За последние 3-4 месяца происходит заметное ухудшение ситуации в экономике и в кредитовании.

▪️Российская промышленность уже в минусе. Добыча снижается на 2.9% г/г с начала 2025 (4м25/4м24), электроэнергетика (-2.8% г/г), коммунальные услуги (-0.9%), обработка растет на 1.1%, но исключительно за счет ВПК.

Вычет отраслей, сильно завязанных на ВПК, дает снижение гражданской обрабатывающей промышленности на 3-4% г/г, где наибольший вклад в снижение обеспечивает металлургия (-4.2% г/г), производство авто (-10.7% г/г) и производство первичных строительных материалов (-5.8% г/г). В этих условиях также фиксируется замедление роста и в ВПК.

Промышленность за исключением ВПК уже в минусе, строительство показало неплохой результат за 1кв25 (+6.9% г/г), но за счет инфраструктурного строительства и госзаказов, тогда как частное, жилое и коммерческое строительство переживает худшие времена с середины 2022 (также в минусе).

Значительная часть экономики держится на госстимулах, но необходимость нормализации дефицита бюджета к плану вынудит переходить в режим жесточайшей экономии до конца года, т.е. бюджетный импульс в лучшем случае будет нулевым или даже отрицательным.

https://t.me/spydell_finance/7728

Sapienti sat ДИПОЛЬ (Дискуссии. Информация. Политика.)