Вход на сайт
✈ Кое-какие наброски для Начинающих Трейдеров
104816 просмотров
Перейти к просмотру всей ветки
Назад
в ответ Frau Freundin 02.03.06 12:25, Последний раз изменено 30.06.15 11:53 (pivoner)
Эмитент: как все начинается
Понятие «эмитент» — производная от термина «эмиссия». Эмиссия - выпуск и обеспечение обращения ценных бумаг. Такими бумагами могут быть наличные деньги, облигации, акции, кредитные карты. Эмитент — акционерное общество, государство, орган регионального самоуправления, производящее эмиссию (выпуск) ценных бумаг. Эмитент на фондовом рынке всегда выступает продавцом.
Что такое эмитент
Обязательства эмитента
Эмитент, проводя эмиссию, берет на себя все обязательства, связанные с обращением выпущенных ценных бумаг. Иногда эмитент может делегировать непосредственный выпуск ценных бумаг третьей стороне. Однако, реализация обязательств, возникающих в результате такой эмиссии, остается на эмитенте.
Цели эмитента
Эмиссия ценных бумаг производится эмитентом с целью привлечения финансирования для обеспечения собственных нужд. У компаний целью эмиссии может являться перераспределение долей акционеров в капитале, консолидация или, наоборот, дробление ранее выпущенных акций, реорганизация формы собственности.
Как стать эмитентом?
Если рассматривать процесс эмиссии с позиций инвестиционного рынка, не затрагивая эмиссии наличных, облигаций или кредитных карт, то основными эмитентами являются компании — акционерные общества. Чтобы сделать эмиссию ценных бумаг (стать эмитентом), необходимо выполнить ряд законодательно зафиксированных условий: официально принять и утвердить решение об эмиссии ценных бумаг, провести регистрацию эмиссии, организовать размещение, то есть продажу, ценных бумаг первичным собственникам. Согласно действующему регулированию эмитент обязан предоставить регулятору определенный объем финансовой информации о себе. Количество и условия передачи информации зависит от места проведения эмиссии.
Государство — эмитент
Эмиссия ценных бумаг (облигации или наличные деньги) осуществляется государством с целью ликвидации дефицита бюджета и привлечения дополнительного финансирования. В этом случае проводимые эмиссии увеличивают государственный долг.
Виды эмитентов на фондовом рынке
Эмитентов можно классифицировать применительно к политике, проводимой ими по отношению к эмитированным ценным бумагам на открытом рынке. Он может вести активную политику: следить за котировками, участвовать в торгах на организованных площадках; пассивную политику: участие эмитента в обращении ценных бумаг заканчивается после их выпуска и первичного размещения; или негативную политику, когда эмитент специально ограничивает движение эмитированных бумаг на рынке.
Как рассчитывается доходность облигации
Размер доходов, полученных от приобретенных вами облигаций, зависит от того, какого типа доходность имеют ваши ценные бумаги. Различают несколько основных типов облигаций.
Дисконтные облигации – покупаем дешевле, продаем дороже
Первый тип - это дисконтная облигация. То есть,изначально вы совершаете покупку облигаций по стоимости, ниже их номинальной, но чем ближе к сроку погашения, тем выше становиться цена (в конечном итоге, приближаясь к номиналу), по которой вы можете свои облигации продать. Разность между ценой,по которой вы купили облигацию, и ее номиналом (который выплачивается вам при погашении) называется дисконтом. Он и составляет доход.Такие облигации называют еще «с нулевым купоном».
Купонные облигации – доход в процентах годовых
Второй тип, встречающийся чаще всего, это купонные облигации. Приобретя их, держатель в виде дохода получает некую периодическую выплату, рассчитанную как процент от номинала, называемую купонным доходом. Сроки выплаты определены при эмиссии облигаций. Как правило, это три, шесть месяцев или год.
Причем, этот процент может быть как изначально зафиксированным и определенным в проспекте эмисии облигаций на весь период,так и плавающим, зависящим от внешних параметров, таких как макроэкономическая ситуация или ставки привлечения ресурсов на международныхрынках (LIBOR,MOSPRIME,KIBOR). Ставка купонного дохода устанавливается так же, как и, например, по депозитам - в годовых процентах.
Немного математики
Существует ряд формул,принятых для расчета доходности по купонным облигациям. Мы приведем только самые простые из них, базовые.
Итак, если у вас есть облигации с заявленным годовым купонным доходом (ГКД) и номиналом (Н), то их купонный доход (КД) будет следующим:
КД=(ГКД/Н)*100%
Если Вы купили облигации по цене, отличной от номинала, то есть, по некоей рыночной стоимости (РС), то их доходность вычисляется по следующей формуле, называемой формулой текущей доходности (ТД) :
ТД = (ГКД/РС)*100%
Если ставка доходности составляет Д процентов годовых, то расчет текущей доходности таков:
ТД = (Н*Д)/РС
Как еще считают?
Существуют также формулы для расчета доходности к погашению и формула полной доходности.Они предпологают расчет дохода при условии хранения облигаций до ихполного погашения, а также полного и постоянного реинвестирования получаемого купонного дохода. Но на практике эти формулы применяется крайне редко.
Как происходит погашение облигации
Погашение облигаций или время получать назад свои деньги
Каждый владелец облигаций, приобретая их, рассчитывает, в конце концов, вернуть свои деньги желательнос прибылью. Возврат эмитентомденег по выпущенным им облигациям тем, ктоэти облигации купил, и называется погашением. Рассмотрим, каким образом происходит погашение облигаций.
Сроки погашения
Срок, когда надо производить погашение, определяется при выпуске облигаций. Эмитент подготаваливает специальный документ, называемый проспектом эмиссии. В нем определены условия получения доходности по его облигациям и, в обязательном порядке, дата их погашения. Следует заметить, что можно выпустить облигации с правом досрочного погашения: эта информация также должна быть указана в проспекте эмиссии.
Как проходит процесс погашения?
За определенное время до погашения, как правило, за 3-5 дней, облигации перестают торговаться на рынке.
Когда наступает срок, эмитент выделяет сумму, равную номиналу выпущенных им облигаций, и перечисляет ее на счета соответсвующих держателей. Как правило, вместе с номиналом при погашении перечисляется также сумма последнего начисленного купона, если облигации имели купонную форму доходности.
Чем можно погасить облигацию?
Погашение может происходить не только деньгами, но и, если это оговорено при выпуске, каким-либо имуществом эмитента. Например, ипотечные облигации погашаются недвижимостью.
Если погашения не произошло
В случае, если эмитент не производит выкуп своих облигаций в назначенный срок, наступает дефолт. Это может означать как отсрочку произведенения выплаты, так и банкротство. В этом случае, держатель облигаций учавствует в процедуре ликвидации имущества эмитента с целью возврата своих средств наравне с остальными кредиторами.
Государственные облигации – погашение как выигрыш
Если в случае с корпоративными облигациями процесс погашения стандартный, то с облигациями, выпускаемыми государством могут возникать различные варианты. Например, во времена СССР имели хождение так называемые облигации выигрышного займа. Кроме обычного погашения производились также досрочные розыгрыши. Тот, чья облигация выигрывала, имел право досрочно произвести погашение или даже выиграть ценный приз.
Какие еще бывают варианты погашений?
Так же погашение может производиться путем конвертации, обмена облигаций на акции эмитента при условии, что такая возможность была изначально оговорена в процессе эмиссии. Либо путем конвертации одних облигаций в другие, с более длительным сроком погашения.Такая конвертация (иногда дажепринудительная) проводится по государственным займам в случае экономических проблем у страны-эмитента.
