Twitter создал новую экосистему на Уолл-Стрит
Take-profit.org, 30.09.2015 13:17 [GMT] 30.09.2015 15:16

Трейдеры все чаще обращаются к Twitter, чтобы не отставать от основных рыночных тенденций.

Именно это способствовало появлению компаний, которые трактуют сигналы, полученные из социальной сети.

В прошлом году Twitter выкупила одну из таких компаний, Gnip, за $130 млн, которая распространяет полученную из сети информацию хедж-фондам и другим клиентам.

Элейн Эллис, директор Gnip по маркетингу отмечает, что Twitter, также, продает информацию банкам и хедж-фондам напрямую.

«Сообщения в Twitter могут двигать рынки, так как являются отражением положения вещей в реальном времени. В будущем для финансовой индустрии наши услуги станут уже не полезным дополнением, а маст-хевом.» - утверждает она.

Рассмотрим ряд стартапов, которые занимаются конвертированием твиттов в торговые сигналы:

Selerity сотрудничает с Symphony

Selerity привлекла к себе всеобщее внимание еще в начале года, опубликовав финансовые результаты Twitter, еще до их официального выхода.

Ежедневно, компания анализирует около 8 млн документов, в числе которых и публикации в СМИ, генерируя сигналы для пользователей.

Недавно она начала сотрудничать с системой передачи сообщений Symphony.



iSentium популярна в Goldman Sachs

Компания рассчитывает Индикатор силы настроений, SSI, на основе Индекса относительной силы (RSI), с использованием запатентированных значений вместо цены.

Эта компаний появилась на рынке уже давно и уже стала рентабельной. Ее услугами пользовались Дэвид Хеллер, работавший в Goldman и Марк Спайкер, бывший президент Арollo Global.



TickerTags обрабатывает 350,000 сигналов из соцсетей

Компания из Далласа анализирует сигналы из соцсетей и выводит определенные тенденции, впоследствии оценивая их влияние на рынок.

Так называемые «тэги», или сигнальные слова фильтруются из более чем 50 млн твиттов, однако услуги TickerTags обходятся трейдерам недешево, а именно $10,000 в месяц.



PsychSignal намерена стать новым инструментом оценки волатильности

Основатель компании, Джеймс Крейн-Бейкер отмечает, что «через 5 лет сигналы из соцсетей будут на экранах каждого трейдера».


TheySay ориентируется на Китай

Лондонская компания продает пакеты данных за $5,000, и среди ее клиентов уже есть ряд хедж-фондов.

Принимая во внимание волатильность фондового рынка Китая, TheySay намерена сконцентрироваться на более глубоком анализе экономических настроений в стране.


MarketPsych - еще один из аналитических сервисов, сотрудничающих с крупными компаниями

С 2012 MarketPsych сотрудничает с Thomson Reuters, делая оценку психологической обстановки на рынке, посредством анализа 7,000 соцстраниц и 40,000 других ресурсов.



Contix планирует внести социальный контекст на сырьевые рынки

Множество алгоритмов ежедневно обрабатывают торговые сигналы Twitter, однако Contix намерена применять эту методику и на сырьевых рынках, на пользу институциональным клиентам.



Dataminr лидирует по финансовой поддержке

Dataminr – один из крупнейших и наиболее хорошо финансируемых сервисов, работающих в сфере соцсетей. В своем распоряжении она имеет финансовую базу в размере $180 млн.

Компанию поддерживают бывший глава Citigroup, Викрам Пандит, Thomson Reuters - Том Глосер и Morgan Stanley - Джон Мек.



Наталья Волобоева, Take-profit.org

Длинные или короткие позиции по USD? - BofA Merrill
Take-profit.org, 30.09.2015 11:25 [GMT] 30.09.2015 13:23

«С середины 2010 Комиссия по срочной биржевой торговле публикует недельные отчеты Traders in Financial Futures и Commitment of Traders, в рамках которых участники рынка разделяются на подкатегории, включая «управляющих активами» и «фонды, использующие заемные средства».

По последним данным, хедж-фонды продавали NZDJPY, тогда как управляющие активами покупали GBPJPY.



Более того, сокращалось число как длинных, так и коротких позиций по ряду валют.

По данным на 25-е сентября, хедж-фонды не наращивали новых позиций по USD , тогда как управляющие активами держали длинные позиции, на фоне неопределенности курса монетарной политики ФРС.» - отмечают специалисты BofA

06:35 - [color=#0000ac]Год 2015: остается надеяться, что хуже уже просто некуда[/color]
Для инвесторов всего мира 2015 год оказался годом, который лучше всего быстрее забыть. Акции, сырье, валюты – все активы торгуются в красной зоне, и даже мизерный рост облигаций нивелируется той небольшой инфляцией, которая присутствует в мировой экономике. Завершая самое резкое за четыре года квартальное снижение, фондовый индекс MSCI All Country World просел в 2015 году на 6,9%, включая дивиденды. Индекс сырьевого рынка Bloomberg Commodity потерял 16%, а валютный индекс Parker Global Strategies LLC – 1,8%. Активам с фиксированной доходностью не удалось успешно сыграть роль убежищ: индекс мирового долга, рассчитываемый Bank of America, вырос всего на 1% - меньше, чем отраженный в индексе МВФ прирост мировых потребительских цен на 2,5%.
После трех лет роста цен на акции и беспрецедентного смягчения монетарной политики, теперь рынки начали снижаться, поскольку развивающиеся экономики от Китая до Бразилии сдают позиции, а корпоративные прибыли падают. Аналитики понизили прогноз по росту мировой экономики на 2015 г. до 3% от оценки 3,5%, дававшейся в начале года, а приступообразная паника усилила давление на Центробанки, вынуждая их продлевать срок действия программ стимулирования, а трейдеров — понижать прогнозы относительно сроков и темпов повышения процентных ставок Федрезерва до конца этого года. «Существовала определенная категория людей, верящих, что они нашли некий Святой Грааль в области инвестирования, а потом произошел обвал, и это обрушение оказалось весьма ощутимым», - говорит Тобиас Левкович, главный стратег по акциям Citigroup Inc. «Главным катализатором всех этих процессов представляется Китай. От него пошла волна страха перед очередным спадом».
Основная тяжесть убытков, понесенных инвесторами в этом году, пришлась на 3-й квартал. Индекс мировых фондовых рынков MSCI потерял за этот период около 10%, а индекс сырьевого рынка Bloomberg Commodity просел на 14%, что стало максимальным падением со времен разразившегося семь лет назад мирового финансового кризиса. Усредненное значение индекса рыночного риска Bank of America Market Risk, измеряющего колебания цен на акции, ставки, валюты и сырье, оказалось в этом квартале на максимуме с конца 2011 года. Индекс волатильности Chicago Board Options Exchange Volatility, отражающий такой индикатор турбулентности, как VIX, достиг в августе максимального значения с 2011 года.
Китай стал для инвесторов главным источником тревоги после того, как лихорадка на финансовых рынках страны разожгла обеспокоенность тем, что самое серьезное с 1990 г. замедление экономики Поднебесной усиливается. Индекс Shanghai Composite потерял в 3-м квартале 29%, опередив все мировые индексы, а юань подешевел на 2,4% после девальвации властями юаня в августе. И весь мир содрогнулся.
Пошатнувшиеся рынки
Этот квартал оказался худшим за семь лет для индекса Bloomberg JP Morgan Asia Dollar, отслеживающего 10 наиболее активных валют азиатского региона без учета иены. Индекс упал в этом году на 5,1% до минимального с 2009 г. уровня. Аналогичный индикатор для латиноамериканских валют обвалился до рекордного значения. Даже позиции инвесторов, спекулирующих на укреплении доллара, оказались низвергнуты в третьем квартале ростом иены на 2,3% и реанимацией евро. «Мы запомним этот квартал как один из худших», - считает Майкл Антонелли, институциональный трейдер Robert W. Baird & Co. в Милуоки. «Все началось с тревожных признаков замедления экономики Китая, а дальше пошла цепная реакция». В США индекс Standard & Poor’s 500 просел с конца июня на 7,8%, в то время как компании сообщили о падении выручки во втором квартале на 1,7%, а число пониженных прогнозов аналитиков по прибылям в течение 17-ти недель подряд превосходило число повышенных прогнозов.
Значительная часть вины за эти снижения лежит на поставщиках сырья, поскольку цена на нефть сорта Brent упала под отметку $50 за баррель из-за максимальных за семь лет объемов нефтедобычи странами ОПЕК. Медь подешевела до 6-летнего минимума, платина потеряла за квартал 15%. Драгметалл, применяемый в сфере автопрома в устройствах для снижения объемов токсичных выбросов, принял на себя удар скандала, разразившегося вокруг Volkswagen AG, когда концерн признал, что занижал показатели выбросов вредных веществ автомобилями с дизельным топливом в США. Акции сырьевого гиганта Glencore Plc, ставшего воплощением проблем в своей отрасли, с начала года упали на Лондонской фондовой бирже на 69%. Не стали исключением и кредитные рынки. Индекс доходности BofA Merrill Lynch Global Corporate & High Yield готовится впервые с 2008 г. завершить этот год в минусе, в то время как показатели доходности приближаются к максимальной отметке с 2012 г. Показатели гособлигаций в условиях повышенного спроса на активы-убежища вернулись к скромному значению 1,4%.
Сложный выбор ФРС
Несмотря на всю эту кутерьму, США по-прежнему остаются «в приличной форме», и Федрезерву следует начать повышать процентные ставки, заявил недавно Говард Маркс, сопредседатель Oaktree Capital Group LLC – компании, являющимся крупнейшим в мире управляющим проблемными долгами. По его словам, повышение на 25 б.п. не станет «таким уж большим событием». Решение не повышать ставку на заседании 17 сентября лишь добавило рынку волатильности, считает Тони Крешенци из Pacific Investment Management Co.
Трейдеры на фьючерсном рынке теперь передвигают прогнозы по началу ужесточения ФРС на более поздние сроки. Они закладывают в цены вероятность повышения ставки на 0,25% к заседанию 15-16 декабря как 41% против прогноза 60% на конец августа. ЕЦБ и Банк Японии не исключают вероятности продления сроков действия своих программ стимулирования, а аналитики – в том числе из HSBC Holdings Plc – ожидают, что Китай для поддержки экономического роста понизит требования к норме банковских резервов. «Все большее число людей будет ожидать, что Федрезерв отложит ужесточение в этом году, если текущие пугающие условия будут сохраняться», - полагает Ки Катаяма, менеджер Daiwa SB Investments в Токио.
Кристиан Маджио, главный аналитик по развивающимся рынкам в Toronto Dominion Bank, не думает, что снижение активов развивающихся рынков уже прекратилось. В третьем квартале акции развивающихся рынков обвалились максимально за четыре года, а гособлигации в местных валютах отступили на 3,4%. Бразильский реал подешевел в сентябре к рекордному минимуму из-за понижения агентством Standard & Poor’s кредитного рейтинга страны до мусорного уровня. «В долгосрочной перспективе мы по-прежнему отмечаем фундаментальные причины для слабости», - сообщает Маджио. «Сейчас на рынке наблюдается перепроданность, и я думаю, что этот избыточный пессимизм в ближайшее время подвергнется коррекции. Однако рынкам придется поверить в то, что агрессивные продажи валют развивающегося рынка зашли слишком далеко. Плохие настроения и панические продажи могут быть самореализующимися».
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Спасение Glencore. Акции взлетели на 40%
Распечатать
05.10.2015 09:21

Фото: Guardian
Акции Glencore сегодня в Гонконге продемонстрировали рекордный рост на фоне сообщений о возможной продаже сельскохозяйственного подразделения компании.
Бумаги Glencore взлетели на 40% до максимума с 22 сентября. Отметим, что рост акций проходил на очень высоком объеме: бумаги сырьевого трейдера стали вторыми по объему торгов на бирже Гонконга.

Bloomberg
Среди инвесторов, заинтересованных в приобретении актива, значатся такие громкие имена, как Суверенный фонд Сингапура, японская Mitsui & Co. и Пенсионный фонд Канады.
Glencore сейчас ведет активную работу по снижению долгового бремени и рассматривает для этого продажу различных активов, а также своих акций на сумму $2,5 млрд. Кроме того, планируется сократить расходы и дивиденды.
Напомним, что шумиха вокруг сырьевого гиганта поднялась в начале прошлой недели, когда его акции рухнули на 30%, однако затем на фоне поступающей информации сумели отыграть большую часть потерь. Кстати, котировки меди, которая приносит компании около трети доходов, сегодня растут почти на 1,5%.
[h2]Второй Lehman[/h2]
После обвального падения акций Glencore на прошлой неделе многие уже успели окрестить эту компанию вторым Lehman Brothers. Параллели с 2008 г. были в целом уместны, ведь долговая нагрузка компании составляет более $30 млрд, а цены на сырье при этом и не думают восстанавливаться.
В Goldman Sachs уже успели предупредить, что в случае дальнейшего падения цен на сырье еще на 5% компания рискует потерять инвестиционный рейтинг, а в таком случае ей будет крайне сложно привлекать финансирование на открытом рынке, во всяком случае под адекватные ставки.
История Glencore
Выйдя из тени, проведя IPO и поглотив горнорудного гиганта Xstrata, компания Glencore нарастила свои долги прямо перед резким обесцениванием сырьевых активов, которое началось в 2014 г. После "гниения" в течение нескольких лет акции Glencore превратились в мишень для шортистов (от short-selling) именно из-за своей уязвимости перед снижением стоимости сырья, а также накопленных долгов в размере $29,5 млрд. C начала 2015 г. Glencore потеряла около 75% своей рыночной капитализации и окончательно перестала быть "фабрикой миллиардеров", как ее называли за темпы обогащения гендиректора Айвена Глазенберга и других управленцев высшего звена корпорации.
Практически сразу же паника распространилась и на других представителей сектора. Акции и облигации азиатского сырьевого трейдера Noble Group также отправились в свободное падение. Кроме того, эксперты обратили внимание на еще одного сырьевого гиганта - компанию Trafigura, у которой дела на самом деле обстоят даже хуже, чем у Glencore.

Несмотря на то что для многих это название может вообще ни о чем не говорить, тем более что компания является частной и ее акции не торгуются на бирже, это третий по величине сырьевой трейдер в мире после Vitol и Glencore. Итак, у Trafigura есть облигации, и их динамика напоминала падающий камень. Доходности по ним взлетели выше 10%.
Но самые интересные факты о Trafigura в данный момент находятся в ее финансовой отчете: у компании есть долгосрочные долги на сумму $6,2 млрд и $15,6 млрд в текущей задолженности. Итого, суммарная долговая нагрузка компании составляет $21,9 млрд.
Но есть одно важное "но": показатель EBITDA намного ниже, чем у Glencore. Более того, показатель долг/EBITDA у Glencore почти в два раза ниже, чем у Trafigura. Получается, что именно Trafigura, а вовсе не швейцарский сырьевой гигант, является наиболее уязвимой к обвалу сырьевых рынков.
Кстати, по стечению обстоятельств на прошлой неделе скончался основатель компании Клод Дофин.
"Он упорно боролся. Он никогда не останавливался", - сказал один из сотрудников Trafigura. Дофин умер в Колумбии, куда он отправился по рабочему вопросу.

08:11 - [color=#0000ac] Franklin Templeton: Такой шанс выпадает раз в полвека[/color]
По словам Майкла Хасенстаба из Franklin Templeton, известного своим пристрастием к игре против тренда, стремительную распродажу на рынках развивающихся стран, включая валюты Мексики и Малайзии, можно рассматривать как редкую инвестиционную возможность, которая встречается один раз за многие десятки лет. «С точки зрения оценочной стоимости это шанс купить максимально дешево, который выпадает даже не раз в десятилетие, а раз в полвека», — утверждает Хасентаб, отвечающий за 30 фондов с общей стоимостью активов около 143 млрд долларов. «Мы не скупаем все подряд, однако во время массовой паники нам удалось заполучить несколько неотшлифованных бриллиантов».
В частности, денежный управляющий из калифорнийского города Сан-Матео сообщил, что покупает мексиканский песо, малайзийский ринггит и индонезийскую рупию, но советует держаться подальше от активов Турции, Южной Африки и России. Он также делает ставку на рост доходности по гос. облигациям США и прогнозирует укрепление доллара против евро, иены и австралийского доллара. Хасенстаб — настоящий скалолаз, покоривший Эверест — решил пойти ва-банк на развивающихся рынках на фоне снижения темпов роста в Китае, обвала цен на сырье и грядущего повышения ставки в США, потрясших рынки от Бразилии до Малайзии. Согласно прогнозам, опубликованным на прошлой неделе Институтом международных финансов развивающиеся рынки зафиксируют первый чистый отток капитала с 1988 года
Игра по-крупному
Мексиканский песо в этом году подешевел на 12% и достиг рекордно низких значений, ринггит обесценился на 20% до уровней, фиксировавшихся во время азиатского финансового кризиса 1997-1998 годов. Позиция Хасенстаба по развивающимся рынкам резко отличается от мнения ряда крупных хедж-фондов. В частности, Fortress Investment Group в прошлом месяце заявил о том, что на развивающихся рынках начинается медвежий тренд, который по своей глубине и масштабности может составить конкуренцию азиатскому кризису 1997 года. Рей Дало из Bridgewater Associates считает, что последствия падения стоимости активов в развивающемся сегменте будут гораздо более обширными, чем во время кризисов 1980-х и 1990-х, поскольку инвесторы вложили в них гораздо больше денег. За двадцать лет работы в Franklin Templeton Хасенстаб зарекомендовал себя как управляющий облигациями, который делает крупные ставки на падающие в цене активы. Он заработал миллиарды долларов, купив ирландские долговые обязательства в июле 2011 года, через восемь месяцев после того, как страна попросила финансовую помощь.
Украинская сделка
А вот вложением в украинские активы он чуть было не погубил свою репутацию, поскольку раздираемая конфликтами страна объявила дефолт по облигациям. В августе комиссия кредиторов во главе с Franklin Templeton, которому принадлежит около половины от общего объема еврооблигаций в обращении на сумму 18 млрд долларов, договорилась с украинским правительством о реструктуризации. Templeton Global Bond Fund, который находится под управлением Хасенстаба, в этом году понес убытки в размере 6,1%, вместе с большинством своих конкурентов, поскольку несколько сделок на развивающихся рынках оказались неудачными. За последние десять лет фонд приносил годовую прибыль в размере 7,1%, значительно опережая показатели прибыли 99% аналогичных фондов.
По данным, представленным на веб-сайте компании, в конце июня фонд инвестировал около 14% своих активов в Южную Корею. На долю Мексики пришлось 9% вложений, а на Малайзию — около 7%. Фонды Franklin Templeton являются крупнейшими держателями гос. облигаций Малайзии в национальной валюте со сроком погашения в течение ближайших 30 месяцев.
По мнению Хасенстаба, главный фактор риска для инвесторов на мировых рынках в ближайшие несколько лет — это рост доходности по гос. облигациям США, отчасти в связи с утратой доверия к способности ФРС бороться с инфляцией. «Последние тридцать лет я стремился зарабатывать деньги на падение ставок, но в ближайшие пять лет стоит подумать о том, как заработать на их росте», — отметил он.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

ФРС упустила последний шанс
Распечатать
06.10.2015 08:26

ФРС упустила очередной шанс. Американскому регулятору стоило повысить ставки в 2011 или 2012 гг. Раз уж этого сделано не было, то нужно было сделать это в 2014 г., когда безработица впервые упала до целевого уровня 6,5%.
Увы, но Федрезерв предпочел держать ставки на нуле и не повысил их ни в апреле этого года, ни в июне, ни даже в сентябре. А ведь это был самый подходящий момент. Действительно, 82% экономистов всерьез поверили в повышение ставок, да даже рынок поверил в это. Почему Федрезерв не сделал этого, ведь повышение ставки на какие-то жалкие 0,1% или 0,25% вряд ли бы сильно испортили ситуацию?
Но поезд ушел. Теперь ставки будут низкими еще долго, поскольку после шести лет политики нулевых процентных ставок американская, а вместе с ней и мировая, экономика катится в рецессию.
Достаточно взглянуть на разработку ФРБ Атланты - модель онлайн-прогнозирования темпов роста ВВП США. Она, надо сказать, уже успела себя зарекомендовать с самой лучшей стороны, так что поводов для недоверия быть не должно.
Что мы видим:

Модель показывает, что экономика США вырастет в III квартале всего на 0,9%. Более того, если мы посмотрим на динамику промышленного производства и динамику ВВП, то легко сделать вывод, что нас действительно ждет сильное замедление экономики США.

Впрочем, реальность может быть еще хуже, считают в Phoenix Capital Research. По некоторым данным, рецессия уже, возможно, пришла в Америку. В сентябре четыре региональных индекса деловой активности (Филадельфии, Нью-Йорка, Ричмонда и Канзас-Сити) опустились до отрицательных значений, а это означает, если верить теории, что экономика уже около 4-5 месяцев находится в рецессии.
Стоит отметить еще и тот факт, что в США не за горами президентские выборы, а это несколько осложняет жизнь Федрезерву. Уже никто не отрицает, что основной итог QE - рост неравенства, и этот аргумент, безусловно, будет использоваться в ходе предвыборных заявлений, поэтому Федрезервуу сейчас вряд ли с руки будет накалять обстановку.
[h2]Парадокс "восстановления" рынка труда США[/h2]

Рынок труда США – один из самых больших парадоксов в мировой экономике. Официальная статистика говорит об улучшении ситуации, но экономисты все меньше верят данным правительства, так как не замечать некоторые несоответствия становится все сложнее.
Безработица в США, согласно статистике, в сентябре осталась на уровне 5,1% - минимальном уровне с 2008 г.
В теории это означает, что рынок труда восстановился, а экономическая ситуация вполне благоприятная.
Кроме того, ФРС считает рынок труда ключевым показателем для определения дальнейшей денежно-кредитной политики, но, несмотря на такие позитивные данные, не торопится повышать ставку. По мнению многих аналитиков, экономика США все еще нуждается в дополнительной поддержке.
По данным Bloomberg, после рецессии в период последнего кризиса количество американцев, получающих продовольственные талоны, резко выросло и остается на рекордно высоком уровне 45,5 млн человек.
Сам по себе этот показатель уже должен вызывать большие опасения. Но сюда еще можно прибавить, что доля американцев, участвующих в рабочей силе, неуклонно снижалась в последние годы, достигнув 62,4%.
Именно это может объяснить, почему официальная безработица снижается, а количество бедных американцев, получающих помощь от государства, растет.

09:38 - [color=#0000ac]Societe Generale: жесткая посадка в Китае обрушит американские рынки[/color]
Теперь, когда даже неисправимые оптимисты открыто обсуждают возможность рецессии в американской экономике, в другой части света доминирует другой, гораздо более зловещий сценарий под названием «Жесткая посадка в Китае». Ранее аналитики банка Societe Generale попытались смоделировать, что случится с фондовым рынком при таком неблагоприятном развитии событий. На самом деле, они пошли еще дальше и объединили его с другим крайне популярным в наши дни предсказанием « О потерянном десятилетии развивающихся рынков», которое с каждым часом выглядит все более и более правдоподобно. И вот, к каким выводам они пришли:
Эта модель показывает, что американский фондовый рынок может упасть на 30% в случае «потерянного десятилетия развивающихся рынков», и на 60% — в случае жесткой посадки в Китае (то есть, S&P 500 вернется к прежним минимумам). Есть ложка меда в этой бочке дегтя, однако достанется она нам или нет, зависит от того, насколько решительной будет реакция властей на этот коллапс: Амплитуда коррекции будет определяться действиями политиков. В обоих случаях мировые фондовые рынки должны быстро восстановиться после неоправданно глубокого падения (то есть, в стоимость акций сейчас закладывается более оптимистичный сценарий). Societe Generale предлагает семь инвестиционных рекомендаций, которые можно использовать в случае апокалипсиса на рынках рисковых активов:
1. Покупка S&P 500 / продажа MSCI World
2. Продажа Dax / Покупка Stoxx 600
3. Покупка SMI/ Продажа FTSE 100
4. В Европе: Покупка недвижимости / Продажа средств производства
5. Защита портфеля при помощи европейских корзин SG:
- При сценарии «потерянного десятилетия»: покупка корзины ЕМ на минимуме / продажа ЕМ на максимуме
- При сценарии «жесткой посадки»: продажа китайской корзины / покупка Stoxx 600
6. Покупка индексов развивающихся стран Азии / Продажа глобальных индексов развивающихся стран
7. Покупка индийских активов / Продажа активов Австралии или Малайзии

Все сценарии, в принципе и так понятны, однако аналитики разъясняют:
Лето 2015 наглядно показало, насколько высока нервозность на рынках в связи с потенциальной угрозой, исходящей от Китая: индекс S&P 500 за неделю потерял 11%, Eurostoxx 50 упал на 16%, а Nikkei снизился на 13%. Не зависимо от сценария (жесткая посадка или потерянное десятилетие), если темпы роста ВВП в Китае в 2015-2016 годах упадут на 2%, волатильность резко возрастет, а фондовые рынки начнут закладывать в цены полное отсутствие роста в будущем (то есть будет увеличиваться премия за риск).
Сценарий «Потерянное десятилетие развивающихся рынков»: траектория квадратного корня
Модель увеличения премии за риск на фондовых рынках указывает на потенциальное падение S&P 500 до 1400 из-за стремительного роста премии за риск в 2016 году. В рамках этого сценария рынки быстро восстановятся (к концу 2016 года) на фоне роста цен на сырьевые активы. В Societe Generale полагают, что Центробанки не останутся безучастными, а устойчивость экономик США и Европы поможет стабилизировать развитые рынки, которые постепенно восстановятся, хотя к прежним высотам уже, скорее всего не вернутся. Таким образом, в банке ждут восстановления в форме квадратного корня, при этом европейские акции упадут глубже американских, но затем и вырастут сильнее (за счет снижения цен на нефть, девальвации валюты, агрессивных стимулов со стороны ЕЦБ и более привлекательной оценочной стоимости).
Сценарий «Жесткая посадка в Китае: V-образный рыночный тренд
В рамках сценария жесткой посадки подразумевается падение темпов роста ВВП в Китае с 6,9% в 2015 году до 3,0% в 2016 году со всеми вытекающими последствиями для корпоративных доходов по всему миру. В этом случае нас ждут масштабные и резкие распродажи на мировых фондовых рынках. Рассчитываемая банком модель премии за риск указывает на то, что S&P 500 может вернуться к минимумам (в области 800 пкт). Но затем угроза дефляции вынудит центральные банки развернуть агрессивные программы стимулов, чтобы поддержать акции и не допустить перехода S&P 500 в режим долгосрочного медвежьего рынка. После такого потрясения мировые индексы быстро восстановятся на фоне стабилизации в Китае и действий ЦБ.
Итак, несмотря на то, что подобное развитие событий не станет ни для кого неожиданностью, последствия могут быть действительно разрушительными. Вот, почему задача ФРС сейчас следить за ситуацией не только в своей экономике, но и в Китае. Регулятор неожиданно понял, что главные факторы риска для S&P 500 находятся не внутри страны, а за ее пределами, в далеком Китае. Нет никаких сомнений в том, что китайский винегрет из кредитов, инвестиций, пузырей в банковском сектора, а также на рынках акций и недвижимости, заставит Федрезерву изрядно потратиться в ближайшие годы. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

На что смотреть в "минутках" ФРС
Распечатать
08.10.2015 10:26

Рынок уже не понимает, собирается Федеральная резервная система повышать ставки или нет, поэтому сегодня все внимание будет приковано к протоколу последнего заседания регулятора. Быть может, он даст ответы на эти вопросы.
Протокол, который также называют "минутками", как правило, дает некоторое представление о том, как проходило обсуждение и по какой причине было принято то или иное решение. Ниже приведены четыре основных момента, на которые стоит обратить внимание в этот раз.
[h2]Китай[/h2]
Одной из причин, по которой ставку было решено не поднимать, стал Китай, а точнее, разгром на его фондовом рынке. Вслед за китайскими акциями распродажам подверглись и фондовые активы на всех других площадках, в том числе и американских. Заявления различных представителей Федрезерва как бы дают подсказку, что китайская угроза постепенно отступает. Таким образом, если китайская история действительно затихнет, то до конца года мы, вероятно, сможем увидеть повышение ставки.
Посмотрим, что на этот счет говорили представители ФРС на последнем заседании.
[h2]Создание рабочих мест[/h2]
Всего несколько месяцев назад Джанет Йеллен и ее коллеги ожидали увеличения темпов создания новых рабочих мест. Если экономическая активность будет развиваться ожидаемыми ФРС темпами, то и рабочие места будут создаваться в большем объеме, примерно такой посыл исходил от членов Комитета по операциям на открытом рынке.
Увы, но все изменилось. Если в июле американская экономика создала 223 тыс. рабочих мест, то в августе всего 136 тыс. и 142 тыс. в сентябре. Эти цифры сказались на мнении общественности, и теперь число экспертов, ожидающих повышения ставок не ранее 2016 г., начало стремительно расти.
Вот, например, что пишут аналитики Barclays: "Хотя некоторые члены ФРС продолжают сигнализировать о повышении ставок до конца года, слабая занятость и ухудшение торгового дефицита, на наш взгляд, повышают вероятность того, что ФРС потребуется больше времени, чтобы решиться на ужесточение денежно-кредитной политики".
[h2]Крепкий доллар[/h2]
Еще летом ФРС говорила о негативном влиянии роста доллара, но позже, кажется, посчитала, что худшее позади. Но это не так. Если мы посмотрим на финансовые показатели американских производителей, то увидим, насколько сложно им приходится в условиях крепкой валюты. Их товары становятся слишком дорогими для зарубежных покупателей, и на этом фоне мы видим сильное падение экспорта.

Этот факт, кстати, возможно, и оказывает негативное влияние на занятость, не говоря уже о росте ВВП.
[h2]ВВП[/h2]
Совсем недавно ФРС была убеждена, что экономика США набирает обороты. Во II квартале ВВП вырос на 3,9%. Вот что говорил Федрезерв в июле: "Мы ожидаем, что во второй половине года ВВП снова будет расти быстрее. В 2016 и 2017 годах рост продолжит ускоряться".
Увы, но падение экспорта и инвестиций указывает на обратное: в III квартале экономика по идее должна замедлить свой рост. Экономисты ожидают, что ВВП будет расти на 2,1%, а модель прогнозирования от ФРБ Атланты и вовсе указывает на 0,9%.

В ФРС США обеспокоены замедлением мировой экономики
Распечатать
08.10.2015 23:10

В руководстве Федеральной резервной системы отметили, что замедление темпов роста мировой экономики, а также усиление волатильности на финансовых рынках несут в себе риски для экономики США.
Это отмечается в опубликованном протоколе заседания Комитета по открытому рынку ФРС (Federal open market committee, FOMC), которое состоялось 16–17 сентября.
"Многие чиновники признали, что недавние тенденции в глобальной экономике, а также на финансовых рынках могли привести к усилению понижательных рисков для экономической активности в США".
Одной из главных тем на заседании был вопрос возможности повышения процентных ставок. Как известно, чиновники в итоге приняли решение оставить базовую процентную ставку (fed funds rate) в диапазоне 0–0,25%.
Кроме того, в рамках заседания члены FOMC также обсудили возможность остановки процесса реинвестирования денежных потоков, которые поступают от погашения ценных бумаг на балансе ФРС. Какого-либо решения по данному вопросу принято не было.

Саммерс: мировой экономике нужны серьезные перемены
Распечатать
08.10.2015 16:23

Фото: ibtimes.com
Издание Financial Times публикует статью Лоуренса Саммерса, который в настоящий момент является преподавателем в Гарвардском университете, а в прошлом возглавлял Министерство финансов США.
Приводим выдержки из этой статьи.
Политики из разных стран мира встретятся в конце этой недели в Перу, чтобы обсудить опасности, с которыми сталкивается мировая экономика в последнее время, после банкротства банка Lehman Brothers в 2008 г.
Проблема постоянной стагнации – неспособность промышленно развитого мира продемонстрировать удовлетворительные темпы роста при смягченной монетарной политике — становится все серьезнее на фоне проблем, которые стоят перед всеми развивающимися рынками, начиная с Китая.
Политики зачастую недооценивают риски возвращения к рецессии на Западе и общемировой рецессии. Если мировая экономика вернется к рецессии, то политики, работающие в сфере финансов, не имеют достаточно инструментов, с помощью которых они могли бы отреагировать.
В настоящий момент для промышленного мира нет никакой возможности для смягчения политики. Процентные ставки уже очень длительное время остаются низкими, и ожидается, что они останутся на этом уровне в Японии и Европе, а в США будут подниматься очень медленно.
Эти трудности, с которыми сталкиваются экономики мира, требуют ускорения темпов экономического роста, что должно стать главной целью макроэкономической политики. Необходимо предпринимать активные действия в области монетарной политики.
Несмотря на то что очень много говорилось о восстановлении после кризиса, прогнозы роста ВВП практически повсеместно снижаются.
Если вспомнить о прогнозах, сделанных в 2012 г., то МВФ снизил свои прогнозы по ВВП США на 2020 г. на 6%, по ВВП Европы – на 3%, Китая – на 14%, для развивающихся рынков – на 10% и на 6% для всего мира.
Этот прогноз не подразумевает наличие рецессии в странах промышленного мира и отсутствие системного кризиса в странах развивающегося мира. А кроме того, нельзя рассматривать этот прогноз как должное.
Началась новая эпоха в макроэкономике, где риск дефляции выше, чем риск инфляции, и нельзя полагаться на самовосстановление рыночных экономик.
Западные рынки облигаций посылают сигналы о том, что государственный долг очень высок. Как всегда происходит в том случае, когда что-то идет не так, возникают ожесточенные споры между теми, кто предпочитает держаться заявленного курса, и теми, кто призывает к серьезным изменениям.
Сам Саммерс убежден в необходимости срочных перемен в мировой экономической стратегии.
Как показывает история, рынка неэффективны и зачастую ошибочно оценивают экономические показатели. Она также показывает, что те политики, которые игнорируют негативные сигналы рынка, потому что они не соответствуют их восприятию, рискуют совершить серьезную ошибку.
Это один из самых важных уроков, которые стоило бы извлечь из кризиса 2008 г.
[h2]Рынок облигаций[/h2]
Важно понять, о чем говорят рынки правительственных облигаций промышленно развитого мира. Это самые высоколиквидные рынки в мире, которые отражают мнение большой группы информированных трейдеров.
Во-первых, высокие риски связаны с уровнем инфляции, которые остаются ниже официальных целевых уровней. Ни в одной из стран промышленно развитого мира ни один из ЦБ не рассчитывает на то, что инфляция достигнет 2% в ближайшем будущем. Самые высокие прогнозы по инфляции – в США, и даже здесь они едва достигают уровня 1,5% в 5-летний период начиная с 2020 г.
Во-вторых, сохраняется ожидание рекордно низких процентных ставок. Реальные процентные ставки имели тенденцию к снижению почти 25 лет.
Многие будут доказывать, что доходность облигаций искусственно подавляется количественным смягчением и поэтому неправильно использовать их как показатель будущей инфляции и процентных ставок. Однако важно отметить, что ставки в США ниже среднего во время периода количественного смягчения и что все прогнозы в течение многих лет ошибались, ожидая их роста.
Самое разумное объяснение такого сочетания низкого уровня роста, ожидаемой низкой инфляции и нулевых процентных ставок – это гипотеза о стагнации.
Существует четыре основных фактора, которые приводят к более низким процентным ставкам. Во-первых, это рост неравенства, так как это приводит к росту необходимости экономить. Во-вторых, это ожидания, что рост будет снижаться из-за сокращения роста рабочей силы и уменьшения уровня производительности, что приводит к сокращению уровня инвестиций и стимулирует экономию.
В-третьих, расхождения в экономических прогнозах и неопределенность препятствуют росту инвестиций.
В-четвертых, снижение стоимости капитальных товаров и количества физического капитала, необходимого для того, чтобы вести бизнес: так, у Facebook рыночная стоимость в 5 раз выше GM.
[h2]Развивающиеся рынки[/h2]
До недавнего времени развивающиеся рынки были светлым пятном. Они были получателями капитала, идущего из стран развитого мира, который больше не мог быть эффективно инвестирован внутри этих стран.
Результат – более высокие процентные ставки, более высокий спрос на экспорт продуктов промышленно развитых стран и более конкурентные ставки в развитых экономиках.

Потоки капитала из развитых стран в развивающиеся страны выросли с $240 млрд в 2002 г. до $1,1 трлн в 2014 г. Важно отметить и то, что займы в иностранной валюте частного сектора развивающихся стран выросли с $1,7 трлн в 2008 г. до $4,3 трлн в 2015 г.
Потоки капитала развивающихся стран в этом году резко сократились – это стало первым сокращением почти за 30 лет, отмечает Institute of International Finance.
Любые дискуссии здесь должны начинаться с Китая, который был движущей силой мирового экономического роста в последние годы. Однако теперь Китай сталкивается с множеством сложностей – от стремительного старения населения до резкого снижения миграции между городом и деревней. Страна также сталкивается с политическими сложностями и неэффективными инвестициями.
С проблемами сталкивается не один Китай. Россия переживает не лучшие времена из-за снижения цен на нефть и западных санкций. Бразилия пострадала от снижения цен на сырьевые товары. Однако исключением стала Индия.
Тем не менее от Европы до Мексики страны сталкиваются с оттоком капитала и снижением уровня инвестиций.

Что это означает для политиков со всего мира, которые соберутся в Лиме? Это не время для отдыха и самоуспокоения. Абсурдно полагать, что замедление темпов экономического роста – это лишь временное следствие финансового кризиса 2008 г.
Последние данные говорят о том, что экономический рост замедляется в США, а также уже снизился в Европе и Японии. Рост мировой экономики почти остановился, и здесь возникает риск рецессии.
Самое последнее утверждение по поводу необходимости роста – это ставшее знаменитым высказывание Марио Драги о том, что "ЕЦБ сделает все возможное, чтобы сохранить евро", которое он сделал в тот момент, когда единая валюта была на грани краха.
Именно так глава ЕЦБ предотвратил панику на рынке и помог поднять уровень роста европейской экономики.
Необходимо что-то аналогичное, но на мировом уровне – сигнал того, что власти видят стагнацию и ее угрозу для всего мира.
ФРС должен признать, что риски для экономики США имеют две стороны: процентные ставки необходимо поднимать, если есть ясные признаки инфляции или развивается финансовая эйфория. ФРС должен также заявить о своей готовности предотвратить мировую финансовую слабость, которая ведет к мировой рецессии.
ЦБ Европы и Японии должны четко понимать, что их главный риск – это дальнейшее снижение уровня экономического роста.
Они должны заявить о своем намерении использовать все инструменты, которые есть у них в распоряжении.
Учитывая доходность облигаций ниже 1%, сомнительно, чтобы традиционная программа количественного смягчения имела серьезный эффект.
Долгосрочные низкие ставки меняют восприятие финансовой политики. Как домовладельцы могут позволить себе более крупные ипотечные кредиты при низких ставках, так и правительства могут позволить себе более высокий уровень бюджетного дефицита при низких ставках.
Несомненно, во время саммита в Лиме будет обсуждаться необходимость структурных реформ – так всегда бывает. Однако в настоящий момент мир сталкивается с большим количеством непростых проблем.
Именно поэтому традиционные подходы приведут к катастрофе. Более того, финансовая политика, которая была основным инструментом, который использовался, для того чтобы справиться со снижением экономического роста, исчерпал себя. Следовательно, политика, направленная на рост мирового спроса, является совершенно необходимой.

06:39 - [color=#0000ac]Государственные фонды благосостояния тают на глазах[/color]
правительства во всем мире — от Осло до Дохи, от Эр-Рияда до Москвы — достигшие высот благосостояния на волне исторического роста цен на нефть, вынуждены то и дело запускать руки в свои заначки, отложенные на черный день, чтобы свести концы с концами. Падение цен на нефть ниже 50 долларов за баррель — более чем в два раза — может радикально изменить одну из ключевых и наиболее мощных экономических и политических сил последних пятидесяти лет: восхождение и расцвет нефтяных держав. По данным Института государственных фондов благосостояния, эти страны способствовали росту государственных инвестиций в США и Европе на общую сумму около 7.3 трлн. долларов. Во время последнего бума страны-производители нефти отправляли свои деньги за границу, покупая доли в различных знаковых компаниях, таких как Barclays, приобретали отели на Манхэттене, европейские футбольные клубы и элитное жилье в Лондоне — зачастую на фоне недовольства со стороны местных жителей.
Крупнейший фонд — норвежский — на этой неделе сообщил о том, что в следующем году планирует потратить часть средств из своих накопленных 820 млрд. долларов, чтобы сбалансировать бюджет. Страны Персидского залива и Россия уже начали расходовать свои денежные запасы. По мнению главы Института государственных фондов благосостояния, расположенного в Лав-Вегасе, если динамика сохранится, последствия ощутят на себе инвесторы во всем мире. «Если фонды Норвегии и стран Персидского залива будут постепенно тратить свои сбережения, для финансовых рынков это явление не пройдет бесследно». В частности, TheCityUK, группа, лобирующая интересы индустрии финансовых услуг в Лондоне, ожидает, что активы фондов благосостояния в 2015 году вырастут лишь на 4% до 7.4 трлн. долларов, что значительно ниже среднегодового показателя последних пяти лет на уровне 12%.
По подсчетам аналитиков Barclays, нефтедолларов, инвестированных в разные активы за последние пять лет до 2014 года, не уступали масштабам программы покупки активов ФРС, известной как количественное смягчение или QE. Но теперь, когда денежные потоки развернулись в обратном направлении, ежегодный спрос на финансовые активы сократился примерно на 400 млрд. долларов. Этот спад наиболее очевиден в Саудовской Аравии. Иностранные инвестиции королевства сокращаются уже семь месяцев подряд. В августе они снизились до минимумов февраля 2013 года на уровне 654.5 млрд. долларов. Об этом свидетельствуют последние данные Монетарного агентства Саудовской Аравии. Падение цен на нефть вынудило крупнейшую экономику арабского мира расходовать сбережения, откладывать реализацию проектов и продавать облигации — впервые с 2007 года.
«Устойчивое снижение международных цен на нефть заставит страны-экспортеры забирать деньги из государственных фондов благосостояния, чтобы стабилизировать свою фискальную позицию», - отмечают экономисты TheCityUk. Другие страны Персидского залива с монархическим режимом, также тратили крупные суммы на государственные нужды, покупая лояльность населения — в их числе Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт и Катар. Однако теперь все они объявили о намерении экономить, поскольку дешевая нефть значительно снижает темпы роста экономик.
Инвестиционное управление Абу Даби с фондом в размере 773 млрд. долларов, пересматривает своп илпны в отношении крупнейших государственных компаний, решая, что из них можно продать. Правительства и государственные предприятия расходуют свои резервы и снимают средства с банковских вкладов, чтобы покрыть свои расходы.
Инвестиционное управление Катара, которому принадлежат доли в таких компаниях как Glencore Plc и Volkswagen AG, на этой неделе продали долю во французской компании Vinci SA на сумму около 400 млн. долларов, двумя месяцами ранее пришлось расстаться с двумя офисными зданиями в Лондоне, получив за них 550 млн. фунтов стерлингов (842 млн. долларов). В Европе доверия планирует в следующем потратить из средств своего рода 208 млрд. крон (25.4 млрд. долларов), помимо 204 млрд. крон, которые планируется получить в качестве прибыли от морских нефтегазовых месторождений. Общий отток средств из фонда составит 3.7 млрд. крон после притока в размере 38 млрд. крон в этом году
Россия, испытывающая давление со стороны падения цен на нефть и санкций, введенных США и Европой в связи с конфликтом на Украине, планирует потратить около 4.7 трлн. рублей (75 млрд. долларов) из своего резервного фонда в этом году, чтобы сгладить последствия первой рецессии в экономике за последние шесть лет. Два российских государственных фонда инвестировали средства в основном в европейские и американские государственные облигации, по состоянию на 1 октября, по данным Министерства финансов России, в этих активах находится сумма, эквивалентная 144 млрд долларов. Казахстан — второй по величине производитель нефти среди стран бывшего Советского Союза, также намерен использовать 4 млрд долларов из накопленных 69 млрд, чтобы поддержать экономику.
Между тем, государственные фонды не только сокращаются в объемах, но и ищут возможность повысить доходность своих инвестиций. Например, норвежский фонд на этой неделе открыл представительство в Токио, поскольку правительство рассматривает возможность увеличение доли инвестиций в акции от текущего значения 60%. Между тем, фонд Катара выразил желание купить миноритарную долю сельскохозяйственного подразделения Glencore. Инвестиционное управления Катара на прошлой неделе открыло представительство в Нью-Йорке с планами вложить в американские активы 35 млрд. долларов в течение ближайших пяти лет в целях диверсификации. Сейчас уже всем ясно, что цены на нефть в ближайшее время не вырастут, поэтому странам-производителям приходится искать способы оптимизации доходов и сокращения расходов. В 2016 году этот тренд сохранится.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

07:32 - [color=#0000ac]Центробанки ищут козыри в рукаве[/color]
На минувшей неделе американские инвесторы проявили максимум финансовой толерантности, продолжив скупать трехмесячные государственные облигации США, которые не принесут им совершенно никакого дохода. Они попросту выдали деньги правительству, которому грозит политический кризис, просто, чтобы не беспокоиться о том, что их можно будет получить назад в следующем году. Возможно, для Америки инвестиции с нулевым доходом — это что-то новенькое, но для Европы и Японии это уже пройденный этап. То, что когда-то казалось немыслимым — не выдавать займ правительствам под проценты, а платить им за то, что они выступают в роли огромной банковской ячейки — теперь вполне обыденно и не ново. Эти рынки практически равнодушны к отсутствию процентов. Однако если аналитики правы, центральные банки готовятся вывести инвесторов из ступора. В сентябре Федрезерв, предположительно, готовился к повышению ставки (не сложилось), а политикам в других странах пришлось решать заковыристую головоломку. Курс доллара снижался вместе с ожиданиями относительно темпов роста мировой экономики и инфляции, сокращая тем самым эффективность стимулирующих программ в Японии и Европе. При этом в условиях падения всего, что способно упасть, росла только лишь потребность в новых решительных действиях.
«Даже если Федрезерв поднимет ставку от нулевого уровня в декабре, начало цикла ужесточения будет крайне осторожным и нерешительным. В свою очередь другие крупные игроки мирового монетарного сообщества — Европейский центральный банк, Банк Японии и Народный банк Китая — будут обдумывать, как усилить стимулы и ослабить политику еще сильнее», — отмечает Йоахим Фелс, экономический советник Pimco, в недавнем прошлом главный экономист Morgan Stanely. В этом случае инвесторы скучно зевнут, отреагировав лишь на самые нетрадиционные и радикальные интервенции. Согласно результатам последних опросов, проведенных среди инвесторов, покупающих европейские корпоративные облигации, менее трети считает, что дополнительное количественное смягчение поможет снизить стоимость займов. На самом деле, ожидания инвесторов в отношении следующего шага Европейского центрального банка становятся все более смелыми и амбициозными. В августе и в начале сентября инвесторы Aberdeen Asset Management и банкиры из Barclays сошлись во мнении: инфляция в Европе настолько низкая, что программу покупки активов на сумму 1.1 трлн евро нужно расширить. Пятилетние прогнозы по инфляции в Европе практически не поднялись от уровней, предшествовавших запуску программу стимулов, а это значит, что простой простой облигаций экономику не оживить. Теперь все обсуждают вопрос о том, пойдет ли регулятор на снижение ставки, еще дальше, вглубь отрицательной территории.
В июне прошлого года ставка по депозитам была снижена до -0.2% — такова годовая комиссия, которую должны платить банки за размещение денег на счетах Центробанка. В то время многих беспокоили возможные неблагоприятные последствия подобного радикального шага, в частности, люди опасались, что кредитование вообще сойдет на нет. Однако на самом деле мало кто из банков решил переложить часть этого бремени на плечи потребителей. Но евро подешевел, а когда скандинавские центральные банки последовали примеру ЕЦБ, чтобы ограничить рост своих валют, доходность по государственным облигациям в некоторых европейских странах, включая Данию, Германию и Швейцарию, упала ниже нуля. Для Национального банка Швейцарии, который берет со своих кредитных организаций комиссию в размере 0.75%, вопрос звучит так: что делать, чтобы сохранить ставки ниже, чем у ЕЦБ? Если регулятор рискнет опустить их еще ниже, мы окажемся на пороге валютной войны, утверждает Анастасиос Вамвакидис, валютный стратег Bank of America Merrill Lynch. Однако, отказавшись от привязки своей валюты в январе этого года, Банк Швейцарии лишился доверия со стороны инвесторов, более того, многие сомневаются в эффективности политики северных стран.
Еще интереснее то, как все эти нетривиальные меры повлияют на модели поведения. По словам Кейт Вейд, старшего экономиста из Schroders, ЕЦБ обещал не опускать ставку ниже 0.2%, однако никто не может быть уверенным в том, что они не пойдут еще дальше. Как только ставка уйдет глубоко в минус, банки начнут «делится» последствиями со своими частными клиентами, что с высокой долей вероятности приведет к неблагоприятным последствиям, таким как накапливание наличности. По словам Вамвакидиса, спустив ставки еще ниже, регулятор накажет кредитные организации, но вряд ли сможет добиться роста инфляционных ожиданий. В BoAML считают, что ЕЦБ следует объявить о продлении срока действия программы покупки активов на неопределенный срок.
Между тем, Дэвид Тан из JPMorgan Asset Management также ждет дальнейшего количественного смягчения. «Европейская экономика восстанавливается, но Европейскому центральному банку по-прежнему далеко до своих инфляционных целей», — пояснил он. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s полагает, что ЕЦБ увеличит свою программу стимулов в два раза и будет реализовывать ее в течение трех лет, пытаясь вернуть инфляцию к 2%. Однако значительное расширение QE, вероятно, потребует дополнительных мер, помимо покупки активов — а это непростое решение для такого консервативного регулятора, как ЕЦБ. В частности, Generali, итальянская страховая компания, призывает Центробанк обдумать возможность покупки акций — этот вопрос уже обсуждался в кулуарах банка, однако при формировании программы QE от этой идеи отказались. И все же, когда практикующие монетарные политики начинают осознавать, что их способность влиять на окружающий мир сильно ограничена, экстраординарность превращается в обыденность.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

ФРС незаметно увеличила долг США до 350% ВВП
Распечатать
12.10.2015 10:24График "Общий размер инструментов кредитного рынка" (Total Credit Market Instruments), который был опубликован еще 31 марта 2015 г. на основе данных ФРС США, наделал много шума, ведь оказалось, что этот показатель, подразумевающий общий долг США, превысил $59 трлн, то есть 330% ВВП США.
Вот только с того момента форма ФРС Z.1 Flow of Funds (section L.1), в которой и содержались эти данные, больше не обновлялась в том виде, в каком ее привыкли видеть.

Почему регулятор неожиданно прекратил отчетность до обновления данных по движению денежных средств, которые были наиболее полным описанием существующего бытового, финансового, корпоративного и государственного долга?
Никто не мог понять, почему 18 сентября 2015 г. в отчете Z.1 просто исчезли таблицы, посвященные инструментам кредитного рынка. При этом неясно, где брать эквивалентную информацию.
Видимо, в ФРС поступало так много запросов о причинах исчезновения привычных данных, что регулятор решился на официальное заявление:
"Начиная с выпуска Z.1 от 18 сентября 2015 г. классическая презентация инструмента категории "Инструменты кредитного рынка" была прекращена и заменена двумя новыми категория инструментов: "Долговые ценные бумаги" и "Кредиты".
Согласно сообщению ФРС эти инструменты включают в себя все финансовые активы и обязательства, ранее входящие в инструменты кредитного рынка. При этом регулятор также обратил внимание, что изменения в отдельных категориях сделали новую сумму долговых ценных бумаг и займов больше, чем в предыдущих публикациях.
Это означает, что сводный общий долг вырос так сильно, что ФРС просто не могла об этом не сказать. Фактический долг увеличился примерно на $2,7 трлн.

В настоящий момент в отчете ФРС общий долг – это сумма двух категорий инструментов: долговые ценные бумаги (таблица L.208) и кредиты (таблица L.214).
При этом изменилась методология подсчета. В долговые ценные бумаги были включены нерыночные казначейские ценные бумаги, находящиеся в государственной пенсионной системе.
А это, учитывая установленные выплаты правительства после пересмотра, означает повышение долга на $1,408 трлн в IV квартале 2014 г.
Что касается кредитов, то в эту категории были включены инструменты, ранее классифицированные как защищенные кредитные обязательства. К ним относятся кредиты депозитарных учреждения на покупку или проведение операций с ценными бумагами; кредиты иностранных банковских офисов в США на покупку или проведение операций с ценными бумагами; денежные счета домохозяйств и некоммерческих организаций у брокеров и дилеров. В результате по итогам IV квартала общий размер инструмента вырос на $962 млрд.
Увеличение еще на $370 млрд связано с включением в "Кредиты" тех инструментов, которые ранее классифицировались как защищенные кредитные обязательства домохозяйств. Сейчас это просто обязательства по кредитам.
В результате ФРС удалось убить одним выстрелом сразу двух зайцев. С одной стороны, она больше не публикует простой инструмент, с помощью которого любой мог понять общий размер долга. С другой – она тихо увеличила консолидированный долг на $2,7 трлн до $62,1 трлн по состоянию на 30 июня 2015 г.
К счастью, понять, сколько же должны США в целом, все еще несложно: для этого просто надо сложить сумму двух инструментов.
Поскольку данные по ВВП не были пересмотрены в сторону повышения, картина получается не очень радостная. Общий долг по отношению к ВВП вырос с 330% до 350%. И об этом никто нигде не сообщал, так как подобного показателя теперь просто не существует.

05:43 - [color=#0000ac]Сiti: что тревожит лидеров финансового мира[/color]
О чем говорили политики и инвесторы в Лиме? Тем для обсуждения на последнем заседании Международного валютного фонда и Всемирного банка хватило с избытком. Представители центральных банков и главы международных финансовых институтов могли затронуть любой вопрос: начиная с низкой инвестиционной активности корпоративного сектора и заканчивая намерением Федрезерва повысить ставку впервые почти за десять лет. Уиллем Битер, старший экономист Citigroup, присутствовавший на заседании, вывел четыре главных темы, которые оказались наиболее актуальными и важными. Вот они:
1. Китайская экономика
В целом, экономическое сообщество рассчитывает на скорую стабилизацию ситуации в Китае, но признает возможность резкого ухудшения в конце года. В отношении долгосрочных перспектив китайской экономики прогнозы оказались куда более мрачными. Китайская политика считается мало эффективной и, в некоторых случаях, весьма странной, поэтому многие считают что в дальнейшем Китаю грозит резкий спад на фоне усиления и обострения политических проблем.
2. Угроза кризиса в развивающихся странах
В последнее время тема падения темпов роста в развивающихся странах у всех на устах, обсуждали ее и на саммите в Лиме. Большинство экономистов и политиков полагают, что дело ограничится кризисом роста и до финансового коллапса не дойдет. Все единодушны в том, что подавляющему большинству развивающихся стран нужны структурные реформы, которые помогут им хотя бы приблизиться к былым показателям роста. Однако мало кто в этом сегменте стремится к реализации значимых реформ, направленных на стимулирование долгосрочного роста, за исключением разве что Индии.
3. Последствия кризиса в развивающихся странах для всех остальных
Со времен финансового кризиса относительно высокие темпы роста на развивающихся рынках поддерживали восходящую динамику ВВП мировой экономики, однако теперь многие обеспокоены системными последствиями охлаждения сегмента ЕМ. На саммите этот вопрос также неоднократно обсуждался. В целом, предполагается, что развитые рынки сильно не пострадают от спада в развивающихся странах. Все, исключением крупных сырьевых экономик (Австралии, Канады, Новой Зеландии, Норвегии), отделаются легким испугом.
4. Валютные курсы и потоки капитала
Китай девальвировал юань, спровоцировав новую волну разговоров о грядущих валютных войнах. Между тем, большинство участников саммита считает текущие колебания валютных курсов вполне допустимыми, а неблагоприятные последствия волатильности — умеренными. А вот потоки капитала стали поводом для беспокойства, которые, по мнению некоторых экспертов, усиливают уязвимость мировой экономики и отдельных стран. Участники саммита также отметили, что Китаю следует сначала устранить значительные внутренние дисбалансы, а уж потом заниматься либерализацией рынков капитала. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

В экономике США усиливается дефляция
Распечатать
14.10.2015 20:29

Фото: Getty Images
Все больше поступающих данных указывают на усиление дефляционных тенденций в американской экономике. Новым подтверждением этого стало более сильное, чем ожидалось, падение индекса цен производителей.
По информации Бюро трудовой статистики США (BLS), индекс цен производителей (PPI, producer price index) в сентябре 2015 г. упал на 0,5% по отношению к августу, при этом в годовом исчислении падение составило 1,1%. Экономисты, опрошенные агентством "Рейтер", прогнозировали, что в месячном и годовом выражениях индекс PPI снизится на 0,2% и 0,7% соответственно.
[h3]Динамика индекса PPI США[/h3]

Графика: CNBC, данные: BLS
Это наиболее сильное падение цен производителей в США c января 2015 г. Одним из ключевых факторов стало продолжающееся снижение цен на энергоносители. Кроме того, ряд экспертов отметили, что сдерживающим фактором для инфляции остается укрепление котировок доллара. С июня 2014 г. доллар в среднем подорожал более чем на 17% по отношению к валютам стран, которые являются основными торговыми партнерами США.
На фоне пониженных цен на энергоносители, а также довольно слабого спроса в США также отмечается дефляция и в потребительских ценах. Согласно ожиданиям экономистов индекс потребительских цен (CPI, consumer price index) в сентябре снизится на 0,2 в месячном исчислении и на 0,1% – в годовом.
[list]
[*]Потребительские цены в США упали в августе на 0,1%
[*]
[*]
[/list]
До этого статистика по потребительским ценам американской экономики за август, опубликованная в сентябре, показала снижение CPI на 0,1%.
На этом фоне в Федеральной резервной системе прогнозируют заметное снижение экономической динамики в III квартале этого года. В частности, согласно прогнозной модели GDP Now, которую публикует Федеральный резервный банк Атланты, в III квартале 2015 г. темпы роста ВВП США составят менее 1%:

Графика, данные: ФРБ Атланты

08:40 - [color=#0000ac]Мировая экономика: новая угроза[/color]
Возможно, центральные банки вновь ощутили силу своего воздействия на фондовые рынки. Ранее в этом году многие говорили о том, что ослабление монетарной политики более не помогает стимулировать рост цен на акции, однако решения Европейского центрального банка и Банка Китая на прошлой неделе подняли индекс MSCI World до максимальных уровней с августа этого года. Тем не менее, такое непостоянство и фривольность рынков не мешает экономистам обсуждать то, насколько существенное влияние оказывает динамика акций на состояние мировой экономики. Судя по результатам последних исследований Oxford Economics — весьма существенное. В отчете говорится о том, что последние эпизоды падения цен на акции по характеру и масштабам напоминают кризис 1998 года.
«Пока до конца не ясно, закончилось ли падение, или просто на время остановилось; не исключено, что нас ждет потенциально очень глубокий обвал на фондовых рынках — по всем историческим меркам», — отмечают экономисты Oxford Economics Адам Слейтер и Мелани Рама в своем исследовании. По их словам резкая коррекция цен на акции представляет собой серьезную угрозу для мировой экономики за счет сокращения общего уровня благосостояния. Эконометрические модели Oxford Economics предполагают, что падение MSCI на 15% через два года может привести к сокращению мирового валового продукта на 0.7%. Соответственно, обвал на 30% лишит мировой ВВП 1.5%.
Развитые экономики пострадают больше других, потому что их капитализация фондового рынка отнесенная к ВВП значительно выше чем на развивающихся рынках. Так в США, Великобритании, Швейцарии и Канаде, по оценкам Oxford, это соотношение превышает 100%. Что же могут сделать центральные банки, чтобы остановить падение на своих рынках акций? Сохранение ставок на текущих уровнях (для США) или снижение в других странах может ограничить сокращение мирового ВВП до 0.4% в случае падения фондовых рынков на 15%.
Однако чем глубже экономические потрясения, тем менее эффективной становится политика. Если акции упадут на 30%, мировой ВВП все равно потеряет 1.1%, даже при условии массированной поддержки со стороны центральных банков (по сравнению со снижением на 1.5% в случае если регуляторы будут бездействовать). Причина подобной динамики заключается в том, что процентные ставки уже достигли нижнего предела в большинстве экономик, поэтому в распоряжении властей остается лишь количественное смягчение и другие нетрадиционные меры. Хуже того, последствия падения акций на мировую экономику могут быть еще более глубокими, чем предполагает симуляция Oxford Economics, поскольку оно также повлечет за собой ухудшение делового и потребительского настроения и снижение благосостояния. Добавьте сюда резкое падение доверия, и негативные факторы сразу сведут к нулю все возможные сглаживающие эффекты стимулирующей политики Центробанков. Возможно, регуляторы и способны спасти акции от экономических потрясений при помощи пресловутого «опциона пут» центральных банков. Но если все же фондовые индексы полетят в пропасть, мировой экономике уже ничего не поможет. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Как S&P 500 ставит рекорд скорости
Распечатать
29.10.2015 08:26

wshu.org
Всего месяц назад на американском рынке акций царили распродажи, и казалось, что падение индексов будет продолжаться. Но в итоге все пошло по привычному сценарию, причем в этот раз были установлены новые рекорды по росту фондовых индикаторов за один месяц.
Для начала вернемся в начало октября, когда объем коротких позиций на бирже NYSE вырос до максимума с 2008 г. При таком раскладе можно было сделать два предположения: либо рынок стоит на пороге краха, либо нас ждет мощнейший шорт-сквиз, то есть принудительное закрытие огромного количества коротких позиций, что в конечном счете приведет к росту котировок индексов.

zerohedge
Учитывая материнскую заботу Федрезерва о своем фондовом рынке, куда более вероятным казался второй вариант. Более того, сразу несколько крупных ЦБ объявили о расширении стимулов, что стало своего рода спусковым крючком для роста стоимости фондовых активов.
Кстати, индекс волатильности VIX также установил рекорд - максимальное падение за месяц.

zerohedge
Вот что по этому поводу пишут аналитики Bank of America: "Это не ралли рисковых активов, это самый сильный шорт-сквиз за последние годы".
Чего не хватает? Не хватает, наверное, еще и абсолютных исторических максимумов. Впрочем, время еще есть. До конца октября остается еще две торговых сессии, а до исторических максимумов по индексу S&P 500 - всего около 30-40 пунктов.

Так или иначе, если котировки в эти два дня не начнут падать, то этот октябрь и так войдет в историю как лучший месяц в истории индекса широкого рынка.

zerohedge
Что будет происходить на рынках в оставшиеся пару дней, пока сказать сложно. Пока фьючерсы на американские индексы торгуются без изменений. Ну а вчера день завершился ростом индексов более чем на 1%.
Накануне Федеральная резервная система ожидаемо сохранила процентные ставки без изменения, однако в тексте заявления Комитета по операциям на открытом рынке произошли существенные изменения.
В частности, исчез фрагмент о беспокойстве за состояние внешней экономики, из-за чего в сентябре от повышения ставки было решено отказаться. Участники рынка расценили это как намек на повышение ставки в декабре. Отдельное внимание было уделено и рынку труда, так что новый отчет по занятости экономисты будут изучать с особым пристрастием. Что касается ожиданий рынка, то вероятность повышения ставки на декабрьском заседании поднялась до 47%, а в марте следующего года и вовсе до 70%.

zerohedge
Фрагмент заявления FOMC
"Информация, полученная с момента заседания Федерального комитета по открытому рынку в сентябре, говорит о том, что экономическая активность повышается умеренными темпами. Потребительские расходы и капитальные инвестиции за последние месяцы увеличивались стабильными темпами. В секторе недвижимости наблюдалось дальнейшее улучшение ситуации. Вместе с тем, экспортный сектор экономики показал слабую динамику. Темпы создания новых рабочих мест замедлились, уровень безработицы не изменился. Темпы инфляции продолжают оставаться ниже долгосрочного целевого уровня комитета, отчасти отражая снижение цен на энергоносители и цен на импорт товаров неэнергетического сектора.
С целью установления того, будет ли приемлемым повысить процентные ставки на следующем заседании, комитет будет оценивать улучшение показателей – как уже произошедшее, так и ожидаемое – в плане достижения максимальной занятости и приближения инфляции к целевому ориентиру в 2%".

UBS: Это-начало конца «бычьего» рынка
Take-profit.org, 02.11.2015 09:22 [GMT] 02.11.2015 10:20

В ноте к клиентам, ведущий стратегический специалист UBS, Джулиан Эмануэль пишет:

«Похоже на то, что после 6.5 лет роста, в результате которого «бычий» рынок прибавил более 200%, он достигает вершины. Объемы сделок слияний и поглощений сегодня бьют рекорды, и, традиционно за такой динамикой следовали рыночные вершины. Однако переговоры между Pfizer и Allergan уже не такие резонансные, как AOL/Time Warner в 2000 или RBS/ABN-AMRO в 2007.»

Несмотря на то, что этот «бычий» рынок – один из самых длинных с 1930-х, он не может «умереть» просто из-за «возраста», однако есть все признаки приближения вершины, считает Эмануэль.

Активность в плане слияний и поглощений наблюдается в 3-летних циклах, и текущий начался в 2014, пишет он.
Кроме того, набирает обороты волатильность.

«Тогда как бытует мнение, что рост волатильности говорит о том, что «бычий» рынок постепенно приближается к концу, он может наблюдаться и в конце продолжительных периодов роста, в частности, когда ФРС повышает ставки, как было в 1999-2000,» - продолжает Эмануэль.



Более того, маржинальная задолженности на Нью-Йоркской бирже – возросла, как в 2000 и 2007.



«Все эти признаки ни в коем случае не обещают неизбежный конец «бычьему» рынку, однако призывают инвесторов приготовится к возможным последствиям и сменить тактику на более избирательную,» - заключает он.

Напомним, что в начале месяца Эмануэль снизил свою цель по S&P 500 до 2,125, с 2,225.
В четверг индекс закрылся на 2,085.

Эль-Эриан видит 30%-ный риск рецессии в США до 2017 года
Take-profit.org, 02.11.2015 15:01 [GMT] 02.11.2015 16:00

Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz и бывший соруководитель Pimco убежден, что с вероятностью 25-30% США ждет рецессия.
«Путь, по которому мы идем, близится к завершению. Мы более не можем полагаться на центробанки, которые уже не могут единолично определять монетарную политику,» - отмечает он. «К 2017 все прояснится.»
Эль-Эриан рекомендует инвесторам приготовиться к волатильности на фондовом рынке в будущие месяцы, так как ФРС и мировые центробанки движутся в обратных направлениях.
«Многие забывают, насколько мы уязвимы к финансовой дестабилизации в остальных частях света,» - продолжает он, подразумевая августовский скачок индекса волатильности СBOE, после которого рынок обвалился до годовых минимумов.
Тогда как ФРС готовится к ужесточению монетарной политики, ЕЦБ и Народный банк Китая продолжают смягчать.
В прошлом месяце центробанк Китая снизил процентные ставки уже 6-й раз с ноября 2014, а ЕЦБ дал понять, что не исключает возможности расширения программы выкупа активов.
Пытаясь истолковать сигналы ФРС, которые рынки получили после 2-дневного заседания центробанка, Эль-Эриан обратился к аналогии со светофором.
Так, по его мнению, обстановка в США и международные факторы дают «желтый» свет, тогда как ФРС оставляет двери для декабрьского повышения открытыми.
В понедельник фондовый рынок продемонстрировал «бычье» начало ноября, после того, как традиционно «медвежий» октябрь стал самым удачным для Уолл-Стрит за последние 4 года.
Напомним, что на этой неделе ожидаются выступления ряда членов Комитета по операциям на открытом рынке ФРС.

Стэнли Дракенмиллер: пузырь ФРС США должен лопнуть
Распечатать
04.11.2015 09:38

Стэнли Дракенмиллер, известный управляющий хедж-фонда, заявил, что Федеральная резервная система создала пузырь и это не закончится ничем хорошим.
Дракенмиллер, руководящий Duquesne Capital и активно критикующий ФРС, заявил, что центральный банк создал пузырь краткосрочного инвестирования за счет количественного смягчения и политики нулевых процентных ставок.
Напомним, что после финансового кризиса ставка ФРС находится около нуля и за последние несколько лет было проведено три раунда QE, в результате которых баланс регулятора вырос до $4,5 трлн.
По мнению Дракенмиллера, первый раунд смягчения был необходим, для того чтобы остановить финансовый кризис, во время которого безработица взлетела до 10%, а экономика показывала самый сильный спад со времен Великой депрессии.
Но он считает, что политика дешевых денег ФРС зашла слишком далеко, а любой позитивный эффект будет мнимым, так как не генерирует постоянного прироста, а является заимствованием из будущего.
Он также раскритиковал действия ФРС за то, что под эгидой поддержки экономики завышается стоимость активов. Рыночные цены выросли более чем на 200% с марта 2009 г.
Дракенмиллер не уточнил, когда пузырь лопнет, но отметил, что политика ФРС не только поощряет рискованное поведение инвесторов, но также усиливает проблему неравенства доходов.