Данке

Интервью с трейдером: Чарльз Пэйн

Чарльз Пэйн является основателем, исполнительным директором и главным аналитиком компании «Wall Street Strategies». Его выбор акций приносит значительную прибыль его подписчикам и читателям. Он частый гость на «Fox Business Network» и нескольких хорошо-известных финансовых радио- и телепрограммах.
Чарльз широко признан в сообществе аналитиков и недавно опубликовал свою первую книгу «Быть ловким, действовать быстро и богатеть». К его мнению по поводу рынков часто прислушиваются различные авторитетные финансовые организации, и его регулярно приглашают для семинаров и выступлений.
Вопрос: Как вы впервые заинтересовались торговлей на рынках?
Чарльз: Я вырос в относительно бедной семье в Гарлеме (Нью-Йорк) и хотел лучшей жизни. По соседству со школой, где я учился, через дорогу был салон «Rolls Royce» и я мечтал о таком же. Также я мечтал жить в хорошо-отапливаемом доме в некриминальном районе. Я начал читать «Wall Street Journal» в 14 лет и купил свой первый взаимный фонд в 17 лет, а первую акцию в 18 лет.
Вопрос: Вы когда-нибудь используете опционы и если да, то какие стратегии вы предпочитаете?
Чарльз: Я предпочитаю выписывать «колл»-опционы против прибыльных позиций, которые я собираюсь удерживать в долгосрочной перспективе, но боюсь столкнуться с краткосрочным давлением в противоположную сторону.
Вопрос: Что вам больше всего нравится в торговом бизнесе?
Чарльз: Возможность делать деньги, переиграть толпу и быть частью действия является основной причиной быть вовлеченным в торговлю на финансовых рынках.
Вопрос: Как вы рассматриваете потери и как определяете порог терпимости риска прежде, чем заключена сделка?
Чарльз: Я стараюсь оставаться дисциплинированным и придерживаться двукратного соотношения ожидаемой прибыли к потенциальным потерям. Должен признать, что во время недавнего падения на фондовом рынке несколько наших позиций принесли потери.
Вопрос: Ваши торговые системы больше приспособлены к долгосрочным или краткосрочным стратегиям?
Чарльз: К обоим. Раньше, я был уверен, что трейдеры должны иметь 70% долгосрочных и 30% краткосрочных позиций. Однако, для текущих рыночных условий я считаю, что оптимальным вариантом для получения прибыли было бы на 60% придерживаться краткосрочных сделок.
Вопрос: Какие ключевые правила или факторы вы рассматриваете перед выбором любой потенциальной торговой возможности?
Чарльз: Даже при том, что технический анализ играет большую роль в нашем торговом сервисе, мы всегда начинаем с фундаментальных факторов. Я хочу знать, что компания, акции которой я покупаю, имеет хороший потенциал на тот случай, если я застряну в этой позиции. Затем мы используем очень простые торговые модели, включая каналы, Скользящие средние и объем.
Вопрос: Какие рынки вы предпочитаете для торговли и отслеживания с помощью ваших инструментов анализа?
Чарльз: Фондовые рынки США.
Вопрос: Какая была ваша самая запоминающаяся сделка?
Чарльз: Как это ни странно прозвучит, но я не могу выделить какую-то особенную сделку, так как у нас очень много выигрышных сделок. Но у меня возникает гордость, когда наши торговые идеи, которые первоначально выглядели против нас, позволяли, в конце концов, нашим клиентам брать хорошую прибыль.
Вопрос: Учитывая все многообразие инструментов технического и фундаментального анализа, как начинающий трейдер может избежать информационной перегрузки или, так называемого, «паралича анализа»?
Чарльз: Сложный вопрос - я использую две дюжины технических факторов и часто бываю в затруднении решить, что мне делать. Что тут можно посоветовать - изучите их все, и найдите пять-шесть, которые работают непосредственно для вас.
Вопрос: Как вы охарактеризовали бы свой технический подход к рынкам?
Чарльз: Действенный. Я могу покупать у основания канала, но при этом я также не гнушаюсь торговать на прорыве. Я стараюсь быть ловким, но при этом я не форсирую события.
Вопрос: Какие, на ваш взгляд, самые большие заблуждения начинающие трейдеры имеют о торговле на рынках и о торговых системах?
Чарльз: Они думают, что это достаточно легко. У меня в прошлом году было множество клиентов, которые были воодушевлены торговлей на рынках стран БРИК, но в результате они понесли огромные потери.
Вопрос: Какой совет вы бы дали человеку, только сейчас начинающему торговать на финансовых рынках?
Чарльз: Держите свои глаза открытыми, не прячьте голову в песок, будьте готовы взять потери и не становитесь инфантильным. Всегда учитесь у рынка чему-то новому.
Вопрос: Вы могли бы описать свой обычный торговый день и среднюю сделку от подготовки до исполнения?
Чарльз: Фактически, это начинается еще вечером, когда мы просматриваем весь спектр моих акций для общего анализа (движение акции, активность опционов, объем, какие-либо аномалии и т.д.), затем происходит процесс фильтрования, включающий проверку официальные новостей и важных событий. Далее я применяю фундаментальное исследование, чтобы сформировать короткий список идей, которые, как я думаю, имеют потенциал реализоваться в качестве эффективных сделок.
Вопрос: Какой процесс принятия решения вы проходите перед выбором определенного сектора рынка и конкретной сделки, которая стоила бы открытия торговой позиции?
Чарльз: Я беру свой список кандидатов и наблюдаю за возникновением необходимых признаков. Частично это происходит на интуитивном уровне, а частично в результате определенных рыночных действий.
Вопрос: Какую методологию анализа вы используете, чтобы найти наилучшие торговые возможности?
Чарльз: Я использую фундаментальный, технический и поведенческий анализ рынков.

Интервью с трейдером: Шейн Джонс

Шейн Джонс является Президентом и соучредителем компании «CoveredCalls.com», предоставляющей информационный сервис инвесторам по покрытым «колл»-опционам. Компания «CoveredCalls.com» была основана в 1997 году в виде Интернет-ресурса, чтобы помочь инвесторам быстро идентифицировать сделки с высокой премией по покрытыми «колл»-опционам.
В 2008 году сервис компании подвергся серьезному изменению, с учетом полученной от своих клиентов обратной связи за эти годы. В настоящий момент компания «CoveredCalls.com» продолжает находить и обеспечивать уникальные сделки с высокой премией по покрытым опционам, но при этом теперь также уделяет серьезное внимание управлению риском и защите инвестиционного капитала.
Вопрос: Как вы впервые заинтересовались торговлей на рынках?
Шейн: В 1997 году мы заинтересовались покрытыми «колл»-опционами в качестве инвестиционного инструмента, но было очень утомительно вручную вычислять премиальные проценты. Мы были компьютерными инженерами и могли разработать соответствующую программу, поэтому мы посчитали, что это был бы лучший способ быстро находить покрытые опционы с высокой премией, нежели просматривать газеты и использовать калькулятор. Таким образом, мы разработали наши собственные системы баз данных и создали свой сайт, и так родилась компания «CoveredCalls.com».
Вопрос: Вы когда-нибудь используете опционы, и если да, то какие стратегии для вас более предпочтительны?
Шейн: Да, и как предполагает название нашей компании, покрытые опционы являются нашей основной опционной стратегией. Мы предпочитаем сторону продавцов в «колл»-опционах и нас больше интересует регулярный сбор небольших премий вместо покупок «колл»-опционов в ожидании большого движения. Наша цель 3%-5% ежемесячной доходности и желательно с краткосрочным (30/60 дней) периодом истечения, используя в своих интересах временное падение стоимости опционов.
Вопрос: Что вам больше всего нравится в вашем бизнесе?
Шейн: То, как вы можете управлять своими позициями и своим торговым портфелем в целом, через умелое применение опционов. Опционы это действительно удивительный инвестиционный инструмент, который может обеспечить и кредитные рычаги и защиту, в зависимости от ваших личных инвестиционных критериев, и вашего персонального профиля риска/прибыли. Опционы иногда воспринимаются как «слишком рискованные». Но в действительности, после наблюдаемых недавно событий на рынках, мы считаем, что «рискованным» является только покупка или продажа акций в качестве инструмента инвестирования. Опционы обеспечивают контроль и гибкость, которых нет при чистой торговле акциями.
Вопрос: Как вы рассматриваете потери и как устанавливаете свой порог терпимости риска прежде, чем заключена сделка?
Шейн: Одним из наших девизов является: «взятие максимальной прибыли». Мы знаем, что наша максимальная прибыль с самого начала заложена в нашей сделке по покрытым опционам, и мы готовы позволить отзыв акций, если наш «колл»-опцион идет «в деньги». Мы рассматриваем позицию по опционам так же, как инвестиционный инструмент. Если опцион истек, то мы получили максимальную прибыль по нашей первоначальной позиции. Если же говорить о потерях, то мы покупаем «пут»-опционы, чтобы хеджировать наши позиции. Благодаря этому, мы знаем нашу максимальную потенциальную потерю. И поскольку наши защитные опционы являются чисто кредитными, мы получаем «пут»-опцион (страховку), полностью оплаченную «колл»-опционом, который мы продаем.
Вопрос: Ваши торговые системы больше приспособлены к долгосрочным или краткосрочным стратегиям?
Шейн: Краткосрочным. Мы предпочитаем 30-дневные периоды истечения, но рассматриваем 60-дневный период как максимальный. Более краткосрочные периоды истечения выгоднее для продавца «колл»-опционов из-за эрозии их ценности с течением времени. Мы позволяем покупателям краткосрочных «колл»-опционов брать большие риски. Риск всегда сбалансирован доходностью, и мы предпочитаем более консервативный подход.
Вопрос: Какие ключевые правила или факторы вы рассматриваете перед выбором любой потенциальной торговой возможности?
Шейн: Для нас ключевым является безопасность. Любая инвестиционная стратегия может быть рискованной. И осмотрительный инвестор будет рассматривать потенциальные риски по той или иной торговой позиции, и постарается выяснить, как смягчить или избежать их.
Например, компания «CoveredCalls.com» предлагает своим клиентам уникальный инструмент защиты от рисков связанный «пут»-опцион.
Даже если вы будете полностью неправы в своем инвестиционном выборе, этот инструмент гарантирует, что потеря будет меньше 5%. Другими словами, акция может снизиться до ноля, а ваша потеря будет меньше 5%! Это отличная страховка для ваших акций.
Комбинируя эту стратегию защиты с хорошим фундаментальным и техническим анализом, вы получите успешный и защищенный план игры.
Если в двух словах, то схема торговли выглядит следующим образом:
1. Покупаются акции.
2. Покупается «пут»-опцион «в деньгах» со следующими критериями:
a. исполнение опциона «в деньгах»;
b. двойной период истечения опциона.
Это достаточно эффективная техника для управления риском, который свойственен незащищенным позициям с покрытыми «колл»-опционами.
Вопрос: Какие рынки вы предпочитаете для торговли и отслеживания с помощью ваших инструментов анализа?
Шейн: Наши инструменты охватывают весь спектр рынка, но мы предпочитаем полностью избегать риска отдельных акций, хотя и обеспечиваем сделки с высокой премией по отдельным акциям, которые предпочитают некоторые наши клиенты. Мы предпочитаем покрытые «колл»-опционы на QQQQ (индексные акции), или появившиеся недавно ETF (биржевые фонды).
Вопрос: Какая была ваша самая запоминающаяся сделка?
Шейн: Это всегда проигрышные сделки, потому что именно потери заставляют вас не спать по ночам. Именно это - одна из причин, по которой мы сейчас обеспечиваем инструменты, смягчающие риски потерь.
Вопрос: Учитывая все многообразие инструментов технического и фундаментального анализа, как начинающий трейдер может избежать информационной перегрузки или, так называемого, «паралич анализа»?
Шейн: Безусловно, есть трейдеры намного более быстрые и более опытные, чем мы, в части применения технических индикаторов. Но, если мы видим ценовые графики, на которых наложено приблизительно 6 индикаторов, и еще 10 разных индикаторов размещены ниже ценового графика, то возникает информационная перегрузка и «паралич анализа». При этом, стоит учитывать, что ни одна система не точна на 100%. И если система является слишком запутанной, то люди вообще не могут это использовать.
Лично мы фокусируемся только на двух технических индикаторах: Полосы Боллинджера и осциллятор RSI. Мы нашли, что простая комбинация Полос Боллинджера с 14-дневным RSI дает нам в целом хорошие сигналы. В этом случае мы имеем сочетание индикатора тренда (Полосы Боллинджера) с индикатором «импульса» (RSI). Для получения торговых сигналов мы используем простые правила:
· Цена пересекает верхнюю Полосу Боллинджера и значение RSI > 70 - возникает вероятность разворота вниз (продается акция и/или покупается «пут»-опцион);
· Цена пересекает нижнюю Полосу Боллинджера и значение RSI < 30 - возникает вероятность разворота вверх (покупается акция и/или продается покрытый «колл»-опцион).
Вопрос: Как вы охарактеризовали бы свой технический подход к рынкам?
Шейн: Так как мы подходим к этому с точки зрения покрытых «колл»-опционов, то мы за основу берем поиск позиций с более высокими премиальными, затем проводим наше техническое и фундаментальное исследование относительно потенциальных сделок (если общая позиция не подразумевает приемлемую премию, то мы не тратим время на ее анализ).
Вопрос: Какие, на ваш взгляд, самые большие заблуждения начинающие трейдеры имеют о торговле на рынках и о торговых системах?
Шейн: Что акции безопасны, а опционы рискованны. Мы вместо этого утверждаем: инвестиции исключительно в акции без опционов (для защиты) являются намного более рискованными. Есть много хороших торговых систем. Проведите свое исследование, и найдите систему, которая будет соответствовать вашим критериям риска/прибыли и вашим индивидуальным предпочтениям. Никто не побеспокоится о ваших деньгах лучше, чем вы сами поэтому, досконально изучите все важные аспекты торговли и управления капиталом.
Вопрос: Какой совет вы бы дали человеку, только сейчас начинающему торговать на рынках?
Шейн: Начинайте медленно. Используйте виртуальные счета, предоставляемые большинством брокеров, для тестирования своей торговой системы, прежде чем рисковать реальными деньгами.
Вопрос: Вы можете описать свой обычный торговый день и среднюю сделку от подготовки до исполнения?
Шейн: Наша база данных работает автоматически, сканируя весь рынок для поиска сделок, подходящих для наших критериев покрытых «колл»-опционов. Затем мы рассылаем эти данные нашим клиентам.
Вопрос: Какой процесс принятия решения вы проходите перед выбором определенного рынка и конкретной сделки, которая стоила бы открытия торговой позиции?
Шейн: При принятии решения мы должны ответить на следующие вопросы:
1. Действительно ли премия по сделке с покрытым «колл»-опционом заслуживает внимания?
2. Понятен ли риск, и какова потенциальная максимальная потеря?
3. Каковы значения Полос Боллинджера и RSI?
4. Есть ли смысл покупать защитный «пут»-опцион?
Вопрос: Какую методологию анализа вы используете, чтобы найти наилучшие торговые возможности?
Шейн: Как уже было сказано, наши специальные базы данных начинают сканировать рынок с поиска опционных сделок с высокой премией, как для отдельных акций, так и для ETF позиций. Затем мы соединяем эту позицию с «чисто защитной» сделкой, вроде «пут»-опциона, или смотрим другие варианты защиты.

=...Чарльз: Держите свои глаза открытыми, не прячьте голову в песок, будьте готовы взять потери...=
- вот именно это моё, наверное - готовность всегда взять потери.

Валентина, взяла бы открыла ветку по Российским бумагам.

Интервью с трейдером: Юлиан МакКри

Юлиан МакКри является трейдером «Erste Bank» в Лондоне и имеет 15-летний опыт торговли на рынках процентных ставок, форекс и товарных фьючерсов. В своем интервью он делится секретами своего торгового стиля и своего подхода в управлении риском.
Вопрос: Как произошедшие за последнее время потрясения на финансовых рынках повлияли на ваши торговые результаты?
Юлиан: У меня был хороший год. Любому трейдеру необходимо какое-нибудь движение, будь то изменчивость в диапазоне или сильное трендовое движение. Честно говоря, это помогает «подогревать кризис» на некоторых рынках, потому что нам это представляет возможность делать деньги.
Вопрос: В своих интервью вы часто говорили по поводу нефтяного рынка. Вам удалось воспользоваться последним ралли?
Юлиан: Я пропустил часть последнего ралли. Повышение цен на нефть соответствует модели других товарных рынков, учитывая, что нефть находилась весной в стадии ускорения и финальной фазе текущего бычьего рынка. Учитывая столь высокую изменчивость, краткосрочная и среднесрочная торговля была трудной, поскольку риск и доходность стали слишком сбалансированными, что не оправдывало открытие позиций. Я думаю, что очень многие люди не предвидели того, что произойдет с нефтяными ценами.
Вопрос: Какая философия лежит в основе вашей торговой стратегии?
Юлиан: Я предпочитаю торговать по тренду. Что касается основной философии, то я процитирую слова Уильяма Экхардта, опубликованные в книге Швагера «Рыночные волшебники». Уильям сказал, что один из самых важных фактов относительно торговли заключается в том, что даже если трейдер заключил убыточную сделку, то при хорошем управлении риском все будет в порядке. Это связано с тем, что в конечном счете он захватит хорошее движение и будет делать деньги. Критически важно не пропустить большие движения. Трейдер может пропустить одно или два, но если он постоянно упускает большие тренды, то он вряд ли преуспеет на этом поприще.
Вопрос: Как вы принимаете решение, когда торговать? До какой степени это основано на технических или фундаментальных факторах?
Юлиан: Мой торговый процесс схож с тем, что описывает Джек Берштайн: торговая установка, расчет времени входа и управление. Под «торговой установкой» я обычно подразумеваю комбинация технических и фундаментальных индикаторов. Затем используется выбор времени, чтобы разместить сделку и, наконец, вероятно самая важная часть торговли - управление сделкой и управление деньгами.
Вопрос: На каких рынках вы торгуете? Вы более или менее свободны в выборе рынка для торговли?
Юлиан: Я являюсь глобальным макро-трейдером и я могу торговать, в значительной степени, тем, чем хочу. Я активно торгую на большинстве ликвидных рынков. Это включает товарные и валютные рынки, рынок процентных ставок и фондовых индексов. Я также начинаю присматриваться к биржевым фондам (ETF) из-за секторной диверсификации, которую они предлагают.
Вопрос: Есть ли какие-либо конкретные рынки, которые вы могли бы выделить в качестве хорошего потенциала в ближайшие месяцы?
Юлиан: Давайте взглянем на фондовые рынки. Они несколько месяцев до этого демонстрировали неплохой рост, хотя в последнее время начали разворачиваться вниз. Это может быть хорошей возможностью для покупок. Я в своей торговле придаю большое значение настроению рынка, поэтому трудно представить, насколько сильно фондовые рынки могут упасть от текущих уровней, если каждый, с кем бы я не говорил, настолько негативно настроен в отношении рынка акций. Это означает, что они должно быть уже либо вне рынка, либо близки к этому.
Фондовые рынки, которые могут обесцениваться, вроде стерлинговых и долларовых рынков выиграют у тех, у которых этого нет. Следовательно, я могу предположить, что британский и американский рынок акций выигрывает перед рынком DAX.
Вопрос: Вы в своих интервью несколько раз ссылались на Отчет по обязательствам трейдеров (COT-report). Как вы его используете при принятии торговых решений?
Юлиан: Я смотрю на то, что делают коммерческие счета, потому что это наиболее важно. Затем я анализирую общее настроение рынка и то, где находится рынок с долгосрочной точки зрения. Я убежден, что рынки созданы для удобства коммерческих участников, а не спекулянтов. Например, в этом году рынок пшеницы показывал огромные ценовые движения, спровоцированные принудительным закрытием позиций («маржин-колл») для коммерческих счетов. Эти позиции раньше были бы профинансированы банками, но в связи с кредитным кризисом, они теперь должны быть покрыты коммерческими счетами самостоятельно, если они хотят остаться в рынке. Владельцы коммерческих счетов обратились в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с требованием что-нибудь сделать в отношении влияния спекулянтов на рынок. В результате, CFTC удвоила маржинальные требования и вскоре цены на пшеницу резко упали.
Это иллюстрирует, что коммерческие счета намного важнее, чем поставщики ликвидности, то есть спекулянты. Взгляд на коммерческие позиции дает вам идею относительно того, что думают влиятельные участники рынка. У меня есть программа, которая считывает COT-отчеты и строит для меня графики, чтобы я мог легче оценивать ситуацию. Это помогает формировать часть моей торговой установки.
Вопрос: Вы сделали большой акцент на управление сделкой и управление деньгами. Можете вы это продемонстрировать на своем подходе?
Юлиан: Управление сделкой и управление деньгами это две отдельные вещи. Управление сделкой относится к вопросу, добавляю ли я к своей позиции? Если да, то сколько я добавлю, принимая во внимание общую рыночную картину? Это основывается на том, что говорят мне графики, какие результаты показывают мои позиции, предусмотрено ли у меня пирамидальное наращивание позиций, и где размещать стоп-ордера.
По моему мнению, большинство трейдеров склонны размещать свои стоп-ордера слишком близко. Это происходит, потому что они пытаются чересчур приспособиться к рынку. Если вы настолько сильно приспособлены, что используете четверть дневного диапазона для размещения стоп-ордера, то вы, скорее всего, настроены потерять деньги. Если вы используете средний истинный диапазон за прошлые пять дней помноженный на три и затем добавляете его к сегодняшнему минимуму, то это будет выглядеть более разумно. Однако, для большинства трейдеров это дает такой маленький размер позиции, что делает такую сделку непривлекательной. Большинство трейдеров не интересуется прибылью в 10% в краткосрочном - среднесрочном периоде, а ищут возможность заработать более 30%, что часто является нереалистичным. Это происходит, потому что существует множество историй, как кто-то превратил 1.000$ в 10.000$ за шесть месяцев. Однако, факт в том, что шестимесячный период не так уж много и вовсе не доказывает, что вы являетесь хорошим трейдером и будете делать деньги в будущем. Для меня, торговый успех примерно на 60% зависит от управления деньгами и на 40% от торговой стратегии. Торговая стратегия включает критерии входа и выхода, хотя, на мой взгляд, критерии выхода более важны. На трендовом рынке можно делать деньги, покупая каждый день у закрытия (при восходящем тренде) и используя дневной диапазон для размещения стоп-ордера. Это стратегия входа, которая является очень простой. Намного труднее решить, когда прекращать покупать и когда закрывать позиции.
Вопрос: Как вы определяете допустимый риск и уровни стоп-ордеров для своих позиций?
Юлиан: Я обычно использую более широкие стоп-ордера, поскольку это лучше подходит моему торговому стилю. В качестве индикатора изменчивости я использую 5-дневный средний истинный диапазон. Я могу использовать двойной или тройной размер этого диапазона в зависимости от рыночных условий и других факторов. Большое преимущество от наличия более широких стоп-ордеров заключается в том, что это позволяет вам брать менее приспособленные позиции. Это также делает вас более придирчивым в отношении своих сделок, так что вы не превышаете режим торговли, что всегда является хорошей вещью.
Хотя размещение правильных стоп-ордеров является жизненно-необходимым, я подчеркну, что не менее важным является то, сколько капитала используется в каждой сделке и применяемая стратегия выхода. Как я уже сказал, обычно слишком большой акцент делается на вход. Удивительно, что в широко-распространенной литературе по торговле редко обсуждаются темы управления деньгами и выхода из сделки, хотя это является наиболее важными компонентами успешной торговли.
Вопрос: Какие, на ваш взгляд, технические индикаторы являются наиболее ценными?
Юлиан: Мне особенно нравятся дивергенции, потому что это индикатор настроения, а я придаю очень большое значение настроению рынка. Джек Берштайн и Лари Вильямс провели большое исследование в этой области, и я уделяю большое внимание их прогнозам и анализу рынка. Я также использую «Стоп изменчивости» Веллеса Вайлдера, поскольку он является индикатором тренда.
Я думаю, что важно найти наилучшие показатели настроения рынка и затем комбинировать их с техническими индикаторами. Без информации о настроении рынка можно попасть в ловушку, используя технические индикаторы, которые не подходят для текущих рыночных условий.
Вопрос: До какой степени вы тестируете свои стратегии?
Юлиан: Я полагаю, что тестирование является очень важным элементом и проделываю большую работу над различным набором установок, вовлеченных в распознание модели. Однако, я стараюсь во время тестирования избежать двух вещей. Во-первых, я полагаю, что важно избежать искушения оптимизировать торговую систему или стратегию. Тот факт, что стратегия работала в прошлом, вовсе не гарантирует, что она будет эффективно работать в будущем. Во-вторых, происходит изменение характера рынка по сравнению с периодом тестирования? Например, появление 24-часовых рынков устранило большую часть эмоций, обычно имевших место на открытии и закрытии рынка. Раньше большие объемы приходились на начало и конец дня, с достаточно спокойным режимом в середине дня. Эти всплески объема были снижены с введением 24-часовых торгов, поэтому концентрация на ценах открытия и закрытия уменьшилась. Все это приводит к тому, что нет такого количества ценовых гэпов, а те, что появляются, не столь большие, как это было раньше.
Вопрос: Из ваших слов следует, что, в конечном счете, техническая торговля сводится к распознанию, когда использовать, и не использовать, тот или иной индикатор?
Юлиан: Да, потому что с любым техническим индикатором всегда присутствуют нюансы суждения. Фактически, я подозреваю, что использование только технического анализа не обеспечивает достаточной информации для успешной торговли. Однако, если дать хорошему трейдеру всего лишь средний индикатор, то он сможет, пользуясь им, делать деньги.
Но не делайте слишком большой акцент на технических индикаторах. Помните, не стоит чересчур подстраивать свои позиции, следует использовать широкие стоп-ордера и иметь философское обоснование всех торговых решений. Это прокладывает трейдеру путь к успеху в торговле на финансовых рынках.

Интервью с трейдером: Скотт Эндрюс

Скотт Эндрюс является президентом компании «Master The Gap Inc», которая использует инновационный «зональный» подход и исторические вероятности, чтобы помогать трейдерам более выгодно торговать на гэпах открытия на рынке фьючерсов S&P. В 1995 году Скотт основал компанию «SciQuest Inc», чтобы упростить процесс приобретений для медицинских и академических организаций. В 1999 году он сделал свою компанию публичной. Скотт окончил Военную академию Соединенных Штатов (Вест Поинт) и получил степень MBA в Университете Северной Каролины. Он часто выступает на финансовых конференциях.
Вопрос: Как вы впервые заинтересовались торговлей на рынках?
Скотт: Я начал знакомиться с рынками после прохождения индивидуального класса по финансам в Вест Поинте. Мой интерес к активной торговле начался много лет спустя. Будучи исполнительным директором публичной компании, я наблюдал за курсом наших акций, и всеми акциями, которые делали экстраординарные движения вверх и вниз, вне зависимости от фундаментальных факторов. Хотя у меня не было возможности торговать в то время, я был очень заинтригован идеей взять как можно скорее свои финансы под собственный контроль. Я ушел с поста исполнительного директора в 2001 году и после этого с головой погрузился в рынок.
Вопрос: Вы когда-нибудь используете опционы и если да, то какие вы предпочитаете стратегии?
Скотт: Я очень немного работаю с опционами и, прежде всего, использую их в ситуациях, где полагаю, что имею преимущество в направлении. Например, я люблю покупать «колл»-опционы как до, так и после дробления акций, которые откатываются к потенциальной поддержке. Большинство качественных акций, которые дробятся, имеют существенный восходящий уклон.
Вопрос: Что вам больше всего нравится в торговом бизнесе?
Скотт: Это почти идеальная бизнес-модель: безграничный потенциал с минимальным риском и отсутствием персонала. Это аналогично тому, чтобы иметь возможность создать новый бизнес и доказывать свою стратегию, предложения о ценности и модели ценообразования, без необходимости сначала вкладывать капитал в оборудование, аренду, персонал и т.д. В торговле вы можете сначала проверить и подтвердить свою стратегию перед вложением какого-либо существенного капитала.
Что касается торговли, то мне нравится тот факт, что каждый день отличается от предыдущего, и я ни от кого не завишу, чтобы быть успешным, и я могу делать это из своего дома или даже во время отпуска. Возможность заниматься чем-то, что полностью поглощает меня, без необходимости проводить время вдалеке от своей семьи или пропускать важные события в жизни моих детей это не нуждается в комментариях.
Недостаток торговли для меня связан с тем, что я люблю взаимодействовать и сотрудничать с другими людьми. Торговля по своей природе очень часто является замкнутой сферой деятельности. Поэтому, чтобы компенсировать этот недостаток, я организовал свой сайт (www.masterthegap.com) и помогаю другим людям узнать, как торговать на моих любимых торговых установках.
Вопрос: Как вы рассматриваете потери, и каким образом устанавливаете свой порог терпимости риска прежде, чем заключить сделку?
Скотт: Потери всегда бывают несколько расстраивающими, но они являются ценой этого бизнеса. Я предпочитаю использовать энергию моего разочарования, чтобы сосредоточиться на анализе проигрышной сделки и посмотреть, сделал ли я что-то не так с точки зрения исполнения. В противном случае я пытаюсь найти что-то полезное в этом, что может иметь ценность для будущих сделок. Этот простой подход был очень эффективным за эти годы, позволяя мне целенаправленно улучшать свою торговлю.
Моя терпимость риска в любой сделке основывается на трех факторах. Во-первых, у меня есть максимальный порог потерь для любой отдельной сделки, основанный на простом правиле управления риском (т.е. как много я готов потерять на любой сделке). Во-вторых, мои стоп-ордера оптимизированы таким образом, чтобы обеспечить приемлемый баланс потенциальной прибыли и возможных потерь для каждой торговой установки. Здесь, безусловно, мои стоп-ордера должны быть ближе, чем рассчитанные по правилам управления риском. Наконец, я уменьшаю размер позиции, чтобы приспособиться к сигналу, который может подразумевать более высокий риск, либо требуется более высокий размер стоп-ордера, чтобы выполнять мой минимум ожидаемой прибыли.
Вопрос: Ваши торговые системы больше приспособлены к долгосрочным или краткосрочным стратегиям?
Скотт: Я рано понял, что моя индивидуальность лучше подходит для более близкого горизонта времени, поэтому я ориентируюсь на очень краткосрочные стратегии. Краткосрочный масштаб для меня означает внутри-дневной период для моих любимых торговых установок гэпы, и несколько недель для опционов и сделок на колебаниях.
Вопрос: Какие ключевые правила или факторы вы рассматриваете перед выбором любой потенциальной торговой возможности?
Скотт: Чтобы я мог потратить свой капитал и свое время, я должен быть уверен, что торговая установка имеет хорошее ожидание прибыли (т.е. ожидаемую ценность). Идеально, если это ожидание прибыли основывается на доказанной исторической вероятности, а не только на моем предположении. Я также предпочитаю для своих сделок иметь определенную историческую сезонность для этого месяца или периода месяца. Или, как минимум, не быть в противоречии с главной сезонной тенденцией. Многие трейдеры игнорируют сезонность, но мне это помогает.
Вопрос: Какие рынки вы предпочитаете для торговли и отслеживания с помощью своих инструментов анализа?
Скотт: Я предпочитаю индекс S&P500, который хорошо двигается и является высоко-ликвидным. Я торгую главным образом контрактами ES (фьючерсы e-mini), так как я играю на гэпе открытия для обеспечения большей части моего торгового дохода. Вообще фьючерсы лучше подходят для моих стратегий торговли на гэпе, так как эти сделки часто выполняются на первом часе или двух часах каждого дня.
Вопрос: Какая ваша самая запоминающаяся сделка?
Скотт: Это произошло 23 января этого года. Был гэп вниз на 36 пунктов (более 2.5%) на фьючерсе S&P500 крупнейший за прошлые 10 лет. У меня не было сигнала на покупку на открытии и я не имел возможности войти в длинную сторону, поскольку рынок поднялся очень быстро и заполнил гэп через 45 минут. Мое исследование показало, что зона (т.е. ценовая область), где этот гэп произошел, имела сильную тенденцию откатить назад, и низкую вероятность действительного заполнения гэпа. Таким образом, я пошел в короткую сторону на уровне предыдущего закрытия со стоп-ордером в 4 пункта и позволил этой сделке развиваться. Два часа спустя я закрыл ее на уровне дневного открытия с 36 пунктами прибыли ( 1.800$) на один контракт это была моя крупнейшая прибыль по внутри-дневной торговле.
Эта сделка также явилась великолепным примером того, почему я называю гэпы «самой важной сделкой дня» - они дают такое отличное понимание для остальной части торговой сессии. И, наконец, индекс S&P продолжил расти более 70 пунктов после того, как я закрыл сделку. Это была замечательная возможность для торговли, я никогда не буду эту сделку.
Вопрос: Учитывая все многообразие инструментов технического и фундаментального анализа, как начинающий трейдер может избежать информационной перегрузки или, так называемого, «паралича анализа»?
Скотт: Скорее всего, такого метода нет это заложено в природе рынка. Если вы являетесь новичком, то должны с головой погрузиться в изучение. Как говорит Стивен Кови, «необходимо начать с конца памяти». Я подталкиваю людей иметь ясное понимание своих целей и понимать свои сильные и слабые стороны, чтобы они искали инструменты и информацию, которые будут соответствовать их индивидуальным качествам и целям торговли.
Вопрос: Как вы охарактеризовали бы свой технический подход к рынкам?
Скотт: Мой торговый подход представляет собой, прежде всего, стратегию распознания модели, которая использует ценовое действие за три предыдущих дня и различные уровни поддержки и сопротивления (т.е. зоны) для идентификации высоко-вероятностных торговых установок. Я очень сильно полагаюсь на свое собственное приложение к торговой программе «Tradestation», которую я называю «Otis», для определения, стану ли торговать на конкретном гэпе или нет. Я больше придерживаюсь системной торговли, нежели дискретной, хотя также использую и ее.
Вопрос: Какие, на ваш взгляд, самые большие заблуждения начинающие трейдеры имеют о торговле на рынках и о торговых системах?
Скотт: Их так много, что трудно выделить лишь несколько, но я попытаюсь:
· старые стратегии больше не работают.
· я должен использовать индикаторы - чем больше, тем лучше.
· вход в рынок это самая важная вещь.
· чем выше мой процент выигрышных сделок, тем больше денег я заработаю.
Вопрос: Какой совет вы бы дали человеку, только сейчас начинающему торговать на рынках?
Скотт: Первое и главное, «знайте себя» (свои сильные и слабые стороны, потребности, цели и т.д.). Затем найдите рынок и стиль, который вам хорошо подходит. После этого, сконцентрируйтесь и станьте мастером одной единственной торговой установки, перед добавлением других торговых установок и/или рынков.
У меня как-то был замечательный инструктор по опционам, кому я пытался подражать, так как знал, что он очень успешно торгует. К сожалению, его стиль основывался на интерпретации разнообразных индикаторов. В конечном счете, я не достиг сколько-нибудь ожидаемых мной результатов, потому что постоянно боролся с очень субъективным характером его подхода. Я не мог сделать даже предварительного тестирования его установок и никогда не мог определить, была ли это моя интерпретация неправильной, или торговая установка потерпела неудачу? После того, как я потратил приблизительно 20.000$ в процессе обучения и сотни, если не тысячи, часов времени, я наконец понял, что его стиль просто плохо подходил для меня, так что я был вынужден от него отказаться.
Я начал с простого ценового графика и стал тестировать некоторые из своих собственных идей использования таблиц. Это привело, в конечном счете, к идентификации ценовых «зон», которые продолжают быть основой моего сегодняшнего подхода торговли на гэпах.
Вопрос: Вы можете описать свой обычный торговый день и среднюю сделку от анализа до исполнения?
Скотт: Каждый вечер я трачу приблизительно 15 минут, рассматривая ценовое действие за этот день и оценивая потенциальную возможность для сценария гэпа открытия на следующий день.
Поскольку я использую «Otis» (мою систему), оптимизированные сигналы являются моим первичным ориентиром, так что моя утренняя подготовка становится довольно несложной. Я просто проверяю, собирается ли фьючерс S&P 500 открыться в одной из моих идеальных для гэпа областей. Если такая вероятность есть, то я смотрю некоторые из своих других фильтров, вроде сезонности (имеет ли этот день или неделя статистически подтвержденный уклон для заполнения гэпов). Если это так, и это против моего сигнала, то я уменьшаю свой размер позиции. Если это говорит в пользу моей сделки, то я оставляю свой объем.
Мои сигналы подтверждены системой «Otis» не позже 9:25, и в это время я устанавливаю активированный по времени рыночный ордер при открытии рынка, с добавлением границ (стоп-ордера и цели). Я могу задать, чтобы «Otis» размещал ордера автоматически, но я предпочитаю делать это вручную.
Если я не получил сигнала, то я использую «Otis», чтобы найти исторический уклон, который может обеспечить преимущество для моей внутри-дневной торговли, как только рынок откроется.
Вопрос: Какой процесс принятия решения вы проходите перед выбором определенного рынка и конкретной сделки, которая стоила бы открытия позиции?
Скотт: Так как большая часть моей торговли основывается на S&P, то это является довольно прямолинейным:
Соответствует ли сегодняшний гэп открытия другим высоко-прибыльным торговым установкам в моей базе данных?
2. Имеют ли они дополнительные риски, вынуждающие меня сокращать размер моей позиции (сезонность, близость к моей области и т.д.)
Вопрос: Какую методологию анализа вы используете, чтобы найти наилучшие торговые возможности?
Скотт: Так как я использую свою систему торговли на гэпе «Otis» для получения сигналов, то мне, вероятно, стоит описать методологию, которую я использовал для создания этой системы.
Это работает в любой день, когда гэп возникает в ценовой зоне, которую я определил на основе параметров (OHLC) предшествующих нескольких дней. Для каждой из этих зон я использовал прошлые 10 лет индекса S&P 500, чтобы идентифицировать область с высокой ожидаемой прибылью в пределах каждой зоны, основываясь на дополнительных фильтрах, вроде уровней Фибоначчи и т.д. Затем я определяю оптимальные размеры стоп-ордера и цели по прибыли для каждого гэпа, стараясь при этом избежать чрезмерной оптимизации.
Таким образом, когда я получаю сигнал от своей системы «Otis», я знаю, что основываясь на различных состояниях бычьего и медвежьего рынка за прошлые 10 лет, эта торговая установка дала определенный процент выигрышных сделок и доходность, при использовании разумного размера стоп-ордера. Я получаю в среднем 8-10 сигналов в месяц, с 68%-ым уровнем выигрышных сделок, но моя средняя прибыль чуть меньше моего среднего проигрыша.

Легендарные астро-трейдеры
В.Д.Ганн

Величайший из людей бывавших когда-либо на Уолл Стрит
В.Д.Ганн вошел в историю навсегда, так как он был одним из величайших людей своего времени, который побуждал к мышлению и настаивал на исследовании. Его методы до сих пор используются успешными трейдерами во всем мире. Без сомнения, имя Ганна является легендарным в биржевом мире.
Биография
Вильям Делберт Ганн, лучше известный во всем мире как В.Д.Ганн, является легендой в мире биржевой торговли. Он был одним из самых успешных, когда-либо живших, биржевых трейдеров.
В.Д.Ганн родился 6 июня 1878 на ферме примерно в семи милях от Лафкина, в Техасе. Он был первым из 11 детей Сэма Хьюстона Ганна и Сюзан Ганн. Семья Ганна жила в очень маленьком доме без каких-либо изысков. Они были бедными, и молодой Вилли, ходил за семь миль в Лафкин в течение трех лет, чтобы посещать школу.
Его отец был фермером в Анжелина Кантри. Они все беспокоились о цене, которую принесет их хлопок. Если бы Вы спросили молодого Вилли, хотел ли он, когда станет старше, также обрабатывать почву на востоке Техаса, то он, скорее всего, сказал бы «нет», он так не думал - он хотел быть бизнесменом.
Но работа, которую он мог выполнять на ферме, была более важной для семейства, так что Вильям никогда не заканчивал начальную или среднюю школу. Как на старшего сына, на него возлагалась особая ответственность, и те годы работы на ферме, возможно, положили начало его привычки напряженно работать.
Несколько лет спустя Вильям работал в брокерской конторе в Тексаркане и по вечерам посещал бизнес-школу. В 1903г. Вильям совершил судьбоносный переезд в Нью-Йорк в возрасте 25 лет. Ганн начал торговать на товарной ифондовой бирже. В 1908г. он открыл свою собственную брокерскую контору «W.D.GannandCo.», на углу 18-ой Стрит и Бродвея.
Во время Первой Мировой войны Вильям Ганн предсказал 9 ноября 1918г. сложение полномочий Кайзера и конец войны. В.Д.Ганн, которого трейдеры знают сегодня, появился в «Ревущих двадцатых».
Знаменательные предсказания и Торговый Рекорд
Используя свой собственный стиль технического анализа, Ганн заработал более 50 миллионов долларов прибыли на биржах! На сегодняшних рынках это составляло бы около 500 миллионов долларов! После многих десятилетий невероятного успеха, Ганн переехал в Майами, во Флориду, где он продолжил свои исследования вплоть до своей смерти 14 июня 1955г.
Ганн основывал свои методы торговли на «времени», а не на «цене», подобно многим сегодняшним системам. Это позволило Ганну определять, не только когда изменится тренд, но также и лучшую цену для входа или выхода в рынок. Методы Ганна были столь точны, что в присутствии представителей основной финансовой публики, он совершил 286 сделок в течение 25 торговых дней, как на длинных, так и на коротких позициях. Из них 264 сделки были прибыльными! В 1933г. Ганн совершил 479 сделок в течение года. 422 были прибыльными, и 57 были убыточными. Доход на его капитал составил около 4000 %. В большинстве случаев Ганн давал заранее точные цены, по которым определенные акции и товары будут продаваться, вместе с ценами близкими к преобладающим затем значениям, которые не были затронуты.
Во время своей карьеры, Ганн постоянно повторял эти невероятные торговые достижения, давая удивительные прогнозы для множества рынков за год вперед. Ганн использовал закон природы и геометрические пропорции, основанные на круге, квадрате и треугольнике, которые столь же эффективны сегодня на фондовых и товарных биржах, как и 50 лет назад. Его методы работают на любом рынке и временном отрезке. Его методы кажутся многим трейдерам немного необычными и даже мистическими, но они в прошлом столетии подтверждали себя снова и снова.
Его указания были сверхъестественны
В.Д.Ганн был «Ученый Уолл Стрит». Он мог за год предсказать вершину бычьего рынка. Одним из его поразительных достижений был прогноз по акциям на 1922г., выпущенный в декабре 1921г. Этот прогноз указывал первую вершину бычьей волны в апреле, вторую вершину в августе, и последнюю вершину и окончание бычьего рынка 8 - 15 октября, и как на странно, средние цены двадцати промышленных акций достигли наивысшей отметки 14 октября и снизились на 10 пунктов за тридцать дней с этой даты. Ганн предсказал большое снижение в течение ноября. Он сказал в прогнозе: «10-14 ноября паническое падение». В течение этого периода произойдет серьезное снижение акций, многие упадут на 10 пунктов и более в течение четырех дней, и 14 ноября были достигнуты самые низкие средние цены для 1.500.000 акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Люди были поражены результатами замечательных предсказаний Ганна, основанных на чистой науке и математических вычислениях.
Его опыт заключен в его собственных словах
«В течение прошлых десяти лет я все свое время и внимание посвятил спекулятивным рынкам. Подобно многим другим, я потерял тысячи долларов и испытал обычные подъемы и падения, присущие новичку, который входит в рынок без предварительного знания предмета».
«Вскоре я начал понимать, что все успешные люди, будь то адвокаты, врачи, или ученые, тратят годы на изучение и исследование своей специальности или профессии прежде, чем зарабатывать на этом деньги».
Эти слова Ганна навсегда войдут в историю, поскольку он был великим человеком своего времени, который стимулировал мышление и исследования. История повторяется. Жадность и желание большой прибыли не меняются. Они свойственные элементы человеческой натуры, и эти элементы воздействуют на среднего человека и приводят его к потерям в инвестициях или спекуляциях. Это один из ценных уроков, которые мы узнали от Ганна. Без сомнения, имя В.Д.Ганн действительно является легендарным в мире торговли.

Неизвестные странички биографии Джорджа Сороса

Досье, которое следует ниже, основывается на отчете бюро EIR (Executive Intelligence Review) в Висбадене в Германии, опубликованного 1 октября 1996г, которое называется «Резюме мега-спекулянта Джорджа Сороса».
Журнал «Time» характеризовал финансиста Джорджа Сороса как «современного Робин Гуда», который грабит богатых, чтобы отдавать бедным странам восточной Европы и России. В нем утверждалось, что Сорос делает огромную финансовую прибыль,
спекулируя против западных центральных банков и использует эту прибыль для
помощи пост-коммунистическим экономикам Восточной Европы и бывшего Советского Союза, чтобы помочь им создать, что он называет «Открытое Общество».
Человек, который сломал Банк Англии?
Анализ скрытной финансовой сети Сороса является жизненно важным, чтобы понять истинное измерение «проблемы Сороса» в Восточной Европе и других странах.
После кризиса европейского Механизма обменного курса в сентябре 1992г., когда Банк Англии был вынужден оставить усилия стабилизировать курс фунта стерлингов, из
тени появилась малоизвестная финансовая фигура, заявив, что он лично сделал 1 млрд. $ на спекуляции против Британского фунта. Спекулянтом был венгр по происхождению Джордж Сорос, который переждал войну в Венгрии под фальшивами документами. Сорос оставил Венгрию после войны, и получил американское гражданство после нескольких лет, проведенных в Лондоне. Сегодня Сорос базируется в Нью-Йорке, но это мало говорит о том, кто он и что он.
После его впечатляющих заявлений на владение «Midas touch», Сорос позволил публично использовать свое имя в явной попытке влиять на мировые финансовые рынки.
Сорос громогласно объявил в марте 1993г., что цена на золото должна резко подняться: он сказал, что только что получил «внутреннюю информация» о том, что Китай собирается покупать огромное количетво золота для своей быстроразвивающейся экономики. Сорос был способен вызвать спрос на покупку золота, что позволило ценам подняться более чем на 20% за четыре месяца, до самого высокого уровня с 1991г. И что типично для Сороса, когда простачки кинулись покупать, толкая цены выше, Сорос и его друг сэр Джеймс Голдсмит начали тайно продавать свое золото с большой прибылью.
Затем, в начале июня 1993г. Сорос объявил о своем намерении вызвать распродажу Германских правительственные облигаций в пользу французских. В открытом письме к редактору Лондонской «Times» Анатолю Калетскому, Сорос заявил «Вниз с D-маркой!» В разное время Сорос нападал на валюту Таиланда, Малайзии, Индонезии и Мексики, входя в недавно открытые финансовые рынки, имеющие мало опыта с иностранными инвесторами, что позволяет в одиночку, имея большие денежные ресурсы, манипулировать с валютой. Сорос начинает покупать рыночные активы на местном рынке, ведя других за собой, которые наивно предполагают, что он знает что-то, чего не знают они. Как в случае с золотом, когда мелкие инвесторы начинают следовать за Соросом, толкая цены вверх, Сорос начинает продавать, делая свои 40% или 100% прибыли. Затем он переходит к другому рынку, а часто, и к новой стране, в поисках другой цели для своих спекуляций. Эта техника получила название «ударить и бежать».
Секрет фонда «Quantum Fund NV»
Сорос является видимой стороной обширной секретной сети частных финансовых интересов, управляемой ведущими аристократическими и королевскими фамилиями Европы, сосредоточенной в Британском Доме Виндзоров. Эта сеть, называемая ее членами «Клуб Островов», была создана после крушения Британской империи после Второй Мировой Войны.
Вместо использования полномочий государства для достижения своих геополитических целей, была развита эта сеть держащаяся на частных финансовых интересах, привязанных к старой аристократической олигархии Западной Европы. Центром этого «Клуба Островов» является финансовый центр — Лондон. Сорос является одним из тех, кого в средневековье называли — Hofjuden, «Суд Евреев», который был развернут аристократическим фамилиями. Наиболее важными из таких «Евреев, кто не является евреем» являются Ротшильды, благодаря кому началась карьера Сороса.
Сорос является американцем только по паспорту. Он — глобальный финансовый оператор,
который, случается, попадает в Нью-Йорке, просто потому что там есть деньги. Сорос спекулирует на мировых финансовых рынках через свою оффшорную компанию «Quantum Fund NV», частный инвестиционный фонд. Его хеджевый фонд, по сообщениям, управляет приблизительно 11—14 млрд.$ средств инвесторов, наиболее видным из которых, согласно Соросу, является британская Королева Элизабет.
«Quantum Fund» зарегистрирован в оффшоре на Нидерландских Антильских островах
в Карибском море. Это помогает избежать налогов, а также скрывать истинную
природу его инвесторов и то, что он делает с их деньгами.
Сорос позаботился, чтобы ни один из 99 частых инвесторов, кто участвует в его различных фондах не был американцем. Согласно закону США о ценных бумагах, хеджевый фонд должен включать не более 99 богатых инвесторов, так называемых «искушенных инвесторов». Создавая свою инвестиционную компанию как оффшорный хеджевый фонд, Сорос избегает общественного исследования.
Сам Сорос даже не состоит в правлении «Quantum Fund». Юридически он является инвестиционным советником «Quantum Fund» от другой компании «Soros Fund Management» в Нью-Йорке. В совете директоров «Quantum Fund NV» также нет ни одного американского гражданина. Его директорами являются швейцарские, итальянские и британские финансисты.
Понятно, что Сорос и Ротшильд предпочитают не афишировать свою связь, равно как и не афишируются его связи в Лондоне, британском Министерстве иностранных дел, Израиле и американских влиятельных кругах. Поэтому, был создан миф, что Сорос является одиноким финансовым «гением», который благодаря своему таланту обнаружения грядущих изменений на рынках, стал одним из наиболее успешных спекулянтов. Согласно тем, кто делал с ним бизнес, Сорос никогда не предпринимает важных инвестиционных шагов без весомой информации посвященного лица.
В совет директоров его «Quantum Fund NV» входит Ричард Кэц, являющийся человеком Ротшилда, который также входит в правление «London N.M. Rothschild» и является главой «Rothschild Italia S.p.A.» в Милане. Другим связующим звеном с семейством Ротшилдов является другой член правления «Quantum Fund» Нилс О’Таубе, партнер Лондонской инвестиционной группы «St. James Place Capital», главный партнер которой является Лорд Ротшильд.
Частым деловым партнером Сороса в различных спекулятивных делах, включая
манипуляции с золотом в 1993г., хоть и не связанным с «Quantum Fund» напрямую,
является англо-французский спекулянт сэр Джеймс Голдсмит, кузен семейства Ротшилдов.
С самых первых дней, когда Сорос создавал свой собственный инвестиционный фонд в 1969г., он был обязан своим успехом его отношению к банковской сетью семейства Ротшилдов. Сорос работал в Нью-Йорке в 1960-ых годах в маленьком частном банке тесно связанном с Ротшильдами, а именно «Arnhold и S. Bleichroeder. Inc.», банковская фамилия, представлявшая интересы Ротшилда в Германии во времена Бисмарка. По сей день «A. и S. Bleichroeder. Inc.» остается основным держателем, наряду с «Citibank», фондов «Quantum Fund» Сороса. Джордж К. Карлвайс, связанный со скандально известным «Rothschild Bank AG» в Цюрихе дал Соросу часть начального капитала и привел первых инвесторов в его «Quantum Fund».
Покровительство Ротшильдов
Отношение Сороса к финансовому кругу Ротшильдов не является случайным. Придется сделать небольшой экскурс в историю, чтобы объяснить экстраординарный успех простого частного спекулянта, и странную способность Сороса «правильно играть» так много раз на таких высоко-рискованных рынках. Сорос имеет доступ к «внутренней информации» в некоторых из самых высоких правительственных и частных кабинетов в мире.
Начиная со Второй Мировой Войны, семейство Ротшильдов старалось сформировать общественный миф о собственной незначительности. Семейство тратило существенные суммы, создавая имидж семейства богатых, но тихих «джентльменов», некоторые из которых предпочитают делать прекрасные французские вина, некоторые из которых посвятили себя благотворительности. Они были вовлечены в создание Израиля и другие громкие проекты, но помимо таких публичных акций, были и не столь благовидные дела, которые семейство предпочитает держать подальше от своей штаб-квартиры в Лондоне, а проводить через свои менее известные филиалы, типа «Zurich Rothschild Bank AG» и «Rothschild Italia of Milan» — банк партнера Сороса Ричарда Кэца.
Согласно сообщениям бывших офицеров ЦРУ, знакомых с делом Сороса, его «Quantum Fund» накапливал свой капитал (более 10 млрд.$), с помощью мощной группы «тихих»
инвесторов, которые позволили Соросу наращивать капитал, чтобы нарушить финансовую стабильность в Европе в сентябре 1992г.
Сорос является одним из нескольких важных инструментов для экономической и финансовой борьбы «Клуба Островов». Поскольку его связь с их интересами не была предварительно высвечена, он обслуживает чрезвычайно полезные функции для олигархии, как в 1992 и 1993 годах, когда он начал свои нападки на европейский Механизм обменных курсов.
Хотя спекуляции Сороса играли существенную роль в окончательном выходе британского фунта из Механизма обменных курсов, было бы неправильным рассматривать его действия как «анти-британские». Сорос начал свое образование в Лондоне, где он учился при Карле Поппере и Фридрихе фон Хайеке в Лондонской Школе Экономики.
Деловые связи Сороса с сэром Джеймсом Голдсмитом и Лордом Ротшилдом приближали его к кругу крыла Тэтчер британского истеблишмента. Помогая выходу Великобритании из европейского Механизма обменных курсов в сентябре 1992г. и попутно заработав на этом более 1 млрд.$, Сорос помог долгосрочной цели крыла Тэтчер в ослаблении экономической стабильности континентальной Европы. Начиная с 1904г., это являлось британской геополитической стратегией — противодействовать, во что бы то ни стало, любым экономическим связям между экономиками континентальной Европы, особенно это касается связи Германии с Россией и странами Восточной Европы.

И в самом деле, чаще всего считают Дж.Сороса гением-одиночкой, а тут - целая мафия.
Не очень давно была информация о выгодных вложениях королевы Елизаветы в ЦБ, вот откуда ноги растут

Учиться у легендарных трейдеров!

Что отличает лучших трейдеров мира от среднего инвестора? Может средний инвестор изучить истории успеха легендарных трейдеров и используемые ими системы? Что общего в действиях самых известных трейдеров, чем может воспользоваться средний талантливый трейдер?
Прежде, чем будут даны ответы на эти вопросы, давайте взглянем на некоторых из самых успешных легендарных трейдеров:
- Николас Дарвас превратил 36.000 $ в 2.000.000 $ через 18 месяцев!!!
- Эд Сеикота из 5.000 $ получил 15.000.000 $ через 12 лет!!!
- Джесси Ливермор сделал многомиллионное состояние в начале 1900-ых
- Ричард Деннис сделал от 100 до 200 миллионов $
- Джордж Сорос, как полагают, является одним из величайших трейдеров всех времен!!!
Результаты весьма внушительны, и к этому списку можно было бы легко добавить некоторых других выдающихся трейдеров. Так почему они имеют такие блестящие результаты?
Есть несколько общих факторов, которые наблюдаются у большинства успешных трейдеров:
- Они имеют систему, которой они неукоснительно следуют.
- Большинство из них имеет торговый стиль следования за трендом.
- Большинство из них имеет средне- и долгосрочный подход.
- Они не подвержены ни страху, ни жадности.
- Они имеют абсолютную дисциплину и на 100 % придерживаются своей системы.
- Их торговля полностью распланирована, они готовы ко всем сценариям заранее.
- Они знают, что система проходит через плохие времена и хорошие времена. Они
сокращают убытки как можно раньше и дают прибыли расти.
- Их системы соответствует их индивидуальности.
Некоторые из этих пунктов звучат логично и, скорей всего, многие с ними согласятся. Но в действительности средний инвестор ведет себя абсолютно по-другому. Некоторые из них «сожгли себе пальцы» за прошлые три года, а некоторые даже потеряли состояние. Вот несколько примеров наблюдаемых типов поведения:
- Потери не сокращены достаточно рано.
- Краткосрочные инвестиции передерживаются в надежде на подъем цен.
- Люди слушают советы своих инвестиционных Брокеров и Аналитиков.
- Люди инвестируют в горячие акции, рекомендованные знакомыми знакомых.
- Люди не имеют никакого плана относительно своих инвестиций.
- Управление капиталом вообще никак не рассматривается.
- Люди используют стили торговли, которые не соответствуют их индивидуальности.
- Их заполняют жадность и страх.
Что может средний талантливый инвестор почерпнуть из вышеизложенного и как избежать перечисленных шибок? Вот несколько полезных моменты, которые можно почерпнуть у некоторых из самых успешных трейдеров:
- Каждый инвестор имеет свою собственную индивидуальность. Некоторые инвесторы имеют очень агрессивный стиль торговли и торгует очень часто. Некоторые предпочитают акции, поскольку другие несут больше риска и инвестируют в опционы. Другие хотят, затратить минимум усилий.
Инвестор должен понимать свой профиль и выбирать тот стиль, который соответствует его индивидуальности.
- Торговля должна быть полностью запланирована заранее. Люди планируют многие из своих действий, например поездку в отпуск, переезд и т.д. Но имеют ли они план, когда инвестируют?
Инвестор должен иметь систему, которая поможет ему быть готовым ко всем сценариям торговли. Необходимо знать заранее, когда покупать, сколько покупать, когда выходить. Поскольку идет торговля, цена инструмента (акция, опцион, валюта и т.д.) не может подвергаться влиянию обычного частного инвестора.
- Наиболее важным компонентом Торговой Системы является управление капиталом? Удивлены? Многие инвесторы и трейдеры проводит большую часть своего времени, развивая очень сложную систему входа в торговлю. Но стратегия входа вносит только приблизительно 15 % в успех Торговой Системы, основанной на академических занятиях.
Самый важный вопрос Торговой Системы – это сколько инвестировать и сколько позиций держать единовременно.
- Для успешной торговли требуется отношение «можно сделать». 99 % населения мира вероятно имеют мечту, чтобы быть материально независимыми, но только 5 % достигли этого. Почему? Потому что с фразами вроде «… это было бы здорово, но я не могу …» или «…возможно однажды я выиграю в лотерею, но пока я должен упорно трудиться …» они уже потеряли.

Притча о семье Готроксов.

Притча о семье Готроксов Давным-давно жила богатая семья Готроксов. История её, насчитывающая много поколений, привела к тому, что в неё входили тысячи братьев, сестёр, тёть, дядь и двоюродных братьев, и владели они ста процентами всех акций в США. Каждый год Готроксы пожинали плоды инвестирования: с каждым годом прибыли компаний росли и выплачиваемые ими дивиденды так же увеличивались. Все члены семьи равномерно богатели, и всё было гармонично. Благодаря механизму действия сложных процентов за десятилетия богатство Готроксов многократно приумножилось, потому что они вели выигрышную игру.
Но однажды на горизонте появились сладкоголосые помощники и убедили нескольких «умных» братьев Готроксов в том, что те могут получать прибыль больше, чем другие родственники. Для этого им нужно было лишь продать одни акции другим родственникам и в обмен купить другие акции. Помощники (они же финансовые посредники) сами произвели необходимые транзакции – и получили соответствующие комиссионные за свои услуги. Таким образом, структура собственности Готроксов была изменена, а собственность перераспределена между родственниками.
Удивительно, но рост благосостояния семьи замедлился. Почему? Семейная доля большого пирога, который щедрая американская экономика выпекает каждый год – в виде выплаченных дивидендов и реинвестированной в бизнес прибыли, - составлявшая изначально 100 %, уменьшилась, потому что часть дохода стали забирать Помощники.
Хуже того – если прежде семья платила налоги на дивиденды, то теперь некоторые её члены выплачивают дополнительно налоги на прирост капитала, появившийся в результате этой купли-продажи акций, что так же уменьшало благосостояние семьи.
Умные братья поняли, что план по купле-продаже акций провалился, и решили, что им нужна профессиональная помощь в выборе акций для инвестирования. Они наняли экспертов по выбору акций – новые Помощники! – чтобы одержать верх над родственниками. Разумеется, эти инвестиционные менеджеры взимали плату за свои услуги. Поэтому когда год спустя семья оценила своё благосостояние, обнаружилось, что оно ещё больше уменьшилось.
Более того, инвестиционные менеджеры в стремлении заработать как можно больше стимулируют активную куплю-продажу акций внутри семьи. В результате растут как их комиссионные, так и общая сумма налогов, которые должны выплачивать Готроксы.
«Что же, - рассуждают умные братья, - нам не удалось самим выбрать нужные акции и не удалось найти менеджеров, которые бы сделали это за нас. Что делать?» Несмотря на две уже допущенные ошибки, они решают нанять ещё Помощников – самых лучших консультантов по вопросам инвестирования и финансового планирования, которые помогут им выбрать инвестиционных менеджеров, которые наверняка выберут нужные акции. Консультанты, разумеется, заверяют, что могут это сделать. «Только оплатите наши услуги, - говорят новые Помощники умным братьям, - и всё будет хорошо».
Доход семьи продолжает падать. Наконец семья обратила внимание на тревожное положение дел и собралась, чтобы разобраться, как изначально 100 %-ная доля пирога – дивидендов и прибыли – сократилась до 60 %. Самый мудрый член семьи, старый дядюшка, сказал: «Комиссионные всем этим Помощникам и все лишние налоги вы выплачиваете прямо из общего семейного дохода. Вернитесь на исходные позиции – немедленно. Избавьтесь от всех брокеров, инвестиционных менеджеров, консультантов. И наша семья снова получит 100 %-ную долю пирога, который каждый год выпекает американская экономика».
Остальные члены семьи последовали совету старого дядюшки и вернулись к первоначальной пассивной, но эффективной стратегии – держать в своём владении все акции корпоративной Америки и ничего не предпринимать. Именно это и делает индексный фонд.
Добавляя четвёртый закон к трём законам динамики, сформулированным Исааком Ньютоном, неподражаемый Уоррен Баффет так формулирует мораль этой истории: прибыль инвесторов снижается с ростом активности.
Это утверждение исчерпывающе. В этой притче отражён глубокий конфликт интересов тех, кто работает в инвестиционном бизнесе, и тех, кто инвестирует в акции и облигации. Путь к благосостоянию первых заключается в том, что бы убедить клиентов «Не сидите, сложа руки. Делайте что-нибудь». Но вторые, чтобы увеличить своё благосостояние, должны следовать противоположному правилу: «Не делайте ничего. Сидите сложа руки». Именно таков единственный способ избежать игры, заведомо обречённой на провал, - попытки переиграть рынок. Когда бизнес услуг противоречит интересам клиентов, его реформирование – всего лишь вопрос времени.
Таким образом, мораль истории о семье Готроксов такова: залог успешного инвестирования – во владении компаниями и увеличении собственного благосостояния за счёт дивидендов и роста капитализации американских – и мировых – компаний. Чем активнее инвестиционная деятельность, тем больше денег приходится отдавать финансовым посредникам и налоговым службам, тем меньше чистая прибыль, получаемая всеми инвесторами в целом. С другой стороны, чем меньше расходы, которые несут инвесторы в целом, тем больше получаемая ими прибыль. Это элементарно! В этом заключается смысл индексирования.
Джон С. Богл
«Руководство разумного инвестора»

Интервью Уоррена Баффета Израильской газете Haaretz

Уоррен Баффет
Израильская газета Haaretz опубликовала, а портал СуперИнвестор.Ru перевел пространное интервью с Уорреном Баффетом. В нем инвестор №1 рассуждает о недавнем финансовом кризисе, называет виновных, сравнивает кредитное «плечо» с алкоголем и рассказывает, какую шутку они совместно с Биллом Гейтсом любят рассказывать. Публикуется с небольшими сокращениями.
Haaretz: Когда мы в последний раз общались в октябре 2007 года, за четыре месяца до краха Bear Stearns и за десять месяцев до краха Lehman Brothers, вы не видели причин для возможного финансового кризиса…
Уоррен Баффет: Конечно, я бы хотел предвидеть кризис. Но… Я знал, что на рынке недвижимости надувается пузырь, но не ожидал, что он приобретёт размеры цунами.
Haaretz: Какие главные уроки вы извлекли из финансового кризиса?
Уоррен Баффет: Да в общем-то это никакие не новые уроки. Это все старые общеизвестные истины. Никогда не занимайте деньги, если не сможете следующим утром отдать кредитору всю сумму. Не позволяйте рынкам указывать вам, что делать. Всегда играйте в свою игру. Никогда не берите на себя риски, которые слишком велики для вас.
Да, я не видел, что приближается кризис. Но эти истины с давних пор дают инвесторам возможность не терять деньги, а зарабатывать их. Хорошие компании, которые эффективно управляются и имеют хорошую ликвидность, можно сравнить со всегда заряженным ружьем. Если оно у вас есть — не важно, что случится, вы все равно окажетесь в выигрыше. А предсказать, что произойдёт в будущем, невозможно: произойти может что угодно.
Haaretz: Как вы думаете, что бы произошло, если бы американское правительство не оказало бы финансовую поддержку банкам?
Уоррен Баффет: Проблема была не столько в банках: значительная часть средств в рамках bailout’а предназначалась самим американцам. Сразу после того, как случился крах Lehman Brothers, на американском финансовом рынке находилось порядка 3,5 триллионов долларов. Это примерно половина того, что было размещено на всех сберегательных счетах во всех банках США: всего на рынке играло около 30 миллионов американцев. И вот у них-то как раз не было страховки от FDIC (The Federal Deposit Insurance Corporation, Федеральная корпорация по страхованию вкладов), и в первые три дня они потеряли порядка 175 миллиардов долларов.
То, что с этими людьми происходило в те дни, можно назвать эпидемией страха. И если бы правительство не выступило с предложениями материальной поддержки этих 30 миллионов людей… (пауза). Попросту говоря, правительство спасало каждого, оно практически спасало саму американскую экономику, которая была близка к тому, чтобы полностью остановиться. Так что я глубоко уважаю то, что было сделано главой Федеральной резервной системы США Беном Бернанке, секретарем казначейства Хэнком Полсоном, президентом Бушем, председателем Федеральной корпорации по страхованию вкладов Шейлой Блэр и нынешним секретарем Казначейства Тимом Гейтнером. Все они действовали так, как было абсолютно необходимо действовать в то время, и только правительство могло принять такие меры. Так что да: они приняли правильные меры.
Haaretz: Насколько вы сами были обеспокоены происходящим?
Уоррен Баффет: Я не был особенно обеспокоен, потому что знал, что правительство примет правильные решения. И знал, что у них есть инструменты для того, чтобы реализовать эти решения на практике, и что они единственные способны это сделать, а также я знал, что люди, которые поставлены разруливать ситуацию — не из тех, кто в минуту опасности просто замирают и ничего не делают. И я знал, что президент выступил с обращением и сказал, что он поддерживает принятые ФРС и FDIC меры.
Что касается Конгресса, то там тоже не было паники. Но мне казалось, что Конгресс поддержит план Буша, если его члены будут понимать, что вообще происходит. А в тот момент я чувствовал, что они не всегда понимают, что происходит, и не могут оценить происходящее с такой же скоростью, как это делали другие люди.
Так что нет, я не испытывал волнения. За три недели до того, что произошло с Lehman Brothers, мы инвестировали в ценные бумаги 15,5 миллиардов долларов. Мне казалось, что для нас кризис – это отличная возможность заработать. Но я также понимал, что американское правительство должно осознать огромную серьезность и опасность ситуации и действовать не только быстро, но и так, как никогда раньше не приходилось действовать никому. Да, они выступили гарантом для бумаг коммерческих компаний. Да, они выступили гарантом инвестфондов. И ничто из того, чем им пришлось заниматься, еще неделю назад даже не стояло в их повестке дня.
Haaretz: Так кто все-таки виноват финансовом кризисе?
Уоррен Баффет: Все американцы. Включая банки, Конгресс, власти, корпорации Freddie Mac и Fannie Mae, медиа. Они все поддерживали идею о том, что рынок недвижимости просто не может рухнуть. Мы все участвовали в кампании, идея которой заключалась в том, что один сектор экономики с реальной оценкой в $22 триллиона на самом деле стоит почти втрое дороже – $55-60 триллионов. В результате для примерно двух третей жителей страны дома были их единственным ценным активом, и во многих случаях они брали крупные кредиты, чтобы их приобрести.
Но эта убежденность в том, что недвижимость будет постоянно дорожать, была ничем иным, как коллективным заблуждением. Эта идея, внедрившись в человеческое сознание, проникла во все возможные структуры и повлияла на создание финансовых инструментов. А взаимозависимость секторов оказалась крайне велика. И когда рынок рухнул, а заблуждения развеялись, оказалось, что король-то голый, а проблемы начали распространяться по всем экономическим секторам со скоростью цунами. А поскольку все сектора экономики сегодня взаимосвязаны в очень большой степени, оказались возможны вещи, которые ранее сложно было даже вообразить.
Haaretz: Вы ничего не сказали о вине рейтинговых агентств.
Уоррен Баффет: Да, они тоже в этом участвовали. Некоторые из них закрывали глаза на положение дел в секторе subprime-кредитования (высокорисковых кредитов). Но в целом вся Америка поучаствовала в организации финансового кризиса.
Haaretz: Moody’s извлекли из этого какие-то уроки?
Уоррен Баффет: Когда мы ежегодно проводим собрания акционеров, мы всегда говорим инвесторам, что мы в нашей работе не обращаем внимания на рейтинги. Да, модель оценки рисков, которую использовало агентство Moody’s для прогнозов о том, что цены на недвижимость вдруг резко упадут, оказалась несовершенной. Но такой несовершенной моделью пользовались все, не только они.
Главными проигравшими из-за кризиса окажутся ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Mae — вместе с американским народом в целом. Мы ничего не потеряем, если отнесём деньги в банки. Мы вложили 200 с небольшим миллиардов долларов и получим обратно те же самые 200 с небольшим миллиардов. Да, возможно мы немного потеряем, федеральное правительство возможно немного потеряет, но это не очень большие суммы. Крупные потери понесут именно Freddie Mac и Fannie Mae, а эти две компании, напоминаю, находились под контролем федерального правительства, и то, что они делали, не имело никакого отношения к рейтинговым агентствам и их прогнозам. Они выкупали и гарантировали ипотечные займы.
Haaretz: По сравнению с тем, как вы оценивали капиталистическую систему 10 или 20 лет назад, вы нашли у нее какие-то новые недостатки?
Уоррен Баффет: Нет, я думаю, что капитализм — восхитительная система. И я точно так же думал и 10, и 20 лет назад. Во всех системах иногда случаются кризисы, и во всех можно найти недостатки. Но если вы посмотрите на то, как развивается последние полвека Израиль, на то, что происходит последние два века в США или последние тридцать лет в развивающихся странах — вы увидите, что капиталистическая система прекрасно работает.
Да, у нее случаются кризисы. Да, она не лишена недостатков. Но я лично не знаю лучшей экономической системы и уж точно не знаю системы, которая бы могла сравниться с капитализмом в части качества жизни и других достижений. Я родился в 1930 году, мне уже 80 лет, и за эти 80 лет средние показатели качества жизни в Америке выросли в шесть раз! В средние века требовались сотни лет на то, чтобы качество жизни улучшилось хотя бы на один процент. Когда я появился на свет в 1930 году, в стране начиналась Великая Депрессия. Потом случилась Вторая мировая война, и все выглядело как катастрофа. Но несмотря на все, система продолжала работать и способствовала развитию и реализации человеческого потенциала.
Haaretz: Что нужно сделать с капиталистической системой, чтобы избавить ее от недостатков?
Уоррен Баффет: Ну, у любой системы всегда будут какие-то недостатки. Возможно, что пока мы будем пытаться избавиться от уже существующих недостатков, появятся новые, и гораздо более серьезные. Но безусловно мы можем извлечь пару уроков из ошибок прошлого.
Первый из этих уроков заключается в том, что слишком большое «плечо» из заемных средств ведет к большим проблемам. Каждый раз, когда оно возникает, в любом секторе экономики, в банковской системе, в недвижимости или где-то еще, важно понимать, что у этого инструмента есть как достоинства, так и ограничения. «Плечо» – это на самом деле нечто, похожее на алкоголь. Один бокал спиртного — это очень хорошо. Но если вы выпьете 10 — готовьтесь столкнуться с большими проблемами.
Людям обычно нравится использовать кредитное «плечо», потому что в случае успеха выигрыш оказывается несравнимо большим. Но не менее важно контролировать использование этого инструмента, и это относится также к тем, кто покупает дома в кредит. Ситуация, в которой люди обзаводятся жильем, вкладывая лишь 2-3 % своих денег, непременно приведет к беде.
Второй важный урок заключается в том, чтобы найти правильные стимулы, ведь именно они определяют то, как мы себя в итоге ведем. В нашей системе порой главным стимулом является «я выигрываю, все остальные — проигрывают», и такой настрой приводит к проблемам. Если ваше поведение вызвано неправильными мотивами — можете не сомневаться в том, что результаты тоже будут не очень приятными. И это совсем не новость, а один из краеугольных камней капитализма.
Что я имею в виду — так это то, что в благоприятные периоды люди чувствуют себя Золушками на балу. Да, в глубине души они знают, что в полночь карета превратится в тыкву, а кучер в ливрее обернется мышью. Но пока бал в разгаре, играет громкая радостная музыка, а всё вокруг блестит и сверкает, мало кто обращает внимание на то, сколько сейчас времени.
И эта ситуация регулярно повторяется в капиталистической системе. Пока рынок растет, мы все зарабатываем на «пузырях». И мы все, как и Золушка, уверены в том, что у нас еще точно есть несколько минут до полуночи. Проблема лишь в том, что на стене во дворце нет часов, и мы не можем точно сказать, который сейчас час.
Haaretz: Гарвардский экономист Джеффри Сакс (Jeffrey Sachs) говорит, что США сегодня все больше становятся плутократией. Вы разделяете мнение о том, что реальная власть в мире сегодня принадлежит не столько политикам, сколько нескольким очень сильным игрокам из мира бизнеса?
Уоррен Баффет: США всё ещё демократия, но да: за время моей жизни мы определенно сдвинулись в сторону плутократии. Не стоит говорить о том, что эта система уже действует, я хочу это подчеркнуть. Но распределение мирового богатства и влияния определенно сдвинулось в эту сторону.
Если вы посмотрите список 400 человек, получивших в США самые большие налоговые возвраты по итогам 1992 года, вы увидите, что средний доход фигурантов списка составлял всего 45 миллионов долларов. В последнее время эта цифра составляет уже 340 миллионов долларов, в 8 раз больше. Успехи среднего американского работника за то же самое время были не такими очевидными: как правило его ждало увольнение. Зато налоговая нагрузка на фигурантов списка снизилась с 28 % до 16,6 %. Сегодня действует система, в которой богатые люди становятся все богаче и богаче, и при этом они получают благоприятные условия, чтобы стать ещё богаче. Мне кажется, что это плохая тенденция, и возможно со временем она будет исправлена. Богачи сегодня имеют гораздо больше влияния на происходящее в политике, чем ещё 50 лет назад.
Haaretz: Как именно это будет изменено?
Уоррен Баффет: Я думаю, что ситуация изменится именно потому, что у нас всё ещё демократия. Иногда правильная идея сразу завоевывает авторитет, но иногда на это требуется больше времени.
Haaretz: Когда-то вы говорили, что не инвестируете в технологические компании, потому что не можете заглянуть в будущее и не понимаете этот бизнес. Вам не кажется, что игнорируя этот сектор, вы упускаете какие-то возможности?
Уоррен Баффет: Ну, можно то же самое сказать и о других секторах — о том, что я не могу прогнозировать ситуацию на рынке меди или хлопка. Конечно, было бы неплохо разбираться вообще во всем в мире, но я не собираюсь этого делать. И возможно никто в мире никогда не сможет этого сделать. Конечно, чем больше ты знаешь — тем лучше. Чем о большем количестве бизнесов у вас есть информация — тем больше у вас шансов преуспеть. Особенно по сравнению с теми, кто имеет представление лишь об отдельных секторах.
Что на самом деле важно в инвестировании — так это понимать, в чем ты разбираешься, а в чем — нет. Важно, так сказать, знать «периметр» вашего круга знаний и играть внутри этой очерченной территории, а чем она больше — тем лучше для вас. А если какой-то сектор лежит вне моих познаний, я просто не буду участвовать в игре. Надо смотреть на ситуацию трезво. Если я сяду играть в шахматы с тем двадцатилетним чемпионом из Норвегии (Магнус Карлсен, Magnus Øen Carlsen, самый молодой гроссмейстер, который занял первое место в официальном рейтинге ФИДЕ – в 19 лет и 1 месяц), он обставит меня в три счета, хотя мне уже 80 лет и я вчетверо его старше.
Поэтому не стоит слушать ваше самолюбие, когда оно говорит вам, что вы хорошо в чем-то разбираетесь, хотя на самом деле вы разбираетесь в этом довольно плохо. Важно четко провести границу: вот до этого места я все знаю, а дальше — уже нет. Взять тот же Apple: мог ли я несколько лет назад предположить, какой успех их ждет? Нет. Это мог предполагать только Стив Джобс и еще несколько людей. Не я. А я лучше буду действовать в той области, о которой я имею представление.
Haaretz: Можете ли вы описать ситуацию — компанию или целую отрасль, в отношении которой вам казалось, что вы разбираетесь в происходящем, а на самом деле оказалось, что нет, и что эта ситуация находится вне сферы вашем компетенции?
Уоррен Баффет: Ну, я конечно совершал ошибки, как из-за того, что имел недостаточные знания, так и из-за того, что недостаточно внимания обратил на уже имеющиеся в наличии факты. Однажды много лет назад Berkshire приобрел производителя обуви. Фирма разорилась и ее акции перестали вообще что-либо стоить. И хотя сегодня я могу сказать, что хорошо разбираюсь в обувной промышленности, в тот раз я просто не сделал домашнего задания и не подготовился к экзамену. В нашем портфеле есть акции многих других компаний из этого сектора и они работают вполне успешно. Но я также совершил достаточно ошибок. И что совершенно точно могу вам пообещать — так это то, что я их сделаю еще как минимум несколько.
Ошибки, которые я сделал, меня не беспокоят. Я пытаюсь работать так, чтобы не подвергать риску благосостояние всей компании. Так что, когда я принимаю решение об инвестировании, я просто закладываю возможные ошибки в цену риска.
Haaretz: В вашем портфеле также нет компаний, которые занимаются альтернативной энергетикой.
Уоррен Баффет: Мы рассматривали возможности инвестирования в такие компании, и я считаю, что эта сфера — в области моей компетенции. Но мы никогда еще не покупали контрольный пакет в энергетических компаниях — в том числе в тех, которые занимаются традиционной добычей нефти, газа, переработкой и электроэнергией. Время от времени мы покупаем пакеты их акций, но в плане покупки целого бизнеса еще ни одна подобная компания не казалась мне достаточно привлекательной. Тем не менее я не исключаю, что это может случиться в ближайшие годы.
Haaretz: В будущем, как вам кажется, инвесторы получат прибыль от вложений в альтернативную энергетику? Или, наоборот, потеряют деньги?
Уоррен Баффет: Я думаю, что возможны оба варианта, просто потому, что так развиваются технологии и целые отрасли. Взгляните, к примеру, на то, что происходило в автомобильной индустрии. Когда-то в Америке было 2 тысячи производителей автомобилей. Сегодня — несколько. То же самое было в авиаиндустрии: когда-то производством самолетов занимались 4 сотни компаний. Сегодня — единицы. Как только появляются новые технологии, например телевизоры, сектор немедленно начинает привлекать капитал и умных, энергичных людей, которые двигают производство. Но лишь несколько удачливых в итоге выиграют и завоюют рынок, а большинство — потерпят неудачу.
Есть еще одна причина не инвестировать в технологические секторы. В то время, как их продукция популярна, многие компании (по крайней мере так происходило 10 и 20 лет назад) предпочитали отдавать прибыль на зарплаты рабочим, на рекламу и на бонусы менеджменту. И даже очень успешная компания как правило не была щедра с акционерами. Так что, возможно, технологический сектор просто ориентирован не на инвесторов, а на наемных сотрудников и управленцев. Впрочем, есть люди, которые покупают акции Google, Apple и Amazon и процветают. Так что мое нежелание инвестировать в этот сектор связано не с тем, что я боюсь, что меня кто-то обставит и заработает больше. А скорее с тем, что я просто не знаю, как выбирать компании, которые в будущем станут лидерами рынка.
Haaretz: Когда вы выбираете компании для будущих инвестиций, насколько для вас важно понимать, как они управляются, как в них принимаются решения? И то, как в прошлые годы происходило распределение прибыли между акционерами?
Уоррен Баффет: Для меня это важные вещи. Если бы я покупал ферму, и кто-то управлял ей в моих интересах, конечно бы мне было важно знать, какую часть урожая я в итоге получу. Если кто-то занимается сдачей в аренду принадлежащей мне недвижимости, мне так же важно знать, на каких условиях это происходит, и сколько я получу.
Но важно не только знать, как в итоге будет распределена прибыль. Важно также оценивать, с каким отношением в компании работают люди. Хочется, чтобы управляющий бизнеса воспринимал тебя как партнера, а не как врага. И мы в Berkshire Hathaway действительно смотрим на наших акционеров как на партнеров. Мне важно, чтобы в первую очередь им было хорошо, а потом уже мне. Хочется, чтобы существовало доверие, поддержка. Нам невероятно повезло, что нам удалось привлечь на работу управленцев, которые разделяют эти взгляды. До определенной степени людям нравится все «доброе». И поскольку в нашей компании, в нашей культуре это есть, мы привлекаем людей с такими же взглядами, а далее система уже начинает подпитывать сама себя. А если вы придерживаетесь позиции «каждый сам за себя» – очень немногие люди решатся к вам присоединиться.
Haaretz: Компенсации, которые получают ваши управленцы, отличаются от других компаний из «Списка 500», о которых мы читаем в рейтингах журнала Fortune?
Уоррен Баффет: Мне кажется, у нас существует достаточно разумная политика компенсационных выплат. У нас более 70 разных компаний. Некоторые работают в секторах с большим капиталом, некоторые — нет; некоторые — отлично развиваются; другие, напротив, переживают непростые времена. Некоторые имеют огромный оборот, но низкую маржу, другие — наоборот. У нас никогда не было специалиста по вопросам расчета компенсаций, возможно он был в какой-то нашей дочерней структуре, но у нас — нет. Я на этот вопрос и получаса в год не трачу. Мы работаем с людьми, которые мыслят «по-честному», и у нас существуют разные договоренности с компаниями, потому что они работают в разных секторах, с разными условиями. Но размер компенсации – на самом деле не настолько важный вопрос. Люди хотят, чтобы с ними в первую очередь обходились справедливо. А еще им нравится управлять компанией как собственным бизнесом, им нравится, когда их действия одобряются и ценятся. Все эти вещи тоже важны.
Haaretz: То есть вы не считаете, что в последние 10 лет в США неоправданно выросли размеры компенсаций и бонусов топ-менеджерам, что люди стали получать слишком много, причем часто размер компенсаций никак не соотносится с тем, сколько стоят акции компании на бирже?
Уоррен Баффет: От нас ни один человек не ушел к конкуренту за последние 46 лет. Конечно, с несколькими нам пришлось за это время расстаться, но их очень немного. Некоторые наши сотрудники продолжают работать, хотя им уже 80 лет и больше — у нас просто нет автоматического выхода на пенсию по достижении определенного возраста.
Haaretz: То есть когда мы видим, что кто-то из управленцев получает огромные бонусы, это может означать вовсе не то, что компания пытается всеми силами удержать талант от перехода к конкуренту, а просто, что такова корпоративная культура?
Уоррен Баффет: В некоторых компаниях действует правило «Каждый сам за себя». Поэтому там люди будут получать столько, сколько смогут себе «оторвать». В случае, если это типичная публичная компания, где ни один из инвесторов не имеет контрольного пакета, такими вопросами занимается комитет по компенсациям и бонусам. С одной стороны ему приходится иметь дело с CEO, который хочет получить как можно больше. А другая сторона — представители инвесторов, несколько человек, которые появляются в компании лишь на пару часов каждый месяц. Кто, как выдумаете, выиграет? А в Berkshire вопрос компенсаций никогда не был проблемой, потому что мы рассчитываем бонусы по труду.
Haaretz: В своих ежегодных посланиях акционерам в последние несколько лет вы неоднократно подчеркивали, что активы, которые находятся в вашем управлении, стали такими огромными, что вы больше не можете играть лучше рынка…
Уоррен Баффет: Да, это трудно сделать. Но я все же надеюсь на то, что нам и дальше удастся зарабатывать на пару процентных пунктов лучше рынка.
Haaretz: Почему люди тысячами приходят инвестировать свои деньги к вам, если вы год за годом твердите, что не можете показывать результаты лучше рынка? Каждый год вы собираете в Омахе на собрание акционеров Berkshire сколько – 30 тысяч человек?
Уоррен Баффет: Большинство людей самостоятельно не способны инвестировать так, чтобы показать по итогам результат хотя бы на пару процентных пунктов лучше рынка. Да, я всегда предупреждаю вкладчиков, что конечно мы ожидаем результатов несколько лучше средних по рынку, но их нельзя сравнить с теми, которые мне удавалось показывать ранее. И конечно я бы не стал заниматься этим бизнесом, если бы мне удавалось работать лишь на среднем уровне. Наверное это может произойти, и тогда я буду знать, что уже не смогу обеспечить результат, лучше, чем на пару процентных пунктов лучше среднего по рынку. Но все равно это будет лучше, чем большинство людей могут инвестировать самостоятельно.
Haaretz: Вы много говорите об инвестировании в компании, которые окружены рвами (любимый образ Баффета, который сравнивает бизнесы с замками, а окружающие их рвы — с конкурентным преимуществом, которое должно быть достаточно большим, чтобы бизнес устоял при осаде врагов). Но в нашей стране, а также возможно и в других странах, например в США, эти «рвы» (конкурентные преимущества) часто связаны с антимонопольным законодательством.
Уоррен Баффет: Если компания — естественная монополия, и ей позволено таковой быть, я не вижу причин в том, чтобы она не зарабатывала прибыли. Например, таковыми являются наши коммунальные службы или электросети. В Великобритании мы работаем с одной из таких компаний, довольно значительной по размерам. Да, она монополист на рынке дистрибуции энергии, но она также накладывает ограничения на прибыль, которую мы можем заработать. И это разумные ограничения. Если вы даете компании право быть монополистом, то она должна иметь достаточно возможностей для привлечения инвестиций, но недостаточно — для того, чтобы обманывать население. И эти принципы достаточно хорошо проработаны в тех отраслях промышленности, в которых мы работаем.
Говоря о конкуренции и монополистах: я не вижу на рынке много монополий. Я вижу компании, которые приобрели отличную репутацию и чьи товары пользуются спросом. Взять тот же Apple – я вот даже не в курсе, как использовать те штуки, которые он сейчас выпускает. Но у меня нет сомнений в том, что своими разработками они оставили конкурентов далеко позади. Но это происходит потому, что они выпускают лучшие товары, чем другие компании, а не потому, что они монополисты. Или Coca Cola, которая работает на рынке с 1886 года. Людям нравится этот напиток. И даже для меня было бы сложно от него отказаться после стольких лет потребления. Так что кто-то может сказать, что Coca Cola – монополия. Но на самом деле нет: никто никого не заставляет пить этот напиток, всегда есть выбор, что купить. Или Wal-Mart, к примеру — это отличный бизнес. Каждый день этой компании приходится противостоять противникам на самых разных уровнях. Они уже многие годы отлично ведут дела и зарабатывают большие деньги, но не являются при этом монополией, ни в каком смысле. Никого силой не заставляют ходить именно в Wal-Mart.
Haaretz: На Wall Street, по-вашему, еще сохранилась та «разбойничья» атмосфера, которая там существовала еще 100 лет назад?
Уоррен Баффет: Вы называете это «разбойничьей» атмосферой, но на самом деле тогда биржи просто работали по другим правилам, не по тем, по которым мы работаем сегодня. Нам пришлось отказаться от некоторых практик, которые давали людям слишком большие экономические преимущества. Я бы сказал, что правила работы на финансовом рынке за последние 100 лет стали более четкими и ликвидировали дурно пахнущие методы работы. Но конечно это не значит, что люди перестали обманывать и совсем отказались от нечестных методов. Но если они их используют — они отправляются в тюрьму или платят огромные штрафы. Например, ценовые сговоры. 150 лет назад люди их использовали, сейчас их тоже иногда используют, но все участники рынка знают, что если они на этом попадутся — их неминуемо ждет тюрьма.
Haaretz: В чем разница в использовании бизнесом своего влияния на политиков 100-150 лет назад и сегодня?
Уоррен Баффет: Знаете, и 100, и 150 лет назад богачи тоже активно влияли на политиков. И не только богачи. И богатые люди, и не очень — все пытаются использовать свое политическое влияние. Вот, к примеру, налоговое законодательство. В нем каждая строчка была написана потому, что кто-то за нее сражался. Люди, которым эти строчки были важны, сконцентрировались на своей борьбе и сражались за то, чего хотели добиться. И наоборот: люди, которым эта строчка не была важна, не проявляли достаточной активности, а иногда даже не подозревали о том, что такое возможно написать.
В демократическом обществе всегда будет много попыток использовать свое влияние в политике – со стороны самых разных сторон. И это уже задача демократии — сделать так, чтобы ни одна группа не получила излишней власти. Деньги, конечно, имеют значение. Но есть одна вещь, которая важнее денег — это голоса избирателей. И если группа избирателей действует сплоченно, она добивается успеха.
Haaretz: Почему ежегодно 30 тыс. людей приезжают на ваши собрания в Неваду?
Уоррен Баффет: В этом году их вообще-то может быть уже 40 тыс.! Я думаю, что они приезжают по нескольким причинам. Ну, во-первых — хорошо провести время. Во-вторых — потому, что чувствуют себя частью определенной группы. Когда они приобретают бумаги Berkshire, они чувствуют себя нашими партнерами, и ощущают, что это они реальные владельцы компании. Во многих случаях это дело их жизни, а не просто покупка акций, которые могут вырасти в цене на следующей неделе. Часто для них это все равно, что купить ферму или франшизу у McDonald’s.
Наши инвесторы очень разные. Некоторые из них очень опытны в вопросах бизнеса, а некоторые вообще ничего не знают о бизнесе. Но они нам доверяют. А мы пытаемся сделать что-то и для тех, и для других. Люди, которые нам доверяют, просто приезжают к нам, и им у нас комфортно. Я не думаю, что им интересно слушать о тонкостях налоговой политики или о том, чем занимаются 30 аналитиков нашего фонда взаимных инвестиций. И хотя нам самим не так-то просто организовывать мероприятие для такой огромной группы, вкладчикам это нравится. И им интересно обсудить некоторые вопросы, которые мы обсуждаем на этих собраниях.
Haaretz: Вы инвестируете и за пределами США. В некоторых странах, таких как Китай, важным вопросом является то, как управляется бизнес. Как по-вашему, этот недостаток может быть компенсирован быстрым промышленным ростом в Азии и странах BRIC?
Уоррен Баффет: Я не думаю, что бизнес в разных странах и частях света так уж принципиально отличается. В Америке корпоративное управление тоже не всегда на высоте. Безусловно, этот фактор значим, когда я подбираю компании для инвестиций. Но в целом я не вижу больших различий между покупкой доли в компании в Израиле, Великобритании, Германии или где-либо еще. На самом деле в некоторых странах к менеджменту относятся куда лучше и щедрее, чем в США. Так что понятно, что если корпоративное управление в таких компаниях покажется раздражающим, я просто не буду в них вкладываться. Я последние 50 лет изучал ценные бумаги по всему миру, и рассматриваю такие бизнесы, когда ищу возможности выгодных и безопасных вложений.
Haaretz: Большую часть вашего портфеля все еще составляют американские бумаги. Тем не менее есть такие страны, как Южная Корея, Китай, Индонезия и Вьетнам — их экономика, как ожидается, в ближайшие 10 или 20 лет будет расти быстрыми темпами. Как вы думаете, этот рост будет принесет прибыль акционерам?
Уоррен Баффет: Я думаю, что перспективы американской экономики достаточно хороши. Если кто-нибудь раньше мне сказал, что рынок инвестиций в США составит 20 триллионов долларов, – я бы наверное был очень счастлив. Да, мне нравится, что у меня есть возможности работать и инвестировать по всему миру. Но легко можно разбогатеть, инвестируя только в экономику США.
Haaretz: Давайте поговорим о макроэкономике. Многие люди в мире выражают озабоченность тем, что американский внешний долг составляет уже около 15 триллионов долларов. Как вы оцениваете опасность этого и смотрите ли вы оптимистично на будущее Америки?
Уоррен Баффет: Экономика Америки и многих других стран обладает большой «упругостью». Что я имею в виду. Конечно, власти любых стран совершают ошибки и будут продолжать это делать. Но наша страна прошла через Гражданскую войну, 15 рецессий, Великую Депрессию, пандемию гриппа и Холодную войну. Безусловно, всегда будут существовать какие-то проблемы. Но также всегда будут открываться возможности. Что действительно важно в отношении Америки - так это то, что в ней живет 309 миллионов человек. И значительная их часть пытается улучшить свою жизнь и жизни окружающих их людей.
Даже в богатых семьях иногда возникают споры о том, кому достанется большая часть дохода. А у нас в США - очень богатая семья. И в ней тоже могут возникнуть споры: старшим членам хочется получить больше, молодым - тоже, а те, кто находится в самом продуктивном возрасте, разумеется хотят отобрать деньги у тех, кто из-за возраста работает меньше. В общем, торт никогда не будет таким большим, чтобы отрезанная порция удовлетворила каждого. Но к счастью, этот торт постоянно становится больше, и порции тоже растут.
Большинство решений, которые принимаются в Америке за долгое время, достаточно рациональны. Такова природа демократического общества, которое не управляется только методами «тяни-толкай». «Торт», или совокупный доход, который сегодня делит население Америки, сегодня составляет примерно 47 тысяч долларов на человека. Согласитесь, гораздо интереснее делить торт, когда каждому достанется 47 тысяч долларов, чем когда кусок составляет всего лишь 5 или 6 тысяч долларов. Но даже когда на каждого будет приходиться 100 тысяч долларов, споры о том, как делить торт, все равно будут продолжаться.
Haaretz: Однако сегодня иностранцы претендуют на значительную часть американского «торта». По сравнению с ситуацией 10-20 летней давности иностранные инвесторы владеют большей долей собственности в Америке, большим количеством активов и большей долей ее долга.
Уоррен Баффет: Сальдо американского долга в пользу иностранцев по всему миру составляет примерно 3 триллиона долларов. Да, было время, когда оно было нулевым. И конечно лучше бы, чтобы так оно и продолжало быть. Но размер нашей экономики - 60 триллионов долларов. Так что мы способны справиться с внешним долгом, если возникнут проблемы. Мне не очень нравится политика, которая приводит к росту внешнего долга, и я писал об этом. Но давайте не будем вдаваться в детали. Наше богатство выражено в нашей национальной валюте. И это - наше огромное преимущество.
Haaretz: Вам не кажется, что политика, которую в последние 2-3 года проводит ФРС, в частности выкуп казначейских обязательств, что по сути – то же печатание денег, непременно подстегнет инфляцию?
Уоррен Баффет: Вероятность этого существует. Я недавно слышал, как представители ФРС объявили, что они собираются продавать ипотечные облигации на 10 миллиардов долларов в неделю (тех самых, которые были выкуплены в кризис у Freddie Mac и Fannie Mae). Но ФРС также является крупным покупателем бумаг. Некоторые могут это называть «количественным смягчением» (quantitative easing), другие - «модернизацией» долга. Но, безусловно, не очень правильно делать такие вещи в течение долгого времени.
Haaretz: Как вы защищаете себя от таких последствий инфляции?
Уоррен Баффет: Ну, я родился в 1930 году. А тогда, напомню, бумажный доллар стоил шесть центов. Так что то, что сейчас происходит - для меня вообще не инфляция. Каждый раз, когда я начинаю беспокоиться на эту тему, я думаю о том, что когда-то 94 % долларовой бумажки не имело вообще никакой ценности, и, тем не менее, я живу достаточно успешно. Так что инфляция не может ничего разрушить.
Тем не менее, меня всегда беспокоит инфляция, потому что она - такое простое решение на коротком промежутке времени. А лучшей защитой от инфляции может быть только ваш личный талант - ваша способность зарабатывать. Лучший врач в городе, лучший юрист, лучший музыкант, лучший в любой профессии где угодно - именно они будут диктовать условия. Вне зависимости от того, доллары это будут, шекели или еще какие-нибудь бумажки.
Вторым важным условием для того, чтобы победить инфляцию, является собственный бизнес, и способность талантливо им управлять. Что я имею в виду: если вы - Coca Cola, у вас всегда есть способность устанавливать правила. Вне зависимости от того, чего они касаются - курса валюты, размера почасовой оплаты и тому подобных вещей. Я всегда особо подчеркиваю это, когда читаю лекции студентам: развивайте ваши собственные таланты, потому что это то, чего у вас никто не сможет отнять, и даже инфляция не сможет этого сделать. Если вы знаете, как проводить операции на мозге - люди вас непременно найдут и отблагодарят вас в ответ - да хотя бы выращенной ими самостоятельно курицей. Если вы посмотрите на то, как делаются инвестиции, то поймете, что худший тип инвестиций - это те, которые привязаны к определенной валюте в противовес производственному бизнесу.
Haaretz: Давайте поговорим о благотворительной деятельности и социальной ответственности бизнеса. В прошлом месяце я читал в Harvard Business Review статью профессора Майкла Портера (Michael Porter), который заявил, что капитализм и ответственность, которую несут компании, нуждаются в пересмотре основных принципов. Например компании должны перестать заботиться только о прибыли и должны начать делиться доходами и всем остальным с сообществом и окружающим миром. Вам не кажется, кто компании должны наконец-то принимать во внимание всех заинтересованных сторон, а не только акционеров?
Уоррен Баффет: Нет, мы в первую очередь заботимся об акционерах. Но мы также показываем акционерам, что они приобретают, если компания, в которую они вкладывают, заботится об обществе. Но вкладывать в такой бизнес или нет - это решение принимают сами инвесторы. Мы, конечно, поддерживаем компании, если они ведут себя социально ответственно. Но если мы говорим о выделении средств акционеров на эти цели - я не думаю, что такая схема работоспособна. Ни в коей мере. Да, часть наших вкладчиков много занимается благотворительностью, и я сам трачу на эти цели часть своих средств. Но я не думаю, что моя задача заключается в том, чтобы брать средства, которые мне доверили инвестировать, и тратить их так, как мне вздумается.
Haaretz: Вы и ваш друг Билл Гейтс решили отдать большинство вашего состояния на эти цели. А год назад вы решили сделать ваш благотворительный фонд публичной компанией. Что было причиной этого шага?
Уоррен Баффет: Мы достаточно много разговаривали с людьми, с состоятельными людьми и увидели, что у нас довольно много общего в подходах и видении благотворительной деятельности. И люди, с которыми мы общались, выражали заинтересованность в том, чтобы сотрудничать с «коллегами» в этой области. А еще мы почувствовали, что если значительное количество состоятельных людей пообещают отдать на благотворительность половину своих состояний, то это подстегнет сделать то же самое и других. Ведь мы все в своих поступках ориентируемся на чьи-то примеры или образцы.
Так что мы надеемся, что если значительное количество богатых людей объяснят миру, почему они тратят деньги на благотворительность и как они это делают, то это привлечет внимание и других людей - тех, которые разбогатеют через 40-50 лет. И они также будут склонны к филантропии и возможно раньше начнут заниматься благотворительной деятельностью. И отклики на эту нашу деятельность были очень благожелательные.
Haaretz: Вы не думаете, что богатым людям следовало бы рассматривать благотворительную деятельность как бизнес и ожидать, чтобы деньги работали так же эффективно, чтобы они тратились в соответствии со стратегией, как это происходит в менеджменте?
Уоррен Баффет: Это довольно сложно. Бизнесу приходится решать не очень сложные проблемы, а благотворительным фондам - очень сложные. Если вы серьезно и масштабно занимаетесь благотворительностью, то вам приходится иметь дело с проблемами, которые бросают настоящий вызов вашему интеллекту. И неудач на этом пути может быть гораздо больше, чем в бизнесе. Знаете, когда я создавал для своих детей их собственные благотворительные фонды, я написал им письма. И там сказано следующее: «Помните, что если все ваши дела удачно делались и все задуманное - получалось, то это тоже означает неудачу. Потому что это лишь значит, что вы делали что-то очень простое, что общество могло бы и само сделать».
Кроме объективной сложности решаемых проблем, есть и вторая проблема благотворительной деятельности - отсутствие обратной связи, отдачи рынка, которая существует в бизнесе. Если вы открываете ресторан с невкусными гамбургерами - вы это поймете уже к концу первого дня работы. В филантропии такой отдачи нет. Наоборот: если вы делаете какую-то глупость, люди будут продолжать уверять вас, что все в порядке и инициативу надо продолжить. А отсутствие такое «отдачи» - очень серьезная вещь.
Haaretz: Так как же можно «измерить» эффективность благотворительной деятельности?
Уоррен Баффет: Вам приходится работать над решением проблем в областях, где результат будет неочевиден в течение 10-20 лет. Это совсем непохоже на то, что происходит в бизнесе, например на то, как ведется маркетинговая кампания для нового iPad, в ходе которой производитель точно знает, сколько сумеет заработать. Филантропия - гораздо более сложная игра в том, что касается подсчета реальных результатов, процентов и прибыли. Но это не значит, что ей вообще не следует заниматься, или что эта деятельность неважна.
Haaretz: Когда вы начали заниматься благотворительностью и пропагандировать ее, вы пытались изучать этот сектор так, как вы изучаете интересующий вас бизнес? Вы применяли какие-то модели, или вы просто решили отдать деньги профессионалам и надеялись на то, что они поступят с ними правильно?
Уоррен Баффет: Получилось так. Мы с женой совместно думали на эту тему еще полвека назад. У меня всегда было чувство, что однажды я стану богатым, и у меня будет все, что мне нужно для жизни, и при этом останется еще много денег, которые могут пригодиться кому-нибудь другому. Так что мы размышляли с ней на эту тему, еще когда нам обоим не было и тридцати лет. Тогда у нас и денег-то еще не было. Зато была философия - понимание того, что если деньги появятся, они пойдут на благотворительность. Я чувствовал, что однажды стану гораздо более богатым человеком, чем большинство людей, и тогда мне придется что-то делать с миллионами.
Haaretz: То есть когда вам было двадцать с небольшим лет, вы уже думали о том, что станете долларовым миллиардером?
Уоррен Баффет: Да. Жена, правда, мне не верила, но это уже другой вопрос. Но мы достаточно много об этом говорили. И одна из причин, по которой мы это делали - то, что я всегда думал, что она меня переживет и займется благотворительностью после моей смерти - ведь женщины гораздо более активны в этом, чем мужчины. Но так случилось, что она умерла первой, и после этого мне пришлось изменить план. Я тогда я вспомнил Адама Смита и его идею о разделении труда и почувствовал примерно то же, что чувствуют люди, которые инвестируют в наш фонд - что управлять деньгами лучше, когда они работают. И что есть люди, которые готовы этим заниматься, у которых есть на это силы и молодость, и которые могут это делать более эффективно, чем я смогу сам это делать. Так мы отошли от первоначального плана, по которому фондом управляла жена.
Haaretz: Что вы можете посоветовать вашим богатым друзьям, которые решат заняться благотворительностью?
Уоррен Баффет: Пару вещей. Во-первых, лучше принимать решение раньше, чем позже. Конечно, богатые обычно живут дольше, чем обычные люди, и важна именно последняя воля. Но, наверное, когда вам стукнет 95 лет, а на ваших коленях будет сидеть красотка-блондинка - это не лучшее время начинать думать о том, как распорядиться деньгами. Лучше подумать на эту важную тему заранее и тогда же решить, какие у вас планы на будущее.
Во-вторых, стоит заботиться о том, что вам близко. Я имею в виду, что мы многое оставляем после себя. И наверное стоит попробовать улучшить хоть что-то в жизни людей, окружавших вас в этом мире. Если у вас в семье кто-то тяжело болеет - сконцентрируйте свое внимание и свои усилия на помощи ему. Если школа, в которой вас учили, оказала на вас большое влияние - помогите ей. И хотя ни я, ни Билл Гейтс не даем людям рекомендаций, когда и чем им стоит заниматься, я полагаю, что есть определенные преимущества в том, чтобы заняться благотворительностью как можно раньше.
В моем случае завещание составлено так, что в течение 10 лет после моей смерти все заработанные мной деньги будут потрачены. Причем именно «потрачены», а не переданы в какие-то фонды. И я лучше отдам право распоряжаться этими деньгами людям, которых я выбрал сам, еще будучи живым, чем какому-то незнакомцу, который будет распоряжаться ими через 30-40 лет после моей смерти.
Haaretz: Как ваши дети относятся к такому решению?
Уоррен Баффет: Они его полностью одобряют - ведь я их тоже включил в список душеприказчиков. У каждого из троих моих детей есть собственный фонд, и они готовы тратить 50-60 миллионов долларов каждый год. И все трое не только уже работают с деньгами и управляют реальным капиталом, но и отдают все силы работе. Я не вхожу в совет директоров ни одного из их фондов, не спрашиваю у них отчета о том, что и куда было потрачено. Я не осуждаю ни решения, которые они принимают, ни то, что кто-то показывает лучшие результаты, чем показывают они. Я уверен во всех своих потомках и очень доволен тем, как у них идут дела.
Haaretz: Как технологии изменили вашу жизнь?
Уоррен Баффет: Мне нравятся компьютеры. Когда мы с Биллом Гейтсом вместе ведем презентации, мы очень любим задавать собравшимся каверзный вопрос: кто из нас, как они думают, проводит за компьютером больше времени (за исключением электронной почты)? И как ни странно, это я. Я все время играю с компьютером в бридж и люблю искать что-то в Сети.
Да, я люблю играть в бридж, и наверное это стоит мне миллион или полтора миллиона долларов в год. Но я это делаю для собственного развлечения. Компьютер же обходится мне примерно долларов в 50 в год. И конечно, если бы мне пришлось выбирать что-то одно, я бы отказался от игр.
Haaretz: А электронной почтой вы совсем не пользуетесь?
Уоррен Баффет: Нет, ей занимается мой секретарь, а мне это неинтересно. Но мне нравится, что у меня есть вся переписка.

Советы от Ричарда Денниса/ Richard Dennis (легендарного трейдера нашего времени)

Ричард Деннис легендарный трейдер нашего времени, также известный под прозвищем “принц Ямы”, родился в Чикаго, в январе 1949. Взяв в долг несколько тысяч долларов в начале 1970-ых, через десять лет превратил их в 200 миллионов долларов. Когда специализирующийся на торговле фьючерсами фонд, управляемый Денисом, понес существенные потери во время падения фондовой биржи 1987 года, он на несколько лет удалился от торговли.
Ричард Деннис/Richard DennisСвой путь Ричард Деннис начал когда ему было всего 17 лет ( 1970 году). Он устроился работать посыльным на биржевой площадке торгового зала Чикагской биржи CME, его зарплата в то время равнялась минимальной зарплате в стране – 40 долларов в неделю.
Вот что он говорит о себе: «На летних каникулах в старших классах я устроился посыльным в торговом зал (Chicago mercantile Exchange) и начал пытаться приторговывать. Я получал минимальную зарплату $40 в неделю и терял ее за час торговли. Я не понимал, что я делал. К счастью, я это делал с минимальной суммой денег. Я люблю говорить, что полученные тогда знания обошлись мне удивительно дешево».
Несколько лет спустя, когда Деннис немного набрался опыта в торговле, он решил начать торговать мини-контрактами за собственный счет на Mid-America Commodities Exchange, взяв в долг у родственников 1600 долларов, приобрел место на Центральной американской бирже. После ряда успешных сделок Денис купил место на значительно более дорогой Chicago Board of Trade. Чтобы обойти возрастное ограничение, Ричард работал в качестве своего же посыльного и отдавал заявки на исполнение отцу, который стоял на его участке в “яме”.
Само биржевое место стоило Ричарду 1200 долларов. Для торговли у него осталось всего лишь 400 долларов. Как бы удивительно это не казалось, но ему удалось эту мизерную сумму превратить в целое состояние, которое по имеющимся оценкам насчитывает около 200 млн. долларов.
В отличие от большинства трейдеров пола, ориентировавшихся на скальпинг и осуществляющих множество сделок за день, Деннис держал позиции в течение более длинных периодов, стремясь заработать на трендовом движении. Его стиль торговли на полу был больше похож на стратегию институциональных инвесторов - переждать краткосрочные колебания и вместо скальпирования, сохранять позицию в среднесрочной перспективе, чтобы взять большую часть трендового движения. Деннис часто использовал поэтапное наращивание размера своей позиции. Через некоторое время Ричард осознал, что отойдя от торговли на полу, он сможет отслеживать больше рынков и открыл офис наверху Чикагской биржи. Ричард Деннис быстро вырос до одного из удачных и видных игроков на фьючерсном рынке. Свой первый миллион долларов он сделал в 25 лет. Основанный им Drexel Fund в течение многих лет был в числе наиболее стабильных и быстрорастущих фондов.
В 1983 году Ричард Деннис и Вильям Экхард заключили пари, которое заключалось в разрешении вопроса: можно ли научиться торговать. Ричард связывал свой успех в торговле, которого уже добился, с несколькими торговыми методами, которые сам развил. Считал, что куда важнее внутренняя дисциплина, помогающая следовать им. И был уверен, что способности к торговле можно свести к набору правил, которые могут быть переданы от одного успешного трейдера к другому. А Вильям Экхард полагал, что для успешной торговли необходимо иметь врождённые способности, или что-то вроде интуиции, некий инстинкт на прибыль и проиграл в этом споре.
Успех сопутствовал Деннису многие годы но, однако и ему пришлось пережить несколько серьезных поражений. Но одним из наиболее важных свойств Дениса, как трейдера была его способность стойко переносить трудные периоды в биржевой торговле.
Денис рассказывал, что одной из самых драматичных и волнующих его сделок, была сделка, которую он совершил на первом году биржевой торговли. Однажды, имея для торговли 3000 долларов, он за один день потерял 1000 долларов, это была одна треть всех его денег.
В 1987 году произошёл серьёзный срыв в работе. Ричард отклонился от разработанных им правил торговли и предпринял слишком рискованные операции. В результате он потерял десятки миллионов долларов: как своих личных, так и клиентов. Деннис принял решение закрыть Drexel Fund. В результате 14 обученных им сотрудников потеряли работу и начали самостоятельную деятельность на рынке. Но, в отличие от учителя, они строго придерживались его принципов торговли, и все закончили год с прибылью.
Поостыв, Деннис понял, что погорячился. Какое-то время он занимался анализом и исследованиями. Наконец, в 1994 году он возвращается на рынок. Но теперь его торговый стиль стал другим: он стал использовать в торговле механические торговые системы.
На протяжении 8 месяцев торговли по своей системе в 1994 году он получал всего 8% прибыли. Но уже в 1995 году его доход составил 108 %, а в 1996 году — 112 %.
Проанализировав случившееся, Ричард сделал для себя вывод, что в случае больших дестабилизирующих потерь следует выйти из рынка, отдохнуть или заняться чем-либо другим. Образно говоря, если ты стоишь у края пропасти, то необходимо отойти от нее. Этот случай научил его бороться с желанием немедленно отыгрываться, совершая попытки догнать сильное движение или удваивая позиции.
Деннис публиковал статьи в “Нью-Йорк Таймс”, “Уолл Стрит джорнал” и “Chicago Tribune”. Он - президент Dennis Trading Group Inc и вице-председатель C&D Commodities, а также член Совета директоров Cato Institute.
Ричард Деннис объясняет успех своими упорными исследованиями. «Я больше не трейдер, я сейчас исследователь, — уверяет он. — Я постоянно провожу исследования для определения того, как я могу дополнительно настроить свою систему и создать новые способы адаптации к изменениям, постоянно происходящим на рынке».
К 2000 году его личный капитал возрос до 300 млн. долларов — и все это со стартового капитала в 1200 долларов в 1970 году!
Кстати, в последний год тысячелетия ему опять крупно не повезло — он получил 37% убытка. Тяжело сказать почему: то ли он опять не смог соблюсти дисциплину в торговле, то ли адаптация торговых методов дала сбой, то ли это был просто неудачный год для торговцев трендов.
Известно, что Ричард Деннис в настоящее время не занимается торговлей на валютном рынке но, несомненно, опыт и советы этого выдающегося трейдера окажут огромную помощь, большой армии трейдеров, продолжающих активно работать в этой сфере деятельности.
Но, несмотря на это, Ричард Деннис останется в истории как великий трейдер. Он управлял деньгами клиентов свыше 20 лет, при этом средняя доходность его операций составила 27 %. Он доказал, что человек может научиться стать успешным трейдером.
Полезные советы от Ричарда Дениса:
1. В случае больших дестабилизирующих потерь следует выйти из рынка.
2. Определенного размера потери деструктивно влияют на наше мышление, поэтому между проигрышной и следующей сделкой необходимо делать перерыв.
3. Тренировать способность систематически обдумывать, анализировать как не удачные, так и успешные сделки.
4. Практические результаты, полученные в работе на одном рынке применять на другом.
5. Заблуждением начинающих и опытных трейдеров, является приписывание рынкам осмысленности, и мнение, что технический анализ мене важен, чем фундаментальный.
6. Начинающим трейдерам Деннис советует не спешить, торговать помалу, учиться на своих ошибках, стараясь не теряться, глядя на ежедневные колебания торгового счета. Главное размышлять о том правильно ли общее направление ваших действий, а не над исходами отдельных сделок, которые, в основном, случайны.
7. Одной из самых больших ошибок, которую может сделать трейдер – это упустить возможность большого выигрыша. По его личной оценке, 95% заработанной им прибыли, была получена всего лишь от 5%, совершенных им сделок.
8. Не надо слишком сильно держаться определенного взгляда на рынок, потому что такое постоянство, своеобразный консерватизм, может привести к тому, что будет упущена сильная рыночная тенденция.
9. В периоды, когда меньше всего хочется заниматься торговлей (время потерь), это как раз то время, когда необходимо наиболее сильно сосредоточиться на торговле.
«Можно ли научиться и развить способности преуспевающего трейдера? Или эти способности являются врожденными, чем-то вроде шестого чувства, которыми обладают лишь немногие? Ричард Деннис утверждает: «Обучить трейдингу оказалось даже легче, чем я себе это представлял. Странно, но для меня это было даже обидно» — напишет в своей статье «Уолл-Стрит Джорнэл».

Советы от известного трейдера Вильяма Экхарда/ William Eckhart (друга и партнёра...

Вильям Экхард дружил с Ричардом Деннисом еще с колледжа. Они оба начали с нескольких сотен долларов и владеют несколькими сотнями миллионов - и это всего за два десятилетия. Они двигались разными путями, но шли в одном направлении. Научные знания Экхарда в сочетании с разработанными Денисом правилами дали удивительный результат, во много раз увеличив состояние обоих.
Вильяма всегда привлекала научная карьера в отличие от Ричарда, который после школы целиком посвятил себя трейдингу. Он даже готовился защитить докторскую диссертацию по математической логике. Но, в силу разгоревшегося в стенах университета межличностного конфликта в 1974 году (его руководитель покинул свой пост, а новый требовал коренным образом пересмотреть тезисы работы). Экхард прервал научную карьеру и, по предложению Дениса, начал торговать в качестве «floor трейдера». В университет он так больше и не вернулся.
Вильям Экхард/ William EckhartВ течение многих лет Вильям был партнером по бизнесу в Drexel Fund. Даже после печального для этого фонда 1987 года, он не прекратил торговлю (его доход в этот период составил 234% годовых), но даже это не смогло спасти фонд. После ликвидации фонда он основал собственную фирму ЕТС (Eckhardt Trading Company), которая действует под его руководством и по сей день, причем достаточно успешно.
По итогам 1986–1990 годов его средний доход составил 20%, и он вошел в двадцатку наиболее доходных СТА (commodity trading adviser). Если взять его трейдерскую карьеру за более длительный период, с января 1985 по октябрь 2000 года, то его средний годовой доход составляет 29%, что автоматически делает Экхарда одним из самых удачливых трейдеров в истории. Поэтому можно говорить о его весомом авторитете в мире трейдинга и стоит прислушаться к его мнению:
«Я знал несколько миллионеров, которые начинали торговать доставшийся им по наследству капитал. Во всех случаях они его теряли, поскольку не чувствовали боли, когда несли убытки. В течение нескольких первых лет, формирующих характер торговли, они верили, что могут позволить себе потери. Гораздо лучше начинать торговать с небольшой суммой денег, отчетливо осознавая, что вы не можете примириться с потерями. Я поставлю скорее на кого-нибудь, начинающего с несколькими тысячами долларов, чем на человека, начинающего с миллиона. Это одна из немногих индустрий, где вы можете стать богатым, начиная практически с нуля. Ричард Деннис начал с нескольких сот долларов, а заканчивает, владея несколькими сотнями миллионов — и это всего за два десятилетия».
Опыт Денис и Экхарда показывает, что очень важным для трейдера является характер торговли, который закладывается в первые несколько лет его деятельности. Если он свыкся с потерями, то не увидит больших прибылей в будущем. Наверное, небезосновательно, Экхард считает, что свойства человеческой психики таковы, что провоцируют трейдеров работать против тренда. Люди хотят покупать дешево, а продавать дорого. Кроме того, люди быстро привыкают к существующим ценам и склонны считать их нормальными, а любое движение от них в сторону — отклонением. В совокупности эти два фактора стимулируют их к торговле против тренда в предположении, что акции уже достаточно дороги и скоро должны вернуться к нормальным ценам (ситуация для тренда вверх).
К сожалению, как известно, большинство трейдеров в долгосрочной перспективе проигрывают. Отсюда следует вывод: для того, чтобы остаться в числе выигрывающих, необходимо действовать не так, как действует большинство. Поэтому в основе философии торговли, которой придерживались Деннис и Экхард лежит идея о «противоположности» действий. Если проигрывающее большинство склонно работать против трендов, быстро фиксировать прибыль и пережидать убытки, не обращая внимания на money management и действовать исходя из соображений психологического комфорта, то для выигрыша на рынке форекс надо действовать строго наоборот.
Что же делать, если Вы проигрываете рынку? Вильям Экхард считает, что здесь могут быть два варианта. Первый — вы не знаете, почему вы проигрываете. Тогда торговать дальше бессмысленно до тех пор, пока вы не выясните, в чем причина. Второй — вы знаете, почему Вы проигрываете, и все равно проигрываете. В таком случае совет Вильяма обезоруживающе прост: «Трейдер должен перестать делать то, что он делает неверно. Если он не может изменить свое поведение, то он должен стать догматичным системным трейдером».
Что же до его пари с Ричардом Деннисом, в котором он проиграл доллар, то Экхард говорит следующее: "Я придерживался той точки зрения, что успешному трейдингу просто невозможно научиться … Я предполагал, что трейдер привносит торговлю нечто, что не может быть включено в состав торговой системы. Доказано, что я ошибался. Программа обучения Turtles имела выдающийся успех. Они выучились торговать великолепно. Ответ на вопрос (о возможности научиться торговать) - безусловно да …

История жизни Хетти Грин/Hetty Green (ведьма с Уолл-Стрит, одна из самых богатых женщин в истории человечества)

В свое время имя «уоллстритской ведьмы» было известно всем от мала до велика. В начале минувшего века даже самый далекий от финансов человек знал, кто такая мисс Грин.
В ряду «сильных мира сего» от сферы финансов есть и женщины. Также личности необычные, удивительные, сильные. Одной из таковых является Хетти Грин – одна из самых поистине уникальных личностей среди загадочных женщин в истории США и среди известных форекс трейдеров.
Она прославилась своими неординарными действиями как на валютных рынках, так и в повседневной жизни. В 30-е годы с большой опаской была экранизирована ее биография. События Второй мировой войны на некоторое время «отодвинули в сторону» Хетти, но ненадолго.
В 70-е годы XX века, книга Гиннеса назвала ее «самым скупым человеком в истории».
Америка была потрясена, что, например, невообразимо богатая «ведьма» всю жизнь ела только овсяную кашу, а ее сыну ампутировали ногу только потому, что миссис Грин чрезмерно долго подыскивала лечебное учреждение, чтобы бесплатно произвести необходимое лечение.
Каким же образом «железная» дама, стала финансовым «монстром» США?
Нельзя говорить, что Хетти переживала бесконечные череды неприятностей, но и звезды с неба для нее не падали. С места в карьер она также не прыгала. Методично и не сильно обращая внимание на успехи коммерсантов-выскочек, она шла к своему: ловила рыбу, строила верфи и вкладывала деньги в китобойные вылазки моряков. Тактика выжидания как нельзя лучше подходила для Грин. Собственных денег у женщины не было (все, что зарабатывалось совместно с отцом, складывалось на счет отца), и если бы деньги у Хетти даже и были, то семейные нравы не позволили бы ей развернуть деятельность по полной. Годы шли, выскочки богатели, а Грин ждала. Ждала даже тогда, когда рынки, банки и чужие капиталы росли, а по всем Штатам пошла долларовая лихорадка.
История взлета Хетти Грин связана с одним из самых значительных событий в истории Соединенных Штатов, которое в свое время описал Теодор Драйзер. А именно: с Великой биржевой паникой, случившейся в 1907 году.
В результате грандиозного падения стоимости акций крупнейших компаний о своем банкротстве заявили девять наиболее влиятельных американских банков. Крах был очевиден. Уолл-Стрит, главная финансовая улица мира, оказалась под угрозой полного «вымирания». Но все же там оказался человек, обладающий свободными капиталами, и звали ее – Хетти Грин. Воспользовавшись сложившейся ситуацией, она вогнала в долги почти всех наиболее влиятельных трейдеров, сделав их напрямую зависимыми от себя. Далее, она начала выкупать закладные на недвижимость по всей стране, количество которых исчислялось тысячами экземпляров.
В результате она стала полноправной хозяйкой огромных земельных участков, а также владелицей…целых кварталов во многих городах США, в частности, в Чикаго. Как утверждают исследователи, при таком «императорском» размахе Хетти вела спартанский образ жизни: жила в убогих дешевых квартирках, питалась одной овсянкой, одевалась только в одно единственно черное платье и так далее… Прибавьте сюда историю с ампутированной ногой сына – вот и получится вполне обоснованное прозвище: «ведьма с Уолл-Стрит».
Прозвище дали обычные люди. Но банкиры даже в мыслях боялись так ее называть. Ведь миссис Грин обладала идолом каждого банкира – огромным, свободным и постоянно увеличивающимся финансовым капиталом.
История жизни Hetty GreenДетство и юность данной особы было угрюмое и мрачное, она практически провела его в одиночестве.
Родилась «уоллстритская ведьма» 21 ноября 1835 года (некоторые источники делают ее старше на год, приписывая дату рождения к 1834 году). Родители ее были довольно обеспеченными людьми.
Отец – успешный судовладелец, а мать происходила из знатного и богатого рода. Многие зажиточные семьи того времени предпочитали, чтобы их дети получали образование в престижных Бостонском или Гарвардском колледжах, куда и определили Генриетту.
Но ни в одном из этих учебных заведений она надолго не задержалась. Причина – Хетти Грин устраивала постоянные драки и скандалы, которые «благополучно» сочетались с неудовлетворительной учебой. В результате пришлось окончить годичные курсы бухгалтерского учета в одном из училищ, а потом она вернулась домой.
В 10 лет она проявила феноменальные способности к математике и различного рода вычислениям. Любимой книгой девочки был журнал учета ее отца. Вместе с отцом она занималась самыми различными работами: от подсчетов прибыли до разгрузки товара. Но втайне Генриетта мечтала перебраться в «большой город». Поскольку, по ее собственным вычислениям, даже если истребить всех китов в океане, и этого не хватит, чтобы стать финансово независимой и обеспеченной леди.
Путь к богатству у девочки был трудным и довольно длительным. Изначально она занималась продажей собственноручно пойманной рыбы, участвовала в строительстве верфей, организовывала китобойные экспедиции. При этом собственных денег она не имела – заработки уходили на банковский счет отца.
И вот время пришло. В 1864 году отец Хетти умирает. Перед женщиной открываются новые горизонты – сверхприбыльные и властные. По отцовскому завещанию, около 7 миллионов долларов передавались Хетти, а китобойный бизнес передавался братьям усопшего, на откуп и управление. Но беда в том, что по семейным традициям, бизнес и доходы от него находились в собственности всей семьи, и передавать имущество какому-либо определенному лицу запрещалось.
Вот тогда Генриетта однозначно дает понять кем она является на самом деле. Женщина прямо заявила, что лично убьет и скормит акулам каждого, кто станет на ее пути к отцовским деньгам, подкрепив свои слова тем, что полностью сожгла один из семейных доков, где стояло три больших китобойных судна. Точка с родственниками была поставлена после смерти тётушки Сильвии Холлэнд, которая своим завещанием разделила состояние поровну между всеми членами семьи. Хетти это не устраивало, и она делает копию завещания тётки, согласно которому, все деньги завещаются только ей. С этой бумагой она идет в суд, который не признал подлинность данного документа. Но не это было целью «ведьмы». Такой подлости не ожидал никто, и родственники решили от греха подальше отказаться от своих претензий на наследие. Таким образом, цель Хетти Грин была достигнута.
Таким образом, мечта о жизни в крупном городе стала явью. Генриетта в дальнейшем успешно занималась финансами на Уолл-Стрит, проводила операции на фондовых биржах с ценными бумагами и зарабатывала репутацию «психически нездоровой» женщины. Хотя бы потому, что одной из любимых привычек «ведьмы» стало посещение мест общественного питания с целью подбросить в суп камень. Болты – это было накладно, и они стоили денег. Поэтому женщина собирала на дорогах обыкновенные камни…
Ее «гостеприимность» отразилась и на племянниках. Однажды двоюродная сестра «хозяйки бирж» привезла к ней своих детей: десятилетнюю девочку и восьмилетнего мальчика. Кузина попросила присмотреть за ними на время ее отсутствия: они с мужем собирались в Европу на два месяца.
Хетти Грин согласилась. Но когда ее сестра вернулась из путешествия, она была в шоке: некогда здоровые дети перестали разговаривать, практически не могли стоять и постоянно падали в голодные обмороки. «Добрая тетя», как оказалось, не только ограничила в питании детей, но и устроила их на работу в прачечную на 14-часовой рабочий день.
Даже муж и дети не считали Генриетту духовно близким человеком. А вышла замуж предпринимательница только благодаря необходимости. В позапрошлом веке женщина не имела столько прав и свобод, сколько есть сейчас. Даже в демократических Штатах. Чтобы иметь самостоятельное дело, влиять на экономические процессы, контролировать финансовые операции, следовало заручиться поддержкой мужа.
История жизни Hetty GreenГенриетта выбрала богатого, но абсолютно «неумного» и безвольного Эдварда Грина. И вот она стала миссис Грин, оформив фиктивный брак. Впрочем, дети также были своего рода «фиктивными». «Ведьма» считала их всего лишь «планами на будущее»…
Таким образом, одна их самых богатых (если не самая богатая) женщин Соединенных Штатов Америки того времени жила в полном отрешении от мира, имея при этом колоссальные средства, огромные земельные участки и даже кварталы крупных городов в своем распоряжении. Никто ее не хотел знать – ни родственники, ни муж, ни дети. И только после ее смерти в 1916 году «популярность» вернется, обусловленная оставшимся без присмотра наследством…
Не только непосредственные родственники, но и однофамильцы и знакомые этих самых однофамильцев выстраивались в очередь перед домом умершей «уоллстритской ведьмы» в надежде завладеть ее состоянием. Но никто не знал точно, какая же сумма осталась после смерти женщины. Узнали, когда открылось имя одного единственного наследника мисс Грин – сына Неда. На его счет было переведено сто двадцать миллионов долларов.
В дальнейшем сын покойной прокутил достаточно большую часть из этой суммы. Остальные деньги его сестра, дочь Генриетты, перевела в один из благотворительных фондов США.

Бесстрашный трейдер Том Болдуин/Tom Boldwin (самый преуспевающий биржевый трейдер крупнейшего в мире рынка фьючерсов).

Том Болдуин характеризуется как единственный крупнейший частный трейдер площадки казначейских облигаций. По масштабам своих операций он стоит в одном ряду с ведущими институциональными игроками. Для него не редкость сделки по 2000 контрактов (пакеты казначейских облигаций совокупной номинальной стоимостью 200 миллионов долл.). В обычный день он может оперировать более чем 20 тысячами контрактов (эквивалентно номиналу казначейских облигаций в два миллиарда долл.). Болдуин начал торговать казначейскими облигациями всего-то шесть лет назад, а сейчас ему лишь немного за тридцать.
Когда Том учился в аспирантуре, он хотел торговать и немного изучал товарные рынки. Но на тот момент у него я не было средств на покупку места на биржевой площадке. В 1982 году он узнал, что торговое место на бирже можно арендовать, и уйдя с должности управляющего производством в фирме по упаковке мясопродуктов, не имея предварительного опыта торговли, он арендовал место на площадке Чикагской торговой палаты. Его торговый капитал составлял тогда всего 25000 долл. Он торговал по одному лоту за раз. «У меня всегда имелось собственное мнение» - как говорит сам Том. Он весь день простаивал на площадке и вырабатывал свою точку зрения и когда он оказывался прав, это стимулировало его, даже если он не проводил сделок. Поэтому, когда Том торговал, то по опыту своего ежедневного шестичасового наблюдения за рынком Форекс знал, что почти наверняка окажется прав.
«На моих глазах постоянно развертывались одни и те же сценарии. Рыночные модели неизменно повторялись, а игроки на рынке упорно делали одно и то же. Оставалось лишь воспользоваться этим».
Из этой небольшой суммы ему приходилось ежемесячно выплачивать 2000 долл. за аренду и еще как минимум 1000 долл. уходило на жизнь. В довершение всего его жена в это время была беременна.
Склонность к риску - это один из ключевых элементов его успеха. С самого начала ему сопутствовала удача, он никогда не был в минусе больше чем на 19 тиков. Том стал миллионером еще на первом году торговли и далее уже никогда не оглядывался назад. И хотя он отказался обсуждать масштабы своих достижений, по самым скромным оценкам сейчас он располагает примерно 30 миллионами долларов. Реальная цифра может быть значительно больше.
Торговый стиль Тома Болдуина - это скальпирование. Средняя прибыль для крупных позиций составляет около 4 тиков, длительность сделок очень и очень мала. «Так просто меньше риска. Главная цель неизменна: сокращать риск. Мой стиль эволюционировал от чистого скальпирования до комбинации скальпирования с позиционным спекулированием».
Со времени прихода Тома, на рынке облигаций произошли некоторые изменения.
Появилась возможность торговать масштабнее, открывая по паре сотен на тик. И это не слишком двигает рынок. В зависимости от времени дня и ликвидности, сбрасывая тысячу, рынок может сдвинуться, на 1 или 2 тика.
Благодаря прекрасной репутации Тома, трейдеры все чаще стали пристраиваться за ним. И в итоге стало труднее входить в рынок, и выходить из него. Потому что все вокруг начали делать то же самое. Тогда Том стал дожидаться подходящего момента, пока не появится крупный встречный приказ, и пользовался этим.
Это стало напоминать шахматную игру, когда, покупая, Том ухитрялся уверить площадку, будто бы он продает. Но поступая подобным образом, было нельзя торговать по крупному и для того чтобы ликвидировать длинную позицию, Том часто просто ждал предложения о покупке.
Используя графики для краткосрочной торговли, Том определяет для себя ключевые точки, такие как недельные максимумы и минимумы, средние точки коррекций и области консолидации.
При работе на рынке, Том всегда использует важные фундаментальные данные, наблюдет за реакцией рынка на новую информацию и старается первым сыграть на новых фундаментальных данных. Он наперед знает, что предпринять в зависимости от того, каким будет тот или иной показатель, и поэтому обычно располагает преимуществом первого.
Первая 100-лотовая сделка, стала вехой на пути Тома. Это был своего рода скачок. Все трейдеры обычно движутся от одного лота к пяти, десяти, двадцати и к пятидесяти лотам, а Том перешел от 50 лотов к 100.
Конечно же, риск значительно вырос. Торговля шла на уровне 64,25, и один брокер объявил, что купит 100 лотов по этой цене. Том ответил: "Продано". Он принял это за шутку и повторил: "Куплю 100", зная, что так крупно я еще никогда не торговал. Но Том ответил: "Что ж, продам 100". После чего цена предложения мгновенно упала до 64,24.
Стоит отметить, что Том обладает исключительной смелостью, так как на тот момент он еще не был достаточно хорошим трейдером, торговый стаж составлял всего шесть месяцев, а накоплений явно не хватало для работы со 100 лотами. На тот момент у Тома было около 100 000 долл., а возможно, и меньше. Даже 100 000 долларов не покрыли бы существенной части хода. Они покрыли бы всего 1 пункт. [По облигациям 1 пункт равен 32 тикам (минимальное движение цены)].
Он сразу же купил десять, потом еще десять. Пытался купить по 23, а предложение упало до 22. Когда Том вышел из рынка, в сделке уже участвовало 10 человек, поскольку он не знал, как закрыть 100 лотов. Сделка удалась, и все тут же узнали, что какой-то мелкий трейдер провернул 100-лотовую сделку. Поэтому после закрытия Тому пришлось подняться в офис для объяснений с клиринговой фирмой. В офисе Том сказал: "Послушайте, я просто подумал, что эта сделка так хороша, что я вряд ли когда-то повторю такое".
После этого, следующая 100-лотовая сделка Тома состоялась через 2 дня. Очевидно, что на тот момент Том просто не думал о риске, если кто-то покупал 100 по 25, он просто отвечал: "Продано".
Том всегда старается контролировать ситуацию, но бывали дни, когда он терял контроль, когда его потери составляли по два миллиона долларов. Это были дни одностороннего движения рынков, как на улице с односторонним движением. Будучи маркетмейкером, Том торговал против тенденции. Поэтому если рынок уходил в одну сторону на 50 тиков, то он мог гарантировать, что двигается в неверном направлении, что в какой-то момент приведет к потерям.
Торговые системы Том никогда не использовал, так как всегда считал их обманом. «Значит люди не верят в собственные силы. Если бы у Вас была действительно хорошая торговая система, то Вы бы могли заработать миллионы и не стали продавать ее по 29,95 долл.».
Какую роль в торговле играет везение?
«Торговля похожа на любую другую работу. Везет тому, кто упорно работает, вкладывая в дело свои силы и время. Мне повезло, что моя первая 100-лотовая продажа оказалась удачной. Но почему мне повезло? Потому что я более полугода простоял на площадке, развивая и оттачивая чувство рынка. Когда подвернулась благоприятная возможность, я не промедлил».
Деньги для него - это лишь инструмент ведения расчетов. Большинство трейдеров, наоборот, склонны оценивать свои потери и прибыли в контексте потребления, что мешает им принимать адекватные торговые решения.
«В самом начале мне были нужны деньги, чтобы содержать семью, но я никогда не ставил перед собой цель сколотить миллион долларов. Я считал, что было бы здорово заработать 100000. Но этот этап уже давно пройден. Теперь я продолжаю работать, потому что это мне нравится. Надеюсь, что так будет и впредь».
Благодаря своим невероятным торговым достижениям Болдуин (биржевой трейдер, измеряющий свой временной диапазон минутами и секундами), может вполне давать советы трейдерам, которые сохраняют позиции неделями и месяцами.
Советы от Тома Болдуина
- В этом бизнесе нельзя быть по-настоящему уверенным, ибо в любой момент можно очень быстро все спустить. Я торгую по принципу: "Мечом живущий от меча и погибнет". Всегда есть вероятность налететь в крупной позиции на зубец рынка, идущего против тебя на ценовом пределе. С другой стороны, я не сомневаюсь, что смогу войти в любой рынок в мире и заработать.
- Терпение - это важное качество, которого многим трейдерам недостает.
- Надо ждать подходящей сделки.
- Начнешь думать о деньгах - и тебе конец.
- Торговлю нельзя рассматривать как средство удовлетворения материальных потребностей. Предположим, например, что Вы решили ограничить риск по сделке 5000 долл., но вскоре после открытия позиции оказались в минусе на 2000 долл. Если в этот момент вы начнете оценивать сделку в материальном выражении (скажем, так: "Оставшихся 3000 долл. хватило бы на отпуск"), то вполне можете ликвидировать позицию, даже если по-прежнему уверены в успехе сделки. Одно дело - выйти из разонравившейся позиции и совсем другое - вдруг закрыть сделку, просто испугавшись риска материальной потери.
- При потерях, необходимо немедленно выходить из сделки или дождаться подходящего момента. «Моя сила - в большом терпении, и если могу, я жду. Считая сделку проигрышной, я жду оптимального, с моей точки зрения, момента для соскока. Пытаюсь закрыться и разворачиваю позицию. Но это зависит и от того, насколько рынок продвинулся против моей позиции. Если далеко, то в какой-то момент придется просто сдаться. Такие дни случаются, возможно, три или четыре раза в год, и приходится просто сворачивать позиции».
- Не спешите закрывать убыточную сделку, а лучше дождитесь подходящего момента. Нельзя сдаваться сразу, если сделка еще не очень убыточна, то обычно лучше дождаться, когда рынок немного продвинется в Вашем направлении, и попытаться продать на подъеме или купить на спаде, чем просто все слить в спешке и без разбора.
- Необходимо приспосабливаться: менять приемы покупки и продажи, так как рынок непрерывно чуть-чуть меняется.
- Чем короче позиция, тем лучше. Чем быстрее снимаешь прибыль, тем меньше риск.
- Чрезмерно непоколебимое самомнение ведет к неудаче. Нужно уметь адаптироваться к своему успеху.
- Лучшие трейдеры, отличаются смиренностью. Чтобы быть лучшим, нужна самоуверенность, но только в смысле веры в себя. Нельзя позволять своему эго вмешиваться в проигрышную сделку, нужно смирить гордыню и закрыться.
Ошибки трейдеров
- Самый главный признак неудачника - это недостаточное трудолюбие. Большинство новичков считают, что шансы выигрыша и проигрыша для любой сделки равны 50/50. О большем они и не помышляют. Они не собранны, не следят за факторами, которые влияют на рынок. Это видно по их глазам - перед ними словно стена. Другими словами, они недостаточно внимательны. Стоят на площадке, пытаясь ухватить какую-нибудь сделку, но не впитывают всего, что происходит вокруг них. Кроме того, их затраты обычно слишком велики. Они не могут ждать достаточно долго для того, чтобы понять происходящее. Ведь здесь, как и в любой другой работе, "если долго мучиться - что-нибудь получится". Дело лишь в том, сколько позволить себе выстоять на площадке до совершения сделки.
- Трейдеры слишком много торгуют. Они недостаточно избирательны в своих сделках. Замечая движение рынка, они хотят немедленно включиться в торговлю. В итоге получается, что они скорее навязывают сделки рынку, вместо того чтобы терпеливо ждать его благосклонности.
- Большинство трейдеров, вероятно, выходят на прибыльный уровень после первых пяти сделок. Эта прибыль кажется им даровой. Но потом они забывают, что заработали на первых сделках, потому что долго ждали, прежде чем сказать себе: "Пора покупать, ведь мы столько раз видели такое же поведение рынка". И оказались правы. А потом они вдруг принимаются проводить сделки ежедневно. Дальше они теряют на нескольких сделках и неизбежно сталкиваются с вопросом, как воспринимать потери. Они начали с прибыли, но, не успев и глазом моргнуть, оказались при своих. Теперь они медлят, раздумывая, когда бы выйти из рынка. Но рынок не медлит и с каждой минутой уходит все дальше. Теперь они уже теряют и понимают, что, продав немедленно, потеряют 1000 долл. Им не хочется расставаться с 1000 долл., ведь на основной работе они получают по 500 долл. в неделю. И они вдруг начинают задумываться о деньгах.
- Многие трейдеры, имея проигрышную позицию, спешат закрыть ее только потому, что они так воспитаны. Прекрасно, такие трейдеры всегда найдутся рядом с вами. Но имей они хоть немного терпения, то сказали бы себе: "Да, это проигрышная сделка, но, может быть, вместо того чтобы немедленно выходить по 7-ми, я еще минуту попотею и смогу продать по 10-ти". Они слишком быстро сдаются. Чаще всего, если Вы не сдаетесь, то сможете превратить "пятимиллиардные" потери в "двухмиллиардные".
- Когда трейдер начинает зарабатывать кучу денег, он вдруг начинает чувствовать себя непогрешимым. Он забывает о том, что своей правотой обязан всем тем мелочам, которые он отслеживал. Как только трейдер начинаете считать себя самым умным, то сразу же получает по носу.

Артур Хилл о целях, стиле и стратегии торговли

Перед началом торговли важно разработать стратегию или план игры, который соответствует вашим целям и стилю торговли. Окончательная цель заключается в том, чтобы делать деньги (выигрывать), но существует много различных методов достижения этой цели.
Учитывая многие аспекты торговли, в качестве хорошей аналогии можно рассмотреть различные виды спорта. Например, футбольная команда с целями, направленными на контроль за мячом и низко результативную игру могла бы приспособить консервативный стиль, который сосредотачивается на ведении мяча. Команды, которые хотят выигрывать часто и с большим счетом, более вероятно, будут следовать агрессивному стилю, направленному на атаку ворот противника. Команды обычно знают о своих целях и стиле до того, как они разрабатывают план игры. Инвесторы и трейдеры могут также получить преимущество, имея в виду свои цели и стиль при разработке стратегии.
Цели
Прежде всего – это цели. Первый набор вопросов относительно целей должен сосредоточиться на риске и доходности. Нельзя рассматривать доходность, не взвешивая риск. Это вроде подсчета цыплят прежде, чем они вылупятся. Риск и доходность очень взаимосвязаны между собой. Чем выше потенциальная доходность, тем выше потенциальный риск. С одной стороны спектра - американские Казначейские обязательства, которые предлагают самый низкий риск (так называемая безрисковая ставка) и гарантируемую доходность. Для других рыночных инструментов с более высокой потенциальной доходностью (и риском) показательными являются высокая волатильность и спекулятивная составляющая (например, цена/ожидания). Соответственно, чем ниже эти факторы (волатильность и спекулятивная составляющая), тем ниже риск и соответственно доходность.
Стиль
После того, как ваши цели были установлены, пришло время развивать или выбирать свой стиль, который соответствует достижению ваших целей. Средний ожидаемый доход по всем операциям и желательный риск будут воздействовать на ваш торговый или инвестиционный стиль. Если ваша цель - доход и безопасность, то покупка или продажа на экстремальных уровнях (перекупленности/перепроданности) – мало подходящий стиль. Если ваша центральная цель - быстрая прибыль, высокая доходность и высокий риск, то стратегия покупки от основания и продажи на пиках, а также торговля, основанная на ГЭПе может быть вашим стилем.
Стили различаются от агрессивной внутри-дневной торговли, основанной на скальпировании нескольких пунктов до долгосрочных инвестиций, нацеленных на капитализацию многомесячных макроэкономических трендов. Между ними существует целый спектр возможных комбинаций, включая торговлю на колебаниях, позиционную торговлю, агрессивные инвестиции роста, инвестиции в недооцененные активы и наоборот. При торговле на колебаниях можно было бы искать сделки продолжительностью 1-5 дней, позиционная торговля рассчитана на сделки 1-8 недель, а инвестиции в недооцененные активы рассчитаны на 1-2 года.
Не только ваш стиль будет зависеть от ваших целей, но также от них будет зависеть и ваш уровень активности. Внутри-дневные трейдеры, вероятно, преследуют агрессивный стиль с высоким уровнем активности. Цели будут сосредоточены на быстрых сделках, маленькой прибыли и очень близких уровнях стоп-ордеров. Для обеспечения своевременного входа и выхода будут использоваться внутри-дневные графики. Будут требоваться высокий уровень активности, концентрации и энергии.
С другой стороны, позиционные трейдеры, вероятно, будут использовать ежедневные графики, основанные на ценах закрытия и преследовать ценовые движения продолжительностью 1-8 недель. Цель будет сосредоточена на среднесрочных ценовых движениях и уровне активности, достаточно существенном, но значительно меньшем, чем у внутри-дневных трейдеров. Убедитесь, что ваш уровень активности соответствует вашему стилю торговли. Чем больше количество совершаемых сделок, тем выше уровень активности.
Стратегия
Как только цели были установлены и подобран предпочтительный стиль торговли, пришло время развивать стратегию. Эта стратегия будет основываться на вашем желаемом соотношении доходность/риск, торговом стиле и уровне активности. Поскольку существуют много потенциальных торговых и инвестиционных стратегий, остановимся на одной стратегии в качестве примера.
ЦЕЛЬ: Сначала, целью будет – ежегодная доходность в 20-30 %. Это достаточно высокая доходность и влечет соответственно высокий уровень риска. Из-за соответствующего риска, многие крупные инвесторы выделяют небольшую часть (5-10 %) своего портфеля для этой стратегии. Оставшаяся часть предназначена для более консервативного подхода к торговой стратегии.
СТИЛЬ: Хотя и возможно следовать за рынком в течение дня, но в данном случае внутри-дневная торговля не совсем подходит. Более соответствующей будет позиционная торговля с рассмотрением ценовых движений продолжительностью 1-8 недель, основанная на дневных графиках, построенных по ценам закрытия. Набор индикаторов будет ограничен тремя индикаторами с отображением ценовой активности посредством японских свечей, и большое значение будут иметь графические модели.
Частью этого стиля будет жесткая схема управления капиталом, которая ограничит потери, посредством установления стоп-ордеров сразу же после того, как открывается позиция. Стратегия выхода должна быть определена прежде, чем заключается сделка. Если сделка становится прибыльной, стратегия выхода должна быть пересмотрена, чтобы зафиксировать часть прибыли. Максимум капитала, позволенный для использования в одной сделке будет не более 5% от общей суммы торгового капитала. Если весь инвестиционный портфель составляет 300.000, то можно было бы выделить 21.000 (7%) для рискованной торговли. Из этих 21.000, максимум, допустимый для одной сделки будет 1.050 (21.000 * 5 %).
СТРАТЕГИЯ: Стратегия торговли состоит в том, чтобы входить в длинные позиции от уровней близких к уровням поддержки и в короткие позиции от уровней близких к уровням сопротивления. Для повышения надежности было бы разумно искать длинные позиции для рыночных инструментов, находящихся в долгосрочном (на недельном масштабе) бычьем тренде и короткие позиции для рыночных инструментов, находящихся в долгосрочном медвежьем тренде. Кроме того, следовало бы искать рыночные инструменты, которые начинают показывать положительную (или отрицательную) дивергенцию в ключевых динамических индикаторах так же, как и признаки накопления (или распределение). Стандартный арсенал индикаторов состоял бы из двух динамических индикаторов (PPO и медленного Стохастика) и одного индикатора объема (Линия накопления/распределения). Даже при том, что PPO и Медленный Стохастик являются динамическими осцилляторами, один направлен на определение направления импульса (PPO), а другой предназначен для определения уровней перекупленности/перепроданности (медленный Стохастик). В качестве сигналов для входа в торговлю можно было бы использовать ключевые свечные модели, ценовые развороты и ГЭПы.
Это только одна из гипотетических стратегий, которая объединяет цели со стилем и активностью. Разные люди имеют различные портфели, которые представляют различные цели, стили и стратегии. В то время как это может быть сложным и весьма трудоёмким, разделение портфелей гарантирует, что агрессивная активность связанная с высоким риском преследует стратегию отличную от консервативной торговли. Например, вы можете выбрать агрессивную (с высоким риском) стратегия для того, чтобы торговать небольшой частью вашего портфеля и относительно консервативную (сохранение капитала) стратегию для большей части вашего портфеля. Если небольшая часть (~5-10 %) предназначена для агрессивной торговли и большая часть (~90-95 %) для консервативной, то колебание общей стоимости портфеля будет ниже, а соответственно и эмоциональное напряжение меньше. Напротив, если слишком большая часть портфеля (~50-60 %) подвергается опасности через агрессивную торговлю, колебание активов и эмоциональное напряжение может быть гораздо больше.

Бенджамин Грэхам. Отец инвестирования в недооцененные активы

Бенджамин Грэхам многими считается отцом финансового анализа и инвестирования в недооцененные активы. Он революционизировал философию инвестирования, предложив концепцию анализа акций, фундаментального анализа и теорию инвестирования в недооцененные активы. Спустя более 20 лет после его смерти, он продолжает иметь наиболее известных и наиболее лояльных последователей, нежели любой философ инвестирования.
Грэхам ввел в практику фундаментальный анализ, который был принят поколением звездных финансовых менеджеров. Используя его методы, многие из этих менеджеров смогли регулярно превышать среднерыночную доходность. Грэхам повлиял на таких суперзвезд инвестирования как: Уоррен Баффетт, Марио Габелли, Майкл Прайс, Джон Богл и Джон Нефф. Проще говоря, Грэхам превратил спекуляции в инвестирование. Разрабатывая принципы анализа основных характеристик компании и ее будущих перспектив, он позволил держателям акций быть аналитиками, а не игроками. Он изложил многие из этих, ориентированных на оценку, принципов в двух не устаревающих книгах по инвестированию – «Анализ ценных бумаг» и «Интеллектуальный Инвестор». Эти бестселлеры объясняют, как инвесторы могут узнать истинную стоимость ценной бумаги путем глубокого фундаментального исследования и анализа финансовых отчетов.
Ниже приводится краткий обзор инвестиционной философии Бенджамина Грэхама
Грэхам утверждал, что, даже проведя лучшие исследования, инвесторы никогда не будут знать, что они должны знать о компании. Они также не могут предсказать отрицательные неожиданные события, которые часто являются причиной резкого падения отдельных акций.
Ищите «запас прочности»
Одна из ключевых концепций, вдвигаемых Грэхамом и все еще упоминаемая сегодня Уорреном Баффеттом, является «запас прочности». Основной смысл этой концепции заключается в том, что инвесторы должны покупать ценные бумаги, только когда это возможно со скидкой от их истинной стоимости – сколько бы стоил бизнес, если бы он был продан сегодня. Чтобы сделать это инвестор, конечно, должен быть способен точно оценить, какова могла бы быть истинная стоимость данной компании. Для этого Грэхам предложил некоторые основные принципы того, как вычислить эту истинную стоимость.
Ключевой моментом для инвесторов, о котором следует помнить, является то, что они должны инвестировать только в компанию, когда ее акции торгуются ниже той цены, за которую фирма была бы продана на открытом рынке. Те инвесторы, которые игнорируют вопросы оценки и переплачивают за свои инвестиции, работают с нулевым запасом прочности. Даже если их компании преуспевают, эти инвесторы все равно могут обжечься.
Грэхам сделал свое состояние, покупая бизнесы, которые были в столь плачевном состоянии и пренебрегались инвесторами, что они продавались ниже стоимости их оборотного капитала (рассчитанный как текущие активы минус текущая задолженность). Он разработал модель Стоимости чистых текущих активов (NCAV), чтобы определить, стоит ли компания ее рыночной цены. Формула NCAV вычитает все долги, включая краткосрочную задолженность и привилегированные акции из текущего баланса активов компании. Грэхам утверждал, что, покупая акции, которые торгуются ниже их NCAV, инвесторы сумели бы по существу ничего не платить за зафиксированные активы компании.
Выбирайте большие компании с сильными продажами
Согласно Грэхаму, большие компании несут намного меньше риска. Он объяснял это тем, что маленькие компании имеют гораздо больше неприятностей, сталкиваясь с экономическими спадами, поэтому лучше инвестировать в большие компании.
Грэхам был активным инвестором во время Великой Депрессии, когда он видел, что сотни некогда процветающих маленьких фирм лежат на спине. Основываясь на своих наблюдениях, он пришел к выводу, что компании с широкой клиентской базой и большими доходами имели больше шансов выжить при любом экономическом спаде.
Выбирайте компании, которые платят дивиденды
Грэхам был непреклонен относительно инвестирования в компании, которые платят дивиденды. Он считал, что консервативные инвесторы должны рассматривать только те компании, которые выплачивали дивиденды каждый год в течение, по крайней мере, прошлых 20 лет. Он утверждал, что дивиденды являются признаком того, что компания является выгодной (дивиденды, в конце концов, платятся из прибыли) и они также предлагают инвесторам доход, даже если акции компании не достаточно хорошо растут.
Ищите компании, которые находятся в хорошей финансовой форме
Всегда помня о ликвидности, Грэхам искал компании, текущие активы которых превышали сумму их текущей и долгосрочной задолженности. Компании, обладающие достаточным доступом к наличности вообще не так опасны, как компании с низкой кассовой наличностью и высокой долговой нагрузкой.
Ищите компании с жизнеспособным ростом доходов
Грэхам искал компании с устойчивой, повышающейся тенденцией доходов. Он полагал, что устойчиво растущий доход будет вести к росту цены акции.
Следите за соотношениями цены
Грэхам искал компании с соотношением цена/доход, которое было бы ниже среднего исторического значения. Он также осторожно относился к отношению цена/балансовая прибыль. Фактически, он не покупал акции, если они торговались выше, чем в 1.2 раза от балансовой прибыли компании (общие активы минус общая задолженность) в пересчете на акцию. Например: компания с активами в 1 млрд. $ и задолженностью в 700 млн. $ имеет балансовую прибыль в 300 млн $. Если компания имеет в обращении 10 миллионов акций, то ее балансовая прибыль в пересчете на одну акцию составляет 30 $. Грэхам не заплатил бы больше 36 $ (1.2 раза от балансовой прибыли в пересчете на одну акцию) за эту конкретную акцию.

Знакомство с трейдером: Лари Пезавенто

огда я посетил Лари Пезавенто в Тусоне, штат Аризона, я смог поговорить с Лари о его исследовании в области астрологических циклов и о его книгах. Возможно, мы узнали больше, просто наблюдая как профессиональный трейдер, мастер своего дела, выполнял несколько успешных сделок во время нашего двухдневного пребывания.
Лари Пезавенто является автором 7 книг и, в частном порядке, обучил более 300 студентов. Лари был брокером для «Drexal-Burnham-Lambert», он также бывший член «C.M.E.», а в настоящее время частный трейдер большого хеджевого фонда.
Лари заявил, что «Чаши Святого Грааля» не существует, но, возможно, что-то близкое этому может быть найдено в астрологических явлениях. Ключевые планеты, на которые следует обратить внимание - это Меркурий, Венера, Марс, и Юпитер. Он обращает внимание на взаимное расположение планет, затмения, используя астрологические таблицы.
Одной из составляющих нашего посещения было наблюдения за работой Лари, когда он торговал акциями, валютой, казначейскими обязательствами, контрактами на сою, и S&P. Его подход был очень эффективен и действительно весьма прост. Он использовал исключительно 2 инструмента. Лари сказал, что его не интересуют никакие стандартные инструменты, вроде скользящих средних, осцилляторов (Стохастика или Индекса относительной силы) и он не использует никаких, связанных с ними методик. Я полагаю, что причина этого заключается в том, что все эти инструменты и методики отстают от рыночного действия.
Инструмент, который он использует для выбора ценовых целей – это уровни Фибоначчи. Его домашняя работа для подготовки к следующему торговому дню, заключается в том, чтобы отметить на часовых и дневных графиках ценовые уровни Фибоначчи, находя ключевые цены, и любимые графические модели, такие как модель «бабочка» (подробнее см. «Магия чисел» в № 17). Множественные инструменты Фибоначчи могут быть применены к графику, и ключевые цены те, где есть скопление множественных уровней по той же самой цене. Используемые уровни Фибоначчи - 0.618, 0.786, 1.00, 1.272, и 1.618. Эти 5 чисел являются 5 «священными» числами, которые использует Лари.
Действительно же замечательный, 2-ой инструмент, используемый Лари – это его собственный инструмент, который говорит ему, когда входить в рынок. Этот инструмент сосредотачивается на времени. Лари сказал, что время является самым важным аспектом графиков. Слишком многие трейдеры сосредотачиваются на цене, вместо времени, и именно поэтому они не столь успешны, как могли бы быть. Лари достаточно уверен в своих прогнозам времени. Они ясно говорят ему, когда идти в длинную сторону, а когда в короткую. Поэтому, он не приклеен к экрану компьютера. Фактически, он был очень расслаблен, когда торговал и не был поглощен наблюдением компьютерных графиков. Мы заметили, что Лари знает, когда будет время следующего разворота, и пока это время не пришло, он в основном ничего не предпринимал, а только ждал.
Таким образом, Лари вооружен 2 эффективными инструментами: один, ориентированный на цену, другой на время. Когда рынок торгуется в соответствии с этими двумя инструментами, Лари размещает ордера на открытие позиций, которые направлены против текущего тренда в ожидании разворота рынка. Лари входит в рынок по цене, которая соответствует одному из уровней Фибоначчи предшествующего основного движения. Он всегда размещает разумный стоп-ордер сразу же, как он вошел в рынок. В основном он рассчитывает на вероятность, что рынок развернется и пойдет в его сторону и сделка будет успешной. Если же сделка окажется неудачной, то его потери будут небольшими, так как защищены стоп-ордером. В первый день нашего посещения он совершил 7 сделок, 5 из которых были выигрышными и 2 проигрышных, принеся ему более десяти тысяч долларов. Лари сказал, что в хороший день он делает более 20.000$. И конечно он ожидает иметь хорошие дни 3 раза в неделю.
Этот метод, как я заметил, который Лари использовал в своей дневной торговле, заключается в том, что он наблюдает за корреляцией в своем временном прогнозе с разворотами рынка. Назовем это гармонией. Если график показывает хорошую корреляцию, означающую, что фактические развороты происходят в течение 15 минут после прогнозного времени для разворота, и имел правильное направление вхождение в разворот, то Лари будет уверен во временном прогнозе и использует график для торговли. Если корреляции не происходит, то график игнорируется. Таким образом, рынок должен быть в синхронизации или гармонии с его временными прогнозами на его 2-минутных графиках.
Затем, если рынок находится во времени для изменения тренда, Лари использует уровни Фибоначчи с 5 «священными» числами, чтобы видеть, какой уровень следует использовать в качестве цены для входа в рынок. Мы наблюдали за одной сделкой на S&P, которую он осуществил - рынок снижался, но был немного выше уровня 1.27. Это было время для изменения рынка, он разместил ордер на покупку S&P по цене 1.27 и поместил стоп-ордер несколькими пунктами ниже. Несколькими минутами спустя S&P коснувшись его цены, торговался выше нее на несколько тиков, развернувшись, и затем торговался вверх, точно в соответствии с ожиданиями. Я был очень впечатлен, наблюдая мастера в работе, когда он правильно выбрал и время разворота, и разворотную цену. После этого он повернулся спиной к компьютеру и полностью сосредоточился на нашей беседе, нисколько не волнуясь о своей сделке. Время для следующего поворота было через 35 минут и, соответственно, в ближайшие 35 минут не требовалось никакого вмешательства. Возможно, он поднял бы свой стоп-ордер до уровня безубыточности. Но он хотел продемонстрировать высокую уверенность в своей сделке и своих инструментах для выбора цены и времени.
Лари использует программу «Ensign», более старую версию на базе DOS, написанную «Ensign Software» и очень популярную 10 лет назад. У него также есть программа «QCharts», но она, кажется, используется им как вспомогательная. Его экраны показывают один или два графика. Он не использует никаких дополнительных технических инструментов. Во время торговли он только смотрит на 2-минутные графики. Его графики включают его собственный инструмент времени, и уровни Фибоначчи, которые проводятся, когда цена должна быть выбрана для торговли. Если рынок находится на уровне 0.618, то эта цена будет использоваться. Он не знает заранее, сколько прибыли должна принести сделка после выхода из рынка. Он торгует, основываясь на знании времени следующего поворота, и берет цену, которая находится у ближайшего уровня Фибоначчи, когда приходит время изменения тренда.
В то время как уровни Фибоначчи доступны, практически, в любом программном пакете, инструмент выбора времени, который использует Лари, является его собственной разработкой и не доступен в других программных продуктах. При этом Лари держит его в секрете. Поэтому, вы можете либо самостоятельно попытаться найти инструмент выбора времени, либо я могу предложить вам следующий набор инструментов выбора времени:
Во-первых, использовать уровни Фибоначчи, измеряя предыдущее движение и рассчитывая процентные отношения с помощью «священных» чисел - 0.618, 0.786, 1.00, 1.272, и 1.618.
Использовать методику «Пирамидных точек», которая предлагает ценовые уровни и измеряет время. Многие из рыночных поворотов происходят в конце квадрата. (подробнее см. «Пирамида рынка» в №18)
Использовать веерные линии Ганна, проведенные из значимых минимумов нисходящих трендов и максимумов восходящих трендов и искать пересечение веерных линий между собой и с горизонталями от максимумов и минимумов. (подробнее см. «Рыночная геометрия Ганна» в №21)
Используйте циклы, чтобы найти повторяющиеся модели. Например, лунные фазы и т.д. (подробнее см. «Лунные фазы рынка» в №19)
Ниже приведен пример использования циклов в качестве инструмента выбора времени.

Этот график иллюстрирует процесс использования уровней Фибоначчи в сочетании с инструментом выбора времени (в данном случае циклы). Инструмент циклов показывает пример минимума открытия и минимума середины дня. Соединение инструмента выбора времени с уровнями Фибоначчи позволило бы осуществить покупку 30 мая в 12.00 на уровне 127% по цене 9.45. Это не пример одной из сделок Лари, потому что Лари не рассматривает никакие акции дешевле 20 $ и не использует инструмент циклов для своего выбора времени. В качестве примера был выбран произвольный график, чтобы проиллюстрировать описанные принципы.
Конечно, инструмент выбора времени, который использует Лари более точный и проверен на большом количестве данных. Его инструмент дает ему конкурентное преимущество перед другими трейдерами и значительно повышает вероятность успешной торговли. Это действительно является удовольствием - наблюдать за работой мастера, который чувствует себя комфортно, уверенно и очень успешным.

Секреты успеха Ганна

Вильям Ганн навсегда вошел в историю торговли, так как он был одним из величайших трейдеров всех времен. Его методы до сих пор используются успешными трейдерами во всем мире. В данной статье приводятся правила Ганна, которые могут быть взяты вами на вооружение.
Правило 1: борьба за успех
Если вы хотите быть успешным, то самое важное правило состоит в том, чтобы бороться за свой успех. Это означает, что вы должны приложить определенные усилия. Вы должны планировать и краткосрочные и долгосрочные результаты своей торговли. Для этого у вас всегда под рукой должны быть современные графики, и вы должны их регулярно наблюдать, чтобы ваше сознание воспринимало рыночное движение по цене и по времени. Затем вы изучите секреты торговли и будете видеть, как постоянно развивается полное ценовое движение.
Правило 2: ответственность за результаты
Вы должны сами добиться успеха - все зависит только от вас. Рынки, маркет-мейкеры, брокерские фирмы, аналитики ничего вам не должны. Ганн никогда не смотрел чьи-либо информационные бюллетени. Он все делал самостоятельно. Всевозможные рыночные службы должны обеспечить вам сервис, чтобы вы могли осуществлять сделки на рынках, на которых вы торгуете. В действительности их не волнует, получаете ли вы прибыль или несете убытки. Брокерские фирмы заинтересованы лишь в своих комиссионных - чем больше вы торгуете, тем больше денег делают биржи и брокерские фирмы. Вы должны быть хорошо осведомлены относительно надежного метода торговли, который вы можете использовать, чтобы заработать деньги на финансовых рынках. Этот метод должен быть способен помочь вам понимать ценовую структуру рынков в отношении движения цены и времени.
Правило 3: план торговли
Когда вы входите в рынок, вы должны представлять себе четкий план игры как относительно входа в рынок, так и относительно выхода. План должен быть определенным и не подвергаться изменениям в течение часов торговли. Ганн точно знал, что он делал. Вы всегда должны иметь ограничения по допустимым потерям, потому что вы никогда не знаете, когда рыночный цикл может развернуться против вас. Вы также должны иметь цели по прибыли на рынке. Многие трейдеры сегодня несут потери, потому что используют компьютерные осцилляторы для торговли и никогда не знают, куда они двигаются. Они обычно скатываются к торговле на слухах и прогнозах аналитиков, и используют надежду и страх, пытаясь добиться успеха.
Правило 4: размещение ордеров
Ганн настоятельно рекомендовал использовать отложенные ордера для входа в рынок. Это позволит ограничить ваш риск, и вы сможете иметь предопределенный стоп-ордер для сделки, которую вы заключаете. Это также устраняет проскальзывание при входе. Для выхода из рынка можно использовать лимит-ордер, основанный на цели по цене и времени. Однако, если цена не была достигнута к концу вашего временного цикла, вы должны выйти по текущей рыночной цене.
Правило 5: коэффициент прибыли
Ганн рекомендовал установить коэффициент для прибыли по отношению к риску. Вернитесь к предыдущим графикам рынка, на котором вы торгуете, и определите, насколько рынок повысился или снизился и затем установите, исходя из этого, соотношение ожидаемой прибыли и потенциальных потерь.
Правило 6: индивидуальная торговля
Никогда ни при каких обстоятельствах не показывайте свои торговые позиции кому бы то ни было. Ваше мнение должно быть в полной гармонии с вашими торговыми позициями. Когда вы кому-то показываете свои позиции, они начинают немедленно подвергаться сомнению, что начинает разрушать вашу уверенность и концентрацию на торговле. Вы в этом случае будете менее эффективным трейдером и, в конечном счете, понесете потери.
Правило 7: кредитные рычаги
Чрезмерная торговля с высокими кредитными рычагами объясняет, почему так много людей теряют деньги при торговле на финансовых рынках. Вы никогда не должны подвергать риску более 10% вашего торгового капитала. Каждая торговая позиция, которую вы открываете на рынке, должна быть поддержана трехкратным минимальным маржинальным обеспечением. Например, если минимальное маржинальное обеспечение по какому-нибудь контракту составляет 700$, то вы должны иметь в наличии 2100$ для этой позиции.
Правило 8: двойные вершины
Двойные вершины представляют собой один из наилучших способов для входа в короткую сторону. В этом случае мы наблюдаем, как бросается вызов ценовому максимуму. В большинстве случаев, время для восходящего уклона ушло, и рынок теперь находится в нисходящем тренде. Вы должны использовать первое ралли для тестирования вершины в качестве возможности для продажи. Во многих случаях, это заканчивается формированием двойной вершиной. Проверьте на исторических данных предыдущие двойные вершины на том рынке, на котором вы торгуете, и посмотрите, что рынок должен был сделать, чтобы нарушить двойную вершину. Иногда, это бывает превышение на 1% - 2% текущей рыночной цены. Исходя из этого, вы должны размещать свои стоп-ордера. Расстояние между двойными вершинами также является важным. Чем больше расстояние, тем формация надежнее. Чем больше масштаб графика, тем важнее формируемые на них двойные вершины. Именно поэтому всегда следует сначала рассматривать более долгосрочные графики
Правило 9: двойные основания
Точно так же как и двойные вершины, хорошие двойные основания предполагают превосходные торговые возможности. Большинство основных бычьих рынков начинается от этих оснований. Всегда следите за формированием этих графических фигур на всех временных масштабах. Разместите ордера, чтобы использовать в своих интересах эти торговые возможности.
Правило 10: внутренние дни
Следите за формированием на рынке внутренних дней. Это означает, что максимум и минимум текущего дня находятся внутри диапазона предыдущего дня. Вы увидите, что этот сигнал дает вам раннее предупреждение, что рынок собирается изменить направление движения.
Правило 11: сигналы разворота
Понимайте и ищите сигналы разворота. Это укажет вам рыночный тренд в краткосрочной перспективе. Когда рынок совершает ралли в течение более пяти дней и затем делает гэп вверх, заполняет этот гэп и закрывается ниже него, то это указывает на последующее снижение цены. Вы должны ожидать, что тренд изменился, так как это является одним из самых сильных сигналов разворота. Другим сигналом разворота может быть ситуация, когда рынок растет в течение 5 дней или больше и после сильного открытия идет выше и затем закрывается ниже под закрытием предыдущего дня. Во многих случаях, рынок будет двигаться, по крайней мере, 3 дня в противоположном направлении после одного из этих разворотных сигналов.
Правило 12: числа Фибоначчи
Ганн никогда не говорил о числах Фибоначчи, но в действительности использовал их. Это было одним из его секретов, которые он держал в себе. Очень многое в природе и на рынках основывается на соотношениях Фибоначчи - 0.382, 0.500 и 0.618. Рынки часто будут двигаться в соответствии с соотношениями Фибоначчи. Наблюдайте за разворотами рынка на этих уровнях.
Правило 13: подходящий брокер
Вы должны выбрать такого брокера, который будет в полной мере удовлетворять вашим потребностям для торговли. Брокер должен будет принимать ваши ордера и исполнять их с максимальной скоростью. При торговле на сегодняшних финансовых рынках, крайне важно, чтобы ваши ордера попадали на биржу (если речь идет о биржевом рынке) за считанные секунды. Электронная торговля позволяет увеличить скорость обработки ордеров. Ваш брокер должен предоставить вам возможность проводить технический и фундаментальный анализ. Он никогда не должен подвергать сомнению ваши ордера, поскольку вы потратили много времени на изучение рыночной ситуации. Его единственная задача заключается в том, чтобы обеспечить вам наилучший сервис по обслуживанию и исполнению вашей торговли.
Правило 14: диверсификация
Вы должны диверсифицировать свои торговые позиции таким образом, чтобы они находились в разных группах активов. Например, если вы торгуете на товарных рынках, то можете иметь позиции по зерну, металлам и мясу. Это поможет защитить вас от возникновения неблагоприятных обстоятельств в одном секторе. При торговле на фондовом рынке вы могли бы для защиты иметь позиции в различных секторах.
Правило 15: процентные стоп-ордера
Используемые вами стоп-ордера должны основываться на проценте от текущей цены. Проверьте на исторических данных, какой процент работает на вашем рынке в большинстве случаев. На одних рынках отлично может работать 1%-ый стоп-ордер, на других это может быть другой процент.
Правило 16: рыночная позиция
Есть три различных рыночных позиции, которые вы можете занимать в любой момент времени длинная позиция, короткая позиция и нахождение вне рынка. Не бойтесь быть вне рынка. Когда циклы меняются, есть периоды времени, когда вы не должны быть в рынке. Во время изменения циклов рынки дают вам слабые сигналы. Вы часто бывает выбиты по стоп-ордеру на таких рынках. Психологически вам будет трудно заключить очередную сделку, если вы были выбиты по стоп-ордеру в 2-3 сделках подряд, и вы можете пропустить сделку, которая могла бы быть прибыльной.
Правило 17: нестандартные ордера
Когда вы размещаете отложенные лимит-ордера, они не должны находиться на круглых значениях. Например, если вы хотите купить зерно на уровне 3.00$, то разместите лимит-ордер на цене 3.01$. Это - немного выше ценового уровня. Дело в том, что круглые уровни часто являются сильными психологическими уровнями и многие рыночные участники размещают свои ордера именно там. Поэтому существует вероятность, что ваш ордер не будет исполнен на этом ценовом уровне, и рынок затем резко вырастет, но без вас.
Правило 18: фундаментальные факторы
Вы не должны игнорировать фундаментальные факторы. Именно они являются драйверами рынка. Вы должны всегда знать об ожидающихся экономических данных, политических событиях и других фундаментальных факторах. Технический анализ затем даст вам представление относительно того, как рынок может отреагировать на эти данные.
Правило 19: ценовые гэпы
Гэпы чрезвычайно важны для анализа. Есть три типа гэпов. Первый это гэп прорыва, который возникает после области ценового скопления. Он обычно приводит к большому движению на рынке. Следующий тип гэпа это срединный гэп. Этот гэп происходит после того, как рынок двигался в одном и том же направлении в течение некоторого времени. Он обычно указывает на то, что рынок будет и дальше двигаться в том же самом направлении в течение продолжительного периода времени. Последний тип гэпа это гэп истощения. Он обычно происходит на завершении рыночного движения. Например, на бычьем рынке, рынок делает гэп вверх и некоторое время торгуется там, после чего, наконец, начинается нисходящий тренд.
Правило 20: пирамидальное наращивание позиций
Пирамидальное наращивание позиций может быть чрезвычайно прибыльным. Вы можете открывать 50% своей позиции на циклическом минимуме или очевидном основании согласно вашему временному и ценовому циклу. Устанавливайте стоп-ордера ниже этого минимума. Затем при второй волне к основанию вы должны добавить 25% от своей позиции. Для этого вам необходимо использовать анализ Волн Эллиотта. Разместите свой стоп-ордер для данной позиции ниже этого минимума. На четвертой волне добавьте еще 25% и разместите свой стоп-ордер по данной позиции ниже этого минимума. На последней пятой волне вы должны начать закрывать позиции и удалять стоп-ордера, начиная с первых позиций. Когда вы посчитаете, что рынок достиг пика, закройте все позиции и отмените все стоп-ордера, и ждите начала следующего основного тренда.
Правило 21: торговля в направлении основного тренда
Ганн всегда говорил, что необходимо идти с основным трендом. Это очень важно. Вы можете входить на реакциях против основного тренда, и это может быть достаточно выгодным. Для товарного рынка, например, реакции могут продолжаться 1, 3 или 5 дней, недели или месяцы. Это означает, что, если реакция рынка продолжается более 5 дней, то она продолжится 1, 3 или 5 недель. Если реакция рынка длится более 5 недель, то она продолжится 1, 3 или 5 месяцев.
Правило 22: гармонические циклы
Гармонические циклы это временные циклы, которые очень важны. Основные циклы, например на товарных рынках, длятся десять лет. Вы должны иметь в наличии долгосрочные графики за максимально возможный период времени в дневном формате. Наложите эти долгосрочные гармонические графики друг на друга. Если 90% из них повышаются в течение одного и того же периода времени, то есть высокая вероятность, что текущий тренд также будет восходящим.
Правило 23: квадрат цены и времени
Если рынок формирует основания по определенной цене, то затем он совершит ралли на часовом, дневном, недельном и месячном графиках до квадрата этой цены. Например, если в декабре цена пшеницы сформировала основание на отметке 250, то она совершит ралли в течение 250 часов, дней, недель или месяцев от этого основания.
Правило 24: выбор времени
Момент формирования минимумов и максимумов основывается на времени и может не обязательно быть максимумом или минимумом рынка. Иногда импульс будет нести рынок дальше максимума или минимума.
Правило 25: наблюдение за временем колебания
Расчет времени колебаний является очень важным. Наблюдайте как за промежутками времени, так и цены от минимумов до максимумов, от максимумов до минимумов, от оснований до оснований и от вершин до вершин. Отслеживайте их, так как очень часто они остаются теми же самыми.
Правило 26: психология и здоровье
Психология является очень важным элементом торговли. Торгуйте только тогда, когда чувствуете себя сильным в психологическом и физическом отношении. Ваше сознание и тело должны быть в своей наилучшей форме при принятии критически важных решений, когда вы рискуете большими суммами денег.

Джесси Ливермор — человек удивительной судьбы, тот, о ком принято говорить или с восхищением или негодованием, но никак не в нейтральном тоне. Он был фигурой грандиозного масштаба для своего времени, и является эталоном для многих трейдеров, и по сей день.
Биография Джесси Ливермора
Фото Джесси ЛивермораДжесси Ливермор родился в городке Шрусбери, штата Массачусетс в 1877 году, в семье простого фермера. Не желая связывать свою судьбу с фермерством и работой в поле, он решает бежать с родного города, заручившись поддержкой матери, и начальным капиталом равным пятью долларам, при этом, даже не закончив школы. По красивой легенде, дилижанс, на котором ехал Ливермор, остановился прямо напротив брокерской конторы Webbers Boston, как бы символизируя начало эры крупнейшего трейдера мира.
Хозяину конторы был нужен резвый мальчишка, который смог бы записывать котировки акций на доске и Джесси оказался на своем месте. Принимая поступающие котировки из Нью-Йорка, Джесси все больше стал делать собственные прогнозы и записывать их в тетрадь. А когда по совету знакомого, он рискнул вложить свои пять долларов в сделку и получил прибыль в три доллара – это послужило толчком для решения, связать свою жизнь с работой на бирже.
В то время, биржи походили больше на букмекерские конторы, в которых участники торгов только угадывали направление движения цены. Обладая отличной памятью и склонностью к математическим вычислениям, Джесси сумел за короткое время приумножить свой капитал, а затем стал подумывать о переезде в Нью-Йорк, так как во многих городских конторах его стали не пускать на порог из-за его постоянных выигрышей.
В двадцатилетнем возрасте, с несколькими тысячами долларов в кармане, он приехал в Нью-Йорк, чтобы попробовать свои силы на настоящей бирже. Оказалось, что брокерские конторы там работают иначе чем в провинции: сделки проводились с задержками и не всегда по текущей цене. В результате, он сначала увеличивает свой капитал до 50 тысяч долларов, но быстро его спускает, и даже оказывается в долгах. Однако он воспринял первую неудачу как вызов, став более аккуратным в своих действиях и изменив стиль торговли. Теперь главная его цель – минимизация убытков и сохранение капитала.
Джесси ЛиверморВ 1906 году, Ливермор провел несколько крупных сделок, которые принесли ему сотни тысяч долларов. Теперь, наряду с техническим анализом он применяет и фундаментальный. В особенности ему удается «медвежья игра» — на понижение. Постепенно, он становится одной из самых влиятельных фигур на бирже.
Его личная жизнь состояла из роскошных особняков, жен, любовниц, яхт. Он был заметной фигурой не только в финансовой жизни, но и светской.
Переломным для него оказался сложный 1929 год, когда он сумел заработать 100 миллионов долларов, а финансисты и журналисты сделали из него главного виновника биржевого краха. Последний раз Ливермор рисковал всем в начале 30-х, но в этот раз удача была не на его стороне. Много раз после этого, он пытался снова вернуться на биржу, но собрав капитал, опять его проигрывал.
После множества депрессий и неудач, он застрелился в нью-йоркском отеле «Шэрри – Нидерланд», оставив перед этим прощальное письмо из восьми страниц.
Книги Джесси Ливермора
Если учитывать его вклад в развитие финансового рынка, то каждому трейдеру настоятельно рекомендуется прочесть книгу Джесси Ливермор — «Торговля акциями». Она абсолютно не утратила своей актуальности и в наши дни, а описанные в ней его правила работы на бирже являются интереснейшим материалом для анализа. Также, многие моменты его жизни и профессиональной деятельности вошли в книгу «Воспоминания биржевого спекулянта», написанную, на основе интервью, Эдвином Лефевром.