Как работает Чикагская товарная биржа?
Первая торговая площадка была основана на зерновой бирже в 1870.
В 1878 была сделана попытка лицензировать площадку, однако безуспешно. Вот как описывали это «изобретение» в те времена:
«Платформа может заполняться людьми, не вызывая неудобств, в виде толкучки. Для каждого участника она обеспечивает достаточно свободного пространства для комфортного нахождения и торговли с другими участниками, находящимися в других ее частях.
Кроме того, платформа обладает прекрасными акустическими возможностями, а также оснащена системами обогрева и вентиляции.»
1. Трейдеры надевают специальные куртки различных цветов, чтобы облегчить идентификацию.

2. Расчетные фирмы нанимают на работу курьеров, контролеров и брокеров, однако, также, управляют клиентскими средствами и проводят клиринговые операции.

3. Брокеры принимают заказы от клиентов.

4. Бланки с ордерами курьеры передают брокерам на торговой площадке.

5. Эти брокеры выполняют клиентские ордера.

6. Клерки подают сигналы о движении рынка руками.

7. Трейдеры торгуют независимо, на своих собственных счетах.

8. Каждый трейдер ведет список совершенных сделок.

9. Контролеры подтверждают сделки на торговой площадке.

10. Комментаторы вносят данные о сделках в компьютер, отображая их впоследствии на большом экране.

11. За соблюдением этих правил следят рыночные регуляторы

12. Операторы набора вносят данные о сделках в компьютерную систему клиринговых фирм.

13. Арбитражные клерки занимаются урегулированием спорных вопросов.

Наталья Волобоева, Take-profit.org

«Бычьи» рынки не умирают от старости

Продолжительный рост рынков – убедительный аргумент в польку покупки акций, несмотря на то, что форвардные коэффициенты цена/прибыль достигают исторических максимумов.
Похоже, инвесторы готовы платить больше, если они уверены в том, что экономический рост продлится еще, скажем, четыре, а не два года. Чем больше времени остается до следующей рецессии, тем больше времени есть для роста прибыли, чтобы оправдать текущие высокие котировки.
Если рецессия – неизбежна, акции необходимо продавать немедленно, особенно если коэффициенты цена/прибыль – крайне высоки и обусловлены ошибочным предположением, что долговечность экономического роста будет намного выше средней. «Бычьи» рынки не умирают от старости, их убивают рецессии.
Специалисты исследовали индекс совпадающих индикаторов (CEI) на наличие каких-либо признаков долговечности экономического восстановления и выяснили:
(1) Понадобилось 68 месяцев (с января 2008 до октября 2013), чтобы индекс полностью восстановился, после резкого спада в 2008-2009. Предыдущие 5 периодов восстановления длились, в среднем, 26 месяцев, колеблясь в диапазоне 19-33 месяца.
(2) Средний прирост индекса после каждого восстановления составлял 18.6%, на протяжении, в среднем, 65 месяцев, в диапазоне 30-104 месяцев. Если применить эти данные к текущему циклу, индекс будет достигать максимумов еще на протяжении 48 месяцев, до марта 2019.
(3) Сегодня индекс находится на рекордном максимуме, на 4.1% выше прошлого цикличного пика, достигнутого в январе 2008. Все четыре его составляющих (занятость, реальный личный доход, без учета дотаций, промышленное производство и реальное фабричное производство и торговля) достигают рекордных показателей.

Где сегодня 12 компаний из Dow Jones Industrial 1896 года?
В этом месяце Apple войдет в Dow Jones Industrial Average, заменив AT&T, которая вошла в состав индекса в октябре 1916.
Когда в 1896 был создан индекс Dow, в его состав входили акции всего 12-ти компаний.
Сегодня Dow Jones Industrial Average состоит из акций 30-ти компаний, тогда как из первоначальных 12-ти осталась всего лишь одна.
1. American Cotton Oil
Вид деятельности: производство хлопкового масла, стала корпорацией в 1889.
Сегодня: Была реформирована в компанию, вошедшую в состав Unilever. Из состава Dow вышла в 1901.
2. American Sugar Company
Вид деятельности: рафинирование сахара, основана в 1891.
Сегодня: Поглощена American Sugar Refining, из состава Dow вышла в 1930.
3. Аmerican Tobacco Company
Вид деятельности: производство табачных изделий, основана в 1890.
Сегодня: распалась на несколько мелких компаний, одна из которых - Fortune Brands. Из состава Dow вышла в 1985.
4. Chicago Gas Company
Вид деятельности: газо-и теплоснабжение, основана в 1887.
Сегодня: после слияния с Peoples Gas в 1915, вышла из состава Dow
5. General Electric
Вид деятельности: электроснабжение, основана в 1892.
Сегодня: является международным конгломератом, по-прежнему входит в состав Dow.
6. Distilling & Cattle Feeding Company
Вид деятельности: производство алкогольных напитков.
Сегодня: реформировалась в Millennium Chemicals, став вторым в мире производителем диоксида титана, который используется в красках и солнцезащитных средствах. Из состава Dow вышла в 1899.
7. Laclede Gas Company
Вид деятельности: газовое освещение домов и улиц.
Сегодня: в наши дни является ведущим поставщиком природного газа в штате Миссури. Из состава индекса вышла в 1899.
8. National Lead Company
Вид деятельности: производство краски, основана в Филадельфии в 1772.
Сегодня: переименована в NL Industries, является ведущей плавильной компанией в Техасе. Из состава Dow вышла в 1916.
9. North American Company
Вид деятельности: владела предприятиями коммунального хозяйства и железными дорогами.
Сегодня: была распущена в 1946 Комиссией по ценным бумагам и биржам. Из состава Dow вышла в 1930.
10. Tennessee Coal, Iron and Railroad Company
Вид деятельности: производство стали, добыча угля и железной руды. Основана в 1852.
Сегодня: слилась с U.S. Steel, своим основным конкурентом, в 1907, выйдя из состава индекса.
11. US Leather Company
Вид деятельности: производство красителей для кожи из коры болиголова.
Сегодня: была ликвидирована в 1952, из состава Dow вышла в 1928.
12. United States Rubber Company
Вид деятельности: производство автомобильных шин.
Сегодня: была поглощена Michelin в 1990, из состава Dow вышла в 1928.

Как выглядела мировая банковская система до краха в 2008 году
Энди Холдейн, главный экономист Банка Англии попытался объяснить, насколько сложными являются мировые финансовые системы, с помощью графиков.
Очевидно, что в 1990 финансовый сектор в Великобритании был намного боле развитым, чем в США, Франции, Германии, Швейцарии, Голландии и Бельгии. Серыми линиями обозначены связи между финансовыми центрами.
Из всех азиатских стран выделяется только Япония:

К 2007 финансовый сектор Великобритании существенно вырос в размерах.
Как видно по графику, США идет следом, обогнав Германию и Францию.
Кроме того, начали выделяться и мелкие финансовые центры, большинство из которых находится в Азии, такие как Сингапур, Гонконг, Южная Корея и Тайвань.
Невероятно комплексный характер системы и темпы ее дальнейшего усложнения можно оценить по следующему графику:

Как отмечает Холдейн, этот бум сыграл свою роль в последующем спаде:

Мировой финансовый кризис стал живым примером подверженности этой системы к ослаблению и краху банковского сектора. Как только основные сектора финансовой системы оказались под давлением, международные межбанковские кредитные потоки сократились на 20%, со второго квартала 2008 по второй квартал 2012.
Крупнейшие международные банки, похоже, сыграли ведущую роль в развитии этой глобальной цепной реакции.

11 «пузырей» на фондовом рынке, которые уже лопнули
05.03.2015 12:05
Откат Nasdaq Composite с 5,000-ных отметок вызвал обеспокоенность, что «пузырь» на фондовом рынке скоро лопнет, как было 15 лет назад.
Ниже приведены 11примеров уже лопнувших «пузырей» и последующая динамика акций:
GoPro
На первичном публичном размещении акции GoPro стоили $24, а в первый торговый день, 26-го июня 2014, они выросли на 31%, закрывшись на отметке $93.85, 7-го октября. В понедельник акции закрылись на 6-месячном минимуме, $39.93, на 57% ниже октябрьского пика.

Alibaba
Акции компании, которые стоили $68 на первичном публичном размещении, подскочили на 38% в первый день торгов и закрылись на $93.89, 19-го сентября 2014. 10-го ноября их стоимость достигла пика, $119.15. Менее 4-х месяцев спустя, акции достигли рекордного минимума, $80.03, потеряв 33% с ноябрьского пика

Yelp
На первичном публичном размещении акции компании стоили $15, однако в первый торговый день, 2-го марта 2012 они взлетели на 60% и два года спустя достигли пика, $98.04. 9-го февраля они упали до минимума $42.17, однако с тех пор прибавили 15%.
Zynga
На первичном публичном размещении акции компании стоили $10, однако в первый день торгов закрылись на отметке $9.50, 16-го декабря 2011, а 2-го марта 2012 достигли $14.69, прежде чем упасть до рекордного минимума, $2.24. В среду утром они торговались на отметке $2.38.
Rocket Fuel
На первичном публичном размещении акции компании стоили $29. В первый торговый день, 20-го сентября 2013, они закрылись на $56.10, достигнув пика, $66.89, 16-го января 2014. Однако уже 24-го февраля, они упали до $9.63, а в среду утром торговались на отметке $10.
FireEye
На первичном публичном размещении акции компании стоили $20, а в первый день торгов выросли до $36, достигнув пика, $95.63, 5-го марта 2014. Через 7 месяцев они упали до минимума, $25.76, 10-го октября, а в среду торговались на отметке $43.46.
Mobileye
На первичном публичном размещении акции компании стоили $25, однако в первый торговый день, 1-го августа 2014, выросли до $37, а два месяца спустя достигли пика, $57.70, прежде чем упасть до $33.66.
Twitter
На первичном публичном размещении акции компании стоили $26, а в первый день торгов, 7-го ноября 2013, достигли $44.90, а затем – пика, $73.31 в декабре. 23-го мая 2014 акции упали до $30.50, однако вскоре восстановились до $55.42 и торговались на $46.94 в среду

Pandora
На первичном публичном размещении акции компании стоили $16, а в первый торговый день, 15-го июня 2011, закрылись на $17.42. Две недели спустя, был достигнут пик, $20.04, а 16-го ноября 2011 акции упали до $7.18, прежде чем произошло рекордное закрытие на $39.43, 5-го марта 2014. 27-го февраля акции упали до 2-летнего минимума.
Potbelly
На первичном публичном размещении акции компании стоили $14, а в первый торговый день, 4-го октября 2013, они закрылись на $30.77, а уже 7-го октября был достигнут пик, $32.40. 10-го июля 2014, акции обвалились до $10.97, а в среду утром торговались на отметке $13.
Angie’s List
На первичном публичном размещении акции компании стоили $13, а в первый торговый день, 17-го ноября 2011, закрылись на $16.26. 5-го июля 2013 был достигнут пик, $ 28. 30-го января 2015 акции обвалились до рекордного минимума, $4.59, а две недели спустя началось восстановление. В среду утром акции компании торговались на отметке $6.50.
Наталья Волобоева,

Топ 7 перемен в Nasdaq после технологического краха
27.02.2015 15:54
1) В четверг Nasdaq Composite торговался за 1.2% до рекордного максимума всех времен, достигнутого в марте 2000, однако с тех пор индекс существенно изменился.
Вспомним WorldCom и Sun Microsystems. До того, как лопнул «пузырь» интернет-технологий, они входили в 10-ку Nasdaq по рыночной капитализации. Первая вскоре была обвинена в махинациях, а вторая - поглощена Oracle.
В первую десятку индекса сегодня входят Apple, Facebook и Amazon.com , тогда как 15 лет назад в это невозможно было бы поверить. Из «старожилов» в рейтинге остались Microsoft, Cisco и Intel , хотя их капитализация существенно уменьшилась с тех пор

2) Nasdaq Composite остается технологически-взвешенным индексом, хотя сегодня в нем намного меньше чисто технологических акций, чем было на пике «пузыря» интернет-компаний в 2000. На закрытии в среду, индекс состоял на 43% из компаний сектора информационных технологий, против 57% в конце 1999.

3) Многие эксперты убеждены, что «пузырь» раздувается снова. Однако можно успокоить себя фактом, что котировки Nasdaq все еще намного ниже, чем были 15 лет назад, когда коэффициент цена/прибыль составлял 152, тогда как сегодня он составляет всего 26, сообщает FactSet

4) Число компаний, входящих в индекс, за 15 лет уменьшилось вдвое, с 4,715 до to 2,568.
Для компаний стало слишком дорого выводить свои акции на рынок. Безусловно, в S&P 500, по- прежнему, входят 500 компаний, а в Dow Jones Industrial Average – 30. Это объясняется тем, что два основных фондовых индекса были созданы комитетами, тогда как Nasdaq Composite представляет стоимость всех акций, размещенных на бирже Nasdaq.

5) Основная причина снижения числа компаний, входящих в Nasdaq состоит в слияниях и поглощениях, в результате которых исчезли 54% акций индекса. Это противоречит убеждению, что всему виной были банкротства интернет-компаний из-за лопнувшего «пузыря».
6) С тех пор на рынке появилось много новичков, таких как Google и Facebook.
Около 20% (710) компаний из Nasdaq Composite осуществили свои первичные публичные размещения акций за прошедшие 14 лет.

7) В четверг Nasdaq почти превысил отметку 5,000 – психологически важный уровень, не виданный в последние 15 лет. Индекс от его рекордного максимума, 5,048.62, отделяли всего 1.2%.
Один из самых старых биржевых фондов, PowerShares QQQ Trust отслеживает Nasdaq 100, в который входят 100 финансовых компаний, представленных на бирже Nasdaq. Фонд управляет $40 млрд средств инвесторов. Однако если вы хотите поставить на технологический сектор, не стоит полагаться на компании, которые только что вывели свои акции на биржу, утверждает Дэйв Нэдиг, инвестиционный директор вышеупомянутого фонда.
Наталья Волобоева,

"Пошел отчет до краха фондового рынка США в 2016 году"
Настало время начинать отчет до краха фондового рынка в 2016. И это будет вовсе не небольшая коррекция, а 50%-ный обвал.
Большинство инвесторов не хотят этого признавать, ожидая продолжения «бычьего» рынка, в пользу которого говорят рекордные максимумы, которых достигают фондовые индексы, новые стартапы и первичные первичные размещения акций.
Однако крах в 2016 все же наступит, когда приблизится срок президентских выборов. Вспомните, в 2008 обвал рынка повлиял на результаты выборов, обусловив потерю $10 трлн рыночной капитализации, тогда как «пузырь» интернет-компаний в 2009 привел к $8-триллионным потерям и 30-месячной рецессии. Не говоря уже о крахе 1929, повлекшем за собой Великую депрессию.
В 2012-2013 нам удалось избежать обвала рынка благодаря стимулам ФРС и политике дешевых денег.
Марк Халберт уже предупреждал, что «риск на рынке сегодня – выше, чем во времена бума интернет-компаний в 2000.» Сью Чанг из MarketWatch пишет о том, что «коррекция на 10%-20% должна произойти до июля».
Однако, как утверждают экономисты, инвесторам свойственно отрицать риск до тех пор, пока не станет уже поздно, поскольку они не вынесли никаких уроков из крахов рынка в 2008, 2000 или 1929, когда были потеряны триллионы.
Назад в 2008: провал президентской кампании
Как уже предсказывал Джереми Грэнтэм, «ко времени президентских выборов, или вскоре после них, «пузырь» на рынке лопнет, а цены возвратятся к тренду, то есть упадут на более чем 50% с пиковых отметок.»
Это обернется 50%-ным обвалом Dow с сегодняшних 18,117, до 9,000.
Назад в 2000: иррациональное изобилие, бум интернет-компаний
16 лет назад, в 1999, на Уолл Стрит было горячо. Акции росли. Инвесторы получали невероятную годовую прибыль: 19 ведущих инвестиционных фондов получали от 179% до 323% в год. Акционеры ожидали огромной прибыли при нулевых доходах…
А потом произошел технологический крах в 2000, за которым последовала 30-месячная рецессия. Однако к 2005 на рынке недвижимости назрел новый «пузырь». И причиной всему – жадность. Инвесторы хотели заполучить все больше и больше прибыли.
Назад в 1929: Великая депрессия
«На сегодняшний день США находятся в более уязвимом положении, чем даже во времена Великой депрессии и Гражданской войны,» - утверждает Том Хартманн. Столпы демократии, которые раньше поддерживали растущий средний класс, стали коррумпированными, а страна балансирует на грани нового кризиса.»
«Сегодня США - в эпицентре экономического краха, по равнению с которым Великая депрессия может показаться детской игрой,» - предостерегает Хартманн. Политическая и экономическая системы подвергаются манипуляциям, в интересах одной части населения, за счет остальных.
Однако почему мы не ощущаем приближения краха?
Пожалуй, потому, что не прислушиваемся к предостережениям.
На протяжении 2012-2013 нас предупреждали, насколько плоха обстановка на рынке. Однако в декабре The Wall Street Journal сообщил, что после 13 лет, так называемого «потерянного десятилетия» (2000-2013) рынки вернулись в зеленую зону, с учетом корректировки на инфляцию. Инвесторы снова почувствовали «бычьи» настроения, а паника – улеглась.
Однако сегодня мы вновь обеспокоены: боимся, что 2016 станет повторением 1929, поскольку никто так и не будет готов к краху, несмотря на то, что по прогнозам его масштабы должны превзойти масштабы его предшественников.
Наталья Волобоева, Take-profit.org

Эти 7 графиков говорят о скором крахе фондового рынка
Графические аналитики утверждают, что финансовые рынки – всегда правы, поскольку опережают тренды в плане фундаментальных изменений, так как рыночные цены отражают информацию, которую инвесторы узнают в реальном времени, тогда как экономические показатели и отчеты выходят с опозданием.
Тот факт, что S&P 500 достигает рекордного внутридневного максимума, уже вторую сессию подряд, предполагает, что трудности, с которыми столкнулась экономика, а именно неутешительный прирост ВВП в четвертом квартале, резкий спад розничных продаж и низкая инфляция, все же отступят перед восстановлением экономического роста.
Однако, как показывают приведенные графики, инвесторы зачастую игнорируют неутешительные экономические данные, по мере роста «бычьего» рынка, как было в преддверии двух предыдущих рецессий. А когда рыночные цены начинают расти сами по себе, без каких-либо экономических предпосылок, или стимулов со стороны ФРС, образовавшийся «пузырь» в конце концов, лопается.

Изменение реального ВВП (синяя линяя) в сравнении с динамикой S&P500 (черная линия)
1. Розничные продажи в январе упали уже второй месяц подряд. Несмотря на то, что отчасти это можно объяснить резким снижением цен на бензин, исследования показали, что потребители не спешат тратить сэкономленные на нем деньги. Не следует забывать, что продажи снижаются уже более 3-х лет, а цены на нефть достигали пика 8 лет назад. График выше показывает, что S&P 500 может продолжать расти, тогда как розничные продажи падают

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении с изменением розничных продаж (синяя линия)

2. Многие уверены, что снижение цен на нефть – играет на руку экономике, поскольку в карманах потребителей остается больше денег. Что же происходит в сырьевом секторе в целом?
Сырьевые товары, такие как медь и другие промышленные металлы, используются в производственной и строительной индустрии. Таким образом, спад цен на сырье может предупреждать о снижении спроса и, соответственно, замедлении роста мировой экономики

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении с товарным индексом от Goldman Sachs
3. Потребительские расходы составляют более двух третьих экономики. Чем больше доходы потребителей, тем лучше для экономики и фондового рынка. И наоборот

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении со средней почасовой оплатой в производственной сфере
4. Некоторые стратегические специалисты уверены, что рост корпоративных доходов – самый важный показатель, за которым должны следить инвесторы, поскольку финансовые результаты компании напрямую определяют динамику ее акций, независимо от макроэкономической обстановки.
По графику выше видно, что в последний раз динамика фондового рынка и корпоративных доходов шли вразрез (как и сейчас) незадолго до начала предыдущей рецессии и «медвежьего» рынка.

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении с корпоративными доходами после налогооблажения
5. Изменение цен на товары – уровень инфляции – может быть хорошим индикатором экономической мощности, поскольку рост цен означает рост спроса. Тем временем, одну из главных проблем для центробанков представляет снижение цен – дефляция – при которой потребители откладывают расходы, ожидая что цены упадут еще больше

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении с индексом цен
В прошлом месяце ФРС предупреждала, что в краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее замедление инфляции, прежде чем ее темпы возрастут, поскольку эффект от падения цен на нефть постепенно сойдет на нет.
Этот график отслеживает инфляцию, на основе личных расходов потребителей, без учета волатильных категорий продуктов питания и энергоносителей. Что же произойдет, если инфляция не пойдет вверх?

Индекс S&P500 (черная линия) в сравнении с затратами на строительство
6. График выше показывает, что затраты на строительство могут сильно преувеличивать, как силу так и слабость экономики, однако тенденция затрат будет следовать экономическому циклу. В последний раз фондовый рынок продолжал расти, тогда как затраты на строительство падали, незадолго до начала последней рецессии.
Наталья Волобоева, Take-profit.org

Что продают и покупают ведущие хедж-фонды США?
Ведущие компании, управляющие хедж-фондами, в числе которых Greenlight Capital Дэвида Эйнхорна и Coatue Management Филиппа Лаффонта сократили свою долю в Apple в четвертом квартале, незадолго до невероятного роста ее акций.
В 2014 доходность акций Apple составляла 37.72%, а с начала 2015 они выросли на 16%, во вторник достигнув внутридневного рекорда, $129.45 за акцию. На прошлой неделе рыночная стоимость компании превысила $700 млрд, что больше, чем ВВП Швейцарии.
Несмотря на то, что позиция по Apple в портфеле Coatue Management – самая большая, компания продала 1.7 млн акций в конце квартала, или 15% своей доли, сохранив всего 8.9 млн акций.
Greenlight в четвертом квартале, также, сократила свою долю в Apple на 6.2%, до 8.6 млн.
Soroban Capital Partners Эрика Мандельблатта продала 4.3 млн опционов «колл» на акции Apple, ликвидировав позицию, так же поступил и Appaloosa Management Дэвида Теппера.
На прошлой неделе, инвестор-миллиардер Карл Айкан заявил, что акции Apple могут достичь $216, а рыночная капитализация компании - $1.26 трлн.
Однако полагаться на отчеты компаний, стараясь выработать свою инвестиционную стратегию, довольно рискованно, поскольку они выходят 45 дней спустя после окончания каждого квартала.
Все же, эти инвестиционные отчеты дают нам понять какие возможности для получения прибыли по длинным позициям видят управляющие хедж-фондов.
Короткие позиции не раскрываются, как и ставки на то, что акции упадут в цене. Как результат, отчеты зачастую не дают полной картины управления портфелем.
Ниже перечислены акции, по которым хедж-фонды открыли новые позиции или закрыли существующие в четвертом квартале.
Actavis - открытие
Agrium - открытие
Amgen - открытие
Baker Hughes - открытие
Bank of America - открытие
Deere - открытие
eBay - открытие
ExxonMobil - закрытие
Facebook – закрытие/открытие
General Motors - открытие
Herbalife – закрытие/открытие
IBM - открытие
Liberty Global – закрытие/открытие
Netflix – закрытие/открытие
Sunedison - открытие
SPDR Gold Trust - открытие
Tesla Motors - открытие
Twenty-First Century Fox – открытие
Yahoo - закрытие
Zoetis - открытие

Сильный доллар может вызвать «пузырь» на фондовом рынке
Cегодня фондовый рынок вовсе на такой, каким был в конце 1990-х, когда акции некоторых технологических компаний и компаний большой капитализации достигали невиданных максимумов. Инвесторам приходилось оправдывать котировки «новой парадигмой», тогда как реальная стоимость акций компаний малой капитализации и инвестиционных фондов недвижимости - игнорировалась.
Сегодня, напротив, фондовый рынок – чрезвычайно дорогой, однако, как ни странно, он – недооценен, считает Джеймс Полсен, главный инвестиционный стратег Wells Capital Management.
Медианные цены акций – высокие
Полсен использует медианный коэффициент цена/прибыль, чтобы показать, какой дорогой сегодня рынок. В отличие от среднего, медианный коэффициент не искажают крайне высокие или крайне низкие мультипликаторы.

Тогда как скользящий коэффициент цена/прибыль для S&P 500 составляет 18, медианный составляет 20, исторический максимум по данным исследовательского центра ценных бумаг. Таким же образом, медианный коэффициент цена/наличный поток в районе 15, является рекордным максимумом, тогда как рыночная цена/мультипликатор балансовой стоимости (немного выше 2.0) является третьим по величине в истории.
Малозаметный характер низкой дисперсности
Далее, Полсен показывает, что дисперсность (разброс котировок самых дорогих и самых дешевых акций), сегодня крайне низкая.
Разделение рынка на 19 сегментов цена/прибыль (от 5-го процентиля до 95-го, от самых дешевых акций, до самых дорогих) демонстрирует, что сегменты от 5-го до 75-го процентиля попадают в рейтинг самых дорогих в истории

Иными словами, рынок чрезмерно дорогой по историческим стандартам.
Низкий разброс котировок может внушить инвесторам ложное чувство безопасности, как было в 1962 и 1969, когда переоцененность была «относительно незаметна и поэтому, более опасна.»
S&P 500 прибавил 0.8% и достиг 2,085.23 в четверг, на фоне известий о договоренности о прекращении огня между Россией и Украиной, почти сравнявшись с рекордным закрытием 29-го декабря 2014.
Эксперты предполагают, что укрепление доллара, которое обуславливает рост рынка, может создать «пузырь». Американская валюта выросла на 13% в 2014, и на 4% - с начала 2015.
Здравый смысл подсказывает, что сильный доллар негативно влияет на прибыль крупных компаний, поскольку 46.3% доходов компании из S&P 500 получают из-за рубежа, отмечает аналитик Говард Сильверблатт.
Однако укрепление доллара, также, делает активы, деноминированные в долларах, более привлекательными для зарубежных инвесторов, что может повлечь за собой рост котировок на фондовом рынке.
Стратегические специалисты с Уолл Стрит прогнозируют, что рынки вырастут на 5%-9% к концу года. Многие отмечают, что благоприятная обстановка, которую создают рост экономики и заработной платы, низкие процентные ставки, слабая инфляция, выкуп акций и зарубежный спрос станет движущей силой для рынка.
Однако Ченнинг Смит, портфельный управляющий Capital Advisors настроен менее оптимистично.
«Мы уже достигли того уровня, когда акции стали попросту дорогими. Если рынки начнут стремительно расти с этих отметок, благодаря спросу из-за рубежа и отсутствию альтернатив – раздуется «пузырь»,» - предостерегает он.
Эд Шилл, инвестиционный директор QCI описывает сложившуюся ситуацию, как «перегрев»» рынка, подразумевая, риск формирования «пузыря».
«Рынок может расти на фоне потоков капитала, однако экономические показатели все же возьмут свое. Всем известно, что сдувается пузырь намного быстрее, чем раздувается, поэтому тем, кто намерен «выехать» на этой волне, я советую принять это во внимание.» - предостерег он.
«Тогда как рекордные уровни на руку трейдерам–быкам, долгосрочные инвесторы ожидают коррекции, которая отведет угрозу «пузыря».» - добавляет Шилл.
Наталья Волобоева, Take-profit.org

5 причин покупать золото и серебро в 2015
Дэн Попеску – независимый инвестиционный аналитик по драгоценным металлам, член редакционного совета Goldbroker.com выделяет 5 причин для покупки золота и 4 гипотезы, относительно того, что его ждет в будущем.
Первая заключается в том, что сегодняшний «медвежий» рынок еще не подошел к концу и впереди еще несколько спадов, до отметки $300, откуда все начиналось. С технической точки зрения, это вполне объяснимо, если вы убеждены, что отметка $1,900 была вершиной пузыря, который раздувался с 2000. Тем не менее, Попеску с этим не согласен, отмечая, что многие другие факторы говорят о крайне низкой вероятности реализации этого сценария.

Вторая предполагает, что произойдет откат вниз, к области $1000 - $700, что уже более вероятно, однако индикаторы настроений по золоту сегодня настолько «медвежьи», что автор не ожидает достижения отметки $700, что будет полным откатом с «бычьего» тренда, начавшегося в 2009. Короткий скачок к $1000 – боле правдоподобен, и станет 50%-ной коррекцией с вершины, однако все это могло бы произойти уже давно.

Третья гипотеза состоит в том, что побочный паттерн колебания цен в диапазоне $1100- $1400 - сохранится, до того, как произойдет сдвиг в каком-либо направлении в 2016. Это – вполне вероятно, если центробанкам удастся избежать коллапса международной валютной системы. Однако последние события предполагают, что какое-либо непредсказуемое явление или их комбинация в ближайшее время завершит это побочное движение

Четвертый сценарий, который Попеску считает наиболее правдоподобным, предполагает начало фазы «ажиотажа», описанной в нижеприведенной модели «пузыря». Согласно наиболее вероятному варианту развития событий, следующая фаза «пузыря» на этом вековом «бычьем» рынке золота и серебра начнется в 2015-2017 и завершится к 2022.

Автор не ожидает постепенного движения, вместо которого видит «квантовый прыжок» со сдвигами в $500 в день, как минимум, как было в 1970-х, кода золото выросло со $100 до $850. Это была – «медвежья» ловушка, похожая на ту, которая показана на графике ниже. Основной причиной этого «ажиотажа» будет коллапс международной валютной системы, основанной на долларе.
2015 начался с конфликтов, которые дают золоту «бычий» импульс, который может подтолкнуть его выше отметки $2,000.
Попеску верит, что этот «бычий» рынок акций, созданный ФРС, подходит к концу, и не верит, что доллар взял курс на стремительный рост, как когда-то в 1980-х. По его мнению, казначейские облигации США сформировали рекордный «пузырь», который закончится валютной войной. Нефтедолларовая система доживает последние дни, и все те доллары, находящиеся в обращении за пределами США, вскоре вернутся на родину, создав гиперинфляцию

5 причин покупать золото в 2015
1. Основная причина для покупки золота в 2015, как и во все времена – это диверсификация активов, как гарантия от неопределенности. Как говорят, «держите 5%-10% активов в золоте и молитесь, чтобы оно вам не понадобилось.» В наше непростое время, когда высока вероятность непредвиденных рисков, таких как война, революция или финансовый крах, вполне разумно хранить золото и серебро вне банковской системы.
2. Золото сегодня на очень низком уровне и является «перепроданным». Оно вряд ли опустится ниже $1,000, и, если не произойдет «взрыв» в 2015, оно все равно будет умеренно расти.
3. Центробанки покупают и будут продолжать покупать золото, создавая конкуренцию на фоне ограниченных объемов драгоценного металла, что подтолкнет цены вверх. Серебро ждет та же участь. Центробанки ввязались в валютные войны в 2008, и это – плохо кончится. Россия и Китая используют золото для собственных валютных войн. Крах текущей валютной системы легко подтолкнет золото к отметке $5,000. Отчет Китая о золотых резервах будет способствовать тому, что золото протестирует отметку $1,900 и даже $2,000 в 2015.
4. Мы часто слышим, что гиперинфляция нам не грозит, в отличие от дефляции. Многие выпускают из внимания тот факт, что дефляционная среда – губительна для банковской системы и благоприятна для золота. В случае коллапса банков, золото и серебро останутся в обращении, поскольку являются самыми котируемыми на рынке реальными активами.
5. В случае гиперинфляции, золото будет показывать опережающую динамику, или же, как минимум, сохранит свою ценность в реальном эквиваленте. В этом случае цена $10,000 за унцию – не такая уж абсурдная.

Российские олигархи, которые владеют известными западными компаниями
Социальное неравенство в России – просто поражает. Около 100 миллиардеров владеют третью богатства страны.
За последние 15 лет они распространили свое влияние и на Запад.
1. Алишер Усманов – самый богатый россиянин, владеет 30% акций английского футбольного клуба «Арсенал».
2. Александр и Евгений Лебедевы – совместно владеют британскими изданиями Evening Standard и Independent
3. Олег Дерипаска – владеет пакетом акций одной из крупнейших в Европе строительных компаний, Strabag.
4. Юрий Мильнер – владеет акциями Facebook и Twitter.
5. Дмитрий Рыболовлев – держит две третьих акций футбольного клуба AS Monaco, является крупнейшим частным акционером Bank of Cyprus.
6. Роман Абрамович – владелец английского футбольного клуба «Челси».
7. Алексей Мордашов – владеет одной из крупнейших в Италии компаний по производству стали, Lucchini, а также четвертью пакета акций немецкого туроператора TUI.
8. Михаил Прохоров – владеет американским баскетбольным клубом Brooklyn Nets
9. Александр Абрамов – владелец американской Oregon Steel Mills.
10. Лен Блаватник – владеет звукозаписывающей компанией Warner Music
11. Михаил Фридман – владеет RWE Dea, дочерней компанией RWE, второго по величине энергетического концерна Германии.

Теория Доу дает сигнал к обвалу фондовых рынков

Теория Доу – самая старая из систем, описывающих поведение цен и акций во времени, широко используется и в наши дни.
Хоть и не все ее последователи одинаково трактуют ее основные принципы, они, все же соглашаются, что рынок должен «перепрыгнуть» через три препятствия, прежде чем дать сигнал к продаже.
Препятствие 1: Как Jones Industrial Average, так и Dow Jones Transportation Average должны претерпеть существенную коррекцию с новых максимумов.
Препятствие 2: В процессе последующего роста, один или оба индекса должны потерпеть неудачу в преодолении предкоррекционных максимумов.
Препятствие 3: Оба индекса должны упасть ниже своих коррекционных минимумов.
Оба индикатора недавно не смогли достичь максимумов конца 2014, а на прошлой неделе совершили прорыв ниже минимумов середины января.
По мнению двух приверженцев этой теории, Джека Шаннепа, редактора TheDowTheory.Com и Ричарда Морони из Dow Theory Forecasts, первое из трех условий было удовлетворено спадом рынка с максимумов конца декабря до минимумов середины января, в результате которого Dow Industrials потерял 4.1%, а Dow Transports – 6.1%.
Второе препятствие было встречено во время роста рынка, который начался с минимумов середины января, поскольку ни одному из индексов не удалось превысить максимумы конца декабря. А последнее препятствие было пройдено на прошлой неделе, когда 28-го января, Dow Industrials закрылся ниже минимумов середины января, а Dow Transports –сделал то же самое два дня спустя.
Кстати, понадобится более чем несколько дней высокой рыночной активности, для того чтобы теория Доу «развернула» этот сигнал к продаже. Не стоит забывать, что на фоне впечатляющего восстановления фондового рынка в понедельник, the Dow Industrials вырос на 196 пунктов. Согласно теории Доу, рынок должен пройти еще три препятствия, чтобы сгенерировать сигнал к покупке, препятствия, которые являются обратными тем, которые были пройдены для сигнала к продаже.
Интересно, что Шаннеп следует одной из вариаций этой теории, которая предлагает сосредоточиться на S&P 500, вдобавок к Dow Industrials и Dow Transports. И поскольку на прошлой неделе S&P не совершил прорыва ниже минимума середины января, 1,992.67, а в понедельник закрылся на 1.4% выше этого уровня, Шаннеп видит только сигнал к покупке. Однако, в случае, если индекс действительно закроется ниже минимума середины февраля, даже вариант Шаннепа сгенерирует сигнал к продаже.
Еще один сторонник теории Доу - Ричард Рассел, редактор бюллетеня Dow Theory Letters. Тогда как в последнее время Шаннеп и Морони придерживались «бычьих» настроений по акциям, Рассел сохранял «медвежьи».
Сегодня ситуация, похоже, развернулась вспять, поскольку Рассел прогнозирует «скачок акций американских компаний». Хотя не ясно, зависит ли его оптимизм напрямую от теории Доу. Недавно он отмечал, что его прогноз основан на «новых триллионах необеспеченных денег», которые печатают центробанки

3 причины для резкого роста нефти
04.02.2015

После обвала во второй половине 2014, фьючерсы на нефть восстановились на 20% за три последние торговые сессии.
Мэттью Уэллер, старший технический аналитик Forex.com отмечает, что когда фьючерсы на West Texas Intermediate (WTI) впервые выросли с $44 до $53 еще в 2004, на это потребовалось около 3-х месяцев, что «довольно быстро» для достижения 20%-ного прироста. На этот раз произошло то же самое, однако менее чем за 3 дня.
Есть три объяснения такой динамике нефти:
Это – просто ложный прорыв
Возможно, все произошло из-за «короткого сжатия» на рынке. Нефть обвалилась со $107 за баррель в июне, до $44 на прошлой неделе, обусловив спекулятивную продажу коротких позиций, которая стала 100%-ным выигрышем.
Комиссия по срочной биржевой торговле в пятницу заявила, что некоммерческие спекулянты нарастили длинные позиции по фьючерсам на WTI на 15,773 контрактов, за неделю, окончившуюся 27-го января, что было сведено на нет приростом коротких позиций, составившим 22,771 контракт.
«Медведи» по нефти убеждены, что обстановка существенно не изменилась, поскольку предложение нефти растет, и под вопросом остаются перспективы спроса. «К примеру, экономические показатели США – довольно низкие и сказываются на ВВП, даже деловая активность в производственном секторе оказалась крайне вялой,» - утверждает Наим Аслам, главный рыночный аналитик Ava Trade. «Далее – Китай, вторая по величине экономика мира, в которой наблюдается спад. Таким образом, я не вижу признаков роста спроса в ближайшее время.»
Дно было достигнуто
Начало роста на прошлой неделе совпало с резким сокращением парка буровых установок.
Фил Флинн, старший аналитик Price Futures Group уверен, что тестирование уровня $44 за баррель стало дном.
Даже откровенно «медвежьи» новости, такие как слабый показатель производственной активности в Китае, сегодня кажутся благоприятными, поскольку свидетельствуют о потенциале введения дополнительных стимулов, говорит он.
«Сокращение парка буровых установок и снижение капитальных расходов свидетельствуют о том, что обстановка меняется на наших глазах,» - добавил он.
Все дело в долларе
Доллар, похоже, взял тайм-аут, после стремительного роста, поскольку его индекс ICE во вторник сполз на 1% , потеряв 1.3% за последние два дня.
Некоторые валютные аналитики считают, что доллар ослабляется, так как нефть растет. Рост нефти обуславливает укрепление сырьевых валют, таких как канадский доллар, что, в свою очередь, ослабляет «зеленый».
Однако возможно именно доллар задает тон динамике нефти и других сырьевых товаров, которые оцениваются в американской валюте. Многие убеждены, что резкий обвал нефти во второй половине 2014 стал результатом стремительного роста доллара. Сильный доллар делает сырьевые товары, которые оцениваются в американской валюте, более дорогими для зарубежных покупателей.
В прошлом году Бинки Чада, стратегический специалист Deutsche Bank отмечал, что нефть восстановится, как только прекратится рост доллара.

Баффетт: выход Греции из еврозоны не проблема

Миллиардер и знаменитый инвестор Уоррен Баффетт в интервью CNBC заявил, что если Греция выйдет из еврозоны, "это может быть не так уж и плохо для евро".
На вопрос о том, может ли выход из еврозоны благоприятно сказаться на ситуации в самой Греции, которая сейчас переживает не самый лучший период, Баффетт ответил: "Это во многом хорошо, если все страны поймут, что правила что-то значат".
"Если случится так, что Греция выйдет из еврозоны, то это может быть не так уж и плохо для евро", - добавил он.
Глава международной компании Berkshire Hathaway отметил, что существующий состав стран в еврозоне не закреплен законодательно, однако, по его мнению, еврозоне необходимо адекватное управление.
"Однако установлено, что со временем страны-члены еврозоны должны иметь сходное трудовое законодательство, бюджетный дефицит, общие нормы управления экономикой, что не должно приводить к отделению определенных стран, которые не соблюдают общие правила, а именно это может скоро произойти в случае с Грецией", – заявил он.
Комментарии Баффетта появились на фоне усиления напряжения между Грецией и остальными странами еврозоны.
Греция и ее международные кредиторы продолжили переговоры на минувших выходных по очередному раунду кредитования, и Афины настроены оптимистично, однако кредиторы отметили, что потребуется несколько дней, прежде чем пакет реформ будет подготовлен.
Если Греция не обеспечит финансирование со стороны европейских кредиторов, ее счета обнулятся до 20 апреля, сообщил Reuters источник, знакомый с деталями.
Для того чтобы получить больше денег, Греция пообещала представить список реформ, которые сделают ее экономику более конкурентоспособной и государственные финансы более устойчивыми.
Пакет реформ будет проверен Европейской комиссией, Международным валютным фондом и Европейским центральным банком, прежде чем он будет представлен министрам финансов еврозоны, Еврогруппе, которые должны дать свое одобрение.
Афины заявили, что они выслали список реформ в пятницу. Они нацелены на привлечение 3 млрд евро и исключение таких “антикризисных мер”, как урезание зарплат и пенсий.
Тем не менее кредиторы отметили, что пакет представлял собой скорее набор идей, нежели документ, который можно презентовать Еврогруппе.
В своем нынешнем виде греческие идеи не были достаточно конкретными, чтобы получить одобрение кредиторов.
Тем не менее власти Греции заявили, что они по-прежнему надеются на то, что им удастся достичь соглашения с кредиторами на следующей неделе.
Сложившаяся ситуация, которая кажется безвыходной и очень непростой, только подогрела обеспокоенность по поводу будущего Греции внутри еврозоны, а также по поводу того, сможет ли евро выдержать выход Греции из еврозоны.
Отношения между Афинами и Берлином стали особенно напряженными в последнее время: Германия отказывается предоставлять Греции дальнейшую помощь.
При этом Уоррен Баффетт в интервью CNBC также заявил, что он всегда скептически относился к вопросу эффективности валютного союза, добавив, что еврозона "всегда имела структурные проблемы, с того момента когда она была создана".
Тем не менее он подчеркнул, что понятия не имеет, куда приведет и чем закончится кризис в еврозоне.
"Евро еще жив, и, вероятно, он никогда не умрет, однако необходимо много работать для согласования финансовых вопросов среди стран-членов еврозоны, – отметил он. -
Еврозона не сможет выжить, если ее члены будут идти в разных направлениях. А Германия не будет вечно финансировать Грецию".

Золото покидает США и возвращается домой
Золотой путь на родину. Запасы желтого металла в хранилище Федерального резервного банка Нью-Йорка впервые в XXI веке опустились ниже 6 тыс. тонн.
Теперь в подземном хранилище на улице Свободы находится 5 тыс. 989 с половиной тонн. Причем отток продолжается уже 10 месяцев подряд.

Сам ФРБ золотом не владеет, а лишь выступает хранителем драгоценного металла, причем безвозмездно, плата берется только за перемещение. Около 98% золота в нем принадлежит центробанкам других стран, а оставшиеся 2% - Штатам и международным организациям, как, например МВФ. Таким образом, снижение золотых запасов в хранилище означает изъятие своего металла другими странами. Известно, что в прошлом году Германия и Голландия приняли решение о репатриации своих золотых запасов из США суммарным объемом 207 тонн. Однако произошла нестыковка: Федеральная резервная система заявила, что по итогам 2014 г. запасы в хранилище сократились на 177 тонн, то есть, куда подевались 30 тонн, непонятно. Но это достаточно серьезный объем, чтобы вот так просто затеряться, поэтому экспертам этот вопрос не давал покоя. Всех мучил один вопрос: кто разместил 30 тонн золота в ФРБ Нью-Йорка? Строились различные предположения. Допускалась мысль, что это сделал банк JP Morgan, хранилище которого, по слухам, соединено с хранилищем ФРБ Нью-Йорка тоннелем. Но нет - у JP Morgan в наличии только 23 тонны металла.
И вот, наконец, ситуация прояснилась. Согласно последним данным в феврале из хранилища в Нью-Йорке забрали 10 тонн золота, а в январе - 20 тонн, то есть недостающие 30 тонн все же пересекли Атлантику и вернулись на родину в Голландию и Германию, приведя цифры в соответствие. Тем интереснее будет наблюдать за следующим отчетом ФРС.
Ведь если в марте отток золота из США продолжится, это будет означать, что либо Германия, либо какая-то другая страна по какой-то причине больше не хочет хранить свои богатства в казалось бы надежном месте на глубине 24 метра под землей Манхэттена.
Золотые запасы на территории США
Всего Министерству финансов США принадлежит 8134 тонны золота. Оно было передано в казну ФРС в 1934 г. в обмен на золотые сертификаты, пишет goldena.ru. Сейчас эти сертификаты на балансе ФРС все еще оцениваются по $42,22 — это значение было установлено в 1973 г. Переоценка золота на балансе ФРС с тех пор не проводилась. Есть подозрение, что нежелание приводить цену золота на балансе к рыночной реальной цене - попытка отрицания истинного значения золота и маскировка слабости доллара, чтобы поддержать его господство. Любопытно отметить, что ФРС не только свое золото оценивает по $42,22, но также и золото других государств. Возможно, это сделано для простоты учета, однако такой подход укладывается в теорию господства американской валюты.

В данный момент Монетный двор США является хранителем 95% золота министерства финансов. Оно находится в 42 хранилищах, разнесенных по трем различным местам в США. 4583 тонны хранятся в Форт-Ноксе, 1364 тонны в Денвере и 1682 тонны в Вест-Пойнте. Также Монетный двор США держит около 70 тонн в монетах-пустышках и производственных запасах.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка хранит оставшиеся 5% золота министерства финансов. Построенное в начале 1920-х гг. хранилище имеет 122 отсека, максимальная вместительность которых составляет более 12 тыс. тонн.

25 классических первоапрельских розыгрышей на Уолл Стрит
На Уолл Стрит когда-то были популярны первоапрельские розыгрыши, однако со временем, эта традиция вымирает, так как торговля стала более публичной, и за ней стали наблюдать намного больше глаз и камер.
Трейдеры – ветераны из Нью-Йорка и Чикаго вспоминают классические приемы, которыми разыгрывали коллег по NYSE, CBOT, NYMEX и AMEX в день 1-го апреля.
1. Надоедливого коллегу могли привязать к стулу и засунуть в лифт, предварительно нажав кнопки всех этажей.
2. Телефонную трубку новичка могли вымазать чернилами или краской, и ему приходилось ходить с черным ухом.
3. Кроме того, в трубку иногда заливали крем для бритья, который потом попадал в ухо жертве.
4. В напитки новичкам любили подсыпать слабительное.
5. Под ногами на торговой площадке ставили большие стаканы, наполненные водой, о которые потом спотыкались бегающие туда-сюда трейдеры.
6. На откидные кресла ставили бумажные стаканы с водой, которые потом переворачивали невнимательные трейдеры, пытаясь сесть.
7. Когда на площадках толпилось много людей, и кто-то спотыкался и падал, контуры его тела тут же обрисовывали мелом, как труп на месте преступления.
8. Клерков посылали спрашивать у брокеров об истекших контрактах.
9. Или же просили новичков найти «телефон для левшей».
10. Интернов частенько посылали за ключами от несуществующей расчетной палаты.
11. Новичкам, как ритуал посвящения, давали торговать поддельные акции.
12. Молодоженов приковывали наручниками к пожарному крану и забрасывали кетчупом, горчицей или мукой.
13. Если новичок приходил с галстуком в свой первый рабочий день, его тут же отрезали.
14. В аппарат, фиксирующий время совершения сделок, вставляли пакетик с кетчупом, которым выливался на того, кто хотел воспользоваться прибором.
15. На полу разбрасывали «бомбы» из жевательных резинок, которые прилипали к подошвам трейдеров.
16. В карманы пиджаков жертв подкладывали тухлые яйца, которые потом издавали жуткий запах.
17. Стоя слева за спиной начальника, шутники трогали его за плечо справа, подставляя, таким образом, того, кто стоял с той стороны.
18. Так как обувь трейдеров всегда была начищена до блеска, шутники старались незаметно посыпать туфли жертвы детской присыпкой, которую трейдер пытался стряхнуть, топая ногами по полу, вызывая всеобщий смех.
19. Трейдеры носили халаты в сеточку, к которым ради шутки прикрепляли игрушечные машинки на шнурке.
20. Соединив вместе несколько трубочек для питья, шутники задували сигаретный дым в кабину жертвы.
21. Трейдеров которые увлекались лотереями, разыгрывали, подтасовывая лотерейные билеты и газеты с выигрышными номерами.
22. Трейдеры могли вырезать что-либо из бумаги и приклеить к спине своего коллеги, например, нож.
23. Из бумаги, также, вырезали шпоры, которые прикрепляли к чьим-либо ногам
24. Непростым для исполнения, однако, очень смешным розыгрышем было засунуть за воротник коллеги «акулий плавник», вырезанный из бумаги. Если это удавалось, все начинали кричать: «Акула!».
25. И, наконец, очень уж невнимательные трейдеры могли весь день проходить с хвостом из скотча, прикрепленным сзади к халату