の Российский рынок / RTX - russischer Index
Quote.rbc.ru 14.10.2015 18:27Аналитики «Ренессанс Капитала» понизили целевые цены по акциям «Башнефти» на 10%: до 2600 руб. по обыкновенным и 2340 руб. по привилегированным, отмечается в их обзоре «Bashneft strategy update», опубликованном во вторник, 13 октября. Цены были скорректированы из-за планов компании увеличить расходы на капвложения: она сообщила об этом инвесторам 12 октября. Рекомендация была оставлена прежняя – покупать.
На 18:05 мск обыкновенные акции «Башнефти» стоили 1803 руб., привилегированные – 1503 руб.
«Башнефть» продолжит выплачивать высокие дивиденды. Как отмечают аналитики «Ренессанс Капитала» Ильдар Давлетшин и Евгений Стройнов, ожидается, что дивидендная доходность составит как минимум 6% для обыкновенных и 8% для привилегированных акций. В дальнейшем аналитики прогнозируют ее рост: по обыкновенным акциям с 6,7% для 2015 года до 7,7% для 2017 года, по привилегированным акциям – с 8,1% до 9,3% соотвественно. Оценки экспертов основаны на цене нефти Brent в $56/барр. в 2016 году и $60/барр. в 2017-м.
Самым большим риском, по мнению аналитиков «Ренессанс Капитала», является увеличение расходов на капвложения – 461 млрд руб. на следующие пять лет, что выше на 70% в рублевом выражении по сравнению с пятилетним прогнозом, данном в 2014 году. А в качестве важного краткосрочного драйвера они называют объявление дивидендов, ожидаемое в начале 2016 года.
Кирилл Таченников, аналитик БКС, также рекомендует покупать акции «Башнефти», потому что она одна из немногих российских компаний с высоким темпом роста добычи и при этом прозрачной дивидендной политикой, предполагающей доходность выше среднеотраслевой. Его целевая цена – 2500 руб./акция.
По мнению Василия Тануркова, заместителя начальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал», компания останется в ближайшие годы лидером по темпам роста добычи в отрасли, при этом акции ее по-прежнему относительно дешевы.
Компания продолжит выплачивать дивиденды: теперь на них будет отправляться не менее 25% от прибыли по МСФО и не менее 20 млрд руб. в год. То есть, как отмечает аналитик, минимальный размер дивидендов будет составлять 112,6 руб. на акцию, что означает доходность к текущим котировкам в 6,3% по обыкновенным акциям.
В ИК «Велес Капитал» считают «Башнефть» одной из самых привлекательных инвестиций в секторе, а новую стабильную дивидендную политику – дополнительным привлекательным моментом с точки зрения миноритариев. Их целевая цена по обыкновенным акциям компании – $38,6 (2423 руб., потенциал роста к текущим котировкам – 35%).
Мария Безлепкина
Фото: Екатерина Кузьмина/РБК
Читать полностью: http://quote.rbc.ru/topnews/2015/10/14/34450438.html
Take-profit.org, 15.10.2015 07:03 [GMT] 15.10.2015 09:02
Рекордно низкие цены не нефть, международные санкции и затратная монетарная политика – что может быть хуже для российской экономики?
Всемирный банк прогнозирует, что экономика России в 2015 сократится на 3.8%. Резкое снижение реальной заработной платы на 8.5% в первой половине года привело к падению уровня жизни и потребительского спроса.
Однако президент концерна «Русал», второго по величине производителя алюминия в мире, миллиардер Олег Дерипаска уверен, что худшее – еще впереди.
«Продолжается кризис и дна пока не видно, нерешенными остаются множество проблем. Дно не будет достигнуто в будущие 9 месяцев,» - считает он.
Дерипаска подразумевает волатильность на сырьевом рынке, излишнюю зависимость госпредприятий от интервенций властей и неэффективность долговых рынков и финансовой системы, в целом.
Кроме того, «продолжаются ряд конфликтов, которые должны быть урегулированы, а именно в Сирии и в Украине.
Однако Алексей Яковицкий, глава «ВТБ-Капитал», подразделения второго по размеру активов банка РФ утверждает, что дно уже было достигнуто, либо экономика близка к нему.
«Безусловно, российская экономика переживает болезненный период адаптации, обусловленный внешними шоками. Мы уже достигли дна или же к нему приближаемся. Вскоре мы увидим перемены,» - ожидает он.
Яковицкий прогнозирует «положительный прирост» ВВП в будущем году, и с ним соглашается Всемирный банк, ожидающий, что российская экономика прибавит 0.7% в 2016.
По оценкам Goldman Sachs, сейчас не самое лучшее время для покупки акций «Газпрома». В ближайшее время они могут упасть на 10%Аналитики Goldman Sachs понизили рекомендацию по глобальным депозитарным распискам (GDR) «Газпрома» с «держать» до «продавать» и целевую цену с до $4 (245,76 руб. по курсу ЦБ на 20 октября). Об этом говорится в опубликованном в понедельник, 19 октября, обзоре Emerging Markets: Energy: Oil. На закрытии торгов в Лондоне в пятницу бумаги стоили $4,449. Таким образом, прогноз Goldman Sachs предполагает снижение цены на 10%.
Такое решение аналитики Goldman Sachs Гейдар Мамедов и Елена Маларева объясняют несколькими причинами. Они ожидают, что показатели выручки компании будут снижаться в долларовом выражении из-за снижения цен на газ, которое следует за падением нефтяных котировок. Кроме того, из-за увеличения затрат на инвестиционные проекты капитальные затраты компании будут оставаться на высоком уровне, а это сильный негативный фактор.
Еще одна причина — риск в отношении выплаты дивидендов за 2015 год после предложения Минфина увеличить налоговую нагрузку на нефтегазовые корпорации. По мнению аналитиков, из-за негативного влияния этого решения правительства «Газпром» может уменьшить выплату дивидендов. И, наконец, на изменение рекомендации повлияло ухудшение прогнозов по спросу на европейском рынке газа.window.PREVENT_DOCWRITE=true;
Кроме того, Goldman Sachs понизил рекомендацию по GDR НОВАТЭКа до «держать» и исключил «Роснефть» из списка наиболее привлекательных компаний для инвестирования в регионе CEEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка). Их целевые цены для бумаг этих компаний — $111 (6819,84 руб. по курсу ЦБ на 20 октября) и $5,2 (319,488 руб.) соответственно.
По мнению Валерия Евдокимова, главного аналитика Нордеа банка, в настоящее время инвесторы более склонны оценивать перспективы бизнеса «Газпрома» с точки зрения затрат на крупные проекты (будущие поставки газа в Китай; планы по совместному строительству новой «нитки» газопровода «Северный поток-2»). Он считает, что хорошим заделом на будущее могут считаться планы по строительству южного маршрута поставок газа в Европу — «Турецкий поток».
Однако, по его мнению, есть и сдерживающие факторы. Это в первую очередь возможные проблемы поставок газа через территорию Украины. Также надо учесть общую сдержанность иностранных инвесторов после введения санкций в отношении России и некоторых ведущих российских компаний, считает эксперт. Эта неопределенность в отношении России в той или иной степени проецируется и на «Газпром».
«Для долгосрочных инвесторов текущая ситуация может расцениваться как благоприятная точка входа в рынок. В качестве ближайшей значимой цели для акций «Газпрома» можно взять уровень около 200 руб. за акцию», — говорит Евдокимов. Сегодня на Московской бирже они стоили 139 руб.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал», в свою очередь, считает, что нефтегазовый сектор в целом не самый перспективный с точки зрения долгосрочных инвестиций. Цены на нефть и газ сильно упали, а стоимость акций выросла, и такое расхождение привело к тому, что нефтегазовый сектор выглядит переоцененным, отмечает эксперт. Он также считает, что сейчас не самое лучшее время для покупки акций «Газпрома».
Сдержанными представляются перспективы «Газпрома» и Екатерине Крыловой, главному аналитику Промсвязьбанка. «Мы считаем, что акции «Газпрома» могут в течение ближайших двух-трех недель опуститься до 130 руб./акция», — говорит эксперт.
Подробнее на РБК:
http://money.rbc.ru/news/5624d05b9a79472d6e95ab05
В UBS уверены, что экономика России близка к восстановлению. Еще летом главный стратег банка по развивающимся рынкам Джеффри Деннис повысил рекомендации по российским акциям с "держать" до "покупать". Сейчас оптимизм UBS получил фундаментальную поддержку. Банк опубликовал отчет по основным секторам российского фондового рынка.
В частности, из него следует, что у российских банков отмечаются хорошая доходность и прозрачность. По оценкам UBS, чистая прибыль Сбербанка в ближайшие 2 года вырастет на 60%. Лидеры российского горнодобывающего сектора - в числе самых привлекательных экспортеров. Самый высокий доход по дивидендам - более 10% - у "Норильского никеля". Недооценен и российский сектор розничной торговли, считают в UBS. Lenta и X5 Retail Group занимают 3-е и 4-е места в группе по чистой прибыли в этом году.
Дополнительные комментарии телеканалу "Россия 24" дал Дмитрий Виноградов, управляющий директор, глава аналитического отдела UBS по России и СНГ:
История вопроса
"С точки зрения компаний, который ориентированы на внутренний спрос, это прежде всего компании розничной торговли и банки. А среди экспортеров мы бы отметили компании металлургические, компании в горнодобывающей промышленности, а также компании, которые занимаются производством удобрений".
Возвращаясь к обзору Денниса, он считает, что нефтяные цены уже достигли своего дна и российская экономика начинает показывать признаки оживления.
Джеффри Деннис
"Я не уверен, что мы были правы, потому что рост экономики РФ в III квартале оказался ниже, чем мы ожидали, но сейчас мы находимся где-то близко к нижней точке роста экономики, цены на нефть демонстрируют отскок, а акции РФ все еще чрезвычайно дешевы".
Что касается нефтяного рынка, то эксперт UBS ожидает очень сильной поддержки в диапазоне $45-50 за баррель, а в следующем году средняя цена составит $57. Покупая российские акции, вы делаете ставку на нефть, считает Джеффри Деннис. Оптимизм, конечно, приветствуется, но его разделяют далеко не все. Накануне Goldman Sachs в очередной раз предрекал падение: цены на сырую нефть могут резко снизиться, поскольку запасы в хранилищах близки к историческим максимумам.
Это еще сильнее усугубит ситуацию на перенасыщенном мировом рынке нефти, сообщает Goldman Sachs. Ввиду увеличения объемов импорта с Востока и скромного роста спроса (в особенности это касается бензина) уровень загруженности нефтехранилищ в США и Европе близок к максимальным показателям за всю историю наблюдений.
"Происходящее напоминает события 1998 и 2009 годов, когда хранилища нефтепродуктов переполнились и цены на сырую нефть резко упали", - говорится в отчете банка.
Учитывая тот факт, что Деннис рекомендовал российские акции еще летом, по многим бумагам удалось получить очень неплохой результат. Особенно, конечно, стоит выделить акции Сбербанка, в последнее время они демонстрируют просто безудержный рост.
Вместе с тем, стоит отметить, что другие крупные игроки на финансовом рынке мнение UBS не разделяют. Так, например, Bank of America, JPMorgan и Barclays акции российских компаний рекомендуют держать или продавать, но точно не покупать.
Распечатать
28.10.2015 12:01
Введение санкций против России, резкое падение цен на нефть, а также военная кампания в Сирии дали множество поводов для обсуждения экономических перспектив России. Некоторые предрекают тяжелую экономическую ситуацию, а другие вовсе говорят о дефолте.
Конечно, российская экономика сейчас переживает далеко не самые лучшие времена, но все слова о дефолте в настоящий момент не соответствуют реальности. Рынок вообще не верит в такой сценарий.
Индикатором риска дефолта в финансовом мире считаются контракты CDS, которые, по сути, являются страховкой от дефолта для держателей облигаций той или иной страны.
Инвестор покупает специальный контракт, стоимость которого рассчитывается исходя из рисков банкротства, но если страховой случай наступил, то он возвращает свои деньги, вложенные в облигации.
Страховым случаем считается наступление дефолта, в том числе технического.
Сейчас CDS находится на уровне чуть больше 300 пунктов.
Это означает, что для страховки от невыплат по облигациям на сумму $10 млн инвестор должен в течение пяти лет выплачивать по $300 тыс. ежегодно.
Это может показаться достаточно высоким показателем, но в конце 2008 г. и в начале 2009 г., когда цены на нефть также упали очень сильно, российские CDS выросли на 600%, превысив 700 пунктов. То есть по страховке надо было заплатить уже более 700 млн.
В начале 2015 г. стоимость CDS превышала 600 пунктов, когда крах нефтяного рынка был в разгаре, при этом цены на "черное золото" были даже выше, чем сейчас.
Этот парадокс используют некоторые эксперты, которые говорят о том, что рынок неадекватно оценивает риски и угроза дефолта значительно выше.
Но они не учитывают, что в начале года волатильность была просто огромной. Никто не знал, как именно будут влиять санкции на экономику, а сейчас рынок нефти стабилизировался, эффект от санкций понятен, и он оказался не таким разрушительным, как считалось ранее.
Конечно, ВВП России, который скромно вырос в 2014 г., упал на 4,6% в годовом выражении во II квартале этого года. Рубль потерял более половины своей стоимости по отношению к доллару США во второй половине прошлого года, что вызвало инфляцию, которая достигла 15,6% в годовом выражении в июле.
Но инфляция, судя по всему, достигла своего пика и теперь будет снижаться. Последствия падения цен на нефть были нивелированы для бюджета за счет падения курса рубля, а международные резервы, после некоторого снижения, вновь начали расти, достигнув $371,267 млрд на 1 октября (в виде золота около 13% резервов).
После начала российской компании в Сирии в зарубежных СМИ периодически появлялась информация, что в нынешних условиях (низкие цены на нефть, санкции) российский бюджет не выдержит такой нагрузки и рано или поздно Кремлю придется отказаться от своих планов на Ближнем Востоке.
Однако многие эксперты отмечают, что при сохранении текущего формата военной операции Кремль довольно легко избежит каких-либо финансовых трудностей.
Кроме того, вероятность дефолта – это всего лишь вероятность. Стоимость CDS по облигациям Венесуэлы достигает почти 5000 пунктов, по бондам Украины превышает 2000 пунктов, но эта ситуация длится уже несколько месяцев, а дефолт так никто и не объявил.
Федеральная резервная система США оставила ставку на рекордно низком уровне — 0–0,25% годовых. Как это решение отразится на российском рынке?Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США сохранил базовую ставку на рекордно низком уровне — 0–0,25% годовых. Об этом говорится в пресс-релизе ФРС. Базовая ставка США на уровне 0–0,25% годовых держится уже шесть лет, следующее заседание ФРС состоится в декабре.
Решение ФРС совпало с ожиданиями опрошенных Bloomberg экономистов: никто из 90 аналитиков не ожидал повышения ставки на этом заседании. Роста ставки до 0,25–0,50% годовых участники опроса Bloomberg ждут только в декабре: на это рассчитывают 33 из 52 опрошенных агентством экспертов. Большинство из них считают, что после этого ставка останется на уровне 0,5% годовых до весны.
Как отмечал в своем обзоре аналитик Sberbank CIB Том Левинсон, ФРС почти наверняка воздержится от повышения процентной ставки в октябре и все внимание участников рынка будет сосредоточено на комментарии к сегодняшнему решению, в котором может быть намек на возможное повышение в декабре. По его мнению, повышению ставки пока мешает слабая макроэкономическая статистика, в частности, данные по рынку труда и обороту розничной торговли.
Руководитель операций на денежном и валютном рынке банка «Металлинвест» Сергей Романчук говорит, что если бы ФРС повысила ставку, то можно было бы ожидать роста курса доллара и падения всех финансовых рынков. Решение оставить ставку без изменений означает, что на рынках не произойдет никаких существенных изменений.
Главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин говорит, что сохранение ставки на минимальном уровне не предполагает сильных движений на рынках: это было ожидаемое событие. «Ситуация в экономике США такова, что ФРС не рискнула предпринимать каких-то резких движений», — говорит он.
При этом Олег Кузьмин, главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» обращает внимание на комментарий ФРС о том, что не исключено повышение ставки на декабрьском заседании. «Решение для рынков в целом было ожидаемым. Российский рынок привязан больше к рынку нефти, поэтому решение ФРС каким-то серьезным образом не повлияет на отечественный рынок. Рубль, несмотря на заявление ФРС о возможном повышении ставки, будет по-прежнему ориентироваться на цены на нефть», — считает он.
Владимир Пантюшин, старший стратег Сбербанка CIB, также обратил внимание на комментарий ФРС. «ФРС дала прямой намек на возможное повышение ставки в декабре в первый раз за долгое время. Доллар после этих слов укрепился. Реакция, в принципе, предсказуемая. У меня ожидания, что рубль снизится в начале торгов, затем может отыграть часть снижения, а в дальнейшем будет зависеть в основном от цен на нефть», — говорит Пантюшин.
Доцент финансов Российской экономической школы Олег Шибанов считает, что международные рынки никак не отреагируют на решение по ставке, поскольку предполагалось, что она останется неизменной. А российский рынок, для которого ставка ФРС не так важна, будет ждать решения по ставке ЦБ в пятницу. «Это решение гораздо сильнее скажется на наших рынках, так как ожидается снижение ключевой ставки, а это значит — ослабление рубля», — говорит Шибанов.
По словам Шибанова, при этом российская валюта почти целиком зависит от движений на нефтяном рынке. «Кроме того, надо помнить, что в декабре — пик внешних выплат. К концу года рубль должен ослабеть, если не будет сильного укрепления нефти», — предупреждает он.
Подробнее на РБК:
http://money.rbc.ru/news/5630ea5d9a7947334ce13a6d
Экономисты Citi Research назвали лучшие с точки зрения инвестиций компании Европы, Ближнего Востока и Африки. В их число вошли шесть российских компанийЭкономисты Citi Research в четверг, 5 ноября, опубликовали обзор CEEMEA Equity Strategy, в котором проанализировали 163 компании региона Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки по пяти параметрам и назвали самые наиболее привлекательные из них.
Аналитики, в частности, исходили из того, что инвесторам интересны вложения в компании с щедрыми дивидендами, которые при этом стабильно их увеличивают. Они особо выделили пять компаний, которые на протяжении последних десяти лет каждый год увеличивали выплату дивидендов. Одной из них стал российский ЛУКОЙЛ.
Еще один критерий привлекательности — дивидендная доходность (соотношение дивидендов на акцию к ее цене) выше 3%, при росте ежегодных выплат в 2014–2016 годах минимум на 10% в год. По данным Citi Research, в эту группу вошли три российские компании: Московская биржа (дивидендная доходность — 6,4%, рост дивидендов на акцию — 19% в год), «Ростелеком» (дивидендная доходность — 3,5%, рост дивидендов на акцию — 17% в год) и «Газпром» (дивидендная доходность — 4,9%, рост дивидендов на акцию — 17% в год).
Московская биржа также удовлетворяет критериям «качественных акций», которые называет Citi: стабильному росту прибыли, высоким показатели ROE (рентабельности вложенного капитала). Кроме того, у Московской биржи консенсус-прогноз по росту прибыли на акцию (EPS) с начала года увеличился на 57,6% — это еще один из критериев выбора бумаг компании для инвестиций. В списке «качественных акций» версии Citi также находится «Северсталь». У нее консенсус-прогноз по EPS вырос на 34,6%.
«Северсталь» еще привлекательна своей недооцененностью. Соотношение цены акций к прибыли компании (P/E) у нее более чем на 5% ниже среднего значения на развивающихся рынках в течение последних пяти лет. Из российских компаний в число недооцененных также вошла АЛРОСА.
Московская биржа является одним из фаворитов с точки зрения выплаты дивидендов, говорит аналитик ФГ БКС Вячеслав Смольянинов. «Кроме того, Московская биржа в 3-м квартала выглядела лучше всех с точки зрения прибыли. В долларовом выражении прибыли российских компаний год к году падают уже более трех лет, так что яркие имена, которые могут показать устойчивый рост, выглядят привлекательно», — говорит он.
По его словам, по совокупности потенциального дивидендного дохода и фундаментальных показателей среди российских компаний можно выделить также ЛУКОЙЛ и «ФосАгро». Большим потенциальным дивидендным доходом обладают также акции МТС, «МегаФона» и «Норильского никеля», отметил Смольянинов.
Портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим считает, что обоснованным выбором являются акции ЛУКОЙЛа и Московской биржи для инвестиций. «У биржи финансовые показатели только растут, а у ЛУКОЙЛа дивиденды планируют увеличивать и дальше», — говорит он.
Остальные компании, попавшие в списки Citi Research, по его словам, не выглядят столь привлекательными. В частности, на показатели «Северстали» негативно будут влиять падение цен на сталь и снижение спроса со стороны Китая. «Газпром» выглядит дешево, но спрос на газ со стороны европейских потребителей замедляется, а капитальные расходы на некоторые неэффективные проекты только растут. «Кроме того, в следующем году дивидендная доходность «Газпрома» будет в лучшем случае на уровне 5%, что не слишком интересно инвесторам», — подчеркивает Бит-Аврагим.
Подробнее на РБК:
http://money.rbc.ru/news/563b4ca09a7947fcfd9ef26b
Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену GDR «Магнита» до $44,5 и повысили целевую цену GDR X5 Retail Group до $25. Они считают, что перспективы у X5 Retail Group теперь лучшеАналитики Morgan Stanley понизили целевую цену глобальных депозитарных расписок (GDR) «Магнита» с $48 до $44,5. Рекомендация по бумагам была оставлена на уровне «держать». Целевая цена ценных бумаг X5 Retail Group, наоборот, была повышена с $24 до $25 с рекомендацией «покупать».
Об этом говорится в опубликованном в четверг, 5 ноября, обзоре Why X5 can keep outperforming Magnit. Исходя из текущих цен (GDR «Магнита» — $47,6, GDR X5 — $21,4), бумаги «Магнита» должны бы упасть на 6,5%, а Х5 — вырасти на 16,8%.
Причиной для изменения целевой цены для «Магнита» послужила финансовая отчетность за 3-й квартал 2015 года: по мнению аналитиков Morgan Stanley Николаса Эшворта и Марии Берасневой, компания опубликовала сильные, но разочаровывающие результаты — они оказались хуже ожиданий. Их новый прогноз прибыли на акцию на 12% ниже консенсуса на 2016–2017 годы.
Прогноз по прибыли на акцию для Х5 у Morgan Stanley, наоборот, на 11% выше консенсус-прогноза. Банк считает, что ожидания в отношении Х5 занижены и что акции этого ретейлера более перспективны.
По мнению Эшворта и Берасневой, GDR X5 Retail Group обогнали GDR «Магнита» по динамике на 50% за прошедшие два года и примерно на 20% только за прошедшие две недели. Аналитики ожидают, что такой тренд продолжится в среднесрочной перспективе.
Они называют четыре причины в поддержку такого сценария: более быстрый рост торговых площадей у X5; продолжение роста сопоставимых продаж X5 Retail Group благодаря завершению модернизации магазинов «Пятерочка», способность X5 снизить себестоимость товаров за счет уменьшения затрат на логистику и большие текущие расходы у «Магнита».
Аналитик БКС Марат Ибрагимов тоже отмечает сокращение дисконта Х5 к «Магниту» по различным прогнозам. Он связывает это с долгожданным смещением предпочтений инвесторов в результате мощного восстановления операционных показателей X5 и вялой динамики «Магнита», который был вынужден понизить прогноз на 2015 год.
На взгляд Ибрагимова, если X5 продолжит демонстрировать сильную динамику операционных и финансовых показателей, инвесторы закроют глаза на недавние трудности Х5. Ибрагимов рекомендует покупать расписки X5 и держать GDR «Магнита». Его целевые цены — $26 и $56 соответственно.
Аналитик «ВТБ Капитала» Николай Ковалев согласен, что сейчас наблюдаются умеренные настроения в отношении акций «Магнита» и оптимистичные — в отношении бумаг X5. Он связывает это с динамикой показателей компаний. На текущий момент у X5 операционные показатели сильнее, чем у «Магнита». Он считает, что X5 недооценена, и ожидает дальнейшего улучшения операционных результатов компании и роста ее бумаг.
«Наша рекомендация на краткосрочную перспективу для GDR «Магнита» — «держать», для GDR X5 — «покупать», — говорит Ковалев. Долгосрочным инвесторам он советует держать в портфеле ценные бумаги обеих компаний.
Подробнее на РБК:
http://money.rbc.ru/news/563b47959a7947f6b0f38616
12.11.2015 12:59
В России ожидается эмиссия "порядка триллиона рублей", заявил первый зампред Банка России Георгий Лунтовский.
Фото news.vse42.ru
"Доля наличных денег в российской экономике составляет 78,6%. В декабре мы ожидаем рост наличных денег. Нас ожидает эмиссия порядка триллиона рублей", - отметил Лунтовский, сообщает ТАСС.
Аналитики Sberbank CIB провели переоценку ценных бумаг Mail.Ru Group и «Яндекса». Акции Mail.Ru они считают более привлекательнымиSberbank CIB 12 ноября повысил рекомендацию по глобальным депозитарным распискам (GDR) Mail.Ru Group до «покупать», а целевую цену — с $17,77 до $23,30. При этом рекомендация по бумагам «Яндекса» была, наоборот, снижена — до «держать».
Решение повысить рекомендацию по ценным бумагам Mail.Ru вызвано прогнозируемым аналитиками Светланой Сухановой и Марией Сухановой ростом сегмента рекламы на мобильных устройствах в следующие три года. По их мнению, он будет увеличиваться в среднем на 33% в год. А поскольку Mail.Ru владеет соцсетями «ВКонтакте» и «Одноклассники», у нее большие преимущества в этом сегменте. По оценкам Sberbank CIB, 45% рекламной выручки Mail.Ru Group в 2015 году обеспечит реклама на мобильных устройствах.
Решение по бумагам «Яндекса» обусловлено тем, что котировки компании выросли в шесть раз сильнее, чем индекс РТС с сентября, и достигли прежней целевой цены — $15,44. То есть рекомендация «покупать» оправдалась, поясняет Светлана Суханова. Новая целевая цена — $16,24 за ADR. Она была повышена из-за сильных результатов в третьем квартале.
Бумаги Mail.Ru Group аналитики считают более привлекательными, чем акции «Яндекса». Но рекомендации по акциям «Яндекса» могут быть повышены, если компания ускорит процесс монетизации турецкого бизнеса.
У Mail.Ru Group более сложный и непрозрачный бизнес, поэтому оценить перспективы бумаг этой компании сложно, считает аналитик УК «Райффайзен Капитал» София Кирсанова. Но в этом также и плюс компании, считает она. «Ореол многообещающих перспектив игрового бизнеса и специфических доходов от социальных сервисов создает интерес вокруг компании и приводит к существенным различиям между целевыми ценовыми уровнями разных экспертов», — говорит она.
При этом она согласна, что если выбирать между двумя ценными бумагами, то Mail.Ru предпочтительней. «Если же обе бумаги уже есть у вас в инвестиционном портфеле, то, на мой взгляд, акции Mail.Ru стоит подержать до выхода отчетности за четвертый квартал, а акции «Яндекса» — продать», — советует она.
Аналитик «Уралсиб» Константин Белов не видит причин для сильного роста акций и Mail.Ru, и «Яндекса». Для бумаг обеих компаний важно то, в каком состоянии находится экономика страны, а она сейчас в плохом состоянии, поясняет он. Белов рекомендует держать акции «Яндекса» и продавать бумаги Mail.Ru, которые, по его мнению, переоценены. Его целевые цены соответственно $13 и $12.
Подробнее на РБК:
http://money.rbc.ru/news/564471c29a79474b1a177ae3
Банк России опубликовал свое очередное экономическое исследование. Ниже можно ознакомиться с его ключевыми аспектами.
ЦБ ожидает, что сокращение ВВП в 3 квартале 2015 года составит 5% по сравнению с аналогичной квартальной четвертью 2014 года. В 4 квартале 2015 года ожидает падение ВВП на 4.7% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Замедление в 4 квартале по сравнению с 4 кварталом должно составить 0.9%.
Признаки экономической стабилизации развивающихся рынков все еще неустойчивы.
Показатели бизнес-деятельности предполагают, что восстановление экономики не стоит ждать ранее начала 2016 года.
Тренд снижения инвестиций еще не прошел свою наихудшую точку.
Риски для финансовой стабильности снизились. Однако возобновление падения цен на нефть увеличивает вероятность того, что эти риски вновь возрастут.
Волатильность на рынке нефти в октябре уменьшилась в сравнении с предыдущим месяцем.
Дисконт цены российской нефти марки Urals с поставкой в Роттердам к цене марки Brent вырос до 3.35 доллара за баррель. Обычно величина дисконта не превышвает 2 доллара за баррель. На цену Urals негативно влияют поставки нефти в Европу из Саудовской Аравии. Это создает риски для платежного баланса и бюджета России.
В то время как стабилизация на валютном рынке в сентябре и октябре должна оказывать поддержку потребительскому доверию, нет фундаментальных причин утверждать, что падение розничных продаж завершено.
Реакция рынков на паузу в цикле снижения ключевой ставки Банка России (30 октября) была умеренной.
Инфляционный прогноз на 2015 год остался неизменным. Ожидается, что к концу года потребительская инфляция составит 12.7%. Инфляционные ожидания по-прежнему остаются высокими.
В последние недели можно отметить увеличение инвестиционных потоков в российские ценные бумаги.
Частичная занятость демонстрирует снижение. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс
12 ноября Банк России объявил о грядущем увеличении наличной рублевой массы на 1 триллион (прим. ProFinance.ru: около $15 млрд), объяснив это сезонным ростом спроса на наличность. По статистике ЦБ РФ, объем рублевой наличности в обращении ежегодно резко возрастает в декабре, а затем также резко падает в январе. Например, в декабре 2014 года эта цифра выросла на 914 млрд до 9.2 трлн, а в январе 2015 года сократился до 8 трлн. Что касается роста спроса на наличность в декабре, то в БКС ее объясняют резким увеличением расходов бюджета, а, что касается сокращения наличной массы в январе, то Ассоциация российских банков (АРБ) считает это следствием оттока капитала, конвертации рублей в валюту и перевода их на депозиты. В Банке России подчеркнули, что рост наличной массы не приведет «ни к каким другим эффектам», и «речь не идет об увеличении денежной массы (т.е. всей совокупности денег в экономике: наличных и безналичных)».
Впрочем, мнения экспертов относительно причин такого события серьезно разделились. «Эмиссия наличности и запуск ее в обращение не увеличит денежную массу только в случае изъятия из обращения части уже циркулирующих банкнот, например, старых», - считает Сергей Григорян, глава аналитического департамента АРБ. – «В то же время, рост денежной массы (М2 по классификации Банка России) может благоприятно сказаться на российской экономике. Чем больше денег, тем сильнее экономика, тем более, что в России отношение М2 к ВВП крайне мало. ЦБ РФ опасается, что рост денежной массы может усилить инфляцию, хотя исследования АРБ показывают, что природа инфляции в России носит не монетарный характер, а зависит от тарифов естественных монополий». «Скорее всего, речь идет о замене 1 трлн рублей на депозитах на наличные», - говорит Василий Солодков, директор Банковского института ВШЭ. «Мы считаем, что причиной эмиссии наличности являются проблемы с ликвидностью у банков», - говорит Александр Абрамов из Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации. – «До сих пор для увеличения ликвидности банки прибегали к операциям РЕПО, однако из-за их высокой стоимости (11%) использование этого инструмента прекратилось». Отметим, что ряд других экспертов довольно цинично прогнозирует, что эмитируемая рублевая наличность будет использована для покупки иностранной валюты. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс
Valentina6 (патриот)
Вчера, 08:38 Re: ___ Кто и Что ___ Точка проЗРЕНИЯ ___ в ответ pivoner. 2 дня назад, 08:25
мечусь интуитивно, чувствую деньгами пахнет вроде. или нет. в свете недостаточности бюджета у нас мусолят тему приватизиции полугосударственных компаний типа Алроса, Роснефть, Сбербанк и т.п. Глава гос-ва грозит, чтобы не продешевили. Учитывая ситуацию, может статься, что прихватизаторами будут сами ихние "топы". Вероятно, акции должны подрасти (или даже выпендриться на слухах). Или нет?
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
Vitali_70 (знакомое лицо)
Вчера, 08:50 Re: ___ Кто и Что ___ Точка проЗРЕНИЯ ___ в ответ Valentina6 Вчера, 08:38
Вероятно, акции должны подрасти (или даже выпендриться на слухах). Или нет?
Смотря как народу преподнесут, может наоборот упадут.
Последние пять торговых дней происходящее на развитых рынках больше всего напоминало шторм
АКЦИИ
Состояние рынка и краткосрочный прогноз
Последние пять торговых дней происходящее на развитых рынках больше всего напоминало шторм. Сначала инвесторы начали активно продавать рисковые активы на новостях о возможных проблемах немецкого Deutsche Bank: по итогам 2015 года он показал рекордный убыток. Но уже в конце неделе аппетит к риску резко возрос, и инвесторы вновь начали открывать позиции в акциях, фиксируя прибыли в консервативных инструментах.
Тем не менее настороженность по отношению к развитым рынкам сохранится, а значит, подобные движения будут повторяться. Все больше фундаментальных факторов указывает на то, что рынок может стать «медвежьим» в этом году, и все меньше – в пользу скорого возвращения «бычьего»
тренда. По сути, единственные, кто поддерживают рынки сейчас, – это центральные банки, но и их арсенал уже практически исчерпан.
Альтернативной развитым рынкам акций помимо консервативных инструментов могут стать отдельные развивающиеся площадки. Например, интересными нам кажутся те рынки, где правительство страны ведет взвешенную политику и правильно реагирует на изменения ситуации в экономике. К ним в том числе относится и Россия. Причем дополнительным толчком для роста в текущем году может стать приватизация, которая может сгладить проблему дефицита ценных бумаг на рынке.
Наши фонды пока продолжают находиться в защитном режиме. Тактически мы сократили экспозицию на иностранную валюту, ожидая укрепления рубля при росте цен на нефть. Свободную рублевую ликвидность мы планируем разместить в ОФЗ в сбалансированном фонде либо
в интересные, на наш взгляд, внутренние российские истории.
Комментарии управляющего
В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные западные компании, особенно представителей капиталоемких секторов, наиболее выигрывающие от низких ставок. Тем не менее мы остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками, например российским.
Российский рынок акций в 2015 году смог закрепиться выше 1600 пунктов по ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров, которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы компании смогли повысить рентабельность. Вместе с тем устойчивый рост здесь возможен после того, как данные наконец покажут прохождение экономикой дна нынешнего кризиса.
Также важным элементом управления фондами в ближайшие
месяцы будет регулирование доли защитных активов. На наш взгляд, коррекция в рисковых активах еще не закончилась, и пока мы предпочитаем удерживать консервативную структуру портфелей.
Стратегия в фондах акций
Мы исходим из того, что на фоне слабого роста мировой экономики средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики: США и Европу. Правда, с учетом приближения пика делового цикла в экономике США покупки там носят все более избирательный характер. При этом мы не теряем из виду российский рынок, который в перспективе может «выстрелить» при стабилизации ситуации в экономике.
Сырьевые рынки
События и комментарии
Рынок нефти на прошедшей неделе тестировал минимумы. Основным драйвером снижения цен на нефть были данные о объемах добычи нефти
ОПЕК. Добыча в странах картеля выросла на 131 тыс. баррелей в сутки, то есть в январе страны картеля добывали 32,3 млн баррелей в сутки. Также волатильности добавили новые вербальные интервенции от членов ОПЕК о возможном удержании текущих объемов добычи или просто об ограничении темпов наращивания добывающих мощностей.
В текущей рыночной ситуации, когда компании сокращают капитальные издержки и в дальнейшем начнут все-таки снижать объемы добычи, стоит присмотреться к компаниям, у которых текущие инвестиционные проекты реализуются в 2017, 2018 годах. Из вертикально-интегрированных компаний наиболее интересными являются Royal Dutch Shell, Total и Statoil, которые сейчас интересны из-за высокой доли переработки в выручке, позволяющей им меньше зависеть от котировок сырой нефти. В случае резкого восстановления цен на нефть компании
будут получать преимущество за счет удержания объемов инвестирования в проектах по разработке новых месторождений.
На рынке драгоценных металлов прошедшая неделя отметилась небывалым ралли. Изменение ожиданий по дальнейшим действиям ФРС США привело к падению доллара и снижению доходности US Treasuries в район 2,4%. Рынок ожидает повышения ставки только в сентябре 2016 года, и то с вероятностью 10%. Существует вероятность, что в случае замедления инфляции и начала роста безработицы ФРС США может прибегнуть к смягчению монетарной политики, что будет позитивно для драгоценных металлов.
Прогноз сырьевых рынков
Нефть
Хотя цены на нефть могут еще корректироваться, текущие цены не являются долгосрочно устойчивыми, так как инвестиции в разведку и бурение падают. Например, только в США
число активных буровых установок за год сократилось более чем вдвое. О росте цен до уровней 2014 года речи не идет, но уровни 45–50 долл. за баррель вполне достижимы в обозримом будущем.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны, пока не наблюдается притока новых игроков, даже несмотря на сверхнизкие ставки денежного рынка. Определенный спрос идет со стороны центральных банков развивающихся стран, но на фоне отсутствия быстрого роста их резервов его явно недостаточно для того, чтобы спровоцировать новое ралли в металлах.
Промышленные металлы
Цены промышленных металлов имеют шансы на рост в случае, если низкие цены на нефть приведут к оживлению мировой экономики. С другой
стороны, этот рост будет ограниченным. Ослабление валют стран, крупнейших производителей металлов, а также снижение издержек из-за падения цен на нефть создают условия для обострения ценовой конкуренции.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
• Высокая доля акций иностранных компаний.
• Акции российских компаний с высокой дивидендной доходностью и стабильными финансовыми показателями. Избегаем госкомпаний.
ОБЛИГАЦИИ
Долговой рынок
На прошлой неделе российский долговой рынок, несмотря на начавшееся было снижение нефтяных котировок, торговался относительно стабильно. Качественные корпоративные бумаги если и скорректировались,
то лишь незначительно. Рынок локальных бондов также торговался вслед за нефтяными ценами. И если по итогам прошлой недели доходность бенчмаркового ОФЗ 26207 выросла на ~10 б.п**, то уже сегодня утром бумага отыграла все потери, открывшись на уровне 10,05%** годовых, вновь угрожая привести кривую доходности в состояние инверсии.
Но были и исключения. Настоящими «лузерами» прошлой недели стали выпуски Сбербанк-23/24, потерявшие до 6 пунктов в цене. Давление на них оказал новостной фон вокруг Deutsche Bank и его субординированных облигаций, которые резко просели из-за сообщений о финансовых проблемах в этом (и, по слухам, не только в этом) банке. Однако пятничное объявление того же Deutsche Bank о выкупе своих бондов несколько рассеяло опасения инвесторов. Да и в целом на
рынках пятница стала разворотным днем, спрос на риск частично вернулся, цены на нефть двинулись вверх, доходности казначейских облигаций и драгметаллов – вниз.
Мы по-прежнему достаточно позитивно смотрим на перспективы российского рынка, полагая, что дальнейшая динамика нефти будет скорее положительной. Дефицит российских долларовых бумаг – это не просто слова, а реальность, а перспективы снижения ставки ЦБ РФ становятся тем более явными, чем ниже идет инфляция потребительских цен, в том числе из-за эффекта базы и стабилизации недельных показателей роста цен в пределах 0,2%, несмотря на турецкое эмбарго и сильное ослабление рубля в последние месяцы. Рекомендация покупать российские активы на коррекциях остается в силе. В части рублевых облигаций мы по-прежнему рекомендуем флотеры ОФЗ 29006, в части евробондов – рекомендуем присмотреться
к длинным бумагам Сбербанка, Металлоинвест-20, а также в качестве агрессивной идеи – к Евраз-18, который при скромной дюрации предлагает доходность в районе 8%** годовых.
Стратегия в облигационных фондах
Хотя текущие уровни доходности и выглядят не столь привлекательными по сравнению с тем, что были несколько месяцев назад, рынок не потерял привлекательности. Изменилась тактика работы: не стоит рассчитывать на быстрый фронтальный рост котировок, и лучше искать возможности для точечных покупок, удерживая длинные качественные бумаги.
Благодаря малому объему размещений, выкупу бумаг эмитентами и широкому использованию облигаций для рефинансирования в ЦБ на рынке отмечается структурный дефицит бумаг. Спрос на облигации продолжает расти по мере возвращения интереса к российскому рынку иностранных инвесторов. Нового предложения явно недостаточно для
того, чтобы удовлетворить весь спрос на российские долговые инструменты. Все последние размещения проходили со значительной переподпиской, что также указывает на сохраняющийся потенциал покупок на вторичном рынке.
В рублевом сегменте к этому добавляется замедление инфляции, позволяющее ЦБ продолжить снижение ставок в следующем году. Это означает, что доходности в рублевом сегменте продолжат снижаться, обеспечивая положительную переоценку облигационных портфелей
Здравствуйте! Я думаю, Вам это будет интересно:
Что такое «центр шторма»?
Подробности тут:
http://ru.investing.com/analysis/Что-такое-«це...
