Нефть по 10 долларов: миф или реальность?
На отметке $50 за баррель, нефть подешевела более чем вдвое, с пика июня 2014, $107. И может упасть еще больше, достигнув $10 - $20.
Экономика США прибавляла, в среднем, 2.3% за год, с начала восстановления в середине 2009. Это вдовое меньше, чем можно было ожидать, после самой глубокой рецессии с 1930-х. Тем временем, в Китае экономический рост - замедляется, в Еврозоне – он минимален, а в Японии – снизился до отрицательного значения. Становится понятно, почему мировой спрос на нефть такой вялый.
В то же время, растет нефтепроизводство. В США его объемы увеличились на 15%, за последние 12 месяцев, до ноября, тогда как импорт снизился на 4%.
Основной задачей картеля ОПЕК является гарантия стабильности цен на сырую нефть, которые должны превышать уровень рынка. Однако высокие цены толкают его членов на «нечестную игру» - превышение квот. Для успешного функционирования картеля, его лидер – в данном случае, Саудовская Аравия, должна сбалансировать нарушения, сократив собственное производство, чтобы не допустить обвала цен. Однако Королевство уже имеет печальный опыт потери своей рыночной доли, в результате такого сокращения.
Поэтому Саудовская Аравия приняла решение не сокращать нефтепроизводство, поскольку может себе позволить мириться с низкими ценами намного дольше, чем ее более слабые конкуренты, которые будут вынуждены уменьшить нефтедобычу, когда она станет нерентабельной.
Для финансирования бюджета Королевству необходимо, чтобы нефть стоила более $90 за баррель, однако при наличии огромных резервов в иностранной валюте, оценивающихся в $726 млрд, страна сможет продержаться два года, даже при цене $40 за баррель.
В прошлом месяце исследовательское агентство Wood Mackenzie выяснило, что из 2,222 мировых месторождений нефти, всего 1.6% столкнутся с отрицательным потоком капитала при цене $40 за баррель. Не нужно забывать, что предельная себестоимость барреля нефти в Пермском бассейне в Техасе и в Персидском заливе составляет $10 - $20.
Кроме того, некоторые страны, такие как Россия и Венесуэла переживают финансовые трудности, и им крайне необходима выручка от экспорта нефти, для того, чтобы обслуживать свой внешний долг и финансировать импорт.
Чем ниже цена на нефть – тем больше нефти им придется производить и экспортировать, чтобы получить необходимый доход в долларах.
Мировое нефтепроизводство продолжает расти. По прогнозам, в 2016 в США будет добываться на 300,000 баррелей в день больше, против сегодняшних 9.1 млн баррелей. Недавнее соглашение, заключенное Ираком с курдами означает, что на рынок ежедневно будет попадать еще 550,000 баррелей нефти.
Тогда как предложение на рынке растет, спрос – падает. ОПЕК прогнозирует, что в 2017 спрос на ее нефть достигнет 14-летнего минимума, 28.2 млн баррелей в день, и 12-летнего, 29.12 млн баррелей - в 2015.
Тем временем, Международное энергетическое агентство понизило свой прогноз по мировому спросу на 2015 уже 4-й раз за 12 месяцев, на 230,000 до 93.3 млн баррелей в день, и ожидает, что предложение превысит спрос на 400,000 баррелей в день

Индекс доллара взял курс на самый сильный квартал с 2008 года
Индекс доллара намерен продемонстрировать лучшую динамику за квартал с 2008, укрепляясь против евро и слабея против иены.
Индекс доллара, оценивающий американскую валюту против корзины шести других валют, торговался на отметке 98.297, укрепившись с 97.980 в понедельник. Индекс взял курс на квартальный прирост в размере 8.9%, максимум с 2008, когда он достиг 9.6%.
Росту доллара способствовали ожидания относительно дальнейшего усугубления различий в монетарной политике смягчающих ЕЦБ и Банка Японии и намеренной начать ужесточение, ФРС.
Президент ФРБ Ричмонда, Джеффри Лэкер, являющийся голосующим членом Комитета по операциям на открытом рынке в этом году, заявил, что если грядущие экономические показатели не разочаруют, ставки будут повышены в июне.
«Зеленый» несколько ослабился против иены, отчасти из-за сезонной репатриации прибыли японскими компаниями в конце финансового года.

Сегодня на Нью-Йоркской бирже доллар торговался на отметке 119.85 против иены, по сравнению с ¥120.08 в понедельник. Ранее он достигал 2-недельного максимума, ¥120.37, тогда как с начала первого квартала прибавил всего 0.1% против иены.
«Похоже, инвесторы не намерены делать какие-либо серьезные шаги, однако, также, не хотят продавать доллар,» - отмечает Марито Уэда, глава FX Prime byGMO. Тот факт, что доллар не сильно ослабился против иены говорит о величине спроса, добавляет он.
Отметка ¥122 оказалась ключевой для пары USD/JPY, которой необходимо пересечь ее прежде, чем взять курс на ¥124.14, максимум июня 2007.
«Не думаю, что инвесторы будут продавать доллар в среднесрочной перспективе,» поскольку рынок надеется на продолжение улучшения обстановки на рынке труда, уверен Осао Изука, глава валютного подразделения Sumitomo Mitsui Trust Bank.
Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, прогнозировали, что в марте экономика прибавит 248,000 новых рабочих мест. Если же отчет по занятости оправдает их ожидания, март станет 13-м подряд месяцем, когда занятость росла на более чем 200,000 рабочих мест.
Однако рынок почти не отреагировал на комментарии вице-председателя ФРС, Стэнли Фишера, который отмечал, что политическим законодателям следует думать наперед. «Нам необходимо начать думать о том, на какой отметке установить цель по процентной ставке, после того, как она будет повышена, и наконец-то начать действовать.» - утверждал он.

Как низко может пасть евро?
Единая европейская валюта снова стремительно сдает позиции. Виной тому кульминация греческой истории, где надежд на позитивный исход с каждым днем остается все меньше. Как низко может упасть евро?
Текущий квартал стал для евро худшим за всю историю существования. Такого сильного падения в ближайшие месяцы мы, скорее всего, уже не увидим. Тем не менее негативных факторов для динамики единой европейской валюты пока предостаточно.
Прежде всего, конечно же, это сверхмягкая монетарная политика Европейского центрального банка (ЕЦБ), на которую накладывается еще и ситуация с Грецией.
Сегодня по состоянию на 15:20 евро теряет к доллару около 0,5%, хотя в течение дня снижение было чуть ли не в два раза сильнее.
Эти движения носят скорее эмоциональный характер и являются реакцией на достаточно жесткие заявления премьер-министра Греции Алексиса Ципраса. Выступая в парламенте в понедельник вечером, он сообщил, что со стороны греческого правительства нет никакой "тайной дипломатии", что откровенные и жесткие переговоры будут идти до конца.
Динамика валютного рынка и новостной фон волей-неволей заставляют участников рынка и аналитиков говорить про паритет евро и доллара. Эти разговоры еще в январе были едва ли не самой обсуждаемой темой, но затем, на фоне отскока евро, на время прекратились.
Будет ли достигнута та магическая отметка, когда две резервные валюты будут стоить одинаково? Крупнейшие инвестдома, такие как, например, Bank of America - Merrill Lynch, считают, что к концу года паритет будет достигнут. Аналогичной точки зрения придерживается Citigroup, да и многие другие.

Вряд ли на динамику валютной пары в ближайшее время будут влиять макроэкономические показатели, поскольку заявления председателя ФРС Джанет Йеллен не дали рынку четкого понимания, на что будет опираться Федрезерв при принятии решения по ставке.
В любом случае основная игра строится на разнице монетарной политики американского и европейского центробанков. В то время как ФРС завершила свою программу количественного смягчения, ЕЦБ ее начал, так что спекулянты с удовольствием пользуются моментом. В такой ситуации на первый план снова выходит история с Грецией, которая должна получить какие-то более четкие очертания уже в апреле. Пока европейские и греческие чиновники продолжают соревноваться в несговорчивости, неминуемо приближается дата визита господина Ципраса в Москву.
Встреча должна состояться 8-9 апреля, и рынок не может не обратить на нее внимания. Многие эксперты рассматривают вариант российской помощи Греции как последнюю надежду для Афин.
Кроме того, даже если в ходе визита никаких решений принято не будет, уже к 20 апреля у Греции кончатся деньги и будет объявлен дефолт, во всяком случае так подсчитали аналитики.
Все это продолжает давить на котировки единой европейской валюты, создавая ощутимый ажиотаж.
В краткосрочной перспективе ближайшими целями по паре EUR/USD являются отметки 1,06; 1,055, и только в случае их пробоя можно будет говорить о паритете. Такое мнение "Вести. Экономика" высказал экономический обозреватель Григорий Бегларян. Эти уровни поддержки на графике отмечены голубым цветом.

Источник: vestifinance.ru

Японцы держат $300 млрд под матрасами
Японцы хранят более $300 млрд под матрасами, и эта наличность, вероятно, там и останется, если кризис вселенских масштабов не вызовет «бегство» капитала, утверждают аналитики.
«Крайне сложно побудить население расходовать наличность,» - отмечает Ясунори Уэно, главный рыночный аналитик Mizuho Securities.
Еще в прошлом году министр финансов, Таро Асо подчеркивал, что японцы держат под матрасами 880 трлн иен ($7.33 трлн) наличными.
«Это – невиданно. Деньги необходимо размещать в финансовых учреждениях, чтобы банки могли финансировать передовые сферы экономики,» - отмечал Асо.
Однако сегодня, большая часть вышеупомянутых средств уже на счетах японских банков, говорит Уэно, по подсчетам которого, на 25 марта действительно «под матрасами» домохозяйства хранили 36 трлн иен ($301 млрд).
«Эта наличность - как айсберг, который и не собирается таять, а будет просто лежать без движения,» - считает Хидно Кумано, главный экономист исследовательского института Dai-ichi Life Research Institute (DLRI).
Во многих странах хранение наличности дома свидетельствует о теневом характере экономики, однако в случае Японии – все более прозаично.
«В период дефляции, наличность – это все,» - уверен Кумано, добавляя, что определенное количество этих денег просто укрыто от налогов.
При любом раскладе, размещение наличности в банке не гарантирует каких-либо процентов.
В Японии фактически не выплачивается процент по депозитам. Даже за 10-летний срок он составит всего лишь 0.10%-1.150%, или же 1 доллар с каждых 10,000 долларов, подсчитали в Mizuho Bank.
«Зачем класть деньги в банк, если это не приносит выгоды?» - заключает Кумано.
Наталья Волобоева, Take-profit.org

Нефть подешевеет в случае договоренности с Ираном
Переговоры по иранскому вопросу могут не уложиться в сроки, однако договоренность, все же, может быть достигнута, а ограничения на экспорт нефти могут быть сняты, что окажет понижательное давление на цены.
«Соглашение повлечет за собой временное снижение цен на Brent, однако не более, чем на $5,» - отмечает вице-президент IHS Energy Insight, Виктор Шам. Сделка с Ираном попросту увеличит переизбыток предложения на рынке, потенциально толкнув нефть к отметке $30 за баррель.»
Крайний срок переговоров по ядерной программе между Ираном и 6-ю другими странами истек во вторник, однако они продлятся в Швейцарии сегодня.
Brent на Азиатской сессии потеряла 0.4%, на фоне ожиданий, что переговоры могут завершится соглашением и торговалась на отметке $54.90.
«Переговоры завершатся успешно с 70%-ной вероятностью, и в этом случае Brent подешевеет на $5,» - прогнозирует Майкл Уиттнер, аналитик Societe Generale.
Объемы иранской нефти, которая попадет на рынки, зависят от условий договоренности и того, будут ли санкции сниматься поэтапно, или же за раз, уверены аналитики.
США, Великобритания, Франция, Германия, Россия и Китай, ведущие переговоры с Ираном в Лозанне, стремятся к поэтапному снятию санкций, утверждает Шам.
Однако Ирану не терпится начать получать прибыль со своих нефтяных резервов, которые достигают 30-35млн баррелей. Если иранская нефть попадет на рынки, текущий переизбыток, в размере 2 млн баррелей в день, только возрастет, считает он.

США грозит четвертый раунд количественного смягчения - Nomura
США грозит четвертый раунд количественного смягчения, если потребительские расходы будут оставаться вялыми: Nomura
Вместо того, чтобы ожидать повышения ставок ФРС, стратег Nomura, Боб Джанджуа заявляет, что ужесточение может быть отложено до конца 2016 и начат четвертый этап агрессивного количественного смягчения.
«Если потребление не наберет оборотов, зачем ФРС повышать ставки? – отмечает он.
«Думаю, второй квартал 2015 – решающий, так как даст нам понятие о динамике корпоративной прибыли в США.»
«Потребительские расходы в феврале почти не выросли, прибавив всего 0.1%, после того, как упали на 0.2% в январе, сообщило Министерство торговли в понедельник. Напомним, что именно на долю потребительских расходов приходится две трети ВВП США.
«Агрессивно» настроенные члены ФРС, такие как Джеймс Буллард, призывают центробанк к повышению ставок уже в июне, чтобы избежать «пузырей» активов.
Тогда как Джанджуа уверен, что ФРС может незначительно повысить ставки, чтобы обеспечить себе «буфер» для их нового снижения в будущем. Кроме того, по его мнению, ужесточать монетарную политику уже слишком поздно, поскольку «пузыри» активов уже раздуваются.
Если потребительский спрос в США не восстановится, новое количественное смягчение будет необходимо, чтобы побороть дефляцию.
«Пока что мы винили во всем погоду. Как- будто она менялась только в США,» - отмечает он, подразумевая неутешительные экономические показатели за первый квартал.
«Если второй квартал окажется таким же слабым, повышение ставок будет отсрочено до конца следующего года.»
ФРС начала агрессивное расширение баланса после кризиса 2008, запустив первый раунд программы количественного смягчения. После небольшого перерыва, в 2010 был начат второй раунд, а в конце 2012 – третий, размером в $85 млрд в месяц.
Впрочем, другие экономисты не разделяют эти «бычьи» настроения Джанджуа. Так, аналитики Societe Generale понизили прогноз по росту ВВП США на 2015 до 1.5%, с 3.5%, с учетом сезонной корректировки.
Наталья Волобоева

Мировая инфляция упала до минимума за 5 лет
Падение инфляции по всему мира стало одной из основных экономических тенденций примерно с сентября прошлого года. Теперь, когда большинство стран опубликовали данные по инфляции, стало ясно, что мировая инфляция опустилась до минимума с начала кризиса.
Для подсчета показателя использовался World CPI proxy, который был создан авторами Gavekal Capital Blog. Он отражает простое среднее значение инфляции в различных странах. По итогам февраля показатель составил в годовом выражении 1,01% - минимум с ноября 2009 г., а сам World CPI proxy снижается уже шесть месяцев подряд.
Динамика World CPI proxy
Безусловно, драйвером падения потребительских цен во многих странах стала нефть, которая с середины прошлого года дешевела беспрецедентными темпами.
Тем не менее рассматриваемый нами индекс имеет наибольшую корреляцию (0,78) не с ценами на нефть, а с другим индексом инфляции - Citi Inflation Surprise Index. Сейчас он находится вблизи минимальных значений за всю историю расчетов, причем 14 из 33 стран, инфляцию в которых индикатор отслеживает в годовом выражении, демонстрируют отрицательные темпы роста потребительских цен.
Как правило, опережающим индикатором потребительских цен являются цены производителей (PPI).

Правда, в некоторых странах, например в Китае, достаточно долгое время производственная инфляция была намного ниже потребительской. Фактически это является признаком перепроизводства. Так вот, World PPI proxy в настоящее время на 2,43% ниже, чем в прошлом году. Как мы видим, здесь также наблюдается серьезное расхождение с потребительскими ценами.
Таким образом, подтверждается теория, которую высказывали и до сих пор высказывают многие экономисты. Деньги, которые так старательно в течение нескольких лет печатают центральные банки мира, не приводят к экономическому росту и инфляции, поскольку эти деньги направляются на финансовые рынки и на жизнь простого населения никак не влияют, а значит, не влияют и на спрос. Неоднократно говорилось о том, что действия ФРС, Банка Японии и других ЦБ делают богатых еще богаче, но при этом убивают средний класс.
Разумеется, вышеуказанные центральные банки прекрасно все это понимают и уже давно научились манипулировать данными. Так, например, в еврозоне показатель инфляции не включает в себя арендную плату, а в США включает, при этом в еврозоне арендные платежи растут намного быстрее, чем в Штатах. Получается, что если бы Европа и США считали статистику одинаково, то бороться с дефляцией нужно было бы в первую очередь именно американцам.
Источник: .vestifinance.ru

QE способствует росту цен на европейские облигации
Цены на европейские облигации выросли в начале первого квартала, так как инвесторы ожидали начала программы смягчения от ЕЦБ, направленной на оживление вялой экономики и инфляции.
Центробанк не разочаровал, объявив о 60-миллиардной программе выкупа облигаций в январе. Масштабы программы поддерживали рост облигаций и снижение их доходности. В марте, когда был начат выкуп, доходность некоторых облигаций стала отрицательной, свидетельствуя о том, что инвесторы платят за привилегию давать взаймы. Доходность обратно пропорциональна стоимости облигаций.
ЕЦБ отмечал, что намерен выкупать некоторые виды задолженности, при условии, что доходность будет превышать его депозитную ставку, -0.2%. Некоторые облигации сползли даже ниже этой отметки.
Политика дешевых денег ЕЦБ дает возможность компаниям и странам, которые считаются рискованными, получать займы под минимальные проценты. (За исключением Греции).
«Будет ли избыточная ликвидность способствовать росту реальных расходов, пока не ясно,» - отмечает Роберт Майкл, инвестиционный директор J.P. Morgan Asset Management, под управлением которой находятся $1.7 трлн клиентских активов. «Однако для инвесторов сегодня – определено не время идти против центробанков.» - добавляет он.
Тем временем, евро резко ослабился. Низкие процентные ставки отталкивают инвесторов, которые находятся в поиске прибыли. В первом квартале единая валюта потеряла 11% против доллара, зарегистрировав максимальный спад со времени ее введения в оборот в 1999. С начала года евро упал на 22%.
Доходность облигаций Греции остается низкой, на фоне противостояния правительства с международными кредиторами. Краткосрочная доходность превышает долгосрочную, свидетельствуя о том, что инвесторы ожидают скорого дефолта.

МОФТ — Форекс начинается здесь!
Ежедневно миллионы трейдеров приходят на рынок Форекс с целью заработать хорошие деньги. Но как бы эффективно они не торговали, значительная часть их капитала тратится на комиссию, которую взимает брокер по каждой сделке. Как сохранить свои деньги и при этом вести деятельность в комфортных условиях? Ответ на этот вопрос может дать Международное объединение Форекс трейдеров, которое является сервисом по ребейту.
МОФТ, как ребейт-сервис, возвращает своим клиентам часть спреда, потраченного при заключении сделки. Но важное отличие Объединения от других компаний данной сферы заключается в том, что его участники получают до 100% возврата спреда — максимально возможной суммы вознаграждения. При этом результат сделки не имеет значения — ребейт начисляется даже по убыточным операциям. Таким образом каждый трейдер может сохранить часть своих средств.
Дополнительный доход без особых усилий прельщает многих, поэтому МОФТ специально для таких трейдеров подготовил ряд предложений, в числе которых Партнерская программа. По ее условиям, за привлечение новых клиентов к сотрудничеству с Объединением, каждый трейдер будет получать вознаграждение — определенный процент от сделок этих привлеченных клиентов.
Дополнительный заработок с МОФТ — это и конкурсы трейдеров, которые проводятся каждый день, неделю и месяц. Особенность этих соревнований в том, что торги ведутся на демо-счетах, то есть без привлечения собственных средств, а призы за лидирующие места определены в денежном выражении. Таким образом, конкурсы дают возможность заработать без каких-либо вложений.
Торгуя на Форекс каждый трейдер сотрудничает с брокерами — компаниями, которые представляют его интересы на валютном рынке. МОФТ выбирает для сотрудничества только проверенных брокеров, которые предоставят клиентам качественные и выгодные условия для эффективного трейдинга. Чтобы облегчить процесс выбора Объединение разработало специальный рейтинг брокеров, где трейдеры могут на основании различных параметров найти для себя лучшего партнера для торговли на Форекс. А совсем недавно МОФТ отдельно представил рейтинг брокеров бинарных опционов, что связано с растущей популярностью этого вида торговли.
Для тех, кто хочет повысить эффективность своей торговой стратегии и выявить возможные ее недостатки, Объединение создало особый сервис - «Мониторинг торговых счетов». Здесь каждый трейдер может протестировать свою стратегию, наглядно определить ее плюсы и минусы и откорректировать дальнейшие шаги для повышения прибыльности сделок. Результаты мониторинга находятся в открытом доступе, поэтому все желающие могут проанализировать достижения своих коллег и поделиться опытом ведения торговли.
Команда МОФТ не останавливается на достигнутом и готовит для своих клиентов новые выгодные предложения.

Цены на нефть могут доказать, что Уоррен Баффет ошибался
Вчера нефть несколько укрепила свои позиции, после того, как отчет показал, что производство сократилось, впервые за 8 недель. «Это может стать знаком того, что спад нефтедобывающей активности с начала года начинает отражаться на объемах производства,» - отмечают аналитики Commerzbank.
Следующие несколько недель покажут, действительно ли произошел разворот тренда. Впрочем, переизбыток предложения на рынке, похоже, снижаться не собирается.
Инвестиционные банки, опрошенные WSJ, прогнозируют, что к концу года баррель WTI будет стоить от $52 до $84. Bank of America Merrill Lynch ожидает, что рынок сырьевых товаров будет расти во втором квартале, на фоне ослабления доллара.
Напомним, что Уоррен Баффет вышел из акций нефтяных компаний в четвертом квартале прошлого года.
Дэн Гринхауз из BTIG отмечает, что многие удивляются, как завтрашние показатели занятости могут оправдать ожидания, если последние экономические данные не переставали разочаровывать. «Мы видим понижательный риск, однако если цифры не будут существенно отличаться от ожидаемых, можно утверждать, что на динамику рынков в понедельник это никак не повлияет.» - поясняет он.

Что подтолкнет EUR к новому снижению? - Morgan Stanley
Восстановление пары EUR/USD, после заседания Комитета по операциям на открытом рынке, оказалось непродолжительным, подтвердив «медвежью» тенденцию по паре, отмечает Morgan Stanley.
«Ослабление EUR было обусловлено несколькими факторами, а именно, количественным смягчением ЕЦБ и широким использованием евро как мировой валюты финансирования, как для портфельных, так и для бизнес-инвестиций,» - добавляет MS.
Тогда как влияние этих «медвежьих» факторов будет продолжаться, вопрос в том, что же станет импульсом для нового витка ослабления EUR?
«Мы убеждены, что ответ на этот вопрос следует искать среди факторов глобального риска, причем решающим для евро станет развитие событий в Греции,» - поясняет MS.
«Динамика пары EUR/USD снова изменилась, свидетельствуя о том, что ее определяют не только портфельные и финансовые потоки. Сегодня евро кажется более уязвимым к глобальным факторам риска. Внешним «медвежьим» импульсом могут стать события в Греции,» - утверждает MS.
«Принимая во внимание безвыходное финансовое положение страны и несогласия с ЕС и другими кредиторами, риск выхода Греции из Еврозоны существенно вырос с середины марта,» - добавляет MS.
Как результат, возросла вероятность реализации «медвежьего» сценария по EUR/USD, согласно которому к концу года пара достигнет отметки 0.9. Текущий прогноз MS по паре до конца года остается на отметке 1.05.

Рынки могут возобновить рост, так как фокус перемещается на квартальную отчетность
Внимание рынков переместится с макроэкономических на микроэкономические события на следующей неделе, поскольку начинается сезон квартальной финансовой отчетности.
Ожидания по росту прибыли компаний резко снижались в последние недели.
Прибыль компаний энергетического сектора снизится на 64%, по сравнению с прошлым годом.
Рыночные «быки» отмечают, что ослабление экономических показателей охватило занятость в частном секторе, производственную активность и потребительские расходы, что в свою очередь, повлияло на динамику акций. Эффект от укрепления доллара, который проявился в увеличении затрат на рабочую силу, также сыграл свою роль.
«Думаю, мы слишком уж обеспокоены,» - утверждает Арт Хоган, главный рыночный стратег Wunderlich Securities. «Мы всегда учитываем плохие новости первыми.»
По его словам, как энергетические компании, так и международные, страдающие от сильного доллара, могут приятно удивить своими финансовыми результатами за квартал.
Акции не спешат сдавать позиции
Несмотря на растущую обеспокоенность, в преддверии сезона отчетности и ослабление показателей, акции держат позиции довольно неплохо. На прошлой неделе S&P 500 зарегистрировал 9-й подряд прирост за квартал, хоть и незначительный, всего 0.4%.
«Ожидания по прибыли компаний – падают, и это уже учли рынки,» - отмечает Куинси Кросби, рыночный стратег Prudential Financial.
«Все, что нам необходимо сейчас – это неожиданный благоприятный сюрприз, который даст возможность покрыть короткие позиции,» - подчеркивает она, подразумевая инвесторов, которые одалживают акции для продажи, делая ставку на снижение цен. «Положительные новости могут очень быстро сменить тон на рынке.»
Производитель микрочипов, Micron в среду прогнозировал снижение финансовых результатов, на фоне вялого потребительского спроса.
Более 80% предварительных прогнозов по прибыли компаний за квартал были негативными, что способствовало снижению ожиданий, утверждают в Thomson Reuters.
Обычно финансовые результаты за квартал 63% компаний превосходят ожидания, и немногим больше 20% - не оправдывают их.
«Рынок учел слишком много негативных новостей и неутешительных экономических данных, в преддверии сезона отчетности, недооценив положительные моменты» - отмечает Хоган.

Управляющие фондами потерпели убытки в марте, из-за остановки роста рынка
Известные управляющие фондами потерпели убытки в марте, после того, как остановился рост фондового рынка США, однако за квартал надеются показать солидные результаты.
Pershing Square Capital Management Уильяма Акмана, под управлением которого находится $20 млрд и который в 2014 прибавил 40%, в марте потерял 3.1%, так как акции Herbalife, на падение которых он ставил, снова выросли. С начала года фонд прибавил 3.5%.
Greenlight Capital Дэвида Эйнхорна, управляющий $11 млрд, потерял 2.6% в прошлом месяце и 1.8% с начала года.
Jana Partners Барри Розенштайна в марте находился в убытке на 0.4%, хотя с начала года оставался «в плюсе» на 1.4%.
Мировые фондовые рынки в первом квартале достигали новых максимумов, на фоне смягчения монетарной политики центробанками, однако рост в США остановился в марте, так как инвесторы были обеспокоены влиянием сильного доллара на прибыль корпоративного сектора.
2014 был довольно слабым годом для хедж-фондов, которые прибавили, в среднем, всего лишь 3.3%.
Marcato Capital Management, которым управляет Ричард МакГуайер, в марте прибавил 2.3% и 4.8% с начала года. Фонд оказывает давление на Bank of New York Mellon относительно сокращения расходов и установки более амбициозных финансовых целей.
Maglan Capital пошел на пользу солидный рост Globalstar в марте, благодаря чему фонд смог прибавить 6% за месяц и 15% с начала года.
В отличие от паевых инвестиционных фондов, хедж-фонды не обязаны объявлять о своих финансовых результатах публично, к сожалению многих инвесторов, которые отслеживают их динамику, чтобы оценить «здоровье» индустрии.

Уйти с Уолл Стрит и начать собственное дело
Уйти с Уолл Стрит, чтобы начать собственное дело, довольно непросто и рискованно. Когда брокерские дома узнают, что кто-либо из сотрудников планирует уход, они стараются уволить брокера, пытаясь сохранить клиентов.
Крупные брокерские компании потеряли около 7% своей рыночной доли в пользу частных фирм, за период с 2008 по 2013, сообщает аналитическое агентство Cerulli Associates. Через 5 лет, по прогнозам, частные фирмы обойдут крупные брокерские дома в плане влияния на рынках.
По мнению аналитиков, 2015 станет поворотным моментом для финансовых советников, под управлением которых находится более $200 млн активов в четырех крупных брокерских домах на Уолл Стрит. Бонусы, которые эти компании удерживали со времени финансового кризиса 2008, должны быть выплачены в этом году, более того, некоторые продолжают задерживать текущие выплаты советникам.
По данным Cerulli, около 30% советников подумывают об открытии собственного дела.
Меньше комиссий, больше доходов
По статистике, брокеры, показывающие наилучшие результаты, переходили из одного крупного дома на Уолл Стрит в другой, хотя бы раз за свою карьеру.
К примеру, группа советников Merrill Lynch, управлявшая активами в размере $6.5 млрд, перешла в Morgan Stanley, тогда как команда брокеров из MS, управлявшая $1.6 млрд активов, перешла в Merrill Lynch.
Однако намного чаще брокеры выбирают свое собственное дело, так как крупные компании повышают клиентские комиссии и минимальные балансы, заставляя брокеров увеличивать размеры займов.
Так, Morgan Stanley оказывал давление на брокеров, побуждая их взимать с клиентов комиссию в размере более 1.25%.
Советники, начавшие собственный бизнес утверждают, что их годовой доход вырос почти вдвое, несмотря на более высокие затраты.
Клиентская база
Покидая брокерский дом, советники оставляют при себе контактную информацию клиентов, большинство из которых после соглашается сотрудничать с новой независимой компанией.
Обычно им удается сохранить за собой 80-90% клиентов, которые высоко ценят личное доверие, которое установилось между ними и советником за долгое время сотрудничества.
Крупные брокерские дома стараются минимизировать эффект, которые оказывает на их финансовые результаты уход ведущих брокеров.
К примеру, на долю управления капиталом приходилось 49% чистого дохода MS в 2014, против 40% в 2010.
Как сообщает Reuters, Bank of America наложил ограничения на клиентскую информацию, которую могут оставлять за собой брокеры в случае своего ухода.

Гуру инвестирования прогнозирует 12%-ный прирост рынка в следующие полгода
Этот радужный прогноз сделал Сэм Айзенштадт, бывший глава аналитического подразделения Value Line, предсказания которого сбывались намного чаще, чем чьи-либо другие. Гуру предсказывает, что S&P 500 достигнет 2,310 в следующие 6 месяцев, то есть прибавит 11.8% до сентября.
Его предыдущий 6-месячный прогноз, к примеру, обещал S&P 500 достижение отметок 2,160 - 2,200 к концу марта, то есть прирост на 9.5% с конца третьего квартала 2014, тогда как, на самом деле, индекс вырос только на 4.8%.
Аналитическая модель, которую использует Айзенштадт – показывает невероятные результаты, поскольку погрешность всего в 4.7% для 6-месячного прогноза по росту рынка – совсем невелика.
Поэтому, новый прогноз Айзенштадта – вселяет надежду.
Тем не менее, есть один спорный момент. Модель Айзенштадта предполагает, что большая часть этого 6-месячного роста рынка будет наблюдаться в следующие несколько месяцев, а затем обороты спадут.
К примеру, согласно его 6-месячному прогнозу для S&P 500 с начала года, индекс достигнет отметки 2,300 30-го июня, и 2,310 – 30-го сентября, разница между которыми менее 0.5%, тогда как, по его мнению, повышение ставок «состоится в недалеком будущем.»

Греция готовится к дефолту
Греция разрабатывает планы по национализации банковской системы и введению параллельной валюты для оплаты счетов, в ожидании, что ЕС смягчит свои требования.
Достоверные источники сообщают, что правительство намерено поддерживать работу госслужб и выплату пенсий, и отважилось на отчаянный шаг не выплачивать задолженность МВФ на следующей неделе.
У Греции попросту не будет средств для осуществления платежа в размере €458 млн, 9-го апреля, притом что 14-го апреля правительству необходимо покрыть расходы по выплате зарплат и социального обеспечения, если только Еврозона не согласится провести следующий транш до этого времени.
«Мы - левое правительство. Если нам придется выбирать между дефолтом по долговым обязательствам перед МВФ и дефолтом по обязательствам перед собственным народом, наше решение – очевидно,» - заявил один из членов правительства.
Напомним, что еще ни одна из развитых экономик не отказывалась от выплаты долговых обязательств перед учреждениями Бреттон-Вудской системы.
Прежде чем МВФ объявит технический дефолт Греции, пройдет еще 6 недель, за время которых ситуация может выйти из-под контроля.
Правительство планирует закрыть банки и национализировать их, столкнувшись со всеми сопутствующими проблемами, и вскоре вернуть в оборот драхму, сообщают достоверные источники.
В пятницу рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Греции до «ССС» с «В», поясняя свое решение тем, что отсутствие доступа на рынок, недостаток ликвидности и неопределенность сроков получения следующего транша помощи оказывают давление на госфинансирование.
Европейские кредиторы согласны выдать транш для покрытия государственных расходов 14-го апреля, при условии, что Греция сначала выплатит задолженность МВФ. Однако ключевые фигуры в правительстве больше не верят Брюсселю.
«Они хотят заставить нас ввести контроль за движением капитала, в надежде, что наше правительство падет, из-за недоверия населения,» - считает один из ведущих политиков.
«Они хотят сделать из Греции пример, демонстрирующий, что ни одно из правительств Еврозоны не имеет права на собственное мнение. Они не верят, что мы можем покинуть валютный союз, и что народ нас поддержит,» - продолжает он.
Bank of America предостерегает, что просрочка платежа МВФ может повлечь за собой «критические последствия» в виде параллельного дефолта по обязательствам перед фондом помощи и по гособлигациям, выпущенным в рамках текущей кредитной программы.
Ситуация - критическая. Даже если Греции удастся наскрести средства для выплаты МВФ в апреле, в мае необходимо будет провести еще два платежа, в размере $217 млн и $830 млн.
Последний проект реформ, представленный на рассмотрение греческим правительством, был отклонен кредиторами, которые настаивают на большей конкретике планов. Афины, тем временем, надеются получить $6.1 млн в результате мер, направленных на борьбу с контрабандой топлива и уклонением от налогов в 2015.
Бывший глава Еврокомиссии, Хосе Мануэль Баррозо напомнил Греции о ее моральных обязательствах перед другими странами, назвав ее требования о продлении сроков платежей и кредитной помощи «абсолютно неприемлемыми».
«Мы должны помнить, что есть более бедные страны, которые кредитуют Грецию и которые, безусловно, будут против списания ее долга.» - отмечает он.

Когда-то превышавшие $12 трлн, мировые валютные резервы – сокращаются
В марте мировые валютные резервы сократились до $11.6 трлн с $12.03 трлн в августе, положив конец стремительному росту, начавшемуся в 2004, сообщает Bloomberg. Тогда как этот спад может быть преувеличен, поскольку укрепление доллара снизило стоимость других резервных валют, таких как евро, он все же подчеркивает тенденцию, которая отмечалась в последнее десятилетие за центробанками развивающихся стран, таких как Россия и Китай, ежегодно увеличивающими свои валютные резервы, в среднем, на $824 млрд.
Помимо восстановления доллара в роли доминантной валюты, сокращение резервов может повлечь за собой ряд последствий для мировых рынков. Развивающимся странам станет сложнее увеличивать свою денежную базу и поддерживать вялый экономический рост, ослабление евро может усугубиться, а спрос на казначейские облигации США – снизиться.
«Для развивающихся рынков – это серьезная проблема,» - отмечает Стивен Джен, бывший экономист МВФ, сооснователь SLJ Macro Partners.
Китай
Без учета колебаний валютного курса, Credit Suisse подсчитал, что развитые страны, на долю которых приходится около двух третей мировых валютных резервов, потратили $54 млрд в четвертом квартале, максимум со времен мирового финансового кризиса в 2008.
Китай, крупнейший в мире держатель валютных резервов, наряду с производителями сырьевых товаров, сыграли ключевую роль в сокращении их объемов, поскольку центробанки продавали доллар, пытаясь компенсировать оттоки капитала и поддержать свои валюты. По данным Вloomberg, валюты развивающихся рынков потеряли 15% своей стоимости против доллара за прошедший год.
Китай сократил свои валютные резервы до $3.8 трлн в декабре, с июньского пика, $4 трлн, тогда как в России их объемы снизились на 25%, до $361 млрд в марте, а Саудовская Аравия израсходовала $10 млрд, с августа 2014, оставшись с $721 млрд.
Ослабление евро
Эта тенденция, вероятно, сохранится до тех пор, пока цены на нефть будут оставаться низкими, а рост развивающихся экономик – вялым, сокращая притоки долларового капитала, который центробанки использовали для наращивания валютных резервов, уверены в Deutsche Bank.
Доля евро в мировых резервах упала до 22% в 2014, минимума с 2002, тогда как доля доллара достигла 5-летнего максимума, 63%, как сообщал МВФ 31-го марта.
«Ближний Восток и Китай в будущие несколько лет окажутся под растущим давлением относительно сокращения валютных резервов,» - прогнозирует Джордж Саравелос, соруководитель подразделения валютных исследований Deutsche Bank. Центробанкам этих стран будет необходимо продавать евро, отмечает он.
Евро ослабился против 29 из 31 основных валют в 2015, после того, как ЕЦБ принял стимулирующие меры, чтобы предотвратить дефляцию. Единая валюта упала до 12-летнего минимума, $1.0458 16-го марта, прежде чем восстановилась до $1.0990.
Замедление роста
Центробанки развивающихся стран начали наращивать валютные резервы на заре азиатского финансового кризиса в конце 1990-х, чтобы защитить свои рынки на случай ограничения доступа к зарубежному капиталу. Кроме того, они покупали доллар, стремясь ограничить рост обменного курса, увеличив свои резервы вчетверо с 2003, а стоимость казначейских облигаций США, находящихся в их собственности, с $934 млрд до $4.1 трлн, подсчитали специалисты Bloomberg.
Наращивание резервов способствует увеличению денежной базы в финансовой системе, покупка каждого доллара создает соответствующую сумму в местной валюте, помогая стимулировать экономику. Годовая денежная база в Китае и России прибавляла, в среднем, 17% на протяжении 10 лет, до 2013, тогда как в прошлом году темпы снизились до 6%.
Тогда как у центробанков есть и другие пути вливаний наличности в банковскую систему, такие шаги, без поддержки со стороны растущих валютных резервов, могут привести к дальнейшему ослаблению валют, которого они стараются избежать.
«Динамика мировых валютных резервов дает нам понять, открыт или закрыт кран глобальной ликвидности,» - отмечает Альберт Эдвардс, стратегический специалист Societe Generale. «Когда политика дешевых денег неожиданно заканчивается, первой страдает стоимость активов развивающихся рынков,» - заключает он.

Акции General Motors: «Есть здесь хоть кто-нибудь?»
«Уже не помню, когда в последний раз интерес инвесторов к GM был таким вялым, со времен первичного публичного размещения акций компании,» – отмечает Адам Джонас из Morgan Stanley.
«Есть здесь хоть кто-нибудь?» - удивляется он в ноте к клиентам банка.
Такое затишье наблюдается уже не впервые. В марте 2012 Джонас выпустил статью, название которой говорит само за себя: «Звук тишины».
«За мои 15 лет работы с акциями в автомобильном секторе Morgan Stanley , я повидал и хорошие и плохие времена, однако никогда прежде телефоны не молчали так долго,» - писал он в 2012.
Хороший знак?
Однако, как отмечает Джонас, отсутствие интереса инвесторов может оказаться «бычьим» признаком. Напомним, что подход Джонаса к индустрии в целом - «осторожный», а рейтинг акций GM – «ниже рынка».
Ценовая цель Джонаса - $28 за акцию, тогда как во вторник цена закрытия составила $37.50.
«Будучи по-прежнему обеспокоенными циклическими изменениями, с которыми столкнулась GM, мы не можем не отметить, что отсутствие интереса инвесторов оказывает благоприятный эффект в краткосрочной перспективе,» - пишет он.
Недавно GM объявила о программе обратного выкупа акций, размером в $5 млрд, причем на такой шаг компании решаются тогда, когда исчерпывают свой потенциал инвестирования в рост.
«Из своего опыта, могу сказать, что такое спокойствие часто обещает акциям опережающую динамику в краткосрочной перспективе,» - добавляет Джонас.
В завершение, он снова подчеркнул, что рейтинг акций GM - «ниже рынка», что говорит о том, что если и включать их в свой портфель, то только в ограниченном количестве.

Доллар США находится под давлением
Доллар США находится под давлением после публикации в пятницу слабого отчета по занятости. В США работодатели резко замедлили найм в марте до самого слабого темпа более чем за год, что стало последним признаком того, что экономика сталкивается с трудностями в первые месяцы 2015 года. Число занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло с учетом сезонных колебаний до 126 000 рабочих мест в марте, Министерство труда заявило в пятницу.
Это было самым слабым ростом с декабря 2013 года. Среднемесячный прирост в первом квартале составил 197 000, по сравнению со средним 324 000 в течение последних трех месяцев 2014 года. Уровень безработицы, полученный из отдельного обследования домашних хозяйств, не изменился и составил 5,5%. Экономисты ожидали, что число занятых вырастет гораздо сильнее, на 251000 в марте и прогнозировали, что уровень безработицы будет на прежнем уровне 5,5%.
Инвесторы понизили свои ожидания относительно того, когда Федеральная резервная система повысит процентные ставки, после публикации в пятницу разочаровывающего отчета по занятости в США за март. Руководители ФРС на этой неделе будут иметь возможность повлиять на ход вещей важными выступлениями на тему денежно-кредитной политики и экономики.
Первым выступит глава ФРС-Нью-Йорк Дадли, в понедельник. Далее в среду — управляющий ФРС Джером Пауэлл. Для них это будет превосходная возможность внести ясность в перспективы повышения ставок и в вопрос о том, откладываются ли ожидаемые сроки повышения ставок с текущих почти нулевых уровней.

Зачем западные СМИ хвалят рубль?

Bloomberg
Российский рубль продолжает укрепляться. Сегодня он обновил максимумы с начала года и к евро, и к доллару, при этом западные СМИ достаточно активно эту тенденцию обсуждают. Вопрос только, зачем?
По итогам понедельника рубль показал прекрасные результаты, прибавив к евро и доллару по 2,5%. По состоянию на 19:50 по московскому времени доллар стоит 55,18 руб., евро - 60,66 руб.

Мы уже неоднократно отмечали громкие заголовки западных изданий, которые буквально возносили российскую валюту, да и не только валюту, похвалы заслужили также экономика и монетарные власти страны. В этом году рубль действительно выглядит лучше всех, причем любители цифр могут отметить не только укрепление, но и падение волатильности. Все это так, но такой пиар не совсем укладывается в общую геополитическую картину, в связи с чем стоит попробовать понять мотив.

Итак, средства массовой информации всегда являлись и являются неотъемлемой частью большой игры под названием финансовый рынок. Крупные инвестдома давным-давно прибрали информационные потоки к своим рукам и активно этим оружием пользуются. Прежде всего СМИ - инструмент формирования общественного мнения. Если известные издания настойчиво раскручивают какую-то тему, то далеко не факт, что это связано с повышенным интересом публики, особенно если это касается рынков.
Информация формирует тренд, не доверять которому нет никаких причин, ведь создается он авторитетными изданиями и сопровождается комментариями авторитетных экспертов. Часто бывает так, что финансовые воротилы формируют нужный для себя тренд как раз через СМИ. В случае с рублем просматриваются всего два возможных мотива для информационных вбросов.
Либо крупные участники рынка начали игру на укрепление рубля еще в конце прошлого года, сформировав позиции во время биржевой паники, и теперь через СМИ загоняют в этот тренд как можно больше народу с целью наибольшего заработка, либо они опять же пытаются загнать как можно больше народу, но для того, чтобы о них закрывать свои позиции. В принципе, такой подход применяется повсеместно и ежедневно, нового в нем ничего нет.
Кстати, можно рассмотреть события прошлого года, когда точно такая же игра велась не за, а против рубля. Тогда, правда, большую часть года сам ЦБ РФ устраивал аттракцион неслыханной щедрости, озвучивая, сколько и на каких уровнях он готов проводить интервенции. Впрочем, осенью Банк России сделал курс плавающим, и информационные вбросы стали появляться с завидной регулярностью. Все прекрасно помнят, как агентство Bloomberg со ссылкой на проверенные источники сообщало о готовности нашего регулятора ввести ограничения на движения капитала. Когда эта новость появилась первый раз, рубль потерял в моменте несколько процентов. Грубо говоря, для любой спекулятивной игры нужно создать повод, чтобы все выглядело как простая рыночная ситуация, хотя на самом деле это хорошо срежиссированный спектакль.
Возвращаясь к теме громких заголовков, отметим, что в выходные Bloomberg опубликовало статью под названием "Как худшая валюта становится лучшей". В самой публикации основное внимание уделяется прогнозам аналитиков, которые абсолютно перестали угадывать движения по российской валюте. Но это вовсе не главное, главное, что, пробегаясь глазами по заголовкам, со временем у читателя появляется ощущение силы российской валюты и, возможно, желание вложиться в рублевые активы.