QE способствует росту цен на европейские облигации
Цены на европейские облигации выросли в начале первого квартала, так как инвесторы ожидали начала программы смягчения от ЕЦБ, направленной на оживление вялой экономики и инфляции.
Центробанк не разочаровал, объявив о 60-миллиардной программе выкупа облигаций в январе. Масштабы программы поддерживали рост облигаций и снижение их доходности. В марте, когда был начат выкуп, доходность некоторых облигаций стала отрицательной, свидетельствуя о том, что инвесторы платят за привилегию давать взаймы. Доходность обратно пропорциональна стоимости облигаций.
ЕЦБ отмечал, что намерен выкупать некоторые виды задолженности, при условии, что доходность будет превышать его депозитную ставку, -0.2%. Некоторые облигации сползли даже ниже этой отметки.
Политика дешевых денег ЕЦБ дает возможность компаниям и странам, которые считаются рискованными, получать займы под минимальные проценты. (За исключением Греции).
«Будет ли избыточная ликвидность способствовать росту реальных расходов, пока не ясно,» - отмечает Роберт Майкл, инвестиционный директор J.P. Morgan Asset Management, под управлением которой находятся $1.7 трлн клиентских активов. «Однако для инвесторов сегодня – определено не время идти против центробанков.» - добавляет он.
Тем временем, евро резко ослабился. Низкие процентные ставки отталкивают инвесторов, которые находятся в поиске прибыли. В первом квартале единая валюта потеряла 11% против доллара, зарегистрировав максимальный спад со времени ее введения в оборот в 1999. С начала года евро упал на 22%.
Доходность облигаций Греции остается низкой, на фоне противостояния правительства с международными кредиторами. Краткосрочная доходность превышает долгосрочную, свидетельствуя о том, что инвесторы ожидают скорого дефолта.