Самая серьезная угроза для S&P 500 будет в следующем месяце
Крупнейшими покупателями акций в 2015 будут сами корпорации, которые в начале года планировали выкупить собственные активы, стоимостью около $450 млрд, тогда как «домохозяйства» намеревались продать акции на $250 млрд.
Прогноз Goldman Sachs на 2015 по притокам чистого капитала в акции (в млрд $), по состоянию на 7-е января:

Причиной стремительного роста фондового рынка в феврале, после неутешительной январской картины, стало не что иное, как выкуп компаниями собственных акций, который только в феврале достиг почти $100 млрд. Таким образом, прогноз на весь 2015, похоже, был несколько занижен.
Теперь аналитики Goldman Sachs ожидают, что стоимость выкупленных в этом году акций составит $604 млрд и почти сравняется с общим объемом ликвидности, влитой в систему на пике количественного смягчения ФРС.
Ежемесячные темпы обратного выкупа акций S&P 500 (в млрд $):

Для большинства компаний начался «тихий» период выкупа, тогда как высокие котировки, в отсутствие корпоративного спроса, будут влиять на стоимость акций.
Обратный выкуп остается основным источником спроса на акции. Компании из S&P 500 в 2015 увеличат размеры выкупа на 18%, до $604 млрд. На фоне снижения торговых объемов, динамика рынка становится более уязвимой к сезонности «выкупательной» активности.
Ежемесячная доля выкупов за период с 2007 по 2014, без учета 2008:

Прекращение компаниями выкупа собственных активов, в преддверии сезона отчетности, совпало с ослаблением динамики S&P 500. В четырех из последних восьми кварталов, индекс падал на протяжении 4-х недель, предшествующих началу сезона отчетности, тогда как в это время и в следующий за отчетностью месяц, он прибавлял 1.6%.
«Тихий» период выкупа в преддверии отчетности за первый квартал 2015:

Как долго будет сохраняться это ослабление? Как минимум, до первой недели мая, когда обратный выкуп возобновится:

Поэтому, будьте крайне осмотрительны со стоп-ордерами на продажу S&P 500, поскольку они могут сработать в следующие 6 недель, после того, как тестирование покажет, что нет желающих покупать на снижении.
Инвесторы должны рассматривать любое давление на рынке, как возможность для покупки. Высокие котировки, при отсутствии корпоративного спроса, будут влиять на стоимость акций. Однако Goldman Sachs ожидает, что рынок достигнет отметки 2,150 к средине 2015, до того, как ФРС начнет ужесточение монетарной политики в сентябре, тогда как «выкупательная» активность возобновится, как только завершится сезон отчетности.
Прекращение выкупа компаниями своих акций приведет к появлению более привлекательных точек входа в рынок для инвесторов, заинтересованных в этой стратегии. Обе корзины Goldman Sachs, как GSTHCASH, так и GSTHREPO покажут опережающую рынок динамику в месяц, следующий за выходом отчетности, тогда как максимумы будут достигнуты в феврале, мае и августе. Акции с высокой наличной доходностью окажутся впереди, поскольку объемы выкупа и дивиденды компаний S&P 500 в 2015 вырастут на 18% и 7%, соответственно.
GS рекомендует инвесторам покупать свою корзину акций американских компаний, ориентированных на возврат наличности акционерам в виде обратного выкупа или дивидендов.
Наталья Волобоева, Take-profit.org