Продать в мае...часто бред, а может прямо сейчас?

Рональд Герт | 17 апреля 2023 г.

В DAX

Кто знает, не пошло ли бы все по-другому за эти годы, если бы лозунг фондового рынка « продай в мае и уходи » не рифмовался и поэтому так легко не засел в умах инвесторов. Хотя он все еще часто ошибается, но в прошлом году вы бы сделали все правильно с ним. Может и в этом году? Взгляд тогда и сейчас.

Это древнее биржевое правило производит особенно сильное впечатление, когда верна и вторая часть поговорки. Поскольку он идет еще дальше, он полностью говорит: «Продай в мае и уходи, но не забудь вернуться в сентябре». И когда мы смотрим на то, как вел себя фондовый рынок в 2022 году, нельзя не задаться вопросом: сработает ли этот «рецепт» и на этот раз? Я считаю:

Börse aktuell: продайте в мае и уйдите, но не забудьте вернуться в сентябре на примере DAX в 2022 году | Источник: маркетмейкер pp4

Действительно могло . Но сначала давайте посмотрим на статистику. Что хорошего было в этом правиле, если положить его в основуДАКСпрослушивается с 2000 года?

Исторически на это правило нельзя полагаться.

Давайте посмотрим на график . Хотя я просто взял за ключевые даты 1 мая и 1 сентября. Как видно выше, в прошлом году дела DAX сработали бы особенно хорошо, если бы действия предпринимались в конце каждого месяца. Но в этом отношении нет правила... неудивительно, потому что, если вы хотите, чтобы утверждение было верным и хотите подтвердить его статистически, вы счастливы иметь «дискреционную власть», необходимую для хорошего результата, тем более что выборы балансируются в начале/конце месяца, если выбрать достаточно продолжительный период измерения. Но это изложение должно только дать понять, что дело не совсем из мира сего, но, с другой стороны, само по себе это не означает точно большое богатство.

Börse aktuell: продайте в мае и уйдите, но не забудьте вернуться в сентябре — обзор DAX с 2000 по 2022 год | Источник: маркетмейкер pp4

За эти 23 года (с 2000 по 2022 год включительно) этот подход был успешным 14 раз и 9 раз неудачным. Это дает нам почти 61 процент попаданий, что не совсем удивительно. Тем более что было несколько лет, когда перевес был бы крайне мал. Тем не менее не обязательно ошибаться, если следовать этому правилу, если можно было проверить, почему оно работало в определенные годы и будет ли такое положение в то время существовать и сейчас. Так что же стоит за этим высказыванием?

Одной основы этого правила больше не существует... зато есть другая.

Происхождение кроется в вполне логичном предположении, что цены на фондовом рынке имеют тенденцию падать с начала лета, потому что именно тогда начинается курортный сезон. По этой причине инвесторы, как правило, сокращали позиции или даже полностью уходили в это время, потому что у них был мало или вообще не было доступа к курсам в отпуске, а также были проблемы с продажей, когда это было необходимо. Но раньше было так, когда нельзя было покупать и продавать из любой точки мира и в любое время со смартфона за считанные секунды. В прошлом, вплоть до 1990-х, ничего из этого было невозможно. Так что мысль о том, что из-за этой проблемы цены снижаются до сентября, когда курортный сезон закончится, звучала разумно.

Если вы посмотрите на 50-е годы вДоу ДжонсЕсли вы посмотрите на то, что, к счастью, предоставляет моя база данных, вы поймете, что даже тогда эта теория не срабатывала так часто, как вы могли бы ожидать. Между 1950 и 1959 годами принцип «продать в мае и уйти, но не забыть вернуться в сентябре» срабатывал всего три раза. Тощий. Слишком тощий. Но …

Новости фондового рынка: продайте в мае и уйдите, но не забудьте вернуться в сентябре — обзор индекса Доу-Джонса с 1950 по 1959 год | Источник: маркетмейкер pp4

... у этого правила есть вторая подоплека. Новый год, новое счастье... это убеждение глубоко укоренилось во многих людях. Хотя, рационально говоря, земля продолжает вращаться, как и раньше, когда начинается новый календарный год, многие чувствуют, что все сбрасывается, обновляется и перезапускается. Это иррациональное, эмоциональное ощущение. Но ведь мы знаем, что на фондовом рынке эмоции обычно перевешивают трезвые факты. И очень многие надеются в конце года, что в следующем году все будет лучше. И такие надежды часто упорны месяцами, пока в какой-то момент... и фаза от мая к этому вяжется... но становится ясно:

Ведь не все стало лучше. Эйфория и надежда уступают место разочарованию... и то, что ранее было куплено в изобилии больших ожиданий, оказывается на тарелке реальности. И это то, что не было подавлено техническим развитием, в том смысле: может ли это заставить это правило работать в 2023 году?

2022 год идеально вписался в образ года «распродажи в мае».

Действительно могло . Но поскольку мы находимся на скользком полу эмоционально подпитываемых решений бесчисленного множества людей по всему миру, «может» должно быть выделено жирным шрифтом, выделено курсивом и снабжено как минимум двумя вопросительными знаками. Но!

Wenn wir uns überlegen, ob eben dieses Phänomen von in Wellen wiederkehrender und wieder verschwindender Zuversicht mit dem Ankerpunkt eines neuen Jahres Basis dafür gewesen sein könnte, dass „sell in May“ 2022 funktioniert hat, kommt man zum Schluss: Ja, das dürfte der Fall был.

Потому что в начале 2022 года инфляция резко возросла, потому что проблемы с цепочками поставок, влияющие на цены, были плавно заменены ценами на энергоносители, которые резко выросли из-за войны на Украине. Но, несмотря на это, большинству хотелось верить, что инфляция быстро исчезнет и что ЕЦБ поэтому не будет повышать процентные ставки. Сам ЕЦБ верил в это до весны 2022 года. Но когда стало ясно, что этой надежде не суждено сбыться, DAX начал падать все дальше и дальше и достиг своего минимума 2022 года, когда уровень инфляции достиг пика, как показано на следующем графике.

Новости фондовой биржи: динамика индекса DAX и уровень инфляции в Германии в сравнении с 2012 по 2023 год | Источник: маркетмейкер pp4

И подобные надежды в настоящее время движут ценами на фондовой бирже. Ставка заключается в том, что инфляция будет продолжать быстро падать, так что центральные банки лишь незначительно повысят процентные ставки, если они это сделают. Более того, многие даже делают ставки на то, что в этом году ставки будут снижены. И именно здесь может лежать основание для того, чтобы «продать в мае» 2023 года работало так же хорошо, как «вернуться в сентябре». Давайте подумаем о том, насколько велик потенциал для разочарования:

продать в мае 2023? Это стоит посмотреть!

1. Бычий лагерь игнорирует тот факт, что базовая ставка продолжает сильно расти, и именно эта базовая ставка имеет значение для ЕЦБ с точки зрения того, находится ли инфляция под контролем.

2. Игнорируется тот факт, что снижение годового уровня инфляции может быть основано на эффектах статистической базы, как это было в марте, и что процентные ставки могут быть снова снижены только тогда, когда станет совершенно ясно, что уровень инфляции превысил установленный уровень. двухпроцентная отметка будет достигнута относительно скоро.

3. Игнорируется тот факт, что ни Федеральная резервная система США, ни ЕЦБ даже не намекнули на снижение процентных ставок в этом году.

4. Упускается из виду тот факт, что негативное влияние инфляции и значительно более высоких ключевых процентных ставок обычно проявляется в экономике только с опозданием примерно на два квартала.

Видно так: основа для «продажи в мае», а именно рухнувшие надежды, которые в принципе есть и в этом году. И если затем рынок из-за жадности снова прогнется и станет бояться, экономика может пострадать так сильно, что медвежий рынок на фондовом рынке действительно поможет инфляции вернуться. И если центральные банки затем действительно ослабят вожжи, это, в свою очередь, может стать основой для того, чтобы депрессивный фондовый рынок снова развернулся вверх примерно в сентябре на основе лучших перспектив.

Но будьте осторожны, вы должны постоянно напоминать себе, что будущее имеет тот недостаток, что оно непредсказуемо. Это могло пойти так. Но поскольку «неожиданно часто приходит» могло бы служить девизом на бирже, лучше не доверять ему слепо!

Желаю вам успешной торговой недели!

Ее

Рональд Герт