция продолжает битву с кредиторами, другие страны периферийной Европы не теряют времени зря и подготавливают почву на будущее.

Португалия подготавливает почву на будущее.
Прежде всего речь идет о Португалии - наиболее проблемной из стран юга Европы. Страна не так давно разместила долгосрочные облигации, что позволило ей снизить долговую нагрузку на ближайшие три года, пишет Bloomberg. Сейчас правительство имеет достаточно денежных средств, чтобы без проблем обслуживать свои долги до конца года. Кроме того, в марте страна воспользовалась снижением доходностей по облигациям и за счет заемных средств провела досрочный платеж по кредиту МВФ.
Пока весь финансовый мир гадает, во что выльется греческая история и насколько сильно от этого пострадают финансовые рынки, правительство Португалии заявляет, что готово к любому развитию событий и повышенной волатильности в том числе.
Напомним, что Португалия была вынуждена обратиться за финансовой помощью в 2011 г. - вслед за Грецией и Ирландией. На этот раз власти страны, похоже, решительно настроены избежать возвращения в долговой кризис. Впрочем, сейчас госдолг страны по-прежнему выше ее ВВП, больше, чем в 2011 г., а рейтинг надежности долговых бумаг, по оценке всех трех крупнейших рейтинговых агентств, все еще на "мусорном" уровне.
Кстати, буквально на этой неделе лидер Германии Ангела Меркель хвалила Португалию за ее финансовые успехи и призывала Грецию брать с нее пример.
Рынок функционирует
Эксперты отмечают, что сейчас в отличие от 2011-2012 гг. рынок капитала для Португалии открыт. Доходности по десятилетним облигациям находятся на отметке примерно 3,2%, что почти вдвое выше, чем в начале марта. В кризисный 2012 г. доходность по бондам достигала 18%.
Экономика
В прошлом году экономика Португалии вышла из трехлетней рецессии и выросла на 0,9%. На этот года власти прогнозируют рост ВВП страны на 1,6%, а в 2016 г. - и вовсе на 2%. Правда вот уровень долга находится на крайне высоком уровне. По последним данным, он достиг отметки 130,2% ВВП.
Переговоры по греческому долгу провалились

Фото: Guardian
Министры финансов еврозоны не смогли достичь соглашения по Греции после переговоров в Люксембурге. Об этом сообщил журналистам вице-председатель Европейской комиссии Валдис Домбровскис.
Переговоры длились более четырех часов, греческая сторона была непреклонна. "Греция должна представить более глубоко проработанные предложения по реформам", - отметил дипломат.
Перед началом заседания Еврогруппы министры финансов Германии, Бельгии, Литвы и Словении потребовали от правительства Греции выполнять обязательства перед международными кредиторами по проведению реформ греческой экономики.

Китайский рынок акций начало лихорадить
Китайский фондовый рынок начало лихорадить. Судя по всему, расти беспрерывно он больше не может, к тому же приходит все больше сообщений о переносе IPO различных китайских компаний.
Ведущий индекс Shanghai Composite находится в полноценной коррекции и уже потерял от своих максимумов порядка 10%. Сегодня он теряет около 4%. Общий информационный фон мешает дальнейшему росту цен: откладываются IPO, наблюдается замедление экономики, да и европейские риски, связанные с греческой историей, не дают инвесторам вздохнуть спокойно.
Другие фондовые индексы Поднебесной, которые имеют еще более высокую волатильность, также стремительно падают вниз. Например, ChiNext и CSI-300 от своих максимумов потеряли уже порядка 18%. В итоге китайский фондовый рынок в целом с начала июня фактически топчется на месте:

Источник:Zerohedge
Стоит обратить внимание на волатильность за последние пару месяцев. Это просто качели какие-то: по 10% в одну и другую стороны. Особенно это бросается в глаза на фоне динамики американских индексов, где уже почти полгода ничего толком не происходит, котировки торгуются в узком диапазоне.
Сталь
Еще одним поводом для падения китайского рынка стало сообщение агентства Reuters о том, что китайские сталелитейные компании вынуждены продавать свою продукцию в убыток, причем как на внешнем рынке, так и за рубежом. Компании пытаются сократить свои запасы и сохранить долю на рынке, для чего и идут на снижение цены. С начала года по май экспорт стали из Поднебесной вырос на 28%, а в прошлом году подскочил сразу на 51% до рекордных 93,78 млн тонн.
IPO
Мы уже сказали об участившихся случаях отмены или переноса IPO. Вот и сегодня стало известно, что Bank of Jinzhou вынужден отложить свое публичное размещение. Кроме того, компания Dragon City Tourism сегодня отложила размещение бондов. Вот так выглядит динамика индекса China IPO Index:

Источник:Zerohedge

ФРБ Кливленда: повышение ставки не повредит
Президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер заявила, что повышение ставки в настоящее время не нанесет урона экономике.
"Я полагаю, что экономике не повредит повышение ставки на 25 б. п. Тем не менее я могу принять аргумент, что перед принятием подобного решения следует дождаться более точных данных, это вполне целесообразно", - заявила она после выступления в Питтсбурге.
"Возможно, по сравнению с другими я настроена более оптимистично по поводу экономического роста, и если события будут развиваться, как мы того ожидаем, мы начнем повышать ставки в этом году”, - отметила Местер, при этом добавив, что "сложно сказать, насколько будет повышена ставки в 2015 г.".
Местер также предупредила, что слишком много внимания уделяется срокам первого шага центрального банка, отметив, что большее внимание должно быть уделено постепенному повышению ставок большинства центральных банков.
По итогам очередного заседания в руководстве Федеральной резервной системы приняли решение сохранить монетарную политику без изменений. Вместе с тем, официальные прогнозы ФРС США указывают, что до конца этого года процентные ставки будут повышены дважды.
Так называемая "точечная диаграмма" (dot-plot), в которой отражены ожидания ФРС по дальнейшему уровню процентных ставок, показывает, что большинство членов FOMC (10 против 7) прогнозируют, что процентные ставки в США к концу 2015 г. достигнут значения 0,625% или выше. Это говорит о возможных планах ФРС о том, чтобы провести два повышения ставок по 0,25% и более до конца текущего года.

Какой будет следующая рецессия?

Со времен Второй мировой войны, рост ВВП США продолжался, в среднем, 5 лет, тогда как сегодняшний период длится уже 6-й год. Значит ли это, что вскоре нас ожидает новая рецессия?
Замедление роста экономики в первом квартале года вызвало обеспокоенность, что произойдет именно так, однако недавнее восстановление показателей успокоило страхи.
Рецессии не начинаются просто потому, что приходит время, они должны быть чем-то спровоцированы.
Рецессия «меньшего масштаба»
В ноте к клиентам в четверг, Дарио Перкинс из лондонской Lombard Street Research отмечал, что «пузырь» на фондовом рынке может повлечь за собой рецессию «меньшего масштаба».
«Стоимость активов резко возросла в последние 5 лет, в ответ на снижение долгосрочных процентных ставок и агрессивные стимулы ФРС,» - пишет Перкинс. «Это представляет серьезный риск для мировой экономики и даже может привести к новой рецессии.»
Однако, в отличие от предыдущих, эта рецессия будет охватывать только цены на акции, которые взлетели в последние 5 лет, тогда как рост развитых экономик был умеренным. Впрочем, обвал на фондовом рынке повлияет на ВВП не так внушительно, как обвал на рынке жилья.
Перкинс сравнивает эффект, который оказали на ВВП доткомовский крах и ипотечный кризис. Первый не повлиял на цены на жилье, а ВВП продолжал расти, после того, как фондовый рынок сформировал вершину.

Следующая рецессия, также, не приобретет значительных масштабов из-за вялого восстановления с 2009. Таким образом, дисбаланс будет меньшим, как и системный риск и задолженность домохозяйств.
С более «мягкой» рецессией будет легче бороться центробанкам, у которых остается все меньше инструментов, которые они могут использовать для противостояния экономическому кризису. Процентные ставки уже достигают нулевых отметок и могут сползти еще ниже.
«Предположим, следующая рецессия будет спровоцирована «пузырем» на фондовом рынке. Сможет ли количественное смягчение остановить это спад? И если центробанки виноваты в раздутие этого «пузыря», смогут ли они «сдуть» его, используя ту же самую монетарную политику? Безусловно, можно только гадать, однако ясно то, что ФРС и Банк Англии подумывают о завершении количественного смягчения, так как опасаются угрозы финансовой стабильности.» - заключает Перкинс.

Падение акций в Китае продолжается: крах пузыря?
Падение китайского рынка акций вызвало множество споров о том, было это разрушением пузыря или нет. И многие решили покупать, так как снижение цен на 12% кажется вполне безопасным уровнем. Но после этого стоимость акций рухнула еще на 3-4%, и это, видимо, не предел.
Судя по всему, верящих в то, что это просто коррекция, значительно меньше, чем тех, кто опасается полного краха.
Основных факторов для подобной динамики всего два. Во-первых, данные по PMI Китаю немного превзошли ожидания, и это означает, что не будет никаких действий по стимулированию. Во-вторых, Народный банк Китая призывает к более строгому регулированию брокерской ликвидности, а это фактически ограничение экспансии маржинального кредитования, необходимого для поддержания фондового бума.
Падение на ChiNext, например, составило 21,5%, что является очевидным признаком "медвежьего" рынка, а вообще падение остального рынка от максимумов составляет 15-20%. Падение продолжается, и во вторник в ходе торгов Shanghai терял более 4%, хотя потом потери удалось компенсировать.

До начала обвала среднедневной объем торгов был выше среднего, а технические индикаторы, такие как отклонение от 200-дневной скользящей средней и индекс относительной силы, можно было сравнивать с пузырем 2007 г.
На ChiNext, которая является биржей стартапов, соотношение цены акций к прибыли тогда достигло 130, и это вдвое превосходит разумный уровень для подобных компаний. Среднее соотношение стоимости и прибыли на Шанхайской фондовой бирже, где торгуются крупнейшие компании, составляет 23.
Это много, но несильно выше, чем по американскому S&P 500. При этом есть сильные перекосы. Например, большую долю на рынке занимают банки, но их акции почти не участвовали в ралли.
Для китайского рынка прошедшая неделя была худшей после краха Lehman, и, как пишет zerohedge.com, маржин-коллы (требование брокера о внесении клиентом дополнительного обеспечения на свой счет) уже стали суровой реальностью.
Высокая волатильность и непредсказуемая динамика просто вымывают небольших игроков с рынка, их позиции закрывают принудительно, а падение только усиливается.
По сообщению Bloomberg, ЦБ Китая планирует усилить меры по регулированию ликвидности компаний, работающих с ценными бумагами, чей долг растет "быстро".
На рынки капитала может быть строго ограничен вход для фондов, управляющих частным капиталом. Это необходимо для предотвращения рисков ликвидности в продуктах по управлению активами. Уже к концу июня брокеры Китая должны привести показатели ликвидности в соответствие с нормами.
Любопытно, что сейчас акции просто вернулись к уровням, достигнутым семь недель назад.

И все это после того, как на фондовом рынке Китая появлялось огромное количество новых счетов. Всего за одну неделю число новых торговых счетов составило 4,4 млн.
Только в I квартале 2015 г. было открыто почти 8 млн счетов. В апреле регуляторы разрешили открывать одному человеку сразу 20 счетов, тогда как ранее они были ограничены только одним. Это правило весьма выгодно трейдерам, торгующим внутри дня.
Рынок Китая заполнен большим количеством мелких временных игроков. Розничные инвесторы составляют целых 90% от дневного оборота, в то время как институциональные инвесторы заинтересованы в более развитых рынках.
Но многие из новых инвесторов в прошлом году были весьма богатыми. Если раньше размер торгового счета превышал 100 тыс. юаней ($16 тыс.) только в 20% случаев, то сейчас доля таких счетов почти достигла 40%.
И, естественно, подобная динамика крайне негативно сказывается на первичных размещениях акций. Bloomberg China IPO Index сейчас упал на 24,5% от максимумов.

В начале года появлялось множество новых публичных компаний, которые рассказывают красивые истории, при этом истории как таковой просто нет. Меняющийся рынок привел к тому, что многие вынуждены менять профиль, и почему-то такая компания оказывается привлекательной для многих инвесторов.
В течение первых пяти месяцев текущего года известно не менее 80 случаев, когда компания поменяла свое название и сферу деятельности. Так, например, производитель деревянных полов Kemian Wood Industry переключил свое внимание на онлайн-игры и взял название Zeus Entertainment. Компания, объединяющая группу отелей, теперь позиционирует себя как высокоскоростная железнодорожная компания, а производитель фейерверков стал кредитной организацией.
Реорганизация в высокотехнологичные компании связана с манией получения хорошей прибыли за счет рынка акций.
И как только стоимость акций начала снижаться, желающих выйти на рынок заметно убавилось.
Судя по всему, без помощи Национального банка Китая, который, кажется, совсем не планирует помогать, пузырь на рынке китайских акций может лопнуть по-настоящему. Тем не менее аналитики все еще говорят, что это просто коррекция, вызванная перегретым рынком, а в течение ближайших лет крупные инвесторы продолжат вкладывать деньги в китайские активы, что еще долго будет поддерживать рост.

Американские фонды готовятся к повторению 2008 года
valuewalk.com
Институциональные инвесторы активно фиксируют длинные позиции на фондовых рынках США. Об этом говорится в информационной записке аналитика Bank of America Merril Lynch Джила Кери Холла.

Эксперты отмечает, что чистые продажи бумаг на фондовых рынках США за неделю достигли $4,1 млрд – максимального значения с января 2008 г.
"После трех недель чистого прироста длинных позиций продажи бумаг институциональными клиентами достигли крупнейшего значения, когда-либо зафиксированного нами. Хедж-фонды уже девятую неделю подряд являются чистыми продавцами (продают больше, чем покупают), в то время как частные клиенты наращивали длинные позиции после продаж на прошлой неделе", - отмечается в информационной записке Холла.
Он также отметил, что основной объем продаж пришелся на "голубые фишки" и достиг абсолютного рекорда для данного сегмента рынка. Бегство инвесторов также наблюдались и из бумаг компаний средней и мелкой капитализации. Активнее всего инвесторы избавлялись от акций медицинских и финансовых компаний. По итогам прошлой недели отток средств из бумаг медицинских компаний также достиг рекорда.
Стоит отметить, что многие эксперты сейчас предсказывают обвал фондовых рынков, однако за последние несколько лет подобных предсказаний было достаточно много, но им так и не суждено было сбыться. Сейчас, правда, ситуация несколько иная, и авторы PeakProsperity.com предлагают обратить внимание на некоторые особенности.
Действительно, в мире пока еще действуют ультранизкие процентные ставки, и вроде бы ничего не мешает фондовым индексам и дальше покорять новые вершины. Но помимо фондовых есть еще и более важные рынки, без которых финансовый механизм функционировать не может. Речь идет о кредитном рынке, да и ликвидность в последнее время вызывает все больше опасений. Так вот, по мнению авторов PeakProsperity.com, на кредитном рынке зреют самые настоящие проблемы.
Конечно, дешевые деньги так сильно исказили рынки, что четких сигналов от них получить практически невозможно, тем не менее долговой рынок сейчас может нести в себе наиболее четкую информацию.
Ссылки по теме
Рынок корпоративного долга США абсолютно неликвиден
Долговой рынок подает тревожные сигналы
Многие эксперты могут полагать, что рост доходностей по бондам может быть связан с ожиданиями возврата экономики к более существенному росту или с уменьшением рисков дефляции, но есть и другой вариант: что-то пошло не так, и в скором времени могут быть серьезные неприятности.
Да, доходности по многим облигациям все еще находятся на исторически низких уровнях, однако в последние месяцы мы стали свидетелями очень резкого изменения в сторону роста, особенно если смотреть на процентное изменение в показателях.
Опять же многие связывают это с ростом оптимизма участников рынка и с ростом инфляционных ожиданий. Зачастую текущая рыночная динамика преподносится как позитивный момент. Но откуда такая уверенность? Все эти годы у финансовых рынков был только один драйвер - река ликвидности, берущая свое начало в печатных станках крупнейших центробанков мира. Эти деньги без лишних раздумий направлялись на покупку различных активов, причем сопровождалось все это еще и огромными объемами кредитного плеча, сметающего все на своем пути.
Учитывая все эти факторы, ясно, что фундаментальная составляющая не имеет никакого значения, ну а если тенденция начинает столь стремительно разворачиваться, то само по себе такое движение должно вызывать тревогу, ведь огромная масса денег начинает с рынка выходить, к тому же резкие движения заставляют многих трейдеров сокращать маржинальные позиции.

Карл Айкан предупреждает о пузыре на рынке облигаций

Известный инвестор Карл Айкан опубликовал в своем Twitter несколько постов, в которых предупредил участников рынка о пузыре на рынке высокодоходных облигаций.
Также Айкан дал интервью CNBC, в котором он заявил, что "общество вновь попадется в ловушку, как это было в 2007 году"

Инвестор призывает не слушать так называемых "permabulls" – неизменных быков. Он уверен, что кризис 2008 года было бы легче предотвратить, если бы инвесторы прислушивались к предостережениям о риске пузырей в 2007 году, что он и пытается сделать сейчас.
Как пишет Bloomberg, в понедельник глава TCW Group Джерри Кадзил заявил о том, что он также создает массивный денежный буфер, чтобы подготовиться к распродаже на долговом рынке.
В начале мая, Айкан предупреждал, что "когда облигации с высокой доходностью начнут распродаваться, начнется мощный бег с рынка"
Распродажа, возможно, уже началась. По данным S&P Capital IQ, инвесторы вывели $2,9 млрд высокодоходных активов за неделю по 17 июня, что стало крупнейшим погашением за шесть недель помимо $2,6 млрд, выведенных неделей ранее.

По данным S&P Capital IQ, инвесторы вывели $2,9 млрд высокодоходных активов за неделю по 17 июня, что стало крупнейшим погашением за шесть недель помимо $2,6 млрд, выведенных неделей ранее.
По мнению Джеффри Гундлах из DoubleLine, скорый рост процентных ставок охладит стремление к доходности, так как именно это влияло на инвестиционную активность. В связи с этим Гундлах советовал инвесторам продавать высокодоходные облигации и покупать трежерис, так как монетарные власти США готовится к первому почти за десять лет повышению процентных ставок.

Почему Баффетт ставит миллиарды на энергию солнца

В 2014 г. стало известно, что известный инвестор Уоррен Баффетт через свою компанию Berkshire Hathaway инвестировал $15 млрд в энергию ветра и солнца. При этом он говорил, что готов удвоить ставки. Судя по всему, такие инвестиции в будущем могут принести хорошую прибыль.
Сейчас уже ясно, что активное распространение любых систем, связанных с горючим топливом, не может быть бесконечным. Резкое увеличение автомобилей, работающих на бензиновых и дизельных двигателях, будет очень дорогостоящим фактом для мира. В одном только Китае до 2030 г. ожидается появление 500 млн новых автомобилей.
Это может показаться надуманным, но с учетом объема продаж на уровне 25 млн автомобилей в год, темпы роста в Китае должны составить всего 4% ежегодно, чтобы достигнуть этой цели за 15 лет.
В США власти сильно озабочены стоимостью топлива. Так, например, если вы едете по дороге на обычном седане, то на каждая миля будет стоить 16 центов, а при использовании внедорожника – 30 центов.
При этом стоимость для электромобиля составляет всего 2 цента на милю.
Рано или поздно электромобили практически полностью захватят рынок, но тогда встанет вопрос об обеспечении необходимых объемов производства электроэнергии.
Уголь по-прежнему составляет большую долю в производстве электроэнергии, а газ занимает второе место. Тем не менее строительство новых угольных и газовых электростанций для производства электроэнергии, которая бы использовалась для автомобилей, контрпродуктивно, если стоит цель уменьшить выбросы углерода.
Есть еще, конечно, биотопливо. На первый взгляд, это может быть очень выгодно, но эффективность все равно в два раза ниже, чем у больших солнечных ферм. Неудивительно, что Berkshire Hathaway вложила не один миллиард в создание таких фотоэлектрических массивов.
Пустыни в Аризоне, Неваде и многих других местах на земле дают возможность использовать энергию солнца примерно в течение 3 тыс. часов в год. Установка панелей на крыше домов будет не так эффективна, поскольку тогда теряется порядка 20% электроэнергии, которую можно было бы получить, если установить системы, разворачивающие панели по направлению к солнцу.

При этом стоимость такой системы будет всего на 1% больше, чем обычной. То есть вы тратите на 1% больше, а эффективность увеличивается сразу на 20%. Солнечные панели на крышах имеют смысл только для нужд отдельных домохозяйств в солнечных регионах, так как нет необходимости тянуть сети. Кроме того, панели на крыше позволят заряжать автомобиль, а вся система окупится лет через 5. Проблема только в солнце.
Критики говорят, что сложные и крупные системы, двигающиеся вслед за солнцем, увеличивают шансы отказа системы. Это, видимо, заблуждение. Менять свое направление панелям достаточно 1 раз в сутки, а это не такая уж большая нагрузка. По крайней мере она значительно меньше, чем в нефтяной промышленности.

И крупным нефтяным компаниям, видимо, необходимо серьезно задуматься о диверсификации своих инвестиций. Сейчас спрос на топливо во многом связан с использованием автомобилей, но что будет, когда совокупный объем продаж электромобилей достигнет 100 млн? До этого еще очень далеко, но, видимо, это неизбежное будущее.
Сжигать нефть ради получения электроэнергии не самая лучшая идея, и это, кроме всего прочего, не так уж дешево. По мере развития солнечных ферм по всему миру стоимость электроэнергии будет снижаться, и тогда нефтяные компании просто не смогут конкурировать с такими фермами.

В конце концов выиграет тот, кто за оставшееся время получит наибольшую долю рынка. Именно это пытаются сделать инвесторы, такие как Баффетт.