Реакция рынков на девальвацию юаня
Решение Народного банка Китая девальвировать юань сегодня в центре внимания рынков, и именно оно привело в движение цены на многие активы.
Юань опустился в паре с долларом до минимальных отметок с 2012 г. Сложно назвать это решение неожиданным, во всяком случае многие эксперты ожидали этого, да и мы писали об этом накануне.

Итак, первым, кто пострадал от действий китайских властей, стал доллар Австралии, который еще называют прокси-валютой юаня. Курс пары AUD/USD упал на 1,3%. Падением отреагировали и другие валюты азиатского региона. В этом нет ничего неожиданного, ведь Китай, ослабляя курс своей валюты, фактически вступает в валютную войну, повышая конкурентоспособность своих товаров.

Динамика австралийского доллара
Эксперты даже полагают, что центробанки различных азиатских стран будут приветствовать естественное ослабление своих валют, ведь им даже не придется ничего предпринимать дополнительно.
Индекс доллара к корзине шести основных валют вырос сегодня примерно на 0,4%. По состоянию на 8:45 по московскому времени евро теряет к доллару США 0,44%, австралийский доллар снижается на 1,2%, японская иена дешевеет на 0,2%.
Реакция на фондовых площадках была не столь однозначной. Китайские индексы сначала ушли в минус в пределах 1%, но затем вернулись к уровням закрытия понедельника. Не стоит забывать, что торги акциями в Китае проходят на фоне огромного количества запретов.
Японский индекс торгуется в минусе, теряя около 0,5%.
Что касается фьючерсов на американские индексы, то здесь совершенно закономерная реакция. Они начали довольно стремительно снижаться и теряют в пределах 0,5%.
Сырьевой рынок отреагировал на девальвацию юаня крайне негативно. Участники рынка считают, что слабый юань делает товары для китайских покупателей более дорогими, а значит, и спрос будет снижаться.
Так, например, контракты на медь теряют более 1%. А вот нефть пока держится стабильно. Баррель смеси Brent все еще стоит выше $50 за баррель.
Возвращаясь к обсуждению решения ЦБ Китая, вспоминается недавнее заявления МВФ по поводу включения юаня в корзину СДР. Судя по всему, включать китайскую валюту в эту корзину сейчас не будут, поэтому китайцы обиделись и решили таким образом одновременно и свои задачи решить, и американцам ситуацию подпортить.
В самом ЦБ Китая отмечают, что реальный эффективный курс юаня является относительно сильным из-за поддержания большого профицита торгового баланса, что не полностью согласуется с рыночными ожиданиями. Поэтому сейчас хорошее время, чтобы сделать курс более совместимым с потребностями развития рынка.
Народный банк Китая также планирует увеличивать открытость валютного рынка, расширять временной торговый диапазон, давая возможность квалифицированным иностранным учреждениям участвовать в формировании единого обменного курса.
Потенциальные убытки инвесторов могут быть огромными, так как юань считался самой стабильной валютой для кэрри-трейда. При этом потери по такому инструменту, как Target Redemption Forward, могут достигать десятков миллиардов. TRF предполагает ежемесячное получение выплат, до тех пор пока курс валюты растет. Как только курс опускается ниже определенного уровня, держатель этого дериватива начинает терять деньги.

Нет причин полагать, что мировая экономика катится к рецессии
Один из самых точных и достоверных экономических индикаторов, индекс спотовых цен на сырьевые товары, CRB достигает минимумов с ноября 2009. Однако ряд других показателей обещают рост и в будущем не предвещают никакой рецессии.
Последним из них стал июньский прирост на 2.0% новых производственных заказов в Германии, который позволил им достичь максимума с апреля 2008.

Сводный показатель деловой активности мировых экономик, рассчитываемый JP Morgan, вырос с 53.1 в июне, до 53.4 в июле. Его производственный компонент остался без изменений, на отметке 51.0 тогда как непроизводственный – вырос и повлек за собой индекс. С другой стороны, индекс деловой активности развивающихся рынков от HSBC оставался слабым в июле и составлял 50.2, против июньского 49.6.
Показатели торгового баланса Китая в июле были неуверенными. С учетом сезонной корректировки, импорт упал на 2.1% за месяц и на 8.1% - за год, частично отражая обвал цен на нефть. Однако, без учета бензина, импорт снизился на 3.4% за год, говоря о вялом внутреннем спросе. Экспорт упал на 4.9% за месяц и на 8.3% - за год.
Тем временем, в США обстановка на рынке труда продолжает улучшаться. Индекс «экономических сюрпризов» от Citigroup восстановился с годового минимума, -73.3% в конце марта, до -7.6% на прошлой неделе.

Девальвация юаня. День второй

Девальвация юаня продолжается. Китайские монетарные власти снова ослабили курс национальной валюты, а мировые финансовые рынки впали на этом фоне в уныние.
Всего за два дня китайская валюта упала к доллару до минимумов за 4 года и сейчас торгуется на отметке 6,51 юаня за доллар. Вот так выглядит график курса юаня, устанавливаемого ЦБ.

А вот так выглядит реакция рынка на площадках за пределами Китая.
Zerohedge
Несмотря на то что ожидания девальвации юаня были связаны с крайне слабыми экономическими данными, в Народном банке Китая по-прежнему продолжают делать противоречивые заявления.
Ссылки по теме
Юань: пришло время девальвации?
Реакция рынков на девальвацию юаня
Девальвация юаня: Китай вступил в валютную войну
Так, например, монетарные власти сообщили, что никаких экономических оснований для постоянной девальвации юаня нет. Они также упомянули, что движение валюты является нормальным.
Не менее любопытно звучат заявления государственного информационного агентства "Синьхуа": "Китай не ведет валютную войну, он лишь устраняет несоответствие". Иными словами, действия ЦБ Китая в последние два дня не что иное, как процесс перехода юаня к более гибкому рыночному ценообразованию. "Ослабление юаня стало лишь побочным эффектом, но не было целью", - пишет "Синьхуа".
Что ж, мы уже привыкли к подобного рода заявлениям китайцев, когда они опровергают очевидные вещи. Достаточно вспомнить их утверждения о том, что данные по темпам роста ВВП страны являются верными, хотя уже тогда было видно очень сильное несоответствие итоговой цифры по ВВП и другими экономическими показателями.
Реакция рынков
Рынок воспринял девальвацию юаня крайне негативно. Еще во вторник на мировых площадках царили распродажи, причем практически во всех сегментах рынка. Прежде всего отметим, что кредитный риск по Китаю очень быстро взлетел до максимумов за два года.
Zerohedge
Китайские фондовые индексы снова в минусе, теряя примерно по 0,5%, причем обращает на себя внимание тот факт, что объем маржинальных позиций снова растет - уже третий день подряд. Судя по всему, китайские трейдеры не собираются извлекать уроки из своих прежних ошибок.
Американские фьючерсы сегодня также отреагировали молниеносно и уже в азиатскую сессию снижаются на 0,6%. Не менее резкую реакцию демонстрирует американский долговой рынок. Доходности трежерис снова демонстрируют резкое снижение.
Zerohedge
Начало
Для многих экспертов, судя по тому, что пишут СМИ, девальвация юаня стала неожиданностью. Тем не менее мы об этом писали как раз накануне события. Ну а во вторник Народный банк Китая взялся за дело.
Впервые о возможности девальвации юаня заговорили эксперты еще весной текущего года, но новые данные о слабеющем экспорте и резком спаде цен производителей подчеркнули, что Пекину придется присоединиться к глобальным валютным войнам.
При этом уже не получится действовать как раньше, то есть просто привязав юань к доллару на нужном уровне, так как это ограничивает перспективы и уничтожает многие достижения.
Народный банк Китая, видимо, полностью осознал, что опасность, которую представляет собой усиление экономического спада в стране, в настоящее время окончательно перевешивает риски ускорения оттока капитала, поэтому необходимо девальвировать юань, чтобы поддержать своих экспортеров.
ЦБ Китая испробовал уже практически все меры для поддержки экономики. Единственное, чего регулятор еще не пробовал, это девальвацию юаня. Дополнительное снижение ставок в текущих условиях вряд ли возможно с точки зрения ценовой стабильности

Трамп: девальвация юаня подорвет экономику США
Кандидат в президенты США от Республиканской партии заявил, что девальвация китайского юаня будет "разрушительной" для экономики США.
"Они просто уничтожат нас, — сказал бизнесмен-миллиардер, давний критик валютной политики Китая в интервью CNN. – Они продолжают девальвировать свою валюту и будут это делать и дальше. Они добьются сильного падения юаня, и это будет разрушительным для нас".
Напомним, что ранее во вторник Китай девальвировал свою валюту после серии плохих экономических данных.
В результате курс юаня упал на максимальную величину с 1994 г. Некоторые экономисты говорят, что это может быть сигналом к началу долгосрочного снижения обменного курса.
Китай – это одна из основных тем Трампа, с того момента как он решил баллотироваться на пост президента США в 2016 г. Он обещает быть жестким на переговорах с Пекином, для того чтобы поддержать экономику Америки.
"Мы обладаем большой властью над Китаем, — сказал он. – Китай разбогател за счет нас. Китай восстановил себя деньгами, высасываемыми из Соединенных Штатов, и рабочими местами, высасываемыми из Соединенных Штатов".
Слабый юань означает более высокую конкурентоспособность китайской продукции. Учитывая долю Китая на мировом рынке и стоимость китайских товаров, другие экспортеры полностью проигрывали эту войну.
Тем не менее, когда курс юаня стал формироваться по-другому, Америка вновь была недовольна Китаем, так как перенос производственных мощностей из США в КНР оказался очень выгодным мероприятием. Также стоит учитывать, что множество комплектующих и отдельных частей американских товаров производится именно в Китае.
Девальвация юаня
Ситуация в экономике и внешние факторы просто не оставляют властям Китая иного выбора, кроме как присоединиться к мировым валютным войнам. И Пекин, судя по всему, станет очень активным игроком.
Народный банк Китая снизил справочный курс сразу на 1,9%, что спровоцировало сильнейшее падение юаня.
Курс юаня против доллара США по беспоставочным форвардным контрактам (NDF) обновил пятилетние минимумы, и это самый низкий уровень с момента краха Lehman.
Народный банк Китая, видимо, полностью осознал, что опасность, которую представляет собой усиление экономического спада в стране, в настоящее время окончательно перевешивает риски ускорения оттока капитала, поэтому необходимо девальвировать юань, чтобы поддержать своих экспортеров.

Девальвация юаня продолжается третий день подряд

"Одноразовая" корректировка курса, о которой говорил Народный банк Китая, слишком затянулась. В настоящее время ЦБ девальвирует юань уже третий день подряд. Справочный курс за три дня снижен на 4,65% до минимума с июля 2011 г.

При этом ЦБ Китая пытается всех успокоить. Он сообщает, что:
◾юань остается сильной валютой в долгосрочном периоде,
◾есть спрос на девальвацию юаня к доллару США,
◾изменение курса принесет долгосрочную стабильность,
◾валютная корректировка почти завершена,
◾корректировка вернет веру в юань,
◾нет основы для постоянной девальвации юаня.
Даже до последнего снижения курса Япония чувствовала необходимость активизации валютной войны. После слабых данных по промышленным заказам чиновники предупреждали, что Япония может компенсировать девальвацию юаня за счет смягчения денежно-кредитной политики.
Сейчас юань приблизился к 6,5 за доллар.

Необходимость девальвации юаня понятна. Народный банк Китая, видимо, полностью осознал, что опасность, которую представляет собой усиление экономического спада в стране, в настоящее время окончательно перевешивает риски ускорения оттока капитала, поэтому необходимо девальвировать юань, чтобы поддержать своих экспортеров.
Падают продажи недвижимости, упал спрос на автомобили и товары длительного потребления. То есть ставка на внутреннее потребление себя на оправдала.
ЦБ Китая испробовал уже практически все меры для поддержки экономики. Единственное, чего регулятор еще не пробовал, это девальвацию юаня. Дополнительное снижение ставок в текущих условиях вряд ли возможно с точки зрения ценовой стабильности.
Так как мировая торговля продолжает демонстрировать не лучшую динамику, Китай вынужден был присоединиться к глобальной валютной войне.
Но инвесторов возмущает определенное лицемерие регулятора. Еще во вторник, когда курс был снижен на 1,9%, ЦБ заявил, что корректировка одноразовая, поэтому бояться нечего. Но уже третий день подряд Народный банк Китая продолжает свою девальвационную политику.
Понятно, что в таких условиях мало кто вообще верит китайским официальным лицам, не говоря уже о статистике. Некоторые экономисты уже говорят о девальвации примерно на 10%, так как курс доллара вырос примерно на 15%.
Последствия решения Китая скажутся во всем мире. Некоторые страны заявили практически о прямом ущербе.
Хуже всех, наверное, Аргентине, которая держит в юанях $33,7 млрд, и страна столкнулась из-за девальвации с самым большим убытком с 1994 г.
Что будет дальше с юанем? Судя по всему, девальвация продолжится. Проблема в том, что "долларовые рынки", особенно рынок казначейских облигаций США, не так уж плохо сейчас себя чувствуют. По крайней мере доходности бумаг снижаются на фоне девальвации китайской валюты.

Некоторые эксперты отмечают, что действия ЦБ Китая направлены не на поддержку экспорта, а на устранение дисбалансов. Он слишком долго держал юань стабильным, не позволяя ему свободно реагировать на происходящее в мировой экономике, что привело к "долларовой деформации".
Если это действительно так и финансовая система в Китае чувствует себя намного хуже, чем кажется на первый взгляд, и если ЦБ не сможет добиться своего в результате девальвации, то нас ждут очень непростые времена, так как всем будет ясно, что Китай больше не может выступать спасителем мировой экономики.
Именно поэтому Народный банк Китая продолжает девальвировать юань, несмотря на заявления о "разовой акции". Он просто пытается спасти экономику и справиться с дисбалансами.
По данным Wall Street Journal, ЦБ Китая поручил государственным банка продавать доллары от его имени в последние 15 минут торгов в среду.
Все выглядит так, как будто регулятор пытается максимально смягчить ущерб, который сдерживался в течение пяти месяцев, а потому набрал силу.

Что сегодня покупают хедж-фонды
Хедж-фонды предпочитают длинные позиции по акциям компаний крупной капитализации и транспортного сектора и короткие – по энергетическому, жилищному и потребительских товаров.
Этот график показывает разрыв между длинными и короткими позициями хедж-фондов по акциям компаний крупной капитализации, Russell 1000 и малой, Russell 2000, по сравнению со средним показателем за последние 5 лет.

Темная сторона ETF-фондов: рост затрат на 6%

Распространение биржевых индексных фондов привело к снижению доступных для торговли объемов акций и к повышению торговых затрат для всех участников рынка на 6%.
Появление и развитие новых финансовых инструментов далеко не всегда приводят к более эффективному функционированию рынков. При этом финансовые инновации могут иметь побочные негативные последствия для рынков в целом.
Примером выявления подобного феномена стало исследование профессоров из Школы бизнеса имени Арисона в Израиле, а также Стэнфордского университета и Университета Калифорнии в США.
Впервые появившиеся в начале 1990-х гг. и получившие широкое распространение в преддверии и после финансового кризиса 2008 г. индексные фонды (Exchange traded funds, ETF, биржевые паевые инвестиционные фонды) уже привели к изменениям на фондовом рынке США.
По данным, которые приводятся в исследовании, доля акций во владении индексных фондов на рынке США выросла с 0,1% в 2000 г. до 7% в 2014 г.
Одной из распространенных стратегий индексных фондов являются покупка и сохранение позиций по каким-либо акциям в течение длительного времени. В результате определенный объем акций оказывается “связанным” в ETF-ах и недоступным к покупке и продаже на рынке.
Is there a Dark Side to Exchange Traded Funds (ETFs)? An Information Perspective

PDFhttp://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2625975
"Наше исследование показывает, что увеличение объема акций во владении фондов ETF совпадает с увеличением торговых затрат. Одним из основных тезисов исследования является то, что сосредоточение акций в фонде ETF сокращает их предложение на рынке, а также снижает заинтересованность трейдеров к изучению перспектив ценных бумаг тех или иных компаний и, как следствие, приводит к снижению числа аналитиков, которые отслеживают те или иные акции.
Изучая статистику торгов по различным акциям, мы пришли к выводу, что разница (спред) между покупкой и продажей акций, в которых доля владения фондами ETF превышает 3%, в среднем примерно на 6% выше, чем в тех акциях, в которых доля собственности фондов ETF является низкой или отсутствует полностью".
В докладе также отмечается, что более широкие спреды по покупке и продаже, связанные с ETF-фондами, также сокращают потенциальную прибыль от торговли для трейдеров: это снижает заинтересованность в покупке акций на фоне ожиданий будущего роста доходности акций компаний. В результате также снижается ценовая восприимчивость акций к прогнозам по будущей доходности компаний.

Почему Китай девальвировал юань
На это у Пекина был ряд причин, начиная от снижения экспорта и до проблем на рынке недвижимости.
Однако, наиболее важная, пожалуй, - это обстановка на рынке труда страны.
С 2010 до 2014 соотношение предложения и спроса на рынке росло, так как население перебиралось из сельской местности в города в поисках работы, однако многие уже вышли из трудоспособного возраста.
В этом году показатель начал стремительно падать.
«Я подозреваю, что разворот восходящей тенденции этого соотношения крайне обеспокоил власти,» - отмечает Ричард Ку, экономист Nomura.

Пекин принял ряд мер для оживления экономики, в числе которых девальвация юаня, смягчение требований для получения ипотечных займов и инвестиции в инфраструктурные проекты.
«Тогда как население трудоспособного возраста идет на спад, экономика может продолжать расти, только повысив производительность, для чего требуется эффективное распределение ресурсов.» - поясняет Ку.
Для того, чтобы сделать рабочую силу более продуктивной, понадобится длительное время, которого у Китая - просто нет.

Вишневецкий: шаги командора всё ближе
16 августа 2015, 14:48 Комментарии: 0
Юрий Вишневецкий
Неделя прошла для доллара традиционно – много информации, которая ни на шаг не приближает нас к пониманию того, что же на самом деле предполагает делать ФРС.
На первом месте стоят, конечно же, инфляционные ожидания. В среду будет опубликован протокол июльского заседания FOMC, а перед этим выйдут данные по потребительской инфляции. Мы прекрасно знаем, что таргет, установленный ФРС, равен 2%, причем ориентироваться они будут, скорее всего, на корневое значение инфляции, то есть без учёта продовольственных товаров и энергоносителей. Любопытное дело – две важнейших составляющих как жизни отдельного человека, так и всей страны, еда и энергия, выводятся за скобки, чтобы получить показатель, хотя бы отдаленно подходящий для обоснования своего решения.
И оказывается, что ожидания, в этом случае, в пользу роста инфляции. Если в июле общий рост цен прогнозируется минимальным, всего 0.1% против 0.3% месяцем ранее, то inflation core – те же 0.2%, что в июне, а в годовом выражении вообще ожидается рост с 1.8% до 1.9%, то есть нужная цифра уже почти достигнута.
Это, конечно же, всего лишь игра цифрами, чему подтверждением – ценовая картина по всем секторам. К примеру, цены на импорт в июне упали на 0.9%, это худший показатель за 6 месяцев:

В годовом выражении снижение -10.4%, минимальное за 3 месяца. Аналогично и с экспортными ценами – снижение в июле на 0.2%, к июлю прошлого года на 6.1% и это также худший показатель за 3 месяца.
Цены производителей выросли на 0.2% в июле, и только за счет роста цен в секторе услуг, цены товарной группы после попытки восстановления в мае-июне вновь ушли в минус.
Инфляционные ожидания на примере ставок защищенных от инфляции облигаций продолжают стремительно ухудшаться:

Всё указывает на то, то потребительская инфляция в июле должна показать снижение, что добавит головной боли ФРС.
Дефицит госбюджета США в июле составил 149,2 млрд долл., что на 58% больше показателя за тот же месяц прошлого года. Доходы составили 225,5 млрд долл., расходы 374,7 млрд, наиболее существенное повышение затрат было зафиксировано в медицинском страховании (программа Medicare) и в сфере образования, снижение доходов говорит в первую очередь о снижении прибыли корпораций из-за чрезмерно укрепившегося доллара.

Да и откуда взяться росту цен?
Топливно-энергетические компании США списывают активы рекордными темпами. По оценке консалтинговой компании IHS, в 1 квартале 2015г. объем списаний составил 29 млрд долл., что превышает объём всего предыдущего года, и тенденция будет только развиваться. За весь кризисный 2008г. объем списаний составил 48 млрд, то есть в текущем году, очевидно, будет установлен исторический рекорд.
За последние 15 недель, по данным EIA, запасы сырой нефти уменьшались в 12-ти, и только три недели показывали незначительный прирост. При этом добыча нефти в 1 полугодии в среднем составила 9.5 млн. б/д, до 3 квартала 2016г. будет плавное сокращение до 8.8 млн б/д. а затем вновь начнется рост. Любопытно, куда же девается эта добываемая нефть, если идет сокращение запасов, а объем грузоперевозок нефти и нефтепродуктов, по данным Association of American Railroads – основного перевозчика по территории США, уменьшается аккурат с сентября 2014г, то есть именно тогда, когда и начало сворачиваться бурение?

Может быть, и в этом вопросе мы имеем дело с волшебной статистикой?
Снижение доли домовладельцев до исторического минимума 63.5% ясно указывает на то, что никакого реального роста доходов нет. Причем в эти проценты включено и ипотечное жилье, то есть реальное владение, несмотря на высокие темпы строительства, существенно ниже. Это говорит о том, что американцы год от года становятся беднее, и неудивительно, ведь уровень участия в рабочей силе снижается сравнимыми темпами, несмотря на рапорты о практически полном восстановлении занятости:

Возникает резонный вопрос – если занятость полная, то почему люди не могут накапливать ничего, кроме долгов? Вопрос, впрочем, риторический.
ФРС, на самом деле, просто не на что опереться. Желание прекратить приток дешевых денег и спасти от коллапса систему упирается в то, что американская экономика без стимулирования просто загибается.
Однако теперь у ФРС добавилось головной боли, и пришла она из Китая.
МВФ откладывает признание юаня в качестве одной из резервных валют, поскольку не выполняется необходимый пункт требований о свободной конвертации. Иными словами, МВФ отмечет возросшую роль юаня в международной торговле, но при этом не предполагает включать китайскую валюту в корзину SDR как минимум до сентября 2016г, во всяком случае, именно эта дата содержится во внутреннем документе, распространенном для сотрудников МВФ.
Возможно, именно эта позиция МВФ и послужила основной причиной того, что Китай провел 3 волны девальвации и намерен ослаблять регулирование и дальше. Во всяком случае, такое решение вписывается в логику действий, ведь последовательность Китая по интернационализации юаня предполагает, что будут ликвидированы все факторы, этому препятствующие.
Что же касается основных торговых партнеров Китая, то им придется адаптироваться к новому курсу. Логика понятна – если курс юаня снизился, то и выручка предприятий, реализующих свою продукцию в Китае, будет падать, этот шаг наносит сильный удар по компаниям, экспортирующим свою продукцию в Китай.
3 волны девальвации на 1.9%, 1.6% и 1.1% могут показаться не очень значительными, но надо учитывать огромный объем внешней торговли Китая и, соответственно, ёмкость рынка. К примеру, денежный агрегат М2 в США в июне 2015г. составил 11,237 трлн. долл., а в Китае – 130,736 трлн юаней, и девальвация сократила разрыв более чем на 500 млрд. долл.
Крупнейшие торговые партнеры Китая – США, Европа, Япония. Что им делать, если решение китайских властей ударит по их экономикам, а в том, что это произойдет, сомнений нет? Вот реакция советника японского премьера Синдзо Абэ - Если девальвация юаня подавит внешний спрос в Японии, Банк Японии может дополнительно ослабить денежно-кредитную политику.
Ну да, а как иначе? Реакция ЕЦБ наверняка будет схожей, не случайно в протоколе последнего заседания ключевыми положениями значились неудовлетворенность результатами политики стимулирования в еврозоне и опасениями относительно замедления Китая, а ведь протокол был опубликован еще до решения о девальвации.
Могут ли ЕЦБ и Банк Японии расширить программы стимулирования? Вне всякого сомнения. И не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, как эти шаги, или даже просто ожидания шагов в указанном направлении скажутся на индексе доллара.
Итак, доллар методично загоняется в тупик. Мало того, что экономика США совершенно не готова к росту процентных ставок, так еще и действия китайских властей подталкивают доллар к дальнейшему укреплению. Могут ли ФРС в таких условиях поднять ставку уже на ближайшем заседании в сентябре?
Да, это по прежнему возможно, но только при соблюдении условия – рост процентных ставок должен сопровождаться мерами по стимулированию экономики США. Опережающий рост совокупного долга, номинированного в долларах, неизбежно создаст дефицит долларовой ликвидности в масштабах, значительно превышающих те, что были зафиксированы в первую волну кризиса, а значит, уже вовсю маячит призрак долгового кризиса.
Для ослабления доллара в обозримой перспективе требуется либо публичный отказ ФРС от планов по ужесточению монетарной политики, либо утеря доверия к американской валюте вследствие какого-нибудь неожиданного события. Поскольку оба эти варианта маловероятны, то и укрепление доллара США на наступающей неделе должно продолжиться.

Фондовый рынок США в безопасности: 5 причин
Распечатать
27.08.2015 10:30

На фоне массовой распродажи акций на финансовых рынках в интернете стали распространять картинку с быком, лежащим на боку. Это неплохая комическая иллюстрация происходящего, но стоит сделать одну оговорку: фондовый рынок США далек от образа мертвого быка.
Для того чтобы рынок действительно мог считаться "медвежьим", нужно, чтобы американские акции потеряли в цене 20% по сравнению с максимальными показателями и оставались на этом уровне какое-то время.
Однако пока этого не произошло, и ситуация даже близко не похожа на описанную выше.
Даже после всей той распродажи S&P 500 в настоящий момент всего на 12,5% ниже по сравнению с историческим максимумом.
Конечно, умные инвесторы всегда смотрят в будущее. Может ли ситуация ухудшиться? Какими будут цены на акции к концу года?
Легко делать пессимистичные прогнозы, когда на экране все в "красной зоне", однако есть основания полагать, что с этого момента цены на акции пойдут вверх.
Многие эксперты Wall Street прогнозируют, что в конце года S&P 500 достигнет уровня около 2,100. Это намного выше показателей текущего момента, и это означает, что к концу года цены на акции немного вырастут.
Вот ключевые причины, которые дают повод для оптимизма:

[h2]1. Экономика США не находится на грани рецессии.[/h2]
Как правило, рынок становится "медвежьим", когда экономика близка к рецессии, согласно Capital Economics.
В настоящий момент экономика США находится в благоприятном состоянии. Рост ВВП в текущем году по прогнозам составит 2%, уровень безработицы вернулся на прежний низкий уровень, как было до Великой рецессии.
Это не означает, что в экономике нет никаких проблем, однако это говорит лишь о том, что она далека от рецессии.
"Все эти данные дают основание предполагать, что мировая экономика не находится на грани очередной рецессии", – написал Расс Костерич из BlackRock в письме своим клиентам.

[h2]2. Влияние китайского фондового рынка на рынок США весьма ограничено.[/h2]
Пессимисты с Wall Street указывают на снижение темпов роста экономики Китая и на то, как это может повлиять на другие страны мира.
Китай был в центре мировой распродажи акций на фондовом рынке, однако США не так сильно подвержены его влиянию, как многие думают.
В действительности же только 2% прибыли S&P 500 идет из Китая, по данным Goldman Sachs. А это сравнительно мало.
Как написал исполнительный директор Apple Тим Кук в письме CNBC: "Могу сказать, что мы продолжаем наблюдать значительный рост бизнеса в Китае в июле и августе".
[h2]3. Американский бизнес чувствует себя вполне хорошо (за исключением энергетики).[/h2]
На первый взгляд, доходы компаний в этом году довольно низкие.
Говард Силверблатт, главный аналитик S&P Dow Jones, отмечает, что в 2015 г. прибыль по сравнению с прошлым годом снизилась впервые с 2008 г.
Но если копнуть глубже, то окажется, что ситуация не так уж плоха. Единственный негативный фактор тут – это энергетика.
Резкое снижение цен на нефть с более $100 за баррель до менее $40 привело к снижению прибыли у крупных энергетических компаний. Доходы этих компаний снизились вдвое, если не больше.
При этом Силверблатт отмечает, что такие секторы, как здравоохранение и IT, по-прежнему ожидают значительного роста в 2015 г.
[h2]4. Высказывания ФРС очень осторожны.[/h2]
Есть один быстрый и верный способ для ФРС утопить акции и экономику – это сделать ошибку. Как правило, это заключается в том, чтобы поднять процентные ставки слишком рано, так как это может снизить экономический рост.
Конечно, возможно, что это случится снова, однако глава ФРС Джанет Йеллен и ее коллеги не раз открыто заявляли, что они пристально следят за экономическими и финансовыми показателями.
Они не намерены поднимать процентные ставки, до тех пор пока экономика не будет достаточно сильной. И они находятся на связи как с мелкими, так и с крупными трейдерами.
Сейчас очень много споров о том, поднимет ФРС процентную ставку в сентябре или подождет до декабря или даже до 2016 г.
В этом отношении много неопределенности, однако никто не думает, что ФРС будет поднимать ставки слишком сильно и что это приведет к рецессии.
[h2]5. Стоимость акций больше не запредельно высока.[/h2]
Пессимисты заявляют, что акции по-прежнему слишком дорогие, даже после недавней распродажи.
При этом важно отметить, что стоимость акций, конечно, довольно высокая, но не настолько высокая, как была раньше.
Если рассматривать все вышеперечисленные факторы вместе, то можно отметить, что нет каких-то очевидных причин для краха на рынке США.
Как заявил Моххамед Эль-Эриан, главный экономист в Allianz, в интервью CNN: "В долгосрочной перспективе такая коррекция сыграет положительную роль. Не паникуйте".

Нащупал ли китайский рынок дно?
Распечатать
27.08.2015 09:26

Фондовый рынок Китая наконец взял передышку и сегодня сменил падение ростом. Индекс Shanghai Composite прибавляет около 2,5% и торгуется выше уровня 3000 пунктов, который эксперты называют критическим.
Монетарные власти всячески пытаются спасти свой фондовый рынок и на этой неделе провели уже двойное смягчение монетарной политики, понизив сначала ставку и нормы резервирования, а затем влив в систему еще и достаточное количество свежей ликвидности. Отметим, что вливание ликвидности стало самым масштабным с ноября 2012 г.

Zerohedge
Как следствие, лучше всего выглядят акции таких финансовых гигантов, как Bank of China и China Citic Bank. Эксперты считают, что от стимулов выигрывают в первую очередь акции "голубых фишек", поскольку деньги получают банки, а банки предпочитают кредитовать государственные компании, а не частные предприятия. Это и объясняет тот факт, что растут в цене именно акции крупных компаний.
Так, сегодня в плюсе торгуются бумаги Industrial & Commercial Bank of China (ICBC), Agricultural Bank of China и Bank of Communications, правда, рост по ним несколько отстает от динамики широкого рынка.
Прибавляют в цене также и акции PetroChina, которые, кстати, имеют самый большой вес в индексе Shanghai Composite. В плюсе и бумаги Sinopec.
Если же говорить в целом, то пока ни о какой стабилизации на рынке Китая речи не идет, индексы уже настолько сильно упали, что отскок просто неминуем, тем более на фоне таких стимулирующих мер финансовых властей.
Впрочем, некоторые эксперты и вовсе считают, что рынок должен уже где-то здесь нащупать дно, да и есть достаточно много людей с деньгами, поэтому они вполне могут начать делать осторожные покупки.
Сложно сказать, что на самом деле сейчас происходит в экономике Поднебесной и какое влияние на нее окажет падение рынка, но не стоит также забывать, что совсем недавно Китай девальвировал свою валюту, вступив тем самым в валютную войну. Этот шаг стал, по сути, признанием серьезных проблем в экономике.
Накануне Народный банк Китая снова ослабил юань, после чего китайская валюта в паре с долларом опустилась до минимума за четыре года.
Отметим, что после некоторой паузы ослабление юаня наблюдалось уже второй день подряд. Последний раз до этих значений юань опускался также в августе, только 2011 г.

Кроме того, как стало известно в среду, Китай всего за две недели продал казначейских облигаций США более чем на $100 млрд, для того чтобы более активно поддерживать юань на валютном рынке. И теперь остается понять, кто может присоединиться к Китаю в этой игре.
В то время как суточный фиксинг ранее был использован для регулирования спотовых ставок, Народный банк Китая, кажется, фиксирует спотовую ставку, чтобы определить ежедневный фиксинг. То есть роль рынка в определении обменного курса если еще и осталась, то она сократилась и будет сокращена в краткосрочной перспективе.
А снижение роли рынка означает рост роли Народного банка Китая, что означает дальнейшее прожигание валютных резервов для стабилизации юаня.

Четыре урока, усвоенных рынками на этой неделе

[em]"Чем выше взлетаешь, тем больнее падать"[/em]
1) Китайские рынкимогут двигаться не только в одну сторону
Для фондовых рынков эта была одной из самых волатильных за многие годы. Весь месяц ходили разные слухи о снижении экономической активности в Китае, обстановка накалялась, и вот, в понедельник произошла кульминация: мировые фондовые пережили самое стремительное падение за период с 2011 года, а Европе не доводилось видеть ничего подобного даже в самые мрачные времена финансового кризиса. Всю неделю интервенции со стороны китайского правительства и коррекция перемежались с новыми приступам паники, которые, в свою очередь провоцировали безумные метания. Чиновники из Федрезерва подлили масла в огонь, точнее посеяли семена сомнений в том, что регулятор поднимет ставку на ближайшем сентябрьском заседании. Рынок нанес инвесторам жестокий удар, поэтому многие предпочли забрать свои деньги и уйти - не только с фондового рынка, но практически изо всех классов активов.
2) Зарабатывать можно даже в период кровавой расправы.
Многие инвесторы в понедельник ударились в панику, однако один японский внутридневной трейдер, сделавший крупную ставку против рынка, сумел практически со штурманской точностью определить дно. Он пересказывал свои действия "пошагово" для своих читателей в твиттере. По его словам, он заработал - ни много, ни мало - 34 млрд. долларов. На финансовых рынках началось безумие, многие предпочли проявить осмотрительность. Некоторые просто были парализованы. Но не 36-летний внутридневной трейдер из Японии. "Я просто делаю свою работу, когда другие рвут на себе волосы", - заявил он в интервью агентству Bloomberg, рассказывая о крупнейшей сделке за свою долгую карьеру на фондовом рынке. Он попросил не раскрывать его настоящее имя, опасаясь ограбления или вымогательства. В подтверждение он представил выписки со своего брокерского счета, в которых отражены его сделки посекундно.
3) Подделать можно все, что угодно - даже Goldman Sachs
Китай часто обвиняют в распространении пиратских фильмов, продаже поддельных сумок, часов и даже автомобилей. Теперь к этому списку контрафактов можно добавить и Goldman Sachs. Компания Goldman Sachs (Шэньчжень) Financial Leasing Co. работала в городе буквально на границе с Гонконгом, использовала практически идентичные английское и китайские названия американского финансового института Goldman Sachs Group Inc. На сайте шэньчженьского Goldman написано, что компания является крупнейшим лизинговвым финансовым институтом в городе. Секретарь в приемной сообщила по телефону о том, что компания никак не связана с американским банком, однако не пояснила, почему тогда она называется точно также. Она лишь подчеркнула, что в названии присутствует слово Шэньчжень в качестве отличительного признака. По ее словам, ей впервые задают подобные вопросы. Конни Линг, представител Goldman Sachs по связям с общественностью в Гонконге, подтвердил, что американский инвестиционный банк и эту компанию из Шэньчженя ничего не связывает, при этом отметил, что Goldman намерен разобраться с этим делом.
4) Tesla еще способна всем дать фору.
Tesla, американская компания, ориентированная на производство электромобилей, сообщила о том, ее полноприводная версия Model S - P85D - признан лучшим специалистами авторитетного издания Consumer Reports, которые дали ему 103 балла из 100 возможных. Сочетание мощи и эффективности не укладывалось в существующую систему подсчета баллов, поэтому издание было вынуждено изменить свои методы оценки, чтобы учесть исключительные характеристики автомобиля. В конечном счете, этот автомобиль диктует новые стандарты качества. Седан Tesla - самый быстрый из всех автомобилей, которые доводилось тестировать Consumer Reports - он разгоняется до 97 км/ч с места за 3.5 секунды в "безумном режиме" (потом Илон Маск придумал еще более быстрый - "нереальный режим".
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Откуда ждать новый удар: Китай, США или Греция?
Распечатать
31.08.2015 13:04

Мировые рынки начинают неделю с не очень радужными перспективами. Риски возобновления падения в сентябре слишком высоки, и весь вопрос только в том, откуда ждать первый удар. Практически нет сомнений, что после этого удара сработает эффект домино.
Китай, Федеральная резервная система США и Греция – это три основные фактора риска на ближайшие дни.
[h2]Китай[/h2]

Индекс Shanghai Composite
Относительно Китая инвесторов сейчас волнует информация о поддержке рынка. После того как появились слухи о прекращении покупки акций подконтрольными Пекину финансовыми институтами, Shanghai Composite упал на 3%.
Но власти КНР поспешили успокоить всех. Стало известно, что брокеры получили указание увеличить отчисления в фонд поддержки рынка акций, а также увеличить объемы выкупа собственных ценных бумаг.
По сообщению Bloomberg, на рынок должно попасть около 100 млрд юаней ($15,7 млрд) от 50 брокерских компаний. Кроме того, около 10% акций публичных брокеров будет выкуплено с рынка.
Такое четкое указание должно успокоить инвесторов на некоторое время. Сейчас покупка акций Пекином очень важна для стабилизации фондового рынка страны.
"Как только люди чувствуют решимость правительства прекратить поддержку, инвесторы сбрасывают акции", - отмечает главный стратег по Китаю Bank of America Merrill Lynch Дэвид Цуй.
Но неясно, сколько еще может продолжаться такая поддержка, так как рано или поздно деньги закончатся даже у крупных брокеров.
[h2]ФРС США[/h2]

Прогнозы аналитиков по повышению ставки ФРС США
Чем ближе 17 сентября, когда ФРС должна решить вопрос о повышении ставки, тем больше слухов о возможном переносе этого события.
Игра в догадки возобновилась с новой силой, после того как зампред ФРС Стэнли Фишер в Джексон-Хоуле в прошедшие выходные заявил, что пока слишком рано, чтобы точно сказать об убедительности действий в сентябре.
Из-за ухудшения состояния экономики США некоторые экономисты считают, что ставки в этом году могут быть не повышены. По крайней мере ФРС должна обосновать повышение стабильностью на рынке труда и необходимым уровнем инфляции в сочетании с экономическим восстановлением.
При этом нынешняя неделя будет крайне насыщена статистикой. Если показатели будут хуже ожиданий, слухи об отмене повышения ставки разгорятся с новой силой.
Ранее трейдеры были уверены, что американский регулятор поднимет ставку либо в сентябре, либо в декабре: эти заседания сопровождаются пресс-конференцией председателя ЦБ Джанет Йеллен. Однако последние потрясения на финансовых рынках вынуждают аналитиков внимательнее присматриваться к октябрю. Повышать ставки в сентябре рано, а повышать в декабре - проблематично, так как в это время года обычно наблюдается нехватка ликвидности.
Вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС трейдеры оценивают в 26%. К концу октября такая вероятность составляет уже 34%, а к декабрьскому заседанию достигает 48,1%.
[h2]Греция[/h2]

Отношение Европы к Grexit
В сентябре Греция проведет пятые всеобщие выборы за последние шесть лет.
СИРИЗА фактически перестала существовать в качестве политического лидера. На должность временно исполняющей обязанности премьер-министра назначена глава Верховного суда Василика Тану-Христофилу. Она стала первой женщиной в истории Греции, которая возглавила страну.
Напомним, что 20 августа Алексис Ципрас ушел в отставку.
Сразу же после этого события коалиция радикальных левых просто развалилась.
Ципрас возглавил кабинет министров Греческой Республики, после того как коалиция радикальных левых СИРИЗА одержала победу на досрочных парламентских выборах 25 января 2015 г. В своем официальном обращении он отметил, что исчерпал мандат, выданный ему и СИРИЗА со стороны греческого народа, а также прокомментировал заключение соглашения о новом пакете финансовых кредитов, который удалось заключить с европейскими кредиторами.
Эксперты отметили, что недовольство как среди простых греков, так и внутри коалиции СИРИЗА, по поводу условий соглашения с кредиторами стало основным поводом для решения, которое принял Ципрас. В своем телевизионном обращении Ципрас постарался отметить, что это соглашение было лучшим выбором в той сложной ситуации, в которой оказалась Греция.
Досрочные парламентские выборы в Греции назначены на 20 сентября. Но до этого момента политическая ситуация в этой нестабильной стране на юге Европы может сильно поменяться.
Разрыв между СИРИЗА и правоцентристской партией "Новая демократия" может быть очень небольшим, а политическая нестабильность ставит под вопрос реализацию необходимых реформ. Инвесторы не исключают, что идеи Grexit и собственной валюты вновь окажутся очень популярными у избирателей, которые, кажется, сейчас не верят никому.

«Смертельный крест» распространяется как «медвежий» вирус
Take-profit.org, 31.08.2015 07:43 [GMT] 31.08.2015 09:43

В пятницу S&P 500 стал его последней жертвой, после того, как 50-дневная скользящая средняя просела до 2,074.42, ниже 200-дневной, которая сползла до 2,075.39.
В последний раз этот паттерн появлялся 12-го августа 2011 и, спустя 6 недель, на рынке сформировалось дно, после того, как он потерял 6.3%. Тогда как противоположный, «бычий» признак, «золотой крест» появился через 5.5 месяцев.
Многие аналитики убеждены, что «смертельный крест» говорит о том, что краткосрочный спад перерос в долгосрочный нисходящий тренд.
Около 53% акций S&P 500, или 263 торговались в условиях, когда 50-дневная скользящая средняя проседала ниже 200-дневной, в пятницу днем.
Акции Apple, крупнейшей по рыночной капитализации компании S&P 500, сформировали этот тревожный паттерн 26-го августа, тогда как Dow Jones Industrial Average - 11-го. Индекс «голубых фишек» потерял 47 пунктов на последней сессии и около 800 – со времени появления паттерна. В пятницу «смертельный крест» продемонстрировали 18 акций Dow, или 60%.

Инвесторы задаются вопросом, является ли этот паттерн «медвежьим» сигналом. Однако в конце 2008, за три месяца до того, как рынок достиг дна, все 30 акций Dow показали «смертельный крест».
Этот паттерн, также, появлялся в NYSE Composite , 11-го августа, в Dow Jones Transportation Average - 26-го мая, в Dow Jones Utility Average - 7-го мая и в Wilshire 5000 в прошлую пятницу.
Russell 2000 может сформировать этот паттерн через неделю, а S&P MidCap 400 - в понедельник, тогда как Nasdaq Composite - через 3 недели.
Наталья Волобоева, Take-profit.org

Индекс Армса: американский рынок продолжит падать
Распечатать
02.09.2015 09:06

Макроэкономические показатели и рыночные индикаторы в последние недели указывают на приближение шторма, но сейчас также стоит обратить внимание на дополнительные индексы. Так, например, индекс Армса также не предвещает ничего хорошего.
Традиционные макроэкономические показатели, такие как розничные продажи, интенсивность капиталовложений и т. п., а также показатели рынка, например индекс волатильности VIX, бэквордация, цены на сырьевые товары, позволяют понять ситуацию в общих чертах.
Но часто важно понять нюансы торгов на фондовом рынке, который сейчас уже является одним из основных индикаторов состояния мировой экономики.
В этом плане хорошим дополнением будет индекс Армса, который показывает соотношение между количеством выросших или упавших в цене акций и объемом по выросшим или упавшим в цене акциям.
Грубого говоря, индекс Армса позволяет понять, в какие именно акции, растущие или падающие, инвесторы вкладывают деньги. И он используется в качестве краткосрочного индикатора.
Если значение индекса выше 1,0, то это означает "медвежий рынок", значение ниже 1,0 указывает на "бычьи" настроения, а если показатель держится вблизи единицы, то это позволяет говорить о стабильном и сбалансированном рынке.
Трейдеры смотрят не только на значение индекса, но также на его изменение в течение дня. Они пытаются поймать экстремумы, что будет сигнализировать о возможном развороте рынка.
Индекс был разработан Ричардом Армсом в 1967 г. По сути, внезапный всплеск индекса указывает на значительно рост недоверия к текущей рыночной тенденции. Это позволяет действовать более эффективно.
Сейчас индекс Армса значительно выше, чем даже в последний "черный понедельник".

В более долгосрочном выражении все выглядит еще хуже.

Учитывая, что индекс показывает популярность коротких или длинных позиций в моменте, в понедельник были просто панические объемы покупок падающих акций. В теории это указывает на перепроданность, но открытие длинных позиций по падающим акциям, при дальнейшем падении, может спровоцировать еще один обвал. И вряд ли это закончится хорошо.
За 12 месяцев индексы S&P500, Dow Jones и Nasdaq просели на 6,5%, 9,5% и 1% соответственно.
Как заявила в эфире телеканала CNBC легендарный технический аналитик Луис Ямада, подобная динамика сигнализирует о завершении "бычьего" тренда на американских рынках и начале долгого пути вниз.
"Не исключено, что мы увидим, как индекс S&P500 тестирует 1800 пунктов — нижнюю границу восходящего тренда, начавшегося в 2009 г. Если этот уровень будет пройден, я думаю, падение продолжится до 1600 пунктов — точки разворота, от которой оттолкнулся рынок во время обвала в 2013 г.", - считает она.
В рамках нормальной ситуации это падение лишь коррекция, в результате которой будет протестирована "точка разворота", однако это падение превысит 24%, что больно ударит по многим инвесторам.
Она отметила, что на текущий момент индекс S&P500 снижается уже четвертый месяц подряд, а это классический сигнал на продажу. И даже несмотря на то, что S&P500 уже потерял 10% от своих максимальных значений, дальше будет только хуже.

Что случится, если Dow повторит путь нефти?
Распечатать
02.09.2015 10:23

Рынок нефти в этом году характеризуется просто сумасшедшей волатильностью. При этом нефть, несмотря на падение цен, остается главным источником топлива для мировой экономики. Поэтому от нефти зависит многое.
Понятно, что нефтедобывающие страны и компании практически полностью зависят от стоимости нефти. Рубль, например, достиг рекордного уровня корреляции с нефтью. Сейчас корреляция составляет 0,82, то есть различий в динамике не так уж много.
Цены на нефть отражают замедление мировой экономики, падение спроса в Китае и множество других факторов. В принципе, до дисбаланса, связанного с появлением сланцевых производителей, можно было говорить о "черном золоте" как об одном из главных индикаторов рынка.
Это может казаться тривиальной мыслью, но что если бы волатильность нефти также передавалась другим активам? Что если бы, например, индекс Dow Jones двигался с такой же амплитудой, что и нефть в этом году?
Гипотетически, если бы индекс Dow повторял волатильность нефти, то сейчас он должен был бы находиться на уровне 15193 пунктов, что примерно на 1000 пунктов ниже, чем в реальности.
А в течение года разница между минимальным и максимальным уровнями составила бы почти 8000 пунктов. Индекс показал бы минимум в 12794 пункта и максимум в 20553 пункта.
Фактический же диапазон Dow значительно меньше: чуть более 2600 пунктов, при этом минимум составляет 15666 пунктов, максимум – 18312 пунктов.

Между тем, до недавнего времени даже предположить высокую волатильность на рынке акций было просто невозможно. Индекс VIX долгое время был стабилен, да и вообще находился около своих исторических минимумов.
Сам по себе VIX на протяжении уже двух десятилетий использовался как индикатор страха инвесторов, его еще называют "индексом страха".
С середины августа ситуация начала меняться, а индекс VIX очень резко вырос. Это прекрасно характеризует состояние участников рынка. Волатильность растет, и это очевидно.

До уровней 2008 г. еще далеко, но общая нестабильность рынков активов будет сохраняться. Все больше факторов говорят о продолжении падения американского рынка, а волатильность должна только увеличиваться.
Не исключено, что очень многое будет зависеть от нефти. В сентябре мы можем стать свидетелями еще одного разрушительного падения цен, если ФРС повысит ставку, а Конгресс США одобрит соглашение по Ирану.
Тем не менее сейчас стабильность сланцевой промышленности США может быть связана с активным хеджированием. Многие компании подготовились к обвалу, заключив огромное количество опционных контрактов на продажу. В результате сейчас они имеют возможность продавать нефть в 1,5-2 раза дороже рыночных цен. Для отдельных компаний цены по таким контрактам превышают $85 за баррель.

Рано или поздно такие контракты закончатся, а это означает, что придется продавать по очень низким ценам. Видимо, чем ближе к завершению сроков этих контрактов, тем чаще мы будем видеть большие движения по нефти. И не исключено, что рынок акций все же начнет постепенно приближаться к нефтяной волатильности.

Фонд Дэвида Эйнхорна потерпел крах в августе
Take-profit.org, 02.09.2015 07:52 [GMT] 02.09.2015 09:51

Дэвид Эйнхорн, основатель Greenlight Capital - один из ведущих управляющих хедж-фондами.
Однако его $11-миллиардному фонду приходится нелегко.
По некоторым данным, Greenlight Capital потерял 5.3% в августе, тогда как с начала года – около 14%.
Во втором квартале фонд держал крупные позиции по акциям Apple, CONSOL Energy, General Motors, Micron Technology, SunEdison и золоту.
Пять из вышеперечисленных активов в августе потерпели убытки.
• Apple (AAPL) 7,382,571 акций: -7.04%

• CONSOL Energy (CNX) 22,840,486 акций: -7.81%

• General Motors (GM) 14,645,763 акций: -6.57%

• Gold: +3.6%

• Micron Technology (MU) 37,949,546 акций: -11.35%

• SunEdison (SUNE) 24,844,588 акций: -55.33%
Фонд Эйнхорна – не единственный, который переживает не лучшие времена. Так, Pershing Square Holdings, которым руководит Билл Акман, потерял всю свою прибыль с начала года и терпит убытки. За месяц он потерял 13.1%, тогда как за год - 4.3%, по состоянию на прошлую среду.[/IMG]