спасибо за ответы
похоже что это действительно "volume by price",
на tradesignalonline.com этот индикатор называется Price Volume Profile

Точно, так и называется

Любое сложное делится на простое, нужно всё только разложить по полочкам.

Ты там на крестиках ноликах про марихуану роллик ютубовский выложил, вот на полном серьёзе новости про марихуану

Прикольная тётка, тож наверно пыхнула.
Возвращаюсь раз под вечер, обкурившись гашиша,

вы всё марухуанните

да так, слеганца.

Во, нехочешь новейший фильм посмотреть? Ной--четыре дня всего в прокате но уже можно глянуть. Качество конечно желаэт лучшего, но зато на халяву
ссылка---kinohouse.ucoz.ru/news/noj_smotret_onlajn_film_drama_2014_noah/2014-04-01...

когда? было б время, только фильмы и смотрел, хотя на пятницу которая пасхальная можно будет.

ага, как раз в тему (к тому времени будет уже качество получше, наверняка, а тут звук паршивый)

Весь секрет заключается в упорстве! Вот такая банальная истина, которую с малых лет знает каждый. Не открыл Америку? Да, пожалуй, она же давно открыта! Зачем что-то придумывать, если это уже придумано? Надо делать! Не надо переставать читать этот пост, не надо махать рукой со словами: «я это и так знаю».
Именно упорство отличает каждого успешного трейдера от теряющего! Сколько пришлось пройти этим людям, чтобы добиться своего? Очень много, пришлось преодолеть много препятствий, научиться торговать, привлечь деньги и не сдаваться даже в самые сложные моменты! Сколько раз разорялись и сливали счета прибыльные трейдеры, прежде чем научились стабильно зарабатывать? Никто не считает это и не видит, а всё это есть! Если трейдер хорошо зарабатывает, то только это и видят окружающие, хотя понятия не имеют, как он до этого дошёл, каких усилий, нервов и денег ему это стоило! И по себе самому и по многим примерам, о которых я знаю, это непросто и не бывает быстро!
Например, в книге «Маги рынка», о которой рассказывал в этой статье, Джек Швагер берёт интервью у трейдера, который терял деньги на протяжении 10 лет!!!!!!! Представляете себе? 10 лет жить в долгах, непонятно на какие деньги, жизнью, которой не хотелось бы жить! И этот человек не опустил руки, не бросил биржевую торговлю, и, не смотря на все препятствия, стал успешным трейдером! Конечно, это выдающийся случай, всё-таки научиться можно намного быстрее, но я уважаю таких людей, уважаю за упорство и за то, что умеют добиваться своего.
А как происходит с большинством новичков? Ситуация прямо противоположная! Рассказов о том, как кто-то потерял деньги и больше трейдингом не занимается полно, ещё пытаются всех убедить, что биржевой торговлей вообще зарабатывать невозможно. Почему же вы не попробовали ещё раз, если не получилось в первый? Этот же вопрос адресую всем сомневающимся или начинающим торговать, не надо сомневаться, надо делать! Наберитесь сил и не опускайте руки на половине дороги! Да, бывает сложно, но никто не обещал, что будет легко.
Я не особо расстроился, когда потерял свой первый депозит, не относился к нему серьёзно и перевёл деньги чтобы попробовать торговать. Можно сказать, что я даже не понял, что произошло, это было около 10$. Я зачислил деньги ещё раз. И так же потерял. Сливал несколько раз, и с каждым разом эмоции были сильнее, каждый раз задаешь себе вопрос: «как так получилось?» и не находишь ответа… Это трудно, если трейдинг для тебя основное занятие, которому посвящаешь очень много времени, и когда не получается то, чего больше всего хочется, падает самооценка, ухудшается настроение и твою голову вечно долбит мысль «почему так получилось?». Состояние не из приятных, я был похож на зомби 😊. Но этот момент надо перетерпеть, надо переждать, не бросать со словами «трейдинг это лохотрон», а просто искать ошибки и исправлять их.
Хотя, можно и отдохнуть. Я отдыхал от биржевой торговли месяца два. Как-то понял, что топчусь на одном месте, и нет продвижения вперёд, тогда решил разгрузить свой мозг, мне этот приём очень помог. После перерыва смотришь на трейдинг новым взглядом и замечаешь такие вещи, которые были банальными до этого, но важными на самом деле. У меня появились новые идеи, и в обучении я вышел на качественно новый уровень. Поэтому, если вы давно торгуете и каждый день ваша голова забита мыслями о торговле – сделайте передышку, трейдинг никуда не денется через месяц, и возможности заработать будут появляться вновь.

"Форекс наизнанку"

Основная причина, по которой большинство трейдеров на рынке Форекс для начинающих терпит неудачу является пренебрежение процессом. В современном мире скороспелых решений, фаст-фуда и высоких скоростей мы хотим получить все и сейчас. Наша культура приучила нас требовать немедленных результатов и забывать о базовых законах причины и следствия. «Мне биг-мак, десять коктейлей и ванильный латте!» И сей же миг наших ушей касаются слова «Уже готово!» Если вам нужен не биг-мак, а успех в торговле, не надейтесь на «уже готово!». Форекс – это не способ быстро разбогатеть. У вас иное мнение? Значит для вас Форекс, скорее всего - способ быстро обанкротиться. Торговля – это процесс, она предполагает труд. Давайте рассмотрим этот процесс детальней. Сначала… Процесс, согласно определению, это «последовательность действий или шагов, необходимых для достижения конечного результата». Первый шаг к превращению в успешного трейдера – подготовиться. Я говорю о финансовой подготовке, о наличии у вас денег, которыми вы можете рискнуть. Не вкладывайте в торговлю деньги, которые у вас лежат на чёрный день и которые вы просто не можете потерять. Если вы собираетесь торговать на деньги, которые вы не можете безболезненно пустить на ветер, помните - психологическое давление будет настолько интенсивным, что вероятность прогореть для вас возрастет на порядок. Не стоит рисковать собственным финансовым благополучием, равно как и финансовым благополучием своей семьи. Если сейчас вы не можете позволить себе участвовать в торгах на Форекс, то вот ваша первая цель: за ближайший год достичь финансовой безопасности. Вкладывая в торговлю деньги, специально для этого заработанные, вы не только обеспечиваете себе уверенность в завтрашнем дне, но и чувствуете истинную ценность вашего вложения. На Форекс бушуют штормы, способные разрушить ваше благосостояние. Помните, что без фундамента ни одна постройка не простоит долго. Составьте план Лучше всего о планировании высказался Уинстон Черчилль: «Тот, кто не планирует, планирует проиграть». План необходим любому, кто хочет преуспеть в трейдинге. Без плана вы преуспеете разве что в искусстве потери денег. Ваш торговый план должен включать в себя ваши мечты, ваши цели и ваши стратегии (стратегия – способ достижения целей на пути к мечте). Необходимо наличие всех трех компонентов. Ваша мечта заставит вас двигаться вперед, даже если вы потерпите сокрушительное поражение. Ваши цели помогут вам определить, где вы находитесь и с какой скоростью движетесь. А стратегии вы будете воплощать в жизнь для достижения результатов в торговле. Если вы исключите хоть один из этих пунктов, ваш план будет неэффективен. Мечта без стратегии – пустая фантазия. Цели без мечты – сумасшествие. Совершенствуйтесь Время торговать! Шаг первый: откройте демо-счет. «Демо?! Я хочу настоящий!» Будьте терпеливыми, это процесс! Настало время усовершенствовать ваш план, торгуя на демо-счете. Многие считают демо-счет игрушкой для любителей, но на самом деле это отличный инструмент для трейдеров, всерьез настроенных на успех. На этой стадии процесса вы сможете обнаружить ошибки в своем плане и избавиться от них. Вы сможете испробовать несколько планов и сравнить результаты. Данная стадия может растянуться на много месяцев, но вам и не нужно спешить. Если вы не получаете прибыли, торгуя на демо-счете, вы вряд ли получите ее, торгуя на настоящем. Старт! Пришла пора торговать на реальном счете. Настал ваш час. Будет мудро начать с небольшой суммы и развиваться по мере роста депозита. Теперь дисциплинированно торгуйте по своей «усовершенствованной» стратегии. Никогда не считайте, что обязаны участвовать в торгах, но когда участвуете, действуйте строго по плану. Одно из основных достижений трейдера – торговать, отрешившись от эмоций. Именно поэтому так важно начать торговлю с демо-счета. Торгуя на демо-счете, вы можете потренироваться в контроле над эмоциями. Различные трейдеры постоянно сталкиваются с эмоциями, особенно те, кто скальпирует или торгует внутри дня. Конечно, испытывать эмоции - это неплохо, и более чем понятно, если речь идет о деньгах, но позволять им управлять вашей торговлей опасно. Либо вы руководствуетесь планом, либо страхом и жадностью, выбирать вам. Когда вы откроете настоящий счет и начнете воплощать в жизнь свой план, вы непременно обнаружите в своем плане недостатки. Если вы заметили, что ваш план перестал работать, не паникуйте - это нормально. Сделайте шаг назад и поразмыслите над планом еще немного. Вы всегда должны строго придерживаться плана, но, с другой стороны, гибкость тоже необходима – нужно понимать, что рынок постоянно меняется. Сбор урожая Будучи самым большим в мире рынком, Форекс предоставляет безграничные возможности разбогатеть. Итак, вы – один из немногих успешных трейдеров Форекс. Теперь, когда трейдинг приносит основной доход вам и вашей семье, вы снова стоите перед выбором. Должен ли я добавить денег на счет? Открыть новый счет? Зафиксировать всю прибыль? Вложить свой капитал в бизнес? Возможности безграничны. Тяжкий труд окупился, и игра стоила свеч. Торговля на Форекс – это не какая-то хитроумная лотерея и не способ быстро разбогатеть. Пожалуйста, не позволяйте жадности заставить вас прыгать через ступени. Умейте ждать и будьте упорны. Если первая попытка трейдинга принесла вам разочарование, вы не одиноки. Взбодритесь, начните с первого шага и сделайте все правильно. Пусть 2015 год станет для вас годом обретения богатства на длинной дистанции.

Немного о страхе и жадности.
Основные чувства, которые испытывает начинающий трейдер это страх и алчность. Жадность – это сила, которая принуждает людей работать на финансовых рынках. Новички очень жадные трейдеры, они пытаются влезть в каждую сделку, чтобы получить выгоду, но из-за этого и сливают свои депозиты. С опытом это чувство утихает, трейдер становится менее алчным и работает только по своей торговой системе. Большинство начинающих трейдеров верят, что они будут зарабатывать легко и быстро. Поэтому многие трейдеры переоценивают себя и покупают валюту безоглядно и в результате проигрывают. Люди думают, что Trading лёгкая работа и через месяц они будут лежать на пляже или купят новый автомобиль. После того как трейдер банкротится он отчаивается. В результате появляется страх. Страх – это состояние разума. Одних людей страх останавливает и они разоряются, других заставляет двигаться и совершать другие сделки, но также в убыток.
Со временем каждый трейдер понимает, что при работе на финансовых рынках (фондовой, фьючерсной, товарной и валютной биржах)– необходимо действовать по чётко запланированному алгоритму и не поддаваться эмоциям.

Есть ли польза от демо счета ?

Торговля на демо-счете оставляет довольно противоречивые мнения: некоторые обожают возможность обучаться на демо-счете, другие относятся к нему с неприязнью… В чем причина? Может ли демо-счет чему-то Вас обучить?
Это не совсем так: у демо-счета есть свои преимущества, но в нем также присутствуют и свои подводные камни. В данной статье мы рассмотрим плюсы и минусы демо-счета.
Давайте начнем с того, что просто взглянем на демо-счет. Для тех, кто не знает, что это такое, скажу, что демо-счет – это виртуальный счет, который позволяет бесплатно отрабатывать навыки торговли на валютном рынке – для начинающего трейдера звучит здорово, и во многих отношениях это так и есть.
Брокеры, которые предлагают новичкам освоить азы торговли на рынке Форекс на демо-счете, делают это с целью помочь заинтересовать людей торговлей на валютном рынке. Ничего плохого в этом нет, ибо эти счета существуют для увеличения числа трейдеров на рынке, и, в частности, для привлечения к своей торговой платформе. Это также и отличный способ для трейдера-новичка начать обучение торговле на рынке Форекс.
Торговля валютой – это не просто научиться «кликать и открывать позиции». Некоторые брокеры предоставляют более простые платформы с минимальной суммой депозита, что дает возможность новичку эффективно осваивать торговлю на валютном рынке. Часть брокеров пошла дальше и дала людям возможность бесплатно открывать демо-счета, на которых вы можете начать торговать «виртуальными» деньгами для обретения уверенности в себе и получения знаний и навыков, необходимых для работы на реальных деньгах и просчета риска.
Одно из основных заблуждений относительно работы на демо-счете состоит в том, что можно изучить рынок Форекс и основные торговые функции, не рискуя ни копейкой! Тем не менее, это не всегда хорошо.
При торговле на «виртуальных» деньгах внезапно пропадает риск: вы ничем не рискуете и при этом еще зарабатываете несчетное количество «виртуальных» денег. Это означает, что вы можете быть более склонны к совершению рисковых сделок, которые вы знаете, что не должны совершать и не сделаете в реальном мире. Это может ввести вас в ложное чувство безопасности.
Скажем, вы открываете на демо-счете позицию с очень высоким риском, и вам удается получить прибыль, затем вы открываете еще одну позицию с еще большим риском, и ваша позиция снова оказывается прибыльной, после чего вы вдруг становитесь уверенными в своих силах и чувствуете, что можете начать торговать на реальных деньгах, не рассчитывая риски.
Валютный рынок вдруг становится для вас очень привлекательным. И вы начинаете представлять себе, что, если вы можете заработать так много денег на демо-счете, как было бы хорошо, если бы вы начали торговать на реальных деньгах. Это пример ситуации, когда вы, не разобравшись до конца в торговле на рынке Форекс, начинаете идти дальше, открываете на валютном рынке реальный счет и вносите реальные деньги.
Вы уверены в своих силах и чувствуете, что знаете свое дело. Вы открываете рискованные позиции на реальных деньгах и теряете деньги; внезапно ваша торговая карьера на валютном рынке заканчивается, и вы сидите и смотрите на свои колоссальные потери. Когда вы торгуете на реальных деньгах, весь ваш опыт, полученный вами во время торговли на «виртуальных» деньгах, сводится на нет.
Конечно, если вы последовательны и осторожны в своих действиях, вы можете избежать этого и стать успешным трейдером, но вы должны иметь самоконтроль. Демо-счета очень полезны, но только если вы осуществляете торговлю именно так, как если бы это были реальные деньги. Никогда не открывайте на демо-счете таких позиций, которых бы вы не открыли на своем реальном счете!
С целью помочь предотвратить это некоторые брокеры в настоящее время предлагают центовые счета с депозитами 1 $. Это практически тот же демо-счет, но с очень небольшим депозитом, тем не менее, это все-таки ваши собственные деньги, и вы, скорее всего, будете совершать реальные успешные сделки, просчитывая риски.
Мы считаем, что для некоторых людей это лучший вариант. Мой совет заключается в следующем: в течение одной-двух недель используйте бесплатный демо-счет, на котором вы обучитесь основам торговли на рынке Форекс, а затем открывайте реальный счет и начинайте с очень небольшого депозита, не окунаясь мгновенно в торговлю на валютном рынке. Проявляя терпение, осведомленность и дисциплину, вы придете к успеху.

Советы начинающему трейдеру
Для нас очень важно, чтобы вы достигли успеха, поверьте. На рынке существует ряд советов, которые действительно работают. Хотим ими поделиться.
Совет № 1. Познай себя Если вы начинающий трейдер и желаете добиться успехов на рынке Форекс, то вам необходимо знать все свои слабые и сильные стороны. Главная цель - заработать. Именно поэтому необходимо применять только свои достоинства, слабые стороны нужно исключить. Советы начинающему трейдеру
Совет № 2. Фиксируйте свои успехи и поражения Не ошибается лишь тот, кто ничего не делает. Начиная свой любой путь, вы в любом случае столкнетесь с многочисленными ошибками и неблагоприятными сделками. Чтобы избегать таких неприятных ошибок, мы рекомендуем вести журнал сделок, где будут зафиксированы все ваши поражения и победы. Туда еще можно записывать свои какие-либо наблюдения за рынком, наблюдения за собой. Поверьте, от такого вида ежедневника будет неменьше пользы, чем от какой-либо иной обучающей литературы. Все успешные люди ведут такого типа журнал.
Совет № 3. Семь раз отмерь, один отрежь Вы, как начинающий трейдер, просто обязаны приучать себя планировать сделки. Здесь все просто: нет торгового - нет сделки. Такое планирование приучит вас к дисциплине и оградит от эмоциональных сделок.
Совет № 4. Прибыль - это терпение Открыв торговую позицию и наблюдая за поведением рынка, уже не нужно дергаться. Если позиция в плюсе, то еще не стоит фиксировать прибыль, дайте прибыли вырасти.
Совет № 5. Порядок превыше всего Именно так выражался один из известных киногероев и был прав. Запомните, самодисциплина - это ключ к успеху и на рынке Форекс. Ведите журнал сделок, придерживайтесь торгового плана, при открытой сделке следуйте своей стратегии.
Совет № 6. Нет убыткам! Лучше всего будет, если вы зафиксируете маленький убыток, нежели чем большой. Почему так? Здесь ситуация иная: не стоит наблюдать, как убыток увеличивается, лучше сразу фиксировать его. Бери убытки легко – основное правило управления капиталом на рынке .
Совет № 7. Не стоит никому верить Сегодня найти необходимую информацию проще простого. Интернет всемогущий. Казалось бы, материалов в сети великое множество, однако для начинающего трейдера данная информация, как правило, не дает ничего полезного. Делая первые шаги, лучше всего самостоятельно анализировать рынок.
Совет № 8. Утро вечера мудренее Важно всегда держать в голове: если в течение торговой сессии вас застали убытки, то не стоит сразу же пытаться вернуть потерянные деньги. Практика показывает, что в первое время, начинающим трейдерам рынок кажется неадекватным, впоследствии чего, трейдер принимает новые непродуманные решения, которые, снова же, приводят его к убыткам.
Совет № 9. Тренд-твой друг Как начинающий трейдер, вы должны понимать, что большинство профессионалов на рынке форекс, торговали именно в направлении доминирующей тенденции. Мы бы вам не советовали идти против толпы. В данном случае, лучше идти вместе с ней, опережая ее на неколько шагов.
Совет № 10. Учиться, учиться и еще раз учиться! Нет предела мастерства ни в искусстве, ни в трейдинге. Советуем постоянно изучать, анализировать все новые методы на рынке Форекс.
Стремитесь к познанию этого рынка и успех не заставит ждать себя.

Как правильно проигрывать?
Большая часть успешного трейдинга зависит от умения правильно терять деньги. Если бы многие трейдеры, с которыми я работаю,
следовали бы нескольким базовым правилам о правильных потерях, это существенно помогло бы их результативности.
1) Никогда не теряй в одной сделке столько, что не сможешь стать зеленым еще утром или хотя бы после обеда.
2) Никогда не теряй утром столько, что не сможешь отыграться и закончить день в зеленой зоне.
3) Никогда не теряй за день столько, что не сможешь закончить неделю в плюсе.
4) Никогда не теряй в неделю столько, что не сможешь закончить месяц прибыльно.
5) Никогда не теряй за месяц столько, что не сможешь закончить год в плюсе.
Психологически полезно испытывать поражение и потом преодолевать его. Это укрепляет трейдера, чтобы он мог бороться и побеждать.
Если же трейдер теряет неправильно, беря на себя такой риск, что он не может сыграть прибыльно за день, неделю,
месяц или год — он крадет у себя победу, которая могла стать его, когда он переходит из красной зоны в зеленую.

Правила уменьшения рисков основываются на техническом анализе, который доказал что в большинстве случаев рынок повторяет свои движения или говоря точнее, постоянно повторяет похожие модели. Благодаря чему вы можете стоить систематические правила, то есть торговую стратегию, в которой избежите множества ошибок при торговле

Здесь приведены, можно сказать, золотые правила для любого трейдера о том, как уменьшить свои риски, которые были выведены профессиональными трейдерами в течение многолетней небезуспешной торговли:
1. Следуйте за трендом. Есть такая фраза – тренд вынесет, это значит, что если идти вслед тренду вы с большей долей вероятности получите прибыль, потому что тренд никогда резко не разворачивается. Тренд – ваш друг.
2. Цена всегда возвращается. Цена или тренд после пробития уровня поддержки или сопротивления всегда возвращается, чтобы протестировать снова этот уровень и уже оттолкнувшись от него пойти дальше.
3. Торгуйте в направлении тика. Для тех трейдеров, которые торгуют на краткосрочном рынке внутри дня, следует помнить, что направление тика так же имеет трендовое свойство идти по направлению. Поэтому не стоит рисковать, торгуйте в направлении тика.
4. Торгуйте после открытия. Во время открытия рынка после выходных вы наиболее уязвимы, поэтому постарайтесь не торговать сразу после открытия, лучше подождите и потом следуйте за рынком.
5. Продавайте на первом откате от нового минимума и покупайте на первом откате от нового максимума. Суть заключается в том, что всегда найдутся те, кто слишком долго сидел на заборе и пропустил первый прорыв, а соответственно захотят попасть на второй прорыв.
6. Рынок падает быстро, не пытайтесь его догнать. После того как рынок падает все кто до этого времени продавал, получают прибыль и теперь готовы к тому чтобы покупать, а значит рынок начнёт формирование разворота.
7. Продавайте на сопротивлении и покупайте на поддержке. Все видят у себя на мониторах те же уровни, что и вы. Поэтому большинство только ждёт, чтобы успеть вскочить в поток.
8. Для тех, кто торгует по скользящим средним есть правило: не продавайте выше главной скользящей средней и не покупайте под ней.
9. Медведи живут ниже 200-дневной скользящей средней, быки выше. Это значит, что если цена зайдёт ниже этой ключевой скользящей средней, то она будет продолжать падать. Так как там находятся продавцы, которые начнут активно продавать.
10. Покупайте на втором минимуме и продавайте на втором максимуме. После того как произошёл резкий откат от минимума или максимума всегда будет повторное тестирование этого уровня. Наблюдайте за прорывом с третьей или четвёртой попытки.
11. Не входите на продолжение движения импульса, если не видите выхода. Может получиться так, что рынок полностью развернётся в тот момент, когда вы откроете сделку. Если путь до выхода длинный, тогда вы в очень неприятном положении.
12. ГЭПы прорыва и продолжения движения продолжаются в том же направлении. Правило заключается в том, что если ГЭП произошёл во время прорыва или в направлении движения цены, цена и дальше пойдёт в этом направлении. Поэтому всегда, когда можете, торгуйте в направлении Гэпа, при этом не забывайте, что цена возвращается протестировать уровень.
13. Цена имеет память. Вы всегда можете посмотреть по истории, как вела себя цена в прошлый раз. Когда достигала определённого уровня, вполне возможно, что она и в этот раз будет делать то же самое.
14. Чем больший объём, тем меньшее движение. Это значит, что во время того, как происходит кульминационный момент, торговлей увлечены как продавцы, так и покупатели. Поэтому силы на рынке становятся практически одинаковыми.
15. Тренд разворачивается медленно. Тренд никогда не разворачивается в одно движение. То есть при нисходящем движении, когда цена идёт вверх она всегда найдёт покупателей, после чего продолжит нисхождение, так же и, наоборот, при восходящем тренде.
16. Смотрите за разворотами нисходящего тренда. После того как нисходящий тренд развернулся два или три раза, вполне возможен разворот тренда. Двойное основание и два более низких максимума.
17. Основание формируется дольше, чем вершина. Когда рынок закончил свой падение и начинает формироваться подъём, ему для этого необходимо больше времени, так ка продавцы хотят извлечь максимальную прибыль.
18. Смотрите на график. Правило для более искушённых трейдеров, которые понимают, что предстоящие новости уже учтены рынком.
19. Доверяйте себе. Это значит, что вы можете забыть обо всех своих дипломах, здесь вам это конечно поможет, но только немного. Вы должны рассчитывать на себя.
20. Не жадничайте. Не гонитесь за сверх прибылями, просто заберите свои деньги и уходите прежде чем эти деньги заберут у вас более сильные игроки.

Определение стоимости акций

Счи­та­е­те, что зна­е­те, чем опре­де­ля­ет­ся сто­и­мость цен­ных бумаг? Это весь­ма са­мо­на­де­ян­но. Ин­ве­сти­ци­он­ный ме­не­джер Бен Карлсон по­де­лил­ся сво­и­ми мыс­ля­ми о том, по­че­му так труд­но опре­де­лить внут­рен­нюю сто­и­мость акций и как лучше всего под­хо­дить к этому во­про­су.
Бен­джа­мин Грэм ска­зал: «На фон­до­вом рынке не стан­дар­ты сто­и­мо­сти опре­де­ля­ют цену бумаг, а цена бумаг опре­де­ля­ет стан­дар­ты сто­и­мо­сти».
В про­шлую пят­ни­цу я вел бе­се­ду в Twitter со своим лю­би­мым бло­ге­ром, скры­ва­ю­щим­ся под псев­до­ни­мом, об от­но­си­тель­ной недо­оце­нен­но­сти бумаг раз­ви­ва­ю­щих­ся стран в срав­не­нии с ак­ци­я­ми ком­па­ний из США. Он при­вел целый спи­сок при­чин, ука­зы­ва­ю­щих на то, что су­ще­ству­ет вы­со­кая ве­ро­ят­ность со­хра­не­ния этого от­ста­ва­ния. Я не мог воз­ра­зить ни по од­но­му из пунк­тов. Все они были ра­зум­ны.
Я уже был готов от­ве­тить стан­дарт­ной ре­пли­кой «Не ду­ма­е­те ли вы, что все эти при­чи­ны уже учте­ны в сто­и­мо­сти бумаг?», но во­вре­мя оста­но­вил­ся и осо­знал, что это один из худ­ших до­во­дов, ко­то­рый можно сде­лать при об­суж­де­нии рын­ков. Я все­гда от­ри­ца­тель­но мотаю го­ло­вой, когда слышу этот ар­гу­мент, по­то­му что никто на самом деле не может знать, что за­ло­же­но в сто­и­мость цен­ной бу­ма­ги, рынка или клас­са ак­ти­вов.
Для того чтобы с вы­со­кой долей уве­рен­но­сти утвер­ждать, будто вам из­вест­но, что вклю­че­но в сто­и­мость, необ­хо­ди­мо знать две части урав­не­ния о со­став­ля­ю­щих сто­и­мо­сти:
Внутренняя стоимость рассматриваемого инвестиционного инструмента;
Краткосрочные настроения других участников рынка.
Оба этих фак­то­ра можно при­бли­зи­тель­но оце­нить на ос­но­ва­нии име­ю­щих­ся дан­ных, но никто не су­ме­ет спро­гно­зи­ро­вать их из­ме­не­ния с до­ста­точ­ной долей точ­но­сти, необ­хо­ди­мой для по­ни­ма­ния того, что уже за­ло­же­но в сто­и­мость, а что еще нет.
Джеймс Осборн писал о слож­но­сти под­хо­да с опре­де­ле­ни­ем внут­рен­ней цен­но­сти:
«Если вы хо­ти­те за­явить, что „внут­рен­няя сто­и­мость та­кой-то акции со­став­ля­ет $45, по­сколь­ку ин­ве­сто­ры все­гда были го­то­вы пла­тить эту сумму за обес­пе­чи­ва­е­мые бу­ма­гой до­хо­ды, так что ее сле­ду­ет брать при $30“, я задам про­стой во­прос: по­че­му рынок не же­ла­ет пла­тить эту сумму за тот же обес­пе­чи­ва­е­мый доход уже се­год­ня? В конце кон­цов, внут­рен­няя сто­и­мость опре­де­ля­ет­ся рын­ком. В утвер­жде­нии о том, что се­год­ня рынок оши­боч­но опре­де­ля­ет „внут­рен­нюю сто­и­мость“ акций, но в опре­де­лен­ный мо­мент в бу­ду­щем оцен­ка ока­жет­ся вер­ной, за­ло­же­но про­ти­во­ре­чие».
Метод Баффетта
Луч­шее, на что может рас­счи­ты­вать ин­ве­стор, — маржа без­опас­но­сти, ко­то­рую ис­поль­зу­ют Грэм и Уо­р­рен Баф­фетт, и даже она тре­бу­ет очень тер­пе­ли­во­го и дис­ци­пли­ни­ро­ван­но­го под­хо­да. Баф­фетт на­пи­сал свою зна­ме­ни­тую ко­лон­ку в New York Times через месяц после краха Lehman Brothers осе­нью 2008 года, где он за­явил:
«По­ку­пай­те аме­ри­кан­ское. Я так и делаю».
Ин­декс S&P 500 тогда опу­стил­ся при­мер­но на 40% от пи­ко­во­го зна­че­ния, по­ка­зан­но­го годом ранее, но вот что Баф­фетт го­во­рил в тот мо­мент:
«Поз­воль­те про­яс­нить одну мысль: я не могу пред­ска­зы­вать крат­ко­сроч­ные дви­же­ния фон­до­во­го рынка. У меня нет ни ма­лей­ше­го по­ня­тия о том, будут ли акции до­ро­же или де­шев­ле через месяц или через год. Од­на­ко ве­ли­ка ве­ро­ят­ность того, что рынок пой­дет вверх, воз­мож­но, весь­ма быст­ро, и про­изой­дет это за­дол­го до роста на­стро­е­ний или эко­но­ми­ки. Так что пока вы бу­де­те ждать дроз­дов, весна уже за­кон­чит­ся».
И он ока­зал­ся прав по обоим пунк­там. Рынок об­ва­лил­ся еще на 30% после того дня, когда он на­пи­сал свою ста­тью, и через пять ме­ся­цев до­стиг своих ми­ни­маль­ных зна­че­ний. Я не утвер­ждаю, что раз­ви­ва­ю­щи­е­ся рынки кри­чат о том, что надо по­ку­пать бу­ма­ги на этих уров­нях, как Баф­фетт го­во­рил об ак­ци­ях аме­ри­кан­ских ком­па­ний осе­нью 2008 года. Это было бы пре­уве­ли­че­ни­ем, по­сколь­ку зна­че­ния цен­но­сти на для­щем­ся дол­гое время бы­чьем рынке из аб­со­лют­ных пре­вра­ща­ют­ся в от­но­си­тель­ные.
Акции энер­ге­ти­че­ских ком­па­ний также яв­ля­ют­ся от­но­си­тель­но недо­оце­нен­ны­ми, по­сколь­ку на них по­вли­я­ло па­де­ние сто­и­мо­сти нефти в этом году. Можно при­ве­сти мно­же­ство ве­со­мых ар­гу­мен­тов про­тив по­куп­ки этих бумаг прямо сей­час, и это ка­са­ет­ся и раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков. Дело в том, что все­гда можно найти вес­кие при­чи­ны для от­ка­за от по­куп­ки ка­ких-ли­бо бумаг, когда они недо­оце­не­ны или про­шли через рез­кое сни­же­ние. Ин­ве­сти­ци­он­ные ин­стру­мен­ты де­ше­ве­ют и сни­жа­ют­ся не про­сто так.
Имен­но по­это­му сто­и­мост­ное ин­ве­сти­ро­ва­ние может быть таким слож­ным. Вы идете про­тив те­че­ния и в мя­со­руб­ку. Никто и ни­ко­гда не чув­ству­ет пол­ной уве­рен­но­сти при по­куп­ке недо­оце­нен­ных ак­ти­вов, по­сколь­ку они все­гда свя­за­ны с мно­же­ством про­блем.
Од­на­ко Баф­фетт не го­во­рил «До­стиг­ну­то дно, по­ку­пай­те се­год­ня или по­те­ря­е­те». Он го­во­рил, что ак­ти­вы на­чи­на­ли вы­гля­деть при­вле­ка­тель­но. И по­сколь­ку он чув­ство­вал, что су­ще­ству­ет маржа без­опас­но­сти, при­шел мо­мент на­чать по­сте­пен­ную по­куп­ку бумаг. Луч­шая по­куп­ка, ко­то­рую Чарльз Ман­гер и Баф­фетт сде­ла­ли во время кри­зи­са, на самом деле про­изо­шла пять ме­ся­цев спу­стя, имен­но в тот день, когда рынок до­стиг дна, а они ку­пи­ли акции Wells Fargo. Сто­и­мость бумаг лю­би­мо­го Баф­фет­том банка в тот день со­став­ля­ла около $8 за акцию, а те­перь она пре­вы­ша­ет $50.
Как толь­ко они по­ня­ли, что есть маржа без­опас­но­сти, они на­ча­ли ску­пать бу­ма­ги. Они в неко­то­ром смыс­ле при­ме­ни­ли усред­не­ние дол­ла­ро­вой сто­и­мо­сти для входа в рынок, пока акции еще па­да­ли.
Я счи­таю, что имен­но это ка­че­ство от­ли­ча­ет сто­и­мост­но­го ин­ве­сто­ра, то есть иг­ро­ка, ко­то­рый готов по­ку­пать или вкла­ды­вать­ся в бу­ма­ги или ак­ти­вы, ко­то­рые он счи­та­ет за­слу­жи­ва­ю­щи­ми по­па­да­ния в свой порт­фель, даже если они про­дол­жа­ют па­дать после того, как он начал их по­куп­ку. Ис­тин­ная ми­ни­маль­ная сто­и­мость бумаг будет из­вест­на позже. Недо­ро­гие ин­ве­сти­ци­он­ные ин­стру­мен­ты все­гда могут стать еще де­шев­ле.
Я не уве­рен, что раз­ви­ва­ю­щи­е­ся рынки или акции энер­ге­ти­че­ских ком­па­ний по­ка­жут хо­ро­ший рост от­но­си­тель­но ны­неш­них уров­ней. Все за­ви­сит от ваших вре­мен­ных го­ри­зон­тов и бо­ле­во­го по­ро­га. Я не знаю, что «учте­но в сто­и­мо­сти» или как ин­ве­сто­ры пла­ни­ру­ют раз­ме­стить свои ка­пи­та­лы в этих сфе­рах в бу­ду­щем. Од­на­ко счи­таю, что, если вы ре­ши­ли войти в ка­кие-ли­бо из этих бумаг или ис­поль­зо­вать любые дру­гие от­но­си­тель­ные по­ка­за­те­ли по этим со­об­ра­же­ни­ям и счи­та­е­те себя сто­и­мост­ным ин­ве­сто­ром, луч­шим ме­то­дом кон­тро­ля рис­ков яв­ля­ют­ся по­сте­пен­ные пе­ри­о­ди­че­ские по­куп­ки. Дру­гим ме­то­дом яв­ля­ет­ся со­став­ле­ние ди­вер­си­фи­ци­ро­ван­но­го порт­фе­ля, по­сколь­ку вы про­сто не зна­е­те, когда же си­ту­а­ция из­ме­нит­ся для от­ста­ю­щих.
По­сте­пен­ная ди­вер­си­фи­ка­ция по низ­ким ценам яв­ля­ет­ся меч­той сто­и­мост­но­го ин­ве­сто­ра при усло­вии на­ли­чия до­ста­точ­но­го ка­пи­та­ла. Это также один из слож­ней­ших ва­ри­ан­тов, по­сколь­ку никто на самом деле не знает, что за­ло­же­но в цену бумаг.