5 «За» и 5 «Против» повышения ставок
Take-profit.org, 16.09.2015 13:32 [GMT] 16.09.2015 15:31

Причины, приведенные ниже, говорят в пользу хотя бы 0.25%-ного повышения ставки ФРС, первого за семь лет.

1. Кризисная ставка в спокойное время
Когда ФРС снизила ставки до нулевых, в декабре 2008, экономика находилась в состоянии свободного падения. ВВП сократился на 8.1% в четвертом квартале года, а занятость снизилась на почти 2 млн. Однако сегодня – кризисные времена остались позади, а экономика прибавляет по 200,000 новых рабочих мест ежемесячно уже на протяжении 3-х лет. Таким образом, кризисные ставки уже не соответствуют действительности.

2. Длинные задержки
Монетарная политика центробанка внедряется с длительными задержками. Так, прежде чем начать действовать, ФРС надеется увидеть, что инфляция взяла курс на 2%-ный целевой уровень.

3. Такого еще не было
Повышение, которое ожидалось в июне, было отсрочено до сентября. Затем, экономический спад в Китае обусловил волатильность на мировых фондовых рынках. Фьючерсы на федеральные фонды учитывают 25%-ную вероятность сентябрьского повышения. Похоже, какие-то высшие силы пытаются расстроить планы ФРС нормализировать ставки.

4. «Непереносимость» нулевых ставок
Нулевые ставки заставляют ФРС чувствовать дискомфорт. Центробанк предпочитает проводить какую-либо монетарную политику, а не экспериментировать с неизвестными инструментами, чтобы поглотить избыточные банковские резервы, достигающие $2.6 трлн.

5. Сделать и забыть
ФРС давно пора было повысить ставки и продолжать движение вперед.

Однако другие специалисты не согласны и приводят свои 5 причин для того, чтобы не повышать ставки.

1. А что инфляция?
Экономика не может достичь целевого 2%-ного уровня инфляции уже более 3-х лет, и вряд ли сделает это к 2017. Более того, по прогнозам, инфляция будет оставаться ниже 2% до 2020.
Однако экономисты, в числе которых Кармен Райнхарт из Гарвардского университета, предупреждают о мировых дефляционных силах. Необходимо определить в каком направлении движется инфляция, прежде чем начинать действовать.

2. Учитывать мнение рынка
Финансовые рынки имеют свойство отражать текущую ситуацию и предсказывать развитие событий в будущем. Укрепление доллара, обвал цен на сырьевые товары и выравнивание кривой доходности из-за снижения долгосрочных ставок не дают сигнала к началу ужесточения монетарной политики. Однако ФРС предпочитает эконометрические модели.

3. Препятствия
Одним из последних препятствий стал экономический спад в Китае, тогда как уже долгое время ведутся разговоры о «пузыре» на фондовом рынке страны. Как результат, избыточный потенциал может остановить стремительный промышленный рост.

4. Зависимость от входящих данных
ФРС не упускает возможности напомнить, что ее монетарная политика зависит от входящих экономических данных. Ключевыми условиями для повышения ставок являются полная занятость и ценовая стабильность. Однако индекс затрат на личное потребление почти на растет в годовом выражении, а цены на сырьевые товары падают, так как спрос со стороны Китая сходит на нет. Безработица упала до 5.1%, однако коэффициент участия в рабочей силе составляет 62.6%, 30-летний минимум. Таким образом, входящие данные говорят против повышения.

5. Финансовая нестабильность
Во второй половине августа на финансовых рынках возросла волатильность, в ответ на девальвацию юаня. Фондовые рынки по всему миру потерпели обвал. Почему же ФРС пытается повысить ставки именно в это неспокойное время?

17:19 - Три цикла ужесточения, три истории
Ветераны рынка, наблюдавшие за падением доллара во время цикла ужесточения ФРС в 1994 и 2004 годах, говорят, что на этот раз все будет по-другому. Во-первых, на счетах у Центробанков примерно 3,9 трлн. долларов в виде валютных резервов, и вряд ли они будут избавляться от валюты, как этот делали инвесторы в 1994 году. Тема дивергенции валютных курсов, популярная в период предыдущих циклов, снова актуальна. На этот раз она может сыграть на руку доллару, поскольку Федрезерв стремится к нормализации стоимости займов, а его коллеги в Европе и Азии стараются сохранить и даже расширить стимулы. Ниже представлены выводы пяти обозревателей, касающиеся предыдущих трех циклов ужесточения ФРС, а также того, что ждет валютный мир с оборотом 5,3 млрд. долларов в день, если Центробанк начнет поднимать ставку от нулевых значений. Это комментарии из различных интервью, сделанные в разное время на минувшей неделе, и оформленные в повествовательный текст.
А судьи кто?
- Аднан Акант присоединился к Fischer Francis Trees & Watts в 1984 году. Сейчас он возглавляет отдел валютных стратегий в нью-йоркском отделении компании.
- Кит Джакс, работал в S.G. Warburg в 1994. Сейчас он стратег по мировым рынкам в Societe Generale в Лондоне
- Джонатан Льюис, пришел в Skandia Asset Management в 1988 году, до этого работал трейдером денежного рынка в Dean Witter Reynolds. Сейчас - старший инвестиционный аналитик в Samson Capital Advisors в Нью-Йорке
об Саваж 23 года проработал в Goldman Sachs, где он возглавлял отдел валютной торговли. Сейчас он генеральный директор хеджевого фонда CCTrack Solutions в Нью-Йорке.
- Дженнифер Вейл, с 2004 года глава отдела исследований на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью в Bank Wealth Management. Ранее работала в Morgan Stanley.
1994-1995
ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: Это самый быстрый цикл повышения ставок из трех рассматриваемых. Прошло семь лет с тех пор, как Алан Гринспен занял пост председателя. Федрезерв за двенадцать месяцев поднял ставку на 6%. В день первого повышения курс американской валюты вырос на 0,9%, но к моменту последнего повышения он уже стоил на 8,4% дешевле, чем в начале цикла ужесточения. Темпы увеличения ставки оказались слишком быстрыми и застали инвесторов врасплох, спровоцировав самое глубокое падение на рынках акций и облигаций за десять лет.
Акант: Они дали нам шесть-девять месяцев на размышления о предстоящем повышении и, конечно, как только они это сделали - подняли ставку на 25 базисных пунктов - началось настоящее светопредсталение.
Джакс: Да, многие предсказывали повышение ставки; но никто не думал, что падение в паре доллар/иена будет таким масштабным, не говоря уже про темпы распродажи на рынке казначейских облигаций, которые больно ударили по карману многих инвесторов.
Саваж: Это был ужасный год для Goldman. Один из тех редких случаев, когда банк действительно потерял деньги. Пожалуй, 1994 год стал пиком моей карьеры в качестве «большого» трейдера
ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: Инвесторов снова могут застигнуть врасплох, если инфляция ускорится и, тем самым, вынудит Центробанк поднимать ставку быстрее, чем сейчас заложено в ценах. Однако на этот раз ситуация несколько иная: основная часть государственного долга США по-прежнему принадлежит международным инвесторам, но их состав изменился.
Акант: Не забывайте о том, что в ту пору львиная доля американских гос. облигаций была на руках у частных инвесторов. Сейчас много осело в резервах других Центробанков, а это значит, что динамика рынка сильно изменилась. Не думаю, что центральным банкам нужно агрессивно продавать облигации, чтобы избежать убытков. Возможно, они будут делать это, чтобы поддержать свои валюты - по примеру Китая - но повторения 1994 года не будет.
Вейл: Причина падения доллара после повышения ставки кроется в ужесточении финансовых условий, которые ведут к замедлению экономической активности из-за снижения доступности денег. Мы наблюдали это и в 1994 году.
1999-2000
ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: Повышению ставки в июне 1999 года предшествовала паника на рынке: азиатский финансовый кризис буквально за год до этого вынудил ФРС трижды снизить ставку. Когда финансовые условия в мире стабилизировались, регулятор поднял ее с 4,75% до 6,5% за одиннадцать месяцев. В день первого повышения доллар упал на 0,2%, однако к концу цикла вырос на 8%, поскольку европейские инвесторы активно скупали американские акции после введения евро. Бычий тренд завершился печально известным пузырем доткомов в 2000 году.
Саваж: Евро - вот что на самом деле привело к возникновению пузыря на фондовом рынке. Он побудил крупных инвесторов вкладывать деньги в американские акции. Впервые за всю историю доллара динамика фондового рынка оказалась более значимой, чем динамика процентных ставок.
Льюис: Евро был чрезвычайно слаб, что придало ускорение бычьему тренду доллара.
ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: Ситуация во многом перекликается с тем, что было в 1999 году. Азия и развивающиеся рынки в целом переживают экономический спад и отток капиталов. Евро снова сдает позиции, поскольку Европейский центральный банк придерживается стимулирующей политики. Это способствует притоку капитала на американские рынки.
Льюис: Иногда рост не связан с действиями ФРС, а обусловлен проблемами в других странах и экономиках.
Саваж: В 1999 году повышение считалось хорошим делом. Экономика возобновила рост. В определенном смысле, в этом году настрой примерно такой же. Повышение ставки будет воспринято как признак силы, а не намек на слабость.
2004-2006
ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: К 2004 году экономика оправилась после пузыря, лопнувшего на рынке доткомов. Федрезерв снова начал постепенно поднимать ставку - по 25 базисных пунктов на каждом заседании. Таким образом за два года ставка поднялась с 1% до 5,25%. Доллар потерял 0,7% в день первого повышения и затем снизился еще на 3,9% в течение цикла ужесточения. Американская экономика процветала, но инвесторы в остальном мире предпочитали вливать деньги в спекулятивные сделки, в рамках которых они брали займы под низкий процент и вкладывали их в высокодоходные активы Европы и развивающихся рынков.
Вейл: Гринспен боролся с экономикой, которая неслась вперед на полном ходу. Он столкнулся с рекордными темпами роста цен на жилье, ненормально низкой безработицей и инфляцией. Йеллен сейчас предстоит битва иного толка. Траектория восстановления не такая отчетливая.
Джакс: Мы быстро поняли, что цикл ужесточения 2004 года не остановит восстановление. Ставки повышались медленно, от крайне низких уровней, а инвесторы блуждали по миру в поисках высокой доходности.
Акант: Людям нравилось покупать иностранные активы. Американские инвесторы вышли на внешние рынки и вкладывали свои деньги в развивающиеся экономики.
ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: В отличие от 2004 года, на этот раз спекуляции способны поддержать американскую валюту. Центральные банки в Европе и Японии держат ставки на рекордных минимумах, поэтому у ФРС мало конкурентов. Такая дивергенция может привлечь инвесторов.
Саваж: Отток денег из США был вполне оправданным: инвесторам нужна была диверсификация. Сегодняшняя ситуация отличается тем, что вокруг много мест с более высокой доходностью. Но она высокая неспроста: риски тоже велики.
Акант: Причиной роста курса доллара были отнюдь не высокие или растущие ставки в США: все дело в относительном состоянии экономики США, которая выглядит привлекательнее на фоне остальных. Тема дивергенции монетарной политики также играет определенную роль.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

ФРС: размах на рубль, удар на копейку
Распечатать
18.09.2015 08:22

Размах на рубль, удар на копейку. Несмотря на завышенные ожидания от сентябрьского заседания Федерзерва, регулятор так и не решился на изменение параметров своей монетарной политики, оставив ставку на прежнем уровне.
Причем за ее повышение проголосовал только один из 10 чиновников. По рынкам сразу же прокатилась волна разочарования. Если накануне доходности по двухлетним и годовым казначейским бумагам показывали едва ли не рекордный рост, то теперь все было с точностью до наоборот. Доходность по двухлетним бумагам показала максимальное падение с марта 2009 г., когда был объявлен запуск первой программы количественного смягчения.

Не менее драматичное падение показали фьючерсы на ставку, отражающие вероятность ее повышения на декабрьском заседании. С 65% вероятность такого исхода рухнула сразу до 45%.

Это и неудивительно, ведь, по сути, Джанет Йеллен объявила, что Федрезерв будет удерживать ставку на нуле и только состояние полной нирваны заставит пойти на ее повышение.
Джанет Йеллен

"Восстановление от Великой депрессии продвигается достаточно хорошо, и внутреннее потребление также выглядит достаточно устойчивым. Все это является серьезным аргументом для повышения ставок. Мы обсудили такую возможность на нашей встрече. Тем не менее, в свете неопределенности за рубежом и снижения инфляции, комитет счел целесообразным дождаться еще больших доказательств, в том числе и дальнейшего улучшения на рынке труда".
Но самое интересное даже не в этом. Прошедшее заседании было, как его называют, полным или длинным, то есть помимо решения по ставке члены комитета озвучили также экономические прогнозы и прогнозы по ставкам на будущее. Вниманию участников рынка предлагается таблица, в которой все члены комитета отмечают свои ожидания по уровню ставок на этот и ближайшие годы. Кто бы мог подумать, что в ФРС есть люди, которые ждут не роста, а, наоборот, снижения ставок ниже нуля.

Такой, правда, всего один. Нашелся журналист, обративший на это внимание, и спросил Джанет Йеллен, что это может значить. Ее ответ звучал так:
Джанет Йеллен

"Я этого не ожидаю, но если экономические перспективы изменятся, чего большинство моих коллег и я не ждем, и мы вновь столкнемся со слабой экономикой и потребуются дополнительные стимулы, мы будет рассматривать все имеющиеся у нас инструменты".
Многие эксперты предлагают посмотреть на динамику, например, индекса деловой активности в Нью-Йорке или динамику розничных продаж, а также влияние роста складских запасов на ВВП. Все это указывает на достаточно высокую вероятность рецессии. Кроме того, в августе в США была зафиксирована дефляция в месячном выражении, а в годовом рост потребительских цен составил всего одну десятую. Учитывая все эти факторы, нельзя исключать, что потребуются не только отрицательные процентные ставки, но и новая программа смягчения, но для разнообразия ей можно придумать новое название, например QE Pro или QE Air .

Шиллер: "невидимая рука" рынка нуждается в помощи
Распечатать
18.09.2015 16:47

Термин "невидимая рука" ведет свое происхождение от Адама Смита и означает рыночный механизм саморегулирования экономики.
Согласно теории великого шотландца в экономике свободного рынка отдельные личности, руководствуясь собственными интересами, направляются как бы невидимой рукой рынка, и их действия поневоле обеспечивают осуществление интересов других людей и общества в целом.
Как пишет в своей статье на Project Syndicate лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Шиллер, людьми слишком легко манипулировать, чем и пользуются крупные игроки.

Роберт Шиллер считает, что мир по-прежнему очень уязвим для пузырей
Смит был прав: свободный рынок производит беспрецедентный объем благосостояния как для отдельных людей, так и для общества в целом. Но из-за того, что мы легко поддаемся манипуляции или обману, свободный рынок также убеждает нас покупать то, что не нужно ни нам, ни обществу.
Это наблюдение является важным дополнением к теории Смита. И именно об этом я в соавторстве с Джорджем Акерлофом написал книгу "Фишинг "чайников": экономика манипуляции и обмана" (Phishing for Phools: The Economics of Manipulation and Deception).
Большинство из нас пострадали от "фишинга" (вид банковского мошенничества в интернете). "Чайник" — это тот, кто до конца не осознает масштаб присутствия фишинга. "Чайник" видит изолированные примеры фишинга, но не оценивает уровень профессионализма мошенников, а также как их действия глубоко влияют на жизнь. К сожалению, многие из нас становились "чайниками", включая меня и Акерлофа, что и заставило нас написать эту книгу.
Обычный фишинг может повлиять на любой рынок, но наши самые важные наблюдения касаются финансового рынка — очень актуально, учитывая массовый бум на рынке акций и рынке недвижимости с 2009 г. и высокую турбулентность глобальных активов с прошлого месяца.
Слишком много оптимистов познало на своем горьком опыте то, что цены на активы высоко волатильны и неисчислимое количество фишеров вовлечено в это. Заемщиков заманивают сомнительными ипотечными кредитами, фирмы лишаются всех своих активов, бухгалтеры дезинформируют инвесторов, финансовые консультанты рассказывают сказки о миллионерах из трущоб, а СМИ распространяют невероятные заявления.
Но проигравшими в итоге оказываются не только те, кого одурачили. Череда дополнительных потерь происходит, когда взвинченные активы покупаются на заемные деньги. В этом случае банкротства и страх банкротства раскручивают волну новых банкротств, усиливая страх. Затем иссыхают кредиты, и наступает коллапс экономики.
Эпидемия, в экономике также как и в медицине, требует немедленной и решительной реакции. Реакция властей на "Великий крах 1929 г." была небольшой и медленной, и мировая экономика погрузилась в "Темный период", который продолжался в течение Великой депрессии в 1930-х гг. и Второй мировой войны.
Финансовый кризис 2007-2009 гг. предвещал похожий сценарий, но в этот раз правительства мира и центральные банки быстро вмешались и провели координированные шаги по стимулированию экономики. Восстановление было слабым, но все это несравнимо с тем "Темным периодом".
За это мы должны быть благодарны. Однако сегодня некоторые полагают, что фискальным и монетарным властям не следовало реагировать так быстро и решительно во время кризиса 2007-2009 гг. Они уверены, что основная причина кризиса была в "субъективном риске": рисковики ожидали, что власти вмешаются, чтобы их защитить, если сделанные ими ставки окажутся неудачными, затем они пошли на еще больший риск.
С нашей точки зрения (поддерживаемая большим количеством данных) стремительно растущие цены обычно отражают "иррациональное изобилие", добавляемое и поощряемое фишерами.
Иррационально воодушевленные игроки не думали о возврате, который бы они получили, если власти вмешались для стабилизации экономики и обеспечения кредитов (или в экстремальном случае пошли на спасение их банка или бизнеса). Подобный сценарий почти не учитывался в эйфории, предшествующей кризису 2007-2009 гг.: те продажи по взвинченным ценам приносили прибыль, и покупатели "думали", что они поступают правильно — даже если это было совсем не так.
Нежелание признать необходимость немедленного вмешательства в финансовый кризис базируется на школе экономики, которая не учитывает "иррациональное изобилие", игнорирует агрессивный маркетинг и другие реальности рынка цифровых технологий.
Нам необходимо предоставить неограниченную свободу фискальным и монетарным властям для выполнения решительных шагов, когда финансовая турбулентность превращается в финансовый кризис. Нам более чем достаточно одного "Темного периода".

МВФ: регулирующие меры, а не «легкие деньги» помогают бороться с «пузырями»
Take-profit.org, 21.09.2015 08:44 [GMT] 21.09.2015 10:43

Использовать монетарную политику для избежания «пузырей» цен на активы – более нецелесообразно, считают в МВФ.

Исследование, проведенное фондом, показало, что бороться с финансовой нестабильностью наиболее эффективным образом помогают макропруденциальные меры, а не монетарная политика.

Центробанки ведущих мировых экономик годами проводили мягкую монетарную политику, повышая риск того, что дешевые кредиты могут обусловить дисбаланс в финансовой сфере.

В среде низких процентных ставок, развитые экономики столкнулись с резким взлетом цен на активы, к примеру, на рынках недвижимости Швеции, Великобритании и Австралии.

МВФ пришел к выводу, что «принимая во внимание ощутимый спад в макроэкономике, переход от процентных ставок к финансовым рискам будет вялым, затраты, зачастую, будут казаться выше, чем потенциальная польза, тогда как препятствия, также, будут довольно существенными.»

МВФ призывает политических законодателей к принятию «целенаправленных мер», в числе которых надзор и регулирование, для снижения финансовых рисков.

Напомним, что как МВФ, так и Всемирный Банк предостерегали ФРС от преждевременного повышения ставок, рекомендуя отсрочку до 2016, поясняя это неготовностью к такому шагу мировой и американской экономик.

Грустная правда о доходах компаний из S&P 500
Распечатать
22.09.2015 10:31Мировая экономика постепенно скатывается в рецессию, а фондовые индексы многих стран снижаются. Даже американский фондовый рынок, который искусственно поддерживается любыми способами, соизволил в августе упасть чуть более чем на 10%.

Тем не менее американский фондовый рынок все еще находится достаточно высоко и выглядит намного лучше других рынков. Неужели компании США показывают настолько хорошие финансовые результаты? Как это обычно бывает, СМИ, подконтрольные финансовым гигантам, найдут логичное объяснение любым - даже самым нелогичным - процессам. Вот и сейчас молодые люди с канала CNBC, например, утверждают, что американские компании показывают отличные финансовые результаты.
Но так ли это на самом деле?
Ниже приведем таблицу, из которой видно, что в каждом квартале этого года доходы компаний ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Не растет и прибыль на акцию. Впрочем, прогнозы на будущее выглядят довольно оптимистичными, но даже если прогноз на I квартал 2016 г. совпадет с ожиданиями и доход вырастет на 4%, в абсолютном выражении он все равно не дотянет до III и IV кварталов 2014 г.
По прибылям на акцию ситуация чуть лучше, но в целом динамика схожая. Только реализация самого оптимистичного прогноза позволит вернуть показатель на уровни III квартала 2014 г.

Резюмируя всю эту информацию, получаем снижение доходов и отсутствие роста в течение семи кварталов.
Не стоит забывать, что американские компании активно выкупают свои акции, что сокращает объем бумаг в обращении, тем самым повышая показатель прибыль на акцию. Только в этом году объем байбеков должен составить $1 трлн, но и это не помогает улучшить показатели.
Из этого можно сделать вывод, что рост доллара, который мы видим уже достаточно давно, будет продолжать оказывать давление на стоимость сырьевых товаров и, как следствие, прибыль и выручку компаний.

Судя по всему, держать рынок становится уже достаточно сложно, так что не исключено, что мы увидим и дальнейшее падение, тем более что августовское падение очень похоже на слом долгосрочного восходящего тренда.
Является ли крепкий доллар основной проблемой американских компаний? Эксперты расходятся во мнении.
Большинство считает, что главной причиной такой динамики финансовых показателей является резкое укрепление американской валюты. Однако авторы финансового блога wolfstreet.com не согласны с такой интерпретацией ситуации в экономике США.
"Многочисленные компании, которым укрепление доллара на руку, такие как General Motors, тоже отчитались о сокращении выручки. Аналитики также заявляют, что столь негативный результат связан с тем, что энергетические компании серьезно пострадали от падения цен на нефть, но в то же время компании из других секторов также сталкиваются с падением доходов, в том числе и крупные технологические гиганты, а также финансовые корпорации", - говорится в материалах блога.
"Сокращение выручки четыре квартала подряд – это возвращает нас в пучины финансового кризиса", - пишут авторы блога.
На их взгляд, подобное падение доходов компаний не может быть связано только с укреплением доллара, поскольку падение доходов компаний четыре квартала подряд указывает на глубинные проблемы в экономике страны.

Для продолжения политики «дешевых денег» у ФРС нет причин - Буллард
Take-profit.org, 21.09.2015 12:13 [GMT] 21.09.2015 14:12

Президент ФРБ Сэнт-Луиса, Джеймс Буллард, который не является голосующим членом Комитета по операциям на открытом рынке, заявил, что был против решения ФРС не повышать ставки, отмечая, что для этого не было никаких весомых причин.

«Комитет не привел удовлетворительных доводов, говорящих в пользу удержания ставок на нулевых отметках, притом, что занятость приближается к полной, и экономика продолжает расти,» - отметил он. «Даже после первого повышения, ставки были бы слишком низкими, несмотря на то, что инфляция – очень слабая, поэтому рост цен и экономики не прекратился бы,» - заключает он.

«Причин для нормализации монетарной политики – множество,» - продолжает Буллард, добавляя, что требования ФРС по занятости и инфляции были выполнены.

Вместо того, чтобы внести ясность, решение ФРС, напротив, усугубило неопределенность относительно курса американской экономики.

13 из 17 членов Комитета по операциям на открытом рынке на прошлой неделе отметили, что ожидают повышения ставок в этом году. Напомним, что до конца 2015 состоятся еще два заседания ФРС, в октябре и декабре.

09:39 - [color=#0000ac]Рынки рухнут, тьма падет на землю и да будет QE4![/color]
Последние недели управляющие хедж-фондами были сильно заняты. Они придумывали оправдания. Оправдания тому, почему седьмой год подряд они не могут показать лучшую доходность, чем S&P 500, и почему во время августовского обвала они стояли не в ту сторону. Но и среди них слышны голоса тех, кто торгует более лучше, например, голос Джона Бёрбанка, основателя и главы Passport Capital, флагманский фонд которого заработал с начала года 14.6%, а фонд «специальных возможностей», так и вовсе 30.6%. Секрет прост: в последние месяцы фонды под управлением Passport Capital открывали короткие позиции на фондовых рынках развивающихся стран (прим. ProFinance.ru: а также в акциях компаний развитых стран, но сильно завязанных на развивающиеся рынки. Например, в этом году бумаги Glencore, одного из крупнейших в мире сырьевых трейдеров, рухнули на 55%, достигнув исторического минимума) и в различных сырьевых активах.
В недавнем интервью Financial Times господин Бёрбанк поделился своей оценкой текущей ситуации и своим видением будущего, которое, по его мнению, довольно печально. «Годы QE в США привели к экстремально нерациональному использованию капитала, а последствия окончания QE начинают сказываться только сейчас», - отметил господин Бёрбанк. – «Доступ к капиталу получили те, кто не должен был: развивающиеся страны и большое количество циклических компаний, например, горнорудных и энергетических, особенно связанных со сланцевой нефтью. Теперь это стало крупнейшей проблемой долгового рынка. Недавнее решение FOMC оставить ставки на рекордно низких уровнях не поможет предотвратить кризис на развивающихся рынках и новое замедление в США, и, в конце концов, Комитету не останется ничего другого, как запустить QE4. Асинхронное окончание QE в США на фоне продолжавшихся аналогичных программ в Японии и Еврозоне повлекло резкий рост доллара, а проблемы Китая гарантированно привели к кризису на развивающихся рынках. Все эти проблемы будут постоянно возвращаться, провоцируя снижение капитальных расходов, занятости и потребительских расходов в США, в результате чего FOMC поймет, что ему надо не ужесточать монетарную политику, а наоборот ослаблять. Текущая ситуация похожа на четвертый квартал 1997 года, я думаю, что активы развивающихся рынков находятся на краю пропасти, и их ждет отчаянная распродажа. Мы остаемся в стратегических коротких позициях». Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
[table style="padding-top: 15px;" cellpadding="0" width="100%"][tr valign="top"][td style="font-size: 11px;" align="left" width="50%"][size=11]22.09.15 04:32 | UBS: Внимание! Скоро золото станет привлекательно для покупок...[/size][/td]
[td style="font-size: 11px; margin-left: -15px; size: 11px;" align="left" width="50%"][size=11]22.09.15 11:20 | Barclays о ситуации на рынке нефти[/size][/td]
[/tr]
[/table]
[table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0"][tr][td][img(7px,0px)]http://www.forexpf.ru/img/sp.gif[/img][/td]
[td style="margin-top: 17px; margin-left: 0px;"][/td]
[/tr]
[/table]

ФРС внесла панику на рынки
Распечатать
22.09.2015 17:56

Kingworldsnews
Не прошло и недели, с момента как Федрезерв озвучил свое решение по ставке, а американские индексы уже потеряли по 4% и более. Не лучшим образом влияет на настроение рынков и крайне слабая макроэкономическая статистика.
Итак, индекс широкого рынка S&P 500 теряет сегодня чуть менее 2%, чуть сильнее падает высокотехнологичный Nasdaq.

Очень слабые данные вышли по индексу деловой активности в производственном секторе Ричмонда. Общий показатель опустился до минус 5 - минимум с 2013 г., а компонент продолжительности рабочей недели и вовсе рухнул с 3 до минус 13 пунктов - минимум с апреля 2009 г.
Новые заказы и коэффициент использования производственных мощностей также упали до самого низкого уровня с января 2013 г., что, в принципе, логично, поскольку мы уже фиксировали масштабный рост складских запасов, что заставляет производителей сокращать производство. Конечно же, все это не может не радовать инвесторов: они прекрасно понимают, что в своей речи в прошлый четверг Джанет Йеллен сказала далеко не все, что думала.

А вот так выглядит график компонента продолжительности рабочей недели:

Напомним, что до этого крайне слабыми были данные по индексам деловой активности в Нью-Йорке и Филадельфии, так что и общие данные от ISM теперь ожидаются ниже критического уровня в 50 пунктов.

Участники рынка до открытия еще ожидали, что вот-вот будет применено так называемое правило 48. Оно было разработано 6 декабря 2007 г. и использовалось несколько раз с момента создания: 22 января 2008 г. и 20 мая 2010 г. Также оно помогало сдержать волатильность в августе и сентябре 2011 г. В последний раз оно применялось в конце августа этого года.
Правило 48
Правило 48 помогает предотвратить повышенную волатильность через работу специальных маркетмейкеров, которые предоставляют постоянную ликвидность со стороны продавцов и покупателей. Цены акций должны быть утверждены управляющим NYSE еще до открытия. Правило 48 помогает оценить происходящее специальному маркетмейкеру и принять правильное решение исходя из сложившейся ситуации.
Стоит сказать и о ценах на нефть. Если вчера они показывали довольно внушительный рост, то сегодня на фоне обвала фондовых рынков снова ушли в минус. С самого открытия торговой сессии в Америке нефтяные котировки пытались было вернуть утраченные позиции, но попытки эти довольно быстро обернулись неудачей.
Уже после закрытия сегодня по традиции выйдут данные от Американского института нефти (API), так что, возможно, завтра настроения на сырьевом рынке изменятся.

Высокочастотные трейдеры теперь домин
ируют еще на одном рынке
Take-profit.org, 24.09.2015 09:32 [GMT] 24.09.2015 11:31

Портал Risk.net опубликовал рейтинг 10 компаний, по их торговым объемам на BrokerTec, платформе, где торгуются казначейские облигации, на долю которых приходится 65-70% сделок.
За основу взяты показатели мая и июня.
Только три первые компании в списке - Jump Trading, Citadel и Teza Technologіes могут похвастаться торговыми объемами в $4.2 трлн.
Восемь из десяти компаний – не являются банками.
«Этот рейтинг проливает свет на масштабы, которых достигла торговая активность небанковских компаний на рынке казначейских облигаций,» – говорится в отчете Risk.net.
Эти данные подчеркнули рост популярности «высокочастотной электронной торговли» и роль, которую она играет на рынке казначейских облигаций.
[center]Вот эти 10 компаний:[/center]
[center][/center]

В мире все плохо (и будет еще хуже)

В рамках программы сокращения расходов Caterpillar, крупнейший в мире производитель строительной и прочей техники, объявил о планах в течение ближайших трех лет сократить 10 000 сотрудников. Одновременно было объявлено о понижении прогноза по выручке и продажам на этот (-2%) и следующий (-5%) годы и сказано о том, что «2016 станет первым годом за всю 90-летнюю историю компании, когда объем продаж и выручки снизится четвертый год подряд». Отметим, что статистика по Caterpillar часто используется для оценки реального состояния мировой экономики. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Главное, что сказала Йеллен про инфляцию
Распечатать
25.09.2015 09:13Председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен выступила сегодня ночью в Университете Массачусетса, и ее речь носила название "Динамика инфляционных процессов". Что же нового она сказала?

Выступление главы ФРС США Джанет Йеллен в Университете штата Массачусетс в четверг вызвало бурную реакцию рынка. Поводом для волнения послужили не какие-то прогнозы или слова, а опасения за состояние ее здоровья.
Если кто-то смотрел ее выступление вживую, вероятно, заметил, что ближе к концу своего выступления госпожа Йеллен явно стремилась поскорее его закончить. Как выяснилось позже (об этом сообщило агентство Reuters), Йеллен почувствовала себя плохо и даже обратилась за медицинской помощью, но здоровью ее ничто не угрожает, после лекции ей стало лучше.
"Председатель Йеллен чувствовала обезвоживание в конце длинной речи под яркими огнями", - написала пресс-секретарь ФРС Мишель Смит.
Что ж, наверное, Йеллен ощущает на себе всю ответственность за тот беспорядок, который сейчас творится на финансовых рынках.
Теперь о том, что можно выделить из речи председателя по поводу инфляции. Наверное, самая главная ее фраза звучит так: "Cтавка по федеральным фондам и другие номинальные процентные ставки не могут опуститься намного ниже нуля, так как хранение денег всегда имеет альтернативу в виде инвестиций в ценные бумаги".
Возникает вопрос: что для нее значит "намного ниже"? Это может быть и минус четверть процента, и минус полтора процента. Йеллен пояснила, сказав, что ФРС может опустить ставку максимум на уровень отрицательных значений инфляции, при этом она отметила, что, таким образом, у регулятора при низкой инфляции или дефляции не так много пространства для маневра.
Напомним, что на последнем заседании ФРС один из членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в своем прогнозе по ставкам указал отрицательное значения на этот и следующий годы. Вероятно, это было сделано не просто так.

Ну а сама Йеллен пока все еще говорит о повышении ставки, хотя доверие к заявлениям регулятора у участников рынка очень быстро улетучивается.
Йеллен отметила, что повышение ставки в этом году все еще представляется возможным и большинство голосующих членов FOMC ожидают именно такого решения.
Кроме того, Йеллен сказала, что наиболее разумная стратегия состоит в том, чтобы своевременно начать ужесточение политики и делать это постепенно. При этом она все так же ожидает восстановления инфляции до 2%, когда временные факторы перестанут влиять на цены. Речь в данном случае, конечно же, идет о ценах на нефть.
Странно только, что ФРС почти всегда находит какие-то отговорки для своих решений. То очищенная инфляция недостаточно высока, то, наоборот, общая инфляция мешает поднять ставки.
Быть может, дело вовсе не в этом, а в том, что реальное положение дел в экономике вовсе не такое радужное, как его пытаются представить.
Достаточно посмотреть на динамику индексов деловой активности, представленную шестью Федеральными резервными банками: все они указывают на приближающийся спад.
Что же касается реакции рынков, то особого внимания на выступления Йеллен они не обратили, тем более что все основные мысли ФРС доносит до участников рынка сразу после заседаний.

Инвесторы бегут из бумажных активов
Распечатать
24.09.2015 17:46

Kingworldnews
На мировом валютном рынке продолжается разгром, особенно это касается валют развивающихся стран. Новый виток начался после решения Федеральной резервной системы оставить ставки без изменений.
Если таким решением Джанет Йеллен и ее коллеги хотели остановить рост доллара и отток капитала с развивающихся рынков, то их затея провалилась, причем с треском.
Как результат уже сейчас есть четыре валюты, которые успели обновить свои исторические минимумы:
[list]
[*]турецкая лира
[*]бразильский реал
[*]мексиканский песо
[*]южноафриканский ранд
[/list]
Скорее всего, этот список в ближайшее время пополнится, во всяком случае для этого есть все основания.
Вот так выглядят изменения основных валют развивающихся стран сегодня:

zerohedge
А вот так выглядит карта мира за сегодня, где красным цветом обозначены валюты, падающие к доллару США.

zerohedge
Примерно также выглядит карта мира за последние 52 недели, только красного цвета на ней будет уже больше.
Еще раз отметим, что последнее заседание Федеральной резервной системы вызвало очередной виток продаж валют развивающихся стран, только сейчас уже не совсем понятно, инвесторы действительно бегут в доллар или пытаются хоть куда-нибудь спрятать свой капитал?

zerohedge
Сегодня мы видим достаточно активные покупки в драгоценных металлах. Вполне возможно, что сейчас участники рынка наконец поверили, что именно эти активы будут иметь ценность и именно здесь сейчас лучше хранить деньги. Золото сегодня дорожает более чем на 2%, а серебро и вовсе прибавляет почти 3%.

Серебро:

Кстати, сегодня в полночь по московскому времени Джанет Йеллен снова выступит перед публикой, хотя эксперты не ждут, что она скажет что-то принципиально новое по сравнению с тем, что говорила в минувший четверг.
На долговом рынке США наблюдается достаточно сильное снижение доходностей по всей кривой. По тридцатилетним бумагам показатель опустился уже ниже 2,9%, по десятилетним доходность составляет 2,08%, а по двухлеткам - 0,66%.
Ну и, конечно же, на таком фоне фондовый рынок просто не может расти, индекс широкого рынка S&P 500 продолжает падать, сегодня потери составляют около 1,5%.

С технической точки зрения после сильного падения в августе мы видели попытку отскока, которая образовала фигуру, при выходе из которой должна последовать новая стадия падения. Именно это сейчас и происходит.

Почему реальная безработица в США - 12%
Распечатать
28.09.2015 10:09

todayonline.com
Одна из самых больших загадок американской экономики - несоответствие многих макроэкономических данных с динамикой на рынке труда, где уровень безработицы в августе упал до 5,1% - минимума с апреля 2008 г.
С одной стороны, мы видим крайне слабые данные по промышленному производству, производительности труда, отсутствие роста реальных заработных план, несмотря на все обещания аналитиков, которые вот уже пять лет твердят одно и то же. С другой стороны, мы видим высокие темпы роста экономики в целом и опять же докризисные уровни занятости.
Остановимся на росте ВВП и безработице, поскольку эти два показателя наиболее взаимосвязаны, что было установлено еще в 1962 г. Артуром Оукеном. Эту взаимосвязь так и называют законом Оукена. В теории он гласит, что рост экономики на 2% приводит к снижению циклической безработицы на 1%, а увеличение доли участия населения в рабочей силе на 0,5% приводит к увеличению также на 0,5% количества отработанных часов на одного сотрудника, а также к росту объема производства в час на 1%.
То есть при падении ВВП на 2% мы должны увидеть рост безработицы на 1%.
Если взглянуть на исторический график этих двух показателей, то можно утверждать, что закон Оукена действительно работал и доказывал свою состоятельность на протяжении долгих лет.

Но все изменилось в 2010 г. Что конкретно пошло не так, сказать сложно, но корреляция снизилась.
Авторы блога Zerohedge вспоминают 2012 г., когда американская экономика демонстрировала крайне слабые темпы роста, при этом безработица достаточно стремительно снижалась. Так, например, за 2010 г. ВВП США вырос всего на 1,7%. У многих тогда возникали вопросы: как же при столь низких темпах роста экономики может так стремительно быстро падать безработица.
Варианта, по сути, два: либо безработица падает из-за снижения участия населения в рабочей силе, либо ВВП США неправильно считают, и экономический рост на самом деле намного выше. Второй вариант можно исключить.
Впрочем, с учетом того, что сейчас данные по росту ВВП подвергаются двойному пересмотру с учетом сезонных факторов, доверия к ним стало еще меньше. Главное, что властям так удобнее манипулировать данными и объяснять различные несоответствия.
Авторы Zerohedge предположили, что данные по безработицы были некорректным и, используя лишь данные по росту ВВП, решили доказать, что закон Оукена все же работает. Вот что у них получилось.

Что это означает? Это означает, что с момента финансового кризиса уровень безработицы в Штатах неуклонно рос и в последние три года составлял 12%.

Возможно, именно здесь и кроется основная причина, по которой Федеральная резервная система так и не решилась на повышение ставки. Наверняка Джанет Йеллен лучше других знает, какие процессы происходят в экономике на самом деле.
Ну и напомним, что в эту пятницу рынок снова ждет публикации официальных данных по рынку труда. Аналитики в большинстве своем не ждут изменения уровня безработицы, однако есть и те, кто прогнозирует снижение. Что ж, тем любопытнее будет наблюдать за изменением риторики представителей Федеральной резервной системы в своих будущих выступлениях.
На последнем заседании ФРС сохранила ставку, объяснив это угрозой из вне, в частности из Китая, а также низкой инфляцией. Глава регулятора Джанет Йеллен позже заявила, что первое за 10 лет повышение ставки все же ожидается в этом году.

Стартапы переживают худший год после краха Lehman
Распечатать
29.09.2015 09:03

Мировая экономика постепенно сваливается в рецессию, на финансовых рынках наблюдается снижение. Все очень напоминает кризисный 2008 г., только в этот раз негативные события уже не стали ни для кого сюрпризом.
Более того, многие уже давно ждали, когда начнется очередная стадия кризиса. Какое-то время за счет вливания колоссальных объемов ликвидности удавалось хоть как-то сглаживать негативные события, но, как оказалось, монетарные меры оказывают лишь временный эффект.
Сходство с 2008 г. наблюдается и в сегменте первичных размещений (IPO). Это были тяжелые 12 месяцев для компаний, вышедших на первичное публичное размещение. Из 35 компаний, которые вышли на IPO в прошлом году, 40% уже торгуются ниже цены размещения.
Ну а на фоне роста волатильности и падения основных мировых индексов снижение цен компаний, недавно ставших публичными, только усилилось. Для наглядности стоит взглянуть на динамику Bloomberg IPO Index. Сейчас его динамика уже почти на 20% хуже динамики индекса широкого рынка S&P 500.

И если мы уж сравниваем текущие события с теми, что были в год краха инвестиционного банка Lehman Brothers, то сейчас Blomberg IPO Index демонстрирует по отношению к S&P 500 худшую динамику.

И хотя многие якобы эксперты до сих пор рассказывают инвесторам о невероятных перспективах вложения в новые компании, это вовсе ничего не значит, поскольку таких было много всегда, да и сама суть инвестиционного бизнеса как раз состоит в том, чтобы продать инвесторам какую-то идею.
Кстати, стоит вспомнить, какие ожидания были у инвесторов в начале года. Подавляющее большинство полагало, что в 2015 г. новые публичные компании снова принесут рекордные прибыли.
В целом на рынке различных высокотехнологичных компаний и других стартапов наблюдается явный пузырь. Эти стартапы еще называют "единорогами". Это компании, которые слишком переоценены, и капитализация многих из них превышает $1 млрд. Всего таких дорогих стартапов сейчас 137. 83 "единорога" находятся в США, 24 - в Китае, остальные - в Индии, Южной Корее, странах Европы. Россия в списке представлена одним немолодым уже проектом в области электронной коммерции Avito.
Издание РБК писало недавно, что основная причина размножения компаний с капитализацией свыше $1 млрд — увеличение внимания к технологическим проектам после успешных IPO и поглощений старшими товарищами сегодняшних стартапов. Достаточно вспомнить первую публичную продажу акций социальной сети Facebook. Напомню, что в 2012 г. соцсеть была оценена в $104 млрд, а привлеченная сумма составила $18,4 млрд. Каждый профессиональный и не очень инвестор хочет поучаствовать в этом тренде.
Суммарная капитализация "единорогов" примерно в 10 раз больше объемов привлеченных инвестиций. Эта пропорция говорит об искусственном разгоне оценок при раундах. Таким образом, инвесторы с ликвидационными привилегиями могут выдержать до 90% падения стоимости стартапа, оставаясь при этом в плюсе. Без ликвидационных привилегий оценки на раундах были бы в 10 раз ниже.
[h2]Музыкальный сервис Deezer собирается провести IPO[/h2]

Французский музыкальный стриминг-сервис Deezer объявил о планах провести размещение на Парижской бирже до конца года, дабы привлечь инвестирование для борьбы с сервисом Apple и шведским Spotify, сообщает The Wall Street Journal.
Представители компании заявили, что подготовка к выходу на биржу начнется сразу же после одобрения французскими властями. Аналитики считают, что компания может быть оценена примерно в 1 млрд евро ($1,12 млрд).
CEO Deezer Ганс-Хольгер Альбрехт не сказал, какую сумму компания планирует привлечь в ходе IPO, добавив, что планируется выпуск новых акций, действующие акционеры не планируют продавать свои доли.
Привлеченные в ходе IPO средства компания намеревается инвестировать в развитие своей сети продаж и увеличение доли на рынке стриминговых сервисов.
С момента основания Deezer привлек почти $150 млн инвестиций. Одним из крупнейших инвесторов, вложившихся в французский сервис, был фонд Леонарда Блаватника Access Industries: в 2012 г. вместе с французским фондом Idinvest Partners он вложил в Deezer 100 млн евро.

Мировая капитализация рухнула до минимума за 2 года
Распечатать
30.09.2015 09:15

Кризис шагает по планете, и особенно это заметно по мировому фондовому рынку. Инвесторы теряют свои деньги, компании стоят все меньше, и все больше экспертов говорят о приближающихся проблемах.
С начала июня глобальные фондовые рынки потеряли более $13 трлн. Это феноменальная сумма, явно свидетельствующая, что примерно в течение двух лет фондовый рынок работал зря, не создавая стоимости для компаний, акционеров и инвесторов.
Капитализация упала ниже $60 трлн впервые с февраля 2014 г. на фоне того, что политика централизованного планирования, основанная на работе "печатного станка" для создания богатства и экономического роста, провалилась.

В последний раз мировые рынки падали так сильно только тогда, когда Бен Бернанке запустил второй раунд количественного смягчения.
Несмотря на бесконечные снижения ставок и расширение балансов центральных банков по сему миру, в последние четыре месяца расхождение между динамикой капитализации и расширением балансов стало максимальным с момента краха Lehman.

Создание "богатства" за счет денежно-кредитной политики не оправдало себя, это просто большая иллюзия, но мир это начал понимать слишком поздно.
Основным источником проблем многие считают ультрамягкую монетарную политика Федеральной резервной системы США. С одной стороны, американский регулятор спас экономику от кризиса, с другой – именно ФРС и загнала США в этот кризис, а вместе с США с кризисом столкнулся весь мир.
Проблемы в крупных экономиках всегда будут влиять на экономическую ситуацию в других странах, поэтому фактически регуляторы в США, Китае, Японии и ЕС должны думать не только о своем суверенитете, но и о последствиях для мирового рынка.
Пузыри на рынках активов не появляются сами по себе, а именно пузыри обычно становятся спусковым крючком кризиса.
Все очень просто: сначала центральные банки создают колоссальные объемы ликвидности, которые поступают на тот или иной рынок, поднимая цены, создавая иллюзию безопасности и бесконечной прибыли, а потом, по различным причинам, становится понятно, что цены на активы не отражают их реальной стоимости, и начинается разрушение пузыря. Вот только регулятор, создавший основу для этого пузыря, не может сдержать его разрушение, приходится просто минимизировать негативные последствия, и это в лучшем случае.
Самое интересное, что все это происходит при поддержке правительств. Политиков тоже можно понять.
Им необходим экономический рост, увеличение доходов населения и т. д., иначе можно забыть о карьере и политических очках, поэтому, когда им предлагают план на ближайшие несколько лет, подразумевающий заметное улучшение макроэкономических показателей, они соглашаются, даже не спрашивая о долгосрочных перспективах.

Карл Айкан: впереди опасность
Распечатать
29.09.2015 17:21Инвестор Карл Айкан, известный организацией крупных корпоративных захватов, крайне обеспокоен текущей ситуацией на мировых финансовых рынках.

В своем новом видеообращении "Опасность впереди" Айкан рассматривает ключевые проблемы, исходящие как от Вашингтона, так и от Уолл-стрит. На его взгляд, "надвигающаяся буря" будет очень опасной и разрушительной.
Айкан заявляет, что популярность Дональда Трампа связана с тем, что избиратели возмущены тем, насколько незначительные реформы были проведены для стимулирования роста экономики. На взгляд миллиардера, необходимо разрешить две ключевые проблемы: налоговые лазейки для инвесторов и непомерные налоги, которые препятствуют репатриации доходов транснациональных компаний в США.
В отношении финансовых рынков, на взгляд Айкана, основным источником проблем является ультрамягкая монетарная политика Федеральной резервной системы США. С одной стороны, Айкан отдает должное ФРС, отмечая, что предпринимаемые регулятором меры спасли экономику от кризиса, с другой – заявляет, что именно ФРС и загнала США в этот кризис.
"Низкие ставки должны были стимулировать бизнес инвестировать в экономику, но в реальности это способствовало тому, что главы компаний активно использовали различные финансовые и бухгалтерские махинации, чтобы повысить уровень дохода на акцию и тем самым добиться увеличения бонусов", - заявляет Айкан.
Как считает инвестор, существует ряд неустойчивых и хрупких обстоятельств, которые удерживают фондовый рынок у максимальных значений.
"В конце концов, мы в шаге от того, чтобы увидеть повторение мирового финансового кризиса или чего-то более худшего", - отмечает инвестор-миллиардер.
Ранее в интервью CNBC Айкан уже предупреждал, что "общество вновь попадется в ловушку, как это было в 2007 году".
Инвестор призывал не слушать так называемых permabulls – "неизменных быков". Он уверен, что кризис 2008 г. было бы легче предотвратить, если бы инвесторы прислушивались к предостережениям о риске пузырей в 2007 г., что он и пытается сделать сейчас.
Как пишет Bloomberg, в понедельник глава TCW Group Джерри Кадзил заявил о том, что он также создает массивный денежный буфер, чтобы подготовиться к распродаже на долговом рынке.
В начале мая Айкан предупреждал, что "когда облигации с высокой доходностью начнут распродаваться, начнется мощный бег с рынка".

Как США скрывают реальное состояние экономики
Распечатать
01.10.2015 10:22

cnafinance.com
Крайне любопытная ситуация наблюдается в экономике США. С одной стороны, мы видим рост ВВП почти на 4%, а с другой - мы наблюдаем все признаки грядущего экономического спада.
Накануне был опубликован индекс деловой активности в производственном секторе Чикаго, подготовленный последним из шести федеральных резервных банков США. После отскока, связанного в основном с ростом складских запасов, показатель снова опустился ниже пограничной отметки в 50 пунктов, хотя эксперты ожидали увидеть индикатор на отметке 52,9 пункта. Реальность оказалась не такой оптимистичной, учитывая еще и тот факт, что фактические данные вышли за пределы даже самых пессимистичных прогнозов и стали худшими с мая.
Если разбирать индекс деловой активности по компонентам, то бросается в глаза рост занятости, что даже в какой-то степени удивительно. В остальном ничего хорошего мы не увидели: ценовой компонент и компонент новых заказов снизились, а производство и вовсе оказалось худшим с 2009 г. - всего 43,6 пункта.

zerohedge
Таким образом, мы имеет очень слабые показатели, индекс находится ниже 50 пунктов, а значит, указывает на замедление экономики, и самое главное, сейчас этот индикатор находится на уровнях, где в прошлом экономика США переживала рецессию.
Ниже мы приводим график, на котором красным выделен период рецессии.

zerohedge
Ну а теперь самое главное, о чем мы сказали в самом начале: все шесть основных индикаторов активности от федеральных резервных банков указывают на снижение деловой активности и во весь голос предупреждают о грядущих проблемах. Такого не было с 2009 г., то есть фактически с момента начала кризиса. Отметим также, что чикагский обзор является одним из наиболее значимых и показательных.
Ну а сегодня выйдет еще один индекс деловой активности - от ISM. Учитывая крайне слабые региональные обзоры, индекс ISM может упасть куда-нибудь в район 47 пунктов, хотя еще в августе он был на уровне 51,1 пункта.

Сразу же вспоминается вопрос повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы. Может быть, сейчас и в самом деле не лучшее время?
В основном Федрезерв в своих высказываниях оперирует тремя показателями: уровнем безработицы, динамикой ВВП и инфляцией. Инфляцию регулятор называет временной, так как она вызвана спадом цен на нефть, а два других показателя вроде бы в полном порядке, но все равно что-то мешает начать цикл ужесточения монетарной политики.
На самом же деле, рост ВВП и безработица - два самых сомнительных показателя. Уже не раз говорилось, что ВВП США пересматривается по нескольку раз с учетом различных факторов и каждый раз мы получаем самые разные значения. В случае с безработицей тоже есть много вопросов. Так, с самого начала кризиса наблюдается стремительное падение количества людей, участвующих в рабочей силе. Таким образом и получается падение безработицы, и это никак не связано с количество создаваемых рабочих мест.

Так что, вполне возможно, проблемы Китая и мировой экономики, в общем, вовсе не являются причиной, по которой Джанет Йеллен и ее коллеги не решились повышать ставку. Похоже, что у американцев и самих все вовсе не так, как они пытаются показать общественности.

МВФ: мировая экономика показывает слабые результаты
Take-profit.org, 01.10.2015 04:46 [GMT] 01.10.2015 06:45

Темпы роста мирового ВВП в текущем году будет ниже результатов прошлого года. При этом динамика в 2016 г. также будет довольно слабой, заявила директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристин Лагард.

В рамках своего выступления в Нью-Йорке в среду глава МВФ отметила, что мировая экономика находится на "сложном этапе" своего развития, который усугубляется такими факторами, как изменение модели экономики Китая и ужесточение монетарной политики в США.

"Наши прогнозы по темпам роста мировой экономики будут опубликованы на следующей неделе, но уже сейчас я могу сказать вам следующее: глобальный рост, скорее всего, будет слабее в этом году, чем в прошлом. В 2016 г. произойдет ускорение динамики, но лишь небольшое.

В целом рост глобальной экономики остается слабым и неравномерным. Кроме того, среднесрочные перспективы роста также ухудшились. Мы наблюдаем усиление рисков того, что низкие темпы роста будут сохраняться в течение долгого периода времени. Иначе это можно охарактеризовать как "новую посредственность" в мировой экономике, о рисках подобного сценария я предупреждала год назад".
vestifinance.ru