Приземление технологичных выскочек продолжается

Американские фондовые индексы продолжают торговаться вблизи исторических максимумов, скрывая от общего взора истинные проблемы.
Если же копнуть глубже, особенно это касается индекса Nasdaq, то кризисные явления будут видны очень отчетливо. Многие компании стоят необоснованно дорого, и мы уже писали об обвале акций компаний из сектора социальных медиа - Twitter и LinkedIn. Напомним, в конце апреля каждая из них за одну только сессию потеряла от 10% до 20% своей капитализации.
Были, конечно же, и другие истории. Из последних стоит выделить онлайн-аукцион по продаже предметов искусства компании Etsy, которая, кстати, не так давно провела IPO. Так вот, ее акции с момента публичного размещения рухнули на 50%, 8% из которых приходится на вторник.

Источник: Zerohedge
На графике представлена динамика акций Yelp, Twitter, LinkedIn, Facebook и Etsy. Все это может говорить о том, что крах фондового рынка может случиться в любой момент. Как правило, "бычий" рынок, даже если это откровенный пузырь, не падает сразу широким фронтом. Сначала из общей обоймы начинают выпадать наиболее слабые и переоцененные компании. Именно это мы сейчас и наблюдаем, и воспринимать это стоит как предвестник чего-то большего.
В 2008 г., например, основные проблемы были связаны с рынком ипотечного кредитования, однако многие эксперты не придали этому значения, посчитав размер проблемы недостаточным, чтобы обрушить весь рынок. На самом же деле последствия тех лет мировая экономика пожинает до сих пор.
Что касается текущей ситуации, то в этот раз основная угроза не выглядит столь очевидной. С другой стороны, все эти обвалы в акциях высокотехнологичного сектора США могут быть как раз предвестником беды. Во всяком случае запузырившиеся биотехнологические акции и акции социальных медиа выглядят подходящими кандидатами.
Почему именно они?
Авторы блога Dollar Collapse приводят несколько аргументов. Большинство технологичных компаний не имеют возможности занимать огромные суммы денег для проведения обратного выкупа акций, а значит, объем бумаг на рынке не сокращается, и участники торгов могут сами оценивать реальную стоимость акции. В случае с Apple или IBM ситуация иная: эти компании направляют на байбек колоссальные суммы, не оставляя бумагам других вариантов, кроме как расти. Стоит также отметить тот факт, что даже среди социальных медиа есть сильные компании, например Facebook, но это вовсе не означает, что каждая будет иметь такой успех, скорее, наоборот.
Почему сейчас?
Экономическая ситуация в США пошла на спад, и прибыли компаний начали сокращаться, но из-за постоянных байбеков показатель прибыль на акцию хуже не становится. Тем не менее все больше инвесторов от эйфории переходят к осторожности. А что будет делать осторожный инвестор с акциями, у которых запредельный P/E? Понятное дело, что избавляться. Одной из таких переоцененных компаний является приложение по заказу такси Uber. Сейчас его капитализация превышает 80% компаний из индекса S&P 500, в том числе FedEx, Marck, Deutsche Bank, General Dynamics, Nissan, Time Warner, Yahoo!, Credit Suisse, Heineken.

Goldman Sachs: Следующий год рынки будут двигаться в никуда
Тогда как вчера S&P 500 достиг нового рекордного максимума, может оказаться, что он идет в никуда.
Аналитики Goldman Sachs утверждают, что индекс может укрепиться еще немного, прежде чем его рост завершится, как минимум, на будущие 12 месяцев. Дэвид Костин и его команда стратегов прогнозируют, что S&P 500 достигнет 2,150 в следующие пару месяцев, прибавив 1%, прежде чем остановиться в районе 2,100 к концу года.
Будущие 12 месяцев почти не предлагают перспектив для роста, по мнению аналитиков, а индекс, вероятно, достигнет отметки 2,125, почти не изменившись с текущих уровней.
На фоне замедления экономического роста, ФРС может отсрочить повышение ставок, которого Goldman ожидает в сентябре, однако трейдеры фьючерсного рыка видят 52%-ную вероятность того, что ужесточение начнется в декабре.
«В среднем акции S&P 500 увеличат дивиденды на 8% годовых в следующие два года,» - отмечает Костин. «Однако, принимая во внимание рекордные объемы наличности на корпоративных балансах , многие компании будут повышать дивиденды намного быстрее.»
В будущие 10 лет рынок будет приносить инвесторам только 5% в год, поэтому Goldman рекомендует сосредоточиться на акциях, дивиденды по которым растут, в их числе Coca-Cola, Pfizer, Lockheed Martin и Verizon.
Вдобавок к вялому росту и неясным перспективам повышения ставок ФРС, базовые котировки, также, ограничивают рост рынка.
В среднем, акции из S&P 500 торгуются с коэффициентом цена/прибыль, равным 18.2, что исторически ставит их в 99-й перцентиль, отмечает Goldman.
Согласно прогнозу банка, в 2015 компании выплатят инвесторам около $1 трлн в форме дивидендов и обратного выкупа акций. Дивиденды вырастут на 7%, до $400 млрд, тогда как выкуп будет оцениваться в $600 млрд, увеличившись на 18%.
В первом квартале года дивидендные выплаты сократились на 6.3%, составив $218 млрд.

Цели по S&P 500 до конца года от 19-ти гуру с Уолл-Стрит
Цели по S&P 500 до конца года от 19-ти гуру с Уолл-Стрит
S&P 500 только что достиг внутридневного максимума, 2,133.
Вот что прогнозируют для индекса ведущие стратегические специалисты на конец 2015:

читать полностью--давить на картинку

>>>читать полностью+видео

Как справится с очередным спадом?

Насколько сильна американская экономика? Аналитики и обозреватели, кажется, не испытывают особых сомнений на этот счет: согласно средним прогнозам в этом году ВВП в США вырастет на 2.6%, а в 2016 году - на 2.8%. Однако на деле в первом квартале экономика выросла всего лишь на 0.2% в годовом исчислении, а достаточно точная - судя по первому кварталу - модель GDPNow, рассчитываемая ФРБ Атланты, после низких розничных продаж в апреле, указывает на то, что и во втором квартале рост ВВП не превысит 0.7%. В свою очередь, индекс экономического сюрприза Citigroup (показывающий, насколько фактические данные отличаются от прогнозов), с начала года прочно обосновался на отрицательной территории.
Может быть, это значит, что экономика США движется в сторону рецессии? Не обязательно. Кто-то называет это «затяжной стагнацией» - суть не в этом: экономики развитых стран сейчас переживают период неустойчивого роста; например, в прошлом году мы тоже обсуждали падение ВВП за первый квартал. Между тем, аналитики HSBC в своем последнем экономическом исследовании пишут о том, что с последней рецессии в США прошло уже шесть лет - довольно долго, если ориентироваться на стандарты до 1980-го года. Допустим, что развитые экономики вернутся в состояние рецессии. Что в этой ситуации могут предпринять власти? Как правило, чтобы стимулировать экономическую активность они снижали ставки. С середины 1970-х годов типичный экономический спад - без экстрима - приводил к сокращению учетных ставок в среднем на 6.2%. Но в этом цикле далеко не всем странам удалось их поднять. Ставки близки к нулю; они могут уйти на отрицательную территорию, как в Швейцарии и некоторых других странах. Но не слишком глубоко (уж точно не на 6 процентов) - в этом случае люди предпочтут матрасы банкам - в буквальном смысле.
Еще стимулы а-ля количественное смягчение? Это можно, хотя вряд ли этим способом удастся добиться чего-то помимо роста цен на активы, которые уже и так довольно высоки. При этом в HSBC отмечают, что, если процентные ставки низкие из-за неблагоприятных долгосрочных прогнозов по росту экономики, при этом ощущается нехватка инвестиционных возможностей, единственный фундаментальный способ оправдать текущие завышенные коэффициенты РЕ - это постоянно увеличивать долю прибыли по акциям в ВВП. Другой подход подразумевает изменение инфляционных целей. Возможно, 2% - это слишком низко; в этом случае, промах чаще грозит дефляцией. Пожалуй, 4% - более удачная цель, но как ее достичь? Японское правительство отчаянно пытается поднять инфляцию от нулевых уровней уже много лет, и даже количественные стимулы ему в этом не слишком помогают.
А что насчет фискальной политики? И тут аналитики HSBC полагают, что эффективность кейнсианских стимулов (в противоположность попыткам избежать фискальной консолидации) сама по себе ограничена размером текущих государственных долгов и маячащей на горизонте демографической проблемой, связанной с растущими затратами на пенсионные выплаты и здравоохранение. Кейнсианцы, по всей видимости, с этим не согласны. Некоторые из них утверждают, что стоит использовать прямое финансирование или фискальное стимулирование в рамках монетарной политики - воображение рисует образы Веймара и Зимбабве. Однако, учитывая то, что QE пока не привело к росту инфляции, этот вариант некоторым кажется весьма приемлемым и даже привлекательным. HSBC же предпочитает иную альтернативу - повышение пенсионного возраста. В этом случае можно снизить потребность в пенсионных накоплениях и поднять потребление, а также увеличить ВВП (чем больше работников, тем больше производство). Однако люди в возрасте исправнее хотя на выборы, чем молодежь - именно они сыграли решающую роль в исходе общих выборов в Великобритании - поэтому с политической точки зрения эта идея обречена.
Коротко говоря, простых решений для нынешней проблемы не существует, особенно для политиков. Но что же,в конечном счете, приведет к спаду? Главная опасность для политиков таится не в том, что они не предприняли все возможные усилия для предотвращения кризиса, а в том, что его приближение сложно предсказать, более того, никто не знает, как он будет выглядеть и какую форму примет. В HSBC приводят несколько полезных ориентиров, указывающих на возможное приближение рецессии:
[ol]
[li]Рост заработных плат и низкая производительность ведут к сокращению прибыли и падению на фондовых рынках;[/li]
[li]Проблемы в финансовой системе, возможно, из-за того, что пенсионные фонды и страховые компании не смогут выполнить свои обязательства;[/li]
[li]Рецессия в Китае или в странах развитого мира, обусловленная падением цен на сырье;[/li]
[li]Преждевременное ужесточение в США - в этом случае ФРС повторит ошибку ЕЦБ, допущенную в 2011 году. [/li]
[/ol]
Выбирайте, какая причина кажется вам наиболее вероятной.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Технический анализ DJI 24.05.2015
DJI
Daily

На дневном графике индекса Доу движение в границах бычьей модели продолжения движения симметричный «Треугольник» закончилось пробоем его верхней боковой стороны, цена обновила исторический максимум, сформировала «V-образную вершину» 18364 и откатилась вниз. Логично предположить, после доскока вниз, дальнейший рост котировок в направлении основного восходящего тренда в область сопротивления над возможным уровнем 18364, до установления нового исторического максимума и формирования медвежьей модели разворота. Затем возможно понижение рынка в район поддержки между МА – 89 и уровнем 17543.
Сергей Логачев

ДАХ явно хочет вниз по каналу

"W" конечно выглядит не плохо, даже борзо, но 11400 уже будет сложновато перепрыгнуть